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给 Aaron 打call

Oracle 这家公司，现在的股价表现很难看，基本上是被市场按在地上摩擦了快 40%。但如果你冷静把财报和管理层给出的数字摊开来看，很难不产生一个直觉——这家公司很可能是被错杀了，甚至有机会从“看起来很贵”一路走到“十年以后回头看很便宜”。股价从 9 月高点算下来跌了 39.7%，标普同期还涨了 5.3%。跌得最狠的是 12 月 11 号，Q2 财报发完，股价单日跌了 10.8%。在大部分人的经验里，这种跌法通常对应的是：业绩暴雷、指引塌方，或者业务出现了结构性问题。但你把这份财报从头到尾看下来，会发现一件有点反直觉的事——财报本身相当不错，甚至可以说相当优秀。Oracle 2季度的营收做到 160.6 亿美金，同比 +14.2%。以它现在的体量，这个增速已经很有说服力了。市场真正“挑刺”的地方，在于它比分析师预期少了 1.34 亿美金。1.3 亿听起来不小，但放在 160 亿营收的盘子里，其实不到 1% 的偏差。这一次华尔街更像是借题发挥：既然你没法继续超预期，那过去半年涨出来的溢价，大家就先一起结个账。如果你不盯着那不到 1% 的 miss，看一眼业务结构，会看到完全不同的一幅画面。现在真正驱动 Oracle 的，只剩下一台发动机：Cloud & Software（云和软件）。这一块在 Q2 做了 138.5 亿，同比 +15.4%。在传统软件支持、授权收入还在缓慢往上挪、甚至部分在下滑的情况下，真正撑起公司增速的是两块新业务：cloud applications（云应用）从 35 亿涨到 39 亿，更关键的是 cloud infrastructure（云基础设施）直接从 24.3 亿跳到了 40.8 亿，属于起飞式的增长。换句话说，市场今天看不上眼的这家公司，真正增长最快、想象力最大的那块业务，其实才刚刚进入加速期。把镜头拉远一点，无论你引用哪家机构的数据，大

如果你这一年一直在盯英伟达，大概会有一种很微妙的感受：财报怎么看都漂亮，订单怎么看都在加速，股价却在那儿来回摇。市场一边喊“AI 泡沫要破了”，一边又在英伟达每次反弹的时候冲进去追两把。典型的就是：嘴上说着不要，身体很却老实。 $英伟达(NVDA)$ 先把数字拉出来看一眼。刚过去的这个三季度，英伟达营收大概 570 亿美元，同比增长62.5%，离“爆表”也就差一个形容词。更关键的是，管理层给了四季度大概 650 亿的指引，比华尔街原来那条线往上抬了一截。用大白话讲，就是：不是需求不行，而是产能还在追着需求跑。你很难把这样的财报，和所谓“AI 已经见顶了”的说法硬凹到一起去。财报之外，供应链给的信息也对得上。上游的台积电，英伟达在催着加产能；中游像富士康这种代工厂，十一月的营收也很漂亮。你可以把这理解为：最后端的投资人开始紧张、开始砍仓的时候，产业链真正搬货的那群人，还在加班加点地把机器往机房里塞。这种错位，本身就是一个挺典型的周期中段特征——股价累了，但业绩还在往前跑。为什么说这轮 AI 的基建周期远远没完？去看几家巨头的资本开支计划就行。亚马逊和谷歌这两家，接下来几年的 CapEx 预案，一个喊着要上千多亿美元，一个喊着九百多亿美元，而且都已经把“AI 基础设施”写进了关键词。黄仁勋今年说过，全球数据中心重构是一个一万亿美元量级的工程，几个月后AMD苏姿丰在公开场合给出的口径也差不多。你想象一下这种事情的节奏：这种体量的基建，从立项到预算到出货，不可能靠一阵风；只要云厂商之间的军备竞赛没停，算力这个坑就得持续往里砸钱。对英伟达这种在高端 AI GPU 上几乎没有对手的公司来说，这意味着什么？很简单，只要整条链条的 CapEx 不掉头，数据中心业务就有望维持高增，Rubin 这一代新架构在 20

$英特尔(INTC)$  还可以买吗

Replying to @兔司机不开车:怎么讲//@兔司机不开车:截图了两次，第一次20%，第二次直接1000%了，这风险有点高啊

$英特尔(INTC)$  上车了 sp高位接了正股

$南山铝业国际(02610)$ 持有

Replying to @Valleyyao:周五回来了//@Valleyyao:meta, coin, mstr, unh, gld全有的我，已经重新振作起来了 [笑哭] [梭哈]

Replying to @短线擒龙:你太努力了//@短线擒龙:学会了集中投资。我把资金分散到A股、港股、美股、日经、黄金、比特币里，结果就是以六种不同的方式亏钱。以散户的精力，根本研究不过来那么多，投三五个非常熟悉的标的就够了。

Replying to @新九流:金融消费者了//@新九流:今年从3月开始在港股亏了4万多，投入也是4万多，全亏了，学会了如何自以为是如何成为一个赌徒，如何盲目与盲从。没学会如何止损，如何控制风险，如何学习市场。最tmd不能接受的是亏了这4万多我竟然没有太生气难受的感觉，就好像股市的钱不是钱，真尼玛离谱这下也没办法跟老婆说 [捂脸]