估值坑坑洼洼，正好用来种花

最近市场不是一般地强，上证指数，中证1000破两年高位，沪深300，创业板ETF连涨四个月创年内高位。恒生科技高位震荡期间，高盛出了恒科公司2Q前瞻， $阿里巴巴-W(09988)$ ，美团和京东利润分别下滑16%，58%和70%，就这， $腾讯控股(00700)$ 都能继续带领 $安硕恒生科技(03067)$ ，恒生指数高歌猛进。

上周出的宏观数据，CPI和PPI是一如既往的烂，进出口反倒是出乎意料的好。结论是近期很难指望ZC发力了。但就算这样，市场也挺乐观。两融余额连续在2万亿以上创新高，感觉像是存款搬家的水牛。如果单看中国的存款，继续维持在11%左右的增速，只比去年下降了一点点，并不明显，这就让市场挺兴奋，说明不用太大规模的存款搬家也能带动股市繁荣发展。另一方面是稳定的钱还在流入，去年保险资产增速达到20%，今年慢一点也还有16%的增长。对中证红利，中证红利低波是利好。因为有源源不断的新钱进来等着买货。

目前9月美联储降息概率达到96%+，摩根大通和高盛都预计今年美联储会连续降息三次。所以全球范围内的流动性水牛值得期待。甚至市场已提前反应，日经指数已创记录新高。美银八月调查显示，全球基金经理对中国经济的信心升至五个月最高。目前全球主动基金对中国还是低配，潜力是巨大的。过去一周MS在新加坡的路演，反馈是，机构对中国的投资热情比六个月之前高出许多，还特别关注同行都在重仓哪些股票，投哪些主题。感受到空仓中国的基金深深的焦虑。

港股这里 $京东集团-SW(09618)$ 七鲜小厨值得关注下。我之前一直觉得小市场份额的新玩家要逆袭，靠一样的打法肯定不行。相当于以己之短攻敌之长。毕竟 $美团-W(03690)$ 的规模优势在那边。但现在京东七鲜小厨号称3年1万家店，准备投入百亿，招募厨师，最终实现和人工智能，机器炒菜等等。这玩意要是让东哥搞成了，那就是现炒现做颠覆了预制菜。最大的问题可能是重资产，而重资产恰恰是京东对的长项，东哥一直干的物流仓储，自营都是重资产。

最近在研学金刚经，颇有感悟。“著衣持钵，入舍卫大城乞食。于其城中，次第乞已，还至本处。饭食讫，收衣钵，洗足已，敷座而坐”，翻译下，佛陀披上僧衣，挨家挨户按顺序乞食...吃一顿饭，都非常规整，这么认真，换衣服、洗脚、敷座，重要的不是把脚洗干净，而是在日常的每一件事情上，降伏自己的心。从这角度看，股市投资也是修行之旅，当内心起波澜的时候，默念一句话：“当我兴奋的时候，绝对不可能是在进步。”内心波澜逐渐下去，这就是降伏其心。一个人买了股票，不确定他能不能涨，忐忑不安，过了一段时间，终于熬到上涨了，还连续上涨，值得兴奋吧？然而兴奋的时候也恰恰是拿不住的时候。能继续涨当然更好，但更多时候害怕失去，于是偏向关注负面消息，所以才有那句话：“大多数人不是被跌跑的，而是被吓跑的。”比解读市场，解读个股更重要的是，解读自己。内心安定，或禅定叫“定心”，在“定心”中认识到股市是“无常”的、“无我”的，要比在散心下建立的认知牢固得多。说人话，去年至今，笔者的底仓没怎么变过，核心逻辑是整个港股A股的低估值不该是常态。过去一年，估值在逐步修复，但此刻还是价值洼地。估值坑坑洼洼，正好用来种花。所以笔者是以年为单位，以指数或龙头为标的来思考投资。至于短时间内是涨？是跌？涨得快一些？都是笔者看不懂也无法预测的，那就当成“无常”吧。

再说“无我”，一朵花，三月开，四月败，它知道什么叫“绽放”吗？花的世界没有“绽放”，但它依然三月开，四月败。它不会为自己的绽开而惊喜，不会自我感动，也不会为凋落而恐惧、哀愁。欣喜和恐惧的是人，因为人的认知里充满了“绽开”“枯萎”“健康”“疾病”“获得”“丧失”……这些概念。回到投资，如果浮盈不跑，回吐了，不伤吗？如果以年为单位思考投资，日内或周内的浮盈就不是“我的”，本来无一物，何处惹尘埃？说人话，你去跑马拉松，中途有一公里非常神勇，跑出了三分配速，你会不会大喊：“停，咱今天就跑到这里，裁判，过来一个，计算成绩，咱落袋为安了。”

最后聊打新，中慧生物错过了，银诺医药上了，天岳先进，中国头部半导体材料厂商。规模在全球第二，增长率第一。募资19.38亿，有近40%，7.4亿被基石锁定了。 H股发行价格最高不超过42.8，即使按上限看，相对A股也有36%+的折价。很有诚意了。破发概率挺低，会参与。值得留意的是他公开募资才5%，超过100倍后回拨35%。也就是说1000倍认购的话，能拿到0.7%。建议等到最后，根据自己的风险偏好来吧。