联合健康集团盈利跌落，反转拐点在哪里？ 透析 UnitedHealth Group （UNH）2025 盈利挑战与结构转型 开篇提要： 作为美国最大健康保险与医疗服务集团，联合健康集团2025年面临多重压力——成本上升、医保优势产品边际缩减、业务组合失衡。虽然其营收仍在增长，但盈利指引大幅下调，投资逻辑亟需重构。本文将从四个维度解读其风险与机会，并提出可操作建议。 ⸻ 一、营收增长与利润同步承压 关键数据点： 截至 2025 年6 月30日，联合健康第二季度营收为1116 亿美元，同比增长12.8%。  解读： 营收增长率保持在两位数，看似稳定，但背后利润动力却出现疲弱。公司自报该季度调整后每股收益为4.08 美元，且经营收益大幅下滑至52 亿美元（2024年同期为79 亿美元） 。造成这一局面的，是医疗服务利用率提升、单位成本上涨、以及美国医保优势（Medicare Advantage）补偿压力增强。 结论/影响： 虽然营收数据仍为亮点，但盈利能力已被拖累。投资者不能简单用“营收增长＝盈利确定”来判断。当前逻辑需转向“营收增长＋成本控制＋边际改善”三重确认。 ⸻ 二、盈利指引大幅下调，信心受损 关键数据点： 2025 财年调整后每股收益指引从原来的26 至26.50 美元（4月修正）又进一步下调至至少16 美元。  解读： 指引的大幅下调突显公司对当前业务环境判断的保守态度。由春季修正至今，再次下调反映了医疗成本持续超过定价预期、医保优势业务边际缩减、以及价值型医疗服务（value-based care）承压。从长期看，公司强调2026年起回升，但2025年已进入转型“缓冲期”。  结论/影响： 投资逻辑中的成长预期被削弱，市场将更多关注是否有“拐点”而非继续依赖“增长即将加速”。在没有明确扭转证据前，股价可能维持低增长预期区间。 ⸻ 三、结构性机会：

根据最新的财报和市场反应，UnitedHealth (UNH) 目前正处在一个 “谨慎乐观” 的节点。财报本身传递了积极的复苏信号，但股价的冲高回落也表明市场仍在寻找更坚实的信心支撑。 维度 看涨因素 (乐观理由) 看跌因素 (风险与挑战) 📊 财务表现 • Q3调整后EPS为2.92美元，超市场预期 • 营收达113.2亿美元，同比增长12% • 上调2025年调整后EPS指引至至少16.25美元 • GAAP每股收益2.59美元，同比大幅下滑 • 运营收益43亿美元，同比下降50% 🏥 核心指标 • 医疗损失率(MCR)为89.9%，符合公司预期且略优于部分市场预测 • 现金流强劲：运营现金流达59亿美元，是净收入的

$联合健康(UNH)$  利空已经出尽，业绩逐步增长，利润在慢慢恢复，股价大概率现在就是低点区域。关键是司法调查这么长时间没有出结果，大概率是和解罚款，另股神有可能还在继续增持，这两个消息任一个出来，估计400是稳了。

Medicare是给中产赚钱的，Medicaid是给穷人的，是义务性的。这帮人一提到Medicare就特别积极，提到Medicaid就一副苦大仇深的样子，哈哈，真是绝了。华尔街的人看看，这明显是在开源节流，赶紧把股价拉上去 $联合健康(UNH)$

$联合健康(UNH)$如今AI技术也在医疗系统中普及应用，虽然当下的财报不好看，但是明年以及将来，医疗保险的盈利水平会稳中上升的。联合健康已经是我的重仓股啦，不翻倍不卖。

$联合健康(UNH)$联合健康这走势是啥意思？搞得我买也不是卖是更不可能的，真的是纠结住了，看看今天晚上能不能盘一下继续冲

得说一下啊，我查了下，2024年利润率才3%，2023年是4.32%，但这哥们说2027年能到7%到9%。你们说，要是真这样，股价得回到多少？ $联合健康(UNH)$

$联合健康(UNH)$UNH明早财报，第一个盲盒。木有减仓（明年的医疗保费又涨了，医院的挂号费，也在涨），觉得离星辰大海还远。

还是小市值的好炒，随便就能涨10个点。像健康这种大市值的，根本抬不动，而且量化资金太多，涨一点就各种跑 $联合健康(UNH)$

联合这走势太不健康了……我有耐心等你，但财报都这样了还不拉升，真是有点伤心。 $联合健康(UNH)$

$联合健康(UNH)$unh这家的call最近耗损真大，不过机会是跌出来的，把握好就好了

明天盘前公布业绩，现在股价拉起来了，感觉像是资金在财报前拉高派货，等财报出来再砸盘买回来。现在冲进去，不就是在高位接盘 $联合健康(UNH)$

一、伯克希尔·哈撒韦13F文件里的“风向”: 高位兑现科技、左侧布局工业+地产+公共事业2025年8月14日盘后，伯克希尔·哈撒韦（ $伯克希尔(BRK.A)$ / $伯克希尔B(BRK.B)$ ）递交的13F报告显示：• 减持： $苹果(AAPL)$ 2,000万股（-6.7%）、 $美国银行(BAC)$2,630万股（-4.2%）；• 清仓： $T-Mobile US Inc(TMUS)$ ；• 新进/加仓： $联合健康(UNH)$ 504万股、 $纽柯钢铁(NUE)$ 小幅加仓、 $莱纳建筑公司(LEN)$ 与 $拉马尔户外广告(LAMR)$ ）均为首次现身。对于喜欢“抄作业”的巴菲特投资的投资者或可以考虑下：1）巴菲特（或其两位副手）真正看好的是什么？ 2）四大新进标的的基本面能否支撑“伯克希尔溢价”？3）跟进买入的“安全边际”在哪里？二、 $联合健康(UNH)$ ：医疗航母遭遇“利润杀

$联合健康(UNH)$UNH庞大的客户基础、完整的医疗生态系统、稳健的现金流和持续的创新能力，这些东西不值现在这个价？

$联合健康(UNH)$   财报后，继续看多，追涨

$联合健康(UNH)$  上车有讲究，sp也可以的

$联合健康(UNH)$  向上有限向下无限

$联合健康(UNH)$ 适合做个底仓

$联合健康(UNH)$联合健康这个财报前要不要清仓？有没有大神说说，感觉要回调啊，吓人的不行