近期， $越疆(02432)$ 在资本市场的表现不尽如人意，股价开启了“俯冲”模式，一路下行，引发市场广泛关注。 12月22日，该股单日再度下跌4.84%，报31.44港元/股，月内累跌21.56%；当前股价较今年3月高点83.8港元，回调幅度超62%，市值已蒸发过半。 消息面上，今日是越疆最后一天解禁日，而且迎来全面解禁，包括控股股东、独立投资者等解禁对象。 有分析指出，港股市场素来对解禁敏感，尤其是大规模解禁带来的抛压预期，易引发恐慌性抛售。市场普遍关注，这批“解锁”的股份会否引发抛售潮，进而冲击该股表现。 资料显示，越疆是国内机器人领域的领先企业，号称“中国协作机器人第一股”，旗下拥有多款型号的机器人产品，可满足制造、零售、医疗健康、STEAM教育、科研、汽车等众多使用场景，发展前景十分可观。 目前，越疆的机器人业务仍处于商业化初期阶段，公司收入规模较小，且持续处于亏损状态，自身造血能力有限。 从财务数据来看，2022年至2024年，越疆的归母净利润依次亏损5247.7万元、1.03亿元、9536.3万元；到了2025年上半年，亏损状况仍未改善，再度亏损4087万元。 有分析称，越疆正处于业务扩张关键期，叠加AI赛道的“烧钱”属性，公司面临巨大成本与支出压力，这无疑让公司的资金链面临着严峻考验。 为了缓解资金压力、支持业务发展，今年以来越疆已经进行了两次大规模的折价配售募资。该公司分别于7月、11月完成了两次配售，所得款项净额依次为10.22亿港元、7.71亿港元，合计净筹资17.93亿港元。 总结而言，越疆目前正处于解禁与业绩压力的双重困境之中。大规模解禁带来的潜在抛售风险，以及商业化初期盈利难题和巨大的资金压力，都如同沉重的枷锁，制约着公司股价的表现。 作者：瓶子

12月22日，港股黄金股集体异动， $中国黄金国际(02099)$ 涨7.59%，$灵宝黄金(03330)$ 、 $老铺黄金(06181)$ 、招金矿业（01818.HK）、山东黄金（01787.HK）、紫金矿业（02899.HK）均大涨。 A股方面，湖南白银（002716.SZ）、晓程科技（300139.SZ）涨超7%，西部黄金（601069.SH）、山东黄金（600547.SH）亦大涨。 消息面，国际金价再创新高，伦敦现货黄金首次站上4400美元/盎司，截至发稿，其价格达4410.53美元/盎司，今年以来累计涨幅高达68%。 本轮金价强势创新高，是多重利好共同作用的结果—— 一方面，地缘政治紧张局势提升了贵金属的避险吸引力。美国加大了对委内瑞拉的石油封锁，进一步向总统马杜罗政府施压；与此同时，乌克兰在地中海袭击了俄罗斯“影子船队”的一艘油轮。 另一方面，全球央行持续购金已成为打破传统供需平衡的关键变量，而美联储货币政策转向宽松预计将进一步利好黄金。长期来看，美元购买力变化、央行储备行为及地缘政治风险仍是影响金价的核心因素。 广发证券研报认为，黄金市场短期来看，前期大涨后的仓位优化可能导致金价出现阶段性震荡，但长期上涨逻辑不仅未受冲击，反而在多重利好共振下愈发稳固。全球货币信用体系重构、去美元化进程加速、各国央行持续增持黄金，以及供需结构性缺口扩大等核心支撑因素，均未因短期波动发生改变。 国联期货研报亦表示，中长期维度下，支撑贵金属价格走强的核心逻辑(信用货币体系重构、地缘与政策不确定性对冲需求、全球央行持续购金等)并未发生本质性

当AI大模型从技术探索走向商业化深水区，独立大模型厂商的资本化之路成为行业关注的焦点。 近日，源自“清华系”的智谱华章与脱胎于“前商汤高管”的MiniMax双双通过港交所上市聆讯，即将携手登陆资本市场，为中国独立大模型行业拉开“资本化双子星”的序幕。 这两家企业虽同属纯粹的大模型赛道，却走出了截然不同的发展路径：智谱以 “模型即服务（MaaS）”深耕B端市场，MiniMax 则聚焦C端AI原生产品，以全球化布局斩获2亿累计用户，在海外市场抢占先机。 但相同点是，收入均实现倍数级增长，却仍受困于研发驱动的巨额亏损，IPO成为缓解现金流压力、支撑技术迭代的关键选择。 MiniMax与智谱的异同 两家公司同为独立（即纯粹的大模型公司）的AI大模型公司：创建于2019年的智谱源自清华技术转化，其联合创建人均拥有清华大学的任职背景，主要提供基础大模型；而创立于2021年的MiniMax，创建人闫俊杰则拥有 $商汤-W(00020)$ 的任职背景，曾担任商汤的副总裁及研究院副院长，也曾在清华大学从事博士后研究，且多名管理人员也来自商汤。 MiniMax聚焦两个重点：研发先进的大模型，以及打造AI原生产品，对标的是OpenAI、Anthropic、豆包、DeepSeek等。 智谱采用的是模型即服务（MaaS）产品开发及商业化模式，其当前的收入大部分来自企业用户（B端），且本地部署的企业用户占比又占优，即定制私域专属AI模型需求的客户；而MiniMax则为模型即产品，个人用户（C端）或是其主要用户，着重应用端，非智谱的私域化。 智谱的收入大部分来自中国内地，2024年下半年开始拓展更多地域市场，包括东南亚和其他地区，但内地仍是主要收入来源，2025年上半年，中国内地贡献的收入占了其总收入的88.39%；而Mi

当AI浪潮席卷汽车产业，数智车辆诊断赛道正成为资本竞逐的焦点。国内科创板上市公司$道通科技(688208)$ ，近日携全球市占率第一的光环冲刺港交所，试图通过“A+H”双资本平台，在智能汽车与新能源的浪潮中拓宽增长边界。 这家深耕行业20余年的企业，既手握技术与全球化的王牌，也面临海外依赖、合规风险等多重考验，其IPO之旅注定是一场机遇与挑战的双向博弈。 高增长的全球车辆诊断龙头 道通科技的核心业务聚焦两大板块：数智车辆诊断解决方案与智慧充电解决方案。前者涵盖诊断终端及诊断软件，精准匹配行业数字化整合与智能解决方案的需求；后者适用于各类充电场景，可实现充电站智能数据管理、24小时自动化问答等功能，契合新能源汽车产业的爆发式增长。 凭借扎实的产品实力，道通科技已稳居全球数智车辆诊断赛道头部位置。数据显示，其市场份额从2022年的9.1%稳步提升至2024年的11.1%，连续三年位列全球第一，核心产品诊断平板、TPMS产品（不含OEM产品）及ADAS标定产品（不含OEM产品）均在2024年拿下全球市场收入桂冠。 乘上新能源汽车与AI技术的东风，公司业绩一路高歌。2022至2024年，营收从22.66亿元（单位人民币，下同）增至39.32亿元，复合增速达31.7%；净利润从8160.9万元飙升至5.60亿元，复合年增长率高达162.0%，盈利规模实现质的飞跃。2025年前三季度，增长势头持续延续，营收与归母净利润分别同比增长24.69%和35.49%，展现出强劲的增长势头。 不过，亮眼业绩背后暗藏财务隐忧。公司应收账款规模持续扩大成为突出问题，从2022年的6.91亿元增至2025年上半年的10.53亿元，叠加公司80%以上的收入依赖经销商模式，下游回款能力变化可能加剧现金流压力，需持续关注。 高

12月22日，港股三大指数集体上涨。其中，恒生指数、国企指数均涨0.43%，恒生科技指数涨0.87%。 分板块看，光通讯概念板块涨幅居前。其中， $汇聚科技(01729)$ 大涨13.19%， $长飞光纤光缆(06869)$ 涨11.21%， $剑桥科技(06166)$ 涨6.35%，京信通信（02342.HK）涨2.47%。 消息面，上海交通大学科研团队在新一代光计算芯片领域取得的重大突破。研究团队成功研发出全光大规模语义生成芯片“LightGen”，首次实现支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片。 芯片股也出现上涨。中芯国际（00981.HK）涨5.92%，华虹半导体（01347.HK）涨5.17%，英诺赛科（02577.HK）涨2.67%，晶门半导体（02878.HK）涨1.19%。分析认为，本次行情的产业逻辑或直接源于存储芯片的“涨价——扩产”链条。根据CFM闪存市场的数据，2025年第四季度，嵌入式NAND和DRAM合约价环比分别大涨30%和45%以上，且预计涨价趋势将延续。 黄金、有色金属股表现活跃。中铝国际（02068.HK）涨8.86%，灵宝黄金（03330.HK）涨6.6%，招金矿业（01818.HK）涨6.04%，山东黄金（01787.HK）涨5.48%，紫金矿业（02899.HK）涨5.3%，江西铜业股份（00358.HK）涨4.86%。 消息面，12月22日，金银铜等金属品种迎来密集上涨。现货黄金站上4400美元/盎司再创新高；现货白银涨破68美元/盎司关口，刷新历史高点；工业金属方面，LME铜价飙升至创纪

12月22日， $蜜雪集团(02097)$ 涨10.13%，收报435港元/股，市值高达1651亿港元。 消息面，北京时间12月20日，蜜雪冰城洛杉矶好莱坞店正式开业，成为该品牌进军美洲市场的首站，意味着其全球化战略实现重要突破。 这家门店选址颇具深意，位于星光大道地标“中国剧院”对面，直面全球游客与本地消费流量，有利于品牌展示。开业当天，凭借1.19美元的冰淇淋等极具性价比的产品及本土化菜单，迅速引发消费者打卡热潮。 值得注意的是，为贴合美国市场偏好，该店在产品甜度上做出了大胆创新，除常规选项外，还提供了120%、150%甚至200%的超甜档位，展现了“入乡随俗”的本土化策略。 作为中国现制饮品出海的先行者，蜜雪冰城的全球网络已覆盖海外13个国家，门店总数达数千家。此次成功登陆美国，标志着其全球化布局的进一步扩张，为公司长远发展打开了想象空间。 行业分析认为，美国茶饮市场尚处发展初期，增长空间广阔，尤其在TikTok等社交平台推动下，“中式奶茶”热度持续攀升。蜜雪冰城凭借其成熟的供应链体系和深入人心的“高质平价”定位，有望在竞争格局未定的市场中快速占据一席之地。 目前，蜜雪集团全球门店总数已突破5.3万家，稳居全球现制饮品行业规模首位。在近期发布的《2025希尔斯·胡润全球餐饮企业价值TOP50》中，公司成功跻身全球前十，品牌价值获得国际认可。 展望未来，机构对其发展持乐观态度。海通国际研报指出，蜜雪冰城计划持续打造并强化以“供应链+品牌IP+门店运营”为核心的竞争力，力争实现“三位一体的总成本领先”。国内将在持续进入空白点位的同时，抓住下沉市场高速发展机遇，依托强大供应链和门店管理能力继续下沉渗透；海外市场中，东南亚发展稳中求进，持续优化业务能力，中亚、美洲等新市场将逐渐发力。 该行给予蜜

12月22日，三大指数走强，上证指数涨0.69%，深证成指涨1.47%，创业板指涨2.23%，科创50涨2.04%。两市超过2800只股票飘红，两市成交额也达到了约1.86万亿元。 贵金属板块卷土重来， $湖南白银(002716)$ 、 $晓程科技(300139)$ 涨超7%，$西部黄金(601069)$ 、 $山东黄金(600547)$ 大涨。 广发证券研报认为，黄金市场短期来看，前期大涨后的仓位优化可能导致金价出现阶段性震荡，但长期上涨逻辑不仅未受冲击，反而在多重利好共振下愈发稳固。全球货币信用体系重构、去美元化进程加速、各国央行持续增持黄金，以及供需结构性缺口扩大等核心支撑因素，均未因短期波动发生改变。 海南板块全线爆发，康芝药业（300086.SZ）、神农种业（300189.SZ）涨20%，中国中免（601888.SH）、海南机场（600515.SH）、海南高速（000886.SZ）涨10%。 消息面上，12月18日，海南自由贸易港全岛封关运作正式启动。据三亚市商务局统计，封关首日，三亚全市免税销售额达1.18亿元。其中，三亚国际免税城进店客流超3.6万人次，同比增长逾60%；销售额同比增长85%。 算力硬件板块活跃，半导体、通信概念领涨，凯格精机（301338.SZ）涨超17%，长芯博创（300548.SZ）涨超12%，亨通光电（600487.SH）、长飞光纤（601869.SH）涨停10%，包括中际旭创（300308.SZ）在内的“

被称为“大模型六小龙”的智谱华章、MiniMax、月之暗面、阶跃星辰、百川智能与零一万物，正成为资本市场的关注焦点。其中，智谱华章与MiniMax更是双双通过港交所（00388.HK）聆讯，半只脚已踏入港股市场。 其中，智谱华章有望成为中国首家上市的独立大模型厂商。 智谱的变现模式 创立于2019年的智谱，是中国第一家发布自研开源大模型的AI公司，2021年发布了中国首个专有预训练大模型框架GLM框架，并推出其模型即服务（MaaS）产品开发及商业化平台，通过该平台提供其大模型服务。 2022年，开源首个千亿规模的模型GLM-130B。该公司为机构客户（包括私营企业和公共行业实体）及个人用户（包括个人终端用户及独立开发者）提供通用大模型服务。 截至2025年6月30日，智谱的模型已为超过8000家机构客户提供支持，截至2025年12月12日，已为大约8000万台设备提供支持。 根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年的收入计，其在中国独立（即纯粹的大模型公司）通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二，市场份额为6.6%。 其估算的通用大模型开发商位列第一的是一家非独立（其指为涉足AI领域的科技巨头）通用大模型开发商，根据该公司提供的资料，财华社猜测为 $科大讯飞(002230)$ ，估算的市场份额约9.4%；排名第三、第四和第五的也为非独立厂商。根据资料猜测分别为 $阿里巴巴-W(09988)$ 、 $商汤-W(00020)$ 和 $百度集团

12月22日，港股新股市场迎来“四箭齐发”， $明基医院(02581)$ 、 $华芢生物-B(02396)$ 、 $南华期货(603093)$ $南华期货股份(02691)$ 等四股同日在港交所主板挂牌上市。 然而，市场表现令人意外，这四只新股首日均告破发，在近年港股市场中实属罕见。其中，南华期货开盘后一度跌近30%，截至发稿跌幅达20.67%，总市值约68.3亿港元。进入12月下旬以来，港股新股市场持续低迷，此前的商用车智驾服务商希迪智驾（03881.HK）与“加密资产第一股”HASHKEY HLDGS（03887.HK）上市首日也均告破发。 本次南华期货发行约1.08亿股，香港发售部分为1614.85万股，最终发售价定为每股12港元，所得款项净额约12.03亿港元。随着此次港股上市，南华期货成为继弘业期货（001236.SZ）（03678.HK）之后，国内又一家实现“A+H”两地上市的期货公司。 不过，公司本次发行的市场反应颇为冷淡，其香港公开发售仅获约1.91倍认购，国际配售更是仅获0.99倍认购。 根据Wind数据统计，南华期货香港公开发售认购倍数在2025年以来港股新股中排名倒数第二，仅高于获得1倍认购的宜宾银行（02596.HK）。 值得注意的是，本次发行未引入任何基石投资者，缺乏中长期资金托底，进一步加剧了市场对其股价表现的担忧。 南华期货上市即破发，背后与公司核心业务增长承压及治理合规风险等负面因素密切相关。 招股书显示，2024年及

近日，中国资本市场迎来一桩规模空前的并购案。 $中国神华(601088)$ $中国神华(01088)$ 董事会通过公司重组报告书。公司计划以发行股份及支付现金的方式，从其控股股东国家能源集团及相关子公司手中，收购12家标的公司的相关股权，总交易对价高达1335.98亿元。 这一交易金额，超越了此前 $中国船舶(600150)$ 吸收合并中国重工、以及 $国泰海通(601211)$ 换股吸收合并海通证券等案例，成为A股市场历史上最大的收购案。 为完成收购，中国神华将采取“现金为主、股份为辅”的支付方式，其中现金支付比例高达70%。同时，为了缓解现金支付压力并优化资本结构，中国神华拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过200亿元。 注入核心资产，打造更完整的能源产业链 本次交易拟注入的资产阵容庞大，涵盖了煤炭开采、坑口煤电、煤化工、港口航运等能源产业链的核心环节。交易完成后，中国神华的资源版图将迎来重大重塑： 资源量跃升：煤炭保有资源量将逼近700亿吨大关；产能与储量双增：煤炭可采储量和年产量均将获得显著提升；一体化协同强化：进一步打通“煤-电-路-港-航”全产业链，强化内部协同，提升在煤炭贸易和物流运输环节的整体能力与效率。 市场分析认为，此次千亿级资产注入，不仅将大幅增厚公司的资源储备，更将巩固并强化其“一体化运营”的护城河，使其作为全球综合能源上市公司的龙头地位更加稳固。 解决同业竞争，明确高分红回报 中国神华亦表示，

12月22日， $康桥悦生活(02205)$ 股价延续强势表现。 继前一交易日大涨73.91%后，该股今日再度冲高，截至发稿时涨幅18.33%，报1.42港元/股，近两个交易日累计涨幅已超105.8%。 此次股价大幅异动，或源于一则跨国合作重磅消息的催化。 12月18日，康桥悦生活宣布，日前与美国人工智能房屋诊断公司Askitect签署合作备忘录。 资料显示，Askitect是一家总部位于美国，专注于AI房屋诊断的科技企业，核心是用计算机视觉与AI算法分析房屋照片与视频，生成健康诊断报告并建立标准化“房屋健康档案”，该业务模式已在美房地产、金融、保险等领域实现商业化落地。 对康桥悦生活而言，与Askitect的合作，是其推动物业服务向AI化、智能化升级，拓展房地产关联服务赛道的重要布局。 事实上，公司此前已释放明确的数智化转型信号——不久前召开的内部会议上，总裁戴卫就强调，将依托现有服务优势，通过强化AI数智化建设、创新技术应用与业务形态，保障公司未来3-5年持续稳健发展。同时，该公司还对外披露“出海”战略，宣布将在北美设立子公司。 不过，康桥悦生活急于数智化转型与推进全球化背后，公司正面临行业周期下行与自身经营承压的双重困境。 财报显示，2025年上半年，康桥悦生活收入约4.55亿元，同比下降6.58%；归母净利润约3348.3万元，同比下降21.79%。 在此背景下，“出海”寻求新增长点、通过技术升级突破业务瓶颈，成为该公司打破经营僵局的重要尝试。 另值得注意的是，此次股价异动前，康桥悦生活长期处于流动性低迷状态。从交易数据来看，公司股票日常成交量仅维持在几千股至几万股的水平，部分交易日甚至出现零成交的情况，投资者参与热情并不高。 对此，有市场人士分析表示，在经营基本面疲软、行业环境承压的

近期新股的首日表现渐趋疲软，连今年大火的创新药概念似乎也有点顶不住了。 12月22日，港股市场迎来四只新股上市，均在首日遭遇下跌。其中， $华芢生物-B(02396)$ 走势相对较强，截至发稿时间下挫约6.65%，股价现为35.66港元，而发行价为38.2港元，已经破发。 而在此之前，近两三个月上市的创新药概念新股，如 $宝济药业-B(02659)$ 、 $旺山旺水-B(02630)$ 、轩竹生物-B（02575.HK）等基本都在首日实现了大幅飙涨。 从招股阶段的表现来看，香港公开发售方面，华芢生物获791.95倍认购，公开发售股份最终数目为176.5万股股份，占发售股份总数的约10%。获得约14.66万份有效申请，受理申请数目7978份。 此外，国际配售方面，华芢生物获6.05倍认购，国际发售股份最终数目为1588.38万股股份，相当于发售股份总数的90%。 总的来看，华芢生物在香港公开发售方面的表现不错，认购倍数较高。 华芢生物的每股发售价为38.2港元，位于招股时期定价区间的下限，募资净额约为6.0亿港元。每手200股，现价为35.66港元，不计手续费，一手约蚀508港元。 根据资料，华芢生物是一家总部位于中国的生物制药公司，致力于开发各类疗法，重点是针对有医疗需求及市场机会的适应症开发蛋白质药物。公司的主攻方向是发现、开发和商业化伤口愈合的疗法，目前为血小板衍生生长因子（“PDGF”）药物。 截至2025年12月5日，华芢生物的管线包含两款核心产品：（1）用于治疗深二度烧烫伤的Pro-101-1，已完成IIb期临床试验的统计

12月22日，港股迎来四只新股同日上市，包括 $明基医院(02581)$ 、 $华芢生物-B(02396)$ 、 $南华期货股份(02691)$ 等。 值得注意的是，这四只新股在上市首日均遭遇下跌，直接破发。其中，明基医院跌幅最大，截至发稿时间暴挫逾38.5%，股价约5.74为港元，较9.34港元的发行价大幅破发。 从日前招股阶段的表现来看，香港公开发售方面，明基医院获6.28倍认购，公开发售的发售股份最终数目为670万股股份，占比约10%。合计共获得约9291份有效申请，受理申请数目5353份，一手中签率达到了50.01%。 国际配售阶段明基医院获1.28倍认购，国际发售股份最终数目为6030万股股份，相当于发售股份总数的90%。 相较于近期的新股而言，明基医院在招股阶段的表现比较惨淡，中签率也很高。 明基医院的每股发售价为9.34港元，位于招股时期定价区间的下限，每手500股；而现价约为5.74港元，不计手续费，一手约蚀1800港元。 根据资料，明基医院是中国内地一家民营营利性综合医院集团，目前拥有和运营两家民营营利性综合医院。截至2025年6月30日，集团两家医院注册床位1850张，拥有超1000名经验丰富医生的团队，其中包括35名来自中国台湾和海外的专家。于2024年，明基医院的门诊患者就诊次数超200万人次，年住院手术量超2.2万例。 根据弗若斯特沙利文的数据，以2024年总收入计，明基医院是华东地区最大的民营营利性综合医院集团，于华东地区的市场份额为1.0%；以2024年的床均收入计，明基医院在中国内地所有民营营利性综合

财华社讯，2025年12月22日，被誉为“国产GPU四小龙”之一的 $壁仞科技(06082)$ 正式启动于香港市场的全球公开发售。公司计划全球发售约2.477亿股股份，其中国际配售部分约2.35亿股，香港公开发售部分为1238.48万股。 此次上市后，壁仞科技将成为“港股GPU第一股”。 本次招股价格区间为每股17港元至19.6港元。若以中间价18.30港元定价，并假设超额配股权未获行使，公司在扣除相关开支后，预计募集资金净额约为43.506亿港元。募集资金拟主要投向以下方面：约85.0%用于智能计算解决方案的研发，涵盖软硬件领域；约5.0%用于推动智能计算解决方案的商业化落地；约10.0%用作营运资金及一般企业用途。 香港公开发售时间为12月22日至12月29日，最终发售价及配售结果预计于12月31日公布。公司股份计划于2026年1月2日在香港联交所主板开始买卖，股份代号为6082，每手200股，入场费约3,959.54港元。 本次发行吸引了超过20家知名机构作为基石投资者，包括3W Fund、启明创投、Aspex Master Fund、WT Asset Management、南方基金、平安人寿保险、 $保诚(02378)$ 旗下Eastspring、泰康人寿、 $亿都(国际控股)(00259)$ 以及神州数码（000034.SZ）等。基石投资者已承诺在满足相关条件后，按最终发售价认购总额约3.725亿美元（约合28.99亿港元）的发售股份。 壁仞科技专注于开发通用图形处理器（GPGPU）芯片及基于GPGPU的智能计算解决方案，

12月18日，岸迈生物又一次向港交所递交了招股书，仍计划在主板挂牌上市；由中信证券和招银国际担任联席保荐人。据港交所资料显示，岸迈生物于今年6月份就曾向港交所递表，但以“失效”告终。 岸迈生物是一家处于临床阶段的生物技术公司，专注于开发治疗各类癌症和自身免疫性疾病的双特异性抗体疗法。岸迈生物运用在该领域近十年的经验，利用其拥有专有权的双抗平台和CD3结合域库技术的差异化工具箱，开发其双特异性抗体和T细胞衔接器。同时，岸迈生物正利用自身的研发优势、“即插即用”的抗体工程方法（其FIT-Ig设计可通过插入任何两个亲本抗体Fv序列迅速组装新的双抗，而无需对整个分子进行重新设计）以及临床前和临床开发策略，打造多样化、均衡的产品组合和研究管线。 自2015年成立以来，岸迈生物已发现并开发多项临床阶段资产，并自主建立丰富的临床前管线。岸迈生物的管线包括三款处于临床阶段的候选药物，包括其核心产品EMB-01（靶向EGFR/cMET）以转移性结直肠癌（“mCRC”）为主要适应症，目前处于用于三线治疗单药疗法的II期开发阶段及用于联合疗法的Ib期开发阶段；两款基于T细胞衔接器的关键产品EMB-06（靶向BCMA/CD3）和EMB-07（靶向ROR1/CD3），以及四款临床前候选药物EM1032（靶向ALPP(G)/CD3）、EM1034（靶向LY6G6D/CD3）、EM1039和EM1042。 岸迈生物目前并无任何药物获得批准或进入商业化阶段。于往绩记录期间，岸迈生物的收入来自其对外授权及合作协议，包括与EMB06许可及合作协议及Candid协议项下的预付款；Almirall协议项下的预付款及里程碑付款；根据Candid协议向Candid提供的研究服务有关的收入；及Juri协议项下的预付款。 截至2025年9月30日止9个月，岸迈生物录得收入约9168.6万元人民币(单位下同)，同比减少约7

12月19日， $港仔机器人(00370)$ 涨10.29%， $小鹏汽车-W(09868)$ 涨7.65%， $优必选(09880)$ 、越疆（02432.HK）、三花智控（02050.HK）均录得上涨。 这波行情并非空穴来风，而是行业正从“概念探索”迈向“量产落地”阶段，多重积极信号共同推动市场情绪升温。 近日，人形机器人头部公司优必选与知名家政服务平台天鹅到家达成战略合作，双方将共同探索“机器人+人”的创新家庭服务模式，并着手制定业内首个《人机协作家庭服务作业指导书》，标志着人形机器人正从实验室走向具体的家庭服务场景。 订单层面也传来捷报。优必选此前中标了“自贡数投人形机器人数据采集中心项目设备采购”，中标金额达1.59亿元。截至11月信息披露日，Walker系列人形机器人全年已累计突破8亿元订单。 此外，另一独角兽智元机器人12月上旬宣布，其通用具身机器人已经累计下线5000台，也初步展示了规模生产能力。 值得注意的是，在制造业一线，人形机器人不再是“展示品”，而是实实在在的生产力工具。近日，全球首条实现人形具身智能机器人规模化落地的新能源动力电池PACK生产线，在宁德时代中州基地正式投入运行。 人形机器人“小墨”已能精准完成电池接插件插接等复杂作业，该机器人由宁德时代生态企业千寻智能机器人公司研发，搭载宁德时代自研电池。据千寻智能介绍，面对多型号电池的连续生产任务，其单日工作量实现了三倍提升，且一致性与稳定性表现卓越。 有观点认为，机器人产业正处于爆发前夜，2026年将被铭记为人形机器人产业的“iPhone时刻”。就像20

12月19日，港股三大指数集体上扬。其中，恒生指数涨0.75%，国企指数涨0.68%，恒生科技指数涨1.12%。 分板块看，烟草概念板块表现突出， $中烟香港(06055)$ 涨6.68%， $思摩尔国际(06969)$ 涨3.39%。 消息面，国务院办公厅日前印发《关于全链条打击涉烟违法活动的意见》。《意见》要求要全方位加强电子烟监管，严厉查处非法生产、批发、运输、销售电子烟和电子烟出口回流等违法活动。分析人士指出，这一政策的出台，将进一步净化国内电子烟市场环境，为行业带来合规化发展的新机遇。 此外，奢侈品、香港零售、汽车经销商、食品股、婴童用品股、新消费概念、家电、汽车等其他消费股也都表现活跃。 $小鹏汽车-W(09868)$ 涨7.65%，零跑汽车（09863.HK）涨5.74%，上美股份（02145.HK）涨6.93%，卫龙美味（09985.HK）涨5.96%，布鲁可（00325.HK）涨5.08%，毛戈平（01318.HK）涨4.4%。 医药股中，医药外包概念、生物医药、AI医疗、创新药概念、医美概念、互联网医疗等医药板块普涨。其中，凯莱英（06821.HK）涨10.42%，百奥赛图-B（02315.HK）涨8.31%，维亚生物（01873.HK）涨7.45%，晶泰控股（02228.HK）涨5.86%，泰格医药（03347.HK）涨5.22%，药明生物（02269.HK）涨4.4%，康龙化成（03759.HK）涨4.13%，医脉通（02192.HK）涨4.02%，微创机器人-B（02252.HK）涨3.86%，乐普生物-B