11月7日，港股三大指数集体下行。 截至收盘，恒生指数跌0.92%，国企指数跌0.94%，恒生科技指数跌1.8%。 分板块看，教育股跌幅居前。 $思考乐教育(01769)$ 跌6.21%，$新东方-S(09901)$ 跌4.95%， $卓越教育集团(03978)$ 跌4.4%。 短视频概念、SaaS概念、云办公、云计算、明星科网股、手游股等板块均承压走弱。快手-W（01024.HK）跌5.93%，哔哩哔哩-W（09626.HK）跌3.47%，微盟集团（02013.HK）跌3.15%，汇量科技（01860.HK）跌4.73%，阿里巴巴-W（09988.HK）跌2.97%，金蝶国际（00268.HK）跌3.69%。 医药股，生物医药、创新药概念、医美概念、医药外包概念、AI医疗、互联网医疗等医药板块继续调整。三生制药（01530.HK）跌6.37%，瑞尔集团（06639.HK）跌3.19%，维亚生物（01873.HK）跌7.44%，康龙化成（03759.HK）跌3.65%，泰格医药（03347.HK）跌3.1%，方舟健客（06086.HK）跌7.81%，京东健康（06618.HK）跌2.46%，阿里健康（00241.HK）跌2.09%。 其它方面，新消费概念、芯片、苹果概念等热门板块亦纷纷下行。 涨幅榜上，在政策预期提振下，光伏概念股逆市走强。福莱特玻璃（06865.HK）涨9%，信义光能（00968.HK）涨7.86%，协鑫科技（03800.HK）涨6.52%，新特能源（01799.HK）涨2.24%。 消息面，光伏行业或迎来史上规模

11月6日盘后，创新药企 $百济神州(688235)$ $百济神州(06160)$ 、 $再鼎医药(09688)$ 相继披露最新业绩，其中百济神州表现胜于预期，而再鼎医药的业绩则低于预期，股价跌超10%。 而超预期表现的百济神州股价显分化。昨夜美股 $百济神州(ONC)$ 收涨3.41%，但盘后股价则录得下跌。11月7日，百济神州出现小幅异动，其A、H股均高开约3%，但此后出现回落，截至发稿时间，其A股收涨0.54%，H股则上涨0.69%。 作为国内创新药行业的龙头，百济神州的这份业绩也引起了投资者的广泛关注。 利润大幅飙增，上调业绩指引 根据公告，2025年前三季度，百济神州的总收入为38.45亿美元，同比增长43%，已经超过2024年全年；其中产品收入为38.06亿美元，同比增长43%。另外，前三季度GAAP净利润为2.20亿美元，同比增长145%；经调整净利润为6.93亿美元，同比大增1075%。 公告显示，前三季度业绩大增主要得益于产品收入大幅增长与费用管理推动了经营效率的提升。 从单季度的表现来看，第三季百济神州的总收入为14.12亿美元，同比增长41%；其中，产品收入为13.95亿美元，同比增长40%。 百济神州解释称，产品收入增长主要得益于百悦泽®（泽布替尼）销售额增长，第三季度百悦泽®全球收入达10亿美元，同比增长51%。美国仍是公司最大的市场，百悦泽®第三季度销售额为7.39亿美元，同比增长47%；在欧洲，百悦泽®第三季度销售额为1.6

11月7日，潍柴动力 A/H 股股价呈现显著分化：H股 $潍柴动力(02338)$ 在前期大幅上涨后迎来回调，截至发稿下跌6.05%；A股 $潍柴动力(000338)$ 则表现坚挺，昨日斩获涨停后，今日再逆市上涨2.05%。 消息面上，11月5日，Ceres Power宣布与潍柴动力签署固体氧化物燃料电池(SOFC)制造许可协议，进一步巩固双方既有合作关系。11月6日晚间，潍柴动力公告中指出，与参股公司CeresPower签订制造许可协议，计划建设用于固定式发电市场的电池和电堆生产线，产品将主要服务于AI数据中心、商业楼宇及工业园区等场景的电力需求。 作为“港股100强”常客，潍柴动力即便面对行业多重挑战，仍持续展现强劲增长韧性，百强本色凸显，同时获得投资者广泛看好。 股价层面，A 股年初至今累计涨幅已达42%，涨势突出；H 股则自10月底起持续走强，累计涨幅近35%，年初至今股价累计涨幅达83%。 股价走强除了受消息面驱动外，更多得益于潍柴动力较低的市盈率估值及持续向好的业绩表现。 重卡行业打破“淡季魔咒”，三季度业绩显著回升 潍柴动力的主营业务涵盖动力系统（柴油机等）、商用车、农业装备及智慧物流等领域，其表现与国内工程机械行业景气度高度相关。 在2024年及2025年上半年，受重卡发动机需求疲软、天然气发动机市场收缩等因素影响，潍柴动力增长承压。 今年第三季度，公司业绩强势反弹，营收同比增长16.08%至574.19亿元(单位人民币，下同)，净利润同比增长29.49%至32.34亿元，超出多家投行预期。 不仅潍柴动力表现亮眼， $三一

11月7日，三大指数小幅调整，截至收盘，沪指跌0.25%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.51%，科创50指数跌1.47%。两市超2000只个股上涨，沪深两市今日成交额约2万亿元。 有机硅涨幅居前， $东岳硅材(300821)$ 涨20%， $瑞泰新材(301238)$ 、 $江苏国泰(002091)$ 、合盛硅业（603260.SH）、新安股份（600596.SH）大涨。 据悉，在光伏“反内卷”背景下，头部多晶硅企业筹划组建一个联合体，以淘汰部分产能，并清偿业内积累的负债。 此外，机构研报指出，近期工业硅市场有所走强，市场反内卷交易有所升温，相关品种走强对工业硅有所带动，而南方硅厂因枯水期临近陆续开启减产，供应减少预期亦给市场一定支撑。 锂电池概念走强，六氟磷酸锂方向活跃，多氟多（002407.SZ）、天际股份（002759.SZ）涨10%，石大胜华（603026.SH）、中欣氟材（002915.SZ）大涨。 近期六氟磷酸锂价格狂飙，结束了近两年的横盘，较九月中旬实现翻倍上涨，开源证券指出，过去两年，锂电池行业激烈的“内卷式”竞争，产能过剩、“价格战”等问题让整个行业陷入低迷，行业景气度也跌至历史低点。进入2025年，锂电池产业供需矛盾有所缓解，产业链各环节价格出现拐点迹象，部分锂电材料价格开始反弹，进入涨价周期。 化工、磷化工概念表现不俗，氯碱化工（600618.SH）涨10%，芭田股份（002170.SZ）、云天化（600096.SH）、湖北宜化（000422.SZ）上涨。 生意社数据显示，黄磷价格自10月下旬以来快速

想象一下，你每小时的工资有1,140万美元，约合8,120万元人民币，这并非天方夜谭，而是马斯克的真实写照。 $特斯拉(TSLA)$ 股东投票通过了马斯克的“万亿薪酬”大礼包。 当全球打工人还在为碎银几两奔波时，这位世界首富刚刚又赢得了一场史无前例的“造富实验”入场券——一份价值近1万亿美元的超级协议。 万亿薪酬包的内容与影响 马斯克的万亿薪酬包是特斯拉董事会于2025年9月提出的十年期薪酬激励方案，在投票之前已赚足了眼球：马斯克威胁说如果股东大会不通过，他将离开特斯拉，而特斯拉的一些重要股东，例如美国最大的公共养老金计划——加州公务员退休基金，以及全球重要主权基金挪威主权财富基金等，均已明确表示会反对这份方案。 但是最终结果，还是马斯克取胜。 这份薪酬激励方案并无固定工资与现金奖金，全部报酬为股票奖励，需达成一系列市值和运营目标才能逐步解锁，全部目标达成后，马斯克将可获得价值约1万亿美元的股票期权，其持股比例将从目前的15.71%升至25%，从而使他拥有公司控制权变更的否决权。 奖励将分12个阶段解锁，每达成一个市值里程碑搭配一个运营里程碑。如果特斯拉市值达到2万亿美元，将支付第一批股票，而其当前的市值已达到1.48万亿美元，同时还需搭配运营业绩。 未来特斯拉市值每增加5,000亿美元，马斯克都可获得奖励，直至特斯拉市值达到6.5万亿美元，随后市值每增加1万亿美元，马斯克可获最后两批奖励，也意味着特斯拉的市值需要达到8.5万亿美元，相当于当前市值的5.74倍，马斯克才能获得全部奖励。 此外，特斯拉还为马斯克制定一系列的盈利里程碑，起点是每年调整后利润500亿美元，最高达4,000亿美元。截至2025年9月30日止的12个月，特斯拉的非会计准则股东应占净利润为62.04亿美元。 与新批准的薪酬计

11月7日，海南板块再度活跃，截至发稿， $海马汽车(000572)$ 涨停10%，$海南矿业(601969)$ 涨9.97%， $海南发展(002163)$ 、凯撒旅业（000796.SZ）、康芝药业（300086.SZ）、欣龙控股（000955.SZ）、海峡股份（002320.SZ）均走强。 事实上，近一段时间海南板块表现不俗，龙头海马汽车更是“一马当先”，6天录得5个涨停板，投资者趋之若鹜。 政策红利密集释放，海南站上新起点 海南板块站上风口，背后源于一系列政策利好的刺激。 消息面，11月1日起，海南离岛免税新政正式实施，海口海关11月2日发布统计数据，新政实施首日，海关监管免税销售金额7854.9万元，较政策实施前一日（10月31日）上涨6.1%，政策的拉动效应初步显现。 此外，今年12月18日，海南自由贸易港将正式启动全岛封关运作，这被市场视为推动海南高水平对外开放的关键一步，无疑正在重塑资本市场的投资逻辑。 封关，是指在海南全岛建成一个由海关监管的特殊区域。“封关”可以简单理解为：“一线”放开、“二线”管住、岛内自由。 所谓“一线”放开——自贸区（港）与境外实现货物、资金和人员等要素自由流动；“二线”管住——从自贸区（港）出入中国境内的货物，纳入全国海关通关一体化常规监管，征收相应税收；岛内自由——对岛内企业实施低干预、高效能的精准监管，实行更加自由便利的贸易投资政策。 分析人士指出，封关举措是要进一步扩大开放，促进海南自贸港高质量发展。届时，海南将实施更加优惠的货物“零关税”政策、更加宽松的贸易管理措施、更加便利

财华社讯 11月7日， $中伟新材(02579)$ 正式启动香港全球招股。公司计划全球发售1.04亿股股份，其中国际发售9380.28万股，香港公开发售1042.26万股。 招股价区间定为每股34港元至37.8港元。若以中间价35.9港元定价，并扣除相关开支，且超额配股权未行使，公司预计募集资金净额约36.279亿港元。募集资金中约50%将用于扩大生产及供应链能力，约40%将投入新能源电池材料的研发及数字化建设。 香港公开发售时间为11月7日至11月12日，最终发售价及股份分配结果预计于11月14日公布。公司股份计划于11月17日在香港联交所主板开始买卖，股份代号为2579，每手200股，入场费约7636.24港元。 公司本次发行吸引了多家基石投资者参与，包括贵州新型工业化基金、宝达投资、中创新航科技集团、湖南兴湘新兴产业母基金、蓝思香港和欣旺达财资等。这些基石投资者已承诺在满足相关条件后，按发售价认购总金额约2.135亿美元（约合16.585亿港元）的发售股份。 中伟新材早在2020年年底于A股深交所挂牌上市，股票代码为300919，是全球电池正极材料前驱体行业的龙头企业。 公司的产品线覆盖镍系材料（超高镍前驱体、固态电池用前驱体、低空经济用前驱体、高性价比中镍高电压前驱体）、钴系材料（高电压四氧化三钴）、磷系材料（磷酸铁前驱体、磷酸铁锂）、钠系材料（聚阴离子钠电、层状氧化物钠电），以及新能源金属产品，构建了完整的新能源材料产品矩阵。 公司的客户群涵盖新能源材料、电池、汽车和消费电子行业的领先企业，2024年，公司已实现向全球出货量排名前十的电动汽车电池制造商全面供货。 财务方面，中伟新材近年来收入保持稳定增长，2024年达402.23亿元（单位人民币，下同），并由2024年上半年的200.

财华社讯，11月7日， $百利天恒(02615)$ 正式启动香港全球招股。本次计划全球发售863.43万股股份，其中国际发售部分为777.08万股，香港公开发售部分为86.35万股。 招股价区间定为每股347.50港元至389.00港元。若以中间价368.25港元定价，并扣除相关开支，且超额配股权未行使，公司预计募集资金净额约30.175亿港元。募集资金中约60%将用于支持公司在中国内地以外地区的生物候选药物研发；约30%将用于构建全球供应链体系。 香港公开发售时间为11月7日至11月12日，最终发售价及股份分配结果预计于11月14日公布。公司股份计划于11月17日在香港联交所主板开始买卖，股份代号为2615，每手100股，入场费约39,292.31港元。 本次发行吸引了5家基石投资者参与，包括BMS、OAP III、GL Capital、Athos Capital及富国基金。这些基石投资者已承诺在满足相关条件后，按发售价认购总金额约3200万美元（约合2.486亿港元）的发售股份。 百利天恒A股代码为688506，目前A股总市值接近人民币1500亿元。此次成功登陆港股后，公司将实现“A+H”双重上市，成为又一家跨市场布局的生物医药企业。 百利天恒是一家具备“以仿养创、双轮驱动”特色的医药企业，不仅拥有传统制药与中成药业务，更建立了全球领先的创新ADC药物及多特异性抗体药物研发平台。 公司产品线覆盖麻醉、肠外营养、抗感染、儿科等多个治疗领域。2022年以来，公司收入主要来自销售超过100种规格的31种已获批药品，其中包括26种仿制药和5种中成药。 值得关注的是，公司所有创新候选药物目前仍处于新药申请、临床或临床前阶段，尚未实现商业化销售。 近年来，百利天恒业绩波动较为明显。2022年至2024

中国最大本土化妆品集团 $珀莱雅(603605)$ 正式向港交所递交招股书，计划登陆港交所主板，迈出国际化关键一步。 然而，进入2025年，这家曾经高速增长的国货美妆巨头增长势头明显放缓。11月6日，公司股价更是跌至2020年10月以来新低。如何重回高增长轨道，成为珀莱雅面临的核心挑战。 本次赴港上市募资，公司将重点投向以下方面：一是加强研发能力，包括AI数字化在化妆品研发中的应用；二是品牌建设与销售渠道拓展；三是智能制造及运营数字化升级；四是潜在的投资并购与战略合作。 异军突起，登顶国货美妆 以2024年零售额计，珀莱雅在中国化妆品市场排名第五，同时也是最大的本土化妆品企业。 公司产品线覆盖护肤、彩妆与个人护理三大品类。旗下护肤品牌包括“珀莱雅”“悦芙媞”“科瑞肤”等；彩妆品牌有“彩棠”“原色波塔”；个人护理品牌则包括“Off&Relax”“惊时”等。 自2018年国潮风起，珀莱雅凭借“大单品”策略、深度绑定线上渠道与社交媒体营销、推动品牌年轻化与高端化等一系列布局，在外资主导的化妆品市场中强势崛起。 据A股公告，珀莱雅营收从2018年的23.61亿元（单位人民币，下同）一路攀升至2024年的107.78亿元，成为国内首家突破百亿营收的本土化妆品企业，归母净利润也在2024年达到历史最高的15.52亿元。 从市场份额来看，珀莱雅从2019年的第15名跃升至2024年的第5名，成长速度显著。同期，其他本土化妆品集团仍被欧美及日韩品牌压制。 为构筑竞争壁垒，珀莱雅自2020年起建立品牌培育与大单品孵化体系，在护肤领域成功打造“珀莱雅”“悦芙媞”两大单品，彩妆与个护领域则有“彩棠”“Off&Relax”等明星品牌。 “珀莱雅”、“悦芙媞”、“彩棠”、“Off&Relax”

11月6日 ,港股、A股两市铝业板块再度开启“走强模式”，成为当日市场焦点之一。 截至收盘， $中国铝业(02600)$ 大涨11.19%， $中国宏桥(01378)$ 涨9.9%， $南山铝业国际(02610)$ 涨5.02%，俄铝（00486.HK）涨2.34%，兴发铝业（00098.HK）跟涨。 在A股市场，铝业板块迎来涨停潮。截至收盘，中国铝业（601600.SH）、闽发铝业（002578.SZ）、常铝股份（002160.SZ）、南山铝业（600219.SH）均录得涨停板，云铝股份（000807.SZ）涨8.89%，天山铝业（002532.SZ）涨5.92%。 2025年以来，铝业概念板块走出一轮凌厉的上涨行情，成为二级市场上“明星板块”之一。据富途牛牛显示，年内，港股铝概念指数累计涨幅已突破153%；A股铝概念指数也上涨了58.39%。 从驱动因素看，铝业股持续走高背后，是铝价在高位不断上升。这一强势表现不仅为板块行情提供了催化，更为行业业绩释放提供有力支撑。 铝价高涨！供应走向紧缩？ 今年以来，铝价持续上涨。例如，11月6日，上海铝期货主力价格报21665元/吨，而4月初铝期货主力价格约18985元/吨。 究其原因，铝价持续上涨，一方面受宏观情绪回暖带动，“反内卷”预期持续升温，利好铝价。另一方面，受海外供给侧扰动及有色金属整体走强影响，市场对铝长期供需格局的乐观预期升温，推动价格持续上行。 此外，从产业角度看，近期市场对铝供给趋紧的担忧显著升温，也对铝价形成有效支撑。 花旗表示，电动汽车、太阳能发电和数据中心等快速增长

当全球科技巨头都在为算力疯狂时，一个更为根本的瓶颈正悄然浮现——电力。 微软CEO纳德拉日前与OpenAI CEO奥特曼共同指出：“当前人工智能行业面临的最大问题并非算力过剩，而是缺乏足够的电力来支撑所有GPU运行。” 这句话，不仅揭示了AI产业发展的核心矛盾，更点燃了资本市场对电力基础设施板块的热情。 电力危机成AI发展最大瓶颈，重庆机电站上风口 在AI浪潮席卷全球的今天，数据中心的耗电量正呈高速增长。 申万宏源发布研报称，根据康明斯预计，全球数据中心发电机市场空间将从2023年的60亿美元增至2026年90亿美元、2030年120亿美元。海外AI数据中心（AIDC）的建设浪潮早于且规模远大于国内，其对备用电源的需求是数倍于国内市场的刚性存在。 在此背景下，港股市场的 $重庆机电(02722)$ 今日表现引人注目。11月6日，该公司放量大涨25.86%，创十余年新高，目前报2.19港元/股，市值达80.69亿港元。 资料显示，重庆机电与康明斯合作成立重庆康明斯（重庆机电持有50%股权），重庆康明斯专业生产柴油发动机和天然气发动机，已经成为国内领先的大马力发动机制造企业。 柴油发动机和AI发展密不可分。AI数据中心普遍采用“市电+UPS+柴油发电机组”供电架构，UPS实现毫秒级切换应对短时中断，柴发机组则提供长时间持续供电，两者功能互补，共同构成数据中心稳定运行的核心备电保障。 我国现行设计规范主要遵循《数据中心设计规范GB50174-2017》，其中柴发机组为强制配置的冗余备用电源。高端数据中心所用柴发机组价值量高，约占整体CAPEX的7%-10%。 方正证券预计，随着AIDC投资持续增长，未来三年AIDC柴发市场规模将从2024年的86亿元增至2027年的400亿元以上，年均增速超68%。

在今年的港股市场，半导体板块表现非常亮眼，其中 $上海复旦(01385)$ 年内已涨174%， $英诺赛科(02577)$ 、 $中芯国际(00981)$ 也都涨逾140%。 不过，半导体概念中表现最强劲的其实是 $华虹半导体(01347)$ ，其股价在年内已飙升270%，频创新高；此外其A股也在年内大涨了174%，同样是连创新高。 而在股价疯涨的同时，华虹半导体最新披露的业绩报告也展现了很多亮点。 第三季度销售收入创新高，产能利用率进一步提升 11月6日盘后，华虹半导体披露了2025年第三季度业绩，期内销售收入创历史新高，达6.352亿美元，同比增长20.7%，环比增长12.2%，主要得益于交付晶圆数量上升及平均销售价格上涨。 公告还显示，今年第三季度，华虹半导体的产能利用率进一步上升至109.5%，景气度高涨。 不过，第三季度，其他收入净额同比下降65.7%至1775.2万美元，主要由于外币汇兑收益及利息收入下降，部分被财务费用下降所抵消；环比上升67.4%，主要由于本季度为外币汇兑收益，上季度为外币汇兑损失。 另外，第三季度产生损失719万美元，上年同期为溢利2291.3万美元，上季度为损失3280.1万美元。 受上述一些因素的影响，第三季度，华虹半导体母公司拥有人应占利润为2572.5万美元，同比下降42.6%，但环比上升223.5%；期内毛利率为13.5%，同比上升1.3个百分点，环比上升2.6个百分点。 三季报还显示，期内65nm及以下工艺

11月6日，港股三大指数集体走强。截至收盘，恒生指数涨2.12%，国企指数涨2.1%，恒生科技指数涨2.74%。 分板块看，芯片股涨幅居前， $华虹半导体(01347)$ 涨9.05%， $中芯国际(00981)$ 涨7.32%， $上海复旦(01385)$ 涨4.3%，贝克微（02149.HK）涨4.57%。 消息面，SK海力士当地时间11月5日表示，已与英伟达就明年第六代高带宽存储器(HBM4)的供应完成了价格和数量谈判。此次HBM4的供应价格将比上一代产品高出50%以上，这款HBM4将搭载于英伟达明年下半年发布的下一代人工智能芯片Rubin。分析称，作为全球HBM市场的龙头，SK海力士的此次定价落地或将引爆市场对高端存储芯片的价值重估。 机器人概念应声上涨，德昌电机股份（00179.HK）涨6.68%，三花智控（02050.HK）涨7.35%，地平线机器人-W（09660.HK）涨3.48%，美的集团（00300.HK）涨3.08%。 近期，机器人领域迎来密集催化，包括小鹏发布新一代人形机器人，优必选和越疆签订机器人大单等。此外，11月5日，工信部科技司副司长姚佳在第八届虹桥国际经济论坛的“人形机器人创新发展合作”分论坛上表示，人形机器人被认为是具身智能的最佳形态，将深刻变革人类的生产生活方式，重塑全球产业发展格局。 黄金股、有色金属股、铝业股爆发。中国铝业（02600.HK）涨11.19%，中国宏桥（01378.HK）涨9.9%，灵宝黄金（03330.HK）涨6.19%，赣锋锂业（01772.HK）涨6.1%，洛阳钼业（03

11月6日，三大指数集体上涨，截至收盘，沪指涨0.97%，深成指涨1.73%，创业板指涨1.84%，科创50指数涨3.34%。两市超2800只个股上涨，沪深两市今日成交额约2.06万亿元。 半导体、存储芯片、CPO等AI算力板块涨幅居前， $长光华芯(688048)$ 涨20%， $德明利(001309)$ 、 $香农芯创(300475)$ 、新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）大涨。 国信证券指出，AI需求持续强劲。存储芯片、部分被动件、高阶CCL等环节已呈现出供不应求、价格上涨的趋势，电子产业上游的通胀预期渐起。对于AI需求的景气拉动范围、幅度，以及国产算力+存力的自主可控能力及需求持续性依然存在预期差。 电网设备概念走强，摩恩电气（002451.SZ）、中国西电（601179.SH）涨10%，中能电气（300062.SZ）、金盘科技（688676.SH）、神马电力（603530.SH）上涨。 在AI算力与能源革命双重驱动下，电网设备板块正迎来“黄金时代”。此外，瑞银最新发布的研究报告，大幅上调对中国2028年至2030年电力需求增长的预测。 磷化工概念亦走强，芭田股份（002170.SZ）、云天化（600096.SH）涨10%，六国化工（600470.SH）涨超9%，湖北宜化（000422.SZ）涨6.62%。 消息面上，生意社数据显示，黄磷指数11月5日上涨4%，近两周累计涨幅超过7%。本轮涨价源于湿法磷酸装置集中减停产及下游电解液原料需求恢复，产业链出现明显结构性修复。 电解铝、工业金属等板块

香港航空集团企业 $国泰航空(00293)$ 宣布，将从场外回购其大股东之一卡塔尔航空所持有的6.43亿股股份，占国泰航空已发行股份的9.57%，每股回购价或为10.8374港元，较其公告前最后交易日的收市价11.28港元折让3.9%，总代价或为69.69亿港元，国泰航空将以其内部资源和现有信贷额度支付。 于2025年6月30日，国泰航空的流动资金仅89.12亿港元，但一年内应支付的计息负债却高达115.44亿港元，还有537.10亿港元的长期计息负债，支付回购价后，该集团的财务状况或进一步收紧。 当前，卡塔尔航空为国泰航空的第三大股东，国泰航空回购股份之后，将作为库存股份持有。 值得留意的是，国泰航空的两大股东 $太古股份公司A(00019)$ 和 $中国国航(00753)$ ，分别持有43.12%和28.74%权益，占了71.86%。 在国泰航空回购卡塔尔航空所持股份并列作库存股后，两大股东的持股比例将进一步上升至79.47%。由于这两大股东按2006年订立的股权重组协议持有权益，被视为不可撤回承诺（IU）股东。 在此意义上的国泰航空公众持有量将由28.14%，降至20.53%，低于港交所（00388.HK）《上市规则》规定的最低公众持有量25%。国泰航空已向港交所申请豁免。 卡塔尔航空为何清仓减持？ 卡塔尔航空主要从事商业航空运输业务。2017年11月6日，卡塔尔航空从香港建滔化工集团（00148.HK）手中，以每股13.65港元的价格全数收购后者所持有的3.78亿股国泰航空股份，随后于2018年初，又以13.65港元的价格增

11月6日，协作机器人龙头 $越疆(02432)$ 抛出了一份“折价配售”计划，拟以10.3%的折价幅度，配售1666万股新H股，净筹资约7.71亿港元。 公告发布后，越疆股价大幅承压，截至发稿前，跌幅为7.47%，报48.3港元/股。 再度募资7.71亿港元，用于何处？ 公告显示，越疆与配售代理订立配售协议。根据协议，公司将配售1666万股新H股，配售价每股46.80港元，较2025年11月5日收盘价52.2港元折让10.3%。本次配售预计募资约7.80亿港元，所得款项净额约7.71亿港元。 越疆是专门从事协作式机器人开发、制造及商业化的领先企业之一。此次配售募集的资金，越疆拟用于这些方向： 1）40%（约3.08亿港元）用于推进智能机器人技术研究和产品创新； 2）20%（约1.54亿港元）用于寻求机器人价值链及相邻领域之投资及并购机会； 3）20%（约1.54亿港元）用于强化国内外销售渠道，并进一步加大市场推广力度； 4）20%（约1.54亿港元）用作营运资金及一般企业用途。 值得注意的是，这已是越疆今年第二次进行大规模配售募资。 7月15日，越疆发布公告称，公司与UBS AG Hong Kong Branch及国泰君安证券（香港）有限公司订立配售协议。根据协议，按配售价每股H股54.3港元配售1910万股新H股，净筹资约10.22亿港元。 短短半年内两次启动大额配售筹资，反映出越疆对资金的迫切需求。 造血能力有限，需外部“输血” 近两年,随着人工智能的迸发，机器人产业的蓬勃发展。按类型划分，机器人可分为四类：协作机器人、传统工业机器人、服务机器人及其他专业机器人。 其中，协作机器人赛道因应用场景广泛（覆盖工业、商业、医疗健康、科研教育等领域），增长前景尤为可观。特别是AI技术的加速普及，

关税大战迎来终极审判，懂王特朗普引以为傲的关税政策或面临终结。 美国高院的裁决，将决定特朗普关税的命运，如果法院作出对特朗普不利的裁决，可能会使其标志性的关税政策被推翻，并可能引发超千亿美元的关税退款。 特朗普关税，前途未卜？ 当地时间周三，美国最高法院内气氛凝重，事关全球经贸前景的“特朗普关税案”正式开庭审理。 在超过两个半小时的庭审中，大法官们轮番发问，多数大法官对特朗普政府的关税措施感到疑虑，并对关税合法性提出质疑。 其中，美国高院首席大法官约翰·罗伯茨在庭审中表示，这些关税是对美国人征税，而征税历来是国会的核心权力。他还表示，联邦机构在采取具有深远经济或政治影响的行动时，需要国会的明确授权。 大法官戈萨奇和巴雷特亦表示质疑，如果美国高院裁定《国际紧急经济权力法》赋予总统征收广泛关税的权力，那美国国会是否还能通过投票撤回关税。 值得注意的是，此前美国参议院以51票赞同、47票反对的结果通过决议，终止美国总统特朗普在全球范围内实施的全面关税政策。 随着庭审的进行，场外也在不断调低对特朗普关税通过概率的押注。第三方平台Polymarket显示，认为高院会支持特朗普关税的合约概率，从庭审前的40%直线跳水至20%附近。特朗普关税的前景开始变得扑朔迷离。 美国高院的裁决，将决定特朗普关税的命运，如果法院作出对特朗普不利的裁决，可能会使其标志性的关税政策被推翻，并可能引发超千亿美元的关税退款。 特朗普此前不断强调，如果美国没有关税，就没有国家安全，而世界其他国家会占美国的便宜。然而，这场被特朗普称为“有史以来最重要的案件”，正朝着不利于他的方向发展。 政府停摆超预期，美国经济危机四伏 关税危机只是特朗普面临的困境之一。 就在高院庭审的同时，另一个不那么光彩的纪录在美国诞生：截至11月6日，美国联邦政府“停摆”进入第37天，成为美国历史上持续时间最长的政府停摆事件。 政府的停摆时

11月6日，港股市场迎来四只新股“四箭齐发”，分别为 $文远知行-W(00800)$ 、 $小马智行－Ｗ(02026)$ 、 $均胜电子(00699)$ 与旺山旺水（02630.HK）。 尽管今年以来港股新股多数在挂牌首日实现上涨，但11月6日上市的四只新股中，有三只出现破发，其中包括Robotaxi领域的文远知行与小马智行，以及均胜电子。 截至发稿，文远知行股价报23.5港元，较发行价下跌13.28%；小马智行跌幅为14.39%。值得关注的是，这两家公司此前在美股挂牌上市当日同样未能守住发行价，双双遭遇破发。 本次港股招股，文远知行共发行8825万股，最终发售价定为每股27.1港元，募资净额为22.64亿港元，公司公开发售部分获得73.44倍认购，高于小马智行的15.88倍。 此外，国际配售阶段文远知行获9.85倍认购，国际发售股份最终数目为7060万股股份，相当于发售股份总数的80%。 在基石投资者方面，小马智行获得多家基石投资者合计约1.2亿美元的股份认购，而文远知行此次并未引入任何基石投资者。 文远知行是一家L4级自动驾驶领域的供应商，部署的自动驾驶产品及解决方案覆盖中国、阿联酋、沙特阿拉伯、瑞士、法国、新加坡、日本等11个国家的30多个城市。公司目前部署1500多辆自动驾驶汽车的车队，其中包括700多辆自动驾驶出租车。 从营收表现来看，文远知行2022年至2024年收入呈下滑趋势，从5.28亿元(单位人民币，下同)降至3.61亿元。2025年上半年，随着Robotaxi业务收入爆发式增长，公司总收入同比上升32.8%，达到