复盘久了，发现通过复盘说出来的话与自己无聊看的什么道教，佛教，哲学思想语句差不多，这是个很有意思的现象，感觉到了一定的人生阶段，阅历心路历程=哲学，殊途同归 不过富老师认为这是经历了太多轮回后的平静，是背太多重量后的释然 硬要说我认为这不是哲学，是生存 “复盘不是任务，是习惯。不是技术，是修行 你们每天翻股票，看涨跌，看资金，看板块，看大盘…... 其实时间久了，就会感觉到市场的呼吸，听到资金的潮声。就会知道什么时候该贪婪，什么时候该恐惧——这不是别人告诉你的，是你自己一一从市场的脉搏里感觉到的 就像富老师之前跟有的澳门老哥聊天一样，他说过一些话很有意思，比如牌看千遍，其义自现 什么意思呢？意思就是，你复盘一千遍，市场的规律自然就显现了。 不需要别人教，市场会亲自教你 但前提是——你要活得足够久这是不是跟我们玩股票一样，细想我是从学生开始就开始接触，真算起来10来年了，一点点，到千万，亿，到…… 中间是十多年岁月，三千六百多天，还是4000多天？无数个盯着屏幕的日夜，无数次心跳加速的瞬间，无数次深夜复盘时窗外的寂静成就现在的我啊 然后发现最近的买入点感觉很舒服。当然不是因为赚了多少钱，而是那种一切尽在掌握的平静 账户曲线就是一部活生生的投资史 从群体画像来看，每年都有从各个行业进入股市的人，这些人从小几十万到小几百万的都有，他们在各自的领域或许很成功，但在交易市场面前，像个迷路的孩子，无头苍蝇一样在股市乱撞，包括你们，上班的，开公司的，国企的 富老师认为时间和金钱，是市场上最公平也最不公平的两样东西，投资是要经过复利的，否则哪怕你一次赚多少，也会亏回去，而且只靠运气得来的，大概率还会还回去。市场有一万种方法收回它暂时借给你的东西 时间对每个人都公平，十几年，你今天的决定会影响未来的结果。 所以不能去追求虚无缥缈的你认为对的东西，就以韭菜最喜欢的追逐热点，但是最终会被热点灼伤

今日A股三大指数低开高走，集体上涨，个股再度迎来普涨行情，权重板块企稳反弹，题材概念全面反弹，说明多头趋势明显，因此，看好下周A股的行情，只要后续量能得到有效放大，如果权重板块能继续发力，那么后期市场仍有望再次向4200点发起挑战$洲际油气(600759)$  $豫能控股(001896)$  $杭电股份(603618)$  

永远充满希望 永远心存敬畏 2026运起[美金]  

沉迷于水晶球者，终吞碎镜。（He who lives by the crystal ball will eat shattered glass.） —— 雷·达里奥 —— —— —— 一、席勒与法马 我们来看两个诺奖级别的学者，都是巨擘。一个是罗伯特·席勒，他说“有效市场理论会导致对一些事件的严重误读，比如股市泡沫。” 而另一个经济学家——他本身就是“有效市场理论”的爸爸——尤金·法马，他说“（行为主义者）定义 泡沫 为价格非理性的、强劲的上升，搞得好像他们能够预测出之后价格一定会强劲下跌一样。但根据现有研究，并没有可靠证据表明这些人可以预测资产价格下跌。” 两个大佬的观点，可谓是针尖对上了麦芒，烈女遇到了色狼。 但宛似一种黑幽默，在命运女神的终极嘲讽下，席勒和法马这两个互掐的学阀大佬，居然站在同一年的诺贝尔经济学奖的领奖台上，不得不分享桂冠，并面面相觑。 最近恒生科技走势逆风。所谓 顺风吹牛逼，逆风谈人生，今天我想来聊聊“关于预测以及股市预测”这件事，预测股市为何如此之难。比如恒生科技指数，以 $恒生科技ETF易方达(513010)$ 前十大持仓来看，谁能预测到2020年指数建立时候第一大权重——舜宇光学——到了2025年，连前20名里都不见了踪影；而谁又能预测到，2021-2025年恒生科技走出了一个，比卡戴珊还要宽的屁股底。 （恒生科技前十大权重，来源：易方达官网） 不过港交所科技100指数要来支援，港版QQQ，我们就在这里等援军，哪也不去，少做一些无谓的预测。预测市场之难，以至于经济学家加尔布雷斯自嘲说，经济预测的唯一作用，就是让算命的神棍看起来像是一个受人尊敬的正经职业。 （来源：Gemini） —— 二、一切都是混沌 先不说预测股市，对于任何变量风云诡谲的复杂系统，要预测其演变都

Don't look for the needle in the haystack. Just buy the haystack! 莫于深山觅细针，买下此山道成身。 —— 约翰·博格 ———— 投资集中买个股，选股难，风险大，很大概率会是你兄弟上了全套，而你却全套上了。比如你买港股创新药，这里面的公司千妖百怪，深刻理解并看懂它们，难度堪比奥数竞赛，大多时候不如直接买恒生医药ETF（159892）（貌似期指还上市了？），直接干指数基金。 本文我想跟你聊聊指数基金的开山老祖 约翰·博格（John "Jack" Bogle），以及为什么对于普罗大众而言，投资指数基金大概率要好过你自己瞎整。 ——— 一、博格其人 投资界有三个领路人给过我莫大的启发，一是芒格，二是斯文森，第三就是博格，遗憾的是他们都去了，君埋泉下泥销骨，我寄人间雪满头。博格与2019年，以鲐背之年九十高寿去世，而他是一个名副其实的翻天覆地，改变了整个资管行业的巨擘。《财富》曾评博格为影响20世纪投资行业最深远的四大领袖之一（其他三个是，巴菲特、格雷厄姆和邓普顿）。 博格最大的头衔应该是“指数基金之父”。他创立了目前全球最大的基金公司先锋集团（Vanguard Group），而先锋在我们还没改革开放的1975年，就推出了当时史无前例的革命性投资产品——开放式指数基金。时至今日先锋是全球最大的资管公司，管理资产规模11万亿美元，与贝莱德相当并列全球第一，而第三名富达就只有他们的一半。 Vanguard 先锋集团 得其名的典故，本身就是要除旧革新的，当年纳尔逊将军在风波浩渺的尼罗河口，阻击不可一世的拿破仑，而英军旗舰就叫做“先锋号”。 博格门下徒子徒孙成群，他们自诩为博格头（Bogleheads），在互联网上、投资社群、俱乐部里集结相知，坐而论道，有个论坛叫Bogleheads.org，传播他的投资理念。而在国内也出现了

$万科企业(02202)$ 万科，曾经是房地产的“优等生”，同时也是A股市场的优秀白马股，如今却深陷股债齐跌局面。短短几年时间，万科从辉煌时刻跌至了困局危机。 2018年，在房地产市场仍然处于繁荣发展的阶段，万科却提出了“活下去”的战略口号。在当时看来，万科的这一战略调整引起很多人的不解，但时隔数年之后，大家才明白了当时万科提出“活下去”的用意。 2018年万科提出了“活下去”战略，本来具有很强的前瞻性。然而，当房地产市场从上行周期变成了下行周期之后，即使提前做好充分准备的万科，也难逃房地产下行周期的冲击影响。 其中，从万科的经营性现金流量净额分析，从2018年至2020年，万科的经营性现金流量净额仍然保持稳健增长的态势。但是，到了2021年，万科的经营性现金流量净额却突然大幅下滑，仅录得41.13亿元的数据，同比减少了92.27%。虽然当年的经营性现金流仍然为正数，却较2018年至2020年的数据大幅缩水，2021年成为了万科发展的重要转折点。 再从净负债率指标分析，2021年之前万科的净负债率保持比较稳定的水平。但是，从2022年以后，万科的净负债率却持续上升。到了2024年末，万科的资产负债率为73.66%，但净负债率却大幅攀升至80.60%。到了2025年上半年，万科的净负债率进一步攀升。在万科净负债率大幅攀升的背后，与资产价值大幅下降有关，特别是投资性房产公允价值重估的大幅下降。 在房地产市场处于上升周期的时候，很多问题容易被市场忽略。但是，当房地产市场处于下行周期的时候，市场却无限放大它的问题。 当务之急，在于解决万科的债务压力，化债成为了2025年和2026年万科的主要挑战。 以2025年12月为例，万科有两笔中票将要到期。其中，一笔是涉及20亿元的“22万科MTN004”，将于

A股指数分化，沪指微跌0.15%收3864点，深成指、创业板指分别涨1.02%、2.14%。两市成交1.78万亿缩量，超3500股下跌。CPO、算力芯片、消费及流感概念领涨，军工、船舶板块调整，机构预判短期震荡，下行空间有限。 九鼎股份 1.业绩爆发性增长，短期业绩高显著提升估值， 2技术壁垒巩固行业地位。 这个票是长期大牛，短期会来一个波段 东百集团 叠加海峡两岸，阿里概念，短线因为热点难以持续，所以还是继续耐心等待。 江龙船艇，大跌后高换手，抛压已释放，大概率反弹。 多氟多 短期趋势偏空，估值有泡沫，选择抛手。 {仅为个人观点，请勿当作投资建议。}

$乐摩科技(02539)$ 基本情况： 申购时间：11月25日-11月28日，1号出结果，2号暗盘，3号上市； 发行价格：27-40 入场费：4040.35 1手：100股 全球发售：555.56万股 基石：无 绿鞋：无 保荐人：中信建投和申万宏源 分配机制：机制B，回拨10% 智能按摩服务商——乐摩科技成立于2014年，于2016年推出“乐摩吧”品牌，专注于在商业综合体、影院、交通枢纽等高流量场所提供智能机器按摩服务。根据弗若斯特沙利文数据，乐摩科技自2022年至2024年连续三年按交易额计算在中国所有机器按摩服务提供商中排名第一，市场份额从33.9%稳步提升至42.9%。 截至2025年8月，公司已在全国31个省级行政区及339个城市设立超过4.8万个服务网点，投放超过53.5万台机器按摩设备，累计可识别服务人数超过1.74亿，注册会员人数突破4000万名。 公司采用直营模式与合伙人模式相结合的运营策略，约70.4%的服务网点在直营模式下运营，约29%在合伙人模式下运营。直营模式贡献了超过83%的收入，而合伙人模式则帮助公司以更轻资产的方式快速扩张。 2022年、2023年、2024年营收分别为3.3亿元、5.87亿元、8亿元；利润分别为648万元、8734万元、8581万元。 2025年前8个月，公司实现营收6.31亿元，同比增长13.9%；期内利润8855万元，同比下降5.7%，经调整净利达9919万元。 募集资金将用于以下用途： 约60%将用于扩大服务网点覆盖范围及渗透率； 约20%投入到持续提升和迭代技术； 约10%用于提升品牌； 约10%作营运资金及其他一般公司用途。 本次乐摩科技采用机制B，回拨10%；全球发售555.56万股，香港公开发售占55.56万股，一手是100股，甲乙

市场高开后震荡，多板块呈现上涨态势，科技相关细分领域表现突出，贵金属、教育等板块同步走强，部分前期热门板块出现回调。 今日拉高即洗盘逼割，亏点就亏点$九牧王(601566)$   多氟多业绩确定性强、短期弹性足，六氟磷酸锂撑业绩、核能业务拓增长，短期资金行情有望延续。$多氟多(002407)$   行情波动太大，选择抛手$蓝色光标(300058)$   江龙船艇当前呈震荡上行趋势，所以观望明天情况。

平静的周末，只听到股民的嘶吼，股友们，别慌，很明确地说，慢牛行情不会一直跌，急跌是黄金坑，缓跌就是良性调整，无论怎么跌，都是利于我. 2025年11月21日（上周五）A股大盘迎来放量暴跌行情，三大指数集体重挫，个股和板块普跌，具体表现如下 ： 1. 核心指数：上证指数收盘3834.89点，跌2.45%；深证成指收12538.07点，跌3.41%；创业板指跌幅最甚，收2920.08点跌4.02%，此外北证50指数也大跌4.71%。 2. 市场整体情绪：全市场成交额1.98万亿元，较前一交易日放量2610亿元。上涨个股仅331只，占比仅6.41%，另有4811只个股下跌，涨停个股约30只，近百股跌停，市场赚钱效应极差。 3. 板块表现：板块几乎全线飘绿，新能源、锂矿、存储芯片等赛道板块调整剧烈，半导体及元件、电子化学品等板块领跌且跌幅超4.5%；仅国防军工、农业、贵金属以及船舶制造等少数板块逆势活跃。 4. 资金动向 ：主力资金全天净流出规模较大，北向资金连续三日净流出，累计流出达210亿元，重点减持电子、计算机等板块个股，同时增持银行、黄金等防御性资产 当然，作为一个老股民，这也就意味着一次机会。、 牛的深蹲，是绝佳的骑在牛背上的机会！ 在国际形式上，俄乌谈判进入最后阶段。{美国获得金钱，俄罗斯获得土地，欧洲失去安全，乌克兰失去尊严。} 板块机会：关注AI应用端。上周五4连冰点，今日修复预期；唯一翻红板块为AI应用端，顺势加强是重点，若不能则缩量弱反，宜观望。 牛市每一次回调都是建仓和低吸的良机，好好把握机会吧，精挑细选板块和个股是关键！

$摩尔线程(688795)$ 作为国产GPU第一股的摩尔线程，即将登陆科创板市场。从公开数据显示，摩尔线程的发行价格为每股114.28元，募资80亿元，预计上市时的股票市值约为537.15亿元人民币。 截至目前，寒武纪的总市值为5267亿元人民币，与摩尔线程的市值差距接近10倍。摩尔线程上市首日，会否遭到市场资金的炒作？甚至，会出现了单日大涨数倍的情景？仍然有待观察。 作为国产GPU第一股的摩尔线程，具备了市场炒作的潜力。上市之初可以涨多少，不仅与公司基本面、公司的业绩成长能力有关，而且更与同期市场环境的好坏有着密不可分的联系性。如果摩尔线程的上市遇上了好的市场环境，那么摩尔线程市值破千亿，甚至是达到2、3000亿元的市值也是可以预期的。 摩尔线程募资80亿元，成为今年年内科创板最大的IPO。从募资规模来看，摩尔线程的80亿元募资金额，仅次于上证主板的华电新能。早在2020年7月上市的寒武纪，当年的IPO募资金额约为25.8亿元，如今摩尔线程的IPO募资金额远高于当年寒武纪的募资金额。 与寒武纪相比，摩尔线程的上市赶上了AI投资风口，相应的估值溢价也可能会显著提升。此外，从政策环境上，也为摩尔线程的上市创造出有利的条件。 其中，从摩尔线程IPO申请获得受理，到摩尔线程IPO顺利过会，仅用了88天时间。从IPO顺利过会，到获准注册，也只用了一个月的时间。换言之，摩尔线程从受理到获准注册，整个IPO过程只用了122天时间。 122天走完了整个IPO流程，创造出A股IPO的时间纪录。对摩尔线程而言，这一次成功IPO，为企业的高速发展提供了极大的帮助。 2022年，摩尔线程的营收还不到5000万元，但在2023年之后，摩尔线程却开始加速发展。在营收飙升的同时，摩尔线程的研发投入也在水涨船高，甚至出现

作为商业观察的人，我习惯用财报视角审视一切。直到某天，我发现自己的认知资产负债表出了大问题：资产端全是算法投喂的同质化信息，负债端堆积着未经检验的观点，而净资产，独立思考的能力，正在加速折旧。 那天我坐在厦门海边某咖啡馆，看着隔壁桌的实习生刷了一中午短视频，从"ChatGPT裁员"到"大厂降本增效"，再到"35岁财务自由"。算法像最精明的投行分析师，把她的焦虑精确地打包成信息流，每个15秒都踩在情绪点上。我忽然意识到：我们正经历一场认知层面的杠杆收购，而收购方是看不见的算法。 我的支点：一次亏损教会我的事 去年我做过一次失败的投资。当时算法推荐给我二十篇关于某新能源车企的深度分析，从供应链到销量数据，完美无瑕。我甚至用这些信息完成了一篇解读文章。三个月后，这家企业财报暴雷，我才惊觉那些深度全是公关稿件的二次创作，算法捕捉了我的阅读偏好（数据详实、逻辑闭环），然后构建了一个信息完美的陷阱。 那一刻我懂了：推荐系统的核心不是服务你，而是将你标注为可预测的用户画像，然后卖给广告主。你免费获得了信息，却支付了最昂贵的代价，被固化的认知模型。 认知变现：算法时代的三重财务陷阱 陷阱一：确定性溢价幻觉 投资界有个铁律：市场一致看好时，就是风险最高处。但算法反其道而行，它拼命给你确定性，因为确定性才能换停留时长。你的大脑为此支付了隐性的认知溢价。 神经经济学研究表明，多巴胺刺激会形成类似债务滚雪球的依赖。你越点击月薪十万的标题，算法越强化你对金钱单一维度的认知，你的机会成本阈值被越推越高，最终失去理解复杂价值的能力。你以为自己获得了信息，其实是签了对赌协议，用认知灵活性，赌即时满足感。 陷阱二：相关性错配 这是算法时代最大的财务造假。它用相关伪装成因果，给你看奶茶消费降级与县城经济崛起的相关性曲线，却隐藏了背后的结构性贫困。 我见过最夸张的案例是某消费品牌的白皮书：算法抓取了十万条用户评