9月4日，港股三大指数齐上涨。其中恒生指数收盘上涨1.74%，国企指数上涨2.02%，恒生科技指数上涨2.27%。 板块方面，猪肉概念飙升， $中粮家佳康(01610)$ 上涨9.86%， $牧原股份(02714)$ 上涨9.21%， $德康农牧(02419)$ 上涨4.64%。 消息面上，8月末至9月初，国内生猪市场迎来一波久违的反弹行情。在集团猪企集中缩量出栏与开学季食堂集中备货的双重驱动下，全国外三元标猪报价从10.61元/公斤一度冲高至11.09元/公斤。 此外，节假日概念、啤酒、化妆品也迎来显著上涨，同程旅行（00780.HK）上涨6.84%，美团-W（03690.HK）上涨5.28%，百威亚太（01876.HK）上涨4.41%，香港中旅（00308.HK）、青岛啤酒股份（00168.HK）、九毛九（09922.HK）、海底捞（06862.HK）等股上涨。 有业内人士表示，今年中秋国庆假期旅游预订节奏显著快于去年同期，说明消费者出行意愿高涨、提前规划意识增强。 SaaS概念、AI应用涨幅居前，范式智能（06682.HK）上涨14.66%，迈富时（02556.HK）上涨13.52%，中科闻歌（01956.HK）上涨11.70%，深演智能（02723.HK）上涨9.02%，阅文集团（00772.HK）上涨8.36%，金蝶国际（00268.HK）上涨7.69%，汇量科技（01860.HK）、中国软件国际（00354.HK）等多股跟涨。 其中，今年上半年，迈富时实现收入19.60亿元，同比增长111.2%，其中，AI应用业务收入1

9月3日，港股三大指数齐齐下跌。其中，恒生指数收盘下跌0.39%，国企指数下挫0.77%，恒生科技指数下跌1.08%。 板块方面，大消费领域的奢侈品品牌、零售、香港本地消费、节假日概念、在线教育、啤酒、猪肉等多个相关板块的跌幅位居市场前列。板块内， $携程集团-S(09961)$ 下跌5.41%， $同程旅行(00780)$ 下跌4.50%， $百威亚太(01876)$ 下跌2.99%，颐海国际（01579.HK）下跌1.58%，美团-W（03690.HK）、海底捞（06862.HK）、卓越教育集团（03978.HK）、新东方-S（09901.HK）等多股下跌。 明星科网股遭遇普跌，快手-W（01024.HK）下跌2.62%，小米集团-W（01810.HK）下跌2.21%，阿里巴巴-W（09988.HK）、网易（09999.HK）、BOSS直聘-W（02076.HK）、哔哩哔哩-W（09626.HK）等多股下跌。 此外，煤炭股、云计算、云办公、机器人概念、内银股、AI应用等板块的跌幅也比较明显。 而在涨幅榜上，黄金、有色金属、铜矿板块在今日领涨，潼关黄金（00340.HK）上涨9.20%，紫金黄金国际（02259.HK）上涨7.09%，灵宝黄金（03330.HK）、赤峰黄金（06693.HK）、珠峰黄金（01815.HK）、五矿资源（01208.HK）、洛阳钼业（03993.HK）、中国有色矿业（01258.HK）、江西铜业股份（00358.HK）等股跟跌。 消息面上，9月2日晚公布的美国8月ADP就业人数仅增加3.8万人，低于市场

9月3日，三大指数集体小反弹，截至收盘，上证指数涨0.02%，深证成指涨0.10%，创业板指涨0.01%，科创50跌0.40%。两市仅1800余只股票飘红，两市成交额约1.76万亿元。 贵金属板块涨幅居前， $湖南白银(002716)$ 涨近8%， $湖南黄金(002155)$ 、 $中金黄金(600489)$ 、兴业银锡（000426.SZ）、四川黄金（001337.SZ）大涨。 消息面，近日，美国自动数据处理（ADP.US）公司，也就是ADP发布的数据显示，8月美国私营部门新增就业3.8万人，低于市场预期的4.7万人，并且是今年1月以来最低增幅，显示美国就业市场进一步降温。分析人士认为，如果即将于本周五公布的美国8月非农就业数据同样显示就业市场明显降温，那么市场对美联储本月加息概率的预期可能进一步降低。 港口航运概念走强，海通发展（603162.SH）涨停10%，中远海能（600026.SH）、招商轮船（601872.SH）、国航远洋（920571.BJ）、凤凰航运（000520.SZ）大涨。 消息面上，截至8月底，沙特—中国VLCC航线日收益已经升至约65.6万美元/天，较一年前上涨超过10倍。与此同时，阿曼—中国VLCC航线日收益也从一个月前约13.1万美元升至约22万美元。 液冷板块同样表现亮眼，思泉新材（301489.SZ）涨停20%，鸿富瀚（301086.SZ）、集泰股份（002909.SZ）、新朋股份（002328.SZ）、金帝股份（603270.SH）大涨。 从产业面角度来看，随着万卡智算中心加速落地，AI芯

9月2日，港股三大指数齐齐下跌。其中，恒生指数收盘微跌0.07%，国企指数下挫0.15%，恒生科技指数下跌0.74%。 板块方面，锂电池概念领跌全市，$赣锋锂业(01772)$ 下跌5.58%，宁德时代（03750.HK）下跌4.65%， $龙蟠科技(02465)$ $星源材质(06067)$ 、正力新能（03677.HK）、天齐锂业（09696.HK）等多股跟跌。 华泰证券表示，国内储能招中标与装机同步回暖，欧洲汽车电动化持续提速，8月锂电各环节涨价范围进一步扩大，叠加年底出口退税抢出口+储能并网旺季，预计Q4排产有望延续高位。华泰证券重申关注本轮锂电涨价周期，同时关注钠电池从1到N产业趋势，固态电池新技术产业化。 电力设备股遭遇显著下跌，潍柴动力（02338.HK）下跌4.11%，东方电气（01072.HK）下跌3.72%，协鑫科技（03800.HK）、哈尔滨电气（01133.HK）、福莱特玻璃（06865.HK）等股跟跌。 中资券商股普跌，中金公司（03908.HK）下跌7.12%，招商证券（06099.HK）下跌3.64%，中信证券（06030.HK）下跌3.44%，广发证券（01776.HK）、中国银河（06881.HK）、中信建投证券（06066.HK）等概念股普跌。 据国金证券统计，42家上市券商2026年上半年合计实现营业总收入3638亿元，同比增长46%；归母净利润1552亿元，同比增长49%。盈利能力方面，期内上市券商加权平均ROE（未年化）为4.67%，同比提高1.20个百分点，17家券商年化ROE超10%。

9月2日，三大指数集体调整，截至收盘，上证指数跌0.97%，深证成指跌1.88%，创业板指跌2.39%，科创50跌1.82%。两市超1200只股票飘红，两市成交额约1.79万亿元。 军工板块涨幅居前，$北方长龙(301357)$ 涨近14%， $博云新材(002297)$ 、 $内蒙一机(600967)$ 、建设工业（002265.SZ）、长城军工（601606.SH）大涨。 中航证券认为，经过7月深度震荡及8月估值修复之后，军工板块仍处在由杀估值向等催化、验证基本面切换的窗口期。订单延迟、交付节奏与毛利率压力等悲观假设已在前期股价中较为充分定价。此外商业航天可回收闭环、国产大飞机产业化与国际化、军贸景气以及中报业绩分层，各领域多呈现边际改善。 电网设备震荡反弹，神马电力（603530.SH）涨10%，杭电股份（603618.SH）、远东股份（600869.SH）、太阳电缆（002300.SZ）、扬电科技（301012.SZ）大涨。 消息面上，国家能源局9月1日召开新型电网建设工作部署会。提出加快研发应用人工智能+、柔性构网、智能调控、长时储能等电网新技术，发展新质生产力。 旅游、美容护理概念表现不俗，云南旅游（002059.SZ）涨停10%，陕西旅游（603402.SH）、ST云网（002306.SZ）、*ST西旅（000610.SZ）、西域旅游（300859.SZ）大涨。 消息面上，多地高校宣布中秋、国庆连放13天，假期延长提振出行需求。去哪儿旅行数据显示，距离假期还有一个月，提前订票趋势显著，平台上中秋国庆酒店提前预订量

9月1日，港股三大指数齐齐下跌。其中，恒生指数收盘跌0.93%，国企指数下挫0.59%，恒生科技指数下跌1.49%。 板块方面，PCB概念、云计算、云办公、AI应用遭遇下跌， $大族数控(03200)$ 下跌7.81%，$广合科技(01989)$ 下跌6.52%， $建滔积层板(01888)$ 下跌5.56%，建滔集团（00148.HK）、芯碁微装（09630.HK）、胜宏科技（02476.HK）、阿里巴巴-W（09988.HK）、腾讯控股（00700.HK）等多股下挫。 国海证券发布研报称，近期MLCC及PCB环节的价格再度大幅上调，展望2027年，“涨价链”依然是有较强业绩支撑的高胜率方向。 美银美林报告则指出，中国AI模型市场正迎来技术与资本的双重爆发，国产模型Kimi K3、GLM-5.3性能已达Claude Opus 5的95%，DeepSeek用量份额周度领跑全球；腾讯、阿里云收入增速分别达20%与45%。四大云平台资本开支将在2026年近翻倍，AI MaaS赛道年复合增速高达81%，万亿云市场大幕正式开启。 不过，就市场情绪而言，PCB、云计算、AI应用等一些科技相关板块近期表现疲软，持续处于盘整期。 内房股延续跌势，越秀地产（00123.HK）下跌7.36%，建发国际集团（01908.HK）下跌5.50%，龙湖集团（00960.HK）下跌3.80%，华润置地（01109.HK）、世茂集团（00813.HK）、绿城中国（03900.HK）等个股跟跌。 消息面上，8月28日，住建部、央行、金融监管总局等多部门密集出台房地

9月1日，三大指数集体调整，截至收盘，上证指数跌0.16%，深证成指跌1.02%，创业板指跌1.32%，科创50跌2.19%。两市超3000只股票飘红，两市成交额约2.03万亿元。 农业板块涨幅居前，康农种业（920403.BJ）涨超21%， $神农种业(300189)$ 、秋乐种业（920087.BJ）、润农节水（920964.BJ）、 $新赛股份(600540)$ 、 $隆平高科(000998)$ 大涨。 国金证券认为，在外部环境不确定性增强背景下，我国持续推进种业振兴、着力提高粮食单产以保障供给安全；若全球天气扰动导致农作物实质性减产，国内粮食价格上行趋势或强化，种植产业链景气度有望迎来拐点。 影视股再度活跃，欢瑞世纪（000892.SZ）、中广天择（603721.SH）、博纳影业（001330.SZ）涨停10%，华智数媒（300426.SZ）、北京文化（000802.SZ）大涨。 据芒果超媒披露，《后西游记》采用AIGC技术完成画面与人物演绎，无真人演员参与。该项目也是国家广电总局“广电21条”发布后首部采用“边制作、边审核、边播出”创新模式的剧集。此种模式落地意味着，通过湖南广电的尝试，AI内容首次进入主流内容体系。 零售、消费股表现不俗，茂业商业（600828.SH）、国芳集团（601086.SH）、新华百货（600785.SH）、东百集团（600693.SH）、国光连锁（605188.SH）均涨停10%。 消息面上，商务部等7部门关于推动商品消费扩容升级的实施意见。其中指出，到2030年，社会消费品零售总额达60

今年以来，港股市场整体波澜不惊，恒生指数年内累跌0.25%。然而港股大型商业银行板块却走出一条独立于大市的红利行情。工商银行（01398.HK）、建设银行（00939.HK）、 $中国银行(03988)$ 、 $农业银行(01288)$ 今年以来H股见双位数累计涨幅，中行更以35.98%的年内涨幅领跑六家样本银行，市值创出历史新高；反观 $邮储银行(01658)$ 和 $招商银行(03968)$ ，H股涨幅仅为4.72%和1.29%，落后四大国有大行，为何会出现如此显著的分化？ 但火热行情的背后，最新的2026年上半年财报却透出一丝隐忧。从它们2026年上半年数据来看，整体净利息收益率（NIM）延续下行趋势，六家银行NIM较去年同期全数收缩，利息收益增长的压力持续存在。 资产质量层面，整体不良贷款率保持平稳可控，拨备覆盖率也较为充裕，但邮储银行的覆盖率出现较明显的下降，这可能也是其估值偏低，而且在这波银行股行情落后的原因之一。 当期国有大型商业银行的盈利受息差拖累，港股股价却逆势走强，究竟是海外避险情绪催生的短期脉冲，还是高股息价值重估开启的中长期趋势？本文选取工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、邮储银行、招商银行六家头部银行为样本，结合最新H股估值行情、2026 年上半年财报经营数据、国内利率环境与全球宏观流动性变局，拆解本轮港股大行行情背后的驱动逻辑，辨析行情持续性。 行情分析：估值、股息与股价表现 从估值行情来看，国有四大行和邮储银行的港股市

8月31日，三大指数早盘低开后集体反弹，截至收盘，上证指数涨0.86%，深证成指涨0.44%，创业板指涨0.42%，科创50涨1.34%。两市3000只股票飘红，两市成交额约2.13万亿元。 影视传媒板块涨幅居前， $华策影视(300133)$ 涨15.77%， $华智数媒(300426)$ 、 $上海电影(601595)$ 、中广天择（603721.SH）、博纳影业（001330.SZ）大涨。 消息面上，8月31日，《后西游记》正式定档。作为国内首部上星播出的AI长剧，该剧由Seedance 2.0、Seedance 2.5提供AI技术支持，采用AIGC完成画面与人物演绎，无真人演员参与，并采用边制作、边审核、边播出的创新模式。 液冷板块再度走强，冠龙节能（301151.SZ）涨20%，精研科技（300709.SZ）、同飞股份（300990.SZ）、科创新源（300731.SZ）、爱克股份（300889.SZ）大涨。 消息面上，媒体报道，随着万卡智算中心加速落地，AI芯片功耗突破1000W，传统风冷无法满足散热需求，液冷成为算力部署的必选项。山东、广东等地液冷产线满产运行，核心设备CDU订单已排至2026年底，部分交付周期展望至2027年。 半导体低开高走，力芯微（688601.SH）涨超18%，睿创微纳（688002.SH）、炬芯科技（688049.SH）、星宸科技（301536.SZ）、瑞芯微（603893.SH）、博通集成（603068.SH）大涨。 消息面上，有报道称，国产算力芯片“爆单”，交付排期已延至一年后。当前

8月26日，三大指数集体反弹，截至收盘，上证指数涨0.59%，深证成指涨0.69%，创业板指涨0.51%，科创50涨1.71%。两市超过2700只股票飘红，两市成交额约1.81万亿元。 证券板块涨幅居前， $锦龙股份(000712)$ 、 $湘财股份(600095)$ 涨停， $哈投股份(600864)$ 、长江证券（000783.SZ）、招商证券（600999.SH）、国元证券（000728.SZ）大涨。 消息面上，截至8月25日，共有20家上市券商公布了2026年上半年业绩。其中，中泰证券上半年净利润同比增长146.38%。此外，财达证券、华安证券上半年业绩增长均超一倍。 有色、工业金属大涨，白银有色（601212.SH）、江西铜业（600362.SH）、金诚信（603979.SH）涨10%，西部矿业（601168.SH）、怡球资源（601388.SH）大涨。 消息面上，隔夜LME期铜大涨。国联民生证券指出，铜矿资本开支不足、供给端扰动频发，铜矿供需格局将由紧平衡转向短缺，铜价中长期有望上行；中银证券认为智利铜矿供应脆弱性加剧全球供给约束，机构判断铜铝反转逻辑有望逐步兑现。 可控核聚变概念活跃，融发核电（002366.SZ）涨10%，百利电气（600468.SH）、顺钠股份（000533.SZ）、远东股份（600869.SH）大涨。 消息面上，从近日举行的2026核聚变能大会上获悉，由中国聚变能源有限公司牵头，联合上海超导等多家公司组建的长三角创新联合体将围绕中国环流四号聚变装置需求，形成高温超导强场托卡马克磁体研制能力与

8月25日，三大指数涨跌不一，截至收盘，上证指数涨0.19%，深证成指跌0.35%，创业板指跌1%，科创50涨0.14%。两市超过3900只股票飘红，两市成交额约1.83万亿元。 农业股涨幅居前， $万向德农(600371)$ 、$登海种业(002041)$ 涨10%， $敦煌种业(600354)$ 、神农种业（300189.SZ）、华绿生物（300970.SZ）、秋乐种业（920087.BJ）大涨。 消息面上，英国气象局近日预测，今年的厄尔尼诺现象将成为有现代气象记录以来最强的一次，可能加剧全球多地干旱、强降雨等极端天气，并对农业生产造成影响。 医药商业板块活跃，人民同泰（600829.SH）涨停10%，合富中国（603122.SH）、瑞康医药（002589.SZ）、塞力医疗（603716.SH）、鹭燕医药（002788.SZ）上涨。 消息面上，医药魔方近期发布《2026Q2中国实体零售药品市场销售报告》显示，26Q2单季中国实体零售药品市场销售同比增速达到9.7%，为近8个季度最高，迎来增长小高峰。 大消费集体走强，包括零售、旅游概念均反弹，汇通能源（600605.SH）、上海九百（600838.SH）涨停10%，新华百货（600785.SH）、中百集团（000759.SZ）、香江控股（600162.SH）大涨。 消息面上，财政部、中国人民银行、金融监管总局近日联合印发《关于进一步做好财政金融协同促内需政策有关工作的通知》，将单人在同家银行累计年贴息上限提至5000元，贴息范围扩展至信用卡专项分期、消费分期、预借现金分期等

过去一周（2026.8.17-8.23），港股IPO市场共有15家公司递交上市申请，包括未来穿戴、贝斯特（300580.SZ）和钱大妈等。 聆讯方面，2家公司通过港交所聆讯，分别为麦科田和江波龙（301308.SZ）。 招股方面，仅1家公司启动招股，即君正股份（03223.HK）。但期间并无公司挂牌上市。

8月24日，三大指数集体调整，截至收盘，上证指数跌0.59%，深证成指跌2.13%，创业板指跌3.21%，科创50跌3.1%。两市仅有近1400只股票飘红，两市成交额约2.01万亿元。 贵金属板块涨幅居前， $湖南白银(002716)$ 、 $四川黄金(001337)$ 录得涨停， $晓程科技(300139)$ 、招金黄金（000506.SZ）、西部黄金（601069.SH）大涨。 长江证券研报指出，2026年上半年贵金属板块受地缘冲突与鹰派加息预期双重压制，金价经历三次流动性冲击并一度跌破4000美元/盎司；当前两大压制因素边际缓和，下半年有望转向基本面驱动，趋势性力量（央行去美元化购金）与周期性力量（加息预期）将出现分化，高利率或反噬财政可持续性，导致利率与黄金相关性由负转正，维持中期看多观点，建议逢回调增配。 煤炭股强势反弹，上海能源（600508.SH）、大有能源（600403.SH）、美锦能源（000723.SZ）涨停，新集能源（601918.SH）、昊华能源（601101.SH）大涨。 国盛证券研报表示，山西煤矿复产节奏缓慢，供给端持续偏紧；下游需求表现良好，煤矿多供不应求。叠加期货盘面不断走高，市场交投情绪热烈，带动焦煤价格屡创年内新高，短期该趋势仍将延续。 银行保险等金融股表现不俗，渝农商行（601077.SH）、无锡银行（600908.SH）、厦门银行（601187.SH）、华夏银行（600015.SH）、瑞丰银行（601528.SH）均上涨。 消息面上，金融监管总局近日披露数据显示，二季度商业银行净息差为1

8月21日， $牧原股份(002714)$ 股价表现疲软，跑输大市。港股今日早盘以35.12港元开盘后震荡下行，盘中最低触及34.14港元。截至发稿前，报34.22港元，下跌3.61%，总市值约1976亿港元。牧原股份（002714.SZ）A股股价同步走弱，截止发稿跌1.73%。 消息面上，公司8月20日晚间发布2026年半年度报告。据港股财报，上半年公司实现营业收入约人民币594.1亿元，同比下滑22.3%；归母净亏损60.78亿元，去年同期为盈利状态，同比由盈转亏。 亏损的核心原因在于生猪价格持续处于低位，上半年行业均价低于完全成本，行业整体处于周期底部。 公司表示，屠宰肉食板块上半年实现盈利，一定程度上对冲了养殖端的亏损，体现了产业链一体化的韧性。但市场对猪周期何时见底仍有分歧，业绩亏损落地后，部分资金选择离场观望，是今日股价走弱的直接原因。 但也有观点认为，7月盈警公告提前释放了负面情绪，也给投资者打好预防针，现如今完整中期财报发布，可视作“靴子落地”，对后市股价负面影响有限。 牧原股份是中国最大的生猪养殖企业，以全自养模式著称，在生猪养殖成本控制、产能规模、育种技术等方面均处于行业领先地位。公司为A+H两地上市，亦是港股农业养殖板块的核心标的，只是今年港股上市以来股价一直承压下行，累计跌幅为12%。 股价偏弱的深层逻辑可从三方面解读。 其一，周期底部的亏损兑现：从各猪企业月度数据及猪肉价格走势，猪企亏损预期市场早有准备。只是市场关注的焦点已从“亏多少”转向“何时反转”——在供给端去化速度不及预期的背景下，猪价反弹的时间点存在不确定性。牧原作为行业龙头，虽然成本优势显著，但在行业整体亏损的大环境下也难以独善其身。 其二，“以量换价”的增长模式可持续性存疑：牧原在行业低谷期仍在扩张产能

8月19日，亚洲区域集装箱航运龙头海丰国际(01308.HK)晒出2026年中期业绩。期内，公司营收、利润双双增长，但受燃油成本上行影响，整体毛利率小幅微降。 财报披露之后，二级市场出现小幅异动。8月19日收盘，海丰国际股价上涨1.38%，报44.18港元/股。 具体来看，2026年上半年，海丰国际实现收入18.42亿美元，同比增长10.7%；归母净利润6.77亿美元，同比增长7.4%；受成本端扰动影响，综合毛利率由去年同期40.2%小幅回落至39.8%。 对于营收增长，主要来自运量与运费双重拉动。今年上半年，公司集装箱总运量197.2万标准箱，同比增长7.8%；平均运费（不含互换舱位费收入）807.2美元/标准箱，同比提升4.0%，量价齐升带动整体营收扩张。 截至6月末，海丰国际运营船队合计120艘船舶，总运力18.5万标准箱，其中自有船舶98艘，自有运力占比高，小船型船队适配亚洲区域短途航线，成本管控优势突出；航线网络覆盖亚洲十余个国家及地区的79个主要港口，东南亚航线货量增长显著，物流配套业务同步协同发展。 作为亚洲头部区域集运企业，海丰国际聚焦亚洲近洋航线，以集装箱班轮运输为核心，配套货代、堆场、仓储、物流园一体化服务，是全球排名前十五大集装箱航运企业，也是港股稀缺的区域航运物流龙头标的。 市场分析指出，这份中报印证亚洲区域内贸易的景气韧性，海丰国际运量、运费同步改善，高自有船队模式保障盈利。展望后市，东南亚制造业持续转移，区域贸易具备中长期成长空间，海丰国际航线网络、船队结构优势明显，有望持续收获货量红利。 与此同时，行业周期与经营不确定性带来的风险仍不容忽视。其一，航运行业具备强周期属性，若亚洲区域贸易需求转弱，叠加同业新增运力集中投放，运费存在下行压力，将直接冲击盈利与毛利率； 其二，燃油、港口使费等成本波动，会挤压利润空间；其三，地缘局势、区域贸易政策变化，