近期引发市场波动的 GIC 起诉事件，本质是 2022 年灰熊做空报告的 “二次发酵”，并非基于新证据的实质性指控。从司法进程看，纽约南区联邦法院已于 10 月初裁定该案暂停审理，需等待 2019 年启动的集体诉讼结果落地 —— 这一程序性安排意味着，未来 6-12 个月内不会产生影响公司经营的判决结果，短期扰动已明确可控。​ $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ 回溯争议核心，GIC 质疑的 BaaS 模式收入确认与蔚能控制权问题，早在 2022 年 8 月就经第三方国际律所（富而德律师事务所）与法证会计师事务所（毕马威）独立调查验证：电池销售给蔚能时，所有权、风险已完成转移，完全符合《企业会计准则第 14 号》中收入确认的 “五步法” 要求；而蔚来对蔚能 19.84% 的持股比例，不仅未达到 50% 以上的控制标准，且蔚能董事会 5 席中蔚来仅占 1 席，业务独立性已通过连续三年的第三方审计确认。需要注意的是，GIC 选择在蔚来股价较年内高点回调 28% 后提起诉讼，更可能是基于投资损失的追偿策略，而非对公司价值的否定。​ 累计换电超8000万次，规模效应搭起护城河 剥离短期诉讼噪音，蔚来最核心的价值支撑之一仍是不可复制的换电生态。数据显示，目前蔚来用户50%以上的电量补充通过换电完成，累计换电次数已突破8000万次，日均服务接近10万次。截至 2025 年 9月底，蔚来全国累计建成换电站3513座，配合4759座充电站，形成超过8200个补能节点的服务网络，接入第三方充电桩超123万根，其在换电基础设施上的领先优势明显。以第四代换电站为例，其2分24秒的极速换电能力超越传统燃油车加油效率，而车电分离

1. 牛市买券商 牛市的定义没人能下，本文姑且模糊处理。借用美国最高法院 大法官 波特·斯图尔特 对于H色的定义——“我虽然不能定义什么是H色，但当我一看到它，我就会知道。” —— I know it when I see it。所以我不知道牛市是什么，但是如果牛经过，而我看到了，那我就会知道。 大牛市一般更多的乃是一种后视镜里的总结；所以如果正身处牛市之中，我们往往反而只有一种模糊的朦胧的不透明的感觉甚至直觉，只缘身在此山中。 所以我们这里先不讨论大牛市来不来——我们就假设大牛市会来。本文要讨论的是，如果A股港股大牛市来了，我们要怎么办？大牛市是不是要买券商股？ 牛市买券商，与开会要手机静音、扔空瓶子要跳投出手 和 吃饺子要蘸醋 一起，并称为人类四大肌肉记忆；牛市买券商，也是老股民的经验之谈，是为数不多的老股民们总结出的对未来操作有预测力的金科玉律之一；牛市买券商，时常在牛市的开端，也在牛市的终结。 我们先来看历史经验到底如何，历史屡次牛市是不是能支持“牛市里券商股表现很超神”的这个规律。见下图，红线是申万证券指数，黄线是沪深300。我们肉眼也能看出申万证券指数在六个牛市阶段的超额收益。 （来源：Wind） 具体超额收益多少，我们把证券行业指数与中证全指的涨幅做一个对比。注意以下的行情最高点，指的是申万证券行业指数的最高点。各个阶段超额收益非常明显。所以牛市买券商在历史经验与数据上的成立度，简单地说，就是毋庸置疑。 （数据来源：中银证券） 2. 牛市买券商的双重丝滑逻辑 股价= 业绩 X 估值倍数，所以牛市股价上涨，逻辑无非就三种，要么是业绩涨，要么是估值倍数涨，要么是两者一起涨，这就是传说中大家耳熟能详的戴维斯双击。 大牛市波澜壮阔，对于一个券商而言，其业绩侧会有如何表现？我们找一家投行业务不强的传统券商（东方证券）来仔细分析一下；先看一下其收入构成。 （来源：东方证券

$小鹏汽车(XPEV)$ 即将在本周公布2025年Q2财报。市场普遍预期，小鹏本季度营收同比增速将超过35%，毛利率有望回升至14.3%-15.0%，经营亏损收窄至18亿元左右。对这家在“智驾”上押注最深的车企而言，这份财报不仅是业绩修复，更是验证其战略路线的一次关键考核。从交付来看，市场预期小鹏Q2交付量可达52,000辆，其中G7贡献突出，预售首月订单就已破万。毛利率改善则得益于一体化压铸技术带来的15%降本，但电池价格仍是潜在的不确定因素。研发费用率预计维持在24.8%，XNGP 4.0已扩展至50城，投入依旧高强度。现金流方面，大众首批技术授权费到账，对缓解经营性现金流负值（-12亿元）有所帮助。智能驾驶是小鹏最大的差异化优势。XNGP 4.0用户激活率突破85%，远超行业平均水平60%，智驾服务订阅收入有望在本季度贡献3亿+。海外市场表现同样抢眼，荷兰直营店月销超300辆，欧洲市场ASP达到5.8万欧元，几乎是国内售价的两倍。与此同时，与大众合作的EE架构项目提前3个月推进，2026年车型已获10万辆租赁订单，合作协同效应初步显现。与 $蔚来(NIO)$ 、 $理想汽车(LI)$ 对比，小鹏的研发投入强度（24%）仅次于蔚来，远高于理想；海外营收占比预计达15%，领先同业。优势在于“智驾+出海”，但弱点仍在供应链整合不足，导致毛利率抗风险能力偏弱。资本市场方面，若财报后股价突破并稳站港币85元（对应PS 3.5x），有望触发估值修复。目前小鹏的动态PS仅2.8x，低于理想的4.1x和蔚来的3.3x，仍具补涨潜力。衍生品交易者的常见选择

$老虎证券(TIGR)$ 真是给对家擦屁股都不配啊

$老虎证券(TIGR)$ 有种强烈的感觉今天晚上券商要爆发。

$老虎证券(TIGR)$ 能硬气点不?拉个7-8个点。别墨迹了，赶紧在香港申请一个数字货币的牌照吧，我想交易

官方发布了银诺医药的中签情况，孖展倍数5341倍，散户拿到了10%的股票 图片 今天银诺正式上市，高开低走，这走势很难看，早上70多块冲进去的那帮人，在涨幅280%入场，按收盘价57计算（涨幅回落到200%），倒没有280%-200%=亏80%那么多，1-57/70=也就亏了将近20% 按收盘价算，银诺的市值261亿，这个市值我认为极高，只具备短期博弈价值。 群里的大部分人我看暗盘都跑完了，甚为欣慰。 图片 昨天官方的文件，都加红加粗加黑体的提示你了，这票有人坐庄，你们小心点，别瞎冲： 图片 国配方面，也超购了10倍国配： 图片 这个票上市前就是明牌，大家都知道会涨，国配也吃不到货，更别说散装国配了。 你想想，大家都知道的好事，能轮到小散？ 再看中签率： 图片 图片 照例，帮大家简化了一下，直接说中签率： 图片 甲尾中签率21%，乙头中签率30%，顶头槌中签率66% 总结： 普通人、有好处、不排队；这三个不可能同时出现，简称：不可能三角。 $银诺医药－Ｂ(02591)$ $天岳先进(02631)$

你说说怎么买吧🙄

$老虎证券(TIGR)$ 富途退，老虎进

$老虎证券(TIGR)$ 说好的业绩呢？

Replying to @Option_Lab:商城里没找到，在那里//@Option_Lab:《期权通关手册》里也提到了TigerAI-期权助手的用法，交易期权的虎友记得看呀[哇塞]

我持有 $美国超微公司(AMD)$ ，后续该如何操作呢？看看小虎的建议吧

英伟达冲啊，黄教主加油👏

没有什么具体建议[开心]

有意思

Replying to @taiynbb:不要动//@taiynbb:我现在持仓 TSLA下一步该买什么股票？

降息周期，应该买一些消费股，特别是一些降息周期股，房地产等

这文章谁写的，踏马漏洞百出胡言乱语，谁都可以写东西了是吧