图片 2025年，A股赴港二次上市浪潮涌动，上半年就有近50家A股企业发布公告计划发行H股股票或已向港交所递交上市申请。 近日，被称为"中国版Adobe"的数字创意软件企业——万兴科技 $万兴科技(300624)$ 也宣布了加入这一阵列。这是继MiniMax、智谱等之后的又一国内知名AI公司谋划登陆港股。 然而，与其他多数AI创业公司陷入“技术投入高，收入变现弱”的困境循环一样，盛名之下的万兴科技赴港上市背后，底色并不算得上靓丽——销售费用大增却难换营收大增长，业绩持续亏损，还要持续大量烧钱搞研发与同行内卷，发展压力不是一般的大。 在这种业绩背景下，在AI巨头和AI独角兽遍布的港股市场上市，想要获得比A股更高的估值认可，难度可想而知。 不过，通过登陆港股，能再融一笔资金以解燃眉之急，同时多一个低成本融资和资本运作的途径，或许才是万兴科技比较在意的目的。 只是，它当下及未来所要面临的发展压力，并不会少多少。 01 亏损赴港上市的背后 公开资料显示，万兴科技成立于2003年，公司从最初的单一VCD刻录软件积累第一桶金，并逐渐成长为全球性数字创意解决方案提供商，并于2018年登陆深交所创业板。 目前该公司主要从事视频创意、绘图创意、文档创意、实用工具类软件产品与服务的研发、销售和运营，并打造了万兴喵影、万兴播爆、亿图脑图、亿图图示、SelfyzAI等明星产品，业务已覆盖全球200多个国家和地区，全球累计用户超15亿。 其中，视频创意类是公司核心业务板块，旗舰产品万兴喵影（Filmora）是一款面向新生代用户的视频编辑软件，它功能丰富，既包含基础剪辑功能，支持AI自动剪辑、智能配乐、绿幕抠像等创新功能，以及多机位编辑、平面追踪、关键帧路径曲线、主轨磁吸剪辑模式等高阶操作，在市场上有不小的知名度，一度