$联合健康(UNH)$ 联合健康（UNH）近期一系列事件引发市场剧烈波动。首先，公司原先预计2025财年每股收益（EPS）将下滑5%，但管理层突然取消业绩指引，反映出对未来盈利前景的不确定性急剧上升。市场对此高度敏感，尤其是将UNH视为防御型价值股的投资者，此举令信心瞬间崩塌，股价出现大幅跳水。与此同时，现任CEO Andrew宣布离职，董事会紧急召回曾任CEO的Hemsley，却尚未明确新任长期接班人选。这一“换帅求变”策略，表面看似自愿离职，实则揭示公司当前经营压力与管理层内部矛盾；董事会显然希望借助Hemsley在危机管理上的丰富经验迅速稳住局面。市场还被流传的美国司法部或对UNH展开刑事医疗保险欺诈调查所震动，尽管公司官方已否认该消息为假新闻，但传闻已足以对投资者情绪造成实质冲击。作为长期面临各类政府调查的行业龙头，UNH需密切关注后续事态发展，以防潜在法律风险进一步放大市场恐慌。另一方面，特朗普政府针对药品福利管理机构（PBM）的行政令虽然被解读为可能重创UNH旗下OptumRx业务，但实际上新政仅要求回扣透明化，并未禁止回扣收取。鉴于PBM在美国医疗体系中的中介角色根深蒂固，此次监管更像是一种“姿态展示”，短期内对OptumRx的商业模式影响有限。根源上，美国高昂的药品与医疗费用，源于PBM的中间利润机制、缺乏统一药品采购与全民医保体系，以及医疗资本对政策的深度影响。UNH在这个体系中既是利益的守护者，也被制度性弊端所制约，难以彻底摆脱成本与监管双重压力。在股价大跌之际，老CEO Hemsley与CFO本周罕见地合计斥资约3000万美元买入公司股票，均价约290美元。高管“自掏腰包”增持既彰显了他们认为