很早就知道老虎🐯了，随便用模拟账户买了一只股，没想到没多久尽然亏到了接近零，一下子就没信心入金了。今年三月听股神巴菲特之言，永远不要放过任何一次危机，立刻入金，只想见证一下历史，三个月经历50手交易，还不如把第一手的交易留到现在，因为2.86入手的蔚来，2.85卖掉了！ 我觉得老虎应该给我一个免佣奖励，因为太早注册，老用户奖励的一个月都没用到！

深度分析请关注｜阿里千问App改版：AI行业拐点？股价布局良机？ 一、千问App全面改版：对标ChatGPT，打造阿里AI新入口 阿里巴巴正将"通义"App全面升级为"千问"(Qwen)，核心变化： • 品牌重塑：iOS/Android双平台同步更名，定位为"阿里最强模型官方AI助手" • 功能升级： • 对话问答：基于Qwen最强模型，支持结构化回答，主动推荐图表辅助理解 • 智能写作：支持多体裁创作，覆盖工作、生活、娱乐场景 • 全能相机：物体识别、以图搜图、视觉推理等多模态能力 • 战略转型：从B端云服务向C端大众市场倾斜，打造独立超级应用，与ChatGPT直接竞争 • 技术支撑：依托Qwen3系列模型(参数量最高达1万亿)，采用混合专家(MoE)架构，性能媲美GPT-4o但成本降低40% 二、行业拐点：阿里能否引领中国AI进入新阶段？ 1️⃣ 阿里AI的核心优势 • 技术实力：Qwen3在多项权威评测中与GPT-4o、DeepSeek并列或领先，特别是在长文本处理(支持130K tokens)和多语言(119种)方面优势明显 • 商业落地：与淘宝、天猫深度整合，在电商场景表现卓越(直播脚本生成、竞品分析准确率>90%)，构建"AI+电商"闭环生态 • 企业级市场领先：在企业大模型调用市场份额达25%，日均处理超10万亿tokens，成为中国企业最常用AI模型 2️⃣ 行业拐点判断：是里程碑，但非颠覆式变革 积极信号： • 阿里从"模型开源+云服务"向"C端应用+生态整合"全面升级，标志中国AI从B端向C端大规模渗透的开始 • 智能体(Agent)功能的加入，将AI从工具升级为"可执行助手"，推动应用场景从信息查询向任务完成跨越 局限性： • 国内AI竞争已形成"DeepSeek、腾讯混元、阿里千问"三足鼎立格局，阿里虽在企业级领先，但C端月活仅5800万，落后

阿里AI升级：上车时机已到？ 一、阿里AI应用改版的战略意义 阿里巴巴正全面改造旗舰AI应用"通义千问"(Qwen)，目标直指ChatGPT： • 技术升级：新一代模型参数量突破1万亿，上下文窗口达26万tokens（远超GPT-4o的128K），推理、编码能力显著提升 • 产品整合：将移动端应用更名为"Qwen"，统一品牌，新增AI代理功能支持淘宝购物 • 团队规模：集结超100人团队，预计未来数月内推出 二、阿里AI的核心竞争力与差异化优势 1️⃣ 技术实力与市场地位 • AI云市场：阿里云以35.8%的份额稳居中国第一，超过第2-4名(火山引擎14.8%、**云13.1%、腾讯云7%)的总和 • 模型生态：Qwen系列开源模型下载量超1250万次，形成从1B到235B的全尺寸覆盖 • 商业落地：API调用量年增长近100倍，企业接入数增长100倍，AI产品收入连续7季度三位数增长 2️⃣ 电商+AI融合的独特优势 • 精准转化：AI推荐使商品购买效率提升25%，广告ROI提升12% • 场景天然：在直播脚本生成、竞品分析等电商场景准确率超90%，无需额外找应用场景 • 数据闭环：构建"模型训练-场景落地-数据反哺-利润验证"的完整商业链路 三、与ChatGPT的优劣势对比 维度 阿里通义千问 ChatGPT 中文理解 ★★★★★（顶尖水平） ★★★☆☆ 通用对话 ★★★★☆ ★★★★★ 垂直领域 ★★★★★（电商、物流） ★★★★☆ 多模态 逐步完善中 领先（GPT-4o已成熟） 商业落地 电商生态深度整合 企业服务与内容创作 价格策略 更具竞争力（百万tokens仅0.3元） 较高 注：阿里通义千问在垂直电商领域已形成独特优势，通用能力正加速追赶 四、股价表现与投资机会分析 1️⃣ 股价催化剂 • 消息公布后，港股拉升近5%，美股盘前涨幅扩大 • 2025年至今，阿

结合特斯拉当前的财务表现、战略布局及市场情绪，其股价短期面临多重压力，但长期增长潜力仍取决于自动驾驶与机器人业务的落地进度。以下从核心矛盾、技术突破、资本博弈三个维度展开分析： 一、核心矛盾：短期业绩承压与长期投入失衡 1. 盈利质量恶化 2025年Q3财报显示，特斯拉营收同比增长12%至281亿美元，但GAAP净利润同比下滑36.8%至14亿美元，毛利率从2024年同期的18.2%降至15.4%。这主要受三方面因素拖累： ◦ 价格战冲击：为应对比亚迪、大众等竞争对手，特斯拉全球平均售价同比下降9%，Model 3/Y在美国市场起售价降至3.5万美元，较2023年峰值降幅达22%。 ◦ 成本刚性：上海工厂扩建至200万辆年产能后，固定成本分摊压力增加，单台Model Y生产成本仅下降4%，显著低于售价降幅。 ◦ 研发投入加码：Q3研发支出同比增长35%至23亿美元，主要用于FSD算法迭代与Optimus机器人开发，导致利润率进一步压缩。 2. 现金流隐忧 尽管Q3自由现金流达40亿美元创历史新高，但这一数据包含4.2亿美元监管积分收入（同比减少38%）及12亿美元资产处置收益。若剔除一次性项目，核心业务现金流仅为23亿美元，同比下滑19%。更关键的是，特斯拉计划2025年资本开支达90亿美元（同比增长20%），其中40%用于墨西哥超级工厂与Optimus产线建设，可能导致2026年现金流转负。 3. 库存风险加剧 截至Q3末，特斯拉全球库存达56.2万辆，较年初增长34%，其中中国市场库存占比超40%。Model YL六座版上市后订单排期从11月缩短至2周，显示需求疲软。若Q4无法通过降价清理库存，可能计提约8亿美元减值损失。 二、技术突破：FSD与Robotaxi的胜负手 1. FSD商业化提速 ◦ 中国市场临界点：马斯克在股东大会上确认，FSD将于2026年2月或3月获

深度分析｜AI估值泡沫：理性审视而非恐慌 周四(11月13日)美股科技股重挫，道指跌1.65%，纳指暴跌2.29%，创一个月最大单日跌幅。科技巨头集体下挫，特斯拉跌6.64%，英伟达跌3.58%，谷歌跌2.89%，亚马逊跌2.71%。 AI估值：泡沫还是新周期？ 短期回调≠泡沫破裂：当前AI行情与2000年互联网泡沫有本质区别： • 基本面更健康：AI巨头2025年Q3平均净利润增长26.7%，营收增17.6%，远超当年互联网公司亏损扩张模式 • 盈利确定性更强：AI已从"讲故事"进入"见实效"阶段，企业开始获得可量化财务收益 • 估值分化明显： 公司 市盈率(TTM) 预计EPS增长(2025) 估值合理性 英伟达 60.4倍 109% 高但可接受 微软 32倍 18% 合理 苹果 33.7倍 9.1% 偏高 特斯拉 负值 (17%) 风险高 八巨头年末前景分析 1️⃣ 英伟达(NVDA)：AI基础设施王者 • 核心优势：AI芯片市场占有率超90%，Q3净利润193亿美元(+109%) • 风险：估值高，竞争加剧(AMD追赶)，短期回调压力 • 年末预测：目标价240美元(Jefferies)，维持"买入"评级，年底前有望再创新高 2️⃣ 微软(MSFT)：AI商业化领先者 • 核心优势：Copilot、Azure AI全面落地，企业订阅模式稳定 • 亮点：中信证券目标价564美元，摩根士丹利："回调时积极买入" • 年末预测：稳健上涨，年底或达550-580美元，最被华尔街看好的科技巨头 3️⃣ 谷歌(Alphabet)：AI技术储备深厚 • 核心优势：Gemini大模型、云服务加速增长，广告业务回暖 • 年末预测：华泰证券目标价350美元，年底前有望挑战400美元，AI转型最具潜力 4️⃣ Meta：社交AI新贵 • 核心优势：Threads、广告AI化、成本控制成效

深度分析：美联储鹰派下的科技股调整：抄底时机与标的分析 一、暴跌成因：美联储"鹰"声嘹亮，高估值承压 11月13日，美股三大指数全线重挫，创下一个月最大跌幅： • 纳指：跌2.29%（536点），科技股领跌 • 标普500：跌1.66% • 道指：跌1.65%（近800点） 直接导火索：美联储鹰派官员集体发声，波士顿联储主席柯林斯明确表示"短期内别指望再降息"，导致市场对12月降息预期从91%骤降至69%，10年期美债收益率飙升至4.8%。 核心机制：高利率环境直接冲击高估值成长股，尤其是科技板块。科技公司估值与未来现金流折现高度相关，利率上升时，估值模型分母增大，估值自然收缩。"营收靠想象，利润靠未来"的AI相关企业首当其冲。 二、调整程度：估值回归，部分领域已现"深蹲"迹象 • 半导体指数：自10月中旬高点回调约19%，AI算力板块下跌23%，接近历史调整幅度。 • 英伟达：从10月29日207美元高点跌至11月13日约180美元，回调约13%，市值蒸发超6000亿美元。 • 特斯拉：11月13日暴跌6.6%，创近期最大单日跌幅，年内涨幅已大幅收窄。 估值状态： • 半导体指数PE已回落至60-70倍，处于近十年60%分位，PB约3.4倍，已非历史高位。 • AI核心资产估值已回落至2025年春节前水平，部分优质标的PE-G进入合理区间。 三、抄底机会：结构性机会大于整体性机会 板块/个股 抄底理由 风险提示 半导体（尤其存储芯片） 行业景气度持续，存储芯片价格止跌回升，Q3净利润增速已从-20%转正至5% 产能过剩隐忧，地缘政治风险 英伟达 AI算力绝对龙头，2025财年数据中心业务贡献88%营收，机构目标价210-235美元 估值仍高，竞争加剧，技术迭代风险 特斯拉 全球电动车龙头，成本优势明显，品牌影响力强 利润率下滑，竞争加剧，欧洲市场疲软 AI基础设施（边缘计

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深度分析请关注｜腾讯Q3财报超预期：业绩强劲，上涨空间已打开！ 一、财报表现：全线超预期，业绩亮眼 腾讯控股(00700.HK)11月13日发布的2025年第三季度财报显示： • 营收1928.69亿元，同比增长15%，超市场预期(1888亿元)2.15% • 净利润631.33亿元，同比增长19% • 经调整净利润705.51亿元，同比增长18%，超市场预期(659.74亿元)7% • 毛利率从53%提升至56%，经营利润率达37.6%，创近年新高 二、核心亮点：三大引擎全面爆发 1️⃣ 游戏业务：增长引擎火力全开 • 收入636亿元，同比增长23%，超预期4% • 国际游戏收入首次突破200亿元，同比增长43% • 长青游戏《王者荣耀》《和平精英》表现稳健，新游《三角洲行动》9月日活超3000万 2️⃣ AI驱动：广告与企业服务双轮增长 • 广告业务：AI赋能效果显著，收入同比增长17%，增速创近两年新高 • 金融科技及企业服务：收入582亿元，同比增长10%，企业服务保持双位数增长 • 研发投入228亿元，创单季历史新高，重点投向混元大模型等AI技术 3️⃣ AI战略：全面落地，生态成型 • 混元大模型已接入超过400项腾讯业务场景 • 马化腾在业绩会上表示"不认为中国存在比混元明显更优的大模型" • 混元3D世界模型已开源，具身智能平台Tairos亮相，AI商业化加速 三、市场反应：机构一致看好，目标价集体上调 主流券商评级与目标价： 机构 评级 目标价(港元) 核心观点 国泰海通 增持 785 AI技术注入，上调收入预测 高盛 买入 770 AI模型突破驱动估值重塑 招银国际 买入 760 游戏强劲增长，上调盈利预测 大和 买入 750 业绩稳健，收入超预期 中金 跑赢行业 700 游戏增长强劲，上调盈利预测 摩根士丹利 增持 700+ AI广告和游戏推动业绩 一

给虎友的 3 句忠告： 1. 别费劲找“下一个 NVDA”，先做到稳定跑赢大盘。 2. 如果账户回撤 15% 你就失眠，说明你仓位或心态需要修炼。 3. 把交易计划写进日历，把情绪关在交易室外。

段永平浙大分享的65条精华： 1.时代一直都在变，工具在变，但是基本的东西还是一样的 2.在学校是学习学习的方法 3.要想长远，想你五年以后，十年以后二十年以后，你的每一个决策是不是对，而不是想着眼前这点利益 4.我过去这十多年投资，说来说去就那几家公司，那是基于我很多年对企业，对生意，对产品，对所有东西的理解 5.巴菲特也好，芒格也好，投资做的好的人并不在乎失去一些机会，最重要是你不要去踩雷 6.你没钱的原因，是因为老想挣快钱，其实我也想赚快钱，谁不想赚快钱，但是知其不可为很重要，还是要踏踏实实做该做的 7.我不是一个不敢冒风险的人，但是要冒你能够承受得起的风险 8.我当年投网易，几个月赚了20几倍，而且是全仓。苹果我是2011年投的，现在都2025年了，差不多刚好就14年，你要对这个生意理解不了，对文化理解不对，商业模式理解不了，早跑了 9.我觉得该创业的人根本就不需要鼓励。你有个很强烈的想法，你一定会去做。重要的一点就是大家不能为了创业而创业，你是真的有想法。走投无路的时候，有时候也是创业的一个好办法 10.我觉得学校主要学的还是学习的能力，当你碰到有兴趣的时候，你不会对未来的东西感到恐惧。你觉得有兴趣，你就可以想起来我该怎么学习，你要回去找书查资料，你去理解。逻辑能力、学习能力就比那些受教育程度低的，要好很多 11.要学你需要的东西，这是一个知识爆涨的时代，你不能说所有新东西你都学了，不得累死，学了也白学，很多人看起来知识很渊博，再渊博，还能渊博的过搜索吗，所以何苦 12.好赛道是不会进入低毛利的，低毛利的都是商业模式比较差的产品，差异化很小的产品，作为创业者，你还要进去，那就脑子坏了。投资也好，创业也好，其实都要很认真的去想一个商业模式 13.创业，你要找的东西是你自己真的有感觉的东西。我当年做游戏没有别的原因，就是因为我自己爱玩游戏，所以我从来不批评爱玩游戏的学