作者：顺安 2025年6月9日，北京建国门友谊商店门前排起了长队，众多消费者不惜时间等待只为进入一家名为“超级转转”的门店。 这家占地3000平方米、陈列3万件二手商品的循环仓店，是转转集团从线上迈向线下的关键一步，也是全球首家多品类二手零售试验场。 从奢侈品箱包到数码游戏设备，从摄影器材到家居好物，产品覆盖范围进一步扩大，这背后是转转打造“超级转转”循环仓店，以“仓储式卖场+透明质检”重新定义二手消费。 在循环经济政策东风下，“超级转转”能否成为撬动中国4万亿奢侈品存量的支点？其模式又能否改变消费者“转转只卖手机”的品牌印象，帮助转转转型为“百类千品”的综合性平台？ 从“卖手机”到“卖生活方式” “过去转转代表手机和数码，但今天店里甚至没有手机，这是一种决心。”转转集团创始人、CEO黄炜在“超级转转”开业现场坦言，二手奢侈品被放在核心位置，与摄影器材、游戏设备等共同构成了商品矩阵。 超级转转的开业揭示了转转的战略转向，即通过收购二手奢侈品平台红布林注入时尚基因，弱化3C标签，进而打造“百类千品”的二手生态。 从“超级转转”的店内布局来看，LV、Gucci等二手箱包占据半数货架，爱马仕、香奈儿等顶级核心品牌又被划分出独立展区，陈列着价值60万的稀有皮料Birkin、限量款CF手袋等二手奢侈品。与之相对应的是以PS5游戏机、富士相机、戴森吹风机等生活类商品形成“男生专区”，分门别类的同时充分兼顾了不同消费者的喜好。 这种丰富的品类组合刻意弱化工具属性，强调“循环生活方式”的叙事，吸引了从数码极客到时尚达人等不同领域的消费者。转转集团联合创始人、COO兼红布林CEO透露，店内商品结构每周调整，以动态匹配消费者需求，例如相机区曾因缺富士机型遭吐槽，团队迅速补货优化。 贝恩咨询数据显示，中国奢侈品存量达4万亿元，但二手交易占比仅5%，远低于发达国家20%-30%的水平。转转瞄准的正

近日，有数码博主爆料，OPPO Find X9系列正在稳步推进，预计将在2025年9月正式亮相。与上一代Find X8系列相比，该系列最大的变化之一是全面放弃全等深微曲屏设计，采用全新的直屏设计。 根据爆料，OPPO Find X9系列将推出两款机型，屏幕尺寸分别为6.59英寸和6.78英寸。其中，6.59英寸版本对应的应该是Find X9，6.78英寸版本对应的应该是Find X9 Pro，两款机型均为直屏形态。此前传闻中的6.3英寸小屏版本现阶段仍处于待定状态。 值得一提的是，全等深微曲屏因其能带来更具沉浸感的视觉体验和独特的外观造型，曾被视为手机屏幕设计的未来趋势。OPPO在Find X7和X8系列中均采用了这一设计。然而，从此次爆料来看，OPPO似乎在屏幕设计上做出了新的选择。 有分析认为，OPPO此举可能是为了迎合更多用户对直屏的偏好及成本上而做出的妥协。不少用户表示直屏在日常使用中更加实用，能够减少误触的可能性；同时直屏在屏幕维修成本方面也相对较低。 除了屏幕设计的变化，OPPO Find X9系列还将首批搭载联发科天玑9500处理器。天玑9500基于台积电第三代3nm制程N3P制造，CPU架构为1个Travis大核、3个Alto大核和4个Gelas 小核，其中Travis和Alto是Arm新一代X9系超大核，支持SME指令集。预计这款处理器最快将在9月正式亮相，或与OPPO Find X9系列同步发布。

目前，格力电器于2019年3月推出的智能手机新品格力G3s，在二手交易平台上的均价已跌破100元，而这款手机新品发布时的官方起售价为则3600元起。 国内二手手机交易市场信息显示，格力G3s的多个版本机型普遍出现在低价交易区间，部分成色较旧的设备成交价趋近百元水准，通过闲鱼平台搜“格力G3s全新未拆封”，最低价格只要180元，非偏远地区包邮。 作为对比，同样于2019年发布的3600元档的二手手机，如**P30、小米9、魅族16s等，闲鱼价格普遍在200-400元，部分高配型号甚至可达到500元。 格力二手手机残值率低，一方面是由于配置落后，作为2019年发布的手机，它采用了5.99英寸的上下留边的伪全面屏设计，这在水滴全面屏当道的年份显得格格不入；性能方面，格力G3s搭载骁龙821处理器，这是高通于2016年发布的产品，而2019年已是骁龙855的天下了。 另一方面是消费者对格力手机品牌认可度较低，当**、小米、vivo、荣耀等国产品牌均已在行业站稳脚跟，并吸引了大批粉丝时，格力手机因产品力不足导致品牌缺乏认可度的问题又被无限放大。这也就导致了其产品在二手市场只能沦为“电子垃圾”。 2022年，格力电器董事长兼总裁董明珠在股东大会上回应手机业务发展问题时曾表示，格力会“坚持做手机”。董明珠称，格力做手机不单是为了抢占手机市场份额，而是看中其未来与智能家居结合的机遇。 然而，创建于2017年的格力手机官方微信公众号，在2020年4月时便已停更。2024年上半年，该账号更新了4条推文，其内容均为“格力手机寄修及售后服务指南”，之后则继续停更，似乎与董明珠“坚持做手机”的说法相悖。 分析指出，作为一个较晚进入手机行业的企业，格力需要先在行业里站住脚、打开一个突破口、把量跑起来，获得部分消费者的拥护，如果站都站不住，量也跑不起来，就很难有未来。

近年来，国内头部美妆公司纷纷布局AI业务，化妆品生产与运营的智能化已经成为行业大势所趋。通过研发、定制化、数据资产三位一体，力争将技术优势转化为产品价值的上海家化，近日向GPLP犀牛财经表示，其在很早之前就在AI应用方面进行了探索和布局。 整体来看，上海家化的智能化布局包括肌肤检测算法软件、智能硬件设备和定制化配方的打造和储备三大方向。 肌肤检测方面，上海家化首次融合国内领先的AI算法能力与国人肤质体质研发理念，结合中西科技理念，和国内领先人工智能公司合作，推出了一款基于千万人脸数据的AI智能肌肤检测系统，并在上海家化私域、天猫商城等渠道应用，帮助消费者进行肌肤检测并推荐适合的美妆产品。 数据库方面，上海家化的数据来源于合作伙伴的千万级国人数据，和上海家化内部采集结果。同时，上海家化在计划推进和国内头部医院建立数据采集和标注的研究项目。截至目前，上海家化已经自建了包含600多首美容古方的数据库，该数据库可以对其中收录的中草药进行数据分析，可以帮助发现针对某一功效的高频用药，从而有挖掘特色中草药。 上海家化向GPLP犀牛财经表示，上海家化在建立数据库的时候，采用了知识图谱技术，通过结构化表示中医概念与现代皮肤问题或机理之间的关系，使模型能够更准确地理解问题，从而减少错误回答，提升答案的可靠性。 智能硬件摄备方面，上海家化基于自研的AI智能肌肤检测系统，完成了业内领先的小型定制化设备，可以落地应用于门店场景，实时进行消费者个性化产品的定制生产（结合具体符合法规政策的地区），引领化妆品定制化发展新方向。由于现有法规的要求和市场化成本的考量，目前该设备系统主要以双妹品牌VIP客户的价值回馈和体验为主，尚未扩大销售。 此外，关于“AI+中草药”概念，上海家化向GPLP犀牛财经坦言，当前中草药在化妆品领域的研究和应用主要存在4个痛点，即成分不清、机制不明、体外筛选效率低、传播不足。“所

近日，国家药监局在广州召开化妆品备案管理智能化转型工作视频会，会上强调围绕高水平安全、高质量发展、高效能治理的化妆品智能化转型方向，但同时也提出要全面加强化妆品智慧监管能力建设，不断提升化妆品监管信息化、数字化和智能化水平。 化妆品生产与运营的智能化已经是行业大势所趋，以七大头部企业为例： 以“药+妆”祛痘为核心理念的贝泰妮，构建了“AI诊断+个性化方案+私域服务”全链路； 水羊股份通过AI在运营工作中的应用，以求降本增效； 上美股份以智能制造为杠杆，试图撬动“效率-成本-品牌”三角的升级； 福瑞达从“研发-制造-运营”升级AI的应用，从营销驱动向科技驱动转型； 华熙生物的AI战略则是通过“技术+生态+产业链”的三维布局，推动企业从生物制造向生物智造升级； 珀莱雅的布局则是以“技术+组织+全球化”为战略方向，企图构建科技驱动的美妆生态； 上海家化通过研发、定制化、数据资产三位一体，力争将技术优势转化为产品价值。 整体来看，国内头部美妆企业呈现拥抱AI的态度积极、AI应用场景多元、AI的应用到基础运营向高端开发跃迁、对于AI的投入从单一场景试水向生态布局升级的现状。而此次监管的提示，也预示着美妆产业智能化将从野蛮生长向规范化路径转变。 从运营到研发 AI的深度技术融合 据年报披露，福瑞达2024年致力于推进理想皮肤微生态研究与AI数据模型开发，实施研发投入刚性增长机制，且2025年还将持续深化AI技术在研发、生产等全链条的应用，构建“研发-生产-储备”技术闭环，继续智能制造升级与数字化转型。通过AI分析皮肤微生物组数据、定位消费者需求等能力，或许可以助力福瑞达突破传统护肤品研发的局限性并缩短研发周期。 华熙生物则是将AI技术嵌入了合成生物学的全流程，包括菌株设计、高通量筛选、蛋白质结构预测、发酵优化等，服务其重组胶原蛋白设计突破传统研发模式，提升研发效率。并借助AI机理研究与

2024年至2025年一季度，厨卫电器市场分化明显，不同企业呈现出截然不同的发展态势。 以集成灶为主营业务的企业如火星人（300894.SZ）、浙江美大（002677.SZ）等，受地产低迷影响业绩大幅下滑，传统厨电龙头老板电器（002508.SZ）和华帝股份（002305.SZ）则通过产品结构调整和政策红利勉强维持平稳。 整体来看，行业正经历从规模扩张向质量提升的转型期，企业纷纷通过高端化、智能化以及渠道优化来应对市场挑战，但成效不一。 随着“家电以旧换新”政策的持续推进和消费升级趋势的深化，厨卫电器行业或将在2025年下半年迎来复苏拐点，但短期内的竞争压力与盈利挑战仍不容忽视。 “集成灶双雄”火星人和浙江美大业绩“腰斩” 集成灶行业2024年遭遇了前所未有的挑战，作为行业代表企业的火星人和浙江美大业绩呈现断崖式下滑，反映出这一细分市场对房地产行业的深度依赖。 火星人2024年实现营收13.8亿元，同比大幅下降35.7%；归母净利润仅为0.11亿元，同比下滑高达95.5%；扣非净利润更是出现亏损。2025年一季度，火星人营收同比下降53.3%至1.6亿元，归母净亏损扩大至0.54亿元，同比下滑246.9%。 浙江美大同样不容乐观，2025年一季度营收仅为9836.38万元，同比下滑63.97%；归母净利润从7715.95万元下滑至779.38万元，同比跌幅约为90%。 这种业绩大幅下滑的背后是集成灶行业整体需求的萎缩。奥维云网数据显示，2024年我国集成灶零售额同比下降30.6%至173亿元，其中第四季度下降幅度达到35.3%。2025年一季度，集成灶线下零售额同比下降19.5%，线上零售额同比下降26.8%，行业尚未出现明显复苏迹象。 集成灶企业面临的困境主要源于三个方面： 首先是新房装修需求减弱，作为与房地产高度相关的品类，集成灶的安装往往需要与厨房装修同步进行； 其次

文/苏苏 2023年，天猫国际与阿里妈妈两个品牌联合发布《纯净美妆趋势报告》，表示“纯净美妆”风口已至，但2024年至今，将近一年半纯净美妆概念始终没有爆红于网络，纯净美妆爆款单品也没有出现，纯净美妆风口不仅没有到来，反而迎来了“退潮期”。 联合利华旗下高端护肤品牌TATCHA，2024年1月还在积极布局中国线下业务，于杭州武林银泰入驻全国百货首店，2025年4月却宣布关闭在中国的所有线上平台； 2024年1月，纯净美妆鼻祖The Body Shop宣布全系列产品配方已完成纯素认证，2月该品牌美体小铺英国业务申请破产，2000+员工失业，3月美国及加拿大业务申请破产，2025年，该品牌因商标侵权又一次陷入索赔风波，并全面退出巴西市场； 2025年5月，联合利华宣布关闭清洁美妆品牌REN。此外，光季宣布闭店清仓，Dr.brandt柏瑞特2024年完全退出中国市场…… 这到底是怎么回事？ 这跟“纯净美妆”自身息息相关。 “纯净美妆”是指成分天然安全、生产过程环保、无动物测试、产品功效明确、标签透明的美妆产品。因其采用更加温和的成分，降低了对肌肤的刺激，纯净美妆产品一般都聚焦于满足保湿、抗氧化、修护肌肤、遮瑕、提亮肤色等美妆产品的基本需求。从当前功效护肤热潮来看，纯净美妆的卖点似乎已经过时。 国际品牌也讲不好纯净美妆故事 国际品牌在全球美妆业务高竞争压力的趋势下，选择收缩或砍掉纯净美妆业务。 联合利华2024年销售额为132亿欧元，同比增长5.5%，但营业利润却同比下滑3.7%，净利润更是下滑了10.8%。美容与健康业务中，高端品牌Hourglass和TATCHA在美国市场实现两位数增长。 TATCHA是由美籍华人Victoria Tsai于2009年创立的品牌，灵感源于日本艺妓的传统护肤哲学，主打“天然纯净”与“日式美学”。该品牌在海外市场表现强劲，搭载纯净护肤快车成为了联合利

文/七佰 2004年，全球都意识到一个巨大的挑战，就是可持续发展问题。ESG概念应运而生，成为全球治理体系变革中企业层面的行动指南。 ESG是环境（Environmental）、社会（Social）、治理（Governance）三个英文单词首字母的缩写，是一种关注企业环境责任、社会责任和公司治理的投资理念与企业评价标准，旨在衡量企业的可持续发展能力和长期价值。 多年以来，企业将ESG视为一项“不得不做”的合规任务。部分企业更将ESG视为一种额外的成本负担，而非潜在的商业机遇。对ESG理念的认知局限和误解，是阻碍其融入品牌价值体系的首要障碍。 不过，经过20多年的发展，可持续发展已成为全球共识，ESG理念作为这一思潮的核心驱动力，正在改变商业世界的运行规则。 如今，全球领先企业正通过ESG策略实现持续发展。特斯拉靠碳积分年入20亿美元，苹果凭借100%可再生能源供应链赢得市场信赖。 而在国内，海尔智家无疑是ESG理念最优秀的践行者之一。这不仅体现在其品牌声量在国内国际市场上的与日俱增，更表现在其持续稳定增长的业绩上。 在2024年报交出创新高的业绩后，2025一季度，海尔智家延续了年报高增长的势头，营收、归母净利润分别为791.2亿元、54.9亿元，同比增长了10%、15%。 那么，海尔智家在ESG方面做了哪些实践？这对其业绩增长以及长期发展分别带来了哪些具体的影响呢？ ESG不是业绩负担 而是隐形加速器 根据MSCI最新研究，ESG评级AA级以上的企业，长期回报率比同行高出10%-15%。ESG正从合规要求转化为业绩的新引擎，它不仅能帮助企业规避气候政策风险、降低融资成本，更能通过创新商业模式、抢占绿色市场、强化品牌韧性，打开全新的利润空间。 当还有企业认为ESG是单向输出的纯公益行为时，海尔智家已经通过ESG打开一个全新的市场。 通过6-Green战略，海尔智家持续创新升

作者：顺安 随着零食行业竞争日趋白热化，如何持续赢得消费者信任成为企业发展的核心命题。作为国内零食领域连锁零售龙头企业，来伊份探索出了属于自己的答案。 在5月18日举行的“2025第十八届来伊份合作伙伴高峰论坛”上，来伊份围绕“产品为核心、用户为导向”的战略定位，通过坚持高品质、高性价比的产品理念，从供应链、门店管理运营，以及产品创新等多个维度，系统性打造更具市场竞争力的产品体系。 前瞻研究院预计，2023年至2028年，我国休闲食品行业市场规模年复合增长率约10%，到2028 年规模可达到2.6 万亿元。市场规模持续扩大的背景下，来伊份以产品为核心，以用户需求为导向，升级供应链的战略转型显得尤为及时。 通过坚持高品质、高性价比的产品理念，借助数字化手段精准捕捉用户需求，构建开放共赢的产业生态，来伊份不仅逐渐探索出了一条属于自己的差异化的发展路径，也为众多合作伙伴指明了未来共同发展的方向。 升级供应链，奠定”高品质+高性价比”基石 5月18日，以“聚势变革·共筑社区新生态”为主题，第十八届来伊份合作伙伴高峰论坛在来伊份上海仓储会员店举行。 本次高峰论坛旨在进一步深化来伊份“以产品为核心、以用户为导向”的战略定位，面向合作伙伴系统传递来伊份未来产品开发的重点，即坚持高品质、高性价比、价格合理的产品理念，打造更具市场竞争力的产品体系。 “根据（市场）环境我们希望转变，从直营转型为一个以加盟为主的发展模式。”来伊份董事长施永雷在论坛上表示，转变的背后是来伊份对市场变化的深刻洞察，“希望我们所有的合作伙伴通过这次（论坛）充分交流，了解我们将向哪里去，并与所有合作伙伴形成合力，共同推进。”。 2024年，来伊份持续推动“万家灯火”战略落地，一方面优化单店盈利模型，调改部分社区门店，同时推出生活店模型，并创新业内首家仓储会员店；另一方面，继续加强转向加盟发展的力度。截止2024年12月

作者：顺安 随着AI（即人工智能技术）的快速迭代和广泛应用，正迎来爆发式发展，基于AI打造的智能儿童玩具等创新产品不断涌现。在母婴童行业，AI的加速应用使得行业竞争已从单一的商品零售转向以用户为中心生态服务能力的竞争。 作为母婴童行业龙头企业，孩子王成立于2009年，据2015年商务部流通业发展司发布数据显示，孩子王通过业态创新在不到五年的时间里快速发展，门店数量、注册会员人数、营收等方面均位列母婴童零售行业第一。深耕多年公司行业地位稳固，目前在全国21个省、超200座城市拥有超1200家直营门店（含乐友），全渠道服务近一亿亲子家庭会员，是唯一全国性母婴童大型数字化门店布局的自营连锁企业，也是母婴童零售行业第一家交易额破百亿企业。孩子王近年来通过成立AI子公司、研发智能硬件、升级线下门店等多维度动作，加速构建覆盖母婴童及新家庭全场景的AI服务生态体系。 这一战略背后不仅是孩子王对行业趋势的提前洞察和布局，也是推动企业自身从零售商加速向以数据驱动、基于用户关系经营的创新型亲子家庭服务商转型，更通过开放技术能力和数据资产，带动产业链上下游协同进化，为行业智能化升级提供了新范式。 AI技术驱动，重构母婴童服务场景 走进孩子王位于南京的智慧门店，消费者在这里不仅能一站式选购商品和服务，还能在AI互动区体验早教机器人对话，在门店智慧大屏体验个性化服务。这些变化的背后，是孩子王对AI技术领域的系统性投入。 2025年3月，孩子王专注于研发智能玩具、穿戴设备及家居产品的全资子公司“南京智领未来智能科技有限责任公司”（以下简称“智领未来”）成立，该子公司将从事AI人工智能等业务，与国内AI算力算法头部企业北京火山引擎科技有限公司共建BYKIDs AI 伴身智能硬件孵化器，联合打造垂类大模型及若干智能体，为母婴童及新家庭提供一站式AI生活方式方案。这标志着孩子王在母婴童领域的AI战略进入加速

作者：顺安 曾经风靡大街小巷的鸭货三巨头绝味食品（603517.SH）、周黑鸭（01458.HK）、煌上煌（002695.SZ），如今正经历前所未有的挑战。 2024年，3家公司集体陷入营收、净利润下滑的境地。曾经被视为“追剧标配”的鸭脖、鸭锁骨，如今却因价格高企让消费者望而却步，更成为消费者批判与吐槽的对象。 在渠道方面，三大品牌也不断传来关闭门店的消息，公开数据显示，2024年，绝味食品、周黑鸭、煌上煌3家合计关店数量约超5000家。 消费环境变化之下，绝味们正在被消费者遗忘。 鸭货三巨头营收齐跌 过去一年，卤味行业迎来了真正的“寒冬”。绝味食品、周黑鸭和煌上煌三大品牌集体交出了惨淡的成绩单。 作为行业龙头的绝味食品，2024年营收同比下降13.84%至62.57亿元，净利润更是同比缩水34.04%，为2.27亿元，这是其自2017年上市以来首次出现营收负增长。 周黑鸭同样未能幸免，2024年营收同比下滑10.7%至24.51亿元，净利润同比下降15%至9820万元。 煌上煌的表现更为惨淡，营收同比减少9.44%至17.39亿元，净利润同比暴跌42.86%至4033万元。 进入2025年，卤味巨头业绩下滑的态势似乎并没有得到遏制。绝味食品2025年一季度报告显示，营收同比下滑11.57%，为15亿元；净利润同比下滑27.29%，为1.20亿元。煌上煌2025年一季度报告显示，该公司实现营业收入4.46亿元，同比下降2.53%。 曾经风光无限的鸭货三巨头如今颇有“难兄难弟”的味道。 面对下滑的业绩，绝味食品、周黑鸭、煌上煌不约而同地将原因归结于市场竞争激烈。绝味食品在2024年报中表示，市场竞争加剧导致营收和净利润指标均有所下滑；周黑鸭称，市场竞争日益激烈，消费者需求持续演变；煌上煌更是直接表示，顾客购买力和消费场景变化，成为导致其业绩不理想的一个重要原因。 业绩下滑带来

文/苏苏 2023年底，优酷当时剧集业务的负责人在公开讲话中提到，要“以男性赛道撬动平台新增量”。 2025年，优酷剧集负责人更换后，曾经押注的男性赛道，作品或扑街、或迟迟无法播出、或一直开不了机，或在平台调转发展方向、施行“缩预算、砍集数”方针的影响下，传来了项目“开不了”的消息。 在影视剧市场上，男频剧虽然没有处在边缘位置，但类型的盘子也一直没有做大；虽然备受重视，却也一直困于小众精品和高投资爆款的逻辑里。纵使上限高，却也有着投资回报率不稳定的风险；虽然仍没有题材、类型、情节观感疲惫的困境，却始终难以激发更多创作者的创作热情。 曾经在长视频平台会员数触顶、平台月活/日活之战焦灼时期，男性向作品被视为拓展受众、挖掘增量市场的蓝海。但随着市场竞争加剧、客户分流、长视频平台资金困境及用户流失危机驱动下，长视频平台开始深耕存量市场，以分散权益的手段力推会员分级制度，押注精品内容的同时稳定古偶、爱情剧基本盘，至于男性赛道的讨论，已经少了很多。 无论是男频剧还是大男主剧，这一类型的作品想象空间很大，但折戟沉沙的概率也不低。做的好就会是《庆余年》这样的剧王，做的不好也可能是《斗罗大陆》系列这样的大IP低声量，间或有黑马出现，但也难以达到《墨雨云间》等女频剧以小博大的成绩。 因此，在平台预算缩紧的情况下，挥刀斩断的第一段便是与大投资男频剧的缘分。 优酷：始终缺一部男频大爆款 2023年优酷的男频剧集，如《少年歌行》《异人之下》等漫改剧，虽然体量不大，但都取得了不错的播出效果和口碑，同时，优酷2022年播出的都市男频剧《我叫赵甲第》以小博大，分账超七千万。而彼时，自2016年网剧进入分账模式以来，分账票房超5000万元的剧集不超过10部，且几乎都为女频甜宠剧。 在《少年歌行》和《异人之下》的推动下，优酷尝试男频漫改IP系列化制作，推出“少歌宇宙”和“异人之下系列”。前者改编周木楠同名小说

作者：苏苏 近年来，国产美妆品牌在加速发展，也在加速洗牌。 根据2023年度营收表现，珀莱雅、上海家化、华熙生物以60亿元+营收进入第一梯队，贝泰妮、福瑞达、水羊股份、上美股份以40亿元+营收进入第二梯队，20亿元+营收的巨子生物、完美股份则位列第三梯队。 2024年，营收下滑是美妆行业的大势所在。除了尚未发布业绩预告和2024年报的珀莱雅、贝泰妮和丸美生物之外，上海家化、华熙生物、福瑞达业绩均迎来了10%以上的下滑，而水羊股份在2024年度业绩预告里，仅披露了净利润与扣非净利润50%以上的下滑情况，并未披露营收情况。 逆势崛起的企业是线上收入占比超90%的上美股份、营收增长超50%的巨子生物。前者2024年营收为67.92亿元，超越华熙生物、上海家化等一众竞争对手迈入第一梯队，而后者2024年的营收也超过了业绩滑坡的华熙生物，居上海家化之后。 同一天发布年报的华熙生物和上美股份，前者率先发力，2022年强势迈入60亿元队列，2024年又迅速跌出；后者发力较为稳定，2022年业绩意外滑坡跌下30亿元梯队后，连续两年的迅猛增长使其2024年成功进入60亿元大军。前者是发展成熟后，在内部管理弊病与外部市场迭代的夹击下，被迫转型的技术派；后者是急速扩张，追求市场份额与营收增长，但面临发展触顶、单一品牌依赖症的效率派。 华熙生物等经历被迫转型的阵痛 华熙生物2024年营收为53.71亿元，同比下降11.61%；净利润为1.74亿元，同比暴跌70.59%。究其业绩下滑原因，核心消费品业务持续调整导致营收下滑、新兴业务投入影响利润、组织架构调整产生的消耗，和政府补助减少带来的计提资产减值是主要归因。 2024年华熙生物皮肤科学创新转化业务收入为25.69亿元，同比下滑31.62%，营收占比为47.92%。其年华熙生物重新调整该业务发展战略，从传统的功能性护肤转向科学创新驱动，其中润百颜

作者：顺安 2025年的中国乳业正经历一场由人口结构变化引发的深刻变革。 随着新生儿数量连续7年下滑，婴幼儿配方奶粉市场规模从2020年的1885亿元萎缩至2023年的1572亿元，迫使乳企从“被动应对”转向“主动出击”。 2025年4月份以来，飞鹤、伊利等乳企拿出巨额生育补贴计划高调入场，试图通过“真金白银”撬动生育意愿与消费潜力。这场看似公益的补贴行动背后，实则暗含市场争夺、渠道重构与行业洗牌的商业逻辑。 当补贴成为存量竞争的新武器，乳企的“催生”策略能否改写行业格局？ 乳企下场“催生”   婴幼儿配方奶粉业务曾是不少乳企的利润支柱，但人口出生率的“七连降”让这一市场加速收缩。 公开数据显示，2023年新生儿数量跌至902万，较2016年减少近一半，直接导致婴幼儿奶粉市场规模同比下滑4%，部分区域母婴店关店比例高达40%。 面对萎缩的存量市场，乳企的竞争策略从“价格战”转向“生育补贴战”，亲自下场“催生”。2025年4月，飞鹤率先宣布投入12亿元为全国范围内符合条件的孕期家庭提供不少于1500元的生育补贴，主要包括孕期服务、母乳喂养服务、产康指导等整套服务，同时赠送孕妇奶粉和婴幼儿奶粉兑换券。 伊利紧随其后，宣布推出16亿元生育补贴计划，为全国范围内符合条件的孕期家庭提供不少于1600元的生育补贴，包括物质补贴和孕期健康管理服务、母婴专家咨询服务等从孕期到孩子3岁的全周期服务。 君乐宝是第三个推出生育补贴计划的乳业企业。据君乐宝发布的消息，其从2025年5月正式实施16亿元生育计划补贴，为全国范围内符合条件的孕期家庭提供价值不少于1600元的生育补贴。 乳企们接连推出生育补贴计划的背后是对市场动态和消费人群需求的敏锐捕捉。2025年政府工作报告中明确提出，制定促进生育政策，发放育儿补贴等。呼和浩特、南昌等地方纷纷推出与乳制品、母婴用品相关的育儿补贴。这些补贴对

4月24日晚，新乳业发布2024年年度报告。报告期内，新乳业实现营业收入106.65亿元，归母净利润5.38亿元，连续5年双位数增长，经营活动现金流量净额14.91亿元，销售净利率同比增加1.17个百分点，资产负债率较期初下降5.86个百分点。2025年一季度，公司营业收入26.25亿，收入规模同比提升，归母净利润1.33亿，同比提升48.46%，净利润率5.25%，同比增加1.69个百分点，经营性净现金流实现1.6亿，较同期大幅改善，资产负债率较2025年期初下降2.38个百分点，业绩表现持续跑赢行业大盘。 2024年是新乳业推进新的五年战略规划的第二年。在乳品行业增速放缓、市场竞争更加激烈的大环境下，新乳业以提振乳品消费为突破口，持续深化“鲜立方战略”，强化核心业务，提升企业价值，围绕“以鲜为美”打出拉动消费的组合拳，收入规模总体稳定，净利润显著提升，资产负债率显著下降，经营质量得到进一步提升，经营水平和投资回报不断提高，2024年实施的2023年度分红较上年增加76%，并推动了上市以来的首次中期分红。 “以鲜为美”：聚焦核心价值 当前我国乳业正经历深度调整期，供需平衡压力凸显，提振消费成为行业纾困发展的关键。去年10月，农业农村部等七部门联发通知刺激乳制品消费；本月初，12部门又印发《促进健康消费专项行动方案》，提出提升健康饮食消费水平、促进健康产品消费扩大、扩大优质健康食品供给和消费等系列举措。对此，新乳业给出的方案是“食以鲜为美”，坚持“新鲜”的核心战略，通过产品创新、渠道变革等组合措施，带动乳品消费提档升级，实现更高质量的发展。 报告显示，面对外部环境变化，新乳业一是坚持“鲜立方战略”不动摇，聚焦核心品类发展，报告期内低温鲜奶和低温酸奶均取得中高个位数增长，低温品类占比持续提升；二是顺应消费新趋势，持续推进创新迭代，积极新兴渠道机会，加强区域精耕；三是强化“鲜”

文/顺安 2024年的中国啤酒行业在产量与营收双降的阴影中艰难前行。 国家统计局等相关机构发布的数据显示，2024年啤酒行业产量同比下降0.6%，营业收入同比下滑5.7%，成为食品饮料行业中唯一负增长的品类。 在消费升级与存量竞争的双向挤压下，啤酒企业正经历新一轮分化，有的坚守高端，有的凭借差异化突围，也有的则在同质化竞争中陷入增长瓶颈。 被众多机构和企业看好的精酿啤酒赛道，市场规模增速赶不上企业入局的速度。天眼查信息显示，仅2024年上半年，精酿啤酒相关注册企业的数量就高达2300家，约占企业总量的20%。 这场博弈的背后，是行业从规模扩张向价值升级的深刻转型。 业绩分化，几家欢喜几家愁 2024年的财报季，啤酒企业的业绩呈现显著分化。以珠江啤酒为代表的区域品牌表现亮眼，其高端产品营收占比已接近九成，成为少数实现利润逆势增长的企业之一。 相比之下，国际巨头百威亚太则陷入困境。最新财报显示，2024年百位亚太在中国市场销量同比减少11.8%，收入和每百升收入分别下降13%和1.4%，市场份额流失149个基点。 嘉士伯旗下重庆啤酒的业绩同样承压，全年营收为146.45亿元，同比减少1.15%；净利润为12.45亿元，同比下滑6.84%，成为头部企业中少数“双降”的案例。 华润啤酒的业绩则透露出矛盾的信号：尽管2024年营业额同比微降0.76%至386.35亿元，净利润同比减少8.03%，但其毛利率逆势攀升1.2个百分点至42.6%，创5年新高。 这得益于高端产品销量增长超9%，尤其是喜力品牌在基数较高的情况下仍实现近20%的增速。 青岛啤酒的财报看似乐观——2025年总营收同比增长7.5%至280亿元，净利润同比增长5.2%至18.5亿元，但其财报亦暴露出“淡季亏损”的顽疾：季节性需求波动导致部分季度利润承压，依赖旺季冲量的传统模式仍未根本改变。 这种分化背后，是行业格局的深

作者：老萝卜头 当前，全球智能手机市场正陷入前所未有的创新焦虑。 当直板玻璃屏的形态演进触及物理极限，折叠屏作为移动互联网时代的“机械式突破”，被赋予了拯救行业颓势的使命。 IDC数据显示，2023年全球折叠屏手机出货量达到1830万台，同比增长62%，这一数字在整体手机市场萎缩7%的背景下显得格外耀眼。 但在这组充满张力的数据背后，一个值得深思的矛盾正在浮现：供应链端的技术狂欢，是否正在制造一场脱离真实需求的市场泡沫？ 技术迭代的速度神话与消费理性的现实博弈 三星、华为、小米等主流厂商在折叠屏赛道上的军备竞赛，正在重塑智能手机的研发逻辑。国金证券相关研究报告指出，柔性OLED面板的良率从2019年的不足50%跃升至如今的85%以上，UTG超薄玻璃盖板量产成本3年内下降42%，铰链部件的专利数量每年增长87%。 这些供应链端的技术突破，确实为折叠屏手机的商业化铺平了道路。 然而消费端的数据却呈现出截然不同的温度：Counterpoint调查显示，折叠屏手机用户的日均展开次数仅为3.1次，76%的消费者从未使用过悬停功能，分屏操作的使用频率甚至低于传统平板设备。 更耐人寻味的是市场定价策略。以三星Galaxy Z Fold5为例，其BOM成本较上代下降19%，但起售价却逆势上涨8%，这种反常的定价逻辑暗示着厂商对高端市场溢价的迫切渴望。 当技术创新的边际效益无法支撑价格跃迁时，营销话语体系开始承担起创造需求的功能——“移动办公革命”“大屏交互新范式”等概念被精心包装，成功将尝鲜行为转化为身份象征消费。 供应链狂欢下的价值重构游戏 折叠屏手机的产业链重构，本质上是一场价值再分配运动。 据公开数据，在上游产业链，铰链成本从200元（U型）到800元（水滴型）不等，UTG超薄玻璃良率仅为40%-80%，供应链企业如京东方、长盈精密等借技术升级获利。 然而，这些投入未显著提升用户体验