一位15年老友，前段时间特别忙，今天突然聊起来，问我最近收益不错吧。 我说，其实2014-2015年的时候，我心态还是有波动的，今年其实非常平静。那时候我还想着不工作了，辞职做股票算了。反而，我现在想的是，如何把工作正常地做好。 我问朋友还有仓位么？他说几乎没有了。普通人只能错过。 我说，其实股市就像人生，你要是想能盈利，你就得在低谷的时候也理性的看，这样到高点的时候，行业好的时候你还在。 就像单位里有个人一直在基层，等别人都离开了，资历最老的他竟然当了领导那种感觉。 朋友说，低谷的时候太绝望。需要人熬着。 我说，低谷的时候需要看到更长远的希望，所以需要你真的懂，能看到未来（这其实就是理性投资）。如果你能看到自己的未来或者单位的未来、股票的未来，你就不会真的绝望。绝望往往是不相信看不见。 就像有些人，他们看不见中国的未来和实力，还去润，最终导致连中国身份都没了。等以后更大机会来的时候，就和他们没什么关系啦。 朋友说，眼光决定未来，注定能看到远方的都是少数人。你这在股市里时间长了，波澜不惊了。 我说，15年不是白混的。15年股龄，15年践行价值投资，一直在市场里。我下一步目标是如何降低买入价格，提升卖出价格，提升收益率。 朋友说，你这就等着卖了呀？ 我说，该卖的卖掉了，不想卖的会一直拿着（一直拿着的就是长期投资，长期投资需要能力圈，需要较深入的调研，从而较高概率的判断公司长期经营的状况）。现金储备也足够了，跌到合适的位置就买。 他说，嗯，价值投资好稳。 我说，也是这些年一直进化吧。 我发现做投资和做人一样，就是你得想清楚自己适合走哪条路，然后就坚持走。如果路上遇到有人跟你一起走，后来又说你的路不对，你可以深度思考和反思一下，如果觉得自己的路没有问题，你就继续走，你继续把你的路走对就行。 他说，你这不被干扰的心态很重要。 我说，也是慢慢修炼。以前我也会被干扰，而且其实我也做不到

上一篇文章《上证3800突破2015年高点，谈谈投资和人生》，让我突然好奇，想考证一下3800点是不是2015年高点。果然，2015年高点是6月的5178。在此更正一下。 这篇文章正好借此聊一下过去的大牛市的原因，以及一些感想吧。 1. 第一次大牛市：1992年5月 · 1429点 改革开放，南巡讲话，激发信心。 稀缺“老八股”，供需失衡。 取消涨跌停板制度（T+0且无涨跌幅限制）。 见顶原因： IPO大扩容：发行大量新股，打破供需平衡。 短时间指数暴涨，积累巨大获利盘，风吹草动引发踩踏式出逃。 2. 第二次大牛市：1993年2月 · 1558点 企业盈利情况：经济高速发展，企业盈利改善的预期强烈。 市场情绪与资金情况：社会资金开始大规模涌入市场。 见顶原因： 为抑制当时通货膨胀，央行提高利率，影响市场的流动性，提高无风险收益率（如定存），使得股市吸引力下降。 3. 第三次大牛市：2001年6月 · 2245点 网络科技泡沫，A股市场也疯狂炒作“网络股”、“科技股”概念。  “5·19”发布《关于进一步规范和推进证券市场发展的六点意见》。 见顶原因： 科技泡沫破裂： 纳斯达克指数崩盘，科技股寒冬。 按市价减持国有股为社保基金筹资。 互联网泡沫，笔者只是听说过，当时网易股价好像都0.11美金了。有看到过丁磊和段永平谈到当时这个情况。其实就是许多互联网都是概念，没有真正的业务，最终概念的泡沫破裂了。 4. 第四次大牛市：2007年10月 · 6124点（迄今历史最高点） 企业盈利情况：中国经济高速增长，企业利润大幅提升。 股权分置改革： 解决非流通股问题，统一所有股东的利益。 国际情绪与资金：人民币升值吸引国际“热钱”，推高人民币资产价格。 国内情绪与资金： 居民储蓄搬家，基金发行火爆，散户踊跃入市。 见顶原因： 估值： 市场平均市盈率高达70倍以上。 资金： 央行连

近期也有朋友微信问我，牛市来了，怎么样的话题。 一、以前的我，会想说点什么做点什么 回想起2014年下半年的时候，那时候我还在互联网公司上班，都忘了当时总资金量是多少来着，总之当时看着每天赚的钱，都有点不想上班了。 现在是2025年，大盘点数回到了2015年8月的最高点。我倒是有点平静。 以前2018年和2022年遇到极佳的买入点，也就是价值投资所说的价格远远低于价值的时候，我当时还会非常努力的去想扩大资金量。 而前些年高点的时候，我也会站出来提醒一下可能估值比较高了，要小心谨慎之类的话。 现在回想起来看，虽然在当时那个时间点上这么做，我非常理解自己是出于善意。但是，现在看起来也挺有趣的。 二、现在的我，更多按照自己平时的节奏 我现在的感受是，在低点也不用刻意去扩大资金量，毕竟，如果不是自己的钱，在低点不卖出也只是因为亏损了想解套，而不是真的认为值得买入。 如果这个市场上80%以上的人都认为低点是值得买入的，那就不会是低点了。 反之，如果这个市场上80%以上的人都认为牛市的高点还没有到来，才仅仅是开始，那肯定不会有人认为应该卖出了。 所以，我第一个最大的变化，就是在所谓牛市来了的时候，或者是熊市来了的时候，我不会再想去提示风险或者是增加资金之类的。有句话叫做，唤醒就是要睡着的人非常难。我觉得，在投资中也是这样，如果睡着是在做美梦呢？你非要叫醒，不是破坏了别人的好梦么？我以前觉得，叫醒就是对的，现在我觉得叫醒可能对一些人来说有点残忍。或许很多人投资用的就是很少的钱，这很少的钱就给他带来的暴富的梦。 三、按照长期可复制的策略去迭代，不以短期涨跌做评判标准 我个人来说，就是我觉得长期价值比较确定的公司，我就拿着，我觉得长期价值有一定风险，或者看不清的，高了我就卖一卖。我觉得公司有一定的安全边际，我就买入或者持仓。 就像是4月份关税变化的时候，有些公司受外贸和出口影响大，就给了一个

刚才在读《与神对话》第二卷第五章，我感觉第一次读第一卷就挺震撼的，读到第五章，前面看了大段的关于宗教、希特勒、佛陀、时间、对错和善恶的探讨，觉得和老子的《道德经》所表达的意思也有异曲同工。 长短相生高下相形，《与神对话》第二卷中说，其实希特勒和佛陀（耶稣）等展现的是人类的两个方面。让我们看到这种展现以后，我们会有所选择。 如果我们生活在一个非常完美的世界中，没有差异的体会，我们也无法知道完美的世界是多么完美。所以才会有差别的体会，而差别的体会并不是让我们去分开，让我们把人分成很多类型，产生对立感，反之，差别的本质是让我们每个人或者整体更加能体会到什么才是更靠近完美或者觉醒的状态。 也就说说，人类或者说灵魂的存在，不是为了对立和比较，尤其不是为了两个团体或者两个人，比较所谓财富、权力或者是什么，包括也不是比较灵魂层次或者觉醒层级。 人真正到这个世间的意义，可能是为了让每个人都能体会到我们是可以整体达到完美的状态的。这就非常像佛学里经常讲的，人人皆是佛，人人皆可成佛。 正如《与神对话》第二卷中所说，所谓神佛和开悟者并不是遥不可及的，反之，神佛和开悟者可能是一个整体，无时无刻不存在。所以，你说大慈大悲观世音能随时随地救苦救难也是有道理的。 对每个个体来说，其实如果能意识到人人皆可觉醒，甚至其实每个人都可能在某种特定的情况下，非常接近觉醒的状态。比如半梦半醒的时候，比如遇到巨大困难时的灵机一动力挽狂澜、化险为夷。其实，每个人多少都体验过类似的感觉。 神佛和所谓觉醒者、大师，和普通人的差别主要是觉醒的状态非常持久，甚至接近永恒。 我在上一篇文章说唐僧扫塔，为什么唐僧要扫塔，我觉得是要时时警惕，因为达到片刻或刹那的安静和觉醒是不难的，难的在于通过生活经验将这样的状态变成永恒。 其实变成永恒，就是活在当下，就是此时此地的觉醒。 本质上，人只有当下，当下的快乐即是快乐，当下的觉醒即是觉醒。

明天立秋了，今年北京的天气格外的热，有一天晚上竟然把我热醒了。  近期吃了一些美食，但觉得没有什么特别值得去盘点的，音乐呢就是出门就享受自己编制的每十年的流行音乐精选歌单。 《与神对话》我觉得相对《易经》、《道德经》、《论语》这些更容易理解一些。当我去阅读儒释道包括思考各个派别和东西方文化与哲学思想的时候，我觉得他们可能是在从不同角度说类似的内容。 《与神对话》的作者出生于1943年，与神对话出版于1995年。我阅读的是江西人民出版社的2015年5月第1版。 前两篇文章（P1-P51）我觉得最核心的内容是： 1.神与人对话主要通过感受、思维和经验。 2.最高级的思维永远是欢乐的思维，最清晰的话语永远是包含了真相的话语，最美好的感受是你称之为爱的感受。 3.在地球上的任务是记忆起所有人的真实身份（P35）。生活是机会，选择成为真正的你（P39）。 4.你走你的路，同时允许别人走他们的路。做任何事，避免先入之见和自以为是（P40）。对错是非，会剥夺人去体验的天赋（P47）。 5.要减少痛苦，就必须改变看待那些经验和事件的方式（P51）。 那么，怎么回忆起自己的真实身份呢？我觉得其实就是找自己到底应该做什么，或者是人生目标和使命。 由静修开始，摒弃外界杂音。没有走进内在世界，将一事无成（P52）。 祝福每个人和每种境况（P54）。 观察选择，尽量帮助灵魂寻求和做出更高的选择（P56）。让每个灵魂走他的路（P57）。 没什么比自然（环境）更温柔（P60）。 世界上没有巧合，没有“偶然”发生的事。每件事都是自我召唤（P62）。 情绪是吸引力。植物对爱他们的人更亲近。情绪是移动的能量，如果移动的能量足够多，就会创造物质，物质是聚合的能量（P65）。 这个点在股市里特别常见，很多时候是人的情绪创造出股价的高点和低点。当然，当人的情绪退去的时候，最终这些极端高点和低点又会消失。

2024年，钱凯港通航引起了我的注意。这个港口位于拉美西部的秘鲁首都利马北80公里。 中国和拉美，2024年中国出口2,150亿美元（9.8%），中国进口2,830亿美元（12.5%），进口中铜铁锂矿、大豆、原油、肉占比靠前。出口中机电设备、新能源汽车等占比靠前。 2025年早些时候，长和出售包括巴拿马在内的港口的新闻得到很多人关注。就在过去的这些天，关于相关港**易好像又有新的变化。 巴拿马运河作为美洲东西南北之间的重要海上通道，对全球贸易都有巨大的影响。钱凯港的修建，如果配合秘鲁到巴西的两洋铁路（太平洋到大西洋），巴西和阿根廷等拉美东部的物资可以直接通过钱凯港运抵太平洋周边国家。 可见，海运涉及到国际地缘政治、经济等多方面影响因素。 近期有一则新闻，“有大量外国船只在霍尔木兹海峡悬挂五星红旗，防止成为被袭击目标”。这在某种程度上也说明，海运的发展和国家综合实力的提升有较大的关系。 如果我们去看这些年一带一路的发展会发现，中国昆明到老挝首都万象的高铁已经通车了。随着中泰铁路的修建，未来将有望实现昆明到泰国首都曼谷的高铁通车。 除了钱凯港，中国在许多地区运营斯里兰卡的汉班托克港、巴基斯坦的瓜达尔港、希腊的比雷埃夫斯港等分布于全球主要航线上的多个港口。 这些港口的运营有助于中远海运全球航线的顺利运行。 前段时间我看到一个船长发布的微信视频号，记录了他从俄罗斯北部运送石油通过北欧、地中海、红海、印度洋、马六甲这条航线回到中国的一些片段和过程。这艘船正是中远海运的轮船。 如果单纯的看历史数据，中远海控曾经在一些年份的经营中需要靠几百亿的贷款维持公司运营。 但是如果我们拉长10年或更长看，中远海运在并购东方海外以后，已经成为全球前三大海运集团。另外两家是马士基和地中海（MSC），其中，地中海集团就是在之前与贝莱德一起想要收购长和巴拿马港口的公司之一。 在全球海运竞争中，中远海运是中

遇到《与神对话》是年初，一位多年的朋友说他在疫情期间认真的阅读了三部《与神对话》，对她有很大的思想上的冲击。年初我也先买来第一本一口气就看完了，主要是这本书讲的内容还是很有趣的。 搁置了一段时间，忙忙碌碌，昨天闲得无聊，又开始看第二部，觉得这本书还是很好看，于是在想，我应该把《与神对话》中觉得比较好的内容记录并分享出来。 《与神对话》的作者出生于1943年，与神对话出版于1995年。我觉得好的艺术和文化是人类通用的，就像查理芒格的智慧是不分国界的。 我阅读的是江西人民出版社的2015年5月第1版。 问题一：神以什么方式和人什么人交谈？（P3） 回答：我跟所有人交谈。无时无刻。问题不在于我跟谁交谈，问题在于谁愿意听呢？ 话语束缚之大，令人难以相信。最常见的交流方式是通过感受，感受是灵魂的语言。 隐藏在你最深的感受中的，却是你最高的真相。 也用思维交流，常使用的是形象和图像。思维比话语更有效。 有时候也用经验这种载体。 话语效率最低，是表达感受、思维和经验的噪音。是符号和标志，不是真相。 最讽刺的事情出现了，就是你太过重视神的话语，而毫不注重经验。 如何辨别呢？我的信息永远是你最高级的思维、最清晰的话语、最美好的感受。 最高级的思维永远是欢乐的思维，最清晰的话语永远是包含了真相的话语，最美好的感受是你称之为爱的感受。 我给你自由的意志，选择你想做的事情的力量。 我会不停地、反复地将相同的信息发送给你，历尽千秋万载，让这些信息充斥于你所在的宇宙的每个角落（笔者：文以载道，建筑以载道，……以载道）。 聆听你感受，聆听你最高级的思维，聆听你的经验。假如他们有别于别人教给你的，或者从书上看到的，就忘记那些话语吧，话语是最不可靠的真相供给源（P11）。 问题二：神与谁交流呢？会与什么特别的人交流么？会在什么特别的时刻么？(P8) 回答：所有人都是特别的，所有时刻都是金色的。 显露神性的途

昨天很闷热， 傍晚北京哗啦啦的就下起了雨，这样的雨应该不会很长时间吧。结果，早上起来还在下。脑海中第一时间就出现“雨下整夜”的旋律，所以今天写一篇有关下雨天的音乐。 当时想到“雨下整夜”的时候，光想到旋律和歌词，没想到到底是什么歌，原来是七里香。“窗外的麻雀，在电线杆上多嘴”。如果是晴天，的确有时候窗外会有喜鹊在那欢歌。 我想到的第二首，就是“阴天，在不开灯的房间，把所有思绪都一点一点沉淀”。不过这个词是不是不适合小朋友听，吸引有害健康哦。 如果说歌迷的话，其实在2000以后，我真正听的最多的，最粉的是孙燕姿。我曾经在长沙理工大学孙燕姿歌友会结束的时候，一个人很近距离看到过孙燕姿狂奔离开的一瞬间，那时候数码相机都拍糊了。 我也一直在思考为什么我很喜欢她的歌，我觉得首先她的歌很多旋律还挺好听的，唱功很好，而且她的歌曲中充满希望，她的性格中有一些自由。自由这一点是我近期思考的。 孙燕姿的歌，雨天相关的，有一首就叫做《雨天》的歌，但我个人更喜欢这一首早期的“雨天，想着我们不曾碰面”，其实这是写网恋的，俩人都没见过。 脑海中还会出现一首，“……下雨天，人挤人的咖啡店”。这首歌一搜歌词，竟然是陶喆老师的天天。这也是他巅峰时期的作品了。“马路上天天都在塞，每个人天天在忍耐，没有你日子很黑白，原来这样就是爱”。 “海阔天空，在狂风暴雨以后”。我突然想到，如果是航海的水手，在海上遇到狂风暴雨的时候，是什么样的心情。突然想到阿甘正传，阿甘和丹中尉一起出海打鱼，遇到暴风雨，阿甘紧紧的掌舵，丹中卫坐在桅杆的顶上，让暴风雨来的更猛烈些吧。 后来，经过狂风暴雨的巴布·甘捕捞公司成为了唯一经理暴风雨还存货下来的捕捞公司，成为了捕捞大亨，后来丹中卫还帮助阿甘买了苹果的股票。 也许阿甘看起来不是很聪明，但是他却在人生的狂风暴雨中，坚守着底线，在人性中的善良、对自己诚心，没有功利的做自己喜欢认为对的事的情况

近期，这个号都快日更了。主要是投资的事在4-6月告一段落，就等8月份半年报看看情况了，中间重要的事跟一跟，其实最重要的是保持好的身心状态。 前段时间跟朋友聊天，虽然我们做的工作种类不同，但我们都在工作中总结出，其实保持好的心情是最重要的。 我觉得健康养生，其实不用玄之又玄，你只要做到让这个事让你的心里特别舒服，有时候就是正确的，不用外求。 我近期在看《去有风的地方》，我发现马大师打坐心不太静啊，反而刘亦菲扮演的许红豆打坐到真是有点静心的样子。近些年，其实我个人在打坐站桩上也一些经验和体悟了。 昨天写的那篇北京昌平、门头沟、海淀驾校的小店美食，想不到很多朋友喜欢，这倒是有点超出我的预期，肯定吃喝玩乐果然是让大家都开心的事，而中华文化真的是民以食为天啊。 其实我早就想涉足这个领域了，就是以前想找别人来做，觉得自己精力不够，现在反而因为也不执念非得做出什么成果，反而就放飞了，想写就写一篇呗。 前段时间，我把自己这个小号的文章梳理了一下，发现除了财经类的，主要主题分为。1音乐影视文娱。2美食养生旅行。3游戏手办。4读书。5修身正心。 我个人觉得，我写文章、做投资都是在修身正心，可能不同的人体会和理解不一样，我总是觉得，无论是做什么事，无论是工作还是生活，最终可能都是向内求，向内无非就是身心，心神，反正名字很多种说法，本质上大家是能心领神会的，没有文字和语言就真的不能交流信息么？ 正好把我前段时间剪辑的一段金庸武侠放上来，这里面主角石破天就是不认识字，反而比研究了40年经书和注释的人理解的更快。我去看很多古籍经典也是这种感觉，不一定每个注释都有用，甚至有些注释已经理解的很偏了。 辨别古人的原文和注释到底是不是更符合本意，这个有时候不是你看的越多越好，反而是要回归芒格说的常识，要回归本心，你看多了自然就知道有些东西就是脱离本源了。 反正，既然都是修身正心，我想我为什么必须要去普及和推广

这几年，美团非常热门。很多人说美团的外卖系统是他的护城河。这些年我一直在观察和思考美团的护城河逻辑是不是确立？ 美团最早就是靠团购和外卖起家，后来合并了大众点评，一时间在外卖、餐饮广告等领域都风头无两。 虽然那时候美团还没有实现财报的净利润，但是在某个阶段，美团如果扣除新业务部分的投入，单纯看其营业利润，也大概能到400亿以上了。 后面做净利润，营收也在涨，但是财报利润大概就在这个400亿左右摇摆。 大概在2022-2023年，抖音开始做外卖业务。虽然，字节跳动和抖音核心其实是用广告流量切外卖，但是较大的优惠力度，抖音在巨大年轻用户中的影响力，还是让资本市场担心了好一阵。 字节的风潮后来过去了，美团也随着财报利润规模越来越确定，股价也逐步上涨。 其实，前几年我对美团做了一些调研。我发现美团最大的优势还是在外卖以及大众点评的一些广告相关业务，而新业务比如买菜优选之类的规模不小，但是能不能做出较大规模的利润，其实当时还是打个问号。 毕竟，买菜这种业务规模可以靠投入撑起来，但是买菜的来源太多了，超市、菜市场、传统的如北京的沙河市场这种、甚至农家在街边自己摆摊都算竞争对手，门槛并不很高啊，如何做到有足够的竞争力和护城河，只能从你这里买菜呢？ 所以，对美团的新业务，一直打个问号。在我看来，如果一个公司某个新业务无法确定其是否盈利，或者不确定巨大投入后是否有较为确定的合理的利润规模，那这个公司和这个新业务就要谨慎。 2025年，京东开展外卖业务。以前字节进入外卖会给人可能是流量变现的感觉。但京东进入外卖总觉得他真有可能把价格打下去。毕竟，京东也可以多年不盈利去做一些事。 有时候我也在想，京东是不是最想做成类似于costco的模式，就是我做到足够便宜足够量大，虽然看似利润率低，但是我可以最终实现在零售业的规模利润。 但是，电商和零售的经验，放在外卖上不知道是不是可复制。 总之，字节、京东