新意网集团（01686.HK）早盘涨超20%，月内股价已累涨超四成。截止发稿前，其股价继续走强，单日涨超25.8%。 机构料其中期净利同比增超20%，将受益于人工智能对数据中心的需求旺盛。 据天眼查，新意网集团是一家投资控股公司，也是香港最大的数据中心服务商，主要从事提供数据中心及信息科技设施管理业务。目前，公司已拥有了全球排名前十的网络连接能力，提供电信运营商和云服务商中立机房。 作为新鸿基地产(港交所股票代码:0016)下属的科技行业旗舰企业，新意网集团可以称得上是由老基建转型到新基建的成功典范。而新基建为其带来的成长力才刚刚触发。 老基建到新基建，新意网集团股价技术性走强十余年 于2000年1月25日成立的新意网集团，是通过整合了新鸿基地产集团若干信息科技基建及互联网服务业务而创建，隶属于新鸿基地产的间接全资附属公司。 成立不足2月，新意网集团就于香港交易所以创业板形式上市，当时正值互联网概念爆发之际，招股时曾引起投资者争相认购，但随着科网股泡沫爆破，新意网集团的股价曾一度从招股价跌超过九成。直至“互联网+”时代的到来，应用层面的创新与发展为新意网集团带来了日益庞大的市场需求。 复盘新意网集团过去十年的财务数据，可以发现其营收与利润规模一直都在稳步提升。而原因主要还是在于其数据中心及资讯科技设施业务的持续扩张。 据悉，2023年3月底，香港的数据中心服务商新意网宣布位于荃湾的超大规模数据中心MEGAGateway正式开幕，为新意网数据中心组合的第七个高端数据中心。交银国际此前表示，新意网集团新数据中心预租进展不俗，AI算力驱动增长；公司在建项目高预签约率及丰厚储备为未来增长带来动力。 从去年的业绩来看确实如此。截至2024年6月30日止的2024财年，新意网集团收入继续同比增长14%，至26.74亿港元。这一财年，超大规模客户对数据中心服务需求增加、现有客户价格及电力

9月10日，智能电动汽车赛道传来大动作——蔚来汽车（NIO）正式宣布增发1.818亿股A类普通股，开启新一轮战略融资。此次融资吸引诸多高质量长线投资者，包括来自美国、英国、瑞士、挪威、亚洲等知名长线投资机构，最终于当日晚间，蔚来集团宣布总金额为10亿美元的融资。此举被市场视为蔚来为决胜未来市场竞争储备的"重磅弹药"。 $蔚来-SW(09866)$ 据悉，本次融资所得将重点投向三大核心领域：智能电动汽车核心技术研发、全新一代技术平台及车型开发，以及扩建独有的充换电网络。这意味着蔚来正在其技术护城河上持续加高加固。 值得关注的是，本次融资阵容堪称豪华：摩根士丹利、瑞银证券和德意志银行三大国际顶级投行联合承销。资本市场上，包括摩根士丹利、花旗、中金、摩根大通、大和等在内的全球知名投资机构一致认为蔚来公司经营全面向好，财务表现迈过结构性拐点，成长逻辑清晰。 最新的财报数据同样亮眼：2025年第二季度，蔚来交付量达72,056台，环比暴涨71.2%；营收突破190亿元，环比增长57.9%；现金储备增至272亿元。 同时，蔚来对第三季度给出创纪录的交付指引：8.7万至9.1万台，同比增幅超40%。这意味着蔚来月交付量将连续突破3万台大关，展现出强劲的增长势头。 业内分析认为，在当前新能源汽车市场竞争白热化的关键时期，蔚来此次融资不仅将强化其资产负债表，更将为下一代技术研发和产能提升提供充足保障，为其长期发展注入强劲动力。 这一成绩背后，是李斌“产品三层竞争力”逻辑的成功复制：“汽车行业的竞争，本质是产品的竞争。产品竞争力分为三个层面：最底层是技术路线，中间层是产品规划，最上层是产品定义。”

港股即将再迎一位“硬科技”主角？ 此前，中国证监会已发布关于Hesai Group（禾赛科技）境外发行上市的备案通知书，拟在香港交易所上市。8月31日，禾赛科技正式披露通过港交所聆讯后的资料集，这意味禾赛或许不久后将以“美股+H股”双主场姿态登陆港交所。 $禾赛(HSAI)$ 从2023年美股上市时的“破发低迷”，到2025年美股股价暴涨5倍、市值突破34亿美元新高；从连续三年亏损到2025年上半年净利润转正；从单一车规级激光雷达供应商，到机器人领域“黑马”……过去三年，禾赛在智驾和物联网的大风口中完成了一次次蜕变。 在激光雷达行业从“技术验证期”加速向“规模商用期”跨越的趋势日益清晰的背景下，禾赛的港股上市进程，恰与中概股回港潮及硬科技产业升级的两大浪潮形成共振。 而对行业而言，禾赛的“双城记”或将成为激光雷达赛道的分水岭：当规模效应显现、盈利模式跑通，资本将从“追概念”转向“投落地”，推动整个行业进入“黄金时代”。 订单排到2026！禾赛"大客户+大订单"稳了 透过禾赛近几年的财报数据，赫然可见其增长的加速度。 根据招股书及2025年第二季度财报，禾赛2022-2024年营收分别为12.03亿元、18.77亿元、20.77亿元，年增速虽因基数扩大出现过放缓，但2025年上半年营收已达12.32亿元（约1.72亿美元），仅半年度收入便接近2022年全年水平，且其中第二季度营收同比大增53.9%，增长力仍在不断强化。 经营质量向上趋势更是非常清晰。2022-2024年其毛利分别为4.72亿元、6.61亿元、8.85亿元；对应毛利率也从39.2%攀升至42.6%。 由此，还带来愈发之好的盈利指标：2022-2024年净亏损分别为3亿元、4.76亿元、1亿元，2025年上半年净利润直接转正为2654

近日，智能影像设备领域掀起一阵波澜。全球全景相机市场占有率持续领先的影石创新正式发布首份上市后半年报，交出了一份营收同比大增51.17%至36.71亿元的半年报成绩单。 $影石创新(688775)$ 然而，与营收高增长形成鲜明对比的是，公司净利润仅微增0.25%，这一"增收不增利"现象背后，实则是影石创新正全力推进从单一影像设备商向"全空间影像生态"引领者的战略转型。 尤其引人注目的是，公司同期宣布进军消费级无人机市场，推出全球首款8K全景无人机"影翎Antigravity A1"，直接挑战大疆的市场主导地位。 这一跨界举措究竟是盲目扩张还是未雨绸缪？在影像设备行业边界日益模糊的今天，影石创新又将如何应对大疆反向切入全景相机领域的竞争？ 全景相机基本盘稳固，开始构筑长期壁垒 财报显示，影石创新上半年实现营业总收入36.71亿元，同比增长51.17%，延续了自2022年以来年均65.25%的复合增长率。归属于上市公司股东的净利润5.2亿元，同比微增0.25%。 这一增长主要得益于公司在全球市场的持续开拓与产品创新——境外销售收入达26.30亿元，占总营收72.38%，在美国、欧洲和日本等发达市场表现尤为突出。 产品方面，公司推出了全景相机X5、Ace Pro 2街拍套装及GO Ultra等多款新品，进一步巩固了市场地位。据沙利文数据，2023年，影石创新在全景相机领域的全球市占率高达67.2%，连续六年位居行业第一，运动相机市场也稳居全球第二。 然而，与营收高速增长形成反差的是利润端的表现——归属于上市公司股东的净利润仅5.2亿元，同比微增0.25%；扣非净利润4.92亿元，增幅为0.06%。 这种"增收不增利"现象主要源于公司主动加大战略性投入。财报显示，影石上半年研发费用达5.62亿元，同

近日，据路透社报道，国内通用大模型初创企业MiniMax完成了超2.5亿美元（约合人民币17.7亿元）新一轮融资，目前公司估值超12亿美元（约合人民币85亿元）。在这轮融资中，MiniMax成功吸引到了腾讯前来“押注”，参投资金或为4000万美元。这是大模型浪潮以来，腾讯被曝光的首起投资。那么，作为腾讯重投的通用大模型初创企业，MiniMax有怎样的来头？这场投资对腾讯自身和MiniMax有什么意义？ 一、抓住AI布局机遇 MiniMax得到腾讯“青睐” 公开资料显示，MiniMax隶属于名之梦（上海）科技有限公司，该公司注册成立于2021年11月。由前商汤科技副总裁、通用智能技术负责人闫俊杰和其校友杨斌联合创立。该公司具备自研文本、语音等多模态融合的通用大模型能力，目前已推出自研产品AI聊天应用Glow。Glow是一款虚拟聊天软件，用户可以亲手“捏”出自己的AI智能体，如理想型恋人或者朋友，并为他们取名，设定人设、性格、爱好等。通过内容生成与用户反馈方式，进行沟通交流。据媒体报道，该AI聊天软件上线仅4个月时间，用户数量逼近500万。 MiniMax凭借其强大的技术研发能力和优秀的产品，吸引了众多资方青睐。据悉，目前MiniMax已经完成了三轮融资，除了腾讯，其投资方还涵盖米哈游、IDG资本、高瓴创投、云启资本等多方大佬，但市场的重点目光依旧落在了腾讯的身上。 作为国内最大的互联网公司之一，腾讯一直在AI领域进行布局和探索。腾讯CEO马化腾曾表示，AI是百年不遇的机遇，腾讯正在大力投入建设AI的能力和云基础设施，以拥抱基础模型带来的机会。2022年，腾讯就展开了混元助手为代表的大模型项目研发，但后续声量却日渐小退。从目前市场透露的信息来看，除了内部自主研发之外，腾讯的外部投资收购或同步进行着。 投研并举，这是腾讯目前快速布局大模型的策略，至于腾讯为什么会选中MiniMax

港股研究社讯，12月13日，根据国际数据公司（IDC）最新发布的《中国游戏云市场跟踪研究，2022H2》报告，腾讯云在多个维度上斩获了中国游戏云市场的第一。报告显示，腾讯云在中国游戏市场整体用量规模（月均云货币核数）占比42.8%，CDN用量（CDN带宽）占比39.2%，云游戏解决方案用量（路数）占比44.4%，均位列第一。 据介绍，游戏云是指为了满足互联网游戏中后台数据汇聚、处理、存储、分发等特定需求而定制的云解决方案，以及面向云游戏的视频渲染、视频流分发解决方案。报告指出，腾讯云依托丰富的游戏生态资源和先进技术能力，推出了多款游戏全生命周期解决方案，覆盖游戏研发测试、发行上线、运营增长等不同阶段，涵盖游戏社交、信息安全、防破解反外挂、云原生游戏开发、弹性伸缩、高可用、游戏安全、数据运营、用户增长等数十个游戏重要场景上。 目前，90%以上中国头部游戏厂商都选择腾讯游戏云，显示出腾讯云在游戏行业的领先地位。并且腾讯云已经打造了遍布全球五大洲26个地区的云基础设施，是中国首家服务器总量过百万的云计算企业。其全球化的节点布局使得其能够为全球的游戏开发者提供稳定、高效的云服务。港股研究社也将持续关注腾讯在游戏领域的最新动态。 $腾讯控股(00700)$

11月21日，同程旅行（0780.HK）发布2023年三季度财报。财报显示，2023年三季度，同程旅行收入达33亿元，同比增长61.1%；经调EBITDA（税息折旧及摊销前利润）8.7亿元，同比增长88.2%；经调净利润6.2亿元，同比增长146.5%。公司收入、经调净利润及核心业务收入均创下历史新高。 随着非一线城市消费市场出行需求的释放，大众旅游消费迅速升温。面对这一爆发的新兴市场，同程旅行通过打造全服务场景渗透、用户需求全覆盖、产业链深度赋能的三维引擎，为大众旅行消费者提供更好服务的同时，也为公司带来可观的用户规模和价值增长。 借助非一线城市的品牌与服务优势，2023年三季度，同程旅行的年付费用户和月均付费用户均创下历史新高。年付费用户达到2.25亿，同比增长12.1%；月均付费用户4420万，同比增长20.1%，相较2019年同期增长48.3%。 更大的用户规模为同程旅行带来了更大的想象空间。三季度，同程旅行包括广告、酒店管理、旅游服务、商旅等板块在内的其它收入达到4.9亿，其它收入在总收入中的比重已由2019年同期的11.1%提升至14.9%。 全服务场景渗透，年付费用户2.25亿创历史新高 今年以来，以国民新旅游为主要风向的出行热潮，推动旅游市场走向复苏。在非一线城市占据领先优势的同程旅行，凭借多元化的流量拓展和灵活的市场策略，将优势逐步转化为发展胜势。截至2023年9月30日，同程旅行居住在中国非一线城市的注册用户约占注册用户总数的87%。2023年三季度，同程旅行在微信平台上超71%的新付费用户来自中国的非一线城市。 基于大众旅行用户更加多元的场景选择，同程旅行加快推进全服务场景渗透。三季度，同程旅行在持续深耕腾讯生态同时，加大了对兴趣电商、厂商生态、工具生态、私域生态以及线下服务等各类场景的拓展。 围绕华为生态，同程旅行将酒店、机票、火车票等服务全面接入华

近日，中国宏桥(01378)在港股市场上表现强劲，早盘股价一度涨近10%，继续刷新历史新高。截至收盘时，该股涨幅仍保持9.9%的涨幅，报32.42港元，成交额达到15.09亿港元。 花旗银行发布的最新研报对中国宏桥的未来前景表示乐观。研报指出，铝业仍是该行最看好的行业之一，预计铝供应将保持紧张态势，这得益于中国的产能上限政策（年产能4520万吨）以及印尼不会出现爆发性的产能增加。基于这一判断，花旗上调了中国宏桥2025至2027年的盈利预测，以反映更高的铝和氧化铝销量以及铝均价预测。 此外，花旗还注意到中国宏桥在股东回报方面的努力。公司正专注于维持高股息支付率和股份回购，尽管年初至今股价表现已经十分强劲，但截至11月4日收盘，宏桥2026年的预测股息率仍具有吸引力，为6.7%。花旗预计，中国宏桥将继续受益于铝业毛利的长期高位，其股价也将继续获得估值重估。

一场从实验室到大众生活的机器人普及浪潮正席卷而来，而首程控股的4S店模式正在为这场变革按下加速键。 $首程控股(00697)$ 在北京国家速滑馆外，首程机器人科技体验店开业期间日均人流量超过6000人次。店内展示了来自宇树科技、银河通用、松延动力等企业的200余款产品，从四足机器人到陪伴机器人、外骨骼设备，全面呈现了机器人在多元场景中的应用。 这个夏天，首程控股不仅在资本市场表现亮眼，股价创下近四年新高，更在机器人产业落地上迈出了实质性步伐。 业绩持续向上，双轮驱动打造机器人生态圈 2025年上半年，首程控股交出了一份亮眼的成绩单。财报显示，其实现营业收入7.31亿港元，同比增长36%；归母净利润3.39亿港元，同比增长30%。 从收入构成来看，首程控股资产营运收入达5.11亿港元，同比增长26%；资产融通收入为2.20亿港元，同比大幅增长69%，继续保持快速增长的势头。归母净利润同比增长30%，业绩表现亮眼，成长逻辑得到进一步印证。 在基础设施资产运营方面，首程控股致力于推动核心基础设施资产的智能化运营。在停车场管理领域，上半年西安咸阳机场T5航站楼停车楼正式投入运营，标志着首程控股实现了全国交通枢纽“东南西北中”全覆盖的战略布局。 同时，其持续深耕“停车+充电”领域，已形成覆盖全国的智能充电桩矩阵。在园区管理方面，首程控股在管面积超过120万平方米，储备面积达1000多万平方米，待开业项目陆续推进，预计将持续带来业务增量。 在科技资产运营领域，首程控股积极助推科技资产的产业化应用。 其一，提供机器人领域全方位解决方案，包括销售代理、融资租赁、集成服务、供应链管理和行业咨询等；其二，已与50余家机器人企业签约，成为核心代理商；其三，首家“机器人科技体验店”已正式亮相，后续首程机器人4S店预计

近日，百济神州交出了一份令市场振奋的半年报：营业总收入175.18亿元，同比增长46%；归母净利润4.5亿元，实现上市以来首次半年度盈利。 $百济神州(06160)$ 这一里程碑事件不仅标志着中国头部Biotech（生物科技企业）完成从"资本输血"到"自我造血"的关键跨越，更折射出中国创新药行业在全球竞争格局中的深刻变革。 近年来，随着医保控费等挑战加剧，创新药企的盈利能力成为检验其商业模式的核心指标。 不仅如此，百济神州此次扭亏为盈，恰逢其核心产品泽布替尼全球销售额突破125亿元，且在美国市场连续两季度击败阿斯利康的阿可替尼和强生的伊布替尼，登顶BTK抑制剂销量榜首。这一成绩背后，是中国创新药企如何突破"内卷"、征战全球市场的战略启示。 上半年迎盈利拐点，全球化势能释放 财报显示，2025年上半年，百济神州营业总收入达到175.18亿元，较去年同期增长46.0%。其中，产品收入为173.60亿元，同比增长45.8%。 值得一提的是，在报告期内，公司实现营业利润7.99亿元，归属于母公司所有者的净利润4.5亿元，较去年同期均成功实现扭亏为盈。​ 这是百济神州今年以来首次在营业利润和归母净利润上实现全面盈利。公告表明，此次能够实现盈利，主要得益于产品收入的大幅增长，同时费用管理也推动了经营效率的提升。​ 基于这样的情况，百济神州更新了收入指引，将2025年全年营收预期从原本的人民币352亿元至381亿元之间，调整为人民币358亿元至381亿元之间。 此外，毛利率更新为80%至90%的中高位区间。在现金流方面，经营活动产生的现金流量扣除购建固定资产等资本性支出后的净额，预计全年为正。​ 在全球化进程中，替雷利珠单抗的全球市场足迹不断扩大，目前已在47个市场获得批准。本季度，该药物在20个市场新增纳

在全球消费医疗赛道竞争日益激烈的当下，中国隐形正畸龙头企业时代天使正以惊人的速度拓展其国际版图。 近日，时代天使股价持续上涨，截止7月25日上午，时代天使近三日累涨超10%。这一市场表现背后是国盛证券最新研报对其全球化战略的认可。 $时代天使(06699)$ 从无锡生产基地到威斯康星州工厂，这家中国隐形矫治龙头正在全球落子，一场重塑行业格局的战役已经打响。 复杂病例处理能力铸就出海"压舱石" 任何成功的全球化战略都离不开坚实的本土基础，对时代天使而言，其在中国市场积累的​复杂病例处理经验和数字化正畸生态构成了出海的核心竞争力。 国盛证券近日发布研报称，国内隐形正畸市场集中度较高，2022年时代天使以41.70%的市占率位居第一，隐适美以31.8%的份额位居第二，公司在国内市场的领先地位较为稳固。 全球隐形正畸市场则呈现一超多强的局面，2023年隐适美以64%的市占率稳居全球第一，时代天使的全球市占率仅为4%，公司在海外市场仍有较大的发展空间。 这一市场地位并非偶然获得，而是源于公司长达二十年的技术沉淀与临床数据积累。 而且，中国作为全球错颌畸形患者最多的国家（超10亿患者），是美国患者规模的四倍以上，更为复杂的II/III类错颌畸形患者数量是美国的近九倍。其中，中国较为复杂的II/III类错颌畸形患病率为45-50%，明显高于欧洲和美洲的20%-40%患病率。 这种"高难度"市场环境倒逼时代天使开发出能够应对各种复杂病例的矫治方案，形成了在膜片材料、3D打印、生物力学设计、人工智能技术等方面的独特技术优势。 医学设计能力是时代天使国内优势转化为全球竞争力的关键桥梁。时代天使拥有全国最大的口腔正畸医学设计团队。 设计团队成员都拥有口腔医学专业背景，核心的设计医生团队成员均来自于顶尖专业口腔院校，

港股研究社讯，近日，万国数据-SW（09698）在港股市场表现活跃，股价涨超4%，截至发稿时，股价已攀升至29.2港元，涨幅3.36%，成交额达到1.5亿港元。 此次股价上扬，与万国数据在数据中心领域的创新举措密不可分。据万国数据官微消息，南方基金已发出公告，宣布南方万国数据中心封闭式基础设施证券投资基金（以下简称“南方万国数据中心REIT”）将于7月1日进行网下询价。此前，该REIT已于6月18日正式获得中国证监会注册批复及上交所无异议函，其底层资产为位于江苏省昆山市的国金数据中心，拟募集资金规模为19.33亿元。 作为全国首批、上交所首单落地的新型基础设施REITs项目，南方万国数据中心REIT的获批不仅标志着万国数据在资产证券化领域取得了又一突破，也为其未来的业务发展提供了新的融资渠道和增长点。

港股研究社讯，近日，OSL集团（00863）在资本市场上表现强劲，股价涨超3%，截至发稿时，涨幅达3.01%，报13.02港元，成交额2243万港元。 国信证券发布的研报显示，OSL集团在数字资产市场领域取得了显著成绩。根据Triple-A的统计数据，2024年全球数字资产交易量预计达到1085710亿美元，同比增长43%，而全球人口中约7%持有数字资产，同比增长33%。在这一大背景下，OSL集团2024年数字资产市场业务收入2.83亿元，同比增长73.3%，主要得益于交易价差上升及数字资产ETF的推出，显著提升了机构投资者的参与度。 作为亚洲目前唯一上市的持牌合规虚拟资产交易所，OSL集团提供大宗经纪服务、数字资产托管服务、电子交易平台，并为机构客户提供SaaS服务支持其虚拟资产交易系统。近期，公司还计划以1500万美元收购Evergreen Crest Holdings Ltd 90%股权，取得其在印尼持有的加密货币与期货交易牌照，这一收购有望为OSL集团提供快速进入印尼加密市场的合规通道，并进一步拓展海外市场。

美国加征对等关税，直接冲击了依赖全球市场的奢侈品行业。 全球最大奢侈品集团路威酩轩集团（LVMH）受到财报利空和关税战阴影双重打击，近一月震荡下跌超20%。 与之形成鲜明对比的是，有“黄金中的爱马仕”之称的老铺黄金逆势而上，实现大幅增长。路透社分析称，老铺黄金作为中国本土崛起的奢侈品牌，正在俘获大量曾经追逐蒂芙尼和卡地亚等西方奢侈品牌的中国消费者。 奢侈品行业的兴衰沉浮，从来都是文明对话的隐秘注脚。西方花费百年时光构建的“欧洲中心主义”审美霸权，正被新世代的消费选择解构。 奢侈品帝国危机下，东方高端消费悄然崛起 随着全球经济形势变化，奢侈品市场逐渐降温，高端奢侈品越来越难以维持高格调下的高增长。 路威酩轩集团公布的最新财报显示，2025年第一季度，集团总收入不增反降，核心业务收入超预期下滑。对此，花旗分析师在本周报告中指出，这家“奢侈品风向标企业几乎毫无亮点”，销售额“全面低于买方最保守预期”。 现状低迷，前路同样坎坷。为了应对关税影响，依赖全球供应链的奢侈品行业不得不提价。路威酩轩集团首席财务官Cecile Cabanis在电话会上表示，贸易紧张局势使业务“每小时都在变化”，集团考虑通过涨价来应对美国的关税。 无独有偶，爱马仕Q1营收增速放缓不及预期，集团也计划全面涨价抵御关税成本。 这透露出，奢侈品巨头们可能将面临又一个艰难的年份。对此，华尔街已下调对奢侈品行业的增长预测。花旗强调，在美欧经济不确定性高企的背景下，LVMH乃至整个行业在二三季度都难现环比改善。据Bernstein预测，由于经济不确定性上升和全球衰退可能性增加，奢侈品行业2025年收入将下滑2%。 业绩、关税、机构报告多重利空，导致路威酩轩股价一路走低，投资者也纷纷寻找新的消费热点，以期找到下一个上升期的产业。 在这样的背景下，主打中国宫廷古法制金工艺的老铺黄金，成为被时代选中的“命运之子”。 上市不到一

港股研究社讯，2025年2月11日，宁德时代正式向香港联交所递交了H股上市的申请，这一举动标志着公司正加速其全球化布局。作为全球动力电池市场的领军企业，宁德时代此次赴港上市无疑将为其长期国际化战略提供更为坚实的资金支持。 据招股书显示，宁德时代在2024年前三季度的总收入已达到2590亿元，归母净利润更是高达361亿元，同比增长15.7%。同时，公司的毛利率也实现了显着提升，达到了25%。这些亮眼的业绩数据无疑为宁德时代的港股上市增添了不少底气。 此次上市募集的资金将主要用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充。宁德时代已在海外布局了多个电池工厂，以满足海外主机厂商的需求。通过与全球知名汽车制造商如Stellantis等的合作，宁德时代正不断加码海外业务布局。 除了资金支持，港股上市还将为宁德时代带来国际化的资本平台，进一步提升其跨境资源整合能力。借助这一平台，宁德时代有望加强与全球产业链上下游企业的深度合作，推动业务拓展和技术革新。 截至目前，宁德时代已在全球拥有13大生产基地、6大研发中心及超730个售后服务站。此次赴港上市无疑将为其全球化战略注入新的动力，推动公司进一步提升在全球市场中的领先地位。未来，宁德时代将继续以科技创新为驱动，为全球绿色低碳转型贡献更多力量。

港股研究社讯，近日，IDC这一IT市场权威研究与咨询机构，发布了《2024上半年中国HCM SaaS市场洞察报告》。 该报告显示，北森在中国HCM SaaS市场整体份额中占据首位，其市场份额已攀升至14.93%。 自2016年至2024年上半年，北森已连续八年稳居HCM SaaS市场榜首！ 同时，在Core HCM、招聘管理SaaS以及绩效管理SaaS这三大HCM SaaS细分领域，北森凭借战略前瞻和产品创新，连续多年稳居行业第一。 IDC的报告还指出，2024年上半年，中国HCM SaaS市场规模已达到3.3亿美金，同比增长11.7%，预计到2028年，这一市场规模将扩大至19.7亿美金。 此外，根据北森控股发布的2025财年半年度财报，其Core HCM一体化产品的ARR同比增长高达28%，订阅收入留存率也达到了114%，继续在中国HCM SaaS市场中保持领先地位。 $北森控股(09669)$

港股研究社讯，近日，中国人民银行浙江省分行公示的行政处罚信息显示，第三方支付机构连连银通电子支付有限公司（简称连连支付）因违反多项规定，被处以警告并没收违法所得72.896361万元，同时被罚款445.646361万元，罚没总额高达约518.54万元。这一事件再次将连连支付的合规管理问题推向风口浪尖。 据悉，连连支付此次被罚主要涉及违反账户管理规定、清算管理规定、客户身份识别义务、大额交易及可疑交易报告制度、格式条款规定以及信息披露规定等六项违规行为。此外，公司多位高管也因对上述违规行为负有责任而遭到处罚。 连连支付作为港股上市公司连连数字科技股份有限公司的全资子公司，成立于2003年，业务涵盖移动支付、跨境支付等领域，服务范围广泛。然而，近年来连连支付在合规管理方面却频频出现问题，这对其品牌形象和市场竞争力造成了一定影响。 从业绩表现来看，连连支付近年来虽然收入持续增长，但净亏损也呈扩大趋势。据招股书显示，2020年至2022年，连连支付分别实现收入5.89亿元、6.44亿元和7.43亿元，复合年均增长率为12.3%，三年总收入达到19.76亿元。然而，同期内公司分别净亏损3.69亿元、7.47亿元和9.17亿元，三年合计亏损高达20.33亿元。 在业绩亏损的背景下，连连支付此次被罚无疑加剧了其经营压力。如何加强合规管理，防范风险，实现盈利增长，成为连连支付当前面临的重要挑战。 针对被罚问题以及整改进度，连连支付表示已按要求逐一整改完成，并将以此次检查整改为契机，进一步加强内控合规与风险管理机制建设。同时，公司还将强化全员合规为先的理念，为实体经济提供更为优质高效的支付服务。 $连连数字(02598)$

3月底，陆金所控股（LU.N;06623.HK）因其特别分红方案受到市场高度关注。但在4月23日发布的2024年一季度财报中，陆金所控股营收同比下降30.9%，净亏损8.3亿元。 两者对比，外界不由得对公司的经营状况产生疑惑。但如果从小微贷款市场的金融规律看，陆金所控股的这份“惨淡”财报中反而透露出不少好转的趋势。陆金所控股税前依然保持了盈利，财务压力主要来自风控所需的风险拨备。未来，这些反而会使得业绩表现更加稳健。 税前依然盈利，透视一季报的“真相” 由于陆金所控股向100%担保模式转型，短期会因必要的金融成本给财报增添压力。今年一季度其实已进入战略验证阶段。一些重要的变化被掩盖了。 首先，一季度净利润亏损主要原因为分红导致的所得税同比增加234%，这属于为了回报市场和投资者而产生的手续成本，不能体现真实业绩水平。在剔除这项影响后，陆金所控股一季度税前录得了4.5亿元利润，实质上处于盈利状态，和当前业务调整后的整体表现是相符的。其报告期内总支出同比下降27%，体现了成本控制上的努力。 其次，在表面上的赋能贷款余额有所减少的情况下，陆金所控股一季度前期风险指标C-M3由2023年第四季度的1.2%改善为1%，信贷减值损失同比下降8.6%。已经逾期和造成的信贷损失，代表过去的资产质量，而C-M3这样的贷款风控指标属于“贷款迁徙率”，体现的是正常贷款与不良贷款的关系，用于动态预测未来资产质量，越低则未来表现越好。 所以，在战略调整中，陆金所控股的资产质量表现已经更稳，风控能力相对以往得到提升。 最后，截至第一季度末，陆金所控股的收入率为9.0%，高于去年同期的7.3%。收入率是一笔新增业务里公司的收入占比，也就是变现能力。在100%担保模式中，陆金所控股更多的收费由公司自身收取，看似业务规模不增长，但变现能力在提升。所以在稳住信贷损失的情况下，理论盈利能力反而会增强。 此外，在

港股研究社讯，12月21日，海信集团旗下的海信家电和海信视像共同宣布，为了推进全球化发展战略，共同拓展东盟区业务发展和品牌建设，两家公司已于12月21日签署了《合资协议书》，决定共同出资设立青岛海信环亚控股有限公司。 据悉，新成立的合资公司注册资本约为3.18亿元，两家公司各出资1.59亿元，均持股50%。这一合作旨在借助海信的全品类优势，在东盟区协同发展，促进产品套系化、高端化升级。公告中称，本次与关联方共同出资设立合资公司有利于推进公司全球化发展战略，共同拓展东盟区业务发展和品牌建设，借助海信全品类优势在东盟区协同发展，促进产品套系化、高端化升级，提升当地市场占有率。 对于此次关联交易的定价依据，两家公司均表示，本次出资充分考虑合资公司业务发展需要，基于合资公司在当地品牌投入、产品营销、客户拓展及渠道建设费用。本次成立合资公司遵循公允、合理的原则，符合公司及股东的整体利益，不存在损害公司及公司股东特别是中小股东利益的情形。 此次合作将进一步增强海信集团在东盟区的市场地位和影响力。通过共同出资设立合资公司的方式，两家公司将联手拓展东盟市场，深化品牌建设和业务发展，打通研产销全流程，更好地提供符合本地用户需求的产品，推进公司全球化发展战略落地。港股研究社也将持续关注青岛海信环亚控股有限公司在东盟区的发展成果。