图片投资是一场长跑，无需焦虑，与中国新经济同频共振，长期稳健增值才是硬道理。©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸今年，你跑赢指数了吗？截至12月18日，上证指数年内上涨了15.65%。或许有很多投资者“成绩”不理想，但无须沮丧。要知道，过去十年，85%以上的美国主动管理型股票基金，都跑输了标普500指数。所以，查理芒格、巴菲特、段永平等投资大佬，才重点推荐普通人配置ETF等指数基金。截至12月18日，沪深300指数年内已上涨15.7%，中证A500指数已上涨19.04%，跑出了超额收益。展望2026年，A股利好因素仍在，我们还有机会。瑞银指出，中国经济将继续保持韧性，“新经济”及其背后的创新驱动，将逐步成为支撑经济增长的关键力量。兴业证券宏观首席分析师段超认为，中国经济“三驾马车”将更平衡、平稳，宏观叙事长期逻辑的改善将会继续演绎，支撑权益市场保持向好势头。摩根士丹利预测，A股将从“估值修复”迈向“盈利驱动”的新阶段。明年MSCI中国指数盈利增速在6%，2027年将加速至10%，建议坚持“景气成长+红利”策略。换言之，既要握住“锋利的矛”，同时也要保持稳健，攻守兼备。遍览市场，以中证A500ETF（159338，场外联接：022448）为代表的专业工具，值得关注。1 ｜ “新核心资产”崛起，稳健均衡中国经济“换轨”，以AI科技、高端装备、智能制造为代表的“新核心资产”，正加速崛起。今年前三季度，我国新能源汽车、汽车用锂离子动力电池等产品产量，分别增长29.7%、46.9%。机器人减速器、工业机器人、服务机器人等产品产量，分别增长1.2倍、29.8%、16.3%。政策还在不断加码支持。刚刚结束的重要会议强调，实施更加积极的财政政策。坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能，深化拓展“人工智能+”。十五五规划建议明确：先进制造业引领，前瞻性布局未来产业。加快科技高水平自立自强，实现人工智能从

“AI时代，创造正在从过去少数人掌握的专利，变成今天多数人触手可及的权利。”12月16日的秒哒2025创造者大会上，百度集团执行副总裁、百度智能云事业群总裁沈抖，分享了他对AI创造的新思考。 （沈抖在秒哒2025创造者大会现场）   在沈抖看来，互联网极大降低了获取信息和表达观点的成本，但却并没有真正降低参与生产的门槛。而AI则真正进入了生产和决策的核心环节，包括写代码、做设计、做分析、做运营、做产品，甚至重造业务系统。   在这种趋势下，创造的源头也从技术部门，流向离用户和场景最近的每一个角落。无论是业务一线的员工还是捕捉痛点的创业者，只要有想法、有创造价值的欲望，人人都可以成为创造者。   同时，技术的发展也带来了新的创业模式。“过去，把一个想法变成生意，要先成立一家公司。今天，AI让顺序倒了过来。不是先讲商业计划，而是先把东西做出来、用起来、卖出去。当价值跑通了，公司反而成了最后一步。”沈抖说。   针对AI创造的价值，沈抖表示，真正的无代码创造，不是构建一个简单玩具，而是打造能真正创造价值、能赚钱的工具。让创造力从第一天就产生可持续的收入。   据了解，百度无代码应用搭建平台秒哒，上线8个月以来，已累计生成超50万个商业应用，覆盖教育、商业、内容创作、企业服务等200余个场景，累计创造经济与效率价值超50亿元。   百度秒哒在会上还发布了“创造者筑梦计划”，未来三年将通过流量扶持、交易分成、商单对接与技术支持，帮助100万创造者实现创收。针对优质项目，还会开通投资快速通道，帮助创造者将创意转化成商业成果。   沈抖预估，未来一年，秒哒至少能创造100亿元的价值。 $百度集团-SW(09888)$

AI开发，正在从“搓玩具”进入“能赚钱”的新阶段。   12月16日，在秒哒2025创造者大会上，百度公布无代码应用搭建平台“秒哒”的最新进展：上线8个月以来，平台已累计生成超50万个商业应用，日新增应用涨幅超150%，其中带有后端的应用占到一半，覆盖教育、商业、内容创作、企业服务等200余个场景，累计创造经济与效率价值超50亿元。   现场，百度同时发布面向创造者的长期扶持计划——“创造者筑梦计划”。根据规划，未来三年，百度秒哒将通过流量扶持、交易分成、商单对接与技术支持，帮助100万名创造者实现创收，2026年还将从所有优质项目中，筛选15个高商用潜力项目，开通快速通道，个人开发者项目有机会获得百万以上级别投资。该计划旨在补齐AI应用从“生成”到“变现”的最后一公里，推动更多创意转化为可持续的商业成果。   百度集团执行副总裁、百度智能云事业群总裁沈抖在会上表示，AI时代，创造正在从过去少数人掌握的专利，变成今天多数人触手可及的权利。创造的源头也在从技术部门，流向离用户和场景最近的每一个角落。无论是一线员工还是捕捉痛点的创业者，只要有想法、有创造价值的欲望，人人都可以成为创造者。沈抖指出，真正的AI创造，不是“搓玩具”，而是打造能真正创造价值的工具，实现商业转化。 （沈抖在秒哒2025创造者大会现场）   围绕“如何让AI真正走向商业应用”，百度秒哒产品总经理朱广翔进一步解释了秒哒的产品思路。他表示，秒哒的核心目标，是把应用开发从少数专业开发者手中解放出来，通过“自然语言化”的方式，让更多人能够直接构建可用、可运营、可变现的商业应用。   支撑这一目标的，是秒哒长期投入构建的技术体系。秒哒通过需求模型、代码模型与UI模型协同运转，形成持续进化的数据飞轮，并不断沉淀优质代码库、UI库与需求库，构建能力与数据壁垒；同时，依托

图片 豆包手机短暂闪耀背后，千问元宝们还能否成为超级AI入口？ ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 国内互联网生态圈，只给了豆包AI手机一天半的Showtime。 期间豆包手机可以通过接入系统的手机Agent（智能体）实现相对复杂的跨应用操作，如对比外卖价格并下单、给老板的朋友圈点赞并留言、完成B站的“大考”等。 整个流程除了支付等重要动作需要人来操作，其余都可以让AI挂在后台自动执行，基本满足了大众对于手机Agent的初步想象。 但这一技术触及了互联网大厂们的“逆鳞”，一圈数字世界的“高墙”很快拦到了豆包手机用户们的面前。 手机发布的次日晚间，就有用户反映“无法登录微信”，显示为“登录环境存在异常”，需要更换设备。之后在淘宝、闲鱼、大麦等阿里系应用中，频繁出现闪退或强制登出；农行、建行等银行App则以“风险环境”为由中止登录和支付。 目前豆包手机虽可以正常使用微信、支付宝等App，但已经“泯然众机矣”——手机无法再通过内置AI来操作这些App，使用体验相比之前大打折扣。 面对这场风波，业内人士的回应相对冷淡，甚至带着些“意料之中”的意味。 腾讯回应称：“没有什么特别的动作，可能是中了本来就有的安全风控措施[1]。”手机厂商也有高管出来表态，认为如果坚持这么做手机，最多“三世而亡”。 豆包手机一时成了互联网上的众矢之的，大家都从用户隐私、数据安全、法律合规的问题上对它提出质疑。只有互联网人周鸿祎最实诚，直言“豆包手机冲垮了互联网大厂的护城河[2]。” 实际上，豆包手机遭遇“互联网生态墙”围堵的背后，是各大厂商对下一代流量入口的争夺。 01 | 互联网巨头抢夺下一个流量入口 互联网很大程度上就是围绕用户流量而展开的商业模式，所以互联网大厂们始终需要流量的增长，以及对用户心智的争夺——让用户更高频地使用、更长久地停留在自家App上。 但随着淘宝、微信、抖音、美团等App如今基本占据

12月15日消息，蚂蚁集团宣布旗下AI健康应用AQ品牌升级为“蚂蚁阿福”，并发布App新版本，升级健康陪伴、健康问答、健康服务三大功能。   升级后的“蚂蚁阿福”聚焦“健康+”战略，定位从AI工具转向AI健康朋友，能够像真人朋友一样，帮助用户管理自身和家人健康，实现专业全能、私人专属、服务丰富的优势。 目前，“蚂蚁阿福”App的月活用户已超1500万，跻身国内AI App前五，成为第一大健康管理AI App。据了解，目前阿福APP每天回答用户500多万个健康提问，55%用户来自三线及以下城市，普惠特点明显。   AQ升级为“蚂蚁阿福” 上线健康陪伴功能  从工具到朋友   蚂蚁集团副总裁、健康事业群总裁张俊杰介绍说，取名“阿福”寓意健康是福，健康的事就找阿福。   新版“阿福”最大的变化，是增加了健康陪伴的功能板块，希望陪伴用户从日常就开始养成健康好习惯，构筑健康防线。   首先，用户可以通过首页的“健康小日记”模块，记录自己的健康状况。目前，阿福开放接入了苹果、**、vivo、鱼跃、欧姆龙等九大品牌智能设备，用户绑定设备即可同步日常健康数据，在首页查看运动量、心率、睡眠时间等。 除了智能设备，用户还能通过拍照、图片上传的方式做记录，在部分地区，甚至可以通过授权的方式，将自己过去就诊、体检的数据一键导入，由阿福归档整理，不怕丢失或忘记。   除了自己，用户也可在阿福上建立家人的健康档案。阿福会像“家庭医生”一样，追踪分析健康走势，守卫全家健康。 其次，新版阿福也上线了“健康小目标”和“健康小提醒”这两个陪伴型功能，用户可以设定运动、饮食、生活习惯等健康目标，阿福会像“私人教练”一样，根据目标为用户定制专属计划，并每日提醒。   张俊杰表示，从AQ升级到阿福，也是从AI工具升级到AI朋友的过程。升

图片毕马威预测，2024年中国延衰市场规模6000亿元，2035年将达到4.6万亿元。延衰赛道，将进入“中国式创新”时代。©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸健康养生，国民消费新潮流澎湃，延衰赛道正越来越火热。去年，国办1号文件明确要求：发展延衰产业，加强新技术的研发、融合应用。得益于需求和政策的“双重共振”，行业空间持续扩容。毕马威预测，2024年中国延衰市场规模6000亿元，2035年将达到4.6万亿元[1]。生命科学大时代，这是一片充满想象力的蓝海，已有敏锐的国产品牌率先拓荒。近期，（无限极旗下）养固健与萃雅两大品牌联合推出养固健·萃雅奢养赋活系列，以内调外养为产品核心理念，创新融合了东方智慧和现代方法。据悉，今年10月，在巴黎INPD国际化妆品创新匹亚峰会上，它从20多个国家的200余家顶尖品牌中脱颖而出，斩获了“国际创新产品奖”。这不仅让世界看到了东方养生文化，也让老外领略到了中国的养肤力量和优秀的养生理念，更彰显了中国品牌的科研创新力。企业的一小步，行业的一大步。回望过去几十年，海外品牌一直占据着延衰领域的主导地位。如今，养固健与萃雅以差异化创新，正重新探索延衰的方法，并有望激发更多民族品牌的自信心和创新活力。01 ｜ 新平衡主义，重塑健康生活理念“身体很差，如何养回来？”“上班族每天吃什么补剂？”......健康养生，早已突破年龄界限，成为国民刚需。在小红书平台，“健康养生”话题的浏览量累计超过百亿次。在抖音上，关于“养生茶”的短视频播放量超过了70亿次。人们，正追求“把自己养得更好”。艾媒咨询调研数据显示，有56.6%的延衰消费者年龄为19-35岁。欧睿等市场研究机构指出，40岁以上的人群正越来越“爱美”，希望维持身体年轻态，每4位当中就有3个需要延衰产品。事实上，延缓衰老，是数千年来人类的朴实愿望。以科学视角看，应该从改变心态做起。《黄帝内经》记载：“恬淡虚无，

图片京东工业2022年-2024年营收年复合增长率20.1%；净利润2022年亏损13亿、2023年盈利480万元，2024年盈利7.6亿元，增长迅速。©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸中国不仅是全球最大的工业制造国，也是全世界唯一拥有联合国产业分类中所列全部工业门类的国家。2024 年国内工业增加值达到40.5 万亿元，制造业增加值为33.6 万亿元，全球占比约30%，总体规模连续 15 年保持世界第一。中国工业如今已经取得了世所瞩目的成就，但工业供应链却成为了当下国内制造业的“阿喀琉斯之踵”。工业品采购一般划分为BOM（生产性物料）和MRO（非生产性物料）两类。以MRO市场举例，据国家统计局数据显示，MRO的市场需求量约为工业产值的4%-7%，存量市场空间巨大且稳定增涨，2025年市场规模预计将超过3万亿元。图片生产型企业客户常用MRO产品 来源：公开资料中国制造业MRO虽然仅占企业采购总额的5~10%，但是物料的数量以及管理的成本约占60~80%，呈现“成本高、效率低”的特点。导致企业在采购过程中，有大量的人力和物力花在了这类长尾物料上。京东工业瞄准这一行业长期痛点，推出“数实融合”的核心创新模式。在“数”方面，以覆盖众多行业的数智供应链解决方案“太璞”助力企业降本增效、保供合规；在“实”方面，依托京东全国物流网络和自身搭建的工业专属基础设施，持续打造专业可信赖的商品供应链。根据《数智供应链助力新型工业化》指出：“2024年中国工业供应链总成本约115.19万亿元，通过供应链创新优化和数智化转型，将为中国工业企业降低供应链成本6.77万亿元。”京东工业通过专业智能化的“数”与丰富的经验与基础设施构建的“实”，在国内工业供应链这个万亿市场中取得领先的行业地位，2024年营收达204亿元。12月10日，联交所公告显示，京东工业在香港公开发售的股份已获超额认购，共收到72234

12月9日，港交所正式推出其首只港股指数——香港交易所科技100指数（港交所科技100），易鑫集团（02858.HK）成功入选为该指数成分股。今年以来，易鑫已先后纳入AH经济成长、港股金融科技等指数。此次再获新指数认可，标志着其在科技领域的成长性与行业地位持续获得资本市场高度肯定。​   港交所科技100指数是香港交易所拓展其指数业务的重要里程碑，旨在追踪100家在港交所上市的市值最大的科技公司表现，指数的成分股皆为港股通合资格股票，以满足国际和中国内地投资者的投资需求。该指数聚焦人工智能、生物科技及制药、电动汽车及智能驾驶、信息科技、互联网和机器人六大前沿创新主题，广泛涵盖科技领域的行业龙头及新兴成长企业。该指数的推出为国际及中国内地投资者提供了权威的科技股投资风向标，有助于进一步推动区内资本市场生态圈的发展。   易鑫此次入选，显示出其“AI驱动型金融科技平台”的定位已备获肯定。近年来，易鑫持续发力，将人工智能技术深度融入汽车金融全链条。2024年易鑫成为中国汽车金融领域首个通过生成式人工智能大模型备案的企业，率先实现业务全场景的AI规模化应用；2025年，正式发布汽车金融行业首个Agentic大模型，并开源高性能推理模型和Agentic大模型，成为全球该领域首个开源贡献者。截至目前，易鑫业务已覆盖全球6个国家、340多个城市，连接了4.4万家经销商与百余家金融机构，累计服务超 1500 万客户，交易规模超4000亿元，高度契合指数对科技属性与成长潜力的双重要求。   面向未来，易鑫将以此次入选港交所科技100指数为新起点，持续深化AI与汽车金融场景的融合应用，进一步加快对行业的AI赋能。公司还将积极推动科技解决方案的全球化输出，为行业智能化升级与资本市场价值增长注入新动能。

图片 谁是AI医疗的“核心资产”？ ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 中国医疗健康养老“标杆”——平安好医生的真实价值，正在被重新“看见”。 近期，摩根士丹利（下称“大摩”）旗帜鲜明地看好该公司，并在研报中展望：中期净利率目标为10%甚至更高，较2025H1（5.39%）约有1倍的增长空间。 国内顶级券商，中信证券、华兴证券等均给予其“买入”评级，并上调了目标价。 值得注意的是，聪明资金也正持续买入。富途数据显示，最近20个交易日，该公司获得南下资金净流入超6亿元，港股通持股占比攀升至23.03%。 外资方面，全球资管巨头贝莱德已连续5个季度增持，先锋领航已连续6个季度加仓，目前分别为该公司第三、第六大股东。 多头共识下，平安好医生气势长虹，截至12月9日，股价年内已上涨124.19%，领涨港股互联网医疗板块。2025年港股重估周期，它为何备受青睐？ 01 ｜ 进击中国医健养“第一支付入口” 中国互联网医疗十余年激荡，如今已进入生态竞争阶段。 头部公司差异化突围。京东健康、阿里健康背靠京东系、阿里系流量，继续聚焦医药电商，巩固医检诊药服务闭环。 平安好医生，则闯出了一条新路。 它与平安集团深度协同，以AI为核心引擎，以家庭医生、养老管家为枢纽，“车头”连接着金融（F端）、企业（B端）、个人（C端）等支付方，“车尾”整合了到线、到院、到家、到企4大O2O服务网络，已经打造出一个线上线下融合的医健养新生态。 具体来看家庭医生。该公司十余年深耕，结硬寨，已组建37个科室约5万名内外部医生团队，超3200位合作专家医生，锻造出了严肃、专业的医疗能力。 基于此，该公司锚定用户需求，通过AI等新技术持续革新升级家庭医生服务体系。目前，相关医生均由北京大学国际医院、世界家庭医生组织（WONCA）培训认证，澳大利亚皇家全科医学会（RACGP）、中华医学会全科分会指导。 养老方面，它积极探索有

谁是AI医疗的“核心资产”？©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸中国医疗健康养老“标杆”——平安好医生的真实价值，正在被重新“看见”。近期，摩根士丹利（下称“大摩”）旗帜鲜明地看好该公司，并在研报中展望：中期净利率目标为10%甚至更高，较2025H1（5.39%）约有1倍的增长空间。国内顶级券商，中信证券、华兴证券等均给予其“买入”评级，并上调了目标价。值得注意的是，聪明资金也正持续买入。富途数据显示，最近20个交易日，该公司获得南下资金净流入超6亿元，港股通持股占比攀升至23.03%。外资方面，全球资管巨头贝莱德已连续5个季度增持，先锋领航已连续6个季度加仓，目前分别为该公司第三、第六大股东。多头共识下，平安好医生气势长虹，截至12月9日，股价年内已上涨124.19%，领涨港股互联网医疗板块。2025年港股重估周期，它为何备受青睐？01 ｜ 进击中国医健养“第一支付入口”中国互联网医疗十余年激荡，如今已进入生态竞争阶段。头部公司差异化突围。京东健康、阿里健康背靠京东系、阿里系流量，继续聚焦医药电商，巩固医检诊药服务闭环。平安好医生，则闯出了一条新路。它与平安集团深度协同，以AI为核心引擎，以家庭医生、养老管家为枢纽，“车头”连接着金融（F端）、企业（B端）、个人（C端）等支付方，“车尾”整合了到线、到院、到家、到企4大O2O服务网络，已经打造出一个线上线下融合的医健养新生态。具体来看家庭医生。该公司十余年深耕，结硬寨，已组建37个科室约5万名内外部医生团队，超3200位合作专家医生，锻造出了严肃、专业的医疗能力。基于此，该公司锚定用户需求，通过AI等新技术持续革新升级家庭医生服务体系。目前，相关医生均由北京大学国际医院、世界家庭医生组织（WONCA）培训认证，澳大利亚皇家全科医学会（RACGP）、中华医学会全科分会指导。养老方面，它积极探索有温度的“保险+居家养老”服务模式，通

图片布局AI，选择“左手大模型、右手硬件”。©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸今年，全球AI行业变革应用加速落地，端侧AI正在掀起一场“交互模式的革命”更引发新一轮投资机遇。这几年，美国以其在技术研发、企业生态、应用落地等多维度的领先布局成为全球AI产业的“领头羊”，以超 55%的绝对优势占据全球人工智能市场的最大份额。AI应用呼啸而来。放眼全球，AI大厂联合硬件公司打造AI产品的投资模式正在兴起。在国内，AI产品的密集发布推动了产业链上下游企业的业绩增长，资本市场对于AI硬件的投资热情高涨。国内，字节跳动联合中兴打造“豆包AI手机”，仅通过语音指令就可以让AI使用不同应用App，对比外卖价格并下单、规划旅行路线并订票、搜集短视频并收藏评论……全程只在付款时需要人工确认，其余步骤都相对流畅地实现了AI自主操控。阿里的夸克AI眼镜发布后，多家科创板芯片公司“认领”产品供应商身份，由此获得市场关注与机构的密切调研。据CINNO Research最新统计数据显示，2025年三季度国内消费级AI/AR市场蓬勃发展，市场销量同比激增186%，其中一体式AR眼镜的增速高达355%。大洋彼岸，OpenAI以其史上最大金额——64亿美元，收购前iPhone设计师成立的AI设备初创公司io，并宣称将打造一款“消费硬件领域前所未有的高品质产品”。谷歌、苹果、Meta(脸书母公司)也都宣布研发AI眼镜，并各自对下游硬件企业展开了数十亿美元的投资与收购。AI产品的快速迭代、落地正在带来丰富多样的投资机会，普通投资者如何把握时代变革的机遇，跳上AI这趟高速奔驰的列车？近期易方达在微信中推出的“场内ETF优选榜”，依据估值、景气度、拥挤度等维度精选出适合当下关注的ETF产品，当中包含了人工智能ETF(159819)与恒生科技ETF易方达(513010)，可以帮助普通投资者一键布局如今快速迭代的AI产业链上

图片指数基金，为何是适合普通投资者的好方法？©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸“股神”巴菲特退休，如果他要投资中国，会买什么？大概率是ETF等指数基金产品。在2014年的致股东信中，巴菲特坦言：我的遗嘱里对我的信托基金的建议再简单不过了，90%全放在低管理费的标普500指数基金里。段永平在接受采访时也表示，投资很简单但不容易，大部分公司都不容易看懂。因此，不懂企业的普通人最好投资指数。中国基民超过7.2亿，“七亏二平一赚”效应突出，尤其适用两位投资大佬的建议。并且，国内指数投资已进入“快车道”。一方面，政策鼓励支持，明确要求推动资本市场指数化投资规模和比例明显提升，强化指数基金资产配置功能，稳步提升投资者长期回报。另一方面，敏锐的投资者也在涌入。截至今年三季度末，国内指数基金规模已逼近8万亿元，年内增长达2.1万亿元。对标美国的成熟市场，这，只是开始。券商预测，2026年A股利好因素仍在，有望继续震荡向上。指数投资在需求、市场和政策的三重驱动下，将更加差异化、创新化，实现更高质量的发展。中国指数投资二十年浮沉，如今，迎来了“黄金周期”。01 ｜ 基民转向指数投资全球基民，正在转向。2019年，中国指数基金突破1万亿元，2024年突破5万亿元。其中，ETF等被动型基金规模3.79万亿元，首次超越主动权益基金（3.74万亿元）。今年三季度末，国内指数基金规模已接近8万亿元。其中，仅股票型ETF的规模，就已经达到主动权益基金的1.2倍以上。美国，全球最成熟的资本市场，亦是如此。过去20多年，被动权益占比不断提升，到2024年末已超过60%。值得注意的是，基民持续加码。今年三季度，美国ETF数量突破4300只，第一次超越个股数量，ETF总管理规模超过11万亿美元。图片争相布局ETF等指数基金，源于基民需求的转变。一个有趣的故事是，巴菲特曾以50万美元为赌注，挑战华尔街基金经理。巴菲特称

指数基金，为何是适合普通投资者的好方法？©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸“股神”巴菲特退休，如果他要投资中国，会买什么？大概率是ETF等指数基金产品。在2014年的致股东信中，巴菲特坦言：我的遗嘱里对我的信托基金的建议再简单不过了，90%全放在低管理费的标普500指数基金里。段永平在接受采访时也表示，投资很简单但不容易，大部分公司都不容易看懂。因此，不懂企业的普通人最好投资指数。中国基民超过7.2亿，“七亏二平一赚”效应突出，尤其适用两位投资大佬的建议。并且，国内指数投资已进入“快车道”。一方面，政策鼓励支持，明确要求推动资本市场指数化投资规模和比例明显提升，强化指数基金资产配置功能，稳步提升投资者长期回报。另一方面，敏锐的投资者也在涌入。截至今年三季度末，国内指数基金规模已逼近8万亿元，年内增长达2.1万亿元。对标美国的成熟市场，这，只是开始。券商预测，2026年A股利好因素仍在，有望继续震荡向上。指数投资在需求、市场和政策的三重驱动下，将更加差异化、创新化，实现更高质量的发展。中国指数投资二十年浮沉，如今，迎来了“黄金周期”。01 ｜ 基民转向指数投资全球基民，正在转向。2019年，中国指数基金突破1万亿元，2024年突破5万亿元。其中，ETF等被动型基金规模3.79万亿元，首次超越主动权益基金（3.74万亿元）。今年三季度末，国内指数基金规模已接近8万亿元。其中，仅股票型ETF的规模，就已经达到主动权益基金的1.2倍以上。美国，全球最成熟的资本市场，亦是如此。过去20多年，被动权益占比不断提升，到2024年末已超过60%。值得注意的是，基民持续加码。今年三季度，美国ETF数量突破4300只，第一次超越个股数量，ETF总管理规模超过11万亿美元。争相布局ETF等指数基金，源于基民需求的转变。一个有趣的故事是，巴菲特曾以50万美元为赌注，挑战华尔街基金经理。巴菲特称，十年内

图片AI红利，不是自上而下，迷信技术，用IT堆出来的。而是自下而上，一线员工一步一个脚印，在实际业务场景中“跑”出来的。他们，是AI时代的主角。©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸AI浪潮席卷千行百业，数智化转型已经成为必答题。企业“FOMO”（错失恐惧症），害怕错过AI，大笔买入AI工具或SaaS软件，但却陷入了“买而不用”或“用而无效”的沉没成本陷阱。有AI厂商透露，他们和客户共创了1500个场景，但实际有用的不超过20个。还有多位一线制造员工表示，领导推进数智化，IT做不完，他们用不上。MIT（麻省理工学院）近期发布的生成式AI商业应用研究报告也显示，全球企业在GenAI上已经投入了300—400亿美元，但95%的组织收效甚微，只有5%真正跑通了业务价值。AI，到底该怎么落地应用？在近期举办的2025飞书AI效率先锋全国大赛上，我们看到了正确姿势：“望崽”吕望，金鸿曲轴的会计，用飞书开发出的AI助理、AI物料预警系统，使全厂单品废品率下降了0.15%，综合增效创收达144万元/年。“表哥”周美俊，新城控股的数据运营，用飞书打造出的智能运营助理“小新同学”和BI+AI系统，已帮助公司节省340个人天，挖掘销售潜力超640万元。他们不是专业计算机出身，并不懂代码，但他们是一线员工，懂业务，听得见炮火。这也验证了：AI红利，不是自上而下，迷信技术，用IT堆出来的。而是自下而上，一线员工一步一个脚印，在实际业务场景中“跑”出来的。01 ｜ 用AI打通最复杂的“堵点”AI已进入落地应用阶段，它到底能干啥？这是很多人最关心的事。当前，有很多企业“重金”只做某一个场景的Agent，还有些企业跟风买AI工具，如飞书，但只把它当作一个更聪明的搜索引擎或文案生成器。AI算力“寸土寸金”，这太浪费资源了。数智化转型的正确姿势，应该是：找到高成本、高重复、低容错的业务堵点，用AI解放人力或替代昂贵