出 品 | 异观财经作 者 | 炫夜白雪10月25日周一美股盘后，社交网络与数字广告科技巨头Facebook$Facebook(FB)$ 公布了2021财年第三季度财务业绩报告。从Facebook三季度的成绩单来看，多项指标不及市场预期。受苹果隐私新政影响，其广告业务受到冲击拖累总营收，290亿美元的总营收低于市场预期的295亿美元；GAAP下104亿美元的经营利润，低于华尔街111亿美元的预期。三季度，Facebook面临多事之秋，苹果iOS隐私政策变化让Facebook营收承压，反垄断、青少年保护、数据安全和隐私等问题，以及近日长达7个小时的全球性宕机，导致了Facebook及其子应用群无法正常登录使用，多项不利因素让Facebook股价大幅跳水。Facebook在三季报中宣布另外500亿美元的回购计划，盘后拉涨1.79%。三季度，Facebook交出了怎样的一份成绩单呢？近日Facebook被曝出要改名元宇宙的消息，财报中还披露，从四季度开始，财报将独立披露VR/AR业务的经营情况，元宇宙会是Facebook未来实现高增长的“解药”吗？营收不及预期，用户增速放缓，用户黏性下滑财报显示，Facebook第三季度营收290.10亿美元，同比增长35%，低于市场预期的294.5亿美元。营收低于市场预期主要是因为受苹果隐私新政影响，导致精准定位用户的广告能力下降，广告投放的成本增加的同时，衡量广告投放效果的难度也提升，进而导致广告收入增长受阻。数据显示，三季度Facebook广告收入282.76亿美元，同比增长33%，略低于上一季度的285.80亿美元。需要提醒的是，去年突发的新冠疫情，让人们线下消费的行为受到影响，促使消费者转为线上消费，进而推动了数字化经济

京东物流昨天发布了2022年第三季度财务业绩报告。从营收规模和盈利能力来看，都取得了不错的成绩，但是为毛这股价就是不涨哩。 2022年第三季度，京东物流首度与德邦并表，营收达357.7亿元，同比增长38.9%。其中，外部客户收入达到248.7亿元，同比增长67.8%，外部收入占比7成。 京东物流上市的时候，其对京东集团的依赖被外界诟病，如今京东物流对京东集团的依赖程度明显在下降，三季度京东集团为京东物流贡献了30%的收入，而上年同期这一数据是42%。 同时，京东物流的盈利能力确实在提升啊，期内亏损同比大幅收窄，经调整后的Non-IFRS净利润4.5亿元。 另外这里说下阿里巴巴集团旗下的菜鸟，自然年三季度营收同比增长36%至133.67亿。 说实话，京东物流和菜鸟的取得这样的业绩已经很不错了，这还是在公共卫生事件影响下取得的成绩，如果抛开公共卫生事件带来的影响，人们工作、生活得到有效改善，收入不断增加，消费能力不断增强的情况下，京东物流的表现或许会更好。 说实话，就我个人而言，我是非常看好京东物流的。尤其是在公共卫生事件以来，个人对京东物流的好感度更是倍增，因为一点疫情有点抬头的迹象，我所在河北地区，想要发快件，下程序下单，顺丰大概率是因疫情防控而拒收的，但京东物流确几乎不受影响。 自己当初在京东物流上市暗盘交易的时候就建仓了，一方面是因为自己使用京东物流服务的真实体验感觉还不错，另外一方面则是因为做过一些调查，因为背靠京东集团，一些在京东购物的人对京东物流并不陌生，或者也习惯了日常生活中使用京东物流发件，而我个人的投资理念是，观察自己的生活，找到好公司，再买他们的股票。 当下看看账户里京东物流的亏损情况，感觉就剩下底裤了，伤的不要太深啊！ 即便是到现在，我依旧看好京东物流，就目前持仓亏损情况而言，真的是爱越深伤越深，这是在考验我对京东物流的长情吗？就目前我个人而言，京东物流

2021年即将过去，每年都喜欢在一年中的最后一个月，做一个简单的收益投资盘点，也通过一年的学习和交流，来完善自己的投资体系。我投资股票、基金也有了十二年了，说长不长，说短不短，这其中有亏有赚，从小亏小赚，到投资收益超过每年薪资所得，再到购置房产，自己也有了一点点的经验总结，不一定适合所有人，如果能给正在读此文的你一点点参考，我也觉得非常有价值和意义的。废话不多说，下面就简单写下经验，算是自己对投资生涯的一个复盘和总结。 炒股投资前，一定做好资产规划。做资产规划主要是要清楚的知道自己有多少闲置资金可以用来炒股，尽量不要借钱炒股，更简单直接的说，即便自己炒股的钱全部亏了，也不会对自己的日常生活造成实质性影响。 做好自我风险评估。投资股市有赚钱的时候、也有亏钱时候，因此在投资之前，就给自己设定一个收益/亏损区间。以我自己的为例，在投资收益方面，我给自己设定了一个区间，行情好的时候，收益率在 30%~50% 我就很满足，基于自己公司基本面分析，如果觉得公司股价还有上涨空间，那么就先卖出一部分（至少把本金的钱先收回来），留下一部分股票继续持有；如果自己的判断是该公司没有更多上涨空间，即便外界如何看好该公司，我也会清仓止盈，毕竟落到腰包的钱，才算赚到。同样，如果亏损率在 50%，对自己生活也不会有影响，自己心里也不会过度恐惧，如果长期看好所持股票，那就让其一直躺在账户里，如果不看好那就清仓止损。 不跟风追涨，做生不如做熟。在我的投资历程里，对我影响比较深的是彼得林奇的书，很早之前就看过，一条影响：观察自己的生活，找到好公司，再买他们的股票。投资自己熟悉的公司，可以从公司的领导人的价值观、公司团队执行力、公司盈利模式以及公司所处行业赛道中所处行业地位等多个层面，分析自己投资的公司是否具备持续赚钱的能力，如果公司领导人和公司的盈利模式，以及生活在自己周围的人都在是使用公司的产品和服务，那相

最近持仓的股票中，目前最拉垮的就是$京东物流(02618)$（持仓亏13%）昨天朋友推荐的内蒙牛肉干，下单查看物流情况，发现是中通快递，预计今天送达，送到菜鸟驿站$阿里巴巴-SW(09988)$，现在中通快递配送也不慢了嘛，京东物流的优势以后要如何凸显？京东物流感觉只能靠着了$京东集团-SW(09618)$消费者如果不是特别着急收到商品，在京东商城商品价格偏高的情况下，消费者会不会去淘宝，天猫等其他电商平台？虽然长期看好京东物流，但是感觉近期还是有必要在好好研究研究京东物流，调整下当前的投资组合了。

昨晚没有熬夜看苹果$苹果(AAPL)$秋季新品发布会，今天媒体报道也不少，也大概知道苹果又推出了哪些新品。就我个人而言，作为一个普通的苹果手机用户的消费者，价格、内存和拍摄功能是我最关心的，关于芯片到底有多牛，我并关心。看到iPhone 13系列发布，主要提升了处理器和拍摄的能力，起售价格也比iPhone 12有所下降，iPhone 13 Pro Max 1TB等这些点确实很让人心动。不过，作为一个理性消费者，我并不会因为推出新品就会“买它”，即便现在的iPhone 7 Plus已使用了好几年的。什么情况下我会买苹果新机？就是在不得不更换手机的情况下，我会毫无顾忌的够买，原因有：1、习惯了iOS系统，很多时候在网页或者PDF等不同格式文件阅读时非常流畅，不用像安卓系统在去跳转2、手机的拍摄功能最常用，无论是拍摄图片还是视频。“摄影风格”功能，可以通过机器学习记住用户喜欢的曝光参数、色调、色温等，在拍摄之前提前为你准备好四个不同的个人化风格，选择好以后再进行拍摄。这个很贴心呀，帮助用户减少了大量的修片的时间。苹果在视频功能里推出的“电影模式”，两个主体之间可以做虚实转换，这点感觉也不错。之所以喜欢用苹果手机，更多是因为苹果很多产品在设计的时候，是从用户需求和体验方面来考虑，而不像其他手机厂商，花里胡哨的功能一大堆，实用的功能没几个，还占好大内存，让人方案和焦虑。

$腾讯控股(00700)$$百度(BIDU)$$小米集团-W(01810)$等公司都为山西捐款了，值得点赞👍🏻

国内在线音乐市场经过多年洗牌，腾讯音乐始终稳坐头把交椅。自上市很长一段时间，腾讯音乐并非真正意义上的音乐平台，而是一家社交娱乐平台。 随着监管趋严，以及市场环境的不断变化，腾讯音乐的社交娱乐业务不断收紧，贡献的营收大幅缩水，音乐业务才逐步回归核心，腾讯音乐也从一家社交娱乐平台，真正转变成为一家真正的音乐公司。 这在公司业绩披露中也有所体现，自2025年Q1开始，社交娱乐业务的月活跃用户、付费用户数、ARPPU等经营指标不再出现在业绩报表中，在线音乐正式扛起公司经营和未来业绩增长的大旗。 那么，腾讯音乐作为一家音乐公司，未来又有哪些想象力呢？ TME上半年实现68.6亿元利润 8月12日，腾讯音乐娱乐集团（TME）发布了2025年第二季度财报。 从披露的各项财务指标看，TME本季度交出了一份不错的成绩单。 在线音乐月活用户持续减少，留存的用户付费意愿在提升。数据显示，二季度在线音乐月活用户同比减少3.2%至5.53亿元，较6.61亿的历史峰值，减少了1亿多人。 从上图可以看出，留在TME音乐平台的用户，付费意愿在提升，但付费用户规模增速有所放缓。 数据显示，截至二季度末，在线音乐付费用户数同比增长6.3%达到1.244亿，单个付费用户月均收入(ARPPU)进一步提升达到11.7元人民币。付费用户数与在线音乐ARPPU双增长，推动该集团在线音乐服务收入同比增长26.4%至68.5亿元。 收入与利润双增长。2025年Q2，TME总营收84.42亿元，同比增长17.9%。其中在线音乐订阅收入在总营收中的占比进一步提高至81.2%。 TME的盈利能力很强，连续26个季度盈利。最新数据显示，2025年Q2，该集团期内利润24.67亿元，调整后净利润26.4亿元，同比增长33%。2025年上半年，该集团期内利润68.55亿元，调整后净利润高达48.66亿元。 TME的赚钱能力，是国际音乐

8月31日，挚文集团 $挚文集团(MOMO)$ 公布了2023年第二季度未经审计的财务业绩。从披露的财务数据看，对于挚文集团的这份二季报，在外界看来略显尴尬，可以说是一份“悲欣交集”的财报。 营收和净利润实现不同程度增长值得欣慰 挚文集团今日公布了 2023 年第二季度未经审计的财务业绩。财报显示，2023 年第二季度，挚文集团净营收达 31.38 亿元，较上年同期的31.10亿元，增长 0.9%，较上一季度的28.19亿元，增长11.3%。 在本季度之前，受公卫生事件影响，挚文集团的营收已经连续13个季度同比负增长，虽说本季度营收同比增速不及1%，但终究由负转正，相比之前三年的表现，也算出色了。 挚文集团COO张思川表示，“本季度集团层面实现了疫情三年以来的首次同比增长，这主要得益于陌陌现金牛业务企稳回升，利润水平同比和环比的大幅改善主要由于团队行之有效的降本增效策略使探探扭亏为盈，也使得陌陌产出稳定。” 数据显示，2023年第二季度陌陌的净营收为 28.17亿元，去年同期为 27.80 亿元，增长主要来源于直播服务以及独立新 Apps 营收的增长，陌陌 App 增值服务营收的减少部分抵消了上述增长。2023年第二季度探探的净营收为 3.21 亿元，去年同期为3.31亿元。 2023年第二季度，挚文集团直播服务收入15.89亿元，同比增长4.5%，终结了连续13个季度的同比下滑，报告期内，直播服务收入为挚文集团贡献了51%的营收，是挚文集团最大的收入来源。 需要提醒的是，直播业务面临较大程度的监管风险，同时陌陌直播流量面临抖音、快手等短视频平台的巨大的竞争压力。短视频平台内容生态的多元化，吸引了大量的用户，也占据了人们较大的使用时间，一定程度上造成了陌陌直播流量的分流。 2023年第二季，挚文

出 品 | 异观财经 作 者 | 夜叉白雪 今日，粉笔科技正式在港交所主板挂牌上市，股票代码为02469.HK。 根据发售价及配发结果公告，粉笔此次上市的最终发售价为每股9.90港元，共募集资金约1.2亿港元，开盘价为10.5港元，截至异观财经，粉笔首日报收11.1港元，较发行价上涨12%，总市值232.8亿港元。 粉笔科技是不是一个好的投资标的，其有着怎样的前景与“钱景”？ 行业赛道前景不错，竞争阻力不小 粉笔作为国内非学历职业教育培训服务供应商，其服务的对象主要是谋求在公共职务和事业单位以及其他专业和行业发展的成人学员提供招录和资格考试培训课程。 根据弗若斯特沙利文报告，2021年中国有2080万名高校毕业生，越来越多的求职者会寻求高质量的成培训服务提高自身竞争力，增加获得理想工作的机会。 根据根据弗若斯特沙利文报告，中国的职业教育培训行业的市场规模以收入计算从2016年的5167亿元增至2021年的7811亿元，预期截至2026年会达到10979亿元。同时，非学历职业教育培训市场不断高速增长，按收入计，中国非学历职业教育培训行业的市场规模预计由2021年的人民币2215亿元增至2026年的人民币3317亿元。 （来源：粉笔招股书） 政策方面，去年12月，国内先后出台支持职业发展的政策，利于行业积极向好发展。 2022年12月14日，**中央、国务院印发的《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》对外发布，其中重提了“支持和规范民办教育发展”。 2022年12月21日，**中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》，要求深化职业教育供给侧结构性改革，提出把推动现代职业教育高质量发展摆在更加突出的位置。 据中信证券研报分析，《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》文件从资本、人才、产业等领域进一步为职教发展提供支持，继续肯定资本在职业教

趣头条退市，意料之中，这与趣头条的商业模式有直接关系。此前趣头条最大的收入来源是广告，其商业模式的逻辑就是：通过花钱买用户，然后将用户卖给广告主。然而，这条商业模式在趣头条这里注定是走不通，为什么这么说呢？ 1、 为薅羊毛而来的用户，最终会逐利性逃离。趣头条凭借“看新闻赚钱+收徒”模式，在短时间内俘获大量下沉市场用户，而下沉市场用户对价格具有很高的敏感度，伴随趣头条补贴的减少，薅羊毛而来的用户逐利性逃离，所以后来趣头条的日活用户、月活用户以及每用户平均每天使用时长都呈现下下滑的趋势。用户少了，使用时间短了，这对品牌广告主而言，覆盖用户群少了、转化率更低了，趣头条对品牌主的吸引力没有了，广告收入减少对营收极度依赖广告的趣头条来说，打击都是致命的，收入都没得增长了，想盈利就更难了。况且，在趣头条网赚模式火了之后，今日头条、百度、腾讯等资金雄厚的互联网巨头们纷纷入场，烧钱抢用户，资金并不宽裕的趣头条很难与互联网巨头们竞争。 2、 趣头条后来放弃了烧钱换取用户增长的方式，但趣头条想要留存老用户，获取新用户，只能依靠优质的内容。然后，趣头条上线之初，直接绕开了内容壁垒，把获客直接当做一种商业模式，内容并未收到公司重视，优质内容就成为趣头条“胎里”带来的短板，后期推出米读，想通过免费阅读模式来吸引更多用户，但在阅文集团、字节系、百度系面前，趣头条无论是流量还是财力，均看不到优势。 3、 如今资本市场的投资者们，不再相信依靠资本加持烧钱换取流量增长的故事，更多的是愿意相信哪些具备足够赚钱能力的公司，当下的趣头条，被投资者们抛弃也在正常不过了。$趣头条(QTT)$ 

随着互联网的普及和数字化技术的飞速发展，音乐流媒体平台已经成为人们日常生活中不可或缺的一部分。从国际巨头 $Spotify Technology S.A.(SPOT)$ Spotify到国内领先的 $腾讯音乐(TME)$ 腾讯音乐、网易云音乐 $云音乐(09899)$ 等，这些平台不仅改变了音乐消费的方式，也重塑了音乐产业的格局。 然而，随着市场的逐渐饱和和竞争的加剧，音乐流媒体平台在迎来快速增长的同时，也面临着收入增长放缓的挑战。本文将结合Spotify和腾讯音乐等平台的最新财报数据，对音乐流媒体平台的未来发展走向进行深入分析。 MAU、付费会员增加，收入增长却放缓 音乐流媒体行业近年来经历了快速的发展，行业格局初定，从全球范围来看，Spotify成为全球最大音乐流媒体平台，但苹果、亚马逊和Youtube等强劲竞争对手的存在，不断分食Spotify的市场份额。在国内，腾讯音乐成为国内音乐流媒体行业的超强头部，其背后离不开腾讯生态。 对比二者，国内的腾讯音乐在盈利能力方面领先Spotify，腾讯音乐早在2019年就实现盈利，而Spotify绝大多数情况下是处于亏损状态，这与二者之间业务存在一定的差异化有关。腾讯音乐能更早实现盈利，主要是受益于社交娱乐服务，2023年第二季度之前，腾讯音乐一半以上的收入和利润是由社交娱乐服务贡献的，伴随国内社交监管趋严，从风控安全考虑，腾讯音乐有意识地收缩社交娱乐服务收入，2023年第二季之后进入调整期，逐步回归音乐的本身。 音乐流媒体平台主要通过版权许可、订阅服务、广告收入和音乐会和活动等方式盈利。今年一

出 品 | 异观财经作 者 | 鬼神前鬼近日，在线视频会议软件开发商$Zoom(ZM)$ 公布了截至7月31日的2022财年第二季度的财务业绩报告。虽然营收高于市场预期，首次突破10亿美元大关，同比增长54%，但较上一季度的191%的增速，呈现了断崖式的下滑，令投资者担忧。财报里也有值得欣喜的地方，过去12个月收入贡献10万美元额客户数量同比增长131%，说明Zoom在流量用户的转化上还不错。疫情期间透支了流量红利的Zoom，三位数的高速增长难再现，客户转化表现不错，此时入手风险较低，但想要实现投资高收益，时间成本存在较大的不确定性。后疫情时代，高增长恐难“昨日重现”财报显示，2022财年第二季度，Zoom的营收为10.2亿美元，首次突破10亿美元，同比增长了54%，高于此前市场预期的9.91亿美元。（数据来源：Zoom财报）从上图可以看出，自2019财年Q1至2020财年Q4，Zoom季度营收同比增速出现了放缓趋势。受益新冠疫情带动的居家经济的高速增长，2020年Zoom呈现爆发式增长，伴随疫情流量红利的消失，Zoom营收同比增速出现断崖式下滑。本季度54%的同比增速低于上年同期355%的增速，以及上一季度191%的增速，甚至低于2019财年Q4的增速。从地区划分来看，虽然美洲市场的收入在总收入中的占比有所下降，但依旧是Zoom营收最大的地区，报告期内为Zoom贡献了近7成的收入。令人担忧的是，美国地区营收增速严重放缓，低于亚太地区和中欧地区的增速。（数据来源：Zoom财报）具体来看，2022财年Q2，美国地区的收入6.8亿美元，同比增长50%，是近10个季度以来同比增速最低的一个季度。这一增速甚至低于2020财年第四季度76.6%的增速。报告期内，Zoo