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里二外三
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里二外三
07-24
葫芦
聪明钱现在都在往哪跑?
里二外三
07-15
一派胡言胡言乱语。
韩国股市杠杆绞杀实录:最高46万账户遭强平,散户“血本无归”,有人连养老金也亏掉了
里二外三
07-13
所以大A要往死里跌了
SK海力士较高位跌近40%,抄底机会?还是更大风险的开始?
里二外三
07-08
与大陆外汇储备全力支持港股金融新闻有关吧
韩股大跌、港股大涨,AI交易风向变了?
里二外三
07-03
再跌8%就全部压进
美股遭遇近四个月最大单周资金流出,美银Hartnett:"卖出信号"仍在闪烁
里二外三
06-19
假大空
伊朗波斯湾海峡管理局表示,根据与美国达成的谅解备忘录,符合相关要求并提交申请的船舶将获准通过霍尔木兹海峡
里二外三
06-18
全是谎言
美伊公布谅解备忘录全文:永久停火、美国撤军并解禁制裁,3000亿美元用于伊朗重建
里二外三
06-17
空头的话不可信。
大空头Burry:很想做空SpaceX,但被高价期权劝退
里二外三
06-10
头朝下脚朝上看,你就明白了//
@刘布斯
:说说你对这篇新闻的看法...
@刘布斯:说说你对这篇新闻的看法...
里二外三
05-22
年初就抛,结果是从年初到现在翻了一倍多,这是纯粹胡说八道的。
边涨边撤!全球投资者大幅撤离韩国股市,5月已流出220亿
里二外三
05-12
快了,没人花钱听了
腾讯音乐:一季度营收79亿元,同比增长7.3%,音乐相关服务收入65.1亿元
里二外三
05-05
高盛预计国内的从来没有准确过。
上调寒武纪、下调浪潮信息!高盛预言了“国产AI芯片的崛起”场景
里二外三
05-05
一本正经的胡说八道
“停火协议”完了?特朗普“刻意淡化”,阿联酋谴责,伊朗军方警告、外长抨击“自由计划”
里二外三
05-03
哈哈,廉颇老矣,看不懂新的科技以及社会发展了。人工智能代替人类已经开始开始了,未来企业盈利模式大转变到来了,强大的企业会越来越厉害。
巴菲特场外访谈:市场赌博情绪空前,缺乏理想投资环境(附全文)
里二外三
05-01
喂,你来不来,不来,来不了,来吧,改个姓就行了,他们只看名字不看人。哈哈哈哈。
王毅同美国国务卿鲁比奥通电话
里二外三
04-30
老法师了,但是比不了想要多少就多少的
美国3月核心PCE物价指数同比增长3.2%,符合市场预期
里二外三
04-30
拭目以待,看谁在说谎
伊朗石油工业三天内崩溃?这一次,特朗普错了
里二外三
04-29
川普大帝
特朗普:伊朗不知道怎么签署无核协议,他们最好快些放聪明点
里二外三
04-20
只对美国公司。
美国关税退款系统今日上线,消费者能否拿到钱?
里二外三
04-17
这个东西能轻易的让地方银行系统瘫痪?
市场消息:谷歌与五角大楼商讨机密人工智能合作协议
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style=\"text-align: left;\">与此同时,<strong>美银牛熊指标(Bull & Bear Indicator)维持在9.6的极度乐观区间,卖出信号自2026年5月触发后持续有效。</strong>美银策略师Michael Hartnett警告,<strong>强劲的科技股资金流入与对冲基金在油价、2年期美债、VIX等方向上日趋偏空的仓位形成对冲,市场情绪已处于历史高位,投资者需警惕风险资产去杠杆的潜在触发点。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">新兴市场成最大赢家,中韩资金流入破纪录</h2><p style=\"text-align: left;\">新兴市场正成为本轮全球资金再配置的最大受益方。</p><p style=\"text-align: left;\">数据显示,新兴市场股票基金单周净流入296亿美元,为有史以来第二高;过去三周持续录得净流入。</p><p style=\"text-align: left;\">中国股票基金单周净流入213亿美元,为历史第三大单周流入。韩国股票基金单周净流入15亿美元,过去四周累计净流入163亿美元,刷新历史纪录。从年初至今的跨资产回报排行来看,韩国股票以79.6%的涨幅高居全球股市榜首。</p><p style=\"text-align: left;\">美银策略师在报告中将香港地产股列为"长期买入机会",指出恒生香港地产指数目前与30年前价格相当,下行空间有限,而随着<a href=\"https://laohu8.com/S/03623\">中国金融</a>环境趋于稳定、亚洲科技板块长期崛起,<strong>以及新兴市场和房地产领域新一轮牛市的到来,该板块有望在2020年代下半段实现显著上涨</strong>。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/01c8848d032d8b4d8924bf2a04c24dcc\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"573\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">美银表示,将逢低买入任何由美联储收紧政策或日本央行汇率危机引发的回调。</p><h2 style=\"text-align: left;\">科技股资金创纪录,但警示信号已亮起</h2><p style=\"text-align: left;\">科技股依然是机构资金追逐的核心方向。</p><p style=\"text-align: left;\">过去四周,科技股基金累计净流入528亿美元,创历史纪录;当周单周净流入40亿美元。金融股基金当周净流入15亿美元,过去四周累计净流入88亿美元,为2022年1月以来最大四周流入规模。</p><p style=\"text-align: left;\">然而,美银同时发出警示。</p><p style=\"text-align: left;\">报告指出,工业周期的领先指标——"蓝领半导体"指数已较6月高点下跌21%,对市场普遍预期的"景气繁荣"叙事构成挑战。与此同时,代表"科技七巨头"的MAGS ETF正在努力守住200日均线(65美元)支撑位。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/cdcea173205583f63865f1af8fd88866\" data-align=\"center\" tg-width=\"831\" tg-height=\"693\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">美银策略师建议,在"繁荣"预期出现逆转的情形下,最佳交易策略为做多防御性板块、高股息股票和久期资产,做空银行股(当前正录得大规模流入)、券商股、科技股和工业股——其中工业股的投资者超配程度已达2021年7月以来最高水平。</p><h2 style=\"text-align: left;\">债券市场暗流涌动,长端利率成最大变量</h2><p style=\"text-align: left;\">债券市场正在发出不容忽视的信号。30年期美债收益率升至5.2%,为2007年6月以来最高;30年期实际收益率达到3%,为2008年11月以来最高;美国科技公司债券价格跌至两年低点。</p><p style=\"text-align: left;\">尽管如此,资金仍持续流入固定收益市场。投资级债券基金已连续16周录得净流入,当周净流入59亿美元;政府及国债基金连续四周净流入,当周净流入57亿美元;通胀保值债券(TIPS)已连续25周净流入。</p><p style=\"text-align: left;\">美银报告指出,2026年迄今全球央行已累计加息23次,美银预计年内还将再加息18次。</p><p style=\"text-align: left;\">市场对美联储7月29日FOMC会议加息的隐含概率已升至38%,9月16日会议则已完全定价一次加息。报告认为,金融条件收紧对市场的冲击已超过企业盈利的影响,长端利率的持续上行是风险资产去杠杆的潜在触发器,而做多美元是对冲美联储鹰派立场的最佳工具。</p><h2 style=\"text-align: left;\">黄金与加密货币悄然筑底,大宗商品领跑全年</h2><p style=\"text-align: left;\">在另类资产领域,黄金和加密货币正在悄然积累资金。黄金基金当周净流入20亿美元,为2026年4月以来最大单周流入;加密货币基金净流入9亿美元,为11周以来最大单周流入。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/e86dd9d8b0c965ff1b9271170266c1ec\" data-align=\"center\" tg-width=\"857\" tg-height=\"623\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">从年初至今的资产回报排行来看,大宗商品以57.7%的涨幅高居各大资产类别榜首,布伦特原油上涨54.6%,WTI原油上涨51.2%,铜上涨10.9%。相比之下,黄金年初至今下跌4.4%,比特币下跌24.8%。</p><p style=\"text-align: left;\">美银在报告中将黄金和比特币的当前走势定性为"2026年筑底",并从宏观结构角度给出解释:美国政府仍维持约2万亿美元的财政赤字,每年支付约1万亿美元的利息,尽管过去12个月关税收入已达2500亿美元;与此同时,股票供给增加(自由现金流为负的企业减少回购),债券供给扩张,均构成对黄金和比特币的长期支撑逻辑。</p><p style=\"text-align: left;\">报告认为,在2020年代下半段,代表"主街"的银行股(BKX)将跑赢代表"华尔街"的券商股和私募股权。</p><h2 style=\"text-align: left;\">私人客户悄然转向防御,现金降至历史低位</h2><p style=\"text-align: left;\">美银私人客户的资产配置动向同样值得关注。</p><p style=\"text-align: left;\">截至最新数据,美银私人客户管理资产规模达4.5万亿美元,其中股票占比65.6%,债券占比17.5%,现金占比9.6%——现金比例已回落至2026年5月的历史低位。</p><p style=\"text-align: left;\">从过去四周的ETF资金流向来看,私人客户正在买入市政债券、必需消费品和医疗保健等防御性资产,同时卖出材料、低波动率因子和日本股票。这一配置转向与机构资金大举涌入科技股和新兴市场的方向形成明显分化,折射出不同类型投资者在当前市场环境下的风险偏好差异。</p><p style=\"text-align: left;\">美银牛熊指标的各分项数据显示,对冲基金仓位处于第82百分位(极度乐观),股票资金流向处于第96百分位(极度乐观),基金经理调查仓位处于第100百分位(极度乐观)。美银指出,自2002年以来共触发17次卖出信号,ACWI指数在此后2至3个月内平均下跌2%至3%,最大回撤幅度可达15%至20%,信号准确率约为60%。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-07-24 21:06</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">资金流向数据显示,全球投资者正在经历一场深刻的资产再配置。</p><p style=\"text-align: left;\">据追风交易台,美银最新一期《资金流向报告》(The Flow Show)揭示,<strong>在美联储加息预期升温、长端利率持续走高的背景下,聪明钱正加速向新兴市场、科技股和大宗商品集中,同时对美国本土股票和英国股票保持谨慎。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">截至7月22日当周,全球股票基金单周净流入304亿美元,债券基金净流入149亿美元,黄金基金净流入20亿美元,货币市场基金则净流出339亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">其中,<strong>新兴市场股票单周净流入296亿美元,为有史以来第二大单周流入;中国股票净流入213亿美元,创历史第三大单周流入纪录;韩国股票过去四周累计净流入163亿美元,同样创下历史纪录。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/eb42205912a13ddad5e601d4d628c2f7\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"408\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">与此同时,<strong>美银牛熊指标(Bull & Bear Indicator)维持在9.6的极度乐观区间,卖出信号自2026年5月触发后持续有效。</strong>美银策略师Michael Hartnett警告,<strong>强劲的科技股资金流入与对冲基金在油价、2年期美债、VIX等方向上日趋偏空的仓位形成对冲,市场情绪已处于历史高位,投资者需警惕风险资产去杠杆的潜在触发点。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">新兴市场成最大赢家,中韩资金流入破纪录</h2><p style=\"text-align: left;\">新兴市场正成为本轮全球资金再配置的最大受益方。</p><p style=\"text-align: left;\">数据显示,新兴市场股票基金单周净流入296亿美元,为有史以来第二高;过去三周持续录得净流入。</p><p style=\"text-align: left;\">中国股票基金单周净流入213亿美元,为历史第三大单周流入。韩国股票基金单周净流入15亿美元,过去四周累计净流入163亿美元,刷新历史纪录。从年初至今的跨资产回报排行来看,韩国股票以79.6%的涨幅高居全球股市榜首。</p><p style=\"text-align: left;\">美银策略师在报告中将香港地产股列为"长期买入机会",指出恒生香港地产指数目前与30年前价格相当,下行空间有限,而随着<a href=\"https://laohu8.com/S/03623\">中国金融</a>环境趋于稳定、亚洲科技板块长期崛起,<strong>以及新兴市场和房地产领域新一轮牛市的到来,该板块有望在2020年代下半段实现显著上涨</strong>。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/01c8848d032d8b4d8924bf2a04c24dcc\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"573\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">美银表示,将逢低买入任何由美联储收紧政策或日本央行汇率危机引发的回调。</p><h2 style=\"text-align: left;\">科技股资金创纪录,但警示信号已亮起</h2><p style=\"text-align: left;\">科技股依然是机构资金追逐的核心方向。</p><p style=\"text-align: left;\">过去四周,科技股基金累计净流入528亿美元,创历史纪录;当周单周净流入40亿美元。金融股基金当周净流入15亿美元,过去四周累计净流入88亿美元,为2022年1月以来最大四周流入规模。</p><p style=\"text-align: left;\">然而,美银同时发出警示。</p><p style=\"text-align: left;\">报告指出,工业周期的领先指标——"蓝领半导体"指数已较6月高点下跌21%,对市场普遍预期的"景气繁荣"叙事构成挑战。与此同时,代表"科技七巨头"的MAGS ETF正在努力守住200日均线(65美元)支撑位。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/cdcea173205583f63865f1af8fd88866\" data-align=\"center\" tg-width=\"831\" tg-height=\"693\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">美银策略师建议,在"繁荣"预期出现逆转的情形下,最佳交易策略为做多防御性板块、高股息股票和久期资产,做空银行股(当前正录得大规模流入)、券商股、科技股和工业股——其中工业股的投资者超配程度已达2021年7月以来最高水平。</p><h2 style=\"text-align: left;\">债券市场暗流涌动,长端利率成最大变量</h2><p style=\"text-align: left;\">债券市场正在发出不容忽视的信号。30年期美债收益率升至5.2%,为2007年6月以来最高;30年期实际收益率达到3%,为2008年11月以来最高;美国科技公司债券价格跌至两年低点。</p><p style=\"text-align: left;\">尽管如此,资金仍持续流入固定收益市场。投资级债券基金已连续16周录得净流入,当周净流入59亿美元;政府及国债基金连续四周净流入,当周净流入57亿美元;通胀保值债券(TIPS)已连续25周净流入。</p><p style=\"text-align: left;\">美银报告指出,2026年迄今全球央行已累计加息23次,美银预计年内还将再加息18次。</p><p style=\"text-align: left;\">市场对美联储7月29日FOMC会议加息的隐含概率已升至38%,9月16日会议则已完全定价一次加息。报告认为,金融条件收紧对市场的冲击已超过企业盈利的影响,长端利率的持续上行是风险资产去杠杆的潜在触发器,而做多美元是对冲美联储鹰派立场的最佳工具。</p><h2 style=\"text-align: left;\">黄金与加密货币悄然筑底,大宗商品领跑全年</h2><p style=\"text-align: left;\">在另类资产领域,黄金和加密货币正在悄然积累资金。黄金基金当周净流入20亿美元,为2026年4月以来最大单周流入;加密货币基金净流入9亿美元,为11周以来最大单周流入。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/e86dd9d8b0c965ff1b9271170266c1ec\" data-align=\"center\" tg-width=\"857\" tg-height=\"623\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">从年初至今的资产回报排行来看,大宗商品以57.7%的涨幅高居各大资产类别榜首,布伦特原油上涨54.6%,WTI原油上涨51.2%,铜上涨10.9%。相比之下,黄金年初至今下跌4.4%,比特币下跌24.8%。</p><p style=\"text-align: left;\">美银在报告中将黄金和比特币的当前走势定性为"2026年筑底",并从宏观结构角度给出解释:美国政府仍维持约2万亿美元的财政赤字,每年支付约1万亿美元的利息,尽管过去12个月关税收入已达2500亿美元;与此同时,股票供给增加(自由现金流为负的企业减少回购),债券供给扩张,均构成对黄金和比特币的长期支撑逻辑。</p><p style=\"text-align: left;\">报告认为,在2020年代下半段,代表"主街"的银行股(BKX)将跑赢代表"华尔街"的券商股和私募股权。</p><h2 style=\"text-align: left;\">私人客户悄然转向防御,现金降至历史低位</h2><p style=\"text-align: left;\">美银私人客户的资产配置动向同样值得关注。</p><p style=\"text-align: left;\">截至最新数据,美银私人客户管理资产规模达4.5万亿美元,其中股票占比65.6%,债券占比17.5%,现金占比9.6%——现金比例已回落至2026年5月的历史低位。</p><p style=\"text-align: left;\">从过去四周的ETF资金流向来看,私人客户正在买入市政债券、必需消费品和医疗保健等防御性资产,同时卖出材料、低波动率因子和日本股票。这一配置转向与机构资金大举涌入科技股和新兴市场的方向形成明显分化,折射出不同类型投资者在当前市场环境下的风险偏好差异。</p><p style=\"text-align: left;\">美银牛熊指标的各分项数据显示,对冲基金仓位处于第82百分位(极度乐观),股票资金流向处于第96百分位(极度乐观),基金经理调查仓位处于第100百分位(极度乐观)。美银指出,自2002年以来共触发17次卖出信号,ACWI指数在此后2至3个月内平均下跌2%至3%,最大回撤幅度可达15%至20%,信号准确率约为60%。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/dc363119be7c8f2363fc47d29b0f62f7","relate_stocks":{"159934":"黄金ETF","518880":"黄金ETF华安","GLD":"黄金ETF-SPDR","07261":"FL二华夏纳一百","03086":"华夏纳指","VGT":"信息技术ETF-Vanguard","NGHT":"Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF","03455":"景顺QQQ","07266":"南方两倍做多纳指","GOLY":"Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF","09086":"华夏纳指-U","TTTN":"老虎中美互联网巨头ETF","09834":"安硕纳指一百—U","XLK":"高科技指数ETF-SPDR","07522":"FI二华夏纳一百","BK4585":"ETF&股票定投概念","NEMD":"Neuberger Berman Emerging Markets Debt Hard Currency ETF","03034":"南方纳指一百","BK1147":"投资银行业与经纪业","07568":"FI二南方纳指","02834":"安硕纳指一百","NUGT":"二倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion","BTGD":"STKD Bitcoin & Gold ETF","BEGS":"RAREVIEW 2X BULL CRYPTOCURRENCY & PRECIOUS METALS ETF","TIPS":"Tianrong Internet 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Hartnett警告,强劲的科技股资金流入与对冲基金在油价、2年期美债、VIX等方向上日趋偏空的仓位形成对冲,市场情绪已处于历史高位,投资者需警惕风险资产去杠杆的潜在触发点。新兴市场成最大赢家,中韩资金流入破纪录新兴市场正成为本轮全球资金再配置的最大受益方。数据显示,新兴市场股票基金单周净流入296亿美元,为有史以来第二高;过去三周持续录得净流入。中国股票基金单周净流入213亿美元,为历史第三大单周流入。韩国股票基金单周净流入15亿美元,过去四周累计净流入163亿美元,刷新历史纪录。从年初至今的跨资产回报排行来看,韩国股票以79.6%的涨幅高居全球股市榜首。美银策略师在报告中将香港地产股列为\"长期买入机会\",指出恒生香港地产指数目前与30年前价格相当,下行空间有限,而随着中国金融环境趋于稳定、亚洲科技板块长期崛起,以及新兴市场和房地产领域新一轮牛市的到来,该板块有望在2020年代下半段实现显著上涨。美银表示,将逢低买入任何由美联储收紧政策或日本央行汇率危机引发的回调。科技股资金创纪录,但警示信号已亮起科技股依然是机构资金追逐的核心方向。过去四周,科技股基金累计净流入528亿美元,创历史纪录;当周单周净流入40亿美元。金融股基金当周净流入15亿美元,过去四周累计净流入88亿美元,为2022年1月以来最大四周流入规模。然而,美银同时发出警示。报告指出,工业周期的领先指标——\"蓝领半导体\"指数已较6月高点下跌21%,对市场普遍预期的\"景气繁荣\"叙事构成挑战。与此同时,代表\"科技七巨头\"的MAGS ETF正在努力守住200日均线(65美元)支撑位。美银策略师建议,在\"繁荣\"预期出现逆转的情形下,最佳交易策略为做多防御性板块、高股息股票和久期资产,做空银行股(当前正录得大规模流入)、券商股、科技股和工业股——其中工业股的投资者超配程度已达2021年7月以来最高水平。债券市场暗流涌动,长端利率成最大变量债券市场正在发出不容忽视的信号。30年期美债收益率升至5.2%,为2007年6月以来最高;30年期实际收益率达到3%,为2008年11月以来最高;美国科技公司债券价格跌至两年低点。尽管如此,资金仍持续流入固定收益市场。投资级债券基金已连续16周录得净流入,当周净流入59亿美元;政府及国债基金连续四周净流入,当周净流入57亿美元;通胀保值债券(TIPS)已连续25周净流入。美银报告指出,2026年迄今全球央行已累计加息23次,美银预计年内还将再加息18次。市场对美联储7月29日FOMC会议加息的隐含概率已升至38%,9月16日会议则已完全定价一次加息。报告认为,金融条件收紧对市场的冲击已超过企业盈利的影响,长端利率的持续上行是风险资产去杠杆的潜在触发器,而做多美元是对冲美联储鹰派立场的最佳工具。黄金与加密货币悄然筑底,大宗商品领跑全年在另类资产领域,黄金和加密货币正在悄然积累资金。黄金基金当周净流入20亿美元,为2026年4月以来最大单周流入;加密货币基金净流入9亿美元,为11周以来最大单周流入。从年初至今的资产回报排行来看,大宗商品以57.7%的涨幅高居各大资产类别榜首,布伦特原油上涨54.6%,WTI原油上涨51.2%,铜上涨10.9%。相比之下,黄金年初至今下跌4.4%,比特币下跌24.8%。美银在报告中将黄金和比特币的当前走势定性为\"2026年筑底\",并从宏观结构角度给出解释:美国政府仍维持约2万亿美元的财政赤字,每年支付约1万亿美元的利息,尽管过去12个月关税收入已达2500亿美元;与此同时,股票供给增加(自由现金流为负的企业减少回购),债券供给扩张,均构成对黄金和比特币的长期支撑逻辑。报告认为,在2020年代下半段,代表\"主街\"的银行股(BKX)将跑赢代表\"华尔街\"的券商股和私募股权。私人客户悄然转向防御,现金降至历史低位美银私人客户的资产配置动向同样值得关注。截至最新数据,美银私人客户管理资产规模达4.5万亿美元,其中股票占比65.6%,债券占比17.5%,现金占比9.6%——现金比例已回落至2026年5月的历史低位。从过去四周的ETF资金流向来看,私人客户正在买入市政债券、必需消费品和医疗保健等防御性资产,同时卖出材料、低波动率因子和日本股票。这一配置转向与机构资金大举涌入科技股和新兴市场的方向形成明显分化,折射出不同类型投资者在当前市场环境下的风险偏好差异。美银牛熊指标的各分项数据显示,对冲基金仓位处于第82百分位(极度乐观),股票资金流向处于第96百分位(极度乐观),基金经理调查仓位处于第100百分位(极度乐观)。美银指出,自2002年以来共触发17次卖出信号,ACWI指数在此后2至3个月内平均下跌2%至3%,最大回撤幅度可达15%至20%,信号准确率约为60%。","news_type":1,"symbols_score_info":{"159934":0.6,"518880":0.6,"US12M.BOND":0.77,"GCmain":0.9,"07568":0.6,"TTTN":0.68,"US2Y.BOND":0.77,"BEGS":0.77,"NGHT":0.68,"US5Y.BOND":0.77,"03034":0.6,"GLD":0.6,"US3Y.BOND":0.77,"US6M.BOND":0.77,"07261":0.6,"03086":0.68,"03455":0.6,"09834":0.6,"SGUmain":0.6,"GOLY":0.87,"NEMD":0.77,"NUGT":0.6,"BTGD":0.77,"US10Y.BOND":0.77,"VGT":0.77,"09086":0.6,"XLK":0.77,"US7Y.BOND":0.77,"US30Y.BOND":0.77,"07522":0.6,"02834":0.6,"SGCmain":0.6,"07266":0.6,"TIPS":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":401,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":585856707424328,"gmtCreate":1784061520580,"gmtModify":1784061522422,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544518779726666","authorIdStr":"3544518779726666"},"themes":[],"title":"","htmlText":"一派胡言胡言乱语。","listText":"一派胡言胡言乱语。","text":"一派胡言胡言乱语。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/585856707424328","repostId":"1168339782","repostType":4,"repost":{"id":"1168339782","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯,投资理财必备神器!","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1784037872,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1168339782?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-14 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justify;\">其中仅7月9日一天,就有1422亿韩元股票被强制卖出,当日强平比例高达10.2%,为6月9日以来最高;7月10日,仍有816亿韩元抛盘流入市场。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩国融资交易的机制是:投资者若结算资金不足,可向券商短期借款,期限通常为3个交易日。到期补不上,券商直接在下一交易日强制平仓——往往以偏低价格处理,散户毫无话语权。</p><p style=\"text-align: justify;\">更危险的是,<strong>强平本身会制造新的强平。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>账户亏损→触发保证金不足→券商强制抛售→价格进一步下跌→更多账户风险敞口扩大→新一轮强平。</strong>这是散户最怕的螺旋,亏损不是慢慢扩大,而是被杠杆按下了加速键。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国金融监督院及金融投资协会数据,7月13日全市场单日强制平仓总额达到3442亿韩元,创年内最大规模。</p><p style=\"text-align: justify;\">逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线,估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓,本金归零,部分散户甚至资不抵债。</p><h2 id=\"id_2515198212\">二、十人八亏:指数涨了,散户没赚到</h2><p style=\"text-align: justify;\">韩国股市上半年看起来很强。KOSPI上半年涨幅高达69%,市场热情高涨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1c8e7354f2e69459b21be143141b1b9\" tg-width=\"831\" tg-height=\"416\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">但这张漂亮的成绩单,对大多数散户来说,只是一块挡不住亏损的遮羞布。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国《每日经济》对一家大型券商个人投资者数据的分析,<strong>今年初至6月底,个人投资者买入最多的50只韩国股票中,亏损投资者平均占比高达73.45%。更极端的是,这50只热门股中,有25只的亏损比例超过80%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所谓"亏损投资者",定义非常直接——平均买入价高于期末收盘价的人。</p><p style=\"text-align: justify;\">指数涨了,散户却亏了,这个看似矛盾的现象其实并不奇怪。</p><p style=\"text-align: justify;\">这50只股票上半年平均收益率约为20.5%,但收益高度集中在少数龙头。收益率最高的5只股票平均涨幅达198%,制造了强烈的盈利错觉。散户追进去的,往往是热度最高、上涨后半段的股票。等指数开始回调,他们不仅踏空了上涨,还赶上了下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">更关键的是,散户普遍倾向一次性买入,而非分批建仓。在波动剧烈的市场中,高点低点更难判断,一次性重仓进场,踩中高位的概率本来就更大。</p><h2 id=\"id_1281067196\">三、杠杆ETF重灾区:SK海力士单日跌31%,市值蒸发逾6万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">本轮散户亏损最集中、最惨烈的地方,是三星电子和SK海力士相关的单一股票两倍杠杆ETF。</p><p style=\"text-align: justify;\">KOSPI周一盘中接连跌破7000点和6900点,14只单一股票杠杆ETF全部创下新低。</p><p style=\"text-align: justify;\">以SK海力士为例,"KODEX SK海力士单一股票杠杆"盘中一度跌至14835韩元,较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%;收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似,"TIGER三星电子单一股票杠杆"盘中跌至12035韩元,较高点下跌60.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%,SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击:三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%,SK海力士相关产品下跌31%至33%。</p><p style=\"text-align: justify;\">市值蒸发同样刺眼。<strong>16只单一股票杠杆产品(含2只反向)市值从6月25日超过16万亿韩元,缩水至9.6536万亿韩元,减少超过6万亿韩元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">7月13日,高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出,当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品,已经成为市场连环下跌的放大器。</p><p style=\"text-align: justify;\">据市场测算,过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元(约合120亿港元)。在爆仓账户中,20至30岁年轻散户占比高达62%。</p><h2 id=\"id_883262391\">四、弹药库见底:保证金一个月蒸发20万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户不只是亏了钱,可用来补仓的子弹也快打光了。</p><p style=\"text-align: justify;\">据Chosun Biz报道,韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元,降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元,降至7月9日的36.6336万亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">买盘也在同步退潮。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月1日至10日,个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元,较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%;个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元,骤降至10.5384万亿韩元,降幅达80.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月时还持续涌入的新资金,在6月中旬以后已明显放缓。</p><p style=\"text-align: justify;\">据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映,过去新投资咨询几乎排满,如今几乎没有新增咨询。</p><p style=\"text-align: justify;\">尤其是5月至6月刚入市的客户,还没来得及赚钱,就先经历了剧烈波动,最常问的问题变成了:<strong>"半导体周期是不是结束了,现在要不要卖出?"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">另一家券商人士称,<strong>已有浮盈的客户多数还在等待反弹,但新增资金几乎没有。</strong></p><h2 id=\"id_2188734167\">五、股市的亏损,变成了生活的代价</h2><p style=\"text-align: justify;\">账户上的痛感,已经从数字变成生活计划的调整。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩媒报道,一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF,近期出现约1800万韩元浮亏。他称,如果股价无法恢复,结婚可能要推迟。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款,买入三星电子和SK海力士等股票,近期浮亏超过3000万韩元。他说,原本以为收益肯定高于银行利息,却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。</p><p style=\"text-align: justify;\">还有散户晒出SK海力士账户,亏损金额高达21亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本,很多人先要回答一个更近的问题,下一轮下跌还能不能扛住。</p><h2 id=\"id_1763626963\">六、资金悄悄撤退,“没人再谈股票”</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户情绪的退潮,在ETF数据上清晰可见。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月初,韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元,较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元,降幅7.8%,为3月以来首次下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时,资金偏好正在悄然转向。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前个人资金集中在半导体杠杆ETF,近期"TIGER美国S&P500"升至个人净买入第4位,"KODEX美国纳斯达克100"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出"HANARO Fn-K半导体"2747亿韩元,位列全部ETF净卖出第一。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩媒用“现在没人再谈股票”概括这轮降温。但更准确地说,散户不是完全离场,而是从最拥挤,最高波动,最需要补保证金的地方撤出来。</p><h2 id=\"id_1381310449\">七、政府紧急出手,预防公民因经济危机自杀</h2><p style=\"text-align: justify;\">政府层面,韩国金融服务委员会已于7月14日在内阁会议上提交《经济危机家庭自杀预防对策》。</p><p style=\"text-align: justify;\">相关数据触目惊心:韩国因经济问题导致的自杀人数从2015年的3089人上升至去年的4398人,持续攀升。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外,政府将于10月开通全国统一债务咨询热线1375,提供债务调整、个人破产申请支持等一站式指引;同时扩大实体支援网络,并开发"经济危机家庭专项识别模型",整合金融数据与非金融数据主动识别危机群体。</p><p style=\"text-align: justify;\">金融监管部门亦将召开最高级别"F4会议",紧急研议包括提高杠杆产品保证金要求、限制每日价格波动幅度、收紧适合度评估等潜在管控措施。</p><h2 id=\"id_3476540182\">尾声</h2><p style=\"text-align: justify;\">新加坡对冲基金Fibonacci Asset Management行政总裁Jung In Yun一句话,点出了这轮杠杆绞杀最深的伤:</p><p style=\"text-align: justify;\">"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具,巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力,令市场反弹更加依赖外国机构资金。"</p><p style=\"text-align: justify;\">这轮韩股下跌对散户最直接的打击,不是指数本身回撤多少,而是现金流被打穿。</p><p style=\"text-align: justify;\">亏损可以等待修复,杠杆却不等人。</p><p style=\"text-align: justify;\">对许多散户而言,眼下最大的风险,已经不是错过反弹——而是撑不到回本。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>韩国股市杠杆绞杀实录:最高46万账户遭强平,散户“血本无归”,有人连养老金也亏掉了</title>\n<style 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22:04</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>韩国股市急跌之下,杠杆正在将散户逼入绝境。7月1日至10日,强制平仓金额高达4258亿韩元,仅9日单日就有1422亿韩元股票被强平。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%,有人推迟婚期,有人亏掉养老金,账面亏损已变成生活代价。现在最大的风险不是错过反弹,而是撑不到回本。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">杠杆不等人。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩国KOSPI周一单日暴跌近9%、年内第七次触发熔断机制,很多散户盯着屏幕上的红色数字,思考的已经不是"亏了多少",而是一个更紧迫的问题——<strong>还有没有钱撑过下一次补款日。</strong></p><h2 id=\"id_3047914791\">一、强平潮已至:4258亿韩元一键清零</h2><p style=\"text-align: justify;\">这轮杠杆绞杀的烈度,从一组数字就能感受到。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国《每日经济》报道,7月1日至10日,韩国委托买卖未收款对应的实际强制平仓金额达到4258亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中仅7月9日一天,就有1422亿韩元股票被强制卖出,当日强平比例高达10.2%,为6月9日以来最高;7月10日,仍有816亿韩元抛盘流入市场。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩国融资交易的机制是:投资者若结算资金不足,可向券商短期借款,期限通常为3个交易日。到期补不上,券商直接在下一交易日强制平仓——往往以偏低价格处理,散户毫无话语权。</p><p style=\"text-align: justify;\">更危险的是,<strong>强平本身会制造新的强平。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>账户亏损→触发保证金不足→券商强制抛售→价格进一步下跌→更多账户风险敞口扩大→新一轮强平。</strong>这是散户最怕的螺旋,亏损不是慢慢扩大,而是被杠杆按下了加速键。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国金融监督院及金融投资协会数据,7月13日全市场单日强制平仓总额达到3442亿韩元,创年内最大规模。</p><p style=\"text-align: justify;\">逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线,估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓,本金归零,部分散户甚至资不抵债。</p><h2 id=\"id_2515198212\">二、十人八亏:指数涨了,散户没赚到</h2><p style=\"text-align: justify;\">韩国股市上半年看起来很强。KOSPI上半年涨幅高达69%,市场热情高涨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1c8e7354f2e69459b21be143141b1b9\" tg-width=\"831\" tg-height=\"416\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">但这张漂亮的成绩单,对大多数散户来说,只是一块挡不住亏损的遮羞布。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国《每日经济》对一家大型券商个人投资者数据的分析,<strong>今年初至6月底,个人投资者买入最多的50只韩国股票中,亏损投资者平均占比高达73.45%。更极端的是,这50只热门股中,有25只的亏损比例超过80%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所谓"亏损投资者",定义非常直接——平均买入价高于期末收盘价的人。</p><p style=\"text-align: justify;\">指数涨了,散户却亏了,这个看似矛盾的现象其实并不奇怪。</p><p style=\"text-align: justify;\">这50只股票上半年平均收益率约为20.5%,但收益高度集中在少数龙头。收益率最高的5只股票平均涨幅达198%,制造了强烈的盈利错觉。散户追进去的,往往是热度最高、上涨后半段的股票。等指数开始回调,他们不仅踏空了上涨,还赶上了下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">更关键的是,散户普遍倾向一次性买入,而非分批建仓。在波动剧烈的市场中,高点低点更难判断,一次性重仓进场,踩中高位的概率本来就更大。</p><h2 id=\"id_1281067196\">三、杠杆ETF重灾区:SK海力士单日跌31%,市值蒸发逾6万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">本轮散户亏损最集中、最惨烈的地方,是三星电子和SK海力士相关的单一股票两倍杠杆ETF。</p><p style=\"text-align: justify;\">KOSPI周一盘中接连跌破7000点和6900点,14只单一股票杠杆ETF全部创下新低。</p><p style=\"text-align: justify;\">以SK海力士为例,"KODEX SK海力士单一股票杠杆"盘中一度跌至14835韩元,较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%;收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似,"TIGER三星电子单一股票杠杆"盘中跌至12035韩元,较高点下跌60.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%,SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击:三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%,SK海力士相关产品下跌31%至33%。</p><p style=\"text-align: justify;\">市值蒸发同样刺眼。<strong>16只单一股票杠杆产品(含2只反向)市值从6月25日超过16万亿韩元,缩水至9.6536万亿韩元,减少超过6万亿韩元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">7月13日,高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出,当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品,已经成为市场连环下跌的放大器。</p><p style=\"text-align: justify;\">据市场测算,过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元(约合120亿港元)。在爆仓账户中,20至30岁年轻散户占比高达62%。</p><h2 id=\"id_883262391\">四、弹药库见底:保证金一个月蒸发20万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户不只是亏了钱,可用来补仓的子弹也快打光了。</p><p style=\"text-align: justify;\">据Chosun Biz报道,韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元,降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元,降至7月9日的36.6336万亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">买盘也在同步退潮。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月1日至10日,个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元,较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%;个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元,骤降至10.5384万亿韩元,降幅达80.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月时还持续涌入的新资金,在6月中旬以后已明显放缓。</p><p style=\"text-align: justify;\">据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映,过去新投资咨询几乎排满,如今几乎没有新增咨询。</p><p style=\"text-align: justify;\">尤其是5月至6月刚入市的客户,还没来得及赚钱,就先经历了剧烈波动,最常问的问题变成了:<strong>"半导体周期是不是结束了,现在要不要卖出?"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">另一家券商人士称,<strong>已有浮盈的客户多数还在等待反弹,但新增资金几乎没有。</strong></p><h2 id=\"id_2188734167\">五、股市的亏损,变成了生活的代价</h2><p style=\"text-align: justify;\">账户上的痛感,已经从数字变成生活计划的调整。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩媒报道,一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF,近期出现约1800万韩元浮亏。他称,如果股价无法恢复,结婚可能要推迟。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款,买入三星电子和SK海力士等股票,近期浮亏超过3000万韩元。他说,原本以为收益肯定高于银行利息,却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。</p><p style=\"text-align: justify;\">还有散户晒出SK海力士账户,亏损金额高达21亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本,很多人先要回答一个更近的问题,下一轮下跌还能不能扛住。</p><h2 id=\"id_1763626963\">六、资金悄悄撤退,“没人再谈股票”</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户情绪的退潮,在ETF数据上清晰可见。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月初,韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元,较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元,降幅7.8%,为3月以来首次下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时,资金偏好正在悄然转向。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前个人资金集中在半导体杠杆ETF,近期"TIGER美国S&P500"升至个人净买入第4位,"KODEX美国纳斯达克100"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出"HANARO 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SK海力士单一股票杠杆\"盘中一度跌至14835韩元,较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%;收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似,\"TIGER三星电子单一股票杠杆\"盘中跌至12035韩元,较高点下跌60.4%。本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%,SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击:三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%,SK海力士相关产品下跌31%至33%。市值蒸发同样刺眼。16只单一股票杠杆产品(含2只反向)市值从6月25日超过16万亿韩元,缩水至9.6536万亿韩元,减少超过6万亿韩元。7月13日,高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出,当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品,已经成为市场连环下跌的放大器。据市场测算,过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元(约合120亿港元)。在爆仓账户中,20至30岁年轻散户占比高达62%。四、弹药库见底:保证金一个月蒸发20万亿散户不只是亏了钱,可用来补仓的子弹也快打光了。据Chosun Biz报道,韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元,降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元,降至7月9日的36.6336万亿韩元。买盘也在同步退潮。7月1日至10日,个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元,较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%;个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元,骤降至10.5384万亿韩元,降幅达80.7%。5月时还持续涌入的新资金,在6月中旬以后已明显放缓。据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映,过去新投资咨询几乎排满,如今几乎没有新增咨询。尤其是5月至6月刚入市的客户,还没来得及赚钱,就先经历了剧烈波动,最常问的问题变成了:\"半导体周期是不是结束了,现在要不要卖出?\"另一家券商人士称,已有浮盈的客户多数还在等待反弹,但新增资金几乎没有。五、股市的亏损,变成了生活的代价账户上的痛感,已经从数字变成生活计划的调整。据韩媒报道,一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF,近期出现约1800万韩元浮亏。他称,如果股价无法恢复,结婚可能要推迟。另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款,买入三星电子和SK海力士等股票,近期浮亏超过3000万韩元。他说,原本以为收益肯定高于银行利息,却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。还有散户晒出SK海力士账户,亏损金额高达21亿韩元。这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本,很多人先要回答一个更近的问题,下一轮下跌还能不能扛住。六、资金悄悄撤退,“没人再谈股票”散户情绪的退潮,在ETF数据上清晰可见。7月初,韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元,较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元,降幅7.8%,为3月以来首次下降。与此同时,资金偏好正在悄然转向。此前个人资金集中在半导体杠杆ETF,近期\"TIGER美国S&P500\"升至个人净买入第4位,\"KODEX美国纳斯达克100\"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出\"HANARO Fn-K半导体\"2747亿韩元,位列全部ETF净卖出第一。韩媒用“现在没人再谈股票”概括这轮降温。但更准确地说,散户不是完全离场,而是从最拥挤,最高波动,最需要补保证金的地方撤出来。七、政府紧急出手,预防公民因经济危机自杀政府层面,韩国金融服务委员会已于7月14日在内阁会议上提交《经济危机家庭自杀预防对策》。相关数据触目惊心:韩国因经济问题导致的自杀人数从2015年的3089人上升至去年的4398人,持续攀升。此外,政府将于10月开通全国统一债务咨询热线1375,提供债务调整、个人破产申请支持等一站式指引;同时扩大实体支援网络,并开发\"经济危机家庭专项识别模型\",整合金融数据与非金融数据主动识别危机群体。金融监管部门亦将召开最高级别\"F4会议\",紧急研议包括提高杠杆产品保证金要求、限制每日价格波动幅度、收紧适合度评估等潜在管控措施。尾声新加坡对冲基金Fibonacci Asset Management行政总裁Jung In Yun一句话,点出了这轮杠杆绞杀最深的伤:\"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具,巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力,令市场反弹更加依赖外国机构资金。\"这轮韩股下跌对散户最直接的打击,不是指数本身回撤多少,而是现金流被打穿。亏损可以等待修复,杠杆却不等人。对许多散户而言,眼下最大的风险,已经不是错过反弹——而是撑不到回本。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":542,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":585401598489640,"gmtCreate":1783951748640,"gmtModify":1783951750884,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544518779726666","authorIdStr":"3544518779726666"},"themes":[],"title":"","htmlText":"所以大A要往死里跌了","listText":"所以大A要往死里跌了","text":"所以大A要往死里跌了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/585401598489640","repostId":"1181303275","repostType":4,"repost":{"id":"1181303275","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯,投资理财必备神器!","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1783940475,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1181303275?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-13 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justify;\">导火索来自韩国本土券商。据此前文章,韩国投资证券当日发布报告,预测SK海力士第二季度营业利润为60.4万亿韩元,低于市场共识预期65万亿韩元约8%,这一偏差直接引爆市场情绪。与此同时,SK海力士股价较6月25日历史高位已在三周内累计回调逾38%,三星同样从近期高位跌去约32%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/868820032f795f812fb2b3020f63a6db\" tg-width=\"612\" tg-height=\"377\"/></p><h2 id=\"id_4211857123\">大跌导火索:一份低于预期的业绩预测</h2><p style=\"text-align: justify;\">KIS报告的核心逻辑并不复杂,但市场的反应却异常剧烈。</p><p style=\"text-align: justify;\">据华尔街见闻此前文章,KIS预测SK海力士第二季度营收为80.9万亿韩元,环比增长54%,同比大涨264%;营业利润60.4万亿韩元,环比增长61%,同比增长556%。数字本身依然亮眼,但问题在于,市场共识预期为65万亿韩元,KIS的预测低于共识约8%。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一缺口的根源指向高带宽内存(HBM)的定价结构。据彭博,SK海力士在HBM领域收入占比较高,而HBM供应合同通常基于灵活度较低的长期协议(LTA),导致其平均售价(ASP)涨幅低于普通存储芯片的市场均值。KIS同步下调了SK海力士2026年和2027年盈利预期各9%和11%,但维持380万韩元的目标价,并强调此次下调仅为LTA定价修正,并非基本面恶化。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管如此,市场并未买账。SK海力士开盘后迅速跌破200万韩元关口,跌幅一度超过10%,最终收跌逾15%。</p><h2 id=\"id_3851200094\">"利好出尽":ADR上市成为抛售信号</h2><p style=\"text-align: justify;\">此次暴跌的另一重背景,是SK海力士刚刚完成的史上最大规模外国企业赴美IPO。</p><p style=\"text-align: justify;\">SK海力士此次美国发行规模达265亿美元,认购倍数超过七倍,ADR在上周五首个交易日上涨13%。然而,首尔市场的投资者随即将这一成功视为兑现筹码的时机。</p><p style=\"text-align: justify;\">首尔对冲基金Petra Capital Management管理合伙人Chan H Lee对彭博表示,<strong>"ADR上市高度成功,但这一成功早已被市场定价。今日的疲软更像是典型的'利好出尽'反应和获利了结,而非基本面发生了变化。"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这一判断与三星的遭遇形成呼应。据彭博,三星上周公布的初步业绩同样引发抛售,并波及全球科技供应链。AI热潮推高了市场预期,而预期一旦难以超越,便成为股价的压力来源。</p><h2 id=\"id_2073827397\">结构性隐忧:产能扩张与需求放缓的双重压力</h2><p style=\"text-align: justify;\">短期情绪之外,市场对存储芯片行业的中长期逻辑也存在真实的结构性担忧。</p><p style=\"text-align: justify;\">SK海力士首席执行官Kwak Noh-Jung上周五在采访中表示,存储芯片短缺状况可能持续至2030年以后。然而,存储芯片制造商竞相扩充产能的举动,已令市场对需求最终回落时的利润冲击感到不安。</p><p style=\"text-align: justify;\">Leo Wealth全球投资解决方案主管Aleksey Mironenko在彭博电视上指出,<strong>"SK海力士此次额外融资并非为了派发股息,而是为了扩建产能。与此同时,买家也在持续创新,试图降低所需的内存和算力消耗。因此,需求将缓慢下降,供给将缓慢上升。"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这一供需剪刀差的担忧,与HBM定价弹性不足的问题叠加,构成了当前市场对SK海力士和三星估值重估的核心逻辑。</p><h2 id=\"id_3317049177\">技术面与市场情绪:超卖信号浮现,分歧仍存</h2><p style=\"text-align: justify;\">从技术层面看,此轮暴跌已将SK海力士推入超卖区间,部分分析师认为短期买入机会正在形成。</p><p style=\"text-align: justify;\">据彭博,MRM Research分析师Nico Rosti表示,SK海力士股价目前呈现"深度超卖"特征。他在Smartkarma发布的研报中写道,<strong>"再跌一周是可能的,但我们将其视为加仓机会。韩国市场的反弹应会推动ADR走高,因此这是一个不错的买入时机。"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">然而,市场的高度波动性本身也是一个警示信号。据彭博,追踪SK海力士和三星的杠杆ETF的盛行,进一步放大了价格波动。Kospi单日涨跌幅达到5%已日趋常态,自2000年以来共触发13次熔断,其中7次发生在今年。</p><p style=\"text-align: justify;\">SK海力士股价较6月历史高位已累计下跌逾38%,三星同样从近期高位跌去约30%。在AI叙事尚未破裂、但预期兑现压力持续累积的当下,这场暴跌究竟是周期中的噪音,还是拐点的前奏,投资者仍需审慎权衡。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>SK海力士较高位跌近40%,抄底机会?还是更大风险的开始?</title>\n<style 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Rosti表示,"再跌一周是可能的,但我们将其视为加仓机会。韩国市场的反弹应会推动ADR走高,因此这是一个不错的买入时机。"</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">韩国存储芯片巨头遭遇史上最惨烈的单日抛售之一,但这场暴跌究竟是情绪宣泄后的买入窗口,还是基本面裂缝扩大的前兆,市场分歧正在加剧。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月13日,SK海力士在首尔股市单日暴跌逾15%,创历史最大单日跌幅,股价触及逾两个月低点;三星电子同日下挫近11%。两只权重股合力拖累韩国综合股价指数(Kospi)单日重挫9%,触发今年第七次熔断机制。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一幕发生在SK海力士完成史上规模最大外国企业赴美首次公开募股、其美国存托凭证(ADR)上周五劲涨13%之后,"利好出尽"的市场逻辑在此得到了极为直观的演绎。</p><p style=\"text-align: justify;\">导火索来自韩国本土券商。据此前文章,韩国投资证券当日发布报告,预测SK海力士第二季度营业利润为60.4万亿韩元,低于市场共识预期65万亿韩元约8%,这一偏差直接引爆市场情绪。与此同时,SK海力士股价较6月25日历史高位已在三周内累计回调逾38%,三星同样从近期高位跌去约32%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/868820032f795f812fb2b3020f63a6db\" tg-width=\"612\" tg-height=\"377\"/></p><h2 id=\"id_4211857123\">大跌导火索:一份低于预期的业绩预测</h2><p style=\"text-align: justify;\">KIS报告的核心逻辑并不复杂,但市场的反应却异常剧烈。</p><p style=\"text-align: justify;\">据华尔街见闻此前文章,KIS预测SK海力士第二季度营收为80.9万亿韩元,环比增长54%,同比大涨264%;营业利润60.4万亿韩元,环比增长61%,同比增长556%。数字本身依然亮眼,但问题在于,市场共识预期为65万亿韩元,KIS的预测低于共识约8%。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一缺口的根源指向高带宽内存(HBM)的定价结构。据彭博,SK海力士在HBM领域收入占比较高,而HBM供应合同通常基于灵活度较低的长期协议(LTA),导致其平均售价(ASP)涨幅低于普通存储芯片的市场均值。KIS同步下调了SK海力士2026年和2027年盈利预期各9%和11%,但维持380万韩元的目标价,并强调此次下调仅为LTA定价修正,并非基本面恶化。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管如此,市场并未买账。SK海力士开盘后迅速跌破200万韩元关口,跌幅一度超过10%,最终收跌逾15%。</p><h2 id=\"id_3851200094\">"利好出尽":ADR上市成为抛售信号</h2><p style=\"text-align: justify;\">此次暴跌的另一重背景,是SK海力士刚刚完成的史上最大规模外国企业赴美IPO。</p><p style=\"text-align: justify;\">SK海力士此次美国发行规模达265亿美元,认购倍数超过七倍,ADR在上周五首个交易日上涨13%。然而,首尔市场的投资者随即将这一成功视为兑现筹码的时机。</p><p style=\"text-align: justify;\">首尔对冲基金Petra Capital Management管理合伙人Chan H Lee对彭博表示,<strong>"ADR上市高度成功,但这一成功早已被市场定价。今日的疲软更像是典型的'利好出尽'反应和获利了结,而非基本面发生了变化。"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这一判断与三星的遭遇形成呼应。据彭博,三星上周公布的初步业绩同样引发抛售,并波及全球科技供应链。AI热潮推高了市场预期,而预期一旦难以超越,便成为股价的压力来源。</p><h2 id=\"id_2073827397\">结构性隐忧:产能扩张与需求放缓的双重压力</h2><p style=\"text-align: justify;\">短期情绪之外,市场对存储芯片行业的中长期逻辑也存在真实的结构性担忧。</p><p style=\"text-align: justify;\">SK海力士首席执行官Kwak Noh-Jung上周五在采访中表示,存储芯片短缺状况可能持续至2030年以后。然而,存储芯片制造商竞相扩充产能的举动,已令市场对需求最终回落时的利润冲击感到不安。</p><p style=\"text-align: justify;\">Leo Wealth全球投资解决方案主管Aleksey Mironenko在彭博电视上指出,<strong>"SK海力士此次额外融资并非为了派发股息,而是为了扩建产能。与此同时,买家也在持续创新,试图降低所需的内存和算力消耗。因此,需求将缓慢下降,供给将缓慢上升。"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这一供需剪刀差的担忧,与HBM定价弹性不足的问题叠加,构成了当前市场对SK海力士和三星估值重估的核心逻辑。</p><h2 id=\"id_3317049177\">技术面与市场情绪:超卖信号浮现,分歧仍存</h2><p style=\"text-align: justify;\">从技术层面看,此轮暴跌已将SK海力士推入超卖区间,部分分析师认为短期买入机会正在形成。</p><p style=\"text-align: justify;\">据彭博,MRM Research分析师Nico Rosti表示,SK海力士股价目前呈现"深度超卖"特征。他在Smartkarma发布的研报中写道,<strong>"再跌一周是可能的,但我们将其视为加仓机会。韩国市场的反弹应会推动ADR走高,因此这是一个不错的买入时机。"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">然而,市场的高度波动性本身也是一个警示信号。据彭博,追踪SK海力士和三星的杠杆ETF的盛行,进一步放大了价格波动。Kospi单日涨跌幅达到5%已日趋常态,自2000年以来共触发13次熔断,其中7次发生在今年。</p><p style=\"text-align: justify;\">SK海力士股价较6月历史高位已累计下跌逾38%,三星同样从近期高位跌去约30%。在AI叙事尚未破裂、但预期兑现压力持续累积的当下,这场暴跌究竟是周期中的噪音,还是拐点的前奏,投资者仍需审慎权衡。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/34eb1b80d5cba5bc83f7d29919680366","relate_stocks":{"SKHY":"SK海力士","07709":"南方两倍做多海力士","SKDD":"2倍做空海力士ETF-GraniteShares","SKUU":"2倍做多海力士ETF-GraniteShares","SKHX":"2倍做多海力士ETF-Leverage Shares","SKHZ":"1倍做空海力士ETF-Leverage Shares"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181303275","content_text":"分析师Nico Rosti表示,\"再跌一周是可能的,但我们将其视为加仓机会。韩国市场的反弹应会推动ADR走高,因此这是一个不错的买入时机。\"韩国存储芯片巨头遭遇史上最惨烈的单日抛售之一,但这场暴跌究竟是情绪宣泄后的买入窗口,还是基本面裂缝扩大的前兆,市场分歧正在加剧。7月13日,SK海力士在首尔股市单日暴跌逾15%,创历史最大单日跌幅,股价触及逾两个月低点;三星电子同日下挫近11%。两只权重股合力拖累韩国综合股价指数(Kospi)单日重挫9%,触发今年第七次熔断机制。这一幕发生在SK海力士完成史上规模最大外国企业赴美首次公开募股、其美国存托凭证(ADR)上周五劲涨13%之后,\"利好出尽\"的市场逻辑在此得到了极为直观的演绎。导火索来自韩国本土券商。据此前文章,韩国投资证券当日发布报告,预测SK海力士第二季度营业利润为60.4万亿韩元,低于市场共识预期65万亿韩元约8%,这一偏差直接引爆市场情绪。与此同时,SK海力士股价较6月25日历史高位已在三周内累计回调逾38%,三星同样从近期高位跌去约32%。大跌导火索:一份低于预期的业绩预测KIS报告的核心逻辑并不复杂,但市场的反应却异常剧烈。据华尔街见闻此前文章,KIS预测SK海力士第二季度营收为80.9万亿韩元,环比增长54%,同比大涨264%;营业利润60.4万亿韩元,环比增长61%,同比增长556%。数字本身依然亮眼,但问题在于,市场共识预期为65万亿韩元,KIS的预测低于共识约8%。这一缺口的根源指向高带宽内存(HBM)的定价结构。据彭博,SK海力士在HBM领域收入占比较高,而HBM供应合同通常基于灵活度较低的长期协议(LTA),导致其平均售价(ASP)涨幅低于普通存储芯片的市场均值。KIS同步下调了SK海力士2026年和2027年盈利预期各9%和11%,但维持380万韩元的目标价,并强调此次下调仅为LTA定价修正,并非基本面恶化。尽管如此,市场并未买账。SK海力士开盘后迅速跌破200万韩元关口,跌幅一度超过10%,最终收跌逾15%。\"利好出尽\":ADR上市成为抛售信号此次暴跌的另一重背景,是SK海力士刚刚完成的史上最大规模外国企业赴美IPO。SK海力士此次美国发行规模达265亿美元,认购倍数超过七倍,ADR在上周五首个交易日上涨13%。然而,首尔市场的投资者随即将这一成功视为兑现筹码的时机。首尔对冲基金Petra Capital Management管理合伙人Chan H Lee对彭博表示,\"ADR上市高度成功,但这一成功早已被市场定价。今日的疲软更像是典型的'利好出尽'反应和获利了结,而非基本面发生了变化。\"这一判断与三星的遭遇形成呼应。据彭博,三星上周公布的初步业绩同样引发抛售,并波及全球科技供应链。AI热潮推高了市场预期,而预期一旦难以超越,便成为股价的压力来源。结构性隐忧:产能扩张与需求放缓的双重压力短期情绪之外,市场对存储芯片行业的中长期逻辑也存在真实的结构性担忧。SK海力士首席执行官Kwak Noh-Jung上周五在采访中表示,存储芯片短缺状况可能持续至2030年以后。然而,存储芯片制造商竞相扩充产能的举动,已令市场对需求最终回落时的利润冲击感到不安。Leo Wealth全球投资解决方案主管Aleksey Mironenko在彭博电视上指出,\"SK海力士此次额外融资并非为了派发股息,而是为了扩建产能。与此同时,买家也在持续创新,试图降低所需的内存和算力消耗。因此,需求将缓慢下降,供给将缓慢上升。\"这一供需剪刀差的担忧,与HBM定价弹性不足的问题叠加,构成了当前市场对SK海力士和三星估值重估的核心逻辑。技术面与市场情绪:超卖信号浮现,分歧仍存从技术层面看,此轮暴跌已将SK海力士推入超卖区间,部分分析师认为短期买入机会正在形成。据彭博,MRM Research分析师Nico Rosti表示,SK海力士股价目前呈现\"深度超卖\"特征。他在Smartkarma发布的研报中写道,\"再跌一周是可能的,但我们将其视为加仓机会。韩国市场的反弹应会推动ADR走高,因此这是一个不错的买入时机。\"然而,市场的高度波动性本身也是一个警示信号。据彭博,追踪SK海力士和三星的杠杆ETF的盛行,进一步放大了价格波动。Kospi单日涨跌幅达到5%已日趋常态,自2000年以来共触发13次熔断,其中7次发生在今年。SK海力士股价较6月历史高位已累计下跌逾38%,三星同样从近期高位跌去约30%。在AI叙事尚未破裂、但预期兑现压力持续累积的当下,这场暴跌究竟是周期中的噪音,还是拐点的前奏,投资者仍需审慎权衡。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SKHX":0.6,"SKUU":0.6,"SKHZ":0.6,"07709":2,"SKHY":2,"SKDD":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":623,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":583613967196424,"gmtCreate":1783515305236,"gmtModify":1783515307542,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544518779726666","authorIdStr":"3544518779726666"},"themes":[],"title":"","htmlText":"与大陆外汇储备全力支持港股金融新闻有关吧","listText":"与大陆外汇储备全力支持港股金融新闻有关吧","text":"与大陆外汇储备全力支持港股金融新闻有关吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/583613967196424","repostId":"2649993965","repostType":4,"repost":{"id":"2649993965","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯,投资理财必备神器!","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1783510742,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/2649993965?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-08 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href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>本周二公布季度利润同比增长19倍,芯片制造商的盈利增长依然强劲。相比之下,腾讯、阿里等国内互联网巨头此前因需求疲软而业绩承压,这一结构性问题短期内难以逆转。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>韩股大跌、港股大涨,AI交易风向变了?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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style=\"text-align: left;\">个股层面,<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨幅最为突出,一度超过11%,此前有报道称<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里巴巴</a>在财报发布前向分析师进行了业绩预沟通,Lazada与<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta Platforms</a>的合作被分析师视为阿里长期盈利前景的积极信号,提振了市场情绪。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时,韩国综合股价指数(Kospi)单日跌幅一度达4%,日本股市同步下跌,亚洲市场呈现出鲜明的资金轮动格局。</p><p style=\"text-align: left;\">本轮上涨由多重因素共振驱动:全球资金从估值偏高的韩日市场向低估值的港股再平衡,AI产业催化剂密集落地,以及政策层面监管逻辑的边际转向。</p><h2 style=\"text-align: left;\">从日韩流向港股</h2><p style=\"text-align: left;\">本轮港股上涨的核心逻辑在于全球资金的区域再平衡。<a href=\"https://laohu8.com/S/00023\">东亚银行</a>高级投资策略师Jason Chan表示<strong>,"港股的相对强势,源于全球基金从AI基础设施相关市场向低估值及价值股市场进行配对交易平仓。"</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这一轮动在区域市场中表现得尤为明显。韩国Kospi指数单日跌幅一度达4%,较上月高点已累计下跌20%,进入技术性熊市,日均波动超过5%的极端走势令投资者神经紧绷。</p><p style=\"text-align: left;\">今年上半年,韩国凭借芯片制造商的强劲盈利增长领跑全球,而在港股科技巨头的表现仅好于印度尼西亚。</p><h2 style=\"text-align: left;\">AI催化剂密集落地</h2><p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>正式发布新一代大模型混元Hy3,<a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>宣布开源万亿参数大模型LongCat-2.0,<a href=\"https://laohu8.com/S/02513\">智谱</a>AI发布并开源旗舰大模型GLM-5.2,该模型在Artificial Analysis综合榜单上以51分位列开源模型最先进水平,跻身全球前三,并在超百万用户参与的代码评估系统Code Arena中排名全球第一。</p><p style=\"text-align: left;\">指数层面,6月8日智谱与MiniMax被纳入恒生科技指数成份股,据<a href=\"https://laohu8.com/S/601555\">东吴证券</a>估算,AI相关权重将从约25%升至40%,有望带来12.5亿至17.5亿美元的被动资金流入。</p><h2 style=\"text-align: left;\">政策转向提供支撑</h2><p style=\"text-align: left;\">政策层面亦出现边际变化。</p><p style=\"text-align: left;\">据工信部官网,七部门联合印发《促进平台经济大中小企业协同发展行动方案》,市场人士认为,这标志着平台经济监管逻辑从"规范整治"转向"赋能创新",有助于缓解此前压制科技板块估值的监管不确定性。</p><p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>首席海外与港股策略分析师刘刚在7月6日的研报中指出,港股自去年10月高点已回调逾30%,互联网板块跌幅超40%,部分龙头股价已跌回"9·24行情"前的水平。他同时提示,恒生科技指数估值已跌破历史均值一倍标准差,上市公司回购规模创"9·24行情"以来峰值。他认为短期反弹的催化剂来自三方面:<strong>美债利率回落、科技市场波动带来的区域资金再平衡,以及政策的边际变化。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">反弹持续性存疑,分歧犹存</h2><p style=\"text-align: left;\">尽管单日涨幅亮眼,市场对本轮反弹能否持续仍存在明显分歧。</p><p style=\"text-align: left;\">支撑韩国市场此前强势的基本面逻辑并未根本改变——<a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>本周二公布季度利润同比增长19倍,芯片制造商的盈利增长依然强劲。相比之下,腾讯、阿里等国内互联网巨头此前因需求疲软而业绩承压,这一结构性问题短期内难以逆转。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d1a49da5ac3d86efffc9ccf6038cfd88","relate_stocks":{"82800":"盈富基金-R","82828":"恒生中国企业-R","83115":"安硕恒生指数—R","HSCEI":"国企指数","09115":"安硕恒生指数—U","03423":"招商恒生科技","02837":"GX恒生科技","HSI":"恒生指数","02800":"盈富基金","FLKR":"Franklin FTSE South Korea ETF","03067":"安硕恒生科技","HSTECH":"恒生科技指数","EWY":"韩国ETF-iShares MSCI","AIPO":"Defiance AI and Power Infrastructure ETF","07500":"南方两倍做空恒指","BK4588":"碎股","CHAT":"ROUNDHILL GENERATIVE AI & TECHNOLOGY ETF","03416":"AGX国指兑","02828":"恒生中国企业","BK4585":"ETF&股票定投概念","03115":"安硕恒生指数","03417":"AGX恒科备兑","03032":"恒生科技ETF","VTHR":"Vanguard Russell 3000 ETF","07288":"FL二南方国指","03088":"华夏恒生科技","SPEM":"SPDR Portfolio Emerging 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Platforms的合作被分析师视为阿里长期盈利前景的积极信号,提振了市场情绪。与此同时,韩国综合股价指数(Kospi)单日跌幅一度达4%,日本股市同步下跌,亚洲市场呈现出鲜明的资金轮动格局。本轮上涨由多重因素共振驱动:全球资金从估值偏高的韩日市场向低估值的港股再平衡,AI产业催化剂密集落地,以及政策层面监管逻辑的边际转向。从日韩流向港股本轮港股上涨的核心逻辑在于全球资金的区域再平衡。东亚银行高级投资策略师Jason Chan表示,\"港股的相对强势,源于全球基金从AI基础设施相关市场向低估值及价值股市场进行配对交易平仓。\"这一轮动在区域市场中表现得尤为明显。韩国Kospi指数单日跌幅一度达4%,较上月高点已累计下跌20%,进入技术性熊市,日均波动超过5%的极端走势令投资者神经紧绷。今年上半年,韩国凭借芯片制造商的强劲盈利增长领跑全球,而在港股科技巨头的表现仅好于印度尼西亚。AI催化剂密集落地腾讯正式发布新一代大模型混元Hy3,美团宣布开源万亿参数大模型LongCat-2.0,智谱AI发布并开源旗舰大模型GLM-5.2,该模型在Artificial Analysis综合榜单上以51分位列开源模型最先进水平,跻身全球前三,并在超百万用户参与的代码评估系统Code Arena中排名全球第一。指数层面,6月8日智谱与MiniMax被纳入恒生科技指数成份股,据东吴证券估算,AI相关权重将从约25%升至40%,有望带来12.5亿至17.5亿美元的被动资金流入。政策转向提供支撑政策层面亦出现边际变化。据工信部官网,七部门联合印发《促进平台经济大中小企业协同发展行动方案》,市场人士认为,这标志着平台经济监管逻辑从\"规范整治\"转向\"赋能创新\",有助于缓解此前压制科技板块估值的监管不确定性。中金公司首席海外与港股策略分析师刘刚在7月6日的研报中指出,港股自去年10月高点已回调逾30%,互联网板块跌幅超40%,部分龙头股价已跌回\"9·24行情\"前的水平。他同时提示,恒生科技指数估值已跌破历史均值一倍标准差,上市公司回购规模创\"9·24行情\"以来峰值。他认为短期反弹的催化剂来自三方面:美债利率回落、科技市场波动带来的区域资金再平衡,以及政策的边际变化。反弹持续性存疑,分歧犹存尽管单日涨幅亮眼,市场对本轮反弹能否持续仍存在明显分歧。支撑韩国市场此前强势的基本面逻辑并未根本改变——三星电子本周二公布季度利润同比增长19倍,芯片制造商的盈利增长依然强劲。相比之下,腾讯、阿里等国内互联网巨头此前因需求疲软而业绩承压,这一结构性问题短期内难以逆转。","news_type":1,"symbols_score_info":{"82800":0.6,"82828":0.6,"83115":0.6,"03032":0.6,"03423":0.6,"HSI":2,"03416":0.6,"07300":0.6,"MKOR":1.5,"ARTY":1.5,"VXUS":1.5,"FLKR":1.5,"VTHR":1.5,"07288":0.6,"03088":0.6,"03419":0.6,"09115":0.6,"07200":0.6,"QTOC":1.5,"02837":0.6,"03033":0.6,"SPEM":1.5,"02828":0.6,"03067":0.6,"03037":0.6,"07500":0.6,"07226":0.6,"EWY":1.5,"HSTECH":2,"03417":0.6,"09067":0.6,"07588":0.6,"09088":0.6,"HSCEI":2,"CHAT":1.5,"AGIX":1.5,"AIPO":1.5,"KORU":1.5,"07552":0.6,"03115":0.6,"KCAI":1.5,"02800":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1153,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":581850951290904,"gmtCreate":1783083552030,"gmtModify":1783083553756,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544518779726666","authorIdStr":"3544518779726666"},"themes":[],"title":"","htmlText":"再跌8%就全部压进","listText":"再跌8%就全部压进","text":"再跌8%就全部压进","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/581850951290904","repostId":"2648704665","repostType":2,"repost":{"id":"2648704665","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯,投资理财必备神器!","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1783081438,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/2648704665?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-03 20:23","market":"other","language":"zh","title":"美股遭遇近四个月最大单周资金流出,美银Hartnett:\"卖出信号\"仍在闪烁","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2648704665","media":"华尔街见闻","summary":"美银表示,美股基金单周流出172亿美元,创2026年3月来新高。然而美银牛熊指标升至9.5,其极度看多触发的“卖出信号”已延续六周。芯片股剧烈动荡,费软指数两天跌11%。资金正加速流向固收资产、科技基金及日股,黄金与加密货币持续失血。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">美国股票基金正经历今年以来最快速的资金撤离,与此同时,美银证券旗舰情绪指标已升至极度看多区间,警示信号持续亮起。</p><p style=\"text-align: left;\">据追风交易台消息,据美国银行最新周报,截至7月1日的一周,<strong>美国股票基金单周资金流出规模达172亿美元,创2026年3月以来最大单周净赎回纪录。</strong>这是美股基金连续第二周录得资金净流出,标志着年初以来强劲的资金流入势头出现明显逆转。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/61a6b45f510b3b3757e1316b9607eda8\" data-align=\"center\" tg-width=\"1004\" tg-height=\"644\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">与此同时,美银牛熊指标(Bull & Bear Indicator)从9.1进一步升至9.5,继续深处"极度看多"区间,其于5月20日触发的"卖出信号"至今仍未解除。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/fb69801f027db3d7d4b7aa119b49387f\" data-align=\"center\" tg-width=\"480\" tg-height=\"572\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">在资金撤离美股的同时,投资者将目光转向投资级债券和高收益债券。投资级债券当周吸引172亿美元流入,连续13周录得净流入;高收益债券吸引34亿美元,创2025年5月以来最大单周流入规模。从股票市场内部来看,资金继续向科技板块集中,当周科技基金流入143亿美元,年初至今累计流入规模有望创下1520亿美元的历史纪录。</p><h2 style=\"text-align: left;\">芯片股动荡,AI估值担忧加剧抛售</h2><p style=\"text-align: left;\">美股资金流出的背景下,半导体板块承压尤为明显。本周以AI相关高估值为核心的质疑情绪持续冲击芯片股,费城半导体指数在过去两个交易日内累计下跌11%。</p><p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>策略师指出,美国半导体股票相对于AI超大规模云计算企业的极端超额表现,已造成难以为继的估值鸿沟,预计这一差距最终将收窄。</p><p style=\"text-align: left;\">从季度维度看,今年第二季度费城半导体指数涨幅高达88%,韩国综合股价指数(KOSPI)涨64%,<a href=\"https://laohu8.com/S/000504\">生物</a>科技板块涨24%,小盘股涨21%,银行股涨17%,AI相关资产领涨全球。然而,能源、黄金、比特币及国防板块则同期显著跑输,其中油价下跌31%,比特币跌14%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/ac43a7c8a70d7257135a77bb21133d1e\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"798\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">牛熊指标升至9.5,"卖出信号"已持续六周</h2><p style=\"text-align: left;\">美银首席投资策略师Michael Hartnett在最新一期报告中指出,牛熊指标本周由9.1升至9.5,<strong>上行驱动力来自对冲基金多头仓位增加(削减<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>期货空头及VIX期货多头)、高收益债券流入回升,以及科技与医疗保健板块的股票资金流入。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">该指标于5月20日触发"卖出信号",目前仍处于激活状态。美银数据显示,自2002年以来该指标共触发17次"卖出信号",全球股市在此后2至3个月内的平均跌幅为2%至3%,信号触发准确率约为60%,历史最大回撤幅度在15%至20%之间。</p><p style=\"text-align: left;\">从构成分项来看,基金经理调查(FMS)仓位处于第100百分位,被标记为"极度看多";债券资金流向处于第85百分位,同样显示"极度看多";股票资金流向处于第80百分位,属于"看多"区间;对冲基金仓位处于第79百分位,信用市场技术面处于第77百分位,均指向看多情绪积聚。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/8af37a5a490e7b33f31b647819b513ad\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"374\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">资金轮动:日本股市获青睐,商品和黄金承压</h2><p style=\"text-align: left;\">在美股资金流出的同时,部分资金流向海外市场,<a href=\"https://laohu8.com/S/JEQ\">日本股票基金</a>当周吸引19亿美元,创近七周最大单周流入规模。</p><p style=\"text-align: left;\">从更宏观的资产配置角度来看,当周全球股票整体净流出139亿美元,其中共同基金净赎回188亿美元,ETF净流入52亿美元。债券市场则持续吸金,整体流入291亿美元,债券资金净流入已连续62周。货币市场基金当周吸引550亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">商品和黄金则继续承压。<strong>黄金当周净流出30亿美元,连续第七周录得流出,为2024年3月以来最长连续流出纪录。</strong>加密货币净流出20亿美元,创2025年11月以来最大单周流出规模。能源基金流出32亿美元,创2024年7月以来最大周度流出;原材料基金流出68亿美元,创2026年3月以来最大流出。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/0d1efb6809496b7321312f56060d2ba3\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"794\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">美银私人客户:延长久期,减持权益</h2><p style=\"text-align: left;\">美银私人客户部门(管理资产规模约4.5万亿美元)的仓位数据同样透露出审慎信号。当前资产配置中,股票占比65.4%,债券占比17.6%,现金占比9.8%。过去一周,私人客户对权益类资产的净赎回规模为近四周最大。</p><p style=\"text-align: left;\">在固定收益端,私人客户呈现出明显的拉长久期操作:美国国债短期国库券(T-bills)连续第五周录得资金流出,而中期国债(T-notes)则持续获得净流入。过去四周,私人客户通过ETF增持了原材料、医疗保健及市政债券,同时减持了日本股票、必需消费品及金融板块。</p><p style=\"text-align: left;\">年初至今,私人客户权益ETF持仓份额增长5.4%,但近一周增速已放缓至0.1%,显示短期加仓意愿明显降温。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股遭遇近四个月最大单周资金流出,美银Hartnett:\"卖出信号\"仍在闪烁</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ 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class=\"title\">\n美股遭遇近四个月最大单周资金流出,美银Hartnett:\"卖出信号\"仍在闪烁\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1084101182\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-07-03 20:23</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">美国股票基金正经历今年以来最快速的资金撤离,与此同时,美银证券旗舰情绪指标已升至极度看多区间,警示信号持续亮起。</p><p style=\"text-align: left;\">据追风交易台消息,据美国银行最新周报,截至7月1日的一周,<strong>美国股票基金单周资金流出规模达172亿美元,创2026年3月以来最大单周净赎回纪录。</strong>这是美股基金连续第二周录得资金净流出,标志着年初以来强劲的资金流入势头出现明显逆转。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/61a6b45f510b3b3757e1316b9607eda8\" data-align=\"center\" tg-width=\"1004\" tg-height=\"644\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">与此同时,美银牛熊指标(Bull & Bear Indicator)从9.1进一步升至9.5,继续深处"极度看多"区间,其于5月20日触发的"卖出信号"至今仍未解除。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/fb69801f027db3d7d4b7aa119b49387f\" data-align=\"center\" tg-width=\"480\" tg-height=\"572\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">在资金撤离美股的同时,投资者将目光转向投资级债券和高收益债券。投资级债券当周吸引172亿美元流入,连续13周录得净流入;高收益债券吸引34亿美元,创2025年5月以来最大单周流入规模。从股票市场内部来看,资金继续向科技板块集中,当周科技基金流入143亿美元,年初至今累计流入规模有望创下1520亿美元的历史纪录。</p><h2 style=\"text-align: left;\">芯片股动荡,AI估值担忧加剧抛售</h2><p style=\"text-align: left;\">美股资金流出的背景下,半导体板块承压尤为明显。本周以AI相关高估值为核心的质疑情绪持续冲击芯片股,费城半导体指数在过去两个交易日内累计下跌11%。</p><p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>策略师指出,美国半导体股票相对于AI超大规模云计算企业的极端超额表现,已造成难以为继的估值鸿沟,预计这一差距最终将收窄。</p><p style=\"text-align: left;\">从季度维度看,今年第二季度费城半导体指数涨幅高达88%,韩国综合股价指数(KOSPI)涨64%,<a href=\"https://laohu8.com/S/000504\">生物</a>科技板块涨24%,小盘股涨21%,银行股涨17%,AI相关资产领涨全球。然而,能源、黄金、比特币及国防板块则同期显著跑输,其中油价下跌31%,比特币跌14%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/ac43a7c8a70d7257135a77bb21133d1e\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"798\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">牛熊指标升至9.5,"卖出信号"已持续六周</h2><p style=\"text-align: left;\">美银首席投资策略师Michael Hartnett在最新一期报告中指出,牛熊指标本周由9.1升至9.5,<strong>上行驱动力来自对冲基金多头仓位增加(削减<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>期货空头及VIX期货多头)、高收益债券流入回升,以及科技与医疗保健板块的股票资金流入。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">该指标于5月20日触发"卖出信号",目前仍处于激活状态。美银数据显示,自2002年以来该指标共触发17次"卖出信号",全球股市在此后2至3个月内的平均跌幅为2%至3%,信号触发准确率约为60%,历史最大回撤幅度在15%至20%之间。</p><p style=\"text-align: left;\">从构成分项来看,基金经理调查(FMS)仓位处于第100百分位,被标记为"极度看多";债券资金流向处于第85百分位,同样显示"极度看多";股票资金流向处于第80百分位,属于"看多"区间;对冲基金仓位处于第79百分位,信用市场技术面处于第77百分位,均指向看多情绪积聚。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/8af37a5a490e7b33f31b647819b513ad\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"374\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">资金轮动:日本股市获青睐,商品和黄金承压</h2><p style=\"text-align: left;\">在美股资金流出的同时,部分资金流向海外市场,<a href=\"https://laohu8.com/S/JEQ\">日本股票基金</a>当周吸引19亿美元,创近七周最大单周流入规模。</p><p style=\"text-align: left;\">从更宏观的资产配置角度来看,当周全球股票整体净流出139亿美元,其中共同基金净赎回188亿美元,ETF净流入52亿美元。债券市场则持续吸金,整体流入291亿美元,债券资金净流入已连续62周。货币市场基金当周吸引550亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">商品和黄金则继续承压。<strong>黄金当周净流出30亿美元,连续第七周录得流出,为2024年3月以来最长连续流出纪录。</strong>加密货币净流出20亿美元,创2025年11月以来最大单周流出规模。能源基金流出32亿美元,创2024年7月以来最大周度流出;原材料基金流出68亿美元,创2026年3月以来最大流出。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/0d1efb6809496b7321312f56060d2ba3\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"794\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">美银私人客户:延长久期,减持权益</h2><p style=\"text-align: left;\">美银私人客户部门(管理资产规模约4.5万亿美元)的仓位数据同样透露出审慎信号。当前资产配置中,股票占比65.4%,债券占比17.6%,现金占比9.8%。过去一周,私人客户对权益类资产的净赎回规模为近四周最大。</p><p style=\"text-align: left;\">在固定收益端,私人客户呈现出明显的拉长久期操作:美国国债短期国库券(T-bills)连续第五周录得资金流出,而中期国债(T-notes)则持续获得净流入。过去四周,私人客户通过ETF增持了原材料、医疗保健及市政债券,同时减持了日本股票、必需消费品及金融板块。</p><p style=\"text-align: left;\">年初至今,私人客户权益ETF持仓份额增长5.4%,但近一周增速已放缓至0.1%,显示短期加仓意愿明显降温。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/bf9ac23bac84c629134c18540a11264a","relate_stocks":{"159934":"黄金ETF","518880":"黄金ETF华安","GLD":"黄金ETF-SPDR","NUGT":"二倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion","BTGD":"STKD Bitcoin & Gold ETF","BEGS":"RAREVIEW 2X BULL CRYPTOCURRENCY & PRECIOUS METALS ETF","BK4196":"保健护理服务","ARTY":"ISHARES FUTURE AI & TECH 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18:57","market":"us","language":"zh","title":"美伊公布谅解备忘录全文:永久停火、美国撤军并解禁制裁,3000亿美元用于伊朗重建","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2644205707","media":"智通财经","summary":"美伊双方公布谅解备忘录全文,核心内容包括:双方立即永久终止军事行动,保障黎巴嫩主权;美国在30日内解除海上封锁、签署正式协议后30日内从伊朗周边撤军,并承诺投入不低于3000亿美元用于伊朗战后重建;美国将分步解除对伊全部制裁,伊朗承诺不研发核武器并接受国际原子能机构监督处置浓缩铀。备忘录生效后,美国将核发豁免许可允许伊朗原油出口,并解冻伊方被冻结资产。双方约定设立监督机制,正式最终协议谈判最长60天,可协商延期。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">全文内容如下: </p><p style=\"text-align: left;\">1、宣布在包括黎巴嫩在内的所有战线立即永久终止军事行动;承诺自此不再针对彼此发动任何战争或军事行动,不对彼此实施武力威胁或使用武力,保障黎巴嫩的领土完整与主权;</p><p style=\"text-align: left;\">2、伊朗与美国承诺相互尊重对方主权与领土完整,不干涉对方内部事务;</p><p style=\"text-align: left;\">3、两国承诺开展谈判、磋商以达成正式最终协议,谈判最长时限为60天,经双方协商一致可延期; </p><p style=\"text-align: left;\">4、美国立即启动针对伊朗的海上封锁解除工作,须在30日内全面终止海上封锁。封锁解除期间,航运规模将逐步恢复至战前伊朗的通航水平。美国同时承诺,在正式最终协议签署后的30日内,从伊朗周边地区撤出美方驻军; </p><p style=\"text-align: left;\">5、伊朗应尽最大努力安排商船在60天内免费安全通行,航线覆盖波斯湾至阿曼湾双向。商船通航即刻启动;伊朗须在30日内清除相关技术、军事障碍并完成排雷作业; </p><p style=\"text-align: left;\">6、美国承诺联合地区合作方,共同敲定一份双方认可的实施方案,投入不少于3000亿美元用于伊朗的战后重建与经济发展; </p><p style=\"text-align: left;\">7、美国承诺终止针对伊朗的所有类型制裁,涵盖联合国安理会相关决议、国际原子能机构理事会决议项下制裁,以及美国所有单边一级、二级制裁,相关制裁将按照正式最终协议约定的时间表分步解除; </p><p style=\"text-align: left;\">8、伊朗重申绝不研发、获取核武器。两国约定,将按照第七条约定的时间节点,在国际原子能机构监督下,采用在伊朗境内现场低浓稀释的方式,共同商定库存浓缩铀的处置方案; </p><p style=\"text-align: left;\">9、正式最终协议落地前,两国同意维持现状:伊朗维持现有核计划运行状态;美国不得新增任何对伊制裁,也不得在中东地区增派军事力量; </p><p style=\"text-align: left;\">10、本谅解备忘录签署之日起直至制裁全面解除前,美国财政部将核发豁免许可,准许伊朗原油、石油制品及衍生品对外出口,同时放开配套银行业务、保险、物流运输等全部相关服务; </p><p style=\"text-align: left;\">11、美国承诺在本谅解备忘录落地执行后,解冻并放开伊朗所有被冻结、限制使用的官方资金与资产; </p><p style=\"text-align: left;\">12、两国约定设立专项执行监督机制,用于监督本谅解备忘录以及后续正式最终协议的落地履约情况。</p></body></html>","source":"live_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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18:35","market":"sh","language":"zh","title":"大空头Burry:很想做空SpaceX,但被高价期权劝退","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2644710608","media":"华尔街见闻","summary":"传奇空头Michael Burry直言“很想做空”SpaceX,其年营收不足200亿美元,却支撑着近3万亿美元市值,基本面与估值严重背离。不过,高昂的期权价格令其望而却步;他认为,唯有股价回落且波动率下行,做空才具性价比。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">SpaceX上市后的火爆行情正让空头望而却步。</p><p style=\"text-align: left;\">据CNBC,曾因成功做空美国次贷市场而闻名的Michael Burry表示,<strong>其当前对SpaceX既未建立多头仓位,亦未持有空头头寸,主要原因并非基于对公司基本面的判断,而是做空成本当前处于难以承受的高位。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">Burry在Substack平台撰文指出,SpaceX本质上仅为“一家小型<a href=\"https://laohu8.com/S/000901\">航天</a>企业、一家细分市场电信运营商、一家问题缠身的社交媒体公司,以及一家‘<a href=\"https://laohu8.com/S/CRWV\">CoreWeave</a>-light’型算力服务商”,其年营收不足200亿美元,却对应约3万亿美元的市场估值。</p><p style=\"text-align: left;\">上述言论发布之际,SpaceX上市后股价持续飙升。公司上市首日即大涨20%,随后一周累计涨幅超过25%,市值不仅超越<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>·哈撒韦,更跻身全球市值前五,仅次于<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、谷歌、苹果和微软。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/76b72db22ccbcb0bbed770881f47e90d\" data-align=\"center\" tg-width=\"908\" tg-height=\"579\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">看跌期权太贵,Burry选择观望</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry透露,其曾对多份SpaceX看跌期权合约进行过深入研究,但最终均因成本过于昂贵而放弃。</p><p style=\"text-align: left;\">以彼时约212美元的股价为基准:2028年12月到期、行权价100美元的看跌期权,报价约25美元;2027年6月到期合约约13美元;而2026年12月到期的短期合约,报价约为6.75美元。</p><p style=\"text-align: left;\">Burry坦言,<strong>尽管对最后一笔短期合约“一度有所<a href=\"https://laohu8.com/S/02400\">心动</a>”,但经权衡后仍认为溢价过高,最终选择按兵不动</strong>。他进一步表示,若未来股价能稳定在200美元中段,且隐含波动率从当前高位回落,届时做空成本才可能进入更具吸引力的区间。</p><p style=\"text-align: left;\">此外,Burry还将SpaceX与伯克希尔·哈撒韦作了对比:当前市场给予SpaceX的估值已“超出伯克希尔2.5倍”,而后者是“两位当代最伟大的投资者,耗费近两个世纪时间一砖一瓦建立起来的企业”。</p><h2 style=\"text-align: left;\">Chanos泼冷水:SpaceX估值已脱离商业现实</h2><p style=\"text-align: left;\">另一位知名空头、曾因成功预警安然崩盘而声名显赫的Jim Chanos,则在SpaceX上市前夕对其估值提出更为直接的质疑。</p><p style=\"text-align: left;\">在纽约Global Alts峰会上接受采访时,Chanos指出,SpaceX当前对应约90倍市销率,而同样享有“马斯克溢价”的<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>,其市销率仅约14倍。<strong>他表示:“90倍营收与10到15倍营收属于截然不同的量级,这完全是另一个物种。”</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>针对马斯克所描绘的太空数据中心蓝图,Chanos同样持保留态度。</strong>他认为,将数据中心部署至太空不仅面临高昂的发射成本,还需解决辐射防护、散热、系统冗余及保险承保等一系列现实难题。Chanos直言:“若关键组件发生故障,你不可能像在地球上那样,派一名工程师携带零件上天维修。”</p><p style=\"text-align: left;\">此外,Chanos指出,SpaceX的核心运载工具“星舰”迄今已完成12次试飞,但仍未实现进入地球轨道的目标。在他看来,市场当前给予SpaceX的估值,更多反映的是对未来愿景的押注,而非已兑现的商业现实。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>大空头Burry:很想做空SpaceX,但被高价期权劝退</title>\n<style 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Chanos,则在SpaceX上市前夕对其估值提出更为直接的质疑。在纽约Global Alts峰会上接受采访时,Chanos指出,SpaceX当前对应约90倍市销率,而同样享有“马斯克溢价”的特斯拉,其市销率仅约14倍。他表示:“90倍营收与10到15倍营收属于截然不同的量级,这完全是另一个物种。”针对马斯克所描绘的太空数据中心蓝图,Chanos同样持保留态度。他认为,将数据中心部署至太空不仅面临高昂的发射成本,还需解决辐射防护、散热、系统冗余及保险承保等一系列现实难题。Chanos直言:“若关键组件发生故障,你不可能像在地球上那样,派一名工程师携带零件上天维修。”此外,Chanos指出,SpaceX的核心运载工具“星舰”迄今已完成12次试飞,但仍未实现进入地球轨道的目标。在他看来,市场当前给予SpaceX的估值,更多反映的是对未来愿景的押注,而非已兑现的商业现实。","news_type":1,"symbols_score_info":{"UFO":0.6,"SNK":1.5,"SPCG":0.6,"XOVR":1.5,"SPAX":0.6,"SPCU":1.5,"SPAL":1.5,"SPCH":0.6,"SPCX":2.1,"SPCF":0.6,"SSPC":0.6,"LOFF":0.6,"SPCM":0.6,"SPCQ":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":396,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":573719024441192,"gmtCreate":1781097771730,"gmtModify":1781098265282,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544518779726666","authorIdStr":"3544518779726666"},"themes":[],"title":"","htmlText":"头朝下脚朝上看,你就明白了//<a 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style=\"text-align: left;\">自2025年11月以来,<strong>外资在SK海力士的累计净流出规模已达约267亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这一资金外流的规模尤为引人关注,原因在于外国投资者在韩国市场举足轻重——其持仓约占KOSPI总市值的39%。</p><p style=\"text-align: left;\">分析指出,<strong>如此大体量的持续减持,意味着外资正在系统性地压缩对韩国权益资产的敞口,而非仅仅进行结构性调仓。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">值得注意的是,上述抛售发生在韩国股市整体表现强劲的背景之下,"边涨边撤"的背离格局,折射出外资对韩国市场前景的深层谨慎情绪。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>边涨边撤!全球投资者大幅撤离韩国股市,5月已流出220亿</title>\n<style 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17:25","market":"us","language":"zh","title":"腾讯音乐:一季度营收79亿元,同比增长7.3%,音乐相关服务收入65.1亿元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1133857373","media":"老虎资讯综合","summary":"公司权益持有人应占净利润20.9亿元。","content":"<html><head></head><body><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a> 公告,2026年第一季度总收入为79.0亿元,同比增长7.3%;调整后净利润为23.3亿元,同比增长4.8%;经调整的EBITDA为28.3亿元,同比增长10.5%。音乐相关服务收入多元增长,本季度同比增长12.2%至65.1亿元。其中,音乐相关会员服务收入达45.7亿元,同比增长6.6%;音乐相关非会员服务收入增长尤为强劲,同比增长28.0%至19.4亿元。</p><p>同时:<a href=\"https://cms.laohu8.com/web/news/detail/1181761603\" title=\"市场监管总局附条件批准腾讯收购喜马拉雅股权案\" target=\"_blank\" class=\"\">市场监管总局附条件批准腾讯收购喜马拉雅股权案</a></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/805286876f6fdc8caf90b68c0276c940\" title=\"\" tg-width=\"2159\" tg-height=\"2879\"/></p><p style=\"text-align: start;\">立足于内容与平台“一体两翼”战略,腾讯音乐致力于全方位深耕音乐生态、打造差异化的一站式音乐服务平台,并持续助力优质音乐IP的价值释放。在内容侧,腾讯音乐强化内容生态优势,巩固<a href=\"https://laohu8.com/S/603125\" title=\"常青\" 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公告,2026年第一季度总收入为79.0亿元,同比增长7.3%;调整后净利润为23.3亿元,同比增长4.8%;经调整的EBITDA为28.3亿元,同比增长10.5%。音乐相关服务收入多元增长,本季度同比增长12.2%至65.1亿元。其中,音乐相关会员服务收入达45.7亿元,同比增长6.6%;音乐相关非会员服务收入增长尤为强劲,同比增长28.0%至19.4亿元。同时:市场监管总局附条件批准腾讯收购喜马拉雅股权案立足于内容与平台“一体两翼”战略,腾讯音乐致力于全方位深耕音乐生态、打造差异化的一站式音乐服务平台,并持续助力优质音乐IP的价值释放。在内容侧,腾讯音乐强化内容生态优势,巩固常青曲库,打造更受欢迎的自制内容,并在线下演出、音乐周边、艺人合作等方面持续发力;在平台侧,以更多元的运营方式稳固用户规模,提供多层级的会员服务,以更好地为不同音乐需求的用户群体提供差异化音乐体验。展望未来,腾讯音乐坚持创造长期价值,将音乐IP价值转化为创新发展动力,与产业伙伴携手为行业蓬勃发展拓展新空间。腾讯音乐周二盘前股价持续拉升,截至发稿涨幅超10%。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TME":1,"01698":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1018,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":560969524741248,"gmtCreate":1777987152145,"gmtModify":1777987154582,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544518779726666","authorIdStr":"3544518779726666"},"themes":[],"title":"","htmlText":"高盛预计国内的从来没有准确过。","listText":"高盛预计国内的从来没有准确过。","text":"高盛预计国内的从来没有准确过。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/560969524741248","repostId":"1159437002","repostType":4,"repost":{"id":"1159437002","kind":"news","pubTimestamp":1777964196,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1159437002?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-05-05 14:56","market":"hk","language":"zh","title":"上调寒武纪、下调浪潮信息!高盛预言了“国产AI芯片的崛起”场景","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1159437002","media":"华尔街见闻","summary":"高盛同日发布寒武纪和浪潮信息研报,股票评级一升一降。据追风交易台消息,5月4日,高盛在同一天发布了针对寒武纪和浪潮信息的两份研究报告。对寒武纪来说,这是直接的业务增量——它就是国产AI芯片的制造商。高盛据此大幅上调盈利预测,将寒武纪2026至2030年净利润预测分别上调68%、30%、42%、45%、43%。高盛给出的答案,是整个中国AI基础设施建设的大背景。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>高盛同日发布寒武纪和浪潮信息研报,股票评级一升一降。两个相反结论背后是同一逻辑:国产AI芯片在中国市场份额持续扩大——这对芯片设计商寒武纪是直接利好,但对服务器整机厂商浪潮而言,意味着产品单价下行、毛利率承压。寒武纪一季度营收环比增长53%大超预期,手持订单充裕;浪潮则面临毛利率下滑的局面。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">同一个趋势,两家公司,在高盛评价体系里的命运却截然相反。</p><p style=\"text-align: left;\">据追风交易台消息,5月4日,高盛在同一天发布了针对寒武纪和浪潮信息的两份研究报告。两份报告的核心判断指向同一个方向<strong>:国产AI芯片正在中国AI服务器市场快速扩大份额,相较于英伟达等芯片大厂的竞争力正在快速提升。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">但这个趋势对两家公司的影响截然不同。</p><p style=\"text-align: left;\">对寒武纪来说,这是直接的业务增量——它就是国产AI芯片的制造商。对浪潮来说,情况更复杂:它是AI服务器的组装商,芯片从贵的换成(国产)便宜的,服务器的售价随之下降,利润空间被压缩。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛的操作由此而来:上调寒武纪目标价至2406元,维持买入;将浪潮信息从买入下调至中性,目标价从86.5元降至76.5元。</p><h2 id=\"id_4194142116\" style=\"text-align: left;\">寒武纪:一季度“爆表”,订单堆积</h2><p style=\"text-align: left;\">寒武纪2026年一季度的业绩,用高盛的话说,是“大幅超出预期”。</p><p style=\"text-align: left;\">具体数字:营收29亿元,环比增长53%,比高盛此前预测高出61%。EBITDA利润率从上一季度的26%跳升至42%。</p><p style=\"text-align: left;\">更值得关注的是订单信号。<strong>寒武纪一季度末的合同负债(即已收款但尚未交货的预收款)从上季度末的0.6万元骤升至3.96亿元——这意味着手头积压了大量待履行订单。与此同时,库存维持在45亿元的高位,也印证了备货充足、需求旺盛的判断。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">高盛据此大幅上调盈利预测,将寒武纪2026至2030年净利润预测分别上调68%、30%、42%、45%、43%。</p><p style=\"text-align: left;\">目标价从此前的2104元上调至2406元,对应2027年预期市盈率102倍。高盛指出,这一估值与寒武纪自2024年7月以来的平均市盈率109倍基本吻合。</p><h2 id=\"id_1120654861\" style=\"text-align: left;\">国产芯片份额扩大,是这一切的底层逻辑</h2><p style=\"text-align: left;\">为什么寒武纪能增长这么快?高盛给出的答案,是整个中国AI基础设施建设的大背景。</p><p style=\"text-align: left;\">据IDC数据,<strong>2025年中国AI芯片出货量同比增长47%,达到400万片。其中,国产芯片的占比从2024年的30%上升至41%。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">报告指出,<strong>相关政策鼓励国产AI芯片扩大份额</strong>,大型算力集群(Supernodes)的建设也在持续推进,以满足AI训练和多模态模型的算力需求。</p><p style=\"text-align: left;\">寒武纪是这一趋势的直接受益者。高盛指出,<strong>在排除华为、阿里(T-Head)、百度(昆仑)等自有云平台的芯片后,寒武纪是中国最大的第三方AI芯片供应商。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">从需求端看,高盛列举了AI应用的扩散场景:制造业AI智能体帮助企业留存老工程师的经验、加速新产品良率爬坡;消费端则有视频生成、个人AI助手等应用快速普及。这些都在持续拉动算力需求。</p><h2 id=\"id_3564004061\" style=\"text-align: left;\">浪潮:增长没问题,但钱越来越难赚</h2><p style=\"text-align: left;\">浪潮信息被下调评级,不是因为它的业务在萎缩,而是因为赚钱的方式变了,而且变得更难。</p><p style=\"text-align: left;\">逻辑是这样的:</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>过去,浪潮卖的AI服务器里装的是英伟达的高端GPU,一台服务器动辄十几万到二十几万美元,毛利率相对可观。现在,服务器里的芯片越来越多地换成了国产芯片,国产芯片成本更低,服务器的售价也随之下降。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">高盛预计,浪潮AI服务器的平均售价将从2025年的约12万美元,下降至2028年的约7.2万美元。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时,浪潮的大客户结构也在变化。字节跳动、阿里、腾讯、百度等云服务商(CSP)采购量占比越来越高,而这类大客户的议价能力强,给浪潮留下的利润空间更薄。</p><p style=\"text-align: left;\">结果体现在毛利率上:浪潮的毛利率从2015至2023年的10%-15%,跌至2024年的6.8%、2025年的4.9%。高盛预计2026至2028年将维持在5%-6%,回到两位数的可能性很低。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛因此将浪潮2026年净利润预测下调20%,2027年下调2%。</p><h2 id=\"id_251629872\" style=\"text-align: left;\">浪潮的另一面:规模还在高速增长</h2><p style=\"text-align: left;\">需要说明的是,该行对浪潮的下调,并非看空其业务规模。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛预计浪潮2026至2028年营收将以约23%的年复合增速增长,从2025年的1648亿元增至2028年的3049亿元。AI服务器出货量中,5万美元以上的高价值产品出货量预计以55%的年复合增速增长。</p><p style=\"text-align: left;\">该行分析师Allen Chang和Verena Jeng在报告中写道:</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>我们对浪潮在中国AI服务器市场的领先地位保持正面看法,也看好中国云服务商在AI基础设施上持续加大投入。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">下调的原因,是估值层面的判断——当前股价已基本反映了正面预期。分析师指出,浪潮目前股价对应2027年预期市盈率约22倍,而预期净利润增速为36%,“正面因素已大致反映在股价中”。</p><p style=\"text-align: left;\">该行将目标市盈率从26.4倍下调至23.8倍,后者与浪潮自2021年以来的平均市盈率24.1倍基本一致。</p><p style=\"text-align: left;\">值得一提的是,该行自2025年7月16日将浪潮列入买入名单以来,该股累计上涨28%,同期沪深300指数上涨20%。</p><h2 id=\"id_152405414\" style=\"text-align: left;\">浪潮的技术护城河:开放架构应对芯片多元化</h2><p style=\"text-align: left;\">面对芯片平台的切换,浪潮并非毫无准备。</p><p style=\"text-align: left;\">分析师在报告中专门提到浪潮的“开放计算架构”。这套架构的核心思路是:将计算核心模块与系统主板解耦,让服务器可以灵活适配不同品牌的AI芯片,而不需要每换一款芯片就重新设计整台服务器。</p><p style=\"text-align: left;\">这样做的好处是:系统开发周期从原来的更长时间缩短至6至8个月,研发成本也随之降低。</p><p style=\"text-align: left;\">该行认为,这一技术能力在国产AI芯片平台日益多元化的背景下尤为关键——<strong>谁能最快适配新芯片,谁就能抢到订单。</strong></p></body></html>","source":"lsy1762389672944","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>上调寒武纪、下调浪潮信息!高盛预言了“国产AI芯片的崛起”场景</title>\n<style 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Chang和Verena Jeng在报告中写道:我们对浪潮在中国AI服务器市场的领先地位保持正面看法,也看好中国云服务商在AI基础设施上持续加大投入。下调的原因,是估值层面的判断——当前股价已基本反映了正面预期。分析师指出,浪潮目前股价对应2027年预期市盈率约22倍,而预期净利润增速为36%,“正面因素已大致反映在股价中”。该行将目标市盈率从26.4倍下调至23.8倍,后者与浪潮自2021年以来的平均市盈率24.1倍基本一致。值得一提的是,该行自2025年7月16日将浪潮列入买入名单以来,该股累计上涨28%,同期沪深300指数上涨20%。浪潮的技术护城河:开放架构应对芯片多元化面对芯片平台的切换,浪潮并非毫无准备。分析师在报告中专门提到浪潮的“开放计算架构”。这套架构的核心思路是:将计算核心模块与系统主板解耦,让服务器可以灵活适配不同品牌的AI芯片,而不需要每换一款芯片就重新设计整台服务器。这样做的好处是:系统开发周期从原来的更长时间缩短至6至8个月,研发成本也随之降低。该行认为,这一技术能力在国产AI芯片平台日益多元化的背景下尤为关键——谁能最快适配新芯片,谁就能抢到订单。","news_type":1,"symbols_score_info":{"688256":2,"000977":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1190,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":560968978973864,"gmtCreate":1777987019087,"gmtModify":1777987021435,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544518779726666","authorIdStr":"3544518779726666"},"themes":[],"title":"","htmlText":"一本正经的胡说八道","listText":"一本正经的胡说八道","text":"一本正经的胡说八道","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/560968978973864","repostId":"2633998636","repostType":4,"repost":{"id":"2633998636","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯,投资理财必备神器!","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1777944775,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/2633998636?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-05-05 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id=\"id_1854327681\">特朗普态度摇摆,强硬与降温并行</h2><p>面对伊朗的一系列军事行动,特朗普在公开表态上呈现出明显的双轨策略。</p><p>据新华社,美国总统特朗普4日接受美国广播公司采访时,似乎有意淡化伊朗当天袭击商船和阿联酋的后果,并未明确说明这些行为违反美伊停火协议。在接受美国广播公司采访时,他称<strong>"那并非猛烈的交火……当时没有发生交火"</strong>,并表示正在对最新交火事件进行调查。针对伊朗向阿联酋发射导弹和无人机一事,他强调绝大多数均被击落,"只有一枚漏网,造成的损失并不严重"。</p><p>然而,特朗普同日早些时候在福克斯新闻的采访中措辞截然不同,明确威胁称,<strong>若伊朗在波斯湾或霍尔木兹海峡附近向美国船只开火,将被"从地球表面抹去"。他还警告伊朗"最好祈祷"停火协议能够继续生效,并称"对他们而言,最好的结果就是我们继续维持这一协议"。</strong></p><p>特朗普的表态折射出当前的政策取向——在维持军事威慑的同时,避免将局势定性为全面破裂,为外交斡旋保留空间。</p><h2 id=\"id_1668716567\">阿联酋遭袭,海湾盟友承压</h2><p><strong>富查伊拉石油工业区的袭击事件将阿联酋直接卷入这场冲突。</strong></p><p>据新华社,据阿联酋富查伊拉媒体办公室确认,当天一架来自伊朗方向的无人机袭击了该工业区并引发火灾,造成3名印度籍人员受伤。阿联酋国防部随后披露,防空系统当天共成功拦截来自伊朗方向的12枚弹道导弹、3枚巡航导弹以及4架无人机。</p><p>阿联酋外交部当天发表声明,强烈谴责伊朗"再次"以导弹和无人机袭击该国民用设施,称相关袭击"严重威胁该国安全、稳定与领土完整,公然违反了国际法和《联合国宪章》"。声明强调,阿联酋不会容忍任何对其安全和主权的破坏,将根据国际法行使全部权利,并追究伊朗相关责任。</p><p>富查伊拉港是全球重要的船用燃料补给中心,其石油工业区遭袭的消息对区域能源供应链构成直接冲击。</p><h2 id=\"id_1043263591\">伊朗否认策划袭击,警告阿联酋勿轻举妄动</h2><p><strong>伊朗方面对上述指控予以否认,并向阿联酋发出明确警告。</strong></p><p>据新华社援引伊朗伊斯兰共和国广播电视台报道,一名不愿公开姓名的伊朗军方消息人士<strong>否认富查伊拉石油工业区火灾与伊朗有关</strong>,称伊朗"没有预先策划任何针对富查伊拉石油工业区的袭击计划",并将相关事件归咎于美国的"军事冒险行为",称美方应对此负责。该消息人士还指责美方试图为"非法通过霍尔木兹海峡受限水域"的船只制造通道。</p><p>据伊朗塔斯尼姆通讯社报道,上述消息人士同时向阿联酋发出强硬警告,<strong>称若阿联酋"成为以色列的工具并采取不当行动",伊朗将作出严厉回应,阿联酋"所有利益都可能成为打击目标",阿境内设施"将不再安全"。</strong>他还表示,若阿联酋作出"错误选择",伊方将不再保持克制,并将其"视同以色列的一部分加以应对"。</p><h2 id=\"id_1559226\">伊朗外长:"自由计划"是"僵局计划"</h2><p>在军事对峙持续的同时,伊朗外交部长阿拉格齐5日在社交媒体上发出不同信号。<strong>霍尔木兹海峡发生的种种事件清楚表明,政治危机无法通过军事手段解决。他将特朗普宣布的"自由计划"定性为"僵局计划",暗示美方的军事疏导行动只会令局势更加复杂,而非推动问题解决。</strong></p><p>这一表态表明,德黑兰目前仍将外交渠道视为可选项,但同时保留了军事施压的手段。对于市场而言,谈判进展与军事升级并行的局面意味着霍尔木兹海峡的通行风险短期内难以消散,能源价格的不确定性将持续存在。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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id=\"id_1854327681\">特朗普态度摇摆,强硬与降温并行</h2><p>面对伊朗的一系列军事行动,特朗普在公开表态上呈现出明显的双轨策略。</p><p>据新华社,美国总统特朗普4日接受美国广播公司采访时,似乎有意淡化伊朗当天袭击商船和阿联酋的后果,并未明确说明这些行为违反美伊停火协议。在接受美国广播公司采访时,他称<strong>"那并非猛烈的交火……当时没有发生交火"</strong>,并表示正在对最新交火事件进行调查。针对伊朗向阿联酋发射导弹和无人机一事,他强调绝大多数均被击落,"只有一枚漏网,造成的损失并不严重"。</p><p>然而,特朗普同日早些时候在福克斯新闻的采访中措辞截然不同,明确威胁称,<strong>若伊朗在波斯湾或霍尔木兹海峡附近向美国船只开火,将被"从地球表面抹去"。他还警告伊朗"最好祈祷"停火协议能够继续生效,并称"对他们而言,最好的结果就是我们继续维持这一协议"。</strong></p><p>特朗普的表态折射出当前的政策取向——在维持军事威慑的同时,避免将局势定性为全面破裂,为外交斡旋保留空间。</p><h2 id=\"id_1668716567\">阿联酋遭袭,海湾盟友承压</h2><p><strong>富查伊拉石油工业区的袭击事件将阿联酋直接卷入这场冲突。</strong></p><p>据新华社,据阿联酋富查伊拉媒体办公室确认,当天一架来自伊朗方向的无人机袭击了该工业区并引发火灾,造成3名印度籍人员受伤。阿联酋国防部随后披露,防空系统当天共成功拦截来自伊朗方向的12枚弹道导弹、3枚巡航导弹以及4架无人机。</p><p>阿联酋外交部当天发表声明,强烈谴责伊朗"再次"以导弹和无人机袭击该国民用设施,称相关袭击"严重威胁该国安全、稳定与领土完整,公然违反了国际法和《联合国宪章》"。声明强调,阿联酋不会容忍任何对其安全和主权的破坏,将根据国际法行使全部权利,并追究伊朗相关责任。</p><p>富查伊拉港是全球重要的船用燃料补给中心,其石油工业区遭袭的消息对区域能源供应链构成直接冲击。</p><h2 id=\"id_1043263591\">伊朗否认策划袭击,警告阿联酋勿轻举妄动</h2><p><strong>伊朗方面对上述指控予以否认,并向阿联酋发出明确警告。</strong></p><p>据新华社援引伊朗伊斯兰共和国广播电视台报道,一名不愿公开姓名的伊朗军方消息人士<strong>否认富查伊拉石油工业区火灾与伊朗有关</strong>,称伊朗"没有预先策划任何针对富查伊拉石油工业区的袭击计划",并将相关事件归咎于美国的"军事冒险行为",称美方应对此负责。该消息人士还指责美方试图为"非法通过霍尔木兹海峡受限水域"的船只制造通道。</p><p>据伊朗塔斯尼姆通讯社报道,上述消息人士同时向阿联酋发出强硬警告,<strong>称若阿联酋"成为以色列的工具并采取不当行动",伊朗将作出严厉回应,阿联酋"所有利益都可能成为打击目标",阿境内设施"将不再安全"。</strong>他还表示,若阿联酋作出"错误选择",伊方将不再保持克制,并将其"视同以色列的一部分加以应对"。</p><h2 id=\"id_1559226\">伊朗外长:"自由计划"是"僵局计划"</h2><p>在军事对峙持续的同时,伊朗外交部长阿拉格齐5日在社交媒体上发出不同信号。<strong>霍尔木兹海峡发生的种种事件清楚表明,政治危机无法通过军事手段解决。他将特朗普宣布的"自由计划"定性为"僵局计划",暗示美方的军事疏导行动只会令局势更加复杂,而非推动问题解决。</strong></p><p>这一表态表明,德黑兰目前仍将外交渠道视为可选项,但同时保留了军事施压的手段。对于市场而言,谈判进展与军事升级并行的局面意味着霍尔木兹海峡的通行风险短期内难以消散,能源价格的不确定性将持续存在。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/cf8deb964fe83a788e7ae02a962af884","relate_stocks":{"VDE":"Vanguard Energy ETF","OILK":"ProShares K-1 Free Crude Oil 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justify;\"><strong>巴菲特直言当前市场并非部署现金的理想环境,同时抨击单日期权交易是"纯粹的赌博",并表示只有当市场崩溃、"没人接电话"时,才是真正的买入良机。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特坦言,自己能够真正理解的企业在整体市场中所占比例,已不如十年前。不过他也强调,伯克希尔在某些时候看似按兵不动,但在另一些时候行动迅速。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年是巴菲特首次以观众身份出席年会。就在一年前的同一场合,他宣布卸任CEO,将大权交予接班人Greg Abel。</p><h2 id=\"id_891182474\">市场投机狂热:“现在的市场就像附带赌场的教堂”</h2><p style=\"text-align: justify;\">伯克希尔目前手握约3800亿美元的巨额现金,市场高度关注其为何迟迟不进行大规模并购或投资。<strong>巴菲特对此回应,价格太高,标的太少。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特表示:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">就为伯克希尔部署现金而言,现在并不是我们理想的环境。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">他强调公司拥有正确的管理层,可以挑剔地选择机会:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">有时候我们什么都不做,但有时候我们会非常活跃。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">在谈及当前的宏观股市环境时,巴菲特使用了极为生动的比喻来形容华尔街的投机氛围。</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">我把现在的市场比作一个附带赌场的教堂。人们可以在教堂和赌场之间穿梭。我想说,在教堂里的人还是比在赌场里的人多,但赌场对人们已经变得非常有吸引力了。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特一针见血地指出:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">如果你买卖单日期权,那不是投资,也不是投机,那是彻头彻尾的赌博。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">结合近期有美国士兵利用委内瑞拉军事行动机密信息,在预测市场获利40万美元的案件,他说:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">除非能像那个人一样知道我们什么时候会打进委内瑞拉,否则没有人能解释为什么要买一天期的期权,这类事情的数量大得惊人。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特感叹道:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">我们从来没有遇到过比现在‘赌性’更重的人群。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>巴菲特补充指出,赌博热情的高涨并不意味着市场必然崩溃,但会导致大量资产的价格长期处于高位。</strong></p><h2 id=\"id_801796960\">真正的买入时机:“当别人都不接电话的时候”</h2><p style=\"text-align: justify;\">面对伯克希尔约3800亿美元的现金储备,巴菲特坦言当前投资环境并不理想,高企的市场价格是他按兵不动的主要原因之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">他同时承认,随着年龄增长,他所能深刻理解的行业占比已不如10年前——对于那些从小与新技术共同成长的年轻人所擅长的领域,他不再奢望具备优势。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管如此,他强调伯克希尔具备快速决策的能力,且有能力承接任何规模的交易,只是在等待合适的时机。巴菲特声称:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>最可能的买入时机,是当其他所有人都不接电话的时候。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特坦言,在长达60年的职业生涯中,真正“油水丰厚”的年份可能只有五年。他回忆了市场崩溃时的真实华尔街生态:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">每个人都在吹嘘他们出色的交易部门。但当市场崩溃时,你再去试试找他们,他们根本不接电话。即便接了,报价和要价也会附加各种条件,买卖价差巨大……这感觉就像走进屠宰场,你有一阵子都不会想吃热狗了。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">对于可能引发暴跌的“黑天鹅”,巴菲特保持着一贯的豁达。他表示:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>人们讨论和担忧的事情通常不会发生,反而是突如其来的黑天鹅才能撼动市场。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">但他强调:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>去担忧这些毫无益处,我们只需保持认知即可。</strong></p></blockquote><h2 id=\"id_642613606\">对抗通胀的终极武器与AI风险</h2><p style=\"text-align: justify;\">在被问及美联储主席鲍威尔的去留问题时,巴菲特明确表态:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">他在的时候,我会更安心。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>他强调,失控的通货膨胀是任何经济体面临的最严峻威胁之一,历史上已有无数国家付出惨痛代价。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">针对当前持续超3%的通胀环境,巴菲特回忆了上世纪保罗·沃尔克(前美联储主席)时代的恶性通胀历史。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>他指出,一旦货币失去信任,对很多人来说将是悲剧。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">面对通胀,伯克希尔无法左右宏观利率的走向,但巴菲特再次重申了他经典的微观防御逻辑:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>如果你是镇上最好的医生,或者是镇上最好的律师,无论在任何经济环境下你都能赚钱。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">除了宏观经济,巴菲特还在访谈中表达了对AI深度伪造技术的深切担忧。在股东大会期间,甚至出现了一个逼真的“假巴菲特”视频。</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">这很可怕。当你有九个左右的国家拥有核武器,而人们又在研究这种(深度伪造)技术时,尤为可怕。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特将轻信假信息的破坏力与经典的《世界大战》广播引起恐慌相提并论。</p><h2 id=\"id_1659338647\">给股东的终极寄语:遵循“黄金法则”</h2><p style=\"text-align: justify;\">当被问及对数千名长期股东和合伙人的寄语时,巴菲特没有谈论投资策略,而是回归人生哲学。</p><p style=\"text-align: justify;\">他说:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">我给他们的第一条准则,就是黄金法则——己所不欲勿施于人。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">如果全世界都遵循这条黄金法则,社会将会变得无比美好,巴菲特微笑着说:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">从为人父母到做老板,这适用于一切。它不花你一分钱。事实上,它会换来别人对你更好的态度。从某种意义上说,这甚至是一种极其‘自私’的做法,<strong>但我从未见过任何一个按照这种方式行事却感到不快乐的人。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>以下是巴菲特专访全文(AI辅助翻译):</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2026年伯克希尔·哈撒韦股东大会——沃伦·巴菲特专访</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 我们现在正与伯克希尔·哈撒韦公司董事长沃伦·巴菲特坐下来进行专访。60年来,他第一次坐在台下的观众席旁观全程,而不是坐在台上。沃伦,就在去年的这个时候,您出人意料地宣布将卸任CEO一职。一年过去了,此刻回望,您有何感想?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 我觉得一切都在顺利运转,确实如此。就为伯克希尔配置资金而言,目前的外部环境谈不上理想。但就内部管理而言,我们有合适的管理层,有合理的安排。我们可以自主选择出手时机,没有人能对我们发号施令。所以有时候我们按兵不动,但有时候我们也会相当活跃。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 今天台上有发言者谈到,他在保险承保方面的一个核心原则就是"按兵不动"——这与您一直以来谈论投资决策时的理念如出一辙。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 这个世界上,总有人不断向你兜售各种机会,问题在于哪些真正值得出手。或许有两万个机会看似合理,但你未必能看懂,那就放它们一马,别碰就行了。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 您说目前的外部环境并不理想。这或许指向一个问题——公司账上坐拥近4000亿美元现金,尽管格雷格费了些口舌解释,实际上大约是3800亿美元左右。无论如何,那是相当可观的一笔现金。您目前仍然参与投资组合的管理,也在持续观察股市,但似乎没有发现太多想买的标的?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 那我们就什么都不做。我在这行干了大约60年,真正"肥美"的机会大概只有五年。我记得IBM的老托马斯·沃森曾被问及成功的秘诀,他说:"我只在擅长的领域出手,并且始终守在那些领域附近。"这就是全部的道理。IBM当年涉足三个不同的业务,包括打卡机等,其中两个最终都被证明是行不通的,于是他们专注于那唯一一个奏效的业务。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 当您环顾四周,是觉得目前估值太高了吗?我想应该还是有一些您喜欢的生意,只是价格不对——格雷格在台上也提到了这一点。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 我会说,与十年前相比,在我真正看得懂的生意里,占整体市场的比例已经更小了。我有好些年没有去学习新行业了,所以我不会强迫自己去学,我也不会在那些从小就与这些产品一起成长、亲眼见证其演变的年轻人面前,妄称自己有什么优势。就像苹果,你不需要看懂太多,看懂一个就够了。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 我想听听您对宏观层面的看法,因为这未必是格雷格会直接评论的话题。从宏观股市环境来看,您感觉如何?是觉得贵了,还是看到了机会?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 我曾把股市比作一座教堂,旁边附设了一个赌场,人们可以在两者之间自由穿梭。我会说,如今教堂里的人和赌场里的人都在增加,但赌场对人们的吸引力越来越大了。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果你在买一日期权,那根本不是投资,也不是投机,那就是赌博,纯粹的赌博。没有人能说清楚自己为什么要买一个只有一天有效期的期权。这类行为的性质令人瞠目结舌。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们从来没有见过比现在赌性更重的市场,但这并不意味着一切都已无可救药。这确实意味着,很多资产的价格在相当长的时间内都会处于高位,不会轻易被挤压出空间来。</p><p style=\"text-align: justify;\">这种现象存在已有五十年了,但就在过去这一周,我们看到,尽管监管越来越多,人们还是费尽心思钻规则的空子,而不是遵守规则,这是一个持续的挑战。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 以您的投资风格,您自己说过,60年从业生涯里,真正"肥美"的机会也就五年左右。我想这意味着您始终在等待下一个"肥美"的机会。您认为,怎样的条件才能催生出这样的机会?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 往往是一个电话。去年我们就通过一封信谈成了一笔收购,但规模不够大,对伯克希尔的意义还不够显著。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 贝尔实验室?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 不,不是贝尔实验室。有时候附带的零多一些,有时候少一些。我们的体量足以承接任何规模的交易,做决策的速度也比任何人都快,而且我们说话算数。但现实是,很多人在做的是转卖生意,擅长销售对他们更有价值。不需要挨家挨户卖吸尘器,其他方式能让你赚更多的钱。而且现在市场上的钱比任何时候都多。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 最好的机会,大概率还是在宏观环境最混乱的时候出现,对吧?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 很可能如此。最适合买东西的时候,往往是别人都不接电话的时候。平时大家都在吹嘘自己多么出色的交易部门,但等到市场真的崩盘,打过去,没人接。就算接了,报出来的买价和卖价都是"待定",买卖价差宽得离谱。更糟糕的是,他们还会利用从你这里探到的意图,转过头来用另一种方式宰你。那种感觉,就像走进了一家屠宰场,出来以后很长时间都不想再碰热狗了。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 我想问的是,您是否看到目前有任何迹象,预示着那样的时刻可能再次到来?市场上有没有哪里正在积累恐慌情绪?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 如果你能提前看到,那就不会发生了。真正的危机,总是从天而降,出乎所有人意料。有人可能骤然离世,核战争也可能从天而降——谁说得准呢?</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 那我们就敲敲木头,讨个吉利。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 敲木头没有用,这正是我想说的。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 是,说得对。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 就像当年萨拉热窝的那一声枪响,1914年,大公被刺杀,然后第一次世界大战爆发了。生活中的一切都是如此。人们正在谈论、预防的事,往往不会发生;真正发生的,是那些从未被预料到的。</p><p style=\"text-align: justify;\">用"从天而降"这个说法,在当下尤为贴切——真的有东西可能从天上掉下来,我们根本不知道明天会发生什么。</p><p style=\"text-align: justify;\">我不喜欢这样跟人说话,因为忧虑这件事本身并没有太大意义。我认为,对这些潜在风险保持清醒的认知是必要的,但沉溺于忧虑则毫无益处,甚至有害。我也不喜欢去渲染末日将至这种情绪。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: Greg昨天告诉我,他最近养成了一个习惯,常说"我不焦虑、我不忧虑",这或许确实是一种很好的生活态度。那我们来聊聊当下几个实际问题。通货膨胀目前有所上升,伯克希尔旗下有大量实业,您如何应对?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 对于失控的恶性通胀,我们能做的非常有限,甚至只能选择避开那些最容易被冲击的领域。纵观二战以来我这一生所经历的,发生过恶性通胀的国家数量惊人。一旦失控,整个世界就会变样。魏玛德国是一个极端的案例,那是一战的后果。但类似的事情在几十个国家都发生过,有些国家甚至经历了六七次国家破产,人们在金融领域所做的事,有时真的令人叹为观止。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 那我们再谈谈当前的通胀吧。目前的情况并不极端,通胀率刚刚超过3%,远不及新冠疫情期间将近9%的水平。能源价格上涨对于企业经营有何影响,伯克希尔如何应对?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 沃尔克出手之前,形势曾经相当危急——当时的感觉就是"现金是垃圾",人们对货币正在失去信心。我记得那时候你借款利率高达12%,而农业的回报率大概只有6%,结果内布拉斯加州有大批农民破产了,因为他们用超出土地盈利能力的价格去买地,承担着远超实际收益的利息,只因为他们相信美元会消失、土地不会消失。这对很多人来说是场悲剧。</p><p style=\"text-align: justify;\">当然,如果你是镇上最好的医生、最好的律师,或者顶尖的电视主持人,无论通胀多高,你总能赚到钱。但一旦人们对货币失去信心,整个国家就会变成另一番面貌。我一直希望美国永远不要走到那一步,但我们并非对此免疫。我们对利率上下浮动半个百分点还有相当的掌控力,但如果利率需要上涨50个百分点,那就是另一回事了,我们的掌控力就要弱得多了。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 您长期以来都是杰伊·鲍威尔的支持者。他上周刚刚主持了他作为美联储主席的最后一次联邦公开市场委员会会议。他表示,鉴于所受到的各种威胁,他将继续留任美联储,在可预见的未来继续担任现职。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 他在那个位置上,我会更放心。货币这件事不容有失。就像当年沃尔克在任,我同样感到踏实。说实话,经济学家未必是处理这类问题的最佳人选。你随便翻开一本1950年代或1970年代的经济学教科书——比如保罗·萨缪尔森写的那本,他是个了不起的人,极为聪明,那本书作为标准教材用了25年,足足900页——但你翻遍全书,找不到一条关于零利率的词条。而零利率恰恰是那个时代的学生,在他们一生中所经历的最重要的经济现象之一。正是那些你根本想不到的事,才会造成最大的破坏。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 我们来聊聊伯克希尔几家重要持仓公司的CEO变动。您提到了苹果公司的蒂姆·库克,认为他做得非常出色。但他并不是您主要持仓中唯一一位离任的CEO。詹姆斯·昆西最近也从可口可乐卸任了,我们刚刚还和维姬·霍勒布通话,她宣布将从西方石油退休并卸任。</p><p style=\"text-align: justify;\">格雷格一再强调,这个投资组合的稳定性,在于他了解这些公司、了解这些管理者。但现在这些重要持仓公司都将迎来新的管理层,这是否令人担忧?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 可口可乐那边,确实有好些年是个问题。</p><p style=\"text-align: justify;\">一家非常优秀的公司反而最难看出管理问题,因为公司的惯性会支撑它继续运转——每天都有人在购买它的产品,管理层犯了错,短期内也未必会显现出来。这正是投资中的一大难题。蒂姆·库克,我从一开始就认为他非常出色。我们大多数规模较小的管理者也都很优秀,能处理好日常问题,但他们未必能预见到那些压倒性的重大挑战——应对那些挑战,以前是我的职责,现在是格雷格的职责。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 您对这些持仓还有信心吗?有没有见过那些即将接任的新管理者?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 见的都是老面孔。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 我是指那些即将接任的新CEO,比如接替蒂姆·库克的人选。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 我当然见过一些正在接洽的公司的相关人员。我享受与人打交道的过程,但识人确实可能出错。我最近在看离婚率的数据——这件事本身比判断谁是合适的CEO还要重要。而且现在经历了多年的磨合,依然还是同样的错误在重复。想想我年轻的时候,很多人在二十岁出头就决定结婚了,就这么结了。现在的人相处五年再结婚,依然在犯同样的错误。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 所以您认为我们在判断力上没有进步?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 我说不准。也许人们在婚前和婚后的表现本来就会不同。我只能说,几乎所有人在婚后一个月,都会觉得婚姻和自己预期的有所不同,但究竟是好过预期还是差过预期,我就不知道了。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 沃伦,我们来聊聊深度伪造的问题。今天大会开始时出现了一个"假冒巴菲特",做得相当逼真——格雷格当时还开玩笑说,第一个问题提问者是一位自称住在奥马哈、坐在看台上的"沃伦"。您之前表达过对AI深度伪造的担忧,认为这对世界意味着什么?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 这件事应该让所有人都感到担忧。最糟糕的情形,是出现一个以假乱真的、模仿任何一位现任总统的深度伪造。想象一下那会造成什么后果。这让我想起很久以前,在新泽西发生的那件事——一档广播剧播出了"火星人入侵地球"的节目,引发了大规模恐慌。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 您是说奥森·威尔斯那次?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 是的。当你能够以假乱真地操纵信息,人们就会轻易被骗去大量钱财,资金也会流向不该流向的地方,这是非常可怕的事。尤其是在当今世界,有九个国家左右拥有核武器,同时还有人在研发更具毁灭性的东西,这一切就更令人不安了。我们已经应对过一些挑战,但未来会发生什么,我真的不知道。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 让我们把话题拉回伯克希尔。我前天和您交谈,我们聊到了格雷格·阿贝尔,说到他是一个非常好的人,确实是个了不起的人。但您说了一句让我印象很深的话——您选择他,并不是因为他是个好人。那您为什么选他?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 因为他对商业有着非常敏锐的判断力。顺便说一句,他最近正在准备入籍,即将正式成为美国公民。他跟我讲了他为入籍所需要学习的内容。我过去也曾与一些正在申请入籍的人有所接触,见过他们在宣誓成为美国公民时脸上的那份自豪感,以及为此需要学习的宪法知识。</p><p style=\"text-align: justify;\">我在格雷格身上也感受到了这一点。他的成就、他拥有的一切,都已经相当出色了,但成为美国公民对他来说意味着某种真实的分量。他告诉我,他的小儿子对入籍考试中的一些问题竟然比他更熟悉,这让我觉得很有意思——一个孩子比父亲更了解美国公民身份的考题。这种事发生在美国之外的地方,简直难以想象。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国是一个真正的奇迹。它所创造的一切,就是一个绝对的奇迹。当然,财富分配的不均衡是有目共睹的,这是任何人都会指出的缺陷。但这个国家有它巨大的吸引力,有某种"秘方"的存在。我一直没能精确地找出它究竟是什么,但当一个国家运转了两百多年,每一年都还有人迫切地想要来这里,那就说明这里一定有什么特别的东西。</p><p style=\"text-align: justify;\">格雷格·阿贝尔非常期待成为美国公民,这对他而言意义重大——那是花钱买不来的东西,不是哪个麦迪逊大道的广告所能包装出来的感情。在我95年的人生里,我一次又一次地见证过这种感情。所以当他在这两天主动跟我提起,说他正在等待最终的入籍审批,我内心感到由衷的欣慰。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 我还不知道他还不是双重国籍呢。我知道他是加拿大人,但我以为他早就有双重国籍了。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 他正在完成完整的入籍手续。你可能会问,他有必要这样做吗?不入籍他照样生活得很好。但他还是想要。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 是的。今年我们正在庆祝美国建国250周年,而您亲历了其中95年。您认为那种"秘方"还会延续下去吗?我们需要做些什么来守护它、让它继续发挥作用?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 我们确实有这种"秘方"。它是个好秘密,好到连我自己也说不清它究竟是什么。但有一点我可以肯定:只要有选择,人们就会选择来到美国。当然,你也可以列出一些小国,那里的人们也过得很幸福。但在这个世界上,还有哪个国家,几百年来持续地吸引着全世界的人前来移民?</p><p style=\"text-align: justify;\">这个国家吸引了各色各样的人,包括一些不那么光彩的人,不同族裔都有各自的黑帮,可那套筛选机制从来没有能力专门挑选"最优质的人"进来,但它就是奏效了,它在发挥作用。</p><p style=\"text-align: justify;\">只是,它所带来的极端的财富分化,似乎和理想社会的设计相去甚远。如果你真的要凭空设计一个完美的社会,设计出这么高的人均GDP,你大概不会同时设计出这样的遗产制度,你会在很多方面做出截然不同的选择。但不知怎么,它就是走通了。当然,走通了并不意味着我们不能做得更好。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 沃伦,此刻在这个体育馆里,有成千上万的股东和合伙人坐在那里,其中很多人和您携手走过了数十年。我想知道,您有什么话想对他们说吗?这些多年来一直关注着您、与您并肩同行的伙伴们。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 我认为,一个人最重要的行为准则,就是黄金法则——"己所不欲,勿施于人"。我不是一个宗教信徒,但这句话在两千多年来,没有任何人说得更好。这大概也是它能流传至今的原因之一。现在,仍有比任何当代著作都多得多的人,在读着一本两千年前写就的关于如何为人处世的书。《旧约》里有各种各样的故事,视角不一而足,但如果全世界都能践行黄金法则,这个社会将会美好得多。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 以你希望别人对待你的方式去对待别人。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 这适用于生活中的一切——为人父母、身为上司,以及所有其他角色。而且它不需要任何成本,反过来,它还会让别人以更好的方式对待你。从这个意义上说,它其实是一件非常"自利"的事。而我这辈子,从来没有见过一个真正践行黄金法则的人是不快乐的。我见过很多人,经历过很多种不同的处境,都是如此。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 沃伦,非常感谢您今天抽出时间接受我们的专访。他就是伯克希尔·哈撒韦公司董事长沃伦·巴菲特。格雷格·阿贝尔稍后即将登台,我们马上就能看到他的精彩发言。</p></blockquote></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>巴菲特场外访谈:市场赌博情绪空前,缺乏理想投资环境(附全文)</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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07:43</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>巴菲特在2026年伯克希尔股东大会间隙接受专访,他将当前市场比作"附带赌场的教堂",警告货币信任崩塌将是悲剧。面对3800亿美元现金储备,他坦言估值过高、标的稀缺,最佳买入时机是"别人都不接电话时"。最后,他以黄金法则“己所不欲勿施于人”作为送给股东的终极寄语。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>退居台下的巴菲特在接受专访时直言当前缺乏理想的投资环境,真正的买入时机要等到市场恐慌至“无人接听电话”之时。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当地时间5月2日周六,2026年伯克希尔股东大会间隙,巴菲特接受CNBC主播Becky Quick的独家专访。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/122a8cc4c102a116f32b856ec4966ba6\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"551\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>巴菲特直言当前市场并非部署现金的理想环境,同时抨击单日期权交易是"纯粹的赌博",并表示只有当市场崩溃、"没人接电话"时,才是真正的买入良机。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特坦言,自己能够真正理解的企业在整体市场中所占比例,已不如十年前。不过他也强调,伯克希尔在某些时候看似按兵不动,但在另一些时候行动迅速。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年是巴菲特首次以观众身份出席年会。就在一年前的同一场合,他宣布卸任CEO,将大权交予接班人Greg Abel。</p><h2 id=\"id_891182474\">市场投机狂热:“现在的市场就像附带赌场的教堂”</h2><p style=\"text-align: justify;\">伯克希尔目前手握约3800亿美元的巨额现金,市场高度关注其为何迟迟不进行大规模并购或投资。<strong>巴菲特对此回应,价格太高,标的太少。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特表示:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">就为伯克希尔部署现金而言,现在并不是我们理想的环境。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">他强调公司拥有正确的管理层,可以挑剔地选择机会:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">有时候我们什么都不做,但有时候我们会非常活跃。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">在谈及当前的宏观股市环境时,巴菲特使用了极为生动的比喻来形容华尔街的投机氛围。</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">我把现在的市场比作一个附带赌场的教堂。人们可以在教堂和赌场之间穿梭。我想说,在教堂里的人还是比在赌场里的人多,但赌场对人们已经变得非常有吸引力了。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特一针见血地指出:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">如果你买卖单日期权,那不是投资,也不是投机,那是彻头彻尾的赌博。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">结合近期有美国士兵利用委内瑞拉军事行动机密信息,在预测市场获利40万美元的案件,他说:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">除非能像那个人一样知道我们什么时候会打进委内瑞拉,否则没有人能解释为什么要买一天期的期权,这类事情的数量大得惊人。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特感叹道:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">我们从来没有遇到过比现在‘赌性’更重的人群。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>巴菲特补充指出,赌博热情的高涨并不意味着市场必然崩溃,但会导致大量资产的价格长期处于高位。</strong></p><h2 id=\"id_801796960\">真正的买入时机:“当别人都不接电话的时候”</h2><p style=\"text-align: justify;\">面对伯克希尔约3800亿美元的现金储备,巴菲特坦言当前投资环境并不理想,高企的市场价格是他按兵不动的主要原因之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">他同时承认,随着年龄增长,他所能深刻理解的行业占比已不如10年前——对于那些从小与新技术共同成长的年轻人所擅长的领域,他不再奢望具备优势。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管如此,他强调伯克希尔具备快速决策的能力,且有能力承接任何规模的交易,只是在等待合适的时机。巴菲特声称:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>最可能的买入时机,是当其他所有人都不接电话的时候。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特坦言,在长达60年的职业生涯中,真正“油水丰厚”的年份可能只有五年。他回忆了市场崩溃时的真实华尔街生态:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">每个人都在吹嘘他们出色的交易部门。但当市场崩溃时,你再去试试找他们,他们根本不接电话。即便接了,报价和要价也会附加各种条件,买卖价差巨大……这感觉就像走进屠宰场,你有一阵子都不会想吃热狗了。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">对于可能引发暴跌的“黑天鹅”,巴菲特保持着一贯的豁达。他表示:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>人们讨论和担忧的事情通常不会发生,反而是突如其来的黑天鹅才能撼动市场。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">但他强调:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>去担忧这些毫无益处,我们只需保持认知即可。</strong></p></blockquote><h2 id=\"id_642613606\">对抗通胀的终极武器与AI风险</h2><p style=\"text-align: justify;\">在被问及美联储主席鲍威尔的去留问题时,巴菲特明确表态:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">他在的时候,我会更安心。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>他强调,失控的通货膨胀是任何经济体面临的最严峻威胁之一,历史上已有无数国家付出惨痛代价。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">针对当前持续超3%的通胀环境,巴菲特回忆了上世纪保罗·沃尔克(前美联储主席)时代的恶性通胀历史。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>他指出,一旦货币失去信任,对很多人来说将是悲剧。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">面对通胀,伯克希尔无法左右宏观利率的走向,但巴菲特再次重申了他经典的微观防御逻辑:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>如果你是镇上最好的医生,或者是镇上最好的律师,无论在任何经济环境下你都能赚钱。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">除了宏观经济,巴菲特还在访谈中表达了对AI深度伪造技术的深切担忧。在股东大会期间,甚至出现了一个逼真的“假巴菲特”视频。</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">这很可怕。当你有九个左右的国家拥有核武器,而人们又在研究这种(深度伪造)技术时,尤为可怕。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特将轻信假信息的破坏力与经典的《世界大战》广播引起恐慌相提并论。</p><h2 id=\"id_1659338647\">给股东的终极寄语:遵循“黄金法则”</h2><p style=\"text-align: justify;\">当被问及对数千名长期股东和合伙人的寄语时,巴菲特没有谈论投资策略,而是回归人生哲学。</p><p style=\"text-align: justify;\">他说:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">我给他们的第一条准则,就是黄金法则——己所不欲勿施于人。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">如果全世界都遵循这条黄金法则,社会将会变得无比美好,巴菲特微笑着说:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">从为人父母到做老板,这适用于一切。它不花你一分钱。事实上,它会换来别人对你更好的态度。从某种意义上说,这甚至是一种极其‘自私’的做法,<strong>但我从未见过任何一个按照这种方式行事却感到不快乐的人。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>以下是巴菲特专访全文(AI辅助翻译):</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2026年伯克希尔·哈撒韦股东大会——沃伦·巴菲特专访</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 我们现在正与伯克希尔·哈撒韦公司董事长沃伦·巴菲特坐下来进行专访。60年来,他第一次坐在台下的观众席旁观全程,而不是坐在台上。沃伦,就在去年的这个时候,您出人意料地宣布将卸任CEO一职。一年过去了,此刻回望,您有何感想?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 我觉得一切都在顺利运转,确实如此。就为伯克希尔配置资金而言,目前的外部环境谈不上理想。但就内部管理而言,我们有合适的管理层,有合理的安排。我们可以自主选择出手时机,没有人能对我们发号施令。所以有时候我们按兵不动,但有时候我们也会相当活跃。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 今天台上有发言者谈到,他在保险承保方面的一个核心原则就是"按兵不动"——这与您一直以来谈论投资决策时的理念如出一辙。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 这个世界上,总有人不断向你兜售各种机会,问题在于哪些真正值得出手。或许有两万个机会看似合理,但你未必能看懂,那就放它们一马,别碰就行了。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 您说目前的外部环境并不理想。这或许指向一个问题——公司账上坐拥近4000亿美元现金,尽管格雷格费了些口舌解释,实际上大约是3800亿美元左右。无论如何,那是相当可观的一笔现金。您目前仍然参与投资组合的管理,也在持续观察股市,但似乎没有发现太多想买的标的?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 那我们就什么都不做。我在这行干了大约60年,真正"肥美"的机会大概只有五年。我记得IBM的老托马斯·沃森曾被问及成功的秘诀,他说:"我只在擅长的领域出手,并且始终守在那些领域附近。"这就是全部的道理。IBM当年涉足三个不同的业务,包括打卡机等,其中两个最终都被证明是行不通的,于是他们专注于那唯一一个奏效的业务。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 当您环顾四周,是觉得目前估值太高了吗?我想应该还是有一些您喜欢的生意,只是价格不对——格雷格在台上也提到了这一点。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 我会说,与十年前相比,在我真正看得懂的生意里,占整体市场的比例已经更小了。我有好些年没有去学习新行业了,所以我不会强迫自己去学,我也不会在那些从小就与这些产品一起成长、亲眼见证其演变的年轻人面前,妄称自己有什么优势。就像苹果,你不需要看懂太多,看懂一个就够了。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 我想听听您对宏观层面的看法,因为这未必是格雷格会直接评论的话题。从宏观股市环境来看,您感觉如何?是觉得贵了,还是看到了机会?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 我曾把股市比作一座教堂,旁边附设了一个赌场,人们可以在两者之间自由穿梭。我会说,如今教堂里的人和赌场里的人都在增加,但赌场对人们的吸引力越来越大了。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果你在买一日期权,那根本不是投资,也不是投机,那就是赌博,纯粹的赌博。没有人能说清楚自己为什么要买一个只有一天有效期的期权。这类行为的性质令人瞠目结舌。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们从来没有见过比现在赌性更重的市场,但这并不意味着一切都已无可救药。这确实意味着,很多资产的价格在相当长的时间内都会处于高位,不会轻易被挤压出空间来。</p><p style=\"text-align: justify;\">这种现象存在已有五十年了,但就在过去这一周,我们看到,尽管监管越来越多,人们还是费尽心思钻规则的空子,而不是遵守规则,这是一个持续的挑战。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 以您的投资风格,您自己说过,60年从业生涯里,真正"肥美"的机会也就五年左右。我想这意味着您始终在等待下一个"肥美"的机会。您认为,怎样的条件才能催生出这样的机会?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 往往是一个电话。去年我们就通过一封信谈成了一笔收购,但规模不够大,对伯克希尔的意义还不够显著。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 贝尔实验室?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 不,不是贝尔实验室。有时候附带的零多一些,有时候少一些。我们的体量足以承接任何规模的交易,做决策的速度也比任何人都快,而且我们说话算数。但现实是,很多人在做的是转卖生意,擅长销售对他们更有价值。不需要挨家挨户卖吸尘器,其他方式能让你赚更多的钱。而且现在市场上的钱比任何时候都多。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 最好的机会,大概率还是在宏观环境最混乱的时候出现,对吧?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 很可能如此。最适合买东西的时候,往往是别人都不接电话的时候。平时大家都在吹嘘自己多么出色的交易部门,但等到市场真的崩盘,打过去,没人接。就算接了,报出来的买价和卖价都是"待定",买卖价差宽得离谱。更糟糕的是,他们还会利用从你这里探到的意图,转过头来用另一种方式宰你。那种感觉,就像走进了一家屠宰场,出来以后很长时间都不想再碰热狗了。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 我想问的是,您是否看到目前有任何迹象,预示着那样的时刻可能再次到来?市场上有没有哪里正在积累恐慌情绪?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 如果你能提前看到,那就不会发生了。真正的危机,总是从天而降,出乎所有人意料。有人可能骤然离世,核战争也可能从天而降——谁说得准呢?</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 那我们就敲敲木头,讨个吉利。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 敲木头没有用,这正是我想说的。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 是,说得对。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 就像当年萨拉热窝的那一声枪响,1914年,大公被刺杀,然后第一次世界大战爆发了。生活中的一切都是如此。人们正在谈论、预防的事,往往不会发生;真正发生的,是那些从未被预料到的。</p><p style=\"text-align: justify;\">用"从天而降"这个说法,在当下尤为贴切——真的有东西可能从天上掉下来,我们根本不知道明天会发生什么。</p><p style=\"text-align: justify;\">我不喜欢这样跟人说话,因为忧虑这件事本身并没有太大意义。我认为,对这些潜在风险保持清醒的认知是必要的,但沉溺于忧虑则毫无益处,甚至有害。我也不喜欢去渲染末日将至这种情绪。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: Greg昨天告诉我,他最近养成了一个习惯,常说"我不焦虑、我不忧虑",这或许确实是一种很好的生活态度。那我们来聊聊当下几个实际问题。通货膨胀目前有所上升,伯克希尔旗下有大量实业,您如何应对?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 对于失控的恶性通胀,我们能做的非常有限,甚至只能选择避开那些最容易被冲击的领域。纵观二战以来我这一生所经历的,发生过恶性通胀的国家数量惊人。一旦失控,整个世界就会变样。魏玛德国是一个极端的案例,那是一战的后果。但类似的事情在几十个国家都发生过,有些国家甚至经历了六七次国家破产,人们在金融领域所做的事,有时真的令人叹为观止。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 那我们再谈谈当前的通胀吧。目前的情况并不极端,通胀率刚刚超过3%,远不及新冠疫情期间将近9%的水平。能源价格上涨对于企业经营有何影响,伯克希尔如何应对?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 沃尔克出手之前,形势曾经相当危急——当时的感觉就是"现金是垃圾",人们对货币正在失去信心。我记得那时候你借款利率高达12%,而农业的回报率大概只有6%,结果内布拉斯加州有大批农民破产了,因为他们用超出土地盈利能力的价格去买地,承担着远超实际收益的利息,只因为他们相信美元会消失、土地不会消失。这对很多人来说是场悲剧。</p><p style=\"text-align: justify;\">当然,如果你是镇上最好的医生、最好的律师,或者顶尖的电视主持人,无论通胀多高,你总能赚到钱。但一旦人们对货币失去信心,整个国家就会变成另一番面貌。我一直希望美国永远不要走到那一步,但我们并非对此免疫。我们对利率上下浮动半个百分点还有相当的掌控力,但如果利率需要上涨50个百分点,那就是另一回事了,我们的掌控力就要弱得多了。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 您长期以来都是杰伊·鲍威尔的支持者。他上周刚刚主持了他作为美联储主席的最后一次联邦公开市场委员会会议。他表示,鉴于所受到的各种威胁,他将继续留任美联储,在可预见的未来继续担任现职。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 他在那个位置上,我会更放心。货币这件事不容有失。就像当年沃尔克在任,我同样感到踏实。说实话,经济学家未必是处理这类问题的最佳人选。你随便翻开一本1950年代或1970年代的经济学教科书——比如保罗·萨缪尔森写的那本,他是个了不起的人,极为聪明,那本书作为标准教材用了25年,足足900页——但你翻遍全书,找不到一条关于零利率的词条。而零利率恰恰是那个时代的学生,在他们一生中所经历的最重要的经济现象之一。正是那些你根本想不到的事,才会造成最大的破坏。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 我们来聊聊伯克希尔几家重要持仓公司的CEO变动。您提到了苹果公司的蒂姆·库克,认为他做得非常出色。但他并不是您主要持仓中唯一一位离任的CEO。詹姆斯·昆西最近也从可口可乐卸任了,我们刚刚还和维姬·霍勒布通话,她宣布将从西方石油退休并卸任。</p><p style=\"text-align: justify;\">格雷格一再强调,这个投资组合的稳定性,在于他了解这些公司、了解这些管理者。但现在这些重要持仓公司都将迎来新的管理层,这是否令人担忧?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 可口可乐那边,确实有好些年是个问题。</p><p style=\"text-align: justify;\">一家非常优秀的公司反而最难看出管理问题,因为公司的惯性会支撑它继续运转——每天都有人在购买它的产品,管理层犯了错,短期内也未必会显现出来。这正是投资中的一大难题。蒂姆·库克,我从一开始就认为他非常出色。我们大多数规模较小的管理者也都很优秀,能处理好日常问题,但他们未必能预见到那些压倒性的重大挑战——应对那些挑战,以前是我的职责,现在是格雷格的职责。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 您对这些持仓还有信心吗?有没有见过那些即将接任的新管理者?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 见的都是老面孔。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 我是指那些即将接任的新CEO,比如接替蒂姆·库克的人选。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 我当然见过一些正在接洽的公司的相关人员。我享受与人打交道的过程,但识人确实可能出错。我最近在看离婚率的数据——这件事本身比判断谁是合适的CEO还要重要。而且现在经历了多年的磨合,依然还是同样的错误在重复。想想我年轻的时候,很多人在二十岁出头就决定结婚了,就这么结了。现在的人相处五年再结婚,依然在犯同样的错误。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 所以您认为我们在判断力上没有进步?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 我说不准。也许人们在婚前和婚后的表现本来就会不同。我只能说,几乎所有人在婚后一个月,都会觉得婚姻和自己预期的有所不同,但究竟是好过预期还是差过预期,我就不知道了。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 沃伦,我们来聊聊深度伪造的问题。今天大会开始时出现了一个"假冒巴菲特",做得相当逼真——格雷格当时还开玩笑说,第一个问题提问者是一位自称住在奥马哈、坐在看台上的"沃伦"。您之前表达过对AI深度伪造的担忧,认为这对世界意味着什么?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 这件事应该让所有人都感到担忧。最糟糕的情形,是出现一个以假乱真的、模仿任何一位现任总统的深度伪造。想象一下那会造成什么后果。这让我想起很久以前,在新泽西发生的那件事——一档广播剧播出了"火星人入侵地球"的节目,引发了大规模恐慌。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 您是说奥森·威尔斯那次?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 是的。当你能够以假乱真地操纵信息,人们就会轻易被骗去大量钱财,资金也会流向不该流向的地方,这是非常可怕的事。尤其是在当今世界,有九个国家左右拥有核武器,同时还有人在研发更具毁灭性的东西,这一切就更令人不安了。我们已经应对过一些挑战,但未来会发生什么,我真的不知道。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 让我们把话题拉回伯克希尔。我前天和您交谈,我们聊到了格雷格·阿贝尔,说到他是一个非常好的人,确实是个了不起的人。但您说了一句让我印象很深的话——您选择他,并不是因为他是个好人。那您为什么选他?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 因为他对商业有着非常敏锐的判断力。顺便说一句,他最近正在准备入籍,即将正式成为美国公民。他跟我讲了他为入籍所需要学习的内容。我过去也曾与一些正在申请入籍的人有所接触,见过他们在宣誓成为美国公民时脸上的那份自豪感,以及为此需要学习的宪法知识。</p><p style=\"text-align: justify;\">我在格雷格身上也感受到了这一点。他的成就、他拥有的一切,都已经相当出色了,但成为美国公民对他来说意味着某种真实的分量。他告诉我,他的小儿子对入籍考试中的一些问题竟然比他更熟悉,这让我觉得很有意思——一个孩子比父亲更了解美国公民身份的考题。这种事发生在美国之外的地方,简直难以想象。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国是一个真正的奇迹。它所创造的一切,就是一个绝对的奇迹。当然,财富分配的不均衡是有目共睹的,这是任何人都会指出的缺陷。但这个国家有它巨大的吸引力,有某种"秘方"的存在。我一直没能精确地找出它究竟是什么,但当一个国家运转了两百多年,每一年都还有人迫切地想要来这里,那就说明这里一定有什么特别的东西。</p><p style=\"text-align: justify;\">格雷格·阿贝尔非常期待成为美国公民,这对他而言意义重大——那是花钱买不来的东西,不是哪个麦迪逊大道的广告所能包装出来的感情。在我95年的人生里,我一次又一次地见证过这种感情。所以当他在这两天主动跟我提起,说他正在等待最终的入籍审批,我内心感到由衷的欣慰。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 我还不知道他还不是双重国籍呢。我知道他是加拿大人,但我以为他早就有双重国籍了。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 他正在完成完整的入籍手续。你可能会问,他有必要这样做吗?不入籍他照样生活得很好。但他还是想要。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 是的。今年我们正在庆祝美国建国250周年,而您亲历了其中95年。您认为那种"秘方"还会延续下去吗?我们需要做些什么来守护它、让它继续发挥作用?</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 我们确实有这种"秘方"。它是个好秘密,好到连我自己也说不清它究竟是什么。但有一点我可以肯定:只要有选择,人们就会选择来到美国。当然,你也可以列出一些小国,那里的人们也过得很幸福。但在这个世界上,还有哪个国家,几百年来持续地吸引着全世界的人前来移民?</p><p style=\"text-align: justify;\">这个国家吸引了各色各样的人,包括一些不那么光彩的人,不同族裔都有各自的黑帮,可那套筛选机制从来没有能力专门挑选"最优质的人"进来,但它就是奏效了,它在发挥作用。</p><p style=\"text-align: justify;\">只是,它所带来的极端的财富分化,似乎和理想社会的设计相去甚远。如果你真的要凭空设计一个完美的社会,设计出这么高的人均GDP,你大概不会同时设计出这样的遗产制度,你会在很多方面做出截然不同的选择。但不知怎么,它就是走通了。当然,走通了并不意味着我们不能做得更好。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 沃伦,此刻在这个体育馆里,有成千上万的股东和合伙人坐在那里,其中很多人和您携手走过了数十年。我想知道,您有什么话想对他们说吗?这些多年来一直关注着您、与您并肩同行的伙伴们。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 我认为,一个人最重要的行为准则,就是黄金法则——"己所不欲,勿施于人"。我不是一个宗教信徒,但这句话在两千多年来,没有任何人说得更好。这大概也是它能流传至今的原因之一。现在,仍有比任何当代著作都多得多的人,在读着一本两千年前写就的关于如何为人处世的书。《旧约》里有各种各样的故事,视角不一而足,但如果全世界都能践行黄金法则,这个社会将会美好得多。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 以你希望别人对待你的方式去对待别人。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特: 这适用于生活中的一切——为人父母、身为上司,以及所有其他角色。而且它不需要任何成本,反过来,它还会让别人以更好的方式对待你。从这个意义上说,它其实是一件非常"自利"的事。而我这辈子,从来没有见过一个真正践行黄金法则的人是不快乐的。我见过很多人,经历过很多种不同的处境,都是如此。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人: 沃伦,非常感谢您今天抽出时间接受我们的专访。他就是伯克希尔·哈撒韦公司董事长沃伦·巴菲特。格雷格·阿贝尔稍后即将登台,我们马上就能看到他的精彩发言。</p></blockquote></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/122a8cc4c102a116f32b856ec4966ba6","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1158250084","content_text":"巴菲特在2026年伯克希尔股东大会间隙接受专访,他将当前市场比作\"附带赌场的教堂\",警告货币信任崩塌将是悲剧。面对3800亿美元现金储备,他坦言估值过高、标的稀缺,最佳买入时机是\"别人都不接电话时\"。最后,他以黄金法则“己所不欲勿施于人”作为送给股东的终极寄语。退居台下的巴菲特在接受专访时直言当前缺乏理想的投资环境,真正的买入时机要等到市场恐慌至“无人接听电话”之时。当地时间5月2日周六,2026年伯克希尔股东大会间隙,巴菲特接受CNBC主播Becky Quick的独家专访。巴菲特直言当前市场并非部署现金的理想环境,同时抨击单日期权交易是\"纯粹的赌博\",并表示只有当市场崩溃、\"没人接电话\"时,才是真正的买入良机。巴菲特坦言,自己能够真正理解的企业在整体市场中所占比例,已不如十年前。不过他也强调,伯克希尔在某些时候看似按兵不动,但在另一些时候行动迅速。今年是巴菲特首次以观众身份出席年会。就在一年前的同一场合,他宣布卸任CEO,将大权交予接班人Greg Abel。市场投机狂热:“现在的市场就像附带赌场的教堂”伯克希尔目前手握约3800亿美元的巨额现金,市场高度关注其为何迟迟不进行大规模并购或投资。巴菲特对此回应,价格太高,标的太少。巴菲特表示:就为伯克希尔部署现金而言,现在并不是我们理想的环境。他强调公司拥有正确的管理层,可以挑剔地选择机会:有时候我们什么都不做,但有时候我们会非常活跃。在谈及当前的宏观股市环境时,巴菲特使用了极为生动的比喻来形容华尔街的投机氛围。我把现在的市场比作一个附带赌场的教堂。人们可以在教堂和赌场之间穿梭。我想说,在教堂里的人还是比在赌场里的人多,但赌场对人们已经变得非常有吸引力了。巴菲特一针见血地指出:如果你买卖单日期权,那不是投资,也不是投机,那是彻头彻尾的赌博。结合近期有美国士兵利用委内瑞拉军事行动机密信息,在预测市场获利40万美元的案件,他说:除非能像那个人一样知道我们什么时候会打进委内瑞拉,否则没有人能解释为什么要买一天期的期权,这类事情的数量大得惊人。巴菲特感叹道:我们从来没有遇到过比现在‘赌性’更重的人群。巴菲特补充指出,赌博热情的高涨并不意味着市场必然崩溃,但会导致大量资产的价格长期处于高位。真正的买入时机:“当别人都不接电话的时候”面对伯克希尔约3800亿美元的现金储备,巴菲特坦言当前投资环境并不理想,高企的市场价格是他按兵不动的主要原因之一。他同时承认,随着年龄增长,他所能深刻理解的行业占比已不如10年前——对于那些从小与新技术共同成长的年轻人所擅长的领域,他不再奢望具备优势。尽管如此,他强调伯克希尔具备快速决策的能力,且有能力承接任何规模的交易,只是在等待合适的时机。巴菲特声称:最可能的买入时机,是当其他所有人都不接电话的时候。巴菲特坦言,在长达60年的职业生涯中,真正“油水丰厚”的年份可能只有五年。他回忆了市场崩溃时的真实华尔街生态:每个人都在吹嘘他们出色的交易部门。但当市场崩溃时,你再去试试找他们,他们根本不接电话。即便接了,报价和要价也会附加各种条件,买卖价差巨大……这感觉就像走进屠宰场,你有一阵子都不会想吃热狗了。对于可能引发暴跌的“黑天鹅”,巴菲特保持着一贯的豁达。他表示:人们讨论和担忧的事情通常不会发生,反而是突如其来的黑天鹅才能撼动市场。但他强调:去担忧这些毫无益处,我们只需保持认知即可。对抗通胀的终极武器与AI风险在被问及美联储主席鲍威尔的去留问题时,巴菲特明确表态:他在的时候,我会更安心。他强调,失控的通货膨胀是任何经济体面临的最严峻威胁之一,历史上已有无数国家付出惨痛代价。针对当前持续超3%的通胀环境,巴菲特回忆了上世纪保罗·沃尔克(前美联储主席)时代的恶性通胀历史。他指出,一旦货币失去信任,对很多人来说将是悲剧。面对通胀,伯克希尔无法左右宏观利率的走向,但巴菲特再次重申了他经典的微观防御逻辑:如果你是镇上最好的医生,或者是镇上最好的律师,无论在任何经济环境下你都能赚钱。除了宏观经济,巴菲特还在访谈中表达了对AI深度伪造技术的深切担忧。在股东大会期间,甚至出现了一个逼真的“假巴菲特”视频。这很可怕。当你有九个左右的国家拥有核武器,而人们又在研究这种(深度伪造)技术时,尤为可怕。巴菲特将轻信假信息的破坏力与经典的《世界大战》广播引起恐慌相提并论。给股东的终极寄语:遵循“黄金法则”当被问及对数千名长期股东和合伙人的寄语时,巴菲特没有谈论投资策略,而是回归人生哲学。他说:我给他们的第一条准则,就是黄金法则——己所不欲勿施于人。如果全世界都遵循这条黄金法则,社会将会变得无比美好,巴菲特微笑着说:从为人父母到做老板,这适用于一切。它不花你一分钱。事实上,它会换来别人对你更好的态度。从某种意义上说,这甚至是一种极其‘自私’的做法,但我从未见过任何一个按照这种方式行事却感到不快乐的人。以下是巴菲特专访全文(AI辅助翻译):2026年伯克希尔·哈撒韦股东大会——沃伦·巴菲特专访主持人: 我们现在正与伯克希尔·哈撒韦公司董事长沃伦·巴菲特坐下来进行专访。60年来,他第一次坐在台下的观众席旁观全程,而不是坐在台上。沃伦,就在去年的这个时候,您出人意料地宣布将卸任CEO一职。一年过去了,此刻回望,您有何感想?巴菲特: 我觉得一切都在顺利运转,确实如此。就为伯克希尔配置资金而言,目前的外部环境谈不上理想。但就内部管理而言,我们有合适的管理层,有合理的安排。我们可以自主选择出手时机,没有人能对我们发号施令。所以有时候我们按兵不动,但有时候我们也会相当活跃。主持人: 今天台上有发言者谈到,他在保险承保方面的一个核心原则就是\"按兵不动\"——这与您一直以来谈论投资决策时的理念如出一辙。巴菲特: 这个世界上,总有人不断向你兜售各种机会,问题在于哪些真正值得出手。或许有两万个机会看似合理,但你未必能看懂,那就放它们一马,别碰就行了。主持人: 您说目前的外部环境并不理想。这或许指向一个问题——公司账上坐拥近4000亿美元现金,尽管格雷格费了些口舌解释,实际上大约是3800亿美元左右。无论如何,那是相当可观的一笔现金。您目前仍然参与投资组合的管理,也在持续观察股市,但似乎没有发现太多想买的标的?巴菲特: 那我们就什么都不做。我在这行干了大约60年,真正\"肥美\"的机会大概只有五年。我记得IBM的老托马斯·沃森曾被问及成功的秘诀,他说:\"我只在擅长的领域出手,并且始终守在那些领域附近。\"这就是全部的道理。IBM当年涉足三个不同的业务,包括打卡机等,其中两个最终都被证明是行不通的,于是他们专注于那唯一一个奏效的业务。主持人: 当您环顾四周,是觉得目前估值太高了吗?我想应该还是有一些您喜欢的生意,只是价格不对——格雷格在台上也提到了这一点。巴菲特: 我会说,与十年前相比,在我真正看得懂的生意里,占整体市场的比例已经更小了。我有好些年没有去学习新行业了,所以我不会强迫自己去学,我也不会在那些从小就与这些产品一起成长、亲眼见证其演变的年轻人面前,妄称自己有什么优势。就像苹果,你不需要看懂太多,看懂一个就够了。主持人: 我想听听您对宏观层面的看法,因为这未必是格雷格会直接评论的话题。从宏观股市环境来看,您感觉如何?是觉得贵了,还是看到了机会?巴菲特: 我曾把股市比作一座教堂,旁边附设了一个赌场,人们可以在两者之间自由穿梭。我会说,如今教堂里的人和赌场里的人都在增加,但赌场对人们的吸引力越来越大了。如果你在买一日期权,那根本不是投资,也不是投机,那就是赌博,纯粹的赌博。没有人能说清楚自己为什么要买一个只有一天有效期的期权。这类行为的性质令人瞠目结舌。我们从来没有见过比现在赌性更重的市场,但这并不意味着一切都已无可救药。这确实意味着,很多资产的价格在相当长的时间内都会处于高位,不会轻易被挤压出空间来。这种现象存在已有五十年了,但就在过去这一周,我们看到,尽管监管越来越多,人们还是费尽心思钻规则的空子,而不是遵守规则,这是一个持续的挑战。主持人: 以您的投资风格,您自己说过,60年从业生涯里,真正\"肥美\"的机会也就五年左右。我想这意味着您始终在等待下一个\"肥美\"的机会。您认为,怎样的条件才能催生出这样的机会?巴菲特: 往往是一个电话。去年我们就通过一封信谈成了一笔收购,但规模不够大,对伯克希尔的意义还不够显著。主持人: 贝尔实验室?巴菲特: 不,不是贝尔实验室。有时候附带的零多一些,有时候少一些。我们的体量足以承接任何规模的交易,做决策的速度也比任何人都快,而且我们说话算数。但现实是,很多人在做的是转卖生意,擅长销售对他们更有价值。不需要挨家挨户卖吸尘器,其他方式能让你赚更多的钱。而且现在市场上的钱比任何时候都多。主持人: 最好的机会,大概率还是在宏观环境最混乱的时候出现,对吧?巴菲特: 很可能如此。最适合买东西的时候,往往是别人都不接电话的时候。平时大家都在吹嘘自己多么出色的交易部门,但等到市场真的崩盘,打过去,没人接。就算接了,报出来的买价和卖价都是\"待定\",买卖价差宽得离谱。更糟糕的是,他们还会利用从你这里探到的意图,转过头来用另一种方式宰你。那种感觉,就像走进了一家屠宰场,出来以后很长时间都不想再碰热狗了。主持人: 我想问的是,您是否看到目前有任何迹象,预示着那样的时刻可能再次到来?市场上有没有哪里正在积累恐慌情绪?巴菲特: 如果你能提前看到,那就不会发生了。真正的危机,总是从天而降,出乎所有人意料。有人可能骤然离世,核战争也可能从天而降——谁说得准呢?主持人: 那我们就敲敲木头,讨个吉利。巴菲特: 敲木头没有用,这正是我想说的。主持人: 是,说得对。巴菲特: 就像当年萨拉热窝的那一声枪响,1914年,大公被刺杀,然后第一次世界大战爆发了。生活中的一切都是如此。人们正在谈论、预防的事,往往不会发生;真正发生的,是那些从未被预料到的。用\"从天而降\"这个说法,在当下尤为贴切——真的有东西可能从天上掉下来,我们根本不知道明天会发生什么。我不喜欢这样跟人说话,因为忧虑这件事本身并没有太大意义。我认为,对这些潜在风险保持清醒的认知是必要的,但沉溺于忧虑则毫无益处,甚至有害。我也不喜欢去渲染末日将至这种情绪。主持人: Greg昨天告诉我,他最近养成了一个习惯,常说\"我不焦虑、我不忧虑\",这或许确实是一种很好的生活态度。那我们来聊聊当下几个实际问题。通货膨胀目前有所上升,伯克希尔旗下有大量实业,您如何应对?巴菲特: 对于失控的恶性通胀,我们能做的非常有限,甚至只能选择避开那些最容易被冲击的领域。纵观二战以来我这一生所经历的,发生过恶性通胀的国家数量惊人。一旦失控,整个世界就会变样。魏玛德国是一个极端的案例,那是一战的后果。但类似的事情在几十个国家都发生过,有些国家甚至经历了六七次国家破产,人们在金融领域所做的事,有时真的令人叹为观止。主持人: 那我们再谈谈当前的通胀吧。目前的情况并不极端,通胀率刚刚超过3%,远不及新冠疫情期间将近9%的水平。能源价格上涨对于企业经营有何影响,伯克希尔如何应对?巴菲特: 沃尔克出手之前,形势曾经相当危急——当时的感觉就是\"现金是垃圾\",人们对货币正在失去信心。我记得那时候你借款利率高达12%,而农业的回报率大概只有6%,结果内布拉斯加州有大批农民破产了,因为他们用超出土地盈利能力的价格去买地,承担着远超实际收益的利息,只因为他们相信美元会消失、土地不会消失。这对很多人来说是场悲剧。当然,如果你是镇上最好的医生、最好的律师,或者顶尖的电视主持人,无论通胀多高,你总能赚到钱。但一旦人们对货币失去信心,整个国家就会变成另一番面貌。我一直希望美国永远不要走到那一步,但我们并非对此免疫。我们对利率上下浮动半个百分点还有相当的掌控力,但如果利率需要上涨50个百分点,那就是另一回事了,我们的掌控力就要弱得多了。主持人: 您长期以来都是杰伊·鲍威尔的支持者。他上周刚刚主持了他作为美联储主席的最后一次联邦公开市场委员会会议。他表示,鉴于所受到的各种威胁,他将继续留任美联储,在可预见的未来继续担任现职。巴菲特: 他在那个位置上,我会更放心。货币这件事不容有失。就像当年沃尔克在任,我同样感到踏实。说实话,经济学家未必是处理这类问题的最佳人选。你随便翻开一本1950年代或1970年代的经济学教科书——比如保罗·萨缪尔森写的那本,他是个了不起的人,极为聪明,那本书作为标准教材用了25年,足足900页——但你翻遍全书,找不到一条关于零利率的词条。而零利率恰恰是那个时代的学生,在他们一生中所经历的最重要的经济现象之一。正是那些你根本想不到的事,才会造成最大的破坏。主持人: 我们来聊聊伯克希尔几家重要持仓公司的CEO变动。您提到了苹果公司的蒂姆·库克,认为他做得非常出色。但他并不是您主要持仓中唯一一位离任的CEO。詹姆斯·昆西最近也从可口可乐卸任了,我们刚刚还和维姬·霍勒布通话,她宣布将从西方石油退休并卸任。格雷格一再强调,这个投资组合的稳定性,在于他了解这些公司、了解这些管理者。但现在这些重要持仓公司都将迎来新的管理层,这是否令人担忧?巴菲特: 可口可乐那边,确实有好些年是个问题。一家非常优秀的公司反而最难看出管理问题,因为公司的惯性会支撑它继续运转——每天都有人在购买它的产品,管理层犯了错,短期内也未必会显现出来。这正是投资中的一大难题。蒂姆·库克,我从一开始就认为他非常出色。我们大多数规模较小的管理者也都很优秀,能处理好日常问题,但他们未必能预见到那些压倒性的重大挑战——应对那些挑战,以前是我的职责,现在是格雷格的职责。主持人: 您对这些持仓还有信心吗?有没有见过那些即将接任的新管理者?巴菲特: 见的都是老面孔。主持人: 我是指那些即将接任的新CEO,比如接替蒂姆·库克的人选。巴菲特: 我当然见过一些正在接洽的公司的相关人员。我享受与人打交道的过程,但识人确实可能出错。我最近在看离婚率的数据——这件事本身比判断谁是合适的CEO还要重要。而且现在经历了多年的磨合,依然还是同样的错误在重复。想想我年轻的时候,很多人在二十岁出头就决定结婚了,就这么结了。现在的人相处五年再结婚,依然在犯同样的错误。主持人: 所以您认为我们在判断力上没有进步?巴菲特: 我说不准。也许人们在婚前和婚后的表现本来就会不同。我只能说,几乎所有人在婚后一个月,都会觉得婚姻和自己预期的有所不同,但究竟是好过预期还是差过预期,我就不知道了。主持人: 沃伦,我们来聊聊深度伪造的问题。今天大会开始时出现了一个\"假冒巴菲特\",做得相当逼真——格雷格当时还开玩笑说,第一个问题提问者是一位自称住在奥马哈、坐在看台上的\"沃伦\"。您之前表达过对AI深度伪造的担忧,认为这对世界意味着什么?巴菲特: 这件事应该让所有人都感到担忧。最糟糕的情形,是出现一个以假乱真的、模仿任何一位现任总统的深度伪造。想象一下那会造成什么后果。这让我想起很久以前,在新泽西发生的那件事——一档广播剧播出了\"火星人入侵地球\"的节目,引发了大规模恐慌。主持人: 您是说奥森·威尔斯那次?巴菲特: 是的。当你能够以假乱真地操纵信息,人们就会轻易被骗去大量钱财,资金也会流向不该流向的地方,这是非常可怕的事。尤其是在当今世界,有九个国家左右拥有核武器,同时还有人在研发更具毁灭性的东西,这一切就更令人不安了。我们已经应对过一些挑战,但未来会发生什么,我真的不知道。主持人: 让我们把话题拉回伯克希尔。我前天和您交谈,我们聊到了格雷格·阿贝尔,说到他是一个非常好的人,确实是个了不起的人。但您说了一句让我印象很深的话——您选择他,并不是因为他是个好人。那您为什么选他?巴菲特: 因为他对商业有着非常敏锐的判断力。顺便说一句,他最近正在准备入籍,即将正式成为美国公民。他跟我讲了他为入籍所需要学习的内容。我过去也曾与一些正在申请入籍的人有所接触,见过他们在宣誓成为美国公民时脸上的那份自豪感,以及为此需要学习的宪法知识。我在格雷格身上也感受到了这一点。他的成就、他拥有的一切,都已经相当出色了,但成为美国公民对他来说意味着某种真实的分量。他告诉我,他的小儿子对入籍考试中的一些问题竟然比他更熟悉,这让我觉得很有意思——一个孩子比父亲更了解美国公民身份的考题。这种事发生在美国之外的地方,简直难以想象。美国是一个真正的奇迹。它所创造的一切,就是一个绝对的奇迹。当然,财富分配的不均衡是有目共睹的,这是任何人都会指出的缺陷。但这个国家有它巨大的吸引力,有某种\"秘方\"的存在。我一直没能精确地找出它究竟是什么,但当一个国家运转了两百多年,每一年都还有人迫切地想要来这里,那就说明这里一定有什么特别的东西。格雷格·阿贝尔非常期待成为美国公民,这对他而言意义重大——那是花钱买不来的东西,不是哪个麦迪逊大道的广告所能包装出来的感情。在我95年的人生里,我一次又一次地见证过这种感情。所以当他在这两天主动跟我提起,说他正在等待最终的入籍审批,我内心感到由衷的欣慰。主持人: 我还不知道他还不是双重国籍呢。我知道他是加拿大人,但我以为他早就有双重国籍了。巴菲特: 他正在完成完整的入籍手续。你可能会问,他有必要这样做吗?不入籍他照样生活得很好。但他还是想要。主持人: 是的。今年我们正在庆祝美国建国250周年,而您亲历了其中95年。您认为那种\"秘方\"还会延续下去吗?我们需要做些什么来守护它、让它继续发挥作用?巴菲特: 我们确实有这种\"秘方\"。它是个好秘密,好到连我自己也说不清它究竟是什么。但有一点我可以肯定:只要有选择,人们就会选择来到美国。当然,你也可以列出一些小国,那里的人们也过得很幸福。但在这个世界上,还有哪个国家,几百年来持续地吸引着全世界的人前来移民?这个国家吸引了各色各样的人,包括一些不那么光彩的人,不同族裔都有各自的黑帮,可那套筛选机制从来没有能力专门挑选\"最优质的人\"进来,但它就是奏效了,它在发挥作用。只是,它所带来的极端的财富分化,似乎和理想社会的设计相去甚远。如果你真的要凭空设计一个完美的社会,设计出这么高的人均GDP,你大概不会同时设计出这样的遗产制度,你会在很多方面做出截然不同的选择。但不知怎么,它就是走通了。当然,走通了并不意味着我们不能做得更好。主持人: 沃伦,此刻在这个体育馆里,有成千上万的股东和合伙人坐在那里,其中很多人和您携手走过了数十年。我想知道,您有什么话想对他们说吗?这些多年来一直关注着您、与您并肩同行的伙伴们。巴菲特: 我认为,一个人最重要的行为准则,就是黄金法则——\"己所不欲,勿施于人\"。我不是一个宗教信徒,但这句话在两千多年来,没有任何人说得更好。这大概也是它能流传至今的原因之一。现在,仍有比任何当代著作都多得多的人,在读着一本两千年前写就的关于如何为人处世的书。《旧约》里有各种各样的故事,视角不一而足,但如果全世界都能践行黄金法则,这个社会将会美好得多。主持人: 以你希望别人对待你的方式去对待别人。巴菲特: 这适用于生活中的一切——为人父母、身为上司,以及所有其他角色。而且它不需要任何成本,反过来,它还会让别人以更好的方式对待你。从这个意义上说,它其实是一件非常\"自利\"的事。而我这辈子,从来没有见过一个真正践行黄金法则的人是不快乐的。我见过很多人,经历过很多种不同的处境,都是如此。主持人: 沃伦,非常感谢您今天抽出时间接受我们的专访。他就是伯克希尔·哈撒韦公司董事长沃伦·巴菲特。格雷格·阿贝尔稍后即将登台,我们马上就能看到他的精彩发言。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":712,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":559307120510600,"gmtCreate":1777581347583,"gmtModify":1777581350257,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544518779726666","authorIdStr":"3544518779726666"},"themes":[],"title":"","htmlText":"喂,你来不来,不来,来不了,来吧,改个姓就行了,他们只看名字不看人。哈哈哈哈。","listText":"喂,你来不来,不来,来不了,来吧,改个姓就行了,他们只看名字不看人。哈哈哈哈。","text":"喂,你来不来,不来,来不了,来吧,改个姓就行了,他们只看名字不看人。哈哈哈哈。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/559307120510600","repostId":"1181046319","repostType":4,"repost":{"id":"1181046319","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1777560383,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1181046319?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-04-30 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left;\">对市场而言,这意味着伊朗石油供应中断的深度和持久性或被高估。封锁带来的经济压力是真实的,但伊朗恢复产能的能力同样不容低估,这将直接影响市场对中东原油供应前景的定价逻辑。</p><h2 id=\"id_2931239482\" style=\"text-align: left;\">封锁逻辑:切断收入,逼仓储见底</h2><p style=\"text-align: left;\">特朗普政府的封锁策略建立在一套清晰的经济压制逻辑之上:通过美国海军封锁,阻止伊朗油轮驶入公海,令德黑兰每日损失至少1.75亿美元的石油出口收入。一旦无法出口,伊朗储油设施将迅速告满,最终被迫关井停产。</p><p style=\"text-align: left;\">封锁前,伊朗每日原油产量约为300万桶,另有约75万桶轻质油(凝析油)产出。扣除约190万桶的国内需求,伊朗每日净剩余约185万桶需要出口或储存。封锁启动后,这部分原油正持续涌入储罐。</p><p style=\"text-align: left;\">然而,伊朗的储油能力超出白宫预期。据大宗商品情报机构Kpler估算,伊朗目前仍有约12至22天的可用储油空间——远超美国政府启动封锁时的预判。与此同时,伊朗仍在利用已进入波斯湾的船只,从霍尔木兹岛终端持续装载原油,尽管这些船只多为老旧、适航性存疑的油轮。</p><h2 id=\"id_942305497\" style=\"text-align: left;\">关井不等于毁井:工程现实与政治叙事的落差</h2><p style=\"text-align: left;\">特朗普政府的核心论点——关井将造成不可逆损害——在石油工程专家看来难以成立。</p><p style=\"text-align: left;\">据彭博分析,伊朗与波斯湾大多数产油国一样,主要从碳酸盐岩储层开采原油。其油田开发历史较长、成熟度较高,地层压力相对偏低,这使得伊朗油井比沙特或阿联酋的油井更为脆弱——但与科威特和伊拉克相比,差异并不显著,而没有人会说这两个美国盟友的石油工业即将"爆炸"。</p><p style=\"text-align: left;\">石油工程师完全可以采取缓解措施规避损害:逐步降低产量而非骤然关井,在不同油田之间轮流停产,并尽可能维持油井持续流动,以避免长期停产引发的水侵等问题。目前,伊朗西南部胡齐斯坦省已出现明显的油气火炬燃烧现象,这表明减产进程已在进行中。</p><p style=\"text-align: left;\">具有伊朗从业经验的石油顾问Robin Mills表示,封锁"不会对伊朗油井造成灾难性甚至严重损害"。他判断,"一旦封锁解除,伊朗可能很快恢复至约70%的产能,并在数月内重新接近战前水平"。</p><h2 id=\"id_1288409978\" style=\"text-align: left;\">历史先例:2020年的教训已被吸收</h2><p style=\"text-align: left;\">历史数据提供了最有力的反驳证据。</p><p style=\"text-align: left;\">在特朗普第一任期的2019至2020年间,伊朗曾被迫大幅削减产量,但此后数月内成功重启油井,未出现重大问题。到2025年,伊朗石油总产量已攀升至46年来的最高水平。这一复苏轨迹本身,就是"永久性损害"论调不过是一厢情愿的最佳注脚。</p><p style=\"text-align: left;\">更重要的是,五年前的"极限施压"经历,反而让伊朗工程师积累了宝贵的应对经验,使德黑兰在此次封锁中处于比当年更有准备的位置。</p><p style=\"text-align: left;\">据分析,伊朗此次可能面临的额外成本,以及储层最终可采储量的潜在下降,更多是2035年乃至2050年才需面对的长期问题,而非2026年的紧迫危机。</p><h2 id=\"id_1150894303\" style=\"text-align: left;\">封锁的真实代价:经济压力存在,但难成"银弹"</h2><p style=\"text-align: left;\">封锁对伊朗经济的打击是真实且沉重的。石油出口收入的骤降,将对伊朗政府财政造成持续压力。但据彭博分析,封锁不太可能成为特朗普所期待的那颗"银弹"。</p><p style=\"text-align: left;\">从战略目的来看,封锁的设计初衷是迫使伊朗回到谈判桌前,而非作为目的本身。以这一标准衡量,封锁迄今尚未实现白宫的预期目标。部分鹰派政策制定者和分析人士认为,单纯的经济损害已足够,但这一逻辑回避了封锁作为谈判工具的根本定位。</p><p style=\"text-align: left;\">预计到5月中旬,随着储油设施趋于饱和,伊朗石油产量将被迫较战前水平减半。届时,国内消费、以及经由卡车、铁路和里海沿岸船只进行的残余贸易,将成为仅有的泄压阀。经济压力将进一步加剧,但伊朗石油工业的基础设施,大概率不会如特朗普所预言的那样,走向不可逆的崩溃。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>伊朗石油工业三天内崩溃?这一次,特朗普错了</title>\n<style 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style=\"text-align: left;\">封锁前,伊朗每日原油产量约为300万桶,另有约75万桶轻质油(凝析油)产出。扣除约190万桶的国内需求,伊朗每日净剩余约185万桶需要出口或储存。封锁启动后,这部分原油正持续涌入储罐。</p><p style=\"text-align: left;\">然而,伊朗的储油能力超出白宫预期。据大宗商品情报机构Kpler估算,伊朗目前仍有约12至22天的可用储油空间——远超美国政府启动封锁时的预判。与此同时,伊朗仍在利用已进入波斯湾的船只,从霍尔木兹岛终端持续装载原油,尽管这些船只多为老旧、适航性存疑的油轮。</p><h2 id=\"id_942305497\" style=\"text-align: left;\">关井不等于毁井:工程现实与政治叙事的落差</h2><p style=\"text-align: left;\">特朗普政府的核心论点——关井将造成不可逆损害——在石油工程专家看来难以成立。</p><p style=\"text-align: left;\">据彭博分析,伊朗与波斯湾大多数产油国一样,主要从碳酸盐岩储层开采原油。其油田开发历史较长、成熟度较高,地层压力相对偏低,这使得伊朗油井比沙特或阿联酋的油井更为脆弱——但与科威特和伊拉克相比,差异并不显著,而没有人会说这两个美国盟友的石油工业即将"爆炸"。</p><p style=\"text-align: left;\">石油工程师完全可以采取缓解措施规避损害:逐步降低产量而非骤然关井,在不同油田之间轮流停产,并尽可能维持油井持续流动,以避免长期停产引发的水侵等问题。目前,伊朗西南部胡齐斯坦省已出现明显的油气火炬燃烧现象,这表明减产进程已在进行中。</p><p style=\"text-align: left;\">具有伊朗从业经验的石油顾问Robin Mills表示,封锁"不会对伊朗油井造成灾难性甚至严重损害"。他判断,"一旦封锁解除,伊朗可能很快恢复至约70%的产能,并在数月内重新接近战前水平"。</p><h2 id=\"id_1288409978\" style=\"text-align: left;\">历史先例:2020年的教训已被吸收</h2><p style=\"text-align: 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id=\"id_654462286\">成本已转嫁消费者,退款却不会原路返回</h2><p><strong>这是整个退款机制中最值得关注的结构性问题。</strong>关税由进口商缴纳,但<strong>许多企业已将这部分成本以涨价形式转移给消费者——消费者实际上承担了税负,却不在退款名单之列。</strong></p><p>周一上线的系统将退款直接发放给缴税企业,这些企业在法律上没有义务将款项返还给消费者。</p><p>目前,多起集体诉讼正在美国司法系统中推进,原告方试图迫使Costco、Ray-Ban母公司Essilor Luxottica等企业向消费者退款,但诉讼结果尚不明朗。</p><p><strong>相比之下,普通消费者获得退款的可能性更多来自FedEx、UPS等快递公司——这些公司在跨境直邮业务中直接向消费者收取了关税。</strong></p><p>FedEx已表示,一旦收到CBP退款,将转还给相关客户,并计划于4月20日开始提交申请。"支持客户应对监管变化始终是我们的首要任务,"FedEx在声明中表示。</p><p>分析指出,<strong>对于绝大多数通过零售渠道购物、已默默承受涨价之苦的消费者而言,这笔钱大概率不会再回到他们手中。</strong></p><h2 id=\"id_3666436217\">最高法院裁定违宪,退款程序随之启动</h2><p>今年2月20日,美国最高法院以6比3的多数裁定,特朗普去年4月援引1977年《国际紧急经济权力法》(IEEPA),以贸易逆差构成"国家紧急状态"为由,对几乎所有贸易伙伴加征进口关税,属于越权行为,侵犯了国会的税收设定权。</p><p>最高法院多数意见未直接涉及退款问题,但美国国际贸易法院随后裁定,受IEEPA关税影响的企业有权获得退款。CBP数据显示,超过33万家进口商在逾5,300万批次货物上共缴纳约1,660亿美元关税。</p><p><strong>不过,并非所有缴税记录都符合首批退款资格。</strong>本次系统首阶段仅受理尚未完成最终核定、或处于最终核定80天窗口期内的关税申报。</p><p>系统上线并不意味着退款唾手可得。律师事务所Ice Miller合伙人Meghann Supino表示,她建议客户在申报时务必逐一列明所有提交给CBP的单据编号,任何一项不符合条件的记录都可能导致整批申报被拒。</p><p><strong>"如果文件中有一条记录不符合资格,可能导致整个申报被驳回,或该行项目被海关拒绝,"她说。她同时预计,系统上线首日可能出现技术故障,"就像任何备受关注的在线系统上线一样,周一可能会有些磕磕绊绊。"</strong></p><p>会计与咨询公司Armanino负责转让定价业务的合伙人Nghi Huynh指出,大多数申请退款的企业进口的是混合商品,并非全部符合条件。"每份文件可能包含数千条记录,但准确性至关重要,格式或数据有误就会被拒。"</p><p><strong>对于中小企业而言,这套退款系统来得迟,走得也慢。</strong>明尼苏达州罗切斯特市雪茄品牌After Action Cigars联合创始人Brad Jackson表示,CBP一宣布上线日期,他就立即开始整理记录、准备录入信息。</p><p>该公司从尼加拉瓜和多米尼加共和国进口雪茄及配件,去年共缴纳3.4万美元关税,为避免流失客户,公司选择自行吸收大部分成本而非提价。</p><p>"我最担心的是周转时间,"Jackson说,"一个需要数月才能完成的退款流程,根本解决不了它本应解决的现金流问题。"他还提到,去年<a href=\"https://laohu8.com/S/600381\">春天</a>曾因一份文件缺失导致货物延误两周,这次他格外谨慎。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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Luxottica等企业向消费者退款,但诉讼结果尚不明朗。相比之下,普通消费者获得退款的可能性更多来自FedEx、UPS等快递公司——这些公司在跨境直邮业务中直接向消费者收取了关税。FedEx已表示,一旦收到CBP退款,将转还给相关客户,并计划于4月20日开始提交申请。\"支持客户应对监管变化始终是我们的首要任务,\"FedEx在声明中表示。分析指出,对于绝大多数通过零售渠道购物、已默默承受涨价之苦的消费者而言,这笔钱大概率不会再回到他们手中。最高法院裁定违宪,退款程序随之启动今年2月20日,美国最高法院以6比3的多数裁定,特朗普去年4月援引1977年《国际紧急经济权力法》(IEEPA),以贸易逆差构成\"国家紧急状态\"为由,对几乎所有贸易伙伴加征进口关税,属于越权行为,侵犯了国会的税收设定权。最高法院多数意见未直接涉及退款问题,但美国国际贸易法院随后裁定,受IEEPA关税影响的企业有权获得退款。CBP数据显示,超过33万家进口商在逾5,300万批次货物上共缴纳约1,660亿美元关税。不过,并非所有缴税记录都符合首批退款资格。本次系统首阶段仅受理尚未完成最终核定、或处于最终核定80天窗口期内的关税申报。系统上线并不意味着退款唾手可得。律师事务所Ice Miller合伙人Meghann Supino表示,她建议客户在申报时务必逐一列明所有提交给CBP的单据编号,任何一项不符合条件的记录都可能导致整批申报被拒。\"如果文件中有一条记录不符合资格,可能导致整个申报被驳回,或该行项目被海关拒绝,\"她说。她同时预计,系统上线首日可能出现技术故障,\"就像任何备受关注的在线系统上线一样,周一可能会有些磕磕绊绊。\"会计与咨询公司Armanino负责转让定价业务的合伙人Nghi Huynh指出,大多数申请退款的企业进口的是混合商品,并非全部符合条件。\"每份文件可能包含数千条记录,但准确性至关重要,格式或数据有误就会被拒。\"对于中小企业而言,这套退款系统来得迟,走得也慢。明尼苏达州罗切斯特市雪茄品牌After Action Cigars联合创始人Brad Jackson表示,CBP一宣布上线日期,他就立即开始整理记录、准备录入信息。该公司从尼加拉瓜和多米尼加共和国进口雪茄及配件,去年共缴纳3.4万美元关税,为避免流失客户,公司选择自行吸收大部分成本而非提价。\"我最担心的是周转时间,\"Jackson说,\"一个需要数月才能完成的退款流程,根本解决不了它本应解决的现金流问题。\"他还提到,去年春天曾因一份文件缺失导致货物延误两周,这次他格外谨慎。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1140,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":554359845459088,"gmtCreate":1776376329733,"gmtModify":1776376332220,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544518779726666","authorIdStr":"3544518779726666"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这个东西能轻易的让地方银行系统瘫痪?","listText":"这个东西能轻易的让地方银行系统瘫痪?","text":"这个东西能轻易的让地方银行系统瘫痪?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/554359845459088","repostId":"1127969335","repostType":4,"repost":{"id":"1127969335","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1776344701,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1127969335?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-04-16 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这场“露营风”下也让人们再此见证了“流量时代”的神奇魔力。这背后不论是出现朋友圈还是各大电商、旅游平台里的精致照片和美好场景都是“种草”一大批尝鲜者的重要推动力。而这恰恰也正说明,一个围绕内容的新消费时代的到来。</p><p>当前,面对移动互联网的广泛普及与应用,人们上网过程被各大应用占据后也变得愈发碎片化,在这一趋势下如何更大程度的占据流量入口、构建起吸引用户交易的内容生态,日益成为越来越多互联网电商平台考虑的问题。</p><p>在一年一度的618到来前夜,于5月20日举办的天猫淘宝商家交流会上,阿里国内数字商业板块的负责人戴珊就介绍了淘宝天猫面向未来的战略和变化。其中一个战略选择就是淘宝天猫从交易走向消费,坚定对内容赛道投资。而淘宝的内容赛道,重点就是逛逛和直播。</p><p>国内电商巨头的动作无疑是行业的风向标所在,那么阿里下注“内容”背后究竟有何内在逻辑,在电商赛道竞争日趋激烈的今天,其电商业务如何守住基本盘并继续实现新的跨越式的增长?</p><p><b>2、消费者“内容为王”折射产业思变</b></p><p>近年来,疫情大环境对居民消费带来深层次的变化。一方面,伴随疫情多点散发导致线下受阻,刺激了线上消费的蓬勃兴起。而随着如<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>、小红书、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>等一系列新平台,如社交电商、社区团购、直播电商等一系列新消费形式的出现也进一步为消费者带来更多元的线上消费体验,行业赛道扩容的同时亦面临着“内卷”。</p><p>另一方面,多地疫情反复对整体消费形成拖累,我国社会消费品零售总额出现了较大波动。据国家统计局数据,今年4月,全国社会消费品零售总额为29483亿元,同比下降11.1%,1-4月累计同比下降0.2%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44f7b46b0a9d67d85429b1fbf2117466\" tg-width=\"974\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>诚然,疫情影响是直接原因,但更重要的是,经济转型背景下,消费者消费观念和消费行为也正面临着深刻的改变。消费回归理性,追求性价比,不惟大牌是举,更为注重品质消费等成为新趋势。在此背景下,消费者的痛点围绕如何以合适的价格买到心仪的产品而展开。</p><p>而对于商家而言,日益“挑剔”的顾客群体则意味着经营难度系数的大大提升,而这同样也在倒逼着供给侧变革,如何做优产品服务、强化品牌认知、扩大营销影响力,都是商家们要着重考虑的问题。</p><p>在这诸多限制条件下,如何能够实现消费者与商家的有效链接,促成两者交易的达成则是摆在电商平台的首要问题。聚焦内容则成为市场给电商平台的重要答案,从当下趋势来看,围绕内容日益成为抢占消费入口,破局消费困境的关键。</p><p>近年来,抖音、快手、小红书、得物等一批以图文、短视频为主要载体的内容平台崛起,并纷纷成功以电商作为重要变现手段,其背后的支撑就在于对供需两端带来的增量价值。</p><p>对于消费者来说,在当下各种品牌、概念、玩法层出不穷的背景下,其本身处于信息弱势的一方,在消费决策的过程中会无形中增添许多成本,而真正有深度、有价值的内容可以使其更明白什么样的产品才是最适合自己的,进而缩短决策时间,提升消费体验。</p><p>而对商家来说,在同类信息爆炸的当下,要将自己的品牌、产品以更快速度传播开来,就需要切合当下消费者习惯的变化趋势,以多元化方式围绕自身调性做好内容设计,使消费者能有更完整的认知。</p><p>而在这其中,平台作为连接B、C两端的<a href=\"https://laohu8.com/S/HUBG\">枢纽</a>,需要培育好内容社区的氛围,让更多高质量内容支撑社区热度,并尽量消除两方的信息不对称,满足消费者内容需求的同时,将其导入到消费环节,实现三方共赢的逻辑闭环。</p><p>就电商平台而言,过去起更多的是搭建了交易的平台,满足了基础信息的需求,也就是告诉消费者“我想要什么,知道去你那儿能找到。”,告诉商家“你来我这儿,消费者会找到你”。如今,伴随供需端的变化,消费者往往更偏向于“知道的更多我才买,够吸引我才会拍”,商家在日趋激烈的竞争环境中则追求“卖的更好、品牌更多的露出”。由此电商平台传统的范式显然很难匹配两者的需求,因此围绕内容生态,让消费者通过优质激发消费兴趣和消费欲望,同时为商家赋能引领产品、服务和品牌的升级,都将是电商平台想要进一步发展的应有作为。淘宝天猫此次从交易走向消费,增大对内容赛道的投资,正是符合这套商业底层逻辑。</p><p><b>3、“逛逛+直播”两大内容场成阿里淘系破局关键</b></p><p>聚焦到实现路径上,从源头出发,以更优质的内容驱动用户消费,赋能商家,阿里淘系所重点布局的逛逛和直播两个独立的内容场,正是其电商破局“消费瓶颈”的关键路径。</p><p>其中,逛逛扮演的正是内容社区的角色,而“逛”字正反映出其希望用户在APP上能以一种休闲、舒适的状态来享受社区中的有趣内容,具体来看,逛逛聚焦了消费者三大需求,从而提升自身的可玩性。</p><p>首先,逛逛趣玩圈瞄准的是用户对于新生活方式的好奇心理,根据不同用户画像进行圈层划分,构建多层次社区。其次,逛逛新趋市则是通过发布当下最流行的消费趋势,满足用户对于潮流的追求心理,目前共有271个品牌参与,种草覆盖了780个当季新品。最后,逛逛亲测则是要求用户在亲身体验产品后发布评测内容,强调真实性,以此构建与其他种草平台的差异化优势。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c60f72224c51045ecc492da967fa87d5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"772\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>来源:淘宝APP</p><p>逛逛作为内嵌在淘系电商体系内的内容社区,让部分人刻板地认为很难成功。原因在于,缺乏天然流量优势的前提下,难以像其他从内容切入电商的同业那样实现前期快速成长,而且其浓厚的电商属性往往会让人认为,消费者在没有消费意愿的时候往往不会点开APP。</p><p>但是,在内容为王的时代,只要是真实、有趣的有价值的内容并不缺乏传播渠道,毕竟每晚1700万在淘宝上光看不买的人就是最好的流量转化来源之一。而且,自2021年4月正式推出至今,短短一年之内,逛逛已有超过2亿用户以及超过5000万日活峰值,这足以证明淘系电商的内容化的成效初显。</p><p>直播则是内容化战略的又一核心。</p><p>作为淘宝天猫平台上规模化的、非常重要的用户交易场景,淘宝直播为消费者提供了“边看边买”的体验感,是拉动淘系电商增长的重要动能。过去一年,平台的累计观看用户数增长超过了6000万,同时消费者在直播的年度ARPU值也提升了30%。</p><p>海量的货品供给优势是直播高速增长的基础。作为深耕电商行业19年的业内龙头,淘宝直播有充足的供应链资源、完善的货品保障机制。2021年4月,淘宝直播向所有主播开放官方货品池,来自淘宝天猫平台的商品至少1亿件。</p><p>主播则是直播业务发展的另一个核心,也是淘宝的优势所在。据第三方机构新腕儿、果集数据发布《2020年度直播带货之王榜单TOP50》显示,行业TOP50的主播中,淘宝主播29位,占比58%,远远领先其他平台。</p><p>但要注意的是,直播电商业慢慢不再单纯依靠超级头部主播提升效率,而是更多需要中腰部主播和商家店播发展起来,共同培育良性循环的直播生态。</p><p>据前瞻产业研究院显示,按腰部主播占比,淘宝直播(13%)远高于抖音(2%)、快手(7.2%),整体来看,淘宝直播的主播组成结构更健康。</p><p>商家店播更是淘宝作为品牌<a href=\"https://laohu8.com/S/YJ\">云集</a>之地的优势,截至去年,淘宝直播已经在服饰、快消、耐消、食品等行业积累了118家店播服务商,成功服务了1371家品牌,助力品牌店播效率提升34%,服务店播新增粉丝积累占全量20%。</p><p>从商业链条来看,直播正是承载淘系电商内容化最后变现一环的重要方式,关键在于如何帮助平台上的品牌,通过精细化运营提升效率,不断挖掘消费者价值增量。</p><p>正如<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>国内数字商业板块总裁戴珊所说,“逛逛+直播”两大内容场的建设不是目的,而是手段。内容平台搭好,让消费者逛得更开心,让商家经营更高效,淘宝天猫能进一步完善从种草到消费的全链路覆盖,进而实现更长期的增长,这才是战略升级的最终结果。</p><p>去年双十一前,淘宝直播推出了全新的内容商业化平台“热浪引擎”,能够实现线上选品、线上招商、线上匹配达人主播,以及更多元的营销推广流量渠道,为商家和主播提供双向的撮合交易。双十一期间,淘宝首页还为直播新增一级入口,该入口为直播带来数以亿计的公域流量。</p><p>从上面一系列布局动作及成果不难看到,阿里通过打造内容生态实现了消费者与商家的有机链接和深度触达,这不仅令其平台摆脱了过去面临的用户“想买才会打开”的流量痛点,进一步强化了平台的粘性和活跃度,同时也通过深层次的互动围绕“交易+内容”打通了用户全生命周期闭环。而借此,平台也将有机会进一步挖掘新的用户价值,打开增量空间。更为重要的是,在这种不仅仅只局限于“交易”的平台生态中,内容的持续丰富也将对消费者与商家形成牵引作用,构建可持续发展的良性经营生态,如消费者在需求端倒逼商家围绕新趋势迭代创新、改进产品与服务。商家在供给端引导消费者理性消费,绿色消费等。</p><p><b>4、平台能力重构,演绎"新攻守道"</b></p><p>正如,查理·芒格在《帐篷中的投资福音》演讲中谈到巴菲特的成功时指出,巴菲特是这个世界上最佳的持续学习机器。乌龟最终战胜兔子是持续努力的结果,一旦你停止了学习,整个世界将从你身旁呼啸而过。于商业世界而言,企业如何以终为始不断推动变革与进化亦是找寻实现可持续发展的答案所在。</p><p>环视当前的电商行业,阿里并不是一家独大,也开始面临着竞争的压力。尽管其他平台仍然难以望其项背,但不得不承认,面对这个变得越来越“卷”的赛道阿里需要打上一场硬仗,这不仅在于巩固自身的基本盘,更在于其如何在行业整体增速面临下滑压力下寻找到新的破局之处。</p><p>如今,围绕“交易+内容”迭代新的生态,进一步创造增量收益,提供新的成长动能,都将会是阿里在电商赛道未来将要带给市场的期待所在。在内容与交易的双向加持之下,阿里电商的底层逻辑也将在于如何让消费者更愿意停留在自身的平台之上,并激发消费诉求,这背后必然将要依托于逛逛和直播等新场景和新流量入口,阿里的枢纽作用也将进步以强化,而这也正是其内核价值与护城河所在。</p><p>正所谓“善胜者不争,善阵者不战;善战者不败,善败者不乱。夫棋始以正合,终以奇胜。”回望阿里的崛起之路,正是其“让天下没有难做的生意”这个朴实的理念,为中小商家提供更多曝光及触达消费者的机会,促进交易的形成。</p><p>如今,当阿里在“交易”的标签上再加上“内容”,两者的价值转化所构建的一个巨大的生态循环系统有望为消费者、中小商家带去更多的价值。特别是在头部品牌频频“霸榜”的今天,如何帮助中小品牌突围也一直是阿里所努力的方向,当下阿里加注内容能力,在百花齐放的品牌生态下,阿里的可持续增长也将可以预见。</p><p>在内容的加持下,阿里平台能力的重构与进化将为其打开成长天花板,借此其演绎的也正是一场关乎商业竞争的新的“攻守道”。而在消费这个符合“长尾”特征的长坡厚雪赛道之上,阿里为中小企业赋能也将为社会经济的良性循环发展带来助益。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/379c83a40fa3769186fd12d19d609e8c\" tg-width=\"750\" tg-height=\"1299\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>来源:天猫APP</p><p><b>5、结语</b></p><p>电商行业行棋至此,不论是老牌电商还是新兴电商,整个赛道的内卷,流量增长的焦虑,都让这个行业似乎看起来不再那么具有想象空间。然而,倘若从行业本质来看,赛道其实还是那个赛道,只不过有了新的形式,有的捉住了下沉市场的红利,有的挖掘到了新渠道带来的价值,在这个”水大鱼大”的市场里,愿意搏一把的后继者仍然层出不穷。</p><p>作为行业快速发展时代的经历者和推动者,不难发现,阿里在稳固基本盘的时候,开始越来越专注于长期能力的打造,通过整合供应链体系、联动<a href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>,平衡头部商家、中小商家的利益,构建良性的经营生态,为消费者带去新消费体验,阿里正在这个赛道中不断筑高护城河。</p><p>十年饮冰,难凉热血,“内容化”将会是阿里淘系进化的又一个缩影,其告诉我们的还有——阿里的电商依旧很能打。开头提到的露营热,正是从淘宝一步步由小众赛道孵化成大众赛道,当它在疫情这个特殊关口爆发之时,依靠内容与消费的深刻咬合,淘宝露营市场规模在各个平台中已经遥遥领先。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>新攻守道:阿里电商还能打吗?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; 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20:34</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>“内容化”将会是阿里淘系化的又一个缩影</blockquote><p>2007年,威斯科年度股东大会意外的设在了一顶帐篷里面,参会的查理·芒格发表了那篇“帐篷中的投资福音”的著名演讲。在开场白中芒格就表露了对这顶帐篷做工的赞叹,“帐篷居然能做得如此出色,这是我们的文明的产物,令人不禁联想到我们的祖先曾住过的帐篷——当然肯定不是带有空调的这种。”</p><p>帐篷的存在演绎着人类社会的变迁,曾几何时它更多的是人类解决户外生存的一个重要工具,如今随着商业文明的推进,其生存属性已经被空前压缩,开始成为一场活动中的独特的设计,或是露营拍照必不可少的重要“摆件”,而这背后也无不暗示着人类消费文明新的进化。</p><p><b>1、从露营风潮兴起看“流量”背后的内容消费时代</b></p><p>最近,一股露营风潮兴起,朋友圈被搭帐篷的“精致露营”场景刷屏。五一期间“露营”在各网站访问热度达到历史峰值,在淘宝上,登山露营、露营野炊等相关商品的成交额同比增长均接近200%。同一时间,资本市场更是掀起了露营概念股涨停潮。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5057ff5f35bd209205cbaef416e79fd2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"498\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这场“露营风”下也让人们再此见证了“流量时代”的神奇魔力。这背后不论是出现朋友圈还是各大电商、旅游平台里的精致照片和美好场景都是“种草”一大批尝鲜者的重要推动力。而这恰恰也正说明,一个围绕内容的新消费时代的到来。</p><p>当前,面对移动互联网的广泛普及与应用,人们上网过程被各大应用占据后也变得愈发碎片化,在这一趋势下如何更大程度的占据流量入口、构建起吸引用户交易的内容生态,日益成为越来越多互联网电商平台考虑的问题。</p><p>在一年一度的618到来前夜,于5月20日举办的天猫淘宝商家交流会上,阿里国内数字商业板块的负责人戴珊就介绍了淘宝天猫面向未来的战略和变化。其中一个战略选择就是淘宝天猫从交易走向消费,坚定对内容赛道投资。而淘宝的内容赛道,重点就是逛逛和直播。</p><p>国内电商巨头的动作无疑是行业的风向标所在,那么阿里下注“内容”背后究竟有何内在逻辑,在电商赛道竞争日趋激烈的今天,其电商业务如何守住基本盘并继续实现新的跨越式的增长?</p><p><b>2、消费者“内容为王”折射产业思变</b></p><p>近年来,疫情大环境对居民消费带来深层次的变化。一方面,伴随疫情多点散发导致线下受阻,刺激了线上消费的蓬勃兴起。而随着如<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>、小红书、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>等一系列新平台,如社交电商、社区团购、直播电商等一系列新消费形式的出现也进一步为消费者带来更多元的线上消费体验,行业赛道扩容的同时亦面临着“内卷”。</p><p>另一方面,多地疫情反复对整体消费形成拖累,我国社会消费品零售总额出现了较大波动。据国家统计局数据,今年4月,全国社会消费品零售总额为29483亿元,同比下降11.1%,1-4月累计同比下降0.2%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44f7b46b0a9d67d85429b1fbf2117466\" tg-width=\"974\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>诚然,疫情影响是直接原因,但更重要的是,经济转型背景下,消费者消费观念和消费行为也正面临着深刻的改变。消费回归理性,追求性价比,不惟大牌是举,更为注重品质消费等成为新趋势。在此背景下,消费者的痛点围绕如何以合适的价格买到心仪的产品而展开。</p><p>而对于商家而言,日益“挑剔”的顾客群体则意味着经营难度系数的大大提升,而这同样也在倒逼着供给侧变革,如何做优产品服务、强化品牌认知、扩大营销影响力,都是商家们要着重考虑的问题。</p><p>在这诸多限制条件下,如何能够实现消费者与商家的有效链接,促成两者交易的达成则是摆在电商平台的首要问题。聚焦内容则成为市场给电商平台的重要答案,从当下趋势来看,围绕内容日益成为抢占消费入口,破局消费困境的关键。</p><p>近年来,抖音、快手、小红书、得物等一批以图文、短视频为主要载体的内容平台崛起,并纷纷成功以电商作为重要变现手段,其背后的支撑就在于对供需两端带来的增量价值。</p><p>对于消费者来说,在当下各种品牌、概念、玩法层出不穷的背景下,其本身处于信息弱势的一方,在消费决策的过程中会无形中增添许多成本,而真正有深度、有价值的内容可以使其更明白什么样的产品才是最适合自己的,进而缩短决策时间,提升消费体验。</p><p>而对商家来说,在同类信息爆炸的当下,要将自己的品牌、产品以更快速度传播开来,就需要切合当下消费者习惯的变化趋势,以多元化方式围绕自身调性做好内容设计,使消费者能有更完整的认知。</p><p>而在这其中,平台作为连接B、C两端的<a href=\"https://laohu8.com/S/HUBG\">枢纽</a>,需要培育好内容社区的氛围,让更多高质量内容支撑社区热度,并尽量消除两方的信息不对称,满足消费者内容需求的同时,将其导入到消费环节,实现三方共赢的逻辑闭环。</p><p>就电商平台而言,过去起更多的是搭建了交易的平台,满足了基础信息的需求,也就是告诉消费者“我想要什么,知道去你那儿能找到。”,告诉商家“你来我这儿,消费者会找到你”。如今,伴随供需端的变化,消费者往往更偏向于“知道的更多我才买,够吸引我才会拍”,商家在日趋激烈的竞争环境中则追求“卖的更好、品牌更多的露出”。由此电商平台传统的范式显然很难匹配两者的需求,因此围绕内容生态,让消费者通过优质激发消费兴趣和消费欲望,同时为商家赋能引领产品、服务和品牌的升级,都将是电商平台想要进一步发展的应有作为。淘宝天猫此次从交易走向消费,增大对内容赛道的投资,正是符合这套商业底层逻辑。</p><p><b>3、“逛逛+直播”两大内容场成阿里淘系破局关键</b></p><p>聚焦到实现路径上,从源头出发,以更优质的内容驱动用户消费,赋能商家,阿里淘系所重点布局的逛逛和直播两个独立的内容场,正是其电商破局“消费瓶颈”的关键路径。</p><p>其中,逛逛扮演的正是内容社区的角色,而“逛”字正反映出其希望用户在APP上能以一种休闲、舒适的状态来享受社区中的有趣内容,具体来看,逛逛聚焦了消费者三大需求,从而提升自身的可玩性。</p><p>首先,逛逛趣玩圈瞄准的是用户对于新生活方式的好奇心理,根据不同用户画像进行圈层划分,构建多层次社区。其次,逛逛新趋市则是通过发布当下最流行的消费趋势,满足用户对于潮流的追求心理,目前共有271个品牌参与,种草覆盖了780个当季新品。最后,逛逛亲测则是要求用户在亲身体验产品后发布评测内容,强调真实性,以此构建与其他种草平台的差异化优势。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c60f72224c51045ecc492da967fa87d5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"772\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>来源:淘宝APP</p><p>逛逛作为内嵌在淘系电商体系内的内容社区,让部分人刻板地认为很难成功。原因在于,缺乏天然流量优势的前提下,难以像其他从内容切入电商的同业那样实现前期快速成长,而且其浓厚的电商属性往往会让人认为,消费者在没有消费意愿的时候往往不会点开APP。</p><p>但是,在内容为王的时代,只要是真实、有趣的有价值的内容并不缺乏传播渠道,毕竟每晚1700万在淘宝上光看不买的人就是最好的流量转化来源之一。而且,自2021年4月正式推出至今,短短一年之内,逛逛已有超过2亿用户以及超过5000万日活峰值,这足以证明淘系电商的内容化的成效初显。</p><p>直播则是内容化战略的又一核心。</p><p>作为淘宝天猫平台上规模化的、非常重要的用户交易场景,淘宝直播为消费者提供了“边看边买”的体验感,是拉动淘系电商增长的重要动能。过去一年,平台的累计观看用户数增长超过了6000万,同时消费者在直播的年度ARPU值也提升了30%。</p><p>海量的货品供给优势是直播高速增长的基础。作为深耕电商行业19年的业内龙头,淘宝直播有充足的供应链资源、完善的货品保障机制。2021年4月,淘宝直播向所有主播开放官方货品池,来自淘宝天猫平台的商品至少1亿件。</p><p>主播则是直播业务发展的另一个核心,也是淘宝的优势所在。据第三方机构新腕儿、果集数据发布《2020年度直播带货之王榜单TOP50》显示,行业TOP50的主播中,淘宝主播29位,占比58%,远远领先其他平台。</p><p>但要注意的是,直播电商业慢慢不再单纯依靠超级头部主播提升效率,而是更多需要中腰部主播和商家店播发展起来,共同培育良性循环的直播生态。</p><p>据前瞻产业研究院显示,按腰部主播占比,淘宝直播(13%)远高于抖音(2%)、快手(7.2%),整体来看,淘宝直播的主播组成结构更健康。</p><p>商家店播更是淘宝作为品牌<a href=\"https://laohu8.com/S/YJ\">云集</a>之地的优势,截至去年,淘宝直播已经在服饰、快消、耐消、食品等行业积累了118家店播服务商,成功服务了1371家品牌,助力品牌店播效率提升34%,服务店播新增粉丝积累占全量20%。</p><p>从商业链条来看,直播正是承载淘系电商内容化最后变现一环的重要方式,关键在于如何帮助平台上的品牌,通过精细化运营提升效率,不断挖掘消费者价值增量。</p><p>正如<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>国内数字商业板块总裁戴珊所说,“逛逛+直播”两大内容场的建设不是目的,而是手段。内容平台搭好,让消费者逛得更开心,让商家经营更高效,淘宝天猫能进一步完善从种草到消费的全链路覆盖,进而实现更长期的增长,这才是战略升级的最终结果。</p><p>去年双十一前,淘宝直播推出了全新的内容商业化平台“热浪引擎”,能够实现线上选品、线上招商、线上匹配达人主播,以及更多元的营销推广流量渠道,为商家和主播提供双向的撮合交易。双十一期间,淘宝首页还为直播新增一级入口,该入口为直播带来数以亿计的公域流量。</p><p>从上面一系列布局动作及成果不难看到,阿里通过打造内容生态实现了消费者与商家的有机链接和深度触达,这不仅令其平台摆脱了过去面临的用户“想买才会打开”的流量痛点,进一步强化了平台的粘性和活跃度,同时也通过深层次的互动围绕“交易+内容”打通了用户全生命周期闭环。而借此,平台也将有机会进一步挖掘新的用户价值,打开增量空间。更为重要的是,在这种不仅仅只局限于“交易”的平台生态中,内容的持续丰富也将对消费者与商家形成牵引作用,构建可持续发展的良性经营生态,如消费者在需求端倒逼商家围绕新趋势迭代创新、改进产品与服务。商家在供给端引导消费者理性消费,绿色消费等。</p><p><b>4、平台能力重构,演绎"新攻守道"</b></p><p>正如,查理·芒格在《帐篷中的投资福音》演讲中谈到巴菲特的成功时指出,巴菲特是这个世界上最佳的持续学习机器。乌龟最终战胜兔子是持续努力的结果,一旦你停止了学习,整个世界将从你身旁呼啸而过。于商业世界而言,企业如何以终为始不断推动变革与进化亦是找寻实现可持续发展的答案所在。</p><p>环视当前的电商行业,阿里并不是一家独大,也开始面临着竞争的压力。尽管其他平台仍然难以望其项背,但不得不承认,面对这个变得越来越“卷”的赛道阿里需要打上一场硬仗,这不仅在于巩固自身的基本盘,更在于其如何在行业整体增速面临下滑压力下寻找到新的破局之处。</p><p>如今,围绕“交易+内容”迭代新的生态,进一步创造增量收益,提供新的成长动能,都将会是阿里在电商赛道未来将要带给市场的期待所在。在内容与交易的双向加持之下,阿里电商的底层逻辑也将在于如何让消费者更愿意停留在自身的平台之上,并激发消费诉求,这背后必然将要依托于逛逛和直播等新场景和新流量入口,阿里的枢纽作用也将进步以强化,而这也正是其内核价值与护城河所在。</p><p>正所谓“善胜者不争,善阵者不战;善战者不败,善败者不乱。夫棋始以正合,终以奇胜。”回望阿里的崛起之路,正是其“让天下没有难做的生意”这个朴实的理念,为中小商家提供更多曝光及触达消费者的机会,促进交易的形成。</p><p>如今,当阿里在“交易”的标签上再加上“内容”,两者的价值转化所构建的一个巨大的生态循环系统有望为消费者、中小商家带去更多的价值。特别是在头部品牌频频“霸榜”的今天,如何帮助中小品牌突围也一直是阿里所努力的方向,当下阿里加注内容能力,在百花齐放的品牌生态下,阿里的可持续增长也将可以预见。</p><p>在内容的加持下,阿里平台能力的重构与进化将为其打开成长天花板,借此其演绎的也正是一场关乎商业竞争的新的“攻守道”。而在消费这个符合“长尾”特征的长坡厚雪赛道之上,阿里为中小企业赋能也将为社会经济的良性循环发展带来助益。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/379c83a40fa3769186fd12d19d609e8c\" tg-width=\"750\" tg-height=\"1299\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>来源:天猫APP</p><p><b>5、结语</b></p><p>电商行业行棋至此,不论是老牌电商还是新兴电商,整个赛道的内卷,流量增长的焦虑,都让这个行业似乎看起来不再那么具有想象空间。然而,倘若从行业本质来看,赛道其实还是那个赛道,只不过有了新的形式,有的捉住了下沉市场的红利,有的挖掘到了新渠道带来的价值,在这个”水大鱼大”的市场里,愿意搏一把的后继者仍然层出不穷。</p><p>作为行业快速发展时代的经历者和推动者,不难发现,阿里在稳固基本盘的时候,开始越来越专注于长期能力的打造,通过整合供应链体系、联动<a href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>,平衡头部商家、中小商家的利益,构建良性的经营生态,为消费者带去新消费体验,阿里正在这个赛道中不断筑高护城河。</p><p>十年饮冰,难凉热血,“内容化”将会是阿里淘系进化的又一个缩影,其告诉我们的还有——阿里的电商依旧很能打。开头提到的露营热,正是从淘宝一步步由小众赛道孵化成大众赛道,当它在疫情这个特殊关口爆发之时,依靠内容与消费的深刻咬合,淘宝露营市场规模在各个平台中已经遥遥领先。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/05ddeb1f7be03fe06014ae549a8abe22","relate_stocks":{"BABA":"阿里巴巴","09988":"阿里巴巴-W"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1176320538","content_text":"“内容化”将会是阿里淘系化的又一个缩影2007年,威斯科年度股东大会意外的设在了一顶帐篷里面,参会的查理·芒格发表了那篇“帐篷中的投资福音”的著名演讲。在开场白中芒格就表露了对这顶帐篷做工的赞叹,“帐篷居然能做得如此出色,这是我们的文明的产物,令人不禁联想到我们的祖先曾住过的帐篷——当然肯定不是带有空调的这种。”帐篷的存在演绎着人类社会的变迁,曾几何时它更多的是人类解决户外生存的一个重要工具,如今随着商业文明的推进,其生存属性已经被空前压缩,开始成为一场活动中的独特的设计,或是露营拍照必不可少的重要“摆件”,而这背后也无不暗示着人类消费文明新的进化。1、从露营风潮兴起看“流量”背后的内容消费时代最近,一股露营风潮兴起,朋友圈被搭帐篷的“精致露营”场景刷屏。五一期间“露营”在各网站访问热度达到历史峰值,在淘宝上,登山露营、露营野炊等相关商品的成交额同比增长均接近200%。同一时间,资本市场更是掀起了露营概念股涨停潮。这场“露营风”下也让人们再此见证了“流量时代”的神奇魔力。这背后不论是出现朋友圈还是各大电商、旅游平台里的精致照片和美好场景都是“种草”一大批尝鲜者的重要推动力。而这恰恰也正说明,一个围绕内容的新消费时代的到来。当前,面对移动互联网的广泛普及与应用,人们上网过程被各大应用占据后也变得愈发碎片化,在这一趋势下如何更大程度的占据流量入口、构建起吸引用户交易的内容生态,日益成为越来越多互联网电商平台考虑的问题。在一年一度的618到来前夜,于5月20日举办的天猫淘宝商家交流会上,阿里国内数字商业板块的负责人戴珊就介绍了淘宝天猫面向未来的战略和变化。其中一个战略选择就是淘宝天猫从交易走向消费,坚定对内容赛道投资。而淘宝的内容赛道,重点就是逛逛和直播。国内电商巨头的动作无疑是行业的风向标所在,那么阿里下注“内容”背后究竟有何内在逻辑,在电商赛道竞争日趋激烈的今天,其电商业务如何守住基本盘并继续实现新的跨越式的增长?2、消费者“内容为王”折射产业思变近年来,疫情大环境对居民消费带来深层次的变化。一方面,伴随疫情多点散发导致线下受阻,刺激了线上消费的蓬勃兴起。而随着如抖音、小红书、拼多多等一系列新平台,如社交电商、社区团购、直播电商等一系列新消费形式的出现也进一步为消费者带来更多元的线上消费体验,行业赛道扩容的同时亦面临着“内卷”。另一方面,多地疫情反复对整体消费形成拖累,我国社会消费品零售总额出现了较大波动。据国家统计局数据,今年4月,全国社会消费品零售总额为29483亿元,同比下降11.1%,1-4月累计同比下降0.2%。诚然,疫情影响是直接原因,但更重要的是,经济转型背景下,消费者消费观念和消费行为也正面临着深刻的改变。消费回归理性,追求性价比,不惟大牌是举,更为注重品质消费等成为新趋势。在此背景下,消费者的痛点围绕如何以合适的价格买到心仪的产品而展开。而对于商家而言,日益“挑剔”的顾客群体则意味着经营难度系数的大大提升,而这同样也在倒逼着供给侧变革,如何做优产品服务、强化品牌认知、扩大营销影响力,都是商家们要着重考虑的问题。在这诸多限制条件下,如何能够实现消费者与商家的有效链接,促成两者交易的达成则是摆在电商平台的首要问题。聚焦内容则成为市场给电商平台的重要答案,从当下趋势来看,围绕内容日益成为抢占消费入口,破局消费困境的关键。近年来,抖音、快手、小红书、得物等一批以图文、短视频为主要载体的内容平台崛起,并纷纷成功以电商作为重要变现手段,其背后的支撑就在于对供需两端带来的增量价值。对于消费者来说,在当下各种品牌、概念、玩法层出不穷的背景下,其本身处于信息弱势的一方,在消费决策的过程中会无形中增添许多成本,而真正有深度、有价值的内容可以使其更明白什么样的产品才是最适合自己的,进而缩短决策时间,提升消费体验。而对商家来说,在同类信息爆炸的当下,要将自己的品牌、产品以更快速度传播开来,就需要切合当下消费者习惯的变化趋势,以多元化方式围绕自身调性做好内容设计,使消费者能有更完整的认知。而在这其中,平台作为连接B、C两端的枢纽,需要培育好内容社区的氛围,让更多高质量内容支撑社区热度,并尽量消除两方的信息不对称,满足消费者内容需求的同时,将其导入到消费环节,实现三方共赢的逻辑闭环。就电商平台而言,过去起更多的是搭建了交易的平台,满足了基础信息的需求,也就是告诉消费者“我想要什么,知道去你那儿能找到。”,告诉商家“你来我这儿,消费者会找到你”。如今,伴随供需端的变化,消费者往往更偏向于“知道的更多我才买,够吸引我才会拍”,商家在日趋激烈的竞争环境中则追求“卖的更好、品牌更多的露出”。由此电商平台传统的范式显然很难匹配两者的需求,因此围绕内容生态,让消费者通过优质激发消费兴趣和消费欲望,同时为商家赋能引领产品、服务和品牌的升级,都将是电商平台想要进一步发展的应有作为。淘宝天猫此次从交易走向消费,增大对内容赛道的投资,正是符合这套商业底层逻辑。3、“逛逛+直播”两大内容场成阿里淘系破局关键聚焦到实现路径上,从源头出发,以更优质的内容驱动用户消费,赋能商家,阿里淘系所重点布局的逛逛和直播两个独立的内容场,正是其电商破局“消费瓶颈”的关键路径。其中,逛逛扮演的正是内容社区的角色,而“逛”字正反映出其希望用户在APP上能以一种休闲、舒适的状态来享受社区中的有趣内容,具体来看,逛逛聚焦了消费者三大需求,从而提升自身的可玩性。首先,逛逛趣玩圈瞄准的是用户对于新生活方式的好奇心理,根据不同用户画像进行圈层划分,构建多层次社区。其次,逛逛新趋市则是通过发布当下最流行的消费趋势,满足用户对于潮流的追求心理,目前共有271个品牌参与,种草覆盖了780个当季新品。最后,逛逛亲测则是要求用户在亲身体验产品后发布评测内容,强调真实性,以此构建与其他种草平台的差异化优势。来源:淘宝APP逛逛作为内嵌在淘系电商体系内的内容社区,让部分人刻板地认为很难成功。原因在于,缺乏天然流量优势的前提下,难以像其他从内容切入电商的同业那样实现前期快速成长,而且其浓厚的电商属性往往会让人认为,消费者在没有消费意愿的时候往往不会点开APP。但是,在内容为王的时代,只要是真实、有趣的有价值的内容并不缺乏传播渠道,毕竟每晚1700万在淘宝上光看不买的人就是最好的流量转化来源之一。而且,自2021年4月正式推出至今,短短一年之内,逛逛已有超过2亿用户以及超过5000万日活峰值,这足以证明淘系电商的内容化的成效初显。直播则是内容化战略的又一核心。作为淘宝天猫平台上规模化的、非常重要的用户交易场景,淘宝直播为消费者提供了“边看边买”的体验感,是拉动淘系电商增长的重要动能。过去一年,平台的累计观看用户数增长超过了6000万,同时消费者在直播的年度ARPU值也提升了30%。海量的货品供给优势是直播高速增长的基础。作为深耕电商行业19年的业内龙头,淘宝直播有充足的供应链资源、完善的货品保障机制。2021年4月,淘宝直播向所有主播开放官方货品池,来自淘宝天猫平台的商品至少1亿件。主播则是直播业务发展的另一个核心,也是淘宝的优势所在。据第三方机构新腕儿、果集数据发布《2020年度直播带货之王榜单TOP50》显示,行业TOP50的主播中,淘宝主播29位,占比58%,远远领先其他平台。但要注意的是,直播电商业慢慢不再单纯依靠超级头部主播提升效率,而是更多需要中腰部主播和商家店播发展起来,共同培育良性循环的直播生态。据前瞻产业研究院显示,按腰部主播占比,淘宝直播(13%)远高于抖音(2%)、快手(7.2%),整体来看,淘宝直播的主播组成结构更健康。商家店播更是淘宝作为品牌云集之地的优势,截至去年,淘宝直播已经在服饰、快消、耐消、食品等行业积累了118家店播服务商,成功服务了1371家品牌,助力品牌店播效率提升34%,服务店播新增粉丝积累占全量20%。从商业链条来看,直播正是承载淘系电商内容化最后变现一环的重要方式,关键在于如何帮助平台上的品牌,通过精细化运营提升效率,不断挖掘消费者价值增量。正如阿里巴巴国内数字商业板块总裁戴珊所说,“逛逛+直播”两大内容场的建设不是目的,而是手段。内容平台搭好,让消费者逛得更开心,让商家经营更高效,淘宝天猫能进一步完善从种草到消费的全链路覆盖,进而实现更长期的增长,这才是战略升级的最终结果。去年双十一前,淘宝直播推出了全新的内容商业化平台“热浪引擎”,能够实现线上选品、线上招商、线上匹配达人主播,以及更多元的营销推广流量渠道,为商家和主播提供双向的撮合交易。双十一期间,淘宝首页还为直播新增一级入口,该入口为直播带来数以亿计的公域流量。从上面一系列布局动作及成果不难看到,阿里通过打造内容生态实现了消费者与商家的有机链接和深度触达,这不仅令其平台摆脱了过去面临的用户“想买才会打开”的流量痛点,进一步强化了平台的粘性和活跃度,同时也通过深层次的互动围绕“交易+内容”打通了用户全生命周期闭环。而借此,平台也将有机会进一步挖掘新的用户价值,打开增量空间。更为重要的是,在这种不仅仅只局限于“交易”的平台生态中,内容的持续丰富也将对消费者与商家形成牵引作用,构建可持续发展的良性经营生态,如消费者在需求端倒逼商家围绕新趋势迭代创新、改进产品与服务。商家在供给端引导消费者理性消费,绿色消费等。4、平台能力重构,演绎\"新攻守道\"正如,查理·芒格在《帐篷中的投资福音》演讲中谈到巴菲特的成功时指出,巴菲特是这个世界上最佳的持续学习机器。乌龟最终战胜兔子是持续努力的结果,一旦你停止了学习,整个世界将从你身旁呼啸而过。于商业世界而言,企业如何以终为始不断推动变革与进化亦是找寻实现可持续发展的答案所在。环视当前的电商行业,阿里并不是一家独大,也开始面临着竞争的压力。尽管其他平台仍然难以望其项背,但不得不承认,面对这个变得越来越“卷”的赛道阿里需要打上一场硬仗,这不仅在于巩固自身的基本盘,更在于其如何在行业整体增速面临下滑压力下寻找到新的破局之处。如今,围绕“交易+内容”迭代新的生态,进一步创造增量收益,提供新的成长动能,都将会是阿里在电商赛道未来将要带给市场的期待所在。在内容与交易的双向加持之下,阿里电商的底层逻辑也将在于如何让消费者更愿意停留在自身的平台之上,并激发消费诉求,这背后必然将要依托于逛逛和直播等新场景和新流量入口,阿里的枢纽作用也将进步以强化,而这也正是其内核价值与护城河所在。正所谓“善胜者不争,善阵者不战;善战者不败,善败者不乱。夫棋始以正合,终以奇胜。”回望阿里的崛起之路,正是其“让天下没有难做的生意”这个朴实的理念,为中小商家提供更多曝光及触达消费者的机会,促进交易的形成。如今,当阿里在“交易”的标签上再加上“内容”,两者的价值转化所构建的一个巨大的生态循环系统有望为消费者、中小商家带去更多的价值。特别是在头部品牌频频“霸榜”的今天,如何帮助中小品牌突围也一直是阿里所努力的方向,当下阿里加注内容能力,在百花齐放的品牌生态下,阿里的可持续增长也将可以预见。在内容的加持下,阿里平台能力的重构与进化将为其打开成长天花板,借此其演绎的也正是一场关乎商业竞争的新的“攻守道”。而在消费这个符合“长尾”特征的长坡厚雪赛道之上,阿里为中小企业赋能也将为社会经济的良性循环发展带来助益。来源:天猫APP5、结语电商行业行棋至此,不论是老牌电商还是新兴电商,整个赛道的内卷,流量增长的焦虑,都让这个行业似乎看起来不再那么具有想象空间。然而,倘若从行业本质来看,赛道其实还是那个赛道,只不过有了新的形式,有的捉住了下沉市场的红利,有的挖掘到了新渠道带来的价值,在这个”水大鱼大”的市场里,愿意搏一把的后继者仍然层出不穷。作为行业快速发展时代的经历者和推动者,不难发现,阿里在稳固基本盘的时候,开始越来越专注于长期能力的打造,通过整合供应链体系、联动线上线下,平衡头部商家、中小商家的利益,构建良性的经营生态,为消费者带去新消费体验,阿里正在这个赛道中不断筑高护城河。十年饮冰,难凉热血,“内容化”将会是阿里淘系进化的又一个缩影,其告诉我们的还有——阿里的电商依旧很能打。开头提到的露营热,正是从淘宝一步步由小众赛道孵化成大众赛道,当它在疫情这个特殊关口爆发之时,依靠内容与消费的深刻咬合,淘宝露营市场规模在各个平台中已经遥遥领先。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BABA":0.9,"09988":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3363,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":860162264,"gmtCreate":1632146624558,"gmtModify":1632146624558,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544518779726666","idStr":"3544518779726666"},"themes":[],"title":"","htmlText":"富不过三代是对中国人说的,国外百年企业笔笔皆是,日本一个小的门店,超过三代的太多太多了。","listText":"富不过三代是对中国人说的,国外百年企业笔笔皆是,日本一个小的门店,超过三代的太多太多了。","text":"富不过三代是对中国人说的,国外百年企业笔笔皆是,日本一个小的门店,超过三代的太多太多了。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":8,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/860162264","repostId":"1188152109","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1955,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3457619022400156","authorId":"3457619022400156","name":"我要天天向上","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2c69a380f475f7e876e86a55bc7ef0ad","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3457619022400156","idStr":"3457619022400156"},"content":"?你们日本人不了解中国别胡说八道","text":"?你们日本人不了解中国别胡说八道","html":"?你们日本人不了解中国别胡说八道"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":283486336798944,"gmtCreate":1710249368712,"gmtModify":1710249622973,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544518779726666","idStr":"3544518779726666"},"themes":[],"title":"","htmlText":"想想杭州那个伙计19年把买了300万比特币的老婆送精神病院就心疼。[开心] 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Scaramucci)告知外媒:“人们认为我们疯了,但我不这么认为,这只是用来解释为什么我们有这么大的仓位。”</p><p>2023年10月17日,在《华尔街日报》WSJ TechLive大会上,SkyBridge Capital创始人兼执行合伙人安东尼·斯卡拉穆奇(Anthony Scaramucci)发表讲话,他旗下天桥资本(SkyBridge Capital)拥有一定数量比特币,该公司预测,到2025年4月,比特币价格将上涨到17万美元。</p><p>然而,华尔街部分分析师称,因为比特币没有内在价值,将非常难以预估比特币未来价格,大多数拥有大型研究部门的大公司目前都未设定目标价。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)更是将比特币比作“宠物石头”。一位要求匿名的华尔街研究分析师说:“比特币就像艺术品,根本无法确定目标价。”</p><p>但这并没有阻止其他金融公司尝试将比特币设定远高于目前水平的价格。一些做出积极预测的公司同时也在销售为投资者提供数字资产风险敞口的产品。</p><p>VanEck就是其中之一,它是今年1月获得美国证券交易委员会(SEC)批准推出新的现货比特币交易所交易基金(ETF)的一家基金管理公司。由于比特币在过去一周开始接连创下历史新高,VanEck最近已取消了2024年8万美元的目标价。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cbc7f667cac4638856b80838496441c9\" tg-width=\"670\" tg-height=\"426\"/></p><p>不过,该公司的“中期”目标仍为35万美元。VanEck数字资产研究主管马修·西格尔(Matthew Sigel)称:“我们正处于未知领域。”</p><p>另一家获准推出比特币ETF的基金管理公司Ark Invest则抛出一个长期牛市案例,预计未来十年每枚比特币价格将超过130万美元。</p><p>方舟投资的数字资产总监亚辛·埃尔曼杰拉(Yassine 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1085143.html><strong>智通财经网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>3月12日,比特币周一飙升至72,000美元以上,创下历史新高,但这与部分比特币投资者的预期峰值仍相去甚远。渣打银行预计,比特币将在今年年底达到10万美元;研究公司Fundstrat所定目标区间则为11.6万至13.7万美元;根据对冲基金SkyBridge预测,到2025年4月,比特币将达到17万美元。SkyBridge Capital创始人兼首席执行官安东尼·斯卡拉穆奇(Anthony ...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1085143.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2b6ee35d5e3953381b46896042cc8e62","relate_stocks":{"CAN":"嘉楠科技","BK4170":"电脑硬件、储存设备及电脑周边","BITO":"比特币期货ETF-ProShares","BK4595":"比特币概念","HODL":"比特币ETF-VanEck","BTCW":"比特币ETF-Wisdom Tree","BRRR":"比特币ETF-CoinShares","EZBC":"比特币ETF-Franklin","BTCO":"比特币ETF-Invesco 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Dimon)更是将比特币比作“宠物石头”。一位要求匿名的华尔街研究分析师说:“比特币就像艺术品,根本无法确定目标价。”但这并没有阻止其他金融公司尝试将比特币设定远高于目前水平的价格。一些做出积极预测的公司同时也在销售为投资者提供数字资产风险敞口的产品。VanEck就是其中之一,它是今年1月获得美国证券交易委员会(SEC)批准推出新的现货比特币交易所交易基金(ETF)的一家基金管理公司。由于比特币在过去一周开始接连创下历史新高,VanEck最近已取消了2024年8万美元的目标价。不过,该公司的“中期”目标仍为35万美元。VanEck数字资产研究主管马修·西格尔(Matthew Sigel)称:“我们正处于未知领域。”另一家获准推出比特币ETF的基金管理公司Ark Invest则抛出一个长期牛市案例,预计未来十年每枚比特币价格将超过130万美元。方舟投资的数字资产总监亚辛·埃尔曼杰拉(Yassine Elmandjra)承认,如此高的预测似乎“很荒谬”。然而他给出了理由,随着比特币的各种用途增加,数字资产的最终市值规模也会随之增加。他说,比特币可以成为独立于中央银行和政府的“价值存储”,可以作为对冲通胀的工具,并有可能在全球支付中占据更大份额。埃尔曼杰拉补充说,需求是评估价格涨幅的关键。一般而言,华尔街策略师通常根据公司的增长战略,将公司的每股收益乘以投资者愿意为股票支付的估值来预测股票的未来价格。对此,埃尔曼杰拉说:“衡量每股收益需要看的是股票资产负债表。在这里,[对于比特币],你要看的是,持有一种非季节性的严格稀缺的数字原生资产的需求是什么。”而目前,比特币的需求明显大于供应,这主要归功于11种新发现货比特币ETF,这些ETF自1月推出以来已吸引了数十亿美元资金。据加密资产管理公司3iQ的研究主管马克·康纳斯(Mark Connors)称,自1月推出以来到本周四,这些新发ETF平均每天购买4000枚比特币,大大超过了比特币网络每天创造的900枚比特币。此外,鉴于比特币的“减半”预计将在4月19日和20日之间发生,预计今年比特币将会出现更多供应问题。下次减半后,每天的新币供应量将从900个减少到450个。康纳斯公司设定基本目标价是比特币在2024年达到11万美元,第二年达到14万美元。除此之外,该公司还有一个更激进的预测,在这种情况下,比特币将在今年达到18万美元,在2025年达到45万美元。","news_type":1,"symbols_score_info":{"GBTC":1,"CAN":1,"EZBC":1,"EBON":1,"IBIT":1,"HODL":1,"BITB":1,"BRRR":1,"BTCO":1,"BITO":1,"DEFI":1,"BTCW":1,"FBTC":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3377,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3548485342751907","authorId":"3548485342751907","name":"难得搞","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f557b6cc254ed665814456fec41f69fd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3548485342751907","idStr":"3548485342751907"},"content":"谁买了都拿不住 没翻倍就出完了","text":"谁买了都拿不住 没翻倍就出完了","html":"谁买了都拿不住 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19:38","market":"hk","language":"zh","title":"委内瑞拉股市单日暴涨50%!“政局变天”却引发资本狂欢?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2601503871","media":"华尔街见闻","summary":"自总统马杜罗被带离委内瑞拉以来,该国股市已上涨74%,市场焦点集中在石油、基础设施及金融服务等领域。投资者乐观情绪主要受到特朗普政府提出的千亿美元石油复兴计划提振,市场预期委内瑞拉将摆脱长期制裁、实现经济正常化。","content":"<html><head></head><body><p>当地时间1月6日,委内瑞拉股市单日暴涨超50%。今年以来,委内瑞拉IBC指数从约2000点飙升到接近3900点。</p><p>在委内瑞拉事件发生后,指数上涨明显加速。在总统马杜罗被带离该国后,股市上涨74%。据人民日报,当地时间1月3日凌晨,美国对委内瑞拉发动空袭。委内瑞拉宣布进入国家紧急状态。</p><p><strong>市场将该事件视为该国经济与政治可能出现转折的信号</strong>,投资者对委内瑞拉资产兴趣明显上升,尤其集中在石油、基础设施及金融服务等领域。</p><p><strong>投资者情绪受到特朗普政府近期提出的石油复兴计划提振。</strong>据新华社报道,美国白宫已要求美国各大石油公司对委内瑞拉大量投资,修复委内瑞拉原油开采基础设施。</p><p>该计划预计在未来十年每年向委内瑞拉石油业投入约100亿美元,总规模或超1000亿美元,旨在推动其产能恢复与国际市场接轨。该事件强化了<strong>市场对委内瑞拉摆脱长期制裁、实现经济正常化的预期。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/5c578c5881b900407113581cca6b4641\" tg-width=\"1024\" 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id=\"id_1423915897\">石油资产成焦点</h2><p>在后马杜罗时代,<strong>委内瑞拉庞大的石油储备若向国际能源公司开放,有望吸引大量资本流入,并相应提升全球原油供应。</strong></p><p>据华尔街见闻,<strong>特朗普政府计划复兴委内瑞拉石油业,但重建该国石油基础设施并将其产量恢复至峰值水平,预计需要在未来十年内每年投资约100亿美元,总成本或超1000亿美元。</strong>业界普遍认为,在油田基础设施严重损毁、全球油价低迷及政治局势未稳的背景下,跨国石油巨头可能会在获得明确的法律保障和有利条款前将保持观望。</p><p>当前,市场对委内瑞拉政权更迭及债务重组的预期显著升温,推动其主权债券与国有石油公司PDVSA债券价格大幅上涨。近几个月来,相关违约债券价格已翻倍,目前交易在面值的23-33美分区间。</p><p>尽管债务重组仍面临诸多不确定性,但投资者认为,若重组进程启动,回收价值可能进一步升至50-60美分。与此同时,特朗普宣布委内瑞拉将向美方移交约5000万桶石油(价值约28亿美元),并表示销售收益将由两国共享。</p><p>据央视新闻,当地时间1月6日,美国总统特朗普宣布,委内瑞拉临时政府将向美国移交3000万至5000万桶石油。这些石油将按市场价格出售,而所得资金将由特朗普进行监管,以确保这些资金用于“造福委内瑞拉人<a href=\"https://laohu8.com/S/002234\">民和</a>美国人民”。</p><p>特朗普所提及的产量,相当于美国对委内瑞拉实施部分封锁前约30至50天的石油产量,远低于历史水平。受此消息影响,WTI原油价格下跌0.58%,至每桶56.8美元附近。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/8d5a8b870267dfebe55d6f14d152d153\" tg-width=\"1461\" 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19:36","market":"other","language":"zh","title":"7月22日后,俄罗斯是否会对欧洲打响“灭霸的响指”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1142251885","media":"华尔街见闻","summary":"欧洲将在即将到来的冬天面临严重的“气荒”,供不应求的局面进一步加剧。","content":"<html><head></head><body><p>作者:卜淑情</p><p>相比美联储加息和经济衰退,全球目前更关注俄罗斯在7月22日是否会扣下“灭霸的响指”,全面切断对欧输气,彼时这可能是今年全球市场最重要的一天。</p><p>按原计划,北溪1号完成年度维护后应该于22日恢复正常运营。开始维护前,经北溪1号流向德国的天然气是其正常季节平均水平的三分之一。现在的问题在于,维护完成后还能有多少天然气流向德国。</p><p>自俄乌冲突爆发后,俄罗斯对欧洲管道天然气出口实际上就只剩下流经德国的北溪1号管道,一旦该管道无法在22日重新开始运营,不仅是德国,整个欧洲就相当于是“断气”了。市场上现有两种主流看法:一,俄罗斯恢复北溪1号正常运营;二,继续延长维护时间,减少甚至完全停止天然气供应。</p><p>据媒体18日报道,俄罗斯最大天然气生产商Gazprom至少已经向三家欧洲主要客户宣布“不可抗力”,此举被投资者解读为俄罗斯是在为22日的“断气”做准备。</p><p>在一些投资者眼里,“断气日”无异于欧洲的“毁灭日”,彼时工业陷入瘫痪,经济遭遇深度衰退,金融市场再掀风波。</p><p>欧洲天然气首当其冲</p><p>欧盟在近期通过了一项规定,要求成员国天然气库存在11月前至少达到其储气能力的80%,并将随后几年的目标定在了90%。经过一段时间的努力,德国和整个欧盟的天然气储量目前已达到60%以上。眼下的问题是,如果全面“断气”降临,欧盟还能否在11月之前完成以上目标。</p><p>根据摩根士丹利的计算,如果其储气速度与过去5年平均季节水平保持一致,德国和欧盟的储气量都可以在既定时间前轻松达到 80%。</p><p>如果按北溪1号维护前的流量计算,即正常季节平均水平的三分之一,那么德国和欧盟在11月之前只能填满储气设施的70%左右。而在最糟糕的情况下,即俄罗斯全面切断输欧天然气供应,欧盟天然气储量在11月之前连70%的水平都达不到。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/191b877bce5a6a930191439967a76009\" tg-width=\"869\" tg-height=\"404\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这也就意味着,欧洲将在即将到来的冬天面临严重的“气荒”,供不应求的局面进一步加剧,推动欧洲天然气价格大幅上涨。如果冷冬降临,形势将更加不容乐观。</p><p>在过去的一个月里,欧洲天然气基准价格已经接近翻番。不过,自7月11日“北溪-1”号维护以来,欧洲天然气价格并未再度大涨。对于市场是否已对该风险进行充分定价,目前各方仍有很大争议。若7月12日“北溪-1”未恢复供气,不排除欧洲能源市场各商品出现较大波动的可能性。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c1f720b3256cd70ab4297e9bbaf1ba28\" tg-width=\"642\" tg-height=\"441\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>面临”断气“风险,欧洲正在满世界寻找俄气替代品。分析认为,欧洲寻找额外天然气供应的举措将使全球天然气市场供应更加紧张,从而推高全球天然气和替代能源的价格。</p><p>7月18日晚间,俄罗斯天然气巨头Gazprom向欧洲主要客户宣布“不可抗力”的消息传出后,市场押注欧洲可能会改用石油替代,国际油价大涨,国际基准布伦特和美油均收涨5%以上,并升破100美元关口。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cdb0134ec1dc7be576e3c11e4108ecc0\" tg-width=\"500\" tg-height=\"275\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>然而,如果北溪管道无法恢复运营,衰退恐慌加剧将使其他能源价格进一步承压。据摩根士丹利表示,目前石油和天然气价格出现了大幅分化,市场越来越担忧,欧洲经济将陷入衰退,并将拖累全球经济,抑制包括石油在内的能源需求,从而导致价格进一步走低。</p><p>断气日=毁灭日?</p><p>一些投资者认为,眼下欧洲的命脉再次掌握在俄罗斯手中,后者一旦掐断天然气供应,欧洲工业将陷入瘫痪,经济遭遇深度衰退,金融市场再掀风波。“断气日”无异于“毁灭日”。</p><p>有分析师预计,若这一天真的到来,欧洲股市将暴跌20%,垃圾债的利差可能扩大至1000个基点。在美国开始衰退之前,欧元兑美元将跌至0.9的水平。</p><p>当然目前依然存在很多变数。比如,俄罗斯将把天然气供应削减至何种程度,欧洲能否在寒冬来临之前寻找足够的俄气替代。</p><p>尽管外界目前无法确定俄罗斯是否会扣下“灭霸的响指”,但市场已经开始在为这一天做准备了。上周,欧元兑美元创下了20年来的新低,并一度跌破平价;欧洲斯托克50指数自6月以来跌近10%,德国DAX 30指数自6月以来已下跌超过11%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4e84819ed545e0538f5976940c97d3c\" tg-width=\"636\" tg-height=\"430\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>面临断气,欧洲央行还敢激进加息吗?</p><p>在“断气日”降临的前一天,欧洲央行或宣布2011年以来的首次加息,结束持续多年的刺激政策。</p><p>此前,由于欧元区通胀率屡创新高、欧元兑美元跌破平价,以及欧洲央行落后于收益率曲线和其他央行,有分析认为欧洲央行将在7月加息50个基点。</p><p>然而,随着交易员消化俄罗斯可能对欧“断气”、意大利政坛掀起风暴、经济在衰退边缘不断试探,欧洲央行大幅加息的预期正在快速降温。<b>多数经济学家预计,欧洲央行将在本周四的利率决议上加息25个基点。</b></p><p>欧盟最新发布的经济预测显示,欧元区2022年经济增速预期从春季预测的2.7%下降至2.6%,明年增长预期从上次的2.3%大幅下降至1.4%。</p><p>有投资者认为,欧洲经济的黯淡前景将使欧洲央行不得不提前结束加息周期。投资机构Generali Investments分析师Wolburg表示,欧洲央行存款利率到2023年底为1.25%。</p><p>但目前市场的焦点在于,<b>俄罗斯一旦扣下“灭霸的响指”,欧洲经济将面临“灭顶之灾”,欧洲央行还敢激进加息吗?或者停下加息脚步?</b></p><p>媒体近期进行的一项调查显示,60%的受访者认为,如果俄罗斯切断天然气供应,欧洲央行将暂停加息。他们认为,欧洲央行是不会允许经济在能源危机下任由经济陷入严重衰退的。</p></body></html>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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80%。如果按北溪1号维护前的流量计算,即正常季节平均水平的三分之一,那么德国和欧盟在11月之前只能填满储气设施的70%左右。而在最糟糕的情况下,即俄罗斯全面切断输欧天然气供应,欧盟天然气储量在11月之前连70%的水平都达不到。这也就意味着,欧洲将在即将到来的冬天面临严重的“气荒”,供不应求的局面进一步加剧,推动欧洲天然气价格大幅上涨。如果冷冬降临,形势将更加不容乐观。在过去的一个月里,欧洲天然气基准价格已经接近翻番。不过,自7月11日“北溪-1”号维护以来,欧洲天然气价格并未再度大涨。对于市场是否已对该风险进行充分定价,目前各方仍有很大争议。若7月12日“北溪-1”未恢复供气,不排除欧洲能源市场各商品出现较大波动的可能性。面临”断气“风险,欧洲正在满世界寻找俄气替代品。分析认为,欧洲寻找额外天然气供应的举措将使全球天然气市场供应更加紧张,从而推高全球天然气和替代能源的价格。7月18日晚间,俄罗斯天然气巨头Gazprom向欧洲主要客户宣布“不可抗力”的消息传出后,市场押注欧洲可能会改用石油替代,国际油价大涨,国际基准布伦特和美油均收涨5%以上,并升破100美元关口。然而,如果北溪管道无法恢复运营,衰退恐慌加剧将使其他能源价格进一步承压。据摩根士丹利表示,目前石油和天然气价格出现了大幅分化,市场越来越担忧,欧洲经济将陷入衰退,并将拖累全球经济,抑制包括石油在内的能源需求,从而导致价格进一步走低。断气日=毁灭日?一些投资者认为,眼下欧洲的命脉再次掌握在俄罗斯手中,后者一旦掐断天然气供应,欧洲工业将陷入瘫痪,经济遭遇深度衰退,金融市场再掀风波。“断气日”无异于“毁灭日”。有分析师预计,若这一天真的到来,欧洲股市将暴跌20%,垃圾债的利差可能扩大至1000个基点。在美国开始衰退之前,欧元兑美元将跌至0.9的水平。当然目前依然存在很多变数。比如,俄罗斯将把天然气供应削减至何种程度,欧洲能否在寒冬来临之前寻找足够的俄气替代。尽管外界目前无法确定俄罗斯是否会扣下“灭霸的响指”,但市场已经开始在为这一天做准备了。上周,欧元兑美元创下了20年来的新低,并一度跌破平价;欧洲斯托克50指数自6月以来跌近10%,德国DAX 30指数自6月以来已下跌超过11%。面临断气,欧洲央行还敢激进加息吗?在“断气日”降临的前一天,欧洲央行或宣布2011年以来的首次加息,结束持续多年的刺激政策。此前,由于欧元区通胀率屡创新高、欧元兑美元跌破平价,以及欧洲央行落后于收益率曲线和其他央行,有分析认为欧洲央行将在7月加息50个基点。然而,随着交易员消化俄罗斯可能对欧“断气”、意大利政坛掀起风暴、经济在衰退边缘不断试探,欧洲央行大幅加息的预期正在快速降温。多数经济学家预计,欧洲央行将在本周四的利率决议上加息25个基点。欧盟最新发布的经济预测显示,欧元区2022年经济增速预期从春季预测的2.7%下降至2.6%,明年增长预期从上次的2.3%大幅下降至1.4%。有投资者认为,欧洲经济的黯淡前景将使欧洲央行不得不提前结束加息周期。投资机构Generali Investments分析师Wolburg表示,欧洲央行存款利率到2023年底为1.25%。但目前市场的焦点在于,俄罗斯一旦扣下“灭霸的响指”,欧洲经济将面临“灭顶之灾”,欧洲央行还敢激进加息吗?或者停下加息脚步?媒体近期进行的一项调查显示,60%的受访者认为,如果俄罗斯切断天然气供应,欧洲央行将暂停加息。他们认为,欧洲央行是不会允许经济在能源危机下任由经济陷入严重衰退的。","news_type":1,"symbols_score_info":{"VGK":0.9,"NGmain":0.9,"UNG":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2416,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3480212843782407","authorId":"3480212843782407","name":"Heaxxxxxx","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b23c822edaef980cad29138692c87903","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3480212843782407","idStr":"3480212843782407"},"content":"。。。你确定。。。欧洲人夏天用不起电冬天用不起燃气,汽油价格飙升。苦的都是普通人。资源就是命脉。欧洲国家没那么多替代选项,活的就是很糟糕。现在的俄乌战争对欧洲的影响,恰恰就是你说的话的反面。全球化缺了谁都不行。都是倒退。","text":"。。。你确定。。。欧洲人夏天用不起电冬天用不起燃气,汽油价格飙升。苦的都是普通人。资源就是命脉。欧洲国家没那么多替代选项,活的就是很糟糕。现在的俄乌战争对欧洲的影响,恰恰就是你说的话的反面。全球化缺了谁都不行。都是倒退。","html":"。。。你确定。。。欧洲人夏天用不起电冬天用不起燃气,汽油价格飙升。苦的都是普通人。资源就是命脉。欧洲国家没那么多替代选项,活的就是很糟糕。现在的俄乌战争对欧洲的影响,恰恰就是你说的话的反面。全球化缺了谁都不行。都是倒退。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":510099022701432,"gmtCreate":1765548828967,"gmtModify":1765548952586,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544518779726666","idStr":"3544518779726666"},"themes":[],"title":"","htmlText":"为啥不是自己裸奔呢?","listText":"为啥不是自己裸奔呢?","text":"为啥不是自己裸奔呢?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":8,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/510099022701432","repostId":"1152111177","repostType":4,"repost":{"id":"1152111177","kind":"news","pubTimestamp":1765541043,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1152111177?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-12 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justify;\">何小鹏认为,未来将是同一个自动驾驶系统和硬件体系的时代,人们可以直接享有L4能力的汽车。这一判断与小鹏汽车自身的技术路线选择密切相关。</p><p style=\"text-align: justify;\">在公开称赞特斯拉FSD的同时,何小鹏也不掩饰小鹏VLA与FSD当前存在的差距。他坦承:“小鹏VLA的第一个版本尚无法完全实现FSD V14.2的全部能力。” 但同时也透露,小鹏VLA 2.0将在下个季度发布。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于追赶时间表,何小鹏在今年8月曾表示,当前智能辅助驾驶的第一梯队玩家“半斤八两”,有的依靠算力,算力不足的就通过算力加激光雷达的组合。但他预测,到2026年小鹏Robotaxi开始试运营时,小鹏Ultra车型所配置的与L4 Robotaxi同源的模型,将会“显著超越市场上其他智能辅助驾驶产品能力的数十倍甚至以上”。</p><p style=\"text-align: justify;\">在2025年的小鹏科技日上,小鹏的智驾又有了新的进度。当时,小鹏推出第二代VLA模型,与传统“视觉-语言-动作”架构不同,第二代VLA创新性地去掉了“语言转译”环节,首次实现从视觉信号到动作指令的端到端直接生成。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这一技术的支持之下,小鹏的自动辅助驾驶可以应对各种复杂小路与园区场景。同时,小鹏还首发了“无导航自动辅助驾驶”Super LCC+人机共驾。这意味着,该功能在不依赖导航的情形下可全球范围开启。何小鹏介绍,2026年第一季度将面向小鹏Ultra车型全量推送第二代VLA。</p><p style=\"text-align: justify;\">何小鹏强调,小鹏在新一代VLA大模型上下重注,目标是让汽车在各种复杂场景下都能安全通行,包括大路、小路、高速户外甚至是北京的胡同。何小鹏认为,只有解决了这些场景的问题,才有可能实现真正的无人驾驶。</p><p style=\"text-align: justify;\">小鹏汽车在自动驾驶领域的重注基于对行业趋势的判断。何小鹏认为,未来十年内将看到L4级自动驾驶的更大规模应用。他指出,未来汽车将是“具身智能的汽车”,汽车产业和人形机器人产业将相辅相成、互相促进。</p><p style=\"text-align: justify;\">在硬件芯片方面,今年8月,何小鹏宣布从2025年三季度上市的小鹏G7和P7开始,旗下各车型的Ultra版本将全面升级智能硬件,搭载三颗自研图灵AI芯片,有效算力高达2250TOPS。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时,在今年的科技日上,小鹏的Robotaxi也有了新的进展。何小鹏透露,小鹏将在2026年推出三款Robotaxi车型,并启动试运营。与特斯拉不同,小鹏将专注于Robotaxi产品研发,不涉及运营环节。当前,高德成为小鹏Robotaxi首个全球生态合作伙伴。</p><p style=\"text-align: justify;\">在研发投入方面,何小鹏预计,未来汽车公司的年研发投入将达500亿元,其中300亿元将用于AI领域。对于小鹏而言,每年投入数十亿元建设算力中心已成为常态。</p><p style=\"text-align: justify;\">这场赌局背后,是中国智能汽车企业在自动驾驶核心技术领域挑战全球领先者的缩影。随着第二代VLA的发布和Robotaxi项目有了新进展,小鹏汽车正在自动驾驶赛道上加速追赶。</p><p style=\"text-align: justify;\">从AEB能力提升,到VLA模型革新,小鹏试图通过全栈自研构建壁垒。但特斯拉的迭代速度提示,智驾的竞争不仅是算法之争,更是数据、算力与工程化能力的综合较量。</p><p style=\"text-align: justify;\">赌局终点,是中国风味食堂在金门大桥对岸的硅谷落地,还是自动驾驶负责人在金门大桥上的“裸跑”,就看是小鹏的智驾系统能否达到特斯拉的水平,成为名副其实的“中国特斯拉”。届时,小鹏或将迎来新一轮的被重估。</p></body></html>","source":"lsy1762389672944","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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Xianming(刘先明)将在金门大桥“裸跑”。何小鹏立下这个赌约,放话与特斯拉一争高下,也因为对 特斯拉 FSD系统长期的体验与观察。近期在硅谷试驾最新的FSD V14.2版本和Robotaxi后,何小鹏表示,FSD已经从一年前L2高阶辅助驾驶的“丝滑体验”,进步到现在的“准L4的安心阶段”。在约5小时的试驾中,他发现标准车辆和Robotaxi使用同一模型表现一致,虽然仍存在瑕疵,但已“大幅度超过去年的水准”。他对特斯拉自动驾驶技术的进步给予了肯定。何小鹏认为,未来将是同一个自动驾驶系统和硬件体系的时代,人们可以直接享有L4能力的汽车。这一判断与小鹏汽车自身的技术路线选择密切相关。在公开称赞特斯拉FSD的同时,何小鹏也不掩饰小鹏VLA与FSD当前存在的差距。他坦承:“小鹏VLA的第一个版本尚无法完全实现FSD V14.2的全部能力。” 但同时也透露,小鹏VLA 2.0将在下个季度发布。对于追赶时间表,何小鹏在今年8月曾表示,当前智能辅助驾驶的第一梯队玩家“半斤八两”,有的依靠算力,算力不足的就通过算力加激光雷达的组合。但他预测,到2026年小鹏Robotaxi开始试运营时,小鹏Ultra车型所配置的与L4 Robotaxi同源的模型,将会“显著超越市场上其他智能辅助驾驶产品能力的数十倍甚至以上”。在2025年的小鹏科技日上,小鹏的智驾又有了新的进度。当时,小鹏推出第二代VLA模型,与传统“视觉-语言-动作”架构不同,第二代VLA创新性地去掉了“语言转译”环节,首次实现从视觉信号到动作指令的端到端直接生成。在这一技术的支持之下,小鹏的自动辅助驾驶可以应对各种复杂小路与园区场景。同时,小鹏还首发了“无导航自动辅助驾驶”Super 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14:37","market":"us","language":"zh","title":"创新高后“闪崩”!比特币和以太坊“惊天巨震”背后到底发生了什么?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2562207987","media":"华尔街见闻","summary":"比特币创新高11.72万美元后遭巨鲸抛售2.4万枚币引发\"闪崩\",跌破10日均线;以太坊创历史新高4954美元后暴跌至4400美元。整个加密市场强制平仓超8亿美元。分析指出,市场动荡的核心是一场规模庞大的资金重新配置,有迹象显示这部分资金正在流向以太坊,约20亿美元的比特币资金被重新配置到以太坊。有传言富达、贝莱德等华尔街机构正在抄底。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>比特币创新高11.72万美元后遭巨鲸抛售2.4万枚币引发"闪崩",跌破10日均线;以太坊创历史新高4954美元后暴跌至4400美元。整个加密市场强制平仓超8亿美元。分析指出,市场动荡的核心是一场规模庞大的资金重新配置,有迹象显示这部分资金正在流向以太坊,约20亿美元的比特币资金被重新配置到以太坊。有传言富达、贝莱德等华尔街机构正在抄底。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">过去48小时,全球两大加密货币经历了极端市场波动。比特币在周日创下新高后遭遇"闪崩",以太坊则在创出历史新高后同样急转直下,两大加密货币的“惊天巨震”背后到底发生了什么?</p><p style=\"text-align: left;\">据报道,这轮加密货币市场的剧烈波动源于一系列连锁反应:美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔经济政策研讨会上的鸽派表态,首先推动比特币上周五飙升至近11.72万美元,以太坊创新高之后,周日进一步攀升,刷新4954美元历史高位。但一只持币超5年的比特币巨鲸突然抛售2.4万枚比特币,引发连环踩踏。</p><p style=\"text-align: left;\">比特币周一进一步跌至11.05万美元附近,且<strong>4月以来首次跌破100日均线</strong>,<strong>以太坊从历史高位暴跌至4400美元</strong>,且巨鲸突然抛售导致比特币和以太坊超过5.5亿美元的强制平仓。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd98f6c4cbdb962fbd9d61f5cfb568ca\" tg-width=\"1032\" tg-height=\"696\"/></p><p style=\"text-align: left;\">分析人士指出,<strong>市场动荡的核心是一场规模庞大的资金重新配置,有迹象显示这部分资金正在流向以太坊,约20亿美元的比特币资金被重新配置到以太坊。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">另外,据传言,在这轮市场烈动荡中,机构投资者贝莱德和高频交易巨头Jane Street正在逢低吸纳,而富达等ETF已录得大幅资金流入。Jane Street等做市商的操作也被认为加剧了市场波动。</p><p style=\"text-align: left;\">不过,LMAX Group市场策略师Joel Kruger表示,尽管短期回调,机构信念依然坚定。</p><h2 id=\"id_4211568676\" style=\"text-align: left;\">周末"双城记":创新高与闪崩并存</h2><p style=\"text-align: left;\">比特币和以太坊在过去48小时内演绎了截然不同的市场走势。周五,美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔经济政策研讨会上的讲话为可能的降息敞开大门,推动加密货币价格大幅上涨。</p><p style=\"text-align: left;\">比特币从约11.2万美元飙升至接近11.72万美元,以太坊在周五大涨之后,周日进一步攀升,触及4954美元的历史新高,超越了2021年11月约4891美元的前期峰值。</p><p style=\"text-align: left;\">LMAX Group市场策略师Joel Kruger表示:</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"鲍威尔的降息暗示最初提振了市场情绪,但其措辞的细微差别和不够鸽派的基调让市场感到不安。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">除此之外,加密货币涨势遭逆转的背后还来自于巨鲸的抛售。据CoinDesk报道,周日一名比特币巨鲸抛售24000枚比特币引发"闪崩",该举动在流动性稀薄的周末时段引发连锁反应。</p><p style=\"text-align: left;\">这使得比特币价格在10分钟内下跌超过2%,最低触及110500美元,到周一下午,比特币进一步回落至110500美元附近,2025年以来的涨幅收窄至约18%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3735f2d56fe8817bacfef94a8e83f176\" tg-width=\"1032\" tg-height=\"697\"/></p><p style=\"text-align: left;\">WhaleWire的Jacob King指出,巨鲸的行动引发了其他交易者的恐慌性抛售,加剧了下跌螺旋。这种流动性紧缩在前一周杠杆多头头寸增加的背景下进一步恶化。</p><p style=\"text-align: left;\">相对比特币而言,以太坊虽然同样回调至4400美元,但年内涨幅仍超过31%,相对表现明显强于比特币。</p><h2 id=\"id_3892558615\" style=\"text-align: left;\">巨鲸"切换":27亿美元的战略性转移</h2><p style=\"text-align: left;\">这轮市场动荡的核心是一场规模庞大的资金重新配置。据链上分析显示,抛售24000枚比特币的巨鲸账户仍持有152874枚比特币,价值超过170亿美元,该投资者持有这些比特币超过5年时间。</p><p style=\"text-align: left;\">更为关键的是资金流向。<strong>数据显示,在比特币抛售后,相当大部分资金被重新投入以太坊。</strong>两个实体将价值20亿美元的比特币资金重新配置到以太坊,其中275500枚以太坊(价值13亿美元)已被质押。</p><p style=\"text-align: left;\">分析师认为,这种资本重新配置反映了更广泛的市场情绪转变,投资者更看好以太坊在稳定币、代币化和智能合约方面日益增长的实用性。</p><p style=\"text-align: left;\">BTSE的Jeff Mei和Hashdex的Samir Kerbage指出,相比比特币,以太坊较小的市值可能对美联储潜在降息和系统流动性增加产生更明显的反应。</p><p style=\"text-align: left;\">根据CoinGlass数据,<strong>过去24小时内比特币头寸被强制平仓2.73亿美元,以太坊头寸平仓2.96亿美元</strong>,整体加密货币清算金额达到8.38亿美元。</p><h2 id=\"id_3949520879\" style=\"text-align: left;\">华尔街"抄底"传言:机构资金逆向布局</h2><p style=\"text-align: left;\">在市场剧烈波动中,有传言显示华尔街机构正在趁机抄底。金融博客zerohedge在社交平台X上发文称,<strong>富达、Bitwise、21Shares等机构出现显著资金流入</strong>,市场正密切关注贝莱德等大型资管公司的动向。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a51c0f63e27a4db9341e9d24736463aa\" tg-width=\"529\" tg-height=\"434\"/></p><p style=\"text-align: left;\">据传言,<strong>富达已实现8700万美元的净流入,Bitwise流入970万美元,21Shares流入560万美元,市场仍在等待贝莱德的最新动向。</strong>这些数据虽然尚未得到官方确认,但反映了机构投资者可能正在利用市场回调机会增持加密货币资产。</p><p style=\"text-align: left;\">另一个引发关注的传言涉及做市商Jane Street的操作。<strong>有消息称,该公司的"动量欺骗"操作导致以太坊在创出历史新高后不到24小时内陷入修正,被形容为"史上最残酷"的操作之一。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">不过ETF整体资金流向呈现分化。据Farside Investors数据,现货比特币ETF截至上周五已连续六个交易日录得净流出,总计11.9亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">现货以太坊ETF此前连续四个交易日净流出9.257亿美元,但周四和周五录得6.253亿美元净流入。</p><p style=\"text-align: left;\">尽管短期波动剧烈,但分析师对中长期前景保持谨慎乐观。LMAX的Kruger表示:"只要比特币在周收盘基础上保持在110000美元上方,预计市场将在下跌中保持良好韧性。"</p><p style=\"text-align: left;\">Aike Capital的Alex Krüger指出,一旦短期波动平息且价格突破11.35万-11.4万美元关键阻力位,比特币可能重获上涨动能。</p><p style=\"text-align: left;\">期权数据也显示持续的看涨情绪。链上期权平台Derive的Sean Dawson表示,市场并未因回调而动摇,基本面保持完好。当前7日相对强弱指数(RSI)显示超卖状态,但尚无明确的反转信号。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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class=\"h-time\">2025-08-26 14:37</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>比特币创新高11.72万美元后遭巨鲸抛售2.4万枚币引发"闪崩",跌破10日均线;以太坊创历史新高4954美元后暴跌至4400美元。整个加密市场强制平仓超8亿美元。分析指出,市场动荡的核心是一场规模庞大的资金重新配置,有迹象显示这部分资金正在流向以太坊,约20亿美元的比特币资金被重新配置到以太坊。有传言富达、贝莱德等华尔街机构正在抄底。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">过去48小时,全球两大加密货币经历了极端市场波动。比特币在周日创下新高后遭遇"闪崩",以太坊则在创出历史新高后同样急转直下,两大加密货币的“惊天巨震”背后到底发生了什么?</p><p style=\"text-align: left;\">据报道,这轮加密货币市场的剧烈波动源于一系列连锁反应:美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔经济政策研讨会上的鸽派表态,首先推动比特币上周五飙升至近11.72万美元,以太坊创新高之后,周日进一步攀升,刷新4954美元历史高位。但一只持币超5年的比特币巨鲸突然抛售2.4万枚比特币,引发连环踩踏。</p><p style=\"text-align: left;\">比特币周一进一步跌至11.05万美元附近,且<strong>4月以来首次跌破100日均线</strong>,<strong>以太坊从历史高位暴跌至4400美元</strong>,且巨鲸突然抛售导致比特币和以太坊超过5.5亿美元的强制平仓。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd98f6c4cbdb962fbd9d61f5cfb568ca\" tg-width=\"1032\" tg-height=\"696\"/></p><p style=\"text-align: left;\">分析人士指出,<strong>市场动荡的核心是一场规模庞大的资金重新配置,有迹象显示这部分资金正在流向以太坊,约20亿美元的比特币资金被重新配置到以太坊。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">另外,据传言,在这轮市场烈动荡中,机构投资者贝莱德和高频交易巨头Jane Street正在逢低吸纳,而富达等ETF已录得大幅资金流入。Jane Street等做市商的操作也被认为加剧了市场波动。</p><p style=\"text-align: left;\">不过,LMAX Group市场策略师Joel Kruger表示,尽管短期回调,机构信念依然坚定。</p><h2 id=\"id_4211568676\" style=\"text-align: left;\">周末"双城记":创新高与闪崩并存</h2><p style=\"text-align: left;\">比特币和以太坊在过去48小时内演绎了截然不同的市场走势。周五,美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔经济政策研讨会上的讲话为可能的降息敞开大门,推动加密货币价格大幅上涨。</p><p style=\"text-align: left;\">比特币从约11.2万美元飙升至接近11.72万美元,以太坊在周五大涨之后,周日进一步攀升,触及4954美元的历史新高,超越了2021年11月约4891美元的前期峰值。</p><p style=\"text-align: left;\">LMAX Group市场策略师Joel Kruger表示:</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"鲍威尔的降息暗示最初提振了市场情绪,但其措辞的细微差别和不够鸽派的基调让市场感到不安。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">除此之外,加密货币涨势遭逆转的背后还来自于巨鲸的抛售。据CoinDesk报道,周日一名比特币巨鲸抛售24000枚比特币引发"闪崩",该举动在流动性稀薄的周末时段引发连锁反应。</p><p style=\"text-align: left;\">这使得比特币价格在10分钟内下跌超过2%,最低触及110500美元,到周一下午,比特币进一步回落至110500美元附近,2025年以来的涨幅收窄至约18%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3735f2d56fe8817bacfef94a8e83f176\" tg-width=\"1032\" tg-height=\"697\"/></p><p style=\"text-align: left;\">WhaleWire的Jacob King指出,巨鲸的行动引发了其他交易者的恐慌性抛售,加剧了下跌螺旋。这种流动性紧缩在前一周杠杆多头头寸增加的背景下进一步恶化。</p><p style=\"text-align: left;\">相对比特币而言,以太坊虽然同样回调至4400美元,但年内涨幅仍超过31%,相对表现明显强于比特币。</p><h2 id=\"id_3892558615\" style=\"text-align: left;\">巨鲸"切换":27亿美元的战略性转移</h2><p style=\"text-align: left;\">这轮市场动荡的核心是一场规模庞大的资金重新配置。据链上分析显示,抛售24000枚比特币的巨鲸账户仍持有152874枚比特币,价值超过170亿美元,该投资者持有这些比特币超过5年时间。</p><p style=\"text-align: left;\">更为关键的是资金流向。<strong>数据显示,在比特币抛售后,相当大部分资金被重新投入以太坊。</strong>两个实体将价值20亿美元的比特币资金重新配置到以太坊,其中275500枚以太坊(价值13亿美元)已被质押。</p><p style=\"text-align: left;\">分析师认为,这种资本重新配置反映了更广泛的市场情绪转变,投资者更看好以太坊在稳定币、代币化和智能合约方面日益增长的实用性。</p><p style=\"text-align: left;\">BTSE的Jeff Mei和Hashdex的Samir Kerbage指出,相比比特币,以太坊较小的市值可能对美联储潜在降息和系统流动性增加产生更明显的反应。</p><p style=\"text-align: left;\">根据CoinGlass数据,<strong>过去24小时内比特币头寸被强制平仓2.73亿美元,以太坊头寸平仓2.96亿美元</strong>,整体加密货币清算金额达到8.38亿美元。</p><h2 id=\"id_3949520879\" style=\"text-align: left;\">华尔街"抄底"传言:机构资金逆向布局</h2><p style=\"text-align: left;\">在市场剧烈波动中,有传言显示华尔街机构正在趁机抄底。金融博客zerohedge在社交平台X上发文称,<strong>富达、Bitwise、21Shares等机构出现显著资金流入</strong>,市场正密切关注贝莱德等大型资管公司的动向。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a51c0f63e27a4db9341e9d24736463aa\" tg-width=\"529\" tg-height=\"434\"/></p><p style=\"text-align: left;\">据传言,<strong>富达已实现8700万美元的净流入,Bitwise流入970万美元,21Shares流入560万美元,市场仍在等待贝莱德的最新动向。</strong>这些数据虽然尚未得到官方确认,但反映了机构投资者可能正在利用市场回调机会增持加密货币资产。</p><p style=\"text-align: left;\">另一个引发关注的传言涉及做市商Jane Street的操作。<strong>有消息称,该公司的"动量欺骗"操作导致以太坊在创出历史新高后不到24小时内陷入修正,被形容为"史上最残酷"的操作之一。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">不过ETF整体资金流向呈现分化。据Farside Investors数据,现货比特币ETF截至上周五已连续六个交易日录得净流出,总计11.9亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">现货以太坊ETF此前连续四个交易日净流出9.257亿美元,但周四和周五录得6.253亿美元净流入。</p><p style=\"text-align: left;\">尽管短期波动剧烈,但分析师对中长期前景保持谨慎乐观。LMAX的Kruger表示:"只要比特币在周收盘基础上保持在110000美元上方,预计市场将在下跌中保持良好韧性。"</p><p style=\"text-align: left;\">Aike Capital的Alex Krüger指出,一旦短期波动平息且价格突破11.35万-11.4万美元关键阻力位,比特币可能重获上涨动能。</p><p style=\"text-align: left;\">期权数据也显示持续的看涨情绪。链上期权平台Derive的Sean Dawson表示,市场并未因回调而动摇,基本面保持完好。当前7日相对强弱指数(RSI)显示超卖状态,但尚无明确的反转信号。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c7da52addfd52fb216bcf87283f43750","relate_stocks":{"MARA":"MARA Holdings","CLSK":"CleanSpark, Inc.","UPXI":"Upexi, Inc.","SBET":"SharpLink Gaming","MSTR":"Strategy","RIOT":"Riot Platforms","BMNR":"BitMine Immersion Technologies Inc.","COIN":"Coinbase Global, Inc.","BTBT":"Bit Digital, 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Kruger表示,尽管短期回调,机构信念依然坚定。周末\"双城记\":创新高与闪崩并存比特币和以太坊在过去48小时内演绎了截然不同的市场走势。周五,美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔经济政策研讨会上的讲话为可能的降息敞开大门,推动加密货币价格大幅上涨。比特币从约11.2万美元飙升至接近11.72万美元,以太坊在周五大涨之后,周日进一步攀升,触及4954美元的历史新高,超越了2021年11月约4891美元的前期峰值。LMAX Group市场策略师Joel Kruger表示:\"鲍威尔的降息暗示最初提振了市场情绪,但其措辞的细微差别和不够鸽派的基调让市场感到不安。\"除此之外,加密货币涨势遭逆转的背后还来自于巨鲸的抛售。据CoinDesk报道,周日一名比特币巨鲸抛售24000枚比特币引发\"闪崩\",该举动在流动性稀薄的周末时段引发连锁反应。这使得比特币价格在10分钟内下跌超过2%,最低触及110500美元,到周一下午,比特币进一步回落至110500美元附近,2025年以来的涨幅收窄至约18%。WhaleWire的Jacob King指出,巨鲸的行动引发了其他交易者的恐慌性抛售,加剧了下跌螺旋。这种流动性紧缩在前一周杠杆多头头寸增加的背景下进一步恶化。相对比特币而言,以太坊虽然同样回调至4400美元,但年内涨幅仍超过31%,相对表现明显强于比特币。巨鲸\"切换\":27亿美元的战略性转移这轮市场动荡的核心是一场规模庞大的资金重新配置。据链上分析显示,抛售24000枚比特币的巨鲸账户仍持有152874枚比特币,价值超过170亿美元,该投资者持有这些比特币超过5年时间。更为关键的是资金流向。数据显示,在比特币抛售后,相当大部分资金被重新投入以太坊。两个实体将价值20亿美元的比特币资金重新配置到以太坊,其中275500枚以太坊(价值13亿美元)已被质押。分析师认为,这种资本重新配置反映了更广泛的市场情绪转变,投资者更看好以太坊在稳定币、代币化和智能合约方面日益增长的实用性。BTSE的Jeff Mei和Hashdex的Samir Kerbage指出,相比比特币,以太坊较小的市值可能对美联储潜在降息和系统流动性增加产生更明显的反应。根据CoinGlass数据,过去24小时内比特币头寸被强制平仓2.73亿美元,以太坊头寸平仓2.96亿美元,整体加密货币清算金额达到8.38亿美元。华尔街\"抄底\"传言:机构资金逆向布局在市场剧烈波动中,有传言显示华尔街机构正在趁机抄底。金融博客zerohedge在社交平台X上发文称,富达、Bitwise、21Shares等机构出现显著资金流入,市场正密切关注贝莱德等大型资管公司的动向。据传言,富达已实现8700万美元的净流入,Bitwise流入970万美元,21Shares流入560万美元,市场仍在等待贝莱德的最新动向。这些数据虽然尚未得到官方确认,但反映了机构投资者可能正在利用市场回调机会增持加密货币资产。另一个引发关注的传言涉及做市商Jane Street的操作。有消息称,该公司的\"动量欺骗\"操作导致以太坊在创出历史新高后不到24小时内陷入修正,被形容为\"史上最残酷\"的操作之一。不过ETF整体资金流向呈现分化。据Farside Investors数据,现货比特币ETF截至上周五已连续六个交易日录得净流出,总计11.9亿美元。现货以太坊ETF此前连续四个交易日净流出9.257亿美元,但周四和周五录得6.253亿美元净流入。尽管短期波动剧烈,但分析师对中长期前景保持谨慎乐观。LMAX的Kruger表示:\"只要比特币在周收盘基础上保持在110000美元上方,预计市场将在下跌中保持良好韧性。\"Aike Capital的Alex Krüger指出,一旦短期波动平息且价格突破11.35万-11.4万美元关键阻力位,比特币可能重获上涨动能。期权数据也显示持续的看涨情绪。链上期权平台Derive的Sean Dawson表示,市场并未因回调而动摇,基本面保持完好。当前7日相对强弱指数(RSI)显示超卖状态,但尚无明确的反转信号。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BTBT":1.1,"SBET":1.1,"COIN":1.1,"UPXI":1.1,"BMNR":1.1,"CLSK":1.1,"MSTR":1.1,"MARA":1.1,"RIOT":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4984,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":360338914435288,"gmtCreate":1728991670033,"gmtModify":1728991671539,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544518779726666","idStr":"3544518779726666"},"themes":[],"title":"","htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/02460\">$华润饮料(02460)$ </a> 吹吧,都没听说过。","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/02460\">$华润饮料(02460)$ </a> 吹吧,都没听说过。","text":"$华润饮料(02460)$ 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href=\"https://laohu8.com/S/09633\">农夫山泉</a>之后,怡宝母公司、国内第二大包装饮用水企业华润饮料也将在本月登陆资本市场。</p><p>华润饮料发布公告,公司于2024年10月15日-10月18日招股,公司拟发售3.48亿股股份,公开发售占11%,配售占89%,另有15%超额配股权。发售价将不高于每股发售股份14.5港元,且预期不低于每股发售股份13.5港元,预计股份将于2024年10月23日开始在香港联交所买卖。</p><p>由此,华润饮料与农夫山泉较的“战场”进一步扩大,二者在资本市场,谁将更受投资者青睐呢?</p><p><strong>从市占率看,农夫山泉排名第一,华润饮料位列第二</strong>。据灼识咨询报告显示,在整个包装饮用水市场,2023年农夫山泉以23.6%的市场份额位列第一,华润饮料则以18.4%的市占率位列第二。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/58b5e9c730e0a116431c6bd5068f49e9\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"610\"/></p><p><strong>从盈利能力看,华润饮料距离农夫山泉还有较大差距。</strong></p><p><strong>首先,从营收规模看,2023年农夫山泉收入规模是华润饮料的3倍之多。</strong></p><p>数据显示,2021年至2023年,华润饮料实现收入113.4亿元、126.23亿元、135.15亿元,2022年和2023年,收入年度同比增速为11.3%、7.1%,今年前四个也,华润饮料收入41.5亿元,与2023年同期的39.4亿元相比,增长5.3%。</p><p>农夫山泉2021年至2023年,农夫山泉实现收297亿元、332.4亿元、426.7亿元,年度收入同比增速分别为29.8%、11.9%、28.4%,今年上半年收入同比增长8.4%至221.7亿元。</p><p>对比不难发现,无论是收入规模还是营收增速,华润饮料都均被农夫山泉甩在身后,<strong>2023年农夫山泉的收入规模是华润饮料的3倍之多,农夫山泉营收增速稳步增长,华润饮料则出现增速放缓的迹象。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5b22df2099fd29a4d13154bf4e33e5b\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"402\"/></p><p><strong>净利润方面,2023年,农夫山泉净利润是华润饮料的9倍之多。</strong></p><p>2021年至2023年,华润饮料实现归母净利润8.58亿元、9.9亿元、13.31亿元,2022年和2023年,净利润同比增长15.2%和34.6%。今年前四个月,华润饮料净利润同比增长29.5%至4.6亿元。</p><p>农夫山泉2021年至2023年净利润分别为71.6亿元、85亿元、120.8亿元,同比增长35.7%、18.6%和42.2%。今年上半年,农夫山泉净利润为62.4亿元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7767fcb0878a0433e0884b0cdac15cbd\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"501\"/></p><p>2021年至2023年,华润饮料的净利率分别为7.6%、7.8%和9.9%;农夫山泉的净利率分别为24.1%、25.6%和28.3%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/adec0684928a21adc2913dd3fb749d27\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"466\"/></p><p><strong>对比发现,仅2023年,农夫山泉的净利润是华润饮料的9倍之多,农夫山泉净利率是华润饮料的近3倍。从毛利率看,华润饮料2023年的毛利率44.7%,低于农夫山泉59.5%的毛利率。</strong></p><p><strong>从估计角度看,有消息显示,华润饮料此次在港IPO寻求的目标估值高达60亿美元,约466亿港元。目前农夫山泉的总市值在3450亿港元左右,市值远超华润饮料。</strong></p><p>对比后不难发现,华润饮料的赚钱能力还远逊于农夫山泉,而这背后与华润饮料的业务机构和商业模式息息相关。</p><p>从招股书披露的信息看,华润饮料的业务机构过于单一,其中九成以上的收入都由包装水茶品贡献,多年来尝试的饮料业务多元化战略难言成功。</p><p>招股书显示,华润饮料以“怡宝”为核心品牌。2021年、2022年、2023年以及截至2023年及2024年4月30日止四个月,以“怡宝”为核心品牌的包装饮用水产品产生的收入分别为107.96亿元、118.87亿元、124.05亿元、36.16亿元及36.92亿元,分别占同期包装饮用水产品总收入的99.8%、99.8%、99.7%、99.8%及99.2%。</p><p>反观农夫山泉,其产品类别更为多元,其收入来自包装饮用水品产品、茶饮料产品、功能饮料产品、果汁饮料产品等。2021年至2023年,农夫山泉包装饮用水产品分别贡献了57.4%、54.9%和47.5%的收入,茶饮料、功能性饮料、果汁饮料合计贡献了49.5%的营收,综合饮料业务收入占比甚至超过了包装饮用水业务。</p><p>《2023年中国包装饮用水行业发展趋势白皮书》显示,2019年-2023年,我国包装饮用水销售规模持续增长,预计2025年可突破3100亿元大关。</p><p>虽说,包装水市场仍存在增量空间,但包装饮用水的赛道的竞争激烈也是不争的事实,景田、康师傅、统一等也是包装水行业的重要参与者,在行业竞争中,九成以上收入靠怡宝的华润饮料,抗风险能力要远弱于农夫山泉,华润饮料急需找到第二增长势能。</p><p>华润饮料盈利能力弱于农夫山泉,直接原因在于农夫山泉是自建工厂,而华润饮料则生产包装水及饮料产品依赖合作生产伙伴。</p><p>据招股书披露,截至2024年4月30日,华润饮料在中国有13家已投产的自有工厂及31家合作生产伙伴。这就意味着,华润支付给合作生产伙伴的相关服务费,则会“吃掉”华润饮料的一部分利润,招股书披露,2023年,华润饮料支付给合作生产伙伴服务的费用为20.67亿元,收入占比高达15.3%。</p><p>华润饮料似乎也意识到了这个问题,其在招股书中表示,IPO募集所得资金净额将主要用于战略性扩张和优化产能,以提高整体供应链效率;加速销售渠道扩张并提升渠道效率;进行销售和营销活动;增强产品研发能力,以持续拓展新的产品品类和单品;数字化升级从而提高运营效率;进行潜在投资和并购的机会;以及用作营运资金及作一般公司用途。</p><p>华润饮料未来或将通过全国化扩张来打开增长空间。华润饮料正在积极加大相对薄弱区域自有产能建设,目前华润饮料已计划在浙江、湖北、重庆、上海新建工厂及扩建现有工厂。华润饮料的全国化扩展也并非易事,势必会面临农夫山泉等重要竞争对手的阻击。</p><p>今年4月华润饮料递交上市申请后不久,农夫山泉推出“绿瓶”纯净水产品线,直接对标华润怡宝纯净水产品,并在部分渠道开启降价促销“价格战”,12瓶售价9块9,平均不到1块钱一瓶,娃哈哈、康师傅也纷纷跟进,竞争对手发起的“价格战”打响,让利不让份额,让华润饮料面临的不小的挑战。</p></body></html>","source":"ygcj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/T-vMkBLr4r_vNUAfNidduQ><strong>异观财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>继农夫山泉之后,怡宝母公司、国内第二大包装饮用水企业华润饮料也将在本月登陆资本市场。华润饮料发布公告,公司于2024年10月15日-10月18日招股,公司拟发售3.48亿股股份,公开发售占11%,配售占89%,另有15%超额配股权。发售价将不高于每股发售股份14.5港元,且预期不低于每股发售股份13.5港元,预计股份将于2024年10月23日开始在香港联交所买卖。由此,华润饮料与农夫山泉较的“战场...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/T-vMkBLr4r_vNUAfNidduQ\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6b69e234a63c2c0a69ccede7b0faaa18","relate_stocks":{"BK1589":"北水核心资产","LU1981816686.USD":"EASTSPRING INV ASIAN MULTI FACTOR EQUITY \"A\" (USD) 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Clubs,总部在伦敦。根据这个网站的信息,全世界95%的油轮都在这个互助组织里面。</p><p>一艘货轮除了普通的商业航运保险之外,剩下的保险都被这个组织所包含。因为商业航运保险,不会愿意承保诸如“战争”“原油泄漏”这类的经济损失,所以这个组织就会给这类经济损失提供保险。这个组织是个非盈利性组织,每艘船要想加入就需要交“份子钱”,而承保费用就来自于大家的“份子钱”。如果某一艘船有一些离谱的行为,导致损失过大,那么会被这个组织踢出去。</p><p>美国从这个保险组织下手,如果油轮里面的原油不符合限价,那么保险组织就不会对这个油轮承保,一旦发生“原油泄漏”那么船主只能自己赔。这么做,就会逼迫油轮不敢接受不遵守限价的俄罗斯原油,即使买家和卖家都达成了协议,但是也会找不到油轮去运输。不得不感叹,全世界的所有组织都在美国的控制之下,给美国提供了无数的工具可以打击对手。</p><p>这么做究竟能不能把俄罗斯的原油价格逼下来,关键在于俄罗斯愿不愿意鱼死网破。你不让油轮运我的原油,那我也可以不卖给你。目前俄罗斯的原油出口要靠管道和航运。管道主要是通向欧洲和中国,如果欧洲断了,那么陆地管道只有向东边的中国运输。印度的进口需要海运,受影响可能会最大。</p><p>有一个问题需要解释一下,如果俄罗斯的原油全被禁止,那么世界会进入什么状态?因为俄罗斯原油产量世界第二,仅次于美国,所以一旦封杀掉俄罗斯的原油,那么世界原油供给量会严重不匹配需求。世界上的富裕国家就会相互竞标把油价炒高,炒高价格的作用是把穷国家的需求给剥夺(让他们买不起原油,减少它们的需求),最后的结果就是富裕国家用昂贵的原油,而穷国家因为没有原油陷入瘫痪。</p><p>如果认为美国的策略会起作用,那么原油价格可能会下滑;但如果认为俄罗斯敢鱼死网破,那么全球原油供给大幅下降,价格可能重回$120甚至更高——你认为哪种可能性大呢?</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9e51dca4aea5a4f4975d48e2264c0446","relate_stocks":{"USO":"美国原油ETF"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1164330592","content_text":"9月2日,七国集团就对俄罗斯石油设定价格上限达成一致。首先需要说明,G7国家中有3个国家已经限制了俄罗斯原油进口,分别是美国、英国和加拿大。所以这个“限价协议”主要需要4个国家支持,分别是日本、德国、法国和意大利。但这个“限价协议”的最终目标不是这7个国家,而是希望用G7达成的协议,去约束全世界所有国家遵守,从而形成一个买方联盟。G7的限价协议达成以后,德国法国会在欧盟内部施加压力,要求欧盟成员国遵守;美国目前在努力游说印度,希望印度也加入。这个限价协议的背景就不用过多介绍了。战争打了半年,俄罗斯的经济非但没有崩盘,反倒是欧洲的经济越来越危险,美国的通胀也居高不下。最近,又有新闻称著名对冲基金重新开始做空欧洲。全球化的今天,任何一个制裁都是双刃剑,很难说对敌人的伤害会大于对自己的伤害,对俄罗斯的制裁和对中国的贸易战,都是同样的道理。所以美国想来想去,想到了限价这个办法,希望一方面缓解自己的通胀问题(低价买石油),一方面又让俄罗斯的经济遭受损失。一个很关键的技术性问题,这个限价怎么执行?自由市场经济你卖我买都是自愿行为,怎么去执行这个限价呢?美国想到了保险。全世界有一个很大的航运保险互助组织,叫做International 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Clubs,总部在伦敦。根据这个网站的信息,全世界95%的油轮都在这个互助组织里面。一艘货轮除了普通的商业航运保险之外,剩下的保险都被这个组织所包含。因为商业航运保险,不会愿意承保诸如“战争”“原油泄漏”这类的经济损失,所以这个组织就会给这类经济损失提供保险。这个组织是个非盈利性组织,每艘船要想加入就需要交“份子钱”,而承保费用就来自于大家的“份子钱”。如果某一艘船有一些离谱的行为,导致损失过大,那么会被这个组织踢出去。美国从这个保险组织下手,如果油轮里面的原油不符合限价,那么保险组织就不会对这个油轮承保,一旦发生“原油泄漏”那么船主只能自己赔。这么做,就会逼迫油轮不敢接受不遵守限价的俄罗斯原油,即使买家和卖家都达成了协议,但是也会找不到油轮去运输。不得不感叹,全世界的所有组织都在美国的控制之下,给美国提供了无数的工具可以打击对手。这么做究竟能不能把俄罗斯的原油价格逼下来,关键在于俄罗斯愿不愿意鱼死网破。你不让油轮运我的原油,那我也可以不卖给你。目前俄罗斯的原油出口要靠管道和航运。管道主要是通向欧洲和中国,如果欧洲断了,那么陆地管道只有向东边的中国运输。印度的进口需要海运,受影响可能会最大。有一个问题需要解释一下,如果俄罗斯的原油全被禁止,那么世界会进入什么状态?因为俄罗斯原油产量世界第二,仅次于美国,所以一旦封杀掉俄罗斯的原油,那么世界原油供给量会严重不匹配需求。世界上的富裕国家就会相互竞标把油价炒高,炒高价格的作用是把穷国家的需求给剥夺(让他们买不起原油,减少它们的需求),最后的结果就是富裕国家用昂贵的原油,而穷国家因为没有原油陷入瘫痪。如果认为美国的策略会起作用,那么原油价格可能会下滑;但如果认为俄罗斯敢鱼死网破,那么全球原油供给大幅下降,价格可能重回$120甚至更高——你认为哪种可能性大呢?","news_type":1,"symbols_score_info":{"USO":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1490,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":268663719993512,"gmtCreate":1706622562213,"gmtModify":1706622563860,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544518779726666","idStr":"3544518779726666"},"themes":[],"title":"","htmlText":"挣钱的时候不让你买,赔钱的货要给你了,这就是具有优势的不锈钢镰刀。","listText":"挣钱的时候不让你买,赔钱的货要给你了,这就是具有优势的不锈钢镰刀。","text":"挣钱的时候不让你买,赔钱的货要给你了,这就是具有优势的不锈钢镰刀。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/268663719993512","repostId":"1120176864","repostType":4,"repost":{"id":"1120176864","kind":"news","pubTimestamp":1706603779,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1120176864?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2024-01-30 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