自2019年8月港股上市计划搁浅后，“AI四小龙”之一的北京旷视科技有限公司（以下简称“旷视”）上市传闻一直未停止。在昨天，靴子终于落地。1月12日，北京证监局官网显示，旷视已于2020年9月与中信证券签署关于公开发行存托凭证并在科创板上市之辅导协议。不出意外，这家2011年成立的AI公司，很快会迎来上市喜讯。作为中国最大的人脸识别身份验证解决方案供应商，旷视9年多来在明星资本追捧下一路高歌猛进，共完成7轮融资，总额超12亿美元，曾离“AI第一股”一步之遥。但如今来看，依图科技、云从科技都已抢先一步。加上旷视仍未摆脱巨额亏损魔咒，过去几年里频繁踩踏个人隐私红线，其上市之路和未来发展都有很多不确定因素。1深陷亏损魔咒 盈利主要靠政府买单？图片自成立以来，旷视一直备受资本青睐，投资方一度包含蚂蚁金服、富士康、创新工场、启明创投、阿里巴巴中银投资、工银资管、阿布扎比投资局等明星资本。2019年5月，旷视D轮融资后估值已达40亿美元。但与高估值相反的是，旷视的烧钱速度十分惊人。根据此前的招股书，旷视2016年至2019年上半年收入分别为6700万元、3.13亿元、14.27亿元、9.49亿元，但旷视增收不增利，同期净亏损金额分别为3.428亿元、7.59亿元、33.51亿元及52亿元，也就说，三年半时间里，旷视科技烧掉了百亿元。彼时，对账面上的巨额亏损数字，旷视称主要是由于优先股的公允价值变动及持续的研发投资。经调整后，公司2018年净利润为3220万元，2019年上半年净利润为3270万元。但问题在于，旷视调整后的盈利并非真正的利润，更多像政府补贴带来的。2017年、2018年和2019年上半年，旷视拿到的政府补贴分为高达6330万元、9200万元和4470万元，远远高于其调整后的净利润。而在收入结构上，旷视的买单方也主要是政府、事业单位等。招股书显示，旷视科技的收入来源于个人物

2025年12月9日，中关村科金和甲子光年联合主办的“超级连接·智见未来” EVOLVE 2025 大模型与智能体产业创新峰会在北京盛大召开，500 余位来自金融、工业、汽车、零售、交通等行业代表、知名院士、产业智库、海外AI专家齐聚一堂，共同交流分享企业级智能体的产业实践。 现场，中关村科金首次公开企业级智能体落地路线图，并发布“3+2+2”智能体产品矩阵，包括大模型平台、AI能力平台、AI数据平台三大基础平台，智能客户平台、智能工作应用平台两大通用场景应用平台，以及金融和工业两大行业智能体平台，助力企业快速开发智能体，用好智能体。 同时，中关村科金联合**云、阿里云、百度智能云、火山引擎、亚马逊云科技、超聚变、软通动力等企业共同发布“超级连接”全球生态伙伴计划，携手打造开放、连接、可持续的“人工智能+”产业生态圈。 新产品 | 用好企业级智能体，赋能新质生产力发展 中关村科金总裁喻友平围绕企业智能体赋能新质生产力跃迁主题，分享了中关村科金的最新思考和实践。他认为，从互联网、移动互联网到人工智能的演进，本质是连接的进化。智能体作为超级连接器，通过连接员工、知识数据、业务系统、生产流程等企业内部要素，和客户、渠道、监管、生态伙伴等企业外部要素，释放新质生产力。 中关村科金总裁喻友平 喻友平说，“智能体的落地不是一蹴而就的，而是要通盘考虑场景、数据、模型的三位一体，循环迭代，这样的企业级智能体才是可持续进化的生产力。” 峰会现场，他公开了基于行业实践总结的中关村科金企业级智能体落地路线图，并发布面向企业全场景的“3+2+2”智能体产品矩阵。 中关村科金企业智能体落地路线图 得助大模型平台5.0，高效构建企业级智能体的全能基座 在技术平台层，中关村科金正式发布得助大模型平台5.0，它是高效构建企业级智能体的全能基座，帮助企业更快、更好落地AI创新。全面升级的智能体集市，集成了金

11月28日，美团（股票代码：3690.HK）发布2025年第三季度业绩报告。本季度，美团实现营收955亿元（人民币，下同），同比增长2%。由于行业竞争加剧，核心本地商业经营利润转负，亏损141亿元，过去12个月的交易用户数突破8亿大关。 三季度，为应对行业“内卷式”竞争，美团加大资金投入，提升服务质量并推动行业健康发展。在此带动下，美团APP的DAU（日活跃用户数）同比增长超过20%，餐饮外卖月交易用户数也创下历史新高。 “面对行业竞争变化，我们持续巩固核心竞争力，保持行业优势地位。”美团CEO王兴表示，“美团将继续围绕‘零售+科技’战略，不断迭代产品与服务，更好满足用户需求，引领行业可持续增长。” 核心本地商业保持优势，新业务持续突破 三季度，美团核心本地商业板块实现营收674亿元。为应对外卖行业非理性竞争，核心本地商业持续加大针对餐饮行业的直接补贴力度。受此影响，核心本地商业经营利润转负，亏损141亿元，美团新业务板块实现营收280亿元，同比增长15.9%，亏损环比收窄至13亿元。公司Q3经调整净亏损160亿元。 本季度，美团加速供给创新，为消费者提供优质丰富的商品和稳定的履约配送。美团即时零售日订单峰值在7月份超过1.5亿单，平均送达时间34分钟。平台用户结构优势进一步扩大，更多中低频用户向高频跃迁，用户消费频次和黏性显著提升，消费场景持续多元化。 美团闪购继续引领即时零售行业发展。本季度，美团闪购新用户增速与核心用户交易频次双双提升。10月，美团闪购推出“品牌官旗闪电仓”，未来预计将拓展至上万个品牌，覆盖3C、美妆、运动、服饰、母婴、宠物、百货等各个品类。“双11”首日，数百个“品牌官旗闪电仓”销售额涨幅300%。 本季度，美团到店业务商户数和用户数再创新高，用户交易频次保持快速增长。平台已积累超过250亿条真实用户评价，过去12个月内新增35亿条，继续成为消费者

11月25日，海澜之家正式向港交所递交上市申请，拟通过H股发行登陆资本市场。作为中国男装市场的国民品牌，海澜之家曾凭借“男人的衣柜”广告语风靡全国，并于2014年在A股成功上市。此次赴港IPO，有望成为品牌拓展融资渠道、推进国际化战略的关键一步。 但在光环背后，公司正面临多重挑战。过去五年半，海澜之家累计投入广告费用高达25亿元，营销开支居高不下，却未能有效转化为持续增长的营收动力。与此同时，主品牌依赖症愈发明显。2024年财报显示，海澜之家品牌贡献了超八成收入，而加盟店数量连续三年下滑，渠道结构承压。 更不容忽视的是，截至2024年末，公司存货规模逼近百亿元，高企的库存不仅挤压现金流，也成为海澜之家向高端化、年轻化转型路上的沉重包袱。在消费疲软与行业竞争加剧的双重夹击下，海澜之家的港股征程，注定不会轻松。 01 营收涨跌交替，五年半广告费25亿 海澜之家的故事始于上世纪90年代初的一家濒临倒闭的乡镇毛纺厂。1997年，江苏江阴企业家周建平以30万元全部积蓄收购该厂，开启转型之路。 彼时中国服装产业正经历从制造向品牌化跃迁的关键阶段，周建平敏锐捕捉到这一趋势，在多次赴海外考察后，决定放弃传统代工路径，转向自主品牌建设。2002年，海澜之家品牌正式面世，以“男人的衣柜”为定位，主打高性价比、一站式男装解决方案，并迅速在二三线城市打开市场。 真正让海澜之家实现跨越式发展的，是其独创的类直营加盟模式与高强度营销策略的结合。 公司通过与加盟商签订联营不加盟协议，由总部统一负责门店选址、装修、货品调配及人员培训，加盟商仅提供场地和部分资金，极大降低了扩张门槛。 与此同时，海澜之家持续加码广告投入。据公开资料统计，2015年至2020年上半年短短五年半时间，公司累计广告费用高达25亿元，频繁登陆央视黄金时段，并邀请林更新、印小天、吴京等明星代言，成功塑造出国民男装品牌形象。2014年，

金融作为实体经济的血脉，在提振消费、释放内需潜力中发挥了关键作用。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》将拉动内需明确为“十五五”时期推动经济增长的关键抓手，提出促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式。 当前，河南正全力推进"两高四着力"，金融服务实体经济的使命重大。推动金融机构精准滴灌消费市场与实体领域，“金融豫军”正在书写一份关于扩内需、稳增长、惠民生的历史答卷。 作为河南唯一一家持牌消费金融机构，中原消费金融在中原银行党委的坚强领导下，紧扣“大力提振消费”的政策导向，以“补贴让利+场景融合”双轮驱动，将金融活水精准注入消费市场，让“愿消费、敢消费、能消费”成为现实。 补贴让利 引燃双11消费热情 2025年3月，国家金融监督管理总局印发《关于发展消费金融助力提振消费的通知》，从丰富金融产品、便利金融服务、营造良好消费环境等方面提出具体举措。5月7日，国新办新闻发布会再次围绕“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”提出多项细化措施，为消费金融行业发展指明方向。 眼下正值“双十一”消费旺季，中原消费金融将电商节日氛围与“周三礼遇日”IP深度融合，创新推出“双十一狂欢节”主题活动。活动期间，用户通过完成指定任务即可参与幸运抽奖，有机会赢取最高1111元免息券及现金红包等多重惊喜福利。截至11月14日，“双十一狂欢节”活动共吸引1.23万用户访问活动，累计抽奖超8800次，用户参与热情持续高涨，不仅有效提升了平台活跃度，也让更多用户感受到中原消费金融在消费旺季带来的实惠与便利。 今年以来，中原消费金融通过"补贴让利+权益护航"模式，以实际行动服务国家扩大内需战略，为消费市场回暖注入金融动能。截至2025年10月末，公司以创新消费场景与普惠金融相结合的方式，围绕提额降息等主题活动，通过消费补贴、免息优惠等举措，累计发放331万人次，向用户让利超

图片 作者 | 芳芳 来源 |  新经济观察团 图片 11月6日，乌鲁木齐银行在官网发布公告，宣布自2025年10月1日起，已全面停止开展合作类个人互联网消费贷款业务（包括联合贷、助贷）。这一主动收缩背后，是这家区域性银行经营转型期的写照。我们统计发现，2022-2024年，该行营收持续上升，但2024年业绩拐点出现，净利润同比下滑9.54%，出现增收不增利的怪相。2025年上半年，业绩又出现增利不增收，持续引发行业关注。 不仅如此，该行的不良率也在波动中有所上升，同时内部治理出现漏洞。近年来，乌鲁木齐频繁更换行长，管理层如同走马灯式轮转。在此背景下，这家自2017年就启动IPO步伐的城商行将何去何从？ 01 三年营收表现亮眼，2024年迎业绩拐点 乌鲁木齐银行是1997年12月20日在乌鲁木齐市原38家城市信用社基础上，由市政府出资控股组建的新疆第一家具有独立法人资格的地方性股份制银行。成立时为乌鲁木齐城市合作银行，1998年7月更名为乌鲁木齐市商业银行，2015年12月更名为乌鲁木齐银行股份有限公司。。 如今，依托98家营业网点和逾2300名员工，乌鲁木齐银行已构建起辐射天山南北的经营网络，致力于服务地方经济、中小微企业和广大城乡居民，成为新疆金融体系中不可或缺的一环。 图片 在区域扩张与数字化转型的双轮驱动下，乌鲁木齐银行曾迎来一段高速成长期。2022-2024年间，该行营业收入连续攀升，从29.87亿元一路增至42.51亿元，展现出强劲增长态势。 与此同时，其资产规模也从2022年的1933.78亿元增长至2024年末的2278.54亿元，2025年上半年末则增长至2412.26亿元，同样表现不俗。 不过，与营收的高歌猛进不同，该行的盈利状况却存在波动。2022年净利润为8.73亿元，2023年增长至10.35亿元，但2024年在营收再创新高的情况下，净利

作者 | 芳芳 来源 | 新经济观察团 近日，在小米消费金融最新公布的互联网贷款合作机构名单中，一家名为北京米连科技有限公司的企业赫然在列，引发行业关注。 而这家主打情感社交的科技公司，刚在2025年9月底向港交所递交了IPO申请。尽管现身助贷合作名单使其金融业务曝光，但米连科技主要App中并未发现直接的信贷服务入口，与金融机构的合作模式尚不明确。与此同时，正寻求IPO的迷连科技，还面临业绩波动、营收来源单一等问题，此时卷入强监管的助贷行业，是福是祸？ 01 曾连续两年亏损，过度依赖单一营收来源 北京米连科技有限公司成立于2015年，距今只有十年时间，是一家不折不扣的初创公司，由前微软工程师任喆创立。自诞生之初，米连科技便打上了技术驱动社交的标签。公司早期探索过多种社交形态，但真正实现突破是在2017年推出视频直播相亲平台“伊对”。2022年，公司又推出贴贴，2024年在海外市场推出HiFami、Chatta及Seeta，为用户提供多元化社交体验。 如今，米连科技已发展成为国内在线情感社交领域的头部企业之一。招股书显示，在2025年前六个月，公司的平均月活跃用户达990万名，平均月付费用户达120万名。 但是光鲜的市场地位背后，米连科技的财务状况却并非一直乐观。在过去的2022年和2023年，米连科技的营业收入分别为10.52亿元和10.34亿元，不增反降，同期净利润分别为-0.13亿元和-0.17亿元。 直到2024年，公司营收才迎来爆发式增长，飙升至23.73亿元，同比增长超过一倍；净利润也终于转正，达到1.46亿元，并在2025年上半年继续保持强劲势头，实现收入19.17亿元，净利润2.62亿元，展现出惊人的增长曲线。 表面上看，米连科技实现了营收与利润的双增长，为赴港IPO增添了重要砝码。但深入剖析公司的业务结构，便会发现这种增长潜藏着结构性风险。 米连科技业绩的惊

作者 | 芳芳 来源 | 新经济观察团 近日，成都银行披露2025年三季报。数据显示，前三季度，成都银行实现营收177.61亿元，同比增长3.01%；归母净利润94.93亿元，同比增长5.03%。但回望过去三年多，该行在稳健的业绩增长背后，也面临着业绩增速放缓等问题。 同时，面临传统对公业务面临瓶颈，零售转型步履维艰，成都银行个人消费贷业务增长迅猛。走到业绩变动和监管趋严的岔路口，成都银行也在积极求变。 01 近三年多业绩持续增长，营收净利增速连年下滑 成都银行成立于1996年12月。作为四川省首家上市银行，该行于2018年1月31日登陆上海证券交易所主板，曾一度被视为区域金融崛起的标杆。 凭借西部大开发和成渝地区双城经济圈建设的政策红利，成都银行在过去十年实现了快速扩张，资产规模持续攀升，2025三季度末，总资产突破1.39万亿元，盈利能力在城商行中位居前列，获评英国《银行家》“2025年全球银行1000强”第170位，入选2025年《财富》中国500强。但是光鲜的增长背后，成都银行也面临着挑战与考验。 近年来，成都银行的营业收入虽仍在增长，但增速已连续三年多下滑。新经济观察团据银行财报统计，发现2022-2024年，该行实现营业收入分别为202.41亿元、217.02亿元和229.82亿元，但同比增幅却从13.14%一路收窄至5.89%。2025年前三季度，成都银行实现营收117.61亿元，同比增速已经下滑至3.01%。 营业收入增速下滑，与成都银行过分单一的业务结构脱不开干系。一直以来，成都银行的营收依赖利息净收入。过去三年，该项收入分别为165.19亿元、176.54亿元和184.61亿元。同样，虽然绝对值仍在上升，但增速也从14.54%降至4.57%，增长动能衰减。 与此同时，利息净收入占总营收比重始终维持在80%以上，2024年仍高达80.33%，暴露出业务结构

作者 | 观察团 来源 | 新经济观察团 近日，新经济观察团发现，广州海印互联网小额贷款有限公司（下称“海印小贷”）被广州市市场监督管理局列入经营异常名录，时间为2025年10月21日，原因是“通过登记的住所或者经营场所无法联系的”。 工商资料显示，海印小贷成立于2017年5月3日，注册资本2亿元，法定代表人为邵建明，是广东海印集团股份有限公司（下称“海印股份”）的全资子公司。 海印股份为广州知名民营企业，由邵氏三兄弟（邵建明、邵建佳、邵建聪）控制，1998年在深交所上市（股票代码000861），主要从事商业物业运营、金融服务、光伏发电等业务。2024年9月，因通过连续二十个交易日股票收盘价均低于1元触发退市条款，其股票终止深交所上市并转入三板市场交易（代码400251）。 在退市之前，海印股份业绩急速滑坡。2021年至2023年，海印股份营业收入分别为12.20亿元、11.60亿元和9.32亿元，同比分别下降6.30%、4.89%和19.63%；净利润分别为-6.23亿元、-3.83亿元和-1.56亿元，三年累计亏损11.62亿元。 2024年上半年，海印股份实现营收4.65亿元，同比增长2.60%；净利润为1.13亿元，同比扭亏，但无法挽回退市之势。 不过，尽管公司退市、业绩不佳，但金融业务一直是海印控股的重点领域。新经济观察团统计发现，跟万达、绿地、碧桂园等房地产企业类似，曾被称为“最强二房东”的海印股份也在2015年之后密集布局金融业务，一度有形成金控集团之势。 2015年6月，海印股份与金发科技等主体尝试联合发起设立花城银行，但至今未获监管批复；2016年10月，又宣布对外投资2亿元发起设立花城人寿保险股份有限公司，2022年之终止投资设立。 2016-2017年，海印股份全资成立了广州海印融资租赁有限公司、广州海印金融控股有限公司、广州海印互联网小额贷款有限公司

作者 | 芳芳 来源 | 新经济观察团 近日，据央行江西省分行披露，江西银行股份有限公司（下称”江西银行”）因存在“违反信用信息采集、提供、查询及相关管理规定”等多项征信业务违规行为，被处以罚款106万元。同时，时任江西银行股份有限公司赣江新区分行普惠金融部总经理徐某，时任赣江新区分行客户经理周某，因对上述违法行为负有责任，分别被处以罚款1万元。 这一纸罚单，揭开了江西银行在合规管理上的短板，也为该行近年来本就充满挑战的经营图景再添变数。 01 近三年业绩波动下滑，上半年营收净利双下滑 江西银行前身为南昌市商业银行，成立于1997年，是江西省最早成立的城市商业银行之一。2015年完成股份制改造并更名为江西银行，开启全省布局与战略升级。2018年，该行成功在香港联交所主板上市，成为江西省首家上市的省级法人城商行，一度被视为地方金融改革的标杆，市场地位稳固。 截至目前，江西银行共设有22家一级分支机构，27个职能部门，232个营业网点，营业网点已实现江西省设区市全覆盖，并在广州、苏州设立两家省外分行，以及发起设立了江西省首家金融租赁公司和5家村镇银行，构建起省内核心、省外延伸的服务网络。 虽然市场地位水涨船高，但近年来，江西银行经营表现却持续承压，盈利能力波动下滑。 根据公开财报数据，江西银行2022年实现营业收入127.14亿元，同比增长14.08%，尚处增长通道；但进入2023年，营收回落至112.97亿元，同比下滑11.15%；尽管2024年小幅回升至115.59亿元，同比增长2.32%，但进入2025年上半年，形势急转直下，当年营业收入仅为46.04亿元，同比下降19.91%，创下近年最大跌幅，复苏势头戛然而止。 净利润方面的波动更显著。2022年，江西银行归母净利润一度高达15.50亿元，但2023年骤降至10.36亿元，同比大降33.13%；2024年虽微增至10.