内衣无小事，性价比第一。 作者 | 方璐 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 “我从事内衣行业20几年，呼吁所有女性朋友要3-6个月换一个新文胸，这才是正确的做法。”一头利落短发、身材精瘦，形象干练的国内某内衣品牌店经理表示。她说，来店消费的都是“追随好几年”的老顾客，就认这个牌子。 不过，和她家内衣店一样，商场隔壁几家店内同样门可罗雀，只有导购站门口张望着“扫描”路过的顾客，盼着能进店一瞧。简单说，内衣生意难做。像这种开在商场内，客单价300元起步的产品，若按店经理倡导的“3-6个月换个文胸”，对于多数女性而言，会是一笔不小的负担。 “中国内衣龙头”爱慕股份（603511.SH）同样面临今天中国有相当数量的女性——到线上购买性价比更凸显的内衣这一挑战。该公司2025营收净利润双降，2026一季报营收继续减少，显示爱慕股份亟待提升品牌吸引力，重新取得“Z世代”的青睐。对此，据爱慕股份方面介绍，公司今年2月推出了一些全新的适合年轻消费者的品牌内衣，比如“封面文胸”这一全新概念，去打动、影响年轻消费群体。 2026年2月，爱慕股份官宣新生代演员文淇担任品牌代言人，上线全新品牌TVC，试图完成品牌定位与形象的双重升级。连该公司财报中，亦在开头显眼位置，展示大幅文淇飒爽美照。“45岁”的爱慕股份以及现年64岁的创始人张荣明，选择由23岁文淇为产品代言，能否成功吸引到Z世代女性？ “我们希望代言人年轻的、活泼的形象，能够吸引更多的消费者，因此我们2026一季度利润其实相对而言表现还可以，所以未来这个方向没问题（的话），我们会继续坚持这一全新的营销理念、全新的品牌定位，争取未来有一个好的结果。”爱慕股份方面表示。 截至4月30日收盘，爱慕股份报收于14.78元/股，涨幅0.68%，总市值59.72亿元。 01 高光不再？ 业绩持续承压 爱慕股份2025年报显示，营收约30.94亿元，同比减

二股东朗姿股份已套现5亿。 作者｜刘钦文 编辑｜高远山 如果你常刷小红书，大概率见过这样的种草帖：“比香水还好闻的洗衣液”“被同事追问800遍的衣服香味”。 这款名叫“绽家”的洗衣液，一瓶1.7升卖到94元，差不多是立白的两倍左右。评论区总有人吵：值不值这个价？ 很多人不知道，这瓶洗衣液背后的公司叫若羽臣，最近正在冲刺香港上市。 4月27日，若羽臣向港交所递交《招股书》，讲述了一个“代运营老兵”蜕变为“新消费品牌集团”的逆袭故事：营收两年翻2.5倍至34.32亿元，净利润年复合增长近90%。但这只是故事的A面。故事B面则藏着一组更值得玩味的数据，销售费用暴涨213%至16.47亿元，吞噬了近一半营收。 王玉、王文慧这对“85后”夫妇正带领若羽臣走向“A+H”双资本平台的聚光灯下，但在光环与暗影之间，这家公司真实的成色究竟如何？ 01 卖洗衣液和口服抗衰产品， 年入34亿布局A+H 买过绽家的人，大概都能说出它打动你的那个瞬间。打开瓶盖，一股高级香气扑面而来，不像洗衣液，倒像一瓶香水。 这正是王玉精心设计的“入口”。在产品上，王玉把香水行业中“前调、中调、后调”的概念塞进一瓶洗衣液里。打开瓶盖是一种味道，洗完晾晒是一种味道，从衣柜拿出来穿又是一种味道。 2020年，王玉决定不再只帮别人卖货，自己下场做品牌。他收购了一家新西兰公司，把它的产品引回国内，取名“绽家”，切入高端家清赛道。 据王玉本人后来向《每日经济新闻》回忆，绽家第一年亏损超千万元，他曾反复在“回归代运营”与“咬牙坚持”间挣扎。最终，王玉选择押注后者。 为了让产品被更多年轻女性看见，王玉做了两件事：砸钱请明星，铺量做内容。 伊能静、董洁、章小蕙等，这些在小红书上有“贵妇”人设的KOL，先后给绽家站台。与此同时，若羽臣组建了一支超300人的内容团队，签了200多个抖音主播，海量铺设“素人测评”和“成分科普”类短视频。

2018年以来，派林生物的控制权已经三度易主。 作者 | 孙梦圆 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 一纸年报，撕开了派林生物的治理危机。 4月29日，A股血制品头部企业派林生物(000403.SZ)上演了罕见一幕：84岁联席董事长付绍兰，联合女儿杨莉(公司董事)、外孙闫磊(公司董事、副总经理)，在董事会上对2025 年年报投下反对票。这场家族内部“反水”的操作，矛头直指一笔约7860万元的商誉减值计提。 抛去计提减值，派林生物业绩也持续承压。数据显示，公司2025年实现营业收入26.33亿元，同比下降0.83%;归属净利润4.19亿元，同比下降43.75%。2026年一季度，公司营业收入为3.43亿元，同比下降8.47%;归属净利润约为0.23亿元，同比下降74.22%。 对此，公司解释称，一方面由于近年持续加码产能扩张，两家全资子公司二期项目先后落地投产，整体年产能突破3000吨，短期产能扩建投入拖累盈利表现;另一方面，集采范围扩大、医保控费、DRG/DIP的医保改革等持续发酵，终端临床用药受限，市场需求走弱，直接导致核心血液制品业务毛利率承压回落。 多重压力叠加之下，派林生物同步披露了股份回购计划，拟动用2-3亿元自有资金回购股份，试图稳住市场信心。但市场似乎并未买账，截至4月30日收盘，派林生物下跌1.81%，报收11.95元/股，总市值113.6亿元。 盘古智库高级研究员江瀚指出，家族成员集体反对不仅暴露了公司内部治理问题，还可能削弱管理层的决策效率，影响国药集团的整合进程。投资者对管理层的信任度下降，可能导致资本市场对公司未来发展的预期降低，从而影响其估值。此外，商誉减值计提的争议可能引发对派林生物资产质量和财务透明度的进一步质疑，进一步加大其市场风险。 01 商誉减值的“罗生门” 派林生物2025年年报首页的“无法保证”声明，将一场关于7860.15万元商誉减值的

AI业务实现规模化增长，迈入收获期。 作者 | 钱锋 编辑丨高远山 来源 | 野马财经 继3月发布新战略后，昆仑万维的首份季报即展现强劲兑现力。 4月29日，昆仑万维(300418.SZ)发布2026年一季度财报。财报显示，一季度公司营收达到25.7亿元，同比提升45.69%。同时，公司经营活动产生的现金流量净额同比显著改善，实现由负转正，达到8932.41万元元。这标志着，昆仑万维正在从技术投入期迈入高质量增长期，而整体经营质量稳步提升，也为后续研发投入与战略扩张提供了稳健财务基础。 尤为值得一提的是，从一季报来看，昆仑万维的“4+3”战略正在步入收获期。公司旗下多款大模型拿下全球第一的权威评测成绩，另外，截至3月底，短剧及AI短剧平台更是单月流水超过4800万美元，年度经常性收入（ARR）超5.7亿美元，形成稳定商业化基础。公司已然探索出多条变现路径，在AI商业化变现的道路上实现持续造血。 图源：罐头图库 01 AI业务实现规模化增长 迈入收获期 昆仑万维2026年一季度的核心财务数据，描绘了一幅质量并举的增长曲线。比如营业收入同比增长45.69%，保持了良好增长势头；比如，海外业务收入同比增长49.29%达到24.87亿元，更显示出其业务的全球化底色与强大竞争力。 更引人注目的经营活动产生的现金流量，从上年同期的-297.13万元转正为8932.41万元，在里程碑意义上标志着，昆仑万维经过前期的战略性高强度投入后，内生“造血”能力得到实质性增强，公司财务状况步入更健康、可持续的轨道。 不过，一季报中最耀眼的明星业务，还是非短剧及AI短剧平台莫属。2026年3月底，其实现单月流水超4800万元，年度经常性收入（ARR）突破5.7亿美元，合计MAU稳居海外短剧市场第一，形成对昆仑万维底层AI技术驱动的新商业模式的成功验证。 图源：罐头图库 昆仑万维短剧及AI短剧业务的爆发

渠道生态重构，厂商利益共享。 作者 | 钱 锋 编辑丨高远山 来源 | 野马财经 在白酒行业进入“存量竞争”的下半场，头部酒企如何通过渠道的深度改革与营销的精准迭代，穿越周期、重塑格局？ 4月27日晚，洋河股份（002304.SZ）发布2025年年报与2026年一季度报告。年报显示，洋河股份2025年实现营业收入192.11亿元，归属于上市公司股东净利润22.06亿元；2026年一季度实现营收81.86亿元；归属于上市公司股东净利润24.47亿元。整体来看，公司业绩依然承压，不过好消息是，今年一季度净利润已经超过去年全年，显示出明显的向好态势。 在这背后，面对行业深度调整期面临的“缩量竞争”形势，洋河股份积极调整经营策略，不再单纯追求规模增长，而是通过渠道生态重构与品牌营销进阶的组合拳，转向“精准触达”的价值共鸣，将企业发展引入到理性稳健发展的新阶段。 平安证券研报分析指出，尽管短期业绩承压，但洋河股份主动调整的一系列举措已初见成效，产品结构不断优化，渠道体系更加稳固，为未来的业绩回升奠定了坚实基础。 图源：公众号“梦之蓝社区” 01 渠道生态重构，厂商利益共享 过去长期以来，洋河曾以“深度分销”模式著称——通过庞大的经销商网络与地面部队，将产品铺进全国数量庞大的终端。然而，随着行业环境变化，传统压货式已经遭遇增长瓶颈。洋河并未回避这一问题，而是通过“一商为主、多商配称”的改革，对渠道生态进行了一次深刻的外科手术。 为了推动经销商体系由“量”向“质”转变，洋河股份一方面对经销商进行精简优化，对长期业绩不佳、渠道冲突严重的经销商进行清理，减少无效内耗；另一方面扶优扶强，聚焦核心经销商帮扶，助力中小商做大、推动大商做优做深，切实提升渠道战斗力。 同时，在推动渠道体系深度改革的过程中，洋河股份打破以往压货模式，攻坚去库，重构厂商共赢生态。 比如，洋河股份在2025年进行的“先清库

“涂料一哥”冲刺IPO了！ 作者｜刘俊群 编辑｜刘钦文 你家地板的光滑触感，是一种叫UV固化涂料的工业材料赋予的。每块PVC地板出厂前，都要在表面涂覆这层涂料，带来耐磨、防水、高光泽的质感。橱柜封边条和板材之间，靠的是另一种材料——PUR热熔胶，瞬间熔融，冷却后形成高强度粘合。 这是一门嵌入每个中国家庭居住空间的生意。湖南恒兴新材料科技股份有限公司（下称"恒兴股份"）在这个细分赛道里做了近三十年，UV涂料收入常年占主营业务收入九成，是国内PVC地板涂装领域的头部供应商之一。 图源：罐头图库 4月30日，北交所上市委将审议恒兴股份的上市申请。这位"涂料一哥"年入超8亿，实控人李皞丹早年在湘南监狱做过民警，1998年停薪留职下海，辗转化工建材行业多年，如今干出一个IPO。 与此同时，实控人李皞丹的小舅子戚希麟，凭借一张“登登物流网”，包揽了公司七成以上的运输业务。这些物流公司多年参保人数为零，部分已悄然注销。在这样的背景下，恒兴股份能否顺利闯关IPO呢？ 01 九成收入押注一款涂料 年入8亿冲刺IPO 据《招股书》显示，恒兴股份成立于1996年，深耕UV功能性涂料、PUR热熔胶的研发与生产二十余年，长期聚焦PVC地板核心涂装赛道。 UV固化涂料在紫外光照射下可快速固化，广泛涂覆于PVC地板、木地板、家具及封边条表面，赋予产品耐磨、防水、高光泽等性能。PUR热熔胶则是家具板材封边的核心粘合材料，具备瞬间熔融、冷却后迅速形成高强度粘合的特点。 收入结构上，公司对UV涂料高度依赖。2023年-2025年，公司来自UV涂料的收入分别为6.72亿元、7.8亿元和7.35亿元，占主营业务收入比重依次为89%、88.73%和90.24%。 图源：罐头图库 2023年至2024年，恒兴股份营收分别为7.55亿元、8.79亿元，整体保持增长；归母净利润未能保持增长，分别为1.13亿元、1.13亿

百亿资金落袋，裴振华资本棋局下一步如何落字？ 作者 | 姚悦 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 小富靠勤，大富靠眼，这句话用在宁德时代（300750.SZ；3750.HK）第四大股东背后的裴振华身上正合适。 近期，一则减持公告震动资本圈：宁德时代第四大股东宁波联合创新新能源投资管理合伙企业（下称 ：宁波联创），通过询价转让套现约238亿元。在市场目光聚焦套现的巨额资金的同时，其背后江苏富豪裴振华的发家史，也被层层揭开。 虽然在遇到宁德时代之前，裴振华已经是身价数十亿的上市公司老板，但遇到宁德时代之后，裴振华用一笔关键投资、一场深度绑定过，让自己身价飞涨，跻身千亿富豪行列，书写了中国资本市场又一个经典的财富神话。 01 关键一投：重仓宁德时代 1959年，裴振华出生于江苏宜兴，早年的他，是典型的体制内技术人才，大学毕业后进入江苏省纺织研究所，专注于特殊纺织材料的研究工作，一干就是十余年。 到了90年代，中国电子产业迎来爆发期，苏州工业园区电子工厂扎堆崛起，防静电无尘衣、无尘手套、无尘鞋的需求呈几何级增长。捕捉到这一商机的裴振华决定打破 “铁饭碗”。1997年，38岁的裴振华在苏州工业园区创办天华超净（天华新能300390.SZ前身），正式开启创业之路。 创业初期，裴振华深耕防静电超净赛道，带领团队研发、生产、销售防静电无尘系列产品，快速打开市场，成为电子制造领域的核心供应商。2014年，天华超净成功登陆深交所创业板，市值一度达到35亿元，裴振华也完成了自己的第一次资本跨越。 但当时防静电赛道空间有限，行业天花板清晰，35亿元市值已是阶段性顶点。2015年，已过知天命之年的裴振华，需要为企业寻找转型突破口，也正是这一年，他与宁德时代的命运齿轮，正式开始转动。 2015年，还没有上市的宁德时代正处于股改 “去ATL化” 的关键期，原外资股东ATL（TDK 旗下）拟出15%股权，急需

危机也是树立权威的最佳契机，“光伏女神”能否挺过这一关？ 作者 | 于婞 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 “最美光二代”、天合光能(688599.SH)联席董事长高海纯正面临着她接班以来的最大危机。 最近，美国专利商标局（USPTO）专利审判与上诉委员会（PTAB）作出终局裁定，天合光能持有的两项核心TOPCon美国专利（US9722104与US10230009）全部权利要求无效。这一裁定，让天合光能过去两年在中美市场发起的系列专利诉讼，根基瞬间动摇。 不过，美国专利商标局的初步裁定，并非最终决定。在美专利无效程序中，初裁之后还有完整的上诉等环节，最终结果往往需要一年甚至更长时间才能落地。 高海纯1993年出生，天合光能创始人高纪凡之女。2025年对她而言本是人生角色的密集转换：1月升任联席董事长，正式执掌这家千亿光伏巨头的权杖；12月，她与霸王茶姬创始人张俊杰喜结连理，彼时两家公司市值合计超600亿元，一度被视为顶级商业联姻。 但婚礼的余温尚未散去，一场更现实的考验已经到来。 当前，演员何润东凭借14年前饰演的西楚霸王项羽再次翻红，不少观众都在为这位“西楚霸王”狂欢；而作为另一位“霸王”的妻子，且与项羽同为江苏人的高海纯，能否顺利解决当前“战局”？ 截至4月27日，天合光能报收16.22元/股，总市值380亿元。 图源：罐头图库 01 买来的“护城河”被美国针对？ 过去几年，TOPCon被视为光伏电池技术迭代的关键路径，谁掌握底层专利，谁就拥有定义行业规则的权力。天合光能正是凭借这两项专利，在中美市场频繁出手，对润阳、阿特斯等同行发起诉讼与337调查，构筑起一道看似坚固的“专利护城河”。 但美国专利商标局（USPTO）专利审判与上诉委员会（PTAB）却在4月15日否认了这两件专利，给出的理由是：不具备创造性，相关技术方案在现有技术中已有披露，无法构成有效专利壁垒。 值得注

4月28日，昆仑万维发布2026年第一季度报告。公司实现营业收入25.7亿元，同比增长45.69%，其中海外业务收入24.87亿元，同比增长49.29%，国际竞争力持续增强。伴随AI技术商业化落地加速推进，天工AI业务收入较2025年第四季度延续高速增长态势。公司整体经营质量稳步提升，经营活动产生的现金流量净额同比显著改善，内生造血能力明显增强。公司短剧和AI短剧平台业务单月流水超4800万美元，年度经常性收入（ARR）突破5.7亿美元。 2026年3月，公司正式发布2026昆仑万维AGI战略，全新升级“4+3战略”。公司已搭建全模态模型底座，依托“视频模型、音乐音频模型、世界模型、基座文本与多模态模型”四大SOTA模型重塑内容创作供需体系，赋能“AI短剧、AI音乐、AI游戏”三大AI原生娱乐经济体，探索AI Native平台经济全新模式。伴随“一人公司”成为时代趋势，公司坚守“让每个人更好地塑造和表达自我”的核心使命，深耕AGI战略布局并与时代发展深度契合。未来，公司将持续迭代四大模型，为创作者提供全栈智能生产力，打造全球AI Native平台经济体，携手千万超级个体，共建AGI时代产业新繁荣。 天工AI：多项模型全球领跑，商业化提速 报告期内，公司围绕人工智能全产业链布局，加大技术研发与产品创新，其中，视频生成模型SkyReels-V4、音乐生成模型Mureka V8的核心技术指标实现全球领跑，并在国际权威第三方评测中拿下多项全球首位。 同时，基于自主研发的全球领先大模型基座，公司已构建起短剧和AI短剧平台、AI音乐、AI游戏、AI SuperAgent、AI社交五大核心产品矩阵，在产品创新能力、用户体量与商业化落地等方面均实现重要突破，已建成技术领先、场景多元、面向全球的应用生态。 视频音乐等模型拿下全球第一 视频模型：公司于2026年2月推出SkyReels-V4，

转型算力能否破局? 作者 | 孙梦圆 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 4月27日，东阳光(600673.SH)发布2026年一季报，公司营收42.49亿元，同比增长26.95%;但归母净利润仅1.19亿元，同比大幅下滑57.1%。尽管主营收入实现显著增长，但其归母净利润却出现腰斩。 业绩“增收不增利”的主因，是两项与当期实际经营无直接关联的账面减项：一是确认了高达1.76亿元的股权激励费用，二是所持上市公司股权因股价波动产生了0.57亿元的公允价值变动损失。这两大减项合计达2.33亿元，严重挤压了主营增长本应带来的利润空间。若剔除这两项非经常性因素，公司实际经营净利润约为3.52亿元。 值得一提的是，这已是东阳光连续第二个报告期被“炒股”拖累业绩。此前发布的2025年年报显示，公司因持有东阳光药(6887.HK)及立敦(6175.TWO)股权，全年确认了高达6.14亿元的公允价值变动亏损，直接导致全年净利润缩水。 浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平分析指出，公司在高杠杆压力下仍持有数十亿证券资产，绝非理性配置。其投资集中于关联方东阳光药等，受二级市场波动冲击剧烈，已吞噬主业利润。当前公司现金流紧绷、偿债压力陡增，证券资产高波动与高负债形成“风险共振”，加剧流动性危机，违背稳健原则。 截至4月28日，东阳光报收33.22元/股，总市值999.8亿元。 图源：罐头图库 01 一季度净利同比减少57.1% 东阳光集团1997年由张中能创立，最初主营铝箔加工业务，2020年11月创始人离世后，其子张寓帅接手上市公司相关权益，2025年12月，伴随母亲郭梅兰转让股权，张寓帅正式成为公司实际控制人，截至2026年4月28日，持股31.32%。 值得一提的是，母子二人曾以400亿元身家位列《2025胡润百富榜》第146位，稳坐“东莞首富”宝座。在《2026年胡润

两个好友创业、9名亲属入股。 作者｜刘钦文 编辑｜高远山 买过房子的人都知道，装修有多累。 从硬装到软装，大到水电走向，小到一个柜门，任何一个角落都不容忽视。随着生活质量的提高，人们对家居产品的需求也从实用性转向了智能化、舒适化、便捷化等方向，“家居五金”则是家居产品功能实现的重要桥梁。 广东图特精密五金科技股份有限公司（下称“图特股份”）便集中在“家居五金”这个领域掘金，并向2023年6月向深市主板发起冲刺，但这次A股之行并未成功。2025年6月，图特股份转战北交所二次IPO，将于4月28日接受北交所上市审议。 01 给索菲亚、金牌家居供货， 年入9亿冲刺IPO 家居五金，指在厨房、卧室、盥洗室、客厅、阳台等生活场景中使用的，提供收纳、装饰、连接、运动等用途的金属材质的制件。比如抽屉上的滑轨、柜门上的铰链、厨房的移门系统。 图特股份成立于2009年，创立初期以产品出口为主，从事一段力铰链的生产与销售，主要市场为欧洲及南美洲地区。 2013年，图特股份推出带缓冲功能的移门系统，市场反馈良好。2019年，图特股份开发了橱柜拉篮系列，其中收纳系统产品的开发，使得图特股份进一步加深了与欧派家居、索菲亚等国内头部家居品牌以及国外如EBCO等大公司的合作。至今，图特股份的主要产品包括铰链、滑轨、移门系统、收纳系统、反弹器等各类精密五金产品。 图源：《招股书》 经过17年的发展，公司已成功进入索菲亚、金牌家居、欧派家居、好莱客、顾家家居、尚品宅配等国内家居头部企业的供应链体系，并与北美橱柜龙头企业美国Woodmark、德国HAFELE、西班牙Emuca等国际知名五金品牌建立了长期合作关系。 然而，公司的业绩表现却呈现出“增收不增利”的疲态。2023年至2025年，图特股份分别实现营收8.26亿元、9.09亿元、9.34亿元，营收增速从18.85%逐年放缓至2.75%；同期归母净利润分别

主力主播为何黯然离场 作者 | 方璐 虞灏 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 临近五一假期，原本是部分主播在屏幕前投入时间比平日更长的阶段，东方甄选（1797.HK）内部却来了一波人事“地震”——明明、天权、中灿、林林4位平均在公司待了3年的老主播集体同日辞职。 4月25日，4位主播提出辞职后，东方甄选人力资源部表示俞敏洪曾做了“诚挚沟通和挽留”，最终尊重他们的选择。关于他们的辞职，东方甄选如何看待，今后在留住人才方面会有哪些新调整？针对这些疑问，东方甄选方面表示，“这两天外界对我们关注有点多，我们暂时不方便回应。” 盘古智库高级研究员江瀚认为，“东方甄选F4”核心成员集体辞职短期对该公司具有冲击，他们4位是平台“知识带货”标签的重要承载者，辞职必然导致部分基于个人IP认同的粉丝流失，引发品牌情感链接的断裂，或带来短期GMV下滑与用户活跃度下降。 江瀚进一步分析称，此事件是该公司“去头部化”战略推进过程中一次集中压力测试，虽暴露了转型阵痛，但却不会动摇其转向“线上山姆”模式的根本意图。东方甄选近年来着力构建自营产品体系与供应链能力，正是为对冲此类单一人才流失风险。此事件意味着直播电商行业从“人治”向“法治”、从“IP驱动”向“供应链驱动”演进的必然趋势。东方甄选能否将此次冲击转化为组织韧性，成功验证其平台化模式的可行性，将决定其能否在下一阶段的行业竞争中占据有利位置。 截至4月27日收盘，东方甄选报收于26.86港元/股（约合人民币23.39元/股），跌幅2.26%，总市值284.61亿港元（约合人民币247.82亿元）。 01 老员工吐槽新管理层“不友好” 俞敏洪公开致歉 主播明明在公开信中称，新领导入驻后，公司直播模式与运营风格彻底改变，这种文化上的转变，自己很难认同。日常工作中，他清晰感受到新任管理层对其“不友好”，让他陷入了严重的焦虑和内耗。表示已在公司待了1571天

践行央国企责任， 致力构建“新型电力系统” 。 作者 | 赵晴 编辑丨高远山 来源 | 野马财经 当前，在“加快经济社会发展全面绿色转型”和“积极稳妥推进碳达峰碳中和”的政策背景下，我国正加速构建新型能源体系。 实现“双碳”目标，能源是主战场，电力是主力军，大力发展风力发电、太阳能发电等以新能源为主体的新型电力系统是关键。 近日，一家发电央企新能源资产分拆上市迎来新进展。2025年4月2日，随着第二轮问询回复函披露，华润新能源控股有限公司（简称：“华润新能源”）距A股上市又近一步，根据深交所最新消息，企业将于4月28日迎来上会。 近年来，华润新能源紧紧围绕国家“双碳”战略，全力开拓风力发电、太阳能发电业务，新能源发电装机规模及盈利规模持续保持行业前列。此次IPO，华润新能源拟募资245亿元来进一步扩展和延伸风电、太阳能发电业务优势，提升主营业务竞争力。 图源：罐头图库 对于不少央企来说，新能源板块是最具成长性的业务板块之一，因此，近几年，多家央企计划拆分新能源业务单独上市。那么，华润新能源凭借哪些优势冲出重围走到台前，未来又将有哪些新动向？ 01 营收稳定增长 装机规模居行业前列 华润新能源成立于2010年，是华润电力(0836.HK)的全资子公司，主营业务为投资、开发、运营和管理风力、太阳能发电站。 华润电力是华润集团旗下综合能源公司之一，于2003年11月在港交所主板上市。作为我国发电集团中“五大四小”之一，华润电力在全国电力系统中有着举足轻重的地位。 自2022年起，华润新能源向华润电力及其子公司收购了一系列新能源资产，成为华润电力在新能源领域的唯一平台。 《招股书》显示，截至2025年12月31日，华润新能源总资产达2352.64亿元，主要资产已覆盖国内31个省（自治区、直辖市、特别行政区），发电站遍布风光资源丰沛区域和消纳优势区域。 从装机规模来看，华润新能源控股