左右手互搏的新氧，在革谁的命？ 作者 | 于婞 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 一场由“互联网医美第一股”新氧掀起的“童颜针”价格革命正在进行中。 6月初，新氧旗下全新轻医美连锁品牌“新氧青春诊所”推出定价仅为5999元的“奇迹童颜”抗衰水光针项目，“童颜”药品选择的是市面上均价1.8万元的艾维岚。 由于价格仅为市场公价的三分之一左右，因此“奇迹童颜”项目一经推出就收获了不少消费者的支持，但也迅速引发艾维岚品牌方长春圣博玛生物材料有限公司（下称“圣博玛”）的强烈反弹，不但公开声明切割合作，还质疑新氧存在“正品保障”及“医生资质”等问题。 值得注意的是，在“青春诊所”成立之前，新氧一直致力于打造为医美机构服务的互联网平台。如今亲自下场和客户竞争，还惹怒上游品牌方，“童颜针”破价究竟革了谁的命？ 价格“掀桌” 新氧被逼上光明顶？ 事情起源于6月10日，新氧青春诊所宣布将“艾维岚童颜针”与海月兰水光复配，命名为“奇迹童颜”，并以5999元的超低价对外销售，仅为艾维岚市场价的约三分之一左右。 新氧表示，这款产品尽管以5999元的价格出售，其仍然是盈利的，公司内部的定价规则是毛利率必须为正，所有的项目不能亏损去卖。 但如此一来，新氧一方面切入了上游厂商圣博玛的定价体系，另一方面也摧毁了常规平台与机构间的“价格壁垒”。 图源：新氧青春官微截图 圣博玛于是在6月13日晚间发文声明，指责新氧“未通过艾维岚官方正规渠道采购”且“医生未接受厂家培训”等问题，给新氧贴上了“无授权”“不专业”的标签。 3天后，6月16日新氧在青春诊所官微发布《关于圣博玛声明的回应》，不仅强调所售产品均可通过国家UDI系统扫码验真，更援引《中华人民共和国医师法》声明医生享有诊疗自主权，谴责圣博玛的指控为“无端抹黑”。新氧在回应中指出，医疗服务不应被部分厂商无理控价，部分上游厂商要求新氧必须按其指定高价销售,这种涉嫌

项庄舞剑，意在沛公。 作者 | 伍玥 编辑 | 高岩 来源 | 野马财经 围绕疫苗大厂科兴生物的控制权大战，仍酣斗不已。 4月24日，作为科兴生物股东之一的维梧资本（Vivo Capital）在官微公布，已起诉北京科兴生物制品有限公司（简称“科兴生物”），指控新董事会损害股东权益，并发起多国诉讼。 这起诉讼背后，是科兴生物两位创始人——尹卫东和潘爱华持续7年的控制权争夺战的延续，同时交织着股东利益冲突以及董事会合法性争议。 科兴生物（SVA.O）是知名的生物技术和疫苗生产公司，一家美股上市企业。从2015年到2020年6年里，科兴生物总利润仅有2.4亿美元。2021年在全民新冠疫苗接种的背景下，其迎来归母净利润145亿美元（约合人民币970亿元）的高光时刻。 疫情散去之后，2023年和2024年上半年，科兴生物净利润均为亏损。科兴生物于2019年2月22日停牌至今，已6年之久，市值4.65亿美元，而股东之间的恩怨纠葛从未结束。 董事会内斗升级 科兴生物被股东起诉 4月24日，维梧资本官方公众号发布文章《维梧资本对科兴生物董事会提起诉讼以保护广大股东利益》，称为保护广大股东利益，对科兴生物董事会在激进投资人1Globe及其盟友控制下采取的诸多不负责任行为发起多项法律诉讼。 中基协信息显示，维梧资本（Vivo Capital）是一家全球领先的医疗健康投资机构，1996年在美国硅谷成立，登记于2014年5月，注册资本2000万美元，业务类型私募股权投资基金创业投资基金，在管规模20-50亿元，拥有19名持证从业人员，法定代表人付山。 维梧资本提出的诉讼是由有：第一，董事会行为违法。新董事会阻挠股东召开特别股东大会、威胁撤销维梧资本等长期投资者持有的16%股份，并试图安插与1 Globe（科兴生物股东）关联的董事；第二，审计机构辞职。因新董事会宣布审查前任董事会的“公司行为”，审计

九号公司能支撑起近60倍的市盈率吗？ 作者 | 李文溪 编辑 | 趣解商业 又一家出海业务强势的公司，遭遇了海外的“罚单”。 九号公司(689009.SH)11月18日发布公告称，其子公司Segway Discovery Europe B.V.（SDEBV）收到荷兰海关财政部出具的《税务事项通知书》，要求补缴工业产品关税、反倾销税、反补贴税及利息总计8,258,583.85欧元（超6400万元人民币）。 图片来源：九号公司公告截图 这份公告还称，此次税款补缴涉及的E-BIKE土耳其供应商CYCLETRON，本地化比例未达欧盟免税标准。九号公司表示该事项不会对公司的正常生产经营产生重大影响，已终止与CYCLETRON的合作，并将按照法律程序向其索赔。 那么，九号公司在荷兰遭遇的“罚单”，会波及欧盟业务么？接下来的局面走势如何？ 01. 补税对九号欧洲业务有何影响？ 本次补税所涉业务，是九号公司的共享E-Bike业务（电动助力自行车或电踏车），荷兰监管方面要求SDEBV对未达本地化比例的部分共享E-Bike产品按照原产地为中国进行税率更正，补缴反倾销税及反补贴税等税款。 早在这笔补税发生之前，欧盟就开始对中国的E-Bike启动了“反倾销”“反补贴”调查。 事件发轫于2017年，当时欧盟欧盟委员会发布公告称，应欧洲自行车生产商协会申请，对原产于中国的电动自行车启动反倾销调查；同年12月21日，欧盟委员会再发布公告称，对原产中国的电动自行车进行反补贴调查。 今年3月，另一家中国企业——捷安特电动车（昆山）有限公司，就被欧盟委员会作出反倾销和反补贴再调查肯定性终裁：反倾销税率为9.9%、反补贴税率为3.9%。 图片来源：中国贸易救济信息网 而在今年9月，欧盟委员会主席冯德莱恩在欧洲议会发表年度“盟情咨文”时宣布，将启动对中国进口电动车的反补贴调查。虽然看上去是“中国进口电动车”，但业

7月初，国航、东航、南航三大航司同时出手，向空中客车公司合计订购292架A320neo系列飞机，对应价格372.57亿美元，折约2491.11亿元人民币。如此规模的订单，引来市场侧目，相关媒体报道，空客老牌竞争对手波音公司发出了“令人失望、希望迅速恢复订单和交付”的感慨。国内各方则主要从市场需求、质量稳定、价格优势、航司运维成本等方面进行了解读。除此之外，野马财经还注意到，早在十余年前，空客就开始陆续将A320、A330、A350、A231各类机型的生产线延伸至中国，并正在将其位于天津的工厂，打造成为亚洲交付基地。因此，相比波音，空客与我国航空产业链有着更加密切的合作，与之签订大单，能够将更多红利传导、辐射至下游的中国企业。作者 | 缪凌云来源 | 野马财经资本研究组天津的空客VS舟山的波音2008年，中国航空领域新成立了两家公司——位于上海的中国商用飞机有限责任公司（下称“中国商飞”），以及位于天津的空中客车（天津）总装公司（下称空客天津）。随着C919的问世，中国商飞已经是人尽皆知，而如非业内人士，对空客天津应该都不是很了解。这家14年前落户天津的公司，主要负责空客飞机的总装业务。飞机制造所涉环节众多，产业链庞大，同一架飞机的制造商可能遍布全球。例如空客公司的供应商即分布于法国、美国、德国、英国、西班牙、中国等众多国家或地区。飞机总装，即为将生产自世界各地的零部件组装成为完整飞机，同时进行内饰装配、喷漆、发动机试车、飞机试飞等流程，直至最终交付客户。空客天津所建造的总装线，为空客全球四大A320系列飞机总装线之一，同时是空客在欧洲以外的首条民用飞机总装线。根据天保基建相关回应，自2008年投入运营以来，空客天津已累计交付超500余架次A320系列飞机。本次三大航司所采购的A320neo（New Engine Option）飞机，是A320系列最新改进型。与此前机型相比，

因新冠疫苗缔造业绩神话的明星企业，如今正陷入退市危机。 作者 | 孙梦圆 高岩 伍玥 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 停牌6年，“疫苗之王”科兴生物（SVA.O）收到美股的退市函。 11月19日，科兴控股生物技术有限公司(Sinovac Biotech Ltd.，以下简称：SINOVAC科兴生物)公告称，由于未能按期在2024年11月11日的延期截止日期前提交2024年年度报告，科兴生物于2025年11月12日收到纳斯达克的退市决定函。 上述告知函称，除非科兴生物及时请求纳斯达克听证委员会举行听证会，否则公司证券将于2025年11月21日开市时被暂停交易并退市。 科兴生物表示，该公告为按照监管要求在收到退市通知函后如期履行的常规披露程序。公司一直与纳斯达克保持积极沟通，将会依照规定对申请延长年报提交期限并就退市事宜要求进行听证申辩会。 科兴生物方面解释称，由于此前审计机构辞任，导致 2024 年度报告(20-F表)提交延期的后续程序，此前公司也已经进行相关披露。目前，公司已聘请优信会计师事务所(UHY LLP)担任新任独立审计机构，正全力配合推进年报审计及编制工作，力争尽快完成提交并满足纳斯达克的合规要求。 要知道，科兴生物自2019年在美股停牌，如今已经停牌6年，股价定格在6.47美元/股，总市值3.89亿美元。 图源：罐头图库 01 深陷退市危机 科兴生物是知名的生物技术和疫苗生产公司。2003年，科兴生物通过反向收购成功登陆纳斯达克证券交易所，成为首家赴美上市的中国疫苗企业。 在非新冠时期，科兴生物的甲肝疫苗和EV71疫苗在中国及部分发展中国家占据一定市场份额。2019年公司营业收入只有2.46亿美元，2015年到2020年6年里，科兴生物总利润仅有2.4亿美元。 因参与研发SARS疫苗、甲型H1N1流感疫苗等多种事关全国流行病的重要疫苗，科兴生物被称为“疫苗之王”。

能力折现，批量制造“百万富翁” 作者 | 林玉麒 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 在股东减持公告发布的那一刻，一场涉及“国产高端医疗影像设备第一股”的联影医疗(688271.SH)上百名核心员工的财富盛宴悄然开启。 8月3日，联影医疗发布股东减持公告称，公司五大员工持股平台——宁波影聚、宁波影力、宁波影健、宁波影康及上海影董，因“自身资金需求”，计划在2025年8月25日至11月24日期间，通过大宗交易或集中竞价方式合计减持不超过1337.66万股，占总股本的1.6231%。 若按公告发布前8月1日收盘价133.31元/股计算，本次减持最高可套现约17.83亿元。减持完成后，这些平台的持股比例将从6.62%降至5%以下。 二级市场对这场盛宴反应平淡，公司股价在短暂下跌两天后又开始回弹，截至8月8日，报收130.7元/股，总市值1077亿元。 “批量造富”进行时 2011年薛敏创立联影医疗时，就埋下了这场“造富盛宴”的种子。 2013年至2020年期间，联影医疗通过董事会下设“薪酬委员会”向激励对象发放虚拟股份绑定核心人才。激励对象在此期间持有的虚拟股份享有分红权和具有特定时点转换为员工持股平台财产份额的权利。2020年，联影医疗的虚拟股计划调整为员工持股计划。 为此，联影医疗在2017年就设立了5家员工持股平台，也就是此次减持运动中的宁波影聚、宁波影力、宁波影健、宁波影康及上海影董。这些平台的执行事务合伙人均为公司董事长兼联席首席执行官张强。 图源：联影医疗《招股书》 截至2021年12月31日公司上市前，联影医疗员工持股计划的持有人共有830名，主要为公司现任员工以及对联影医疗作出重要贡献的人员。 不过据《招股书》显示，通过员工持股平台持有公司股份的并非普通员工，大部分都是公司高管，也有部分核心技术人员，且员工持股结构呈现金字塔分布，其中实控人薛敏持有952.46万份份额

思芮科技2年半估值下降1.91亿。 作者 | 伍玥 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 “软件第一股”、老牌软件巨头东软集团（600718.SH）要购买控股股东参股的企业，这桩交易价格确定了。 2024年的最后一天，东软集团公告了一起收购预案，要购买上海思芮信息科技有限公司（下称“思芮科技”）100%股权，采取现金和发行股份两种方式。 3月10日晚间，东软集团公告披露了最新进度，拟以支付现金方式购买上海瑞应人才科技集团有限公司、天津芮屹企业管理咨询中心（有限合伙）持有的思芮科技合计57%股权，交易对价共计3.97亿元。本次交易完成后，思芮科技将成为公司控股子公司。 据此计算，思芮科技估值约6.96亿元，较2022年的港股上市公司人瑞人才（6919.HK）入股时候8.87亿元的估值，缩水了1.91亿元。 公告同时指出，此次现金交易与正在筹划的发行股份购买思芮科技股权事项不互为前提条件，两项交易相互独立实施。若其中一项交易未获批准或未能完成，不影响另一交易的继续推进。 这笔并购也是东软集团迈向“人工智能+”的重要一步。交易方案公布后的次日（3月11日），东软集团涨停收盘，3月12日有所回调，跌幅3.25%，报收13.39元/股，市值161.18亿元。 思芮科技创办于2013年11月，股东为大连东软思维科技发展有限公司，后者的实控人就是“东北软件教父”、东软集团董事长刘积仁。2016年，思芮科技的股东变更为东软集团第一大股东东软控股。后又引入人瑞人才等外部股东，目前东软控股持股43%。 思芮科技当初为何不直接装入上市公司？要兜这么大一个圈子，先卖给大股东，再引入一些其他股东后，才由上市公司从这些股东手中完全买下呢？ 这笔复杂的交易背后，谁的利益此消彼长？ 01 东软集团收购思芮科技 88位“小伙伴”共享盛宴 根据公告，东软集团拟以3.97亿元现金收购思芮科技57%的股权，交易对手分别

同庆楼的“酒店”生意火不火？ 作者 | 赵普 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 “安徽马鞍山医师逆袭成餐饮界富豪”，说的正是现任同庆楼老板沈基水。 2023年，沈基水以59亿元的财富携夫人吕月珍一起登上“胡润百富榜”。2024年，沈基水旗下的五星级大酒店富茂酒店在多地开业，同庆楼也成为餐饮行业中最风光的上市公司之一。 但在热闹的背后，同庆楼(605108.SH)的净利润却出现大幅下降。近日，同庆楼发布2024年业绩预告，预计2024年归母净利润在6405.64万元~9252.59万元之间，同比降幅78.93%~69.56%；扣非后净利润预计为5433.6万元~7848.54万元，同比下降78.56%至69.03%。 好消息是，2025年，同庆楼旗下将有8家富茂酒店实现全面开业；而2025年又是民间俗称的“双春年”，婚宴需求或有望同比增加。 但坏消息是，结婚的人数逐年下降，曾为了做好婚宴市场专门成立婚礼宴会事业部的同庆楼，如何面对市场压力？有投资者针对婚宴预订市场提问称，2025年多个省市普遍有50%～100%的同比增长，公司现在婚宴预订有没有达到这种水平？同庆楼董秘只是淡淡的回复称，“目前公司婚宴预定情况较好”。 此外，财报显示，截至2024年第三季度，同庆楼货币资金仅6254万元，期末现金及现金等价物余额仅约5561万元，而短期借款已经超过3.22亿元，一年内到期的非流动负债约9299.27万元 已经从医师跨界餐饮20余年的沈基水能让同庆楼在2025年业绩“翻盘”吗？ 01 同庆楼净利润缩水超2亿， 富茂酒店开业不及预期 在餐饮行业上市公司中，2024年出现净利润下滑或亏损的不止同庆楼一家，但同庆楼利润下滑幅度却是其中较大的一家。 比如，2024年前三季度，全聚德（002186.SZ）净利润7045万元，同比下降1.8%；广州酒家（603043.SH）2024年净利润约4.

股价一个月涨7倍。 作者 | 徐长卿 编辑丨武丽娟 来源 | 野马财经 活久见！股民“卧底”妖股，不要工资甚至倒贴500，免费入职公司，只为打探市场传闻的虚实。 近日，有股民在微信群分享，说自己进入了海能达工厂，看到里面全是对讲机。被问及是怎么进去的，其回答称，以小白找工作的名义。“我还给了中介500块钱，让他无论如何给我安排进去，工资我都不要。” 让股民费尽心机卧底的股票就是有着专网界“小华为”之称的海能达（002583.SZ），其股价常年徘徊在3-5元，而最近随着“黎巴嫩寻呼机爆炸’、牛散‘杠杆资金精准入局”等消息，让其升级为“妖股”。虽然海能达11月1日盘中跌停，上演天地板走势。但在此前，其在26个交易日内录得22个涨停，累计涨幅为687.71%，累计换手率为491.25%。 此外，界面新闻记者在海能达龙岗工厂门口发现，海能达在9月20日开启了新一轮招聘，入职还发放1000元左右的奖励。 不同寻常的细节，飙涨的股价，真假难辨的传闻，让海能达成为市场热议的焦点。 01 “牛散”加杠杆建仓“妖股” 事情还要从今年9月说起，黎巴嫩的一台寻呼机的爆炸引发了世界范围内的振动。 在这场连环爆炸中，9人不幸遇难，3000余人受伤，其中重伤者逾180人。此事件迅速发酵，波及范围迅速扩大，从对讲机、收音机到智能手机、笔记本电脑、车载通讯设备及各类日常电子产品，乃至厨房用具和美发电器，均未能幸免。 这场全球瞩目的黎巴嫩通讯设备爆炸事件，不仅振动了世界，更悄然间引发了中东电子产品市场的深刻变革。同样被震动的还有中国电子产业与大A。 社交媒体上有传言称，出于安全考虑，中东的通讯类电子产品订单正大规模往中国大陆转移，海能达接到了来自中东的近200亿美元（约合人民币1424亿元）对讲机订单。投资者在互动平台上求证，海能达表示：“公司持续加强中东、南亚、拉美、非洲等新兴市场国家及‘一带一路’地区的