巨星传奇正在讲述新故事…… 作者 | 姚悦 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 巨星传奇（6683.HK），一家自诞生就和周杰伦深度绑定的公司，登陆资本市场后也备受外界“周杰伦深度依赖”的质疑。7月，周杰伦入驻抖音犹如重锤在二级市场砸出“巨响”，巨星传奇旋即开启新的叙事…… 其中，最吸引人的就是搭上当前炙手可热的杭州宇树科技股份有限公司（简称：宇树科技），推出IP赋能的陪伴类机器人。而且，就在外界对其商业化担忧之际，巨星传奇的“巨星狗”很快亮相，更宣布已经签了两笔订单，共计6000台、1.2亿元。巨星传奇表示，两笔订单验证了其商业化潜力。 值得注意的是，照此计算，主要定位消费级别的“巨星狗”，每台2万元；此外，“巨星狗”1亿元大单的买家，2025年上半年净利润1500万元，截至2025年6月30日，总资产9.61亿元。 截至11月10日收盘，巨星传奇股价报8.41港元/股，下跌3.11%，总市值75亿港元。 01 “周同学”引爆股价， “周杰伦概念股”随即开启新故事 7月9日，周杰伦通过账号“周同学”正式入驻抖音，账号一开通粉丝便以每秒上千的速度增长，仅5小时就突破500万。截至目前，“周同学”粉丝量已经超过2300万。周杰伦入驻抖音，成为2025年一大现象级娱乐事件。 事实证明，作为最纯正的“周杰伦概念股”，巨星传奇还是“周在江山在”。“周同学”入驻抖音当天，巨星传奇股价格外振奋，盘中一度涨逾100%，截至收盘上涨94.38%。 图源：Wind金融终端 股价折线图上奏起上市以来的“最强音”，巨星传奇马上开始忙碌起来。 兵马未动，粮草先行。7月25日，巨星传奇宣布以每股9.13港元（折合人民币约8.36元）——较公告前最新收盘价折让约19.91%的价格，并以“先旧后新”方式完成配售3752.45万股股份，募资净额约3.24亿港元（折合人民币约2.97亿元） 巨星传奇称，若认购股

深耕“五篇大文章”，科技、绿色金融贷款增速超20%。 作者 |赵晴 编辑丨高远山 来源 | 野马财经 宏观环境越是波诡云谲，越能检验一家银行的底色。北京银行（601169.SH）用一份“稳中有进、结构优化”的三季报，展现了其独特的战略定力。 截至2025年9月末，该行资产总额逼近4.9万亿元，较年初增长15.95%；业务底盘持续夯实，贷款总额2.37万亿元，较年初增长7.38%，占比提升至48.51%；存款总额2.64万亿元，较年初增长7.6%，存款占负债总额的58.5%。 图源：罐头图库 此外，在整体营收承压的行业背景下，北京银行2025年前三季度实现营业收入515.88亿元；归母净利润210.64亿元，同比增长0.26%；年化加权平均净资产收益率（ROE）保持在9.86%的高位，彰显了稳健的的盈利能力和股东回报水平。 这份成绩单的背后，是该行以“123456”战略为指引，在服务实体经济中重塑自身发展逻辑的成果。 01 实现三个千亿增长 锚定“五篇大文章” 前三季度，北京银行业务规模稳步扩张，实现了存款、贷款、存款日均的三个千亿级增长。 截至9月末，该行存款规模1.83万亿元，较年初增长1214亿元，增幅7.12%；公司存款日均1.78万亿元，较年初增长2110亿元，增幅13.44%。贷款(不含贴现)规模1.43万亿元，较年初增长1534亿元，同比多增354亿元，增幅11.98%；其中北京地区贷款规模4783亿元，较年初增长340亿元，增幅7.66%。 银行业务的本质是服务实体经济。未来银行业的竞争，很大程度上取决于对国家重点战略方向的把握与执行能力，北京银行深谙此道，前三季度持续优化信贷资产结构，聚焦“五篇大文章”，有选择、有重点地将资源倾向具有经济活力的领域。 图源：罐头图库 具体来看，截至9月末，北京银行科技金融贷款余额4377.1亿元，较年初增长20.16%；绿色

送走董宇辉，再别孙东旭，东方甄选的“产品主义”还剩什么？ 作者 | 虞灏 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 2025年的“双十一”大促激战正酣，然而，东方甄选的内部“战事”，却以一种意想不到的体面方式，迎来了最终章。 11月6日下午，新东方创始人俞敏洪通过其个人抖音账号宣布，东方甄选(1797.HK)联合创始人、前CEO孙东旭因“个人原因”正式离职，不再参与公司任何工作。 这场告别被俞敏洪处理得极尽体面与温情。在公告中，他给予了孙东旭极高的评价，称其为东方甄选的创始人。俞敏洪写道：“没有东旭的努力和奋斗，就不可能有东方甄选的发展和今天。” 他还透露，自己曾试图挽留孙东旭，并希望他未来“在适当的时候”回归，但最终“尊重了他的选择”。为了平息外界对于二人关系的猜测，俞敏洪特别强调，双方“保持着非常良好的沟通，没有任何龃龉和隔阂”。 然而，资本市场对这场“没有隔阂”的告别，却投出了冰冷的不信任票。 消息公布后的首个交易日，东方甄选的股价应声下跌。其港股开盘后一路走低，盘中一度跌超6%。当日东方甄选股价收于20.26港元，较前一日的21.44港元收盘价，大幅下跌5.5%，交易量也较日均水平激增近90%。11月7日，东方甄选总市值214亿港元（约合人民币196亿元）。 孙东旭的离去，一定程度上标志着东方甄选“内容IP”与“产品战略”两条路线的分割，也让62岁的俞敏洪，在送走董宇辉之后，又送走了自己最倚重的“执行官”。 01 东方甄选孙东旭时代落幕 孙东旭的最终离场，并非一次突然的变故，而是一场预演了两年多的、漫长的告别。 要理解孙东旭的离开，必须回溯到2023年2月。 那是一个东方甄选凭借董宇辉的“知识型直播”火遍全网、股价飙升至历史高位的时刻。然而，就在“小作文”风波爆发的整整10个月前，时任CEO的孙东旭，在2023年2月连续两天大幅减持了东方甄选的股票，累计套现超过2亿港元。 这

石药集团，也“摊上事”了。 作者 |孙梦圆、伍月 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 一纸公告，掀开了石药集团(1093.HK)内幕交易黑幕的一角。 11月3日，石药集团发布公告称，公司执行董事潘卫东收到中国证监会出具的《行政处罚决定书》，因其涉及内幕交易行为被处以500万元罚款。 北京周泰律师事务所合伙人陈容律师分析称，我国司法机关在打击内幕交易犯罪时，采取了多元化的评价标准，既考虑了行为人的实际获利情况，也高度重视其交易行为的规模。潘卫东证券成交额近一亿元，已经满足立案条件，因此其具有被刑事处罚的可能性。 截至公告日期，石药集团通过全资附属公司恩必普及石药集团欧意药业有限公司，合共持有新诺威约74.66%股份，处于绝对控股地位。石药集团强调，集团目前业务运作正常，预期上述处罚事宜不会对集团整体业务运作造成负面影响。 截至11月7日收盘，石药集团报收7.38港元/股，总市值850.36亿港元。 01 执行董事被证监会顶格处罚 此次内幕交易事件的核心，与2024年初，石药集团子公司新诺威（300765.SZ)的重组交易有关。 彼时，潘卫东任新诺威董事长，主要牵头这项重组交易。 中国证监会经调查认定，潘卫东不晚于2023年12月5日便知悉该重组交易这一内幕信息。然而，在交易公开前的关键窗口期，即2023年12月8日至12月20日，潘卫东利用恩必普的证券账户，累计买入石药创新274.26万股，累计买入金额高达9998.88万元，接近1亿元。 证监会认为，尽管交易最终因重组终止未获利，但仍然构成《中华人民共和国证券法》下的内幕交易，最终责令潘卫东依法处理非法持有的证券，并处以500万元罚款。 而根据《证券法》第一百九十一条规定，“没有违法所得或者违法所得不足五十万元的，处以五十万元以上五百万元以下的罚款”。潘卫东的罚款金额刚好触及该条款的上限，因此被认定为“顶格处罚”。 此外，证监会

头部酒企的战略重点，从“求增速”转向“保质量”。 作者 | 周若涵 编辑丨高远山 来源 | 野马财经 白酒行业的“寒气”还在继续，相较于短期的业绩，头部酒企现在越来越注重长期价值的深耕。 2025年10月30日晚，洋河股份(002304.SZ)发布了2025年第三季度业绩报告，公司前三季度实现营业收入180.9亿元，归属于上市公司股东净利润39.75亿元。 这份成绩单的背后，是洋河股份在行业寒冬中的战略抉择。当行业从“铺货即增长”转向“硬核内功”的竞争新阶段，洋河展现出难得的战略定力：研发投入同比暴增77.92%，合同负债64.24亿元，较去年同期增长29.36%。其正通过“去库存、提势能、稳价盘”的系列举措，在行业深度调整期中暗自修炼内功，布局未来。 部分券商亦对洋河股份表示看好。西南证券分析指出，当前白酒行业景气度持续承压，存量竞争的格局加速演进，行业集中、分化趋势进一步凸显，洋河股份立足长远发展和理性发展，结合当前环境把握经营节奏，以切实解决发展中的问题为主，聚焦主导产品和重点市场，强化品质表达和口碑引领，加之其股息率行业领先，配置价值凸显。 华创证券则表示，洋河股份全年深度出清、思路清晰，来年更有望轻装上阵。预计Q4公司会持续出清，省外出清速度有望加快，减轻包袱后明年有望逐步改善，省内先行企稳回升，随后带动省外经营好转。 01 坚守品质 研发投入同比大增77.92% 2025年，白酒行业正经历新一轮业绩深蹲。中国酒协报告显示，近八成酒企遭遇市场寒流，传统旺季“旺不动了”，渠道库存高企与价格倒挂并存。 在宏观消费环境变迁与产业政策引导下，白酒行业告别过去量价齐升的黄金时代。头部酒企的战略重点普遍从“求增速”转向“保质量”，行业竞争逻辑已经发生根本性转变。 图注：数字化生产——洋河智能工厂 在行业极致承压下，作为头部酒企的洋河展现出了独特的生存逻辑。尽管营收短期承压，但

资本鸳鸯散，公司成“悬河”。 作者 | 于婞 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 在A股市场，公司上市后实控人夫妻离婚分割资产的情况并不罕见，但离婚案纠缠15年的情况却不常闻，这件事就发生在了拥有“百年老字号”的沃华医药(002107.SZ)。 11月4日，沃华医药实控人赵丙贤与妻子陆娟的离婚案迎来终局。据沃华医药公告显示，北京市第三中级人民法院二审维持原判，夫妻双方将平均分割控股股东北京中证万融投资集团的股权。 这意味着，赵丙贤和陆娟各自持有中证万融投资集团50%的股权，任何一方都无法单独控制公司，沃华医药变为“无实际控制人”状态。 颇具戏剧性的是，在这场离婚大战引发控制权变更的同时，沃华医药刚刚获得了瑞银集团、摩根士丹利等国际资本的青睐。赵丙贤本人也曾因其独到的投资理念被市场给出过“中国巴菲特”的称号。 而随着赵丙贤与陆娟持续15年的离婚拉锯战落幕，沃华医药陷入“无主之地”。这家拥有近三百年历史的中药老字号，在控制权变动的十字路口，将走向何方？ 截至11月7日，沃华医药报收6.19元/股，总市值36亿元。按照二审判决结果，赵丙贤离婚“分手费”超5亿元。 01 十五年离婚案落幕 实控人位置悬空 赵丙贤1963年11月出生于北京，上海交大金融硕士，他23岁时去部队服役认识了陆娟，并在1988年结婚，成为了生活的“战友”。 陆娟曾向媒体表示，她的爷爷是解放前的老股民，给他们介绍了很多股票知识。1990年，赵丙贤转业后，恰逢上海有了国内第一家证券交易所。受爷爷的“启蒙教育”，他们投身股市，还由此幸运地挖到了“第一桶金”。 1991年两人共同创立中证万融投资集团（下称“中证万融”），陆娟主管财务，赵丙贤负责资本运作。在公司发展初期，陆娟并非仅仅是一位家庭主妇，她还是赵丙贤事业上重要的支持者与合伙人。 2002年，中证万融通过资本运作收购了前身为山东省潍坊中药厂的沃华医药，并成功实现改

持续拓展医疗人工智能的创新边界与应用深度。 11月6日，第八届世界声博会暨2025科大讯飞全球1024开发者节发布会上，科大讯飞以《更懂你的AI》为主题发布讯飞星火大模型最新技术升级及系列产品。 科大讯飞董事长刘庆峰现场发布了基于全国产算力的深度推理大模型讯飞星火X1.5，在全国产算力平台上率先攻克实现MoE模型的高效长稳训练，在模型参数小一倍的情况下对标国外领先水平，其多语言能力超130余种，为世界提供第二选择。 聚焦医疗领域，讯飞星火医疗大模型实现能力跨越式突破，正式发布面向等级医院的智医助理医院版1.0，并同步升级讯飞晓医，通过技术创新与场景化深度落地，打造更懂你健康的AI。 01 基于星火X1.5的医疗大模型升级 实现专科能力跨越式突破 自2023年发布以来，星火医疗大模型依托全国产算力底座与规模化应用形成的“数据飞轮效应”，核心医学能力持续精进，始终保持行业领先地位。此次基于星火X1.5的医疗大模型实现技术能力升级，在医学知识问答、医疗语言理解、医疗文书生成、诊疗推荐、多轮交互及多模态交互等能力维度，效果全面超越GPT-5（high）及DeepSeek V3.2-Exp。同时，通过深度融合专家思维链高质量数据与精加工医学知识库，攻克医学知识反思及长思维链强化学习技术难关，在复杂场景推理的逻辑正确性、专业性和可解释性显著提升，在医疗诊疗推理、健康交互等关键任务场景各项能力上实现全面跃升。 依托星火医疗大模型的深度赋能，医疗AI产品实现能力提升。其中，智医助理支持诊断病种拓展至2500种，首诊合理度达98%，同时新增医学思维链循证推理和中医辅助诊疗能力，持续夯实基层医疗服务质量根基。 与此同时，大模型能力突破执业医师资格考试基础门槛，从全科基础应用向等级医院复杂场景进阶。在门诊场景中诊断准确率达93.1%，显著超越低年资医师水平，更优于高年资医师水平。在住院场景这一病

金价越贵， 消费端越观望。 作者 | 方璐 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 金价涨了好几年，最近更是如被施了魔法，一路飙升。 11月7日，“金价网”显示，伦敦金现价4006.75美元（约合人民币2.85万元），涨幅0.75%；国内金价917.27元/克，涨幅0.51%。高金价态势下，国内金饰市场燃爆，黄金饰品品牌继续涨价，如潮宏基1268元/克，周生生及金至尊均为1266元/克，老庙黄金1263元/克，周六福1261元/克。 看似一片繁荣的市场景象下，部分头部企业却遭业绩寒流，周大生（002867.SZ）便是其中之一。其2025年三季报显示，前三季度公司营收同比减少超37%，仅录得68亿元左右。终端门店同比减少560家，缩减至4675家。其中，周大生最为倚重的加盟商净减380家。 随着金价波动，周大生方面透露，2026年预计加盟可能还会“减”，但公司会尽力留住他们。公司无法左右国际金价波动，最关键的还是修炼内功。比如，为加盟商赋能，帮助他们提升自己的单店效益。与此同时，不局限于黄金原料，而是提升产品工艺，赋予其文化，将黄金做成更好看、更优质的产品，这是调整的核心。 在香颂资本董事沈萌看来，若金价强支撑因素减弱，金价下跌，可能会缓解首饰企业的经营压力。截至11月7日收盘，周大生报收于13.21元/股，涨幅0.15%，总市值143.39亿元。 01 金价狂飙 周大生“增利不增收” 高金价，企业业绩就好看？事实上，狂飙的金价，打得一些金饰品企业措手不及。 以北京一家中国黄金(600916.SH)商店为例，11月4日上午，该店店员介绍金价1240元/克，工费要单计，金条按黄金实时基础金价914.5元/克。金价一路高歌，店内却鲜有顾客挑选逗留。询问店员黄金如此高价下，前来购买的人多不多，店员背过身仅模糊回答“看需求”。 价格过高，消费者会掂量自身购买力，终端市场势必会产生众人望洋兴叹

泡泡玛特遇“直播事故”， 谁在为“贵的”盲盒买单？ 作者 | 方璐、高岩、于婞 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 11月7日立冬，泡泡玛特（9992.HK）再度遭遇寒流。 起因源于11月6日原本一场再普通不过的直播，因两位工作人员的对话迅速登上热搜，网友群情激愤将泡泡玛特推上舆论风波。 直播期间，工作人员展示售价79元的DIMOO挂链盲盒时，脱口而出“哎嘛，这东西卖79确实有点……”，另一人直接回应“没事，会有人买单的”。简单的两句对话，引起网友的不满。紧接着网传消息称，涉事的两位工作人员已被开除，连带相关部门被追责。不过，据“中新网”报道，泡泡玛特承认出了直播事故，但否认开除了相关员工。 11月7日下午，泡泡玛特方面表示，目前公司对外的回应是，针对泡泡玛特直播间“翻车”，援引“客服”的回应：已对相关工作人员进行内部处理。 产业时评人张书乐认为，此次泡泡玛特直播事故算是说了“大实话”，也即，一个公仔本身的制造成本不高，更多是IP附加值，但过于虚无。对于泡泡玛特来说，如何给IP赋予和价格对应的“实价”，而不仅仅是是由于火爆潮玩带来的社交货币价值，是它现阶段必然面临的大考。 直播中，被工作人员脱口而出嫌贵的产品“79元”产品，究竟贵不贵？张书乐认为，定价没问题，为给IP赋值让它能名副其实很重要，定价是一种市场行为，泡泡玛特如果真的过高溢价，真把盲盒当韭菜盒子，也会被消费者“月抛”。 比此次直播事故更严峻的是，泡泡玛特正经历高估值能否持续的市场拷问。从今年8月26日泡泡玛特创下339.8港元/股（约合人民币311.2元/股）历史高点，到11月7日204.8港元/股（约合人民币187.56元/股）看，跌幅接近四成，市值大概蒸发超1500亿港元（约合人民币1373.75亿元）。按今年10月16日288.2港元/股至11月7日，泡泡玛特每股跌去82.6港元，跌幅28.7%左右，市值蒸发约

18万元/公斤的鱼子酱，谁在吃？ 作者｜刘俊群 编辑｜刘钦文 将一勺鱼子酱抹在手背虎口处，借体温唤醒香气后送入口中——这种不少美食家偏好的品尝方式，在头等舱与米其林餐厅已不鲜见。 如今，鱼子酱的滋味也飘进了资本市场。近日，被业内称为“鱼子酱大王”的杭州千岛湖鲟龙科技股份有限公司（下称“鲟龙科技”）正式向港交所递交《招股书》，开启港股上市征程。 根据《招股书》披露，公司2024年营收达6.69亿元，净利润3.24亿元，其全球市场占有率已超过35%，是当前全球规模最大的鱼子酱生产商。 它的客户名单堪称“顶配”：长期独家供应汉莎航空、新加坡航空、国泰航空等多家航司头等舱，产品遍布全球米其林星级餐厅，甚至曾亮相奥斯卡颁奖礼晚宴。 然而这条上市之路并非首次启程。鲟龙科技此前多次冲刺A股未果，在新三板短暂挂牌后也于今年8月摘牌。此次转战港股，能否圆了它的上市梦？ 01 A股IPO折戟后转战港股 毛利率堪比爱马仕 事实上，鲟龙科技的上市之路始于2011年，至今已跨越14年。 2011年10月，公司首次向证监会提交创业板上市申请，但因关联交易问题未获批准。2014年9月，公司再次冲刺创业板，却因与股东资兴良美的买卖合同纠纷暴露出更大问题——股东方伪造养殖盘点表引发数据真实性质疑，此次IPO暂时中止。2016年4月，鲟龙科技重新递交《招股书》，但发审委对其海外销售、存货水平及股权架构提出质疑，再次遭到发审委的否决。 随后，鲟龙科技的上市计划沉寂了六年。直到2022年12月，公司重启IPO，转向深交所主板，却未获受理。 图源：罐头图库 最终，公司为完成与中证投资、金石坤享的对赌协议，于2024年3月转向新三板挂牌，根据补充协议，这已满足对赌条件。今年8月，公司终止新三板挂牌，随即向港交所递交《招股书》，再次开启上市之路。 在多次IPO折戟后，这家鱼子酱巨头如今转战港股。支撑其再次叩响资本市场大

背后隐现“新希望”“平安系”身影。 作者 | 刘钦文 编辑丨高远山 来源 | 野马财经 “暴雨版长恨歌真是be天花板，悠悠生死别经年，魂魄不曾来入梦。”一位用户在看完《长恨歌》演出后感慨道。 位于兵马俑山脚下、华清宫内部的《长恨歌》演出，已经成了很多人来西安旅游的必选项目。《长恨歌》背后的旅游公司陕西旅游文化产业股份有限公司(以下简称“陕西旅游”）也因此赚的盆满钵满，年入超10亿，成为西安最赚钱的上市文旅企业。 自2017年就在新三板挂牌的陕西旅游也一直有颗向往A股的心，且即将走到最后一步。上交所官网显示，陕西旅游IPO将于2025年11月7日接受上交所主板上市审核委员会审议，拟募资15.55亿元用于文旅项目开发及资产收购。 背靠《长恨歌》这个大IP，这次陕西旅游能成功吗？ 01 长恨歌撑起一半营收， 年入12亿冲刺IPO “《长恨歌》在演出界算是很神奇的存在了。一是它确实很贵，不考虑vip，单张中区398元，这个价格都够去河南戏剧幻城看一整天了。二是虽然这么贵居然还很难买！官方渠道不提前一周根本买不到第一场的中区。甚至成为了陕西历史博物馆之外西安最难抢的票。在去看之前，我一度以为是对散客的饥饿营销，但看了现场，还真发现坐的满满的，几乎没任何空座。”一位旅游博主在小红书上表示。 官方渠道显示，《长恨歌》的票价一张从228元到988元不等。2024年，经典版《长恨歌》共计演出728场、接待游客近200万人次。从2006年开演至今，《长恨歌》已经演出5300余场、接待观众超过1000万人次，累计票房达22.4亿元。 图源：公众号 因此，《长恨歌》也是陕西旅游的第一大现金奶牛，2022年-2025年上半年，《长恨歌》演艺收入占陕西旅游的总营收比例持续攀升，分别为33.5%、50.12%、54.28%和57.63%。 但值得注意的是，《长恨歌》的上座率已从2024年的87.77%下

近八成收入来自河北。 作者｜杨果果 编辑｜刘钦文 在钢铁、有色金属等高温工业领域，耐火材料是保障高温设备稳定运行的“工业铠甲”。这类耐火度不低于1580℃的无机非金属材料，凭借耐高温、抗腐蚀、抗冲刷等特性，成为钢铁冶炼中钢包、转炉、中间包等核心设备不可或缺的基础材料。 作为国内耐火材料行业的重要参与者，河北国亮新材料股份有限公司（下称“国亮新材”）正冲刺北交所，拟募资1.75亿元。将于11月7日迎来上会“大考”。 01 年入9亿冲刺IPO， 收入确认合规性遭问询 “世界钢铁看中国、中国钢铁看河北。” 国亮新材是一家河北本土企业，发展可追溯至2002年，其前身为唐山市国亮特殊耐火材料有限公司，2023年12月在全国股转系统挂牌。公司核心业务是为高温工业提供耐火材料整体解决方案，具体分为两大板块：一是耐火材料整体承包服务，这是公司的主要收入来源，2024年占主营业务收入比重为90.60%，二是耐火材料产品直接销售；产品下游应用领域主要为钢铁行业。 从产品结构看，国亮新材的产品覆盖定形耐火材料（如镁碳砖）、不定形耐火材料（如浇注料）和功能性耐火材料（如透气砖、滑板水口）三大类，广泛应用于钢铁行业的钢包、中间包、铁水包等关键环节。 由于国亮新材产品主要应用于钢铁行业，因此受钢铁行业周期影响。《招股书》显示，2021-2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为8.53亿元、9.37亿元、9.84亿元、9.05亿元、5.11亿元，归母净利润分别为1606.81万元、4036.8万元、8379.83万元、7096.49万元、4149.72万元。 其中2023年，公司营业收入同比微增5%，而归母净利润同比大增107.59%，到了2024年，公司又表示受下游钢铁行业市场低迷的影响，耐火材料市场需求偏弱，导致了营业收入和归母净利润的下滑。 值得注意的是，2022年-2023年公司业绩增长

宝宝树的AI全域生态重构之路。 作者 | 赵晴 来源 | 野马财经 如今，育儿方式在变，信息获取在变，年轻妈妈与平台之间的关系，也在悄然发生着改变。 最近，宝宝树推出了“奇迹2.0智能全域场景营销系统”（以下简称“奇迹2.0”）；这也意味着深耕母婴赛道18年的宝宝树，正在迈入一个全新的增长轨道，即以AI为驱动、以场景为单位，开启从“内容平台”到“科技企业”的深度转型。 在产品、技术与品牌结构上，宝宝树正在进行一次清晰的自我重塑。过去的宝宝树，曾以社区内容和工具服务连接无数中国妈妈；而今天的宝宝树，试图构建的是一个贯穿C端用户体验与B端品牌运营的智能系统。 但在“少子精养、需求分龄”的结构性新周期中，宝宝树能否以AI为底座，连接妈妈、服务家庭，构建新的商业共识与信任纽带？答案，或许从这一刻开始显露轮廓。 01 奇迹2.0 宝宝树的AI全域生态重构之路 随着AI技术持续渗透到家庭育儿场景，行业正在进入智能陪伴的新阶段。据“艾瑞咨询”数据显示，中国智能母婴设备渗透率已从2020年的5.3%跃升至2023年的18.7%，预计2025年将达到27.6%。 这组数据不仅反映出科技赋能母婴的趋势正在加速，也预示着情感连接与智能服务的融合正成为推动育儿行为变革的关键力量。在这样一个由技术与场景双重驱动的背景下，宝宝树推出“奇迹2.0”，正是一次面向未来的底层重构尝试。 长期以来，外界对宝宝树的认知大多停留在“母婴社区”或“内容平台”的阶段；但这一次“奇迹2.0”的系统升级，让宝宝树出现了截然不同的图景：它不再是一个单纯围绕母婴垂类做内容运营的平台，而是一家以用户为中心、以数据为资源、以算法为支撑的高科技企业。 其技术核心是自研的“母婴垂域模型”Mika-Brain。这一模型具备用户意图理解、行为轨迹识别、阶段性需求预测、情绪识别与内容生成等多重能力，能基于亿级母婴家庭用户的长期行为数据与语

基因检测市场需求增长，AI+医疗破局行业瓶颈。 作者 | 池小雨 编辑丨高远山 来源 | 野马财经 在大数据与人工智能的双重驱动下，医疗健康行业正经历从“经验依赖”到“数据智能”的根本性变革。AI技术尤其是生成式人工智能（GenAI）的渗透，正在重塑诊断、治疗、药物研发及健康管理全链条。 根据世界经济论坛与BCG联合研究，2023年医疗GenAI市场规模约20亿美元，而到2027年将飙升至220亿美元，年复合增长率（CAGR）高达85%，显著高于金融行业的44%和零售行业的38%。这一增速反映出AI在解决医疗资源短缺、提升诊断效率等核心痛点上的独特价值。 图源：罐头图库 基因科技作为精准医疗的核心载体，其产生的海量基因组数据与AI技术的深度融合，已成为行业跨越式发展的核心引擎。 作为全球基因测序领域的领军企业，华大基因凭借在基因测序技术、数据积累和场景覆盖的深厚积淀，率先完成AI战略布局，破解了行业长期存在的效率与成本瓶颈，从临床端的智能诊断系统到个人端的精准健康管理平台，构建起“B端赋能+C端渗透”的双轮增长格局，重新定义了基因医疗的商业边界与发展范式。 01 AI医疗爆发元年 时代浪潮下的创新竞速 2025年7月31日，国务院审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，该文件中多次提及AI在医疗保健、生物科技等前沿交叉领域的应用，将AI医疗提升至国家战略层面。 在政策驱动下，AI与基因科技融合趋势加快，吸引了众多医疗健康企业加速布局，市场竞争日益激烈。从国际巨头到本土创新企业，纷纷加大在AI医疗领域的研发投入，试图抢占技术制高点和市场份额。 图源：罐头图库 与此同时，行业集中度正在快速提升，以IVD（体外诊断）行业为例，根据IVD研究社统计的数据，2023至2025年间，中国IVD企业数量从2320家锐减至1530家，市场“洗牌”趋势明显。 在激烈的市场竞争中，华

闻泰科技的“糟心事”又多了一件。 作者 | 孙梦圆 方璐 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 一波未平一波又起，深陷核心资产控制权危机的闻泰科技（600745.SH）再遇变故，其第二大股东无锡国联集成电路投资中心（有限合伙）（下称“无锡国联”）年内第二次减持公司股份，按11月5日收盘价43.08元/股计算，此次减持套现约16亿元。 不久前，荷兰政府突然剥夺了其对子公司安世半导体（Nexperia）的控制权，双方矛盾仍未解决。11月4日商务部就安世半导体磋商进展作出回应，称荷方应担全责。 二级市场方面，截至11月6日收盘，闻泰科技股价报41.02元/股，跌4.78%，总市值510.55亿元。 01 二股东两度减持 11月5日晚间，“半导体与产品集成龙头”闻泰科技发布公告称，公司第二大股东无锡国联因自身经营计划需要，计划在2025年11月27日至2026年2月26日期间，通过大宗交易和集中竞价方式减持公司股份，其中大宗交易减持不超过总股本的2%，集中竞价减持不超过1%，合计不超过3734万股（占总股本3%）。截至三季度末，无锡国联持有闻泰科技9671.8566万股（占比7.77%），此次减持比例占其当前总持股的近四成，若完成减持，持股比例将降至4.77%左右。 天眼查数据显示，无锡国联为国有资本背景，其股权穿透后由无锡国联实业投资集团有限公司控股，后者为无锡市国资委全资控股的国有独资企业，实际控制人为无锡市国资委。 图源：天眼查 从历史持股来看，无锡国联对闻泰科技的初始投资源于2019年10月闻泰科技的重大资产重组（发行股份购买资产并募集配套资金），当时无锡国联以合肥中闻金泰半导体投资有限公司股权认购闻泰科技新发行股份，合计获得12155.5915万股，占当时总股本的11.68%，成为公司第二大股东。 值得注意的是，此次减持已经是无锡国联年内第二次减持闻泰科技。 早在2025年6月

当私德成为职业风险…… 作者｜刘俊群 编辑｜刘钦文 一家顶级“红圈所”的合伙人因一段室外停车场视频，被推向舆论中心。而作为多家企业的上市“护航人”，他手中的IPO项目也随之陷入迷雾。 近日，一段6分多钟、拍摄于上海第一妇婴保健院停车场的短视频爆火。视频中，君合律师事务所合伙人许晟骜陪同一位女子在医院疑似进行产检时，意外撞见前来陪丈母娘就诊的妻子，随即双方发生对峙。 图源：视频截图 右边为许晟骜 这场家庭纠纷，因当事人的特殊身份迅速破圈——许晟骜不仅是“红圈所”的精英律师，更是多家明星企业IPO的幕后推手。 事发后两天，许晟骜的资料已被从君合官网撤下，网传其已提交辞呈。 然而，风波远未平息。许晟骜的突然离职下，那些由他经手的英科新创、澎立生物等IPO项目将面临怎样的变数？ 当私德与职业身份在公众视野中激烈碰撞，一场关于精英律师“关键人风险”的讨论才刚刚开始。 01 君合合伙人深陷视频风波 官网已删除其介绍信息 网传视频内容显示，现场共有四人：一名白衣男子、与其同行的黑衣女子，以及该男子的妻子与岳母。 视频中，妻子情绪较为激动，多次试图拍摄黑衣女子面容，但对方始终低头掩面，未予回应。岳母在一旁对白衣男子进行指责，现场一度陷入混乱。随着争执持续，岳母最终选择报警。在报警画外音中，可清晰听到她表明自己是女方的母亲，并称“女婿出轨”，双方存在纠纷。 视频在社交平台引发广泛讨论，在小红书等社交平台上，有网友表达了“为什么不离婚”的疑惑，以及“每一句都太伤人了……”等对视频中对话的感慨。 图源：小红书 舆论很快锁定，视频中的男子是君合律师事务所的合伙人许晟骜。 视频曝光后，君合采取了低调但迅速的行动。截至11月5日，事务所虽未发表官方声明，但其官网的合伙人介绍页面中，许晟骜的资料已被撤下，链接显示“没有您搜索的结果”。 图源：罐头图库 几乎同时，一则署名“许晟骜”的朋友圈截图开始在业内流

复星医药的资本棋局，再落一子。 作者 | 孙梦圆 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 10月28日晚间，创新药龙头复星医药(600196.SH;2196.HK)抛出一记资本市场的重磅动作：拟筹划分拆旗下疫苗业务核心平台——复星安特金(成都)生物制药有限公司(下称“复星安特金”)，赴港交所主板挂牌上市。 复星医药表示，分拆是为了让控股子公司企业管治水平持续提升和稳健可持续发展，从而实现股东价值最大化。如若顺利，复星医药或将迎来第四家分拆上市公司。此前，复锐医疗科技、复宏汉霖已先后在港股市场站稳脚跟，Gland Pharma也成功登陆印度资本市场。 截至11月5日收盘，复星医药A股报收28.15元/股，跌0.53%，最新总市值751.7亿元。 图源：罐头图库 01 分拆的主角是谁? 复星安特金前身为2012年7月成立的成都安特金生物技术有限公司，2021年被复星医药以40亿元收购后更名，自此成为集团疫苗业务的核心载体。天眼查数据显示，目前，复星医药通过控股子公司上海复星医药产业发展有限公司持有复星安特金约70.08%的股权，其余17方股东合计持有29.92%的股权。 作为复星医药的疫苗核心企业，复星安特金专注于研发、生产及销售人用疫苗。其自主研发的人用狂犬病疫苗(Vero细胞)、冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)、三价流感病毒裂解疫苗、四价流感病毒裂解疫苗等产品已分别于中国境内获批上市；自主研发的13价肺炎球菌结合疫苗于中国境内处于III期临床试验阶段。 鉴于复星安特金在疫苗业务的战略意义，复星医药也为其提供产业化建设支持，复星医药创新疫苗总部及产业化基地项目主体结构已经封顶。 从财务数据来看，目前复星安特金仍然处于亏损状态。截至2025年6月30日，复星安特金的总资产为39.72亿元，营业收入1.53亿元、净利润-5845万元。 图源：罐头图库 当下，国内疫苗市场正陷入激烈的内卷

重整联合体背后浮现神秘组局人。 作者 |姚悦 孙梦圆、高远山、刘俊群 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 杉杉集团有限公司（简称：杉杉集团）重整大戏，又现曲折剧情。 11月3日晚，杉杉股份 （600884.SH）披露，针对控股股东及其全资子公司的《重整计划（草案）》，在债权人会议表决中未能获得通过。 就在不久前，“民营船王”任元林拟以33亿元资金，通过资本运作，撬动总资产规模达695亿元的“杉杉系”，有望入主这家深陷债务危机与家族内耗的产业巨头。而《重整计划（草案）》未获通过，也就意味任元林入主计划突生变数。 不仅如此，此前“狸猫换太子”事件——原重整参与方赛迈科公开指控其投资者资格，在不知情下被替换——又被指情况不实，而且还牵出联合体背后的神秘组局人。 杉杉股份表示，杉杉集团及其全资子公司后续能否重整成功尚存在不确定性；后续重整实施可能导致其在公司的股东权益发生调整，进而可能导致公司控制权发生变动。 截至11月5日收盘，杉杉股份股价报12.8元/股，上涨5%，总市值288亿元。 图源：罐头图库 01 “民营船王”欲入主杉杉集团， 谁赞成？谁反对？ 3月20日，杉杉股份的控股股东杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司（简称：朋泽贸易）被浙江省宁波市鄞州区人民法院裁定进行实质合并重整。10月21日15时，相关方以网络会议形式召开其第三次债权人会议暨出资人组会议，审议相关议案，10月30日17时投票届满。 11月3日晚，杉杉股份披露，经债权人和出资人分组表决，职工债权组和税收债权组表决通过《重整计划（草案）》，有财产担保债权组、普通债权组和出资人组未通过，因此，《重整计划（草案）》未获表决通过。 如此看来，这是一个“有人欢喜有人愁”的局面，《重整计划（草案）》在债权人会议上并非完全被否定，但在不同利益群体之间出现了利益冲突和分歧。 根据此前披露的《重整计划(草案)》，由江苏新扬

医生和教师的夫妻组合，能讲出怎样的新故事？ 作者｜卓玛 编辑｜刘钦文 ICU病房里，全身麻醉的患者静静沉睡。手术中，除了主刀医生精湛的操作，整个手术的安危还系于一旁实时跳动的监护屏幕。确保这些“生命信号”被精准捕捉与传递的，正是那些看似不起眼却至关重要的耗材：贴在胸前的电极片、蜿蜒连接设备的呼吸回路、以及精准监测血氧的指尖探头……在这些维系着手术安全的环节中，海圣医疗深耕的麻醉与监护类耗材，正扮演着不可或缺的角色。 11月7日，深耕麻醉和监护类医用耗材研发制造的浙江海圣医疗器械股份有限公司(下称海圣医疗，873794.NQ)将在北交所上会。 本次IPO，海圣医疗拟募资3.7亿元，将分别投入麻醉监护急救系列医疗器械升级扩产及自动化项目、研发检测中心项目和营销服务基地建设项目三大项。 图源：公司《招股书》 01 为上千家医院供货， 年入1.6亿冲刺IPO 公开资料显示，海圣医疗成立于2000年10月，经过多年发展，目前是主营麻醉、监护类医疗器械产品的研发、生产和销售的综合产品提供商，产品广泛应用于麻醉科、ICU病房、急诊科等科室的终端临床需求。 海圣医疗的产品主要包括麻醉类医疗器械、监护类医疗器械和手术及护理类医疗器械三大类。 其中，麻醉类医疗器械是该公司的主要产品，近年来对营收的贡献度持续增长，收入从2022年的1.3亿元到2024年的1.6亿元，占比从48.51%增长至52.6%，超过一半。不过今年上半年麻醉类医疗器械的营收占比有所下降，为50.61%，实现收入7872.21万元。 监护类医疗器械产品则是海圣医疗的另一大收入来源，近年来占营收的比例维持在38%左右，今年上半年实现收入6043.16万元，占比为38.85%。 第三大收入来源则是手术及护理类医疗器械产品。今年上半年营收占比为10.4%，实现收入1617.69万元。 图源：公司《招股书》 《招股书》显示，海圣医疗

培育钻石降温， 高端化能否拯救？ 作者 | 方璐 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 经历了前两年营收与净利润“双降”颓势，力量钻石(301071.SZ)今年仍未踩中刹车板。 近日，力量钻石发布2025年三季报显示，前三季度营收约4.02亿元，同比减少25.36%；归母净利润约4627.26万元，同比减少73.84%。从扣非净利润看，前三季度力量钻石同比减少超九成。 力量钻石自成立以来专注人造金刚石产品的研发与生产，目前已形成金刚石单晶、金刚石微粉、培育钻石三大核心产品体系。2021-2022年力量钻石业绩增幅显著，2021年营收及净利润分别同比猛增103.5%、228.17%，2022年继续保持高增长，营收达到约9.06亿元，归母净利润约4.6亿元，同比分别增长81.85%、92.12%。 如此增幅此后两年再没能复刻， 2022年力量钻石全力推进新产能建设，募投项目陆续投产，产量快速增长，业绩亦实现较快增长，成为近几年业绩表现的高光时刻。 从2023年开始，力量钻石业绩结束“双增”。为何力量钻石在2025年显得力量不足？力量钻石2025年半年报中针对营收减少给出的答案是，主要系销售单价的下降。香颂资本董事沈萌则认为，主要是因其产品以工业用途为主，工业需求下降，衰退影响到相应供应商导致。 截至11月4日收盘，报收于38.19元/股，跌幅2.75%，总市值99.4亿元。 01 前三季度利润减少9成 力量钻石2025年第三季度报告显示，报告期内，营收约1.6亿元，同比仅增1.31%；归母净利润约2035.84万元，同比减少28.97%；扣非净利润约556.54万元，同比减少66.15%。年初至报告期末，扣非净利润约1026.49万元，同比减少92.07%；经营活动产生的现金流净额约2.88亿元，同比减少26.24%。 图源：力量钻石2025年三季报 业绩虽不尽如人意，力量钻石在研发