港A新药全线爆发，到底应该选哪只上车？——创新药投资策略全解析   一、市场热点：创新药板块为何成为资金焦点？ 近期港股与A股创新药板块持续走强，背后驱动因素包括： 政策红利释放：国家医保局推出“丙类药品目录”，覆盖高价创新药，加速商业化进程 ； 技术突破密集：双抗、ADC（抗体偶联药物）、mRNA疫苗等前沿技术进入临床数据爆发期，例如康方生物PD-1/VEGF双抗头对头击败Keytruda ； 国际化加速：国产创新药海外授权（License-out）金额屡创新高，如百济神州泽布替尼美国销售额突破20亿美元 ； 估值修复需求：港股创新药板块PE-TTM仅12倍，处于历史低位，吸引长期资金布局 。   二、港股核心标的：国际化与商业化双轮驱动 1. 百济神州（06160.HK） 核心优势：全球肿瘤创新药龙头，泽布替尼（BTK抑制剂）海外收入占比58%，PD-1单抗国内市占率20% ； 催化剂：2025年ASCO会议公布EGFR降解剂BG-60366临床数据，国际化研发网络覆盖14个国家 ； 风险提示：研发费用高企，短期盈利承压 。 2. 信达生物（01801.HK） 核心优势：PD-1单抗国内前三，Claudin18.2 ADC药物与礼来合作推进海外临床 ； 催化剂：玛仕度肽（GLP-1类似物）即将获批，2027年国内收入指引200亿元 ； 资金动向：港股通资金连续3日净流入，机构持仓占比超60% 。 3. 康方生物（09926.HK） 技术壁垒：全球首个PD-1/CTLA-4双抗（卡度尼利）年销超15亿元，宫颈癌适应症市占率第一 ； 潜在爆发点：AK112（PD-1/VEGF双抗）III期数据年中公布，若优于Keytruda可能触发50%涨幅&n

$博通(AVGO)$   博通财报超预期，后市能否继续看多？关键变量与博弈逻辑解析 2025年6月6日 老虎证券社区 全球半导体巨头博通（AVGO.US）于6月5日盘后发布2025财年第二季度财报，营收150亿美元（+20%）、调整后EPS 1.58美元（+43.6%）均超市场预期，但第三季度营收指引158亿美元（+21%）仅略高于分析师预期，导致股价盘后跌超3%。作为AI算力领域的核心玩家，这份“喜忧参半”的财报背后，隐藏着哪些市场预期差？投资者应如何布局后市？本文从业绩拆解、增长逻辑及风险博弈角度展开分析。 一、财报亮点：AI驱动增长，但动能边际放缓 1. 核心业务表现分化半导体业务营收84.1亿美元（+16.7%），其中AI相关收入44亿美元（+46%），贡献超52%的增量，但增速较上一季度的77%显著放缓。非AI业务（手机、工业等）营收同比下滑19%，传统需求疲软仍未改善。软件业务（含VMware）收入67亿美元（+47%），成为第二增长极。 2. 财务指标稳健，但毛利率承压调整后EBITDA利润率66.7%，较上一季度（68%）小幅回落，主因定制AI芯片研发投入增加及非AI业务拖累。自由现金流61.13亿美元（+28%）仍为股东回报提供支撑，但股息率仅0.86%，低于行业均值。 3. 第三季度指引：预期管理“精准打击”尽管营收指引158亿美元（+21%）超市场共识，但部分机构此前预期高达168亿美元（如高盛模型），导致“不及最乐观预期”的情绪冲击。AI收入指引51亿美元（环比+15.9%）虽保持增长，但增速进一步放缓，市场担忧AI算力投资周期或临近拐点。 二、看多逻辑：三大支撑点与预期差机会 1. ASIC定制化护城河加深博通在AI专用芯片（ASIC）领域占据80%

中国调味品行业龙头海天味业（603288.SH）即将登陆港股市场，计划发行7.1亿股H股，募资78亿-117亿港元，成为年内消费板块最大IPO之一。作为A股“酱油茅台”，其H股打新是否具备吸引力？本文从基本面、估值、政策红利及风险角度深度解析。   一、核心优势：护城河稳固，全球化提速 行业龙头地位不可撼动 海天味业连续27年稳居中国酱油市场第一，市占率12.6%，蚝油市占率39.4%，覆盖全国90%县级市场及超300万个终端网点 。其产品矩阵包含7个年收入超10亿元的大单品（如金标生抽），SKU超1450个，形成“酱油+蚝油+调味酱”三大核心增长极 。 业绩复苏与盈利改善 2024年营收269亿元（+9.5%），净利润63.4亿元（+12.7%），终结此前两年下滑趋势。毛利率回升至36%，主要受益于大豆成本下降及灯塔工厂智能化降本（生产效率达5.2万瓶/小时） 。健康化产品线（零添加系列）收入增长143%，成为新增长引擎 。 全球化战略加速落地 港股募资的40%将用于海外扩张，计划在印尼、越南建设生产基地，目标3年内将海外收入占比从6.8%提升至15% 。目前已在东南亚设立子公司，并计划切入欧美主流商超，打破李锦记的华人圈壁垒 。   二、港股定价逻辑：折价空间与溢价潜力 估值对比：AH股溢价博弈 当前A股动态PE为37倍，而港股调味品板块平均PE约25-30倍。机构预计H股发行PE定于30-35倍（较A股折让18%-30%），对应股价区间24.99-35.1港元 。参考宁德时代、恒瑞医药等A+H案例，港股首日涨幅平均达15%-25% 。 政策红利加持 惠港5条：快速审批通道缩短上市周期40%，人民币双柜台机制降低汇兑成本0.5%-1%，并吸引约20亿港元被动资金（MSCI

随着今年港股打新人数不断增加，内卷不断加剧，人数增多，导致了中签率下降，2021年上半年投资总结打新下来感觉好票没有几个，却多了几只妖股，基本面都看起来不错的比如$京东物流(02618)$$奈雪的茶(02150)$等等不是破发就是涨幅很低基本不够抵扣手续费。而一些不被看好的股，却大涨，比如$和黄医药(00013)$森松国际还有朗诗，统统都是被人们不看好的票偏偏大涨，一时间让我们不知道该怎么好，我感觉打新就是坚持，只要坚持就有希望。另外在内卷严重情况下，也可以考虑曲线救国，比如买港股美股或者a股，还有基金。同时打新兼顾这样可以对我们有更好的收益，我是一个刚到港美股2个多月的小白，虽然不懂很多但是只要学习就有收获，目前亏损，如果中一签估计也就回本了，加油💪各位港美股打新人

稳定币第一股IPO：Circle（CRCL）上市在即，投资者该不该冲？ ——合规与利率周期的博弈，机遇与风险并存 1. 事件背景 全球第二大稳定币USDC发行商Circle（股票代码：CRCL）将于6月5日登陆纽交所，成为“稳定币第一股”。此次IPO计划发行3200万股，定价区间27-28美元，募资上限8.96亿美元，估值约72亿美元 。作为加密行业与传统金融的“桥梁”，Circle的上市引发市场高度关注，但其商业模式和风险争议同样值得深究。   一、Circle的核心竞争力与IPO亮点 合规性优势：数字美元的“监管通行证” USDC以100%美元储备（80%短期美债+20%现金）和月度审计机制，成为全球最透明的合规稳定币 。美国《GENIUS法案 》和香港《稳定币条例 》的落地，进一步巩固其合规壁垒，尤其在欧盟MiCA法规下，USDC已成为主流交易所首选 。 对比USDT（泰达币）因储备不透明、历史合规问题难以上市，Circle的合规资质成为其长期护城河 。 财务表现：利率周期的“躺赚机器” 2024年营收16.76亿美元，同比增长16%，其中99%来自USDC储备利息收入 。在高利率环境下，Circle将610亿美元储备投资于短期美债，年化收益约4.2%-5% 。 但净利润波动显著：2023年净利润2.68亿美元，2024年降至1.56亿美元，主因分销成本高企（Coinbase等合作方分走54%收入） 。 市场地位与生态布局：加密金融的“基础设施” USDC流通量超610亿美元，占稳定币市场25%，是DeFi、跨境支付等领域的基础货币 。 除发行稳定币外，Circle通过API工具、链上支付网络（CPN）和资产代币化服务拓展生态，向“数字金融平台”转型 

$优然牧业(09858)$今天来谈下这只新股的体会，首先中签率比较高，之前申购还有插曲。开始不让大陆人申购，后来又放开了，估计公司和发行方看到申购倍数很不理想才放开的，，中了一手，和科济药业比质地不算好，也没有想到两只新股今天都破发，其中最让人不理解的就是瑞信做为绿鞋没有积极护盘，前期是在砸盘。护盘完全被富途承担了起来。下午快收盘了，它才开始拉，但是最后也没拉到发行价，一样周一会有一个好的开盘，也奉劝大家不要什么票都申购，以后就申购热门票，赚不到也不会赔太多

好公司还是好价格？一个价值投资者的动态平衡哲学 ——如何在安全边际与成长确定性之间寻找最优解 投资界长期存在一个经典争议：当优质企业估值高企时，是坚守“好公司”忽略价格，还是坚持“好价格”放弃短期确定性？通过十年实盘验证与对投资大师理念的深度解构，我认为这个问题的答案应是动态的——在安全边际的约束下拥抱确定性，在成长逻辑的验证中等待低估。以下从三个维度展开我的辩证思考： 一、好公司的本质：时间维度下的复利机器 所谓“好公司”，并非单纯指当前财务数据优秀的企业，而是具备商业模式可持续性与价值创造永续性的特质。以贵州茅台为例，其90%的毛利率、品牌溢价能力和抗通胀属性，本质上是一种“社会共识货币化”的产物。这类企业的高估值往往对应着确定性溢价，投资者支付的是“消除不确定性”的对价。 但需警惕两类陷阱： 1. 伪护城河型公司：如某些消费品牌看似有定价权，实则依赖渠道压货虚增营收（如网页1提及警惕毛利率下滑的“价值陷阱”）； 2. 技术代际颠覆风险：柯达的陨落证明，再强的技术壁垒也可能被新范式击穿（如网页3中数码相机替代胶卷的案例）。 因此，我定义的好公司需同时满足： - 需求永续性（如医药行业的生死需求）； - 供给稀缺性（如台积电5nm芯片的物理极限壁垒）； - 定价自主权（如片仔癀每年提价15%而销量不降）。 二、好价格的真相：逆向思维下的风险补偿 施洛斯式的“捡烟蒂”策略在当今市场已难复制，但安全边际思维依然有效。以2023年药明康德因市场误读导致的PE跌至25倍为例，其背后是情绪折价与认知差的双重作用。此时的价格优势，本质是市场对不确定性要求的风险补偿。 但单纯追求低估值可能陷入两大误区： 1. 价值陷阱：如网页2指出的低PE但ROE持续下滑的钢铁股； 2. 周期误判：航运股看似PB<1，但行业产能出清未完成前仍是“价值黑洞”。 我的估值框架更强调动态安全边际： -

$英伟达(NVDA)$  

比较厉害看看咯

默默农业部

$中集集团(02039)$我要涨

本周四$微创机器人-B(02252.HK)$发布公告，将于10月21日-26日招股，公司拟发行3620万股股份，其中公开发售362万股，国际发售3258万股，每股发行价36-43.2港元，每手500股，预期将于11月2日上市。上海微创医疗机器人（集团）股份有限公司于2015年创立，是一家顶尖手术机器人公司，致力于设计、开发及商业化手术机器人，以协助外科医生完成复杂的外科手术。公司现正开发公司的核心产品图迈® 腔镜手术机器人（「图迈」）在泌尿外科手术上的应用，并将寻求将其应用扩展至妇科、胸科及普外科手术。 截至最后实际可行日期，公司拥有与图迈有关的两项重大专利，即机械臂与传动机构以及手术器械。公司的三款旗舰产品，即图迈、蜻蜓眼® 三维电子腹腔内窥镜及鸿鹄® 骨科手术机器人，均已被纳入国家药监局的创新医疗器械特别审查程序（或称「绿色通道」）。图迈及鸿鹄处于注册批准阶段，而蜻蜓眼已于最近获得国家药监局批准。除旗舰产品外，公司亦有六款处于不同发展阶段的在研产品。 根据弗若斯特沙利文的资料，公司是全球行业中唯一一家拥有覆盖五大主要和快速增长的手术专科（即腔镜、骨科、泛血管、经自然腔道及经皮穿刺手术）产品组合的公司。 于往绩记录期间，公司尚未实现盈利，并产生经营亏损，截至2019年及2020年12月31日止年度，以及截至2020年及2021年6月30日止六个月，公司分别录得亏损净额为人民币6980.1万元、2.09亿元、4896.6万元及人民币2.43亿元，主要是由于公司的研发成本及行政开支所致。行业方面，中国拥有庞大、快速增长及低渗透率的手术机器人市场。于2020年，中国手术机器人市场规模达到4.25亿美元，预期将以44.3%的复合年增长率快速增长至2026年的38.40亿美元。2020年，美国成为手术机器人的第一大市场，占全球市场的55.1%；相比之下，中国市场占比仅为5.1

最近几天港股a股行情真是让很多人都愁眉不展，$恒生指数(HSI)$跌到了25000多点，仅仅7月27日一天指数就下跌了1000多点，仿佛股灾重现， $上证指数(000001.SH)$ 也跌到了3300多点附近，究其原因有以下几点原因：中美天津会谈，在没有结果时候，资金都恐慌出逃，其次，国家反垄断调查对于科技股的影响较大，为了应对目前低生育率和学生负担过重国家又出手打击了校外补习班和教育机构，综上几方面导致了指数和个股大跌，但是今天大盘已经开始逐步企稳，未来预计会有较大反弹。       对于打新来说，今年上半年打新破发率40%多明显高于往年，最近即将招股的先瑞达和心玮医疗都属于比较火的医美行业，从公司的基本面来看还是值得打新的，但是目前的行情来说也要慎重，具体的打新怎么打要看当时的行情，和公司的估值贵不贵，所以我们要静观其变以上内容仅作参考，不做为投资建议

$稻草熊娱乐(02125)$这货太垃圾

$稻草熊娱乐(02125)$为啥买了一直跌

一、行业根据弗若斯特沙利文的资料，由动脉粥样硬化引发的血管疾病的介入治疗被认为是现代医学研究中最具开创性的领域之一。近年来，由动脉粥样硬化引发的血管疾病，如外周动脉疾病(PAD)、冠状动脉疾病(CAD)及中风的发病率越来越高，推动了微创介入手术在全球范围内的应用。此等介入手术的治疗方案已由发展到支架，并进一步发展到DCB。 PTA球囊的主要缺点是发生短期再狭窄的几率高。支架疗法尽管长期来看通畅率优于PTA球囊，但也易受到常见并发症的困扰，如血栓症、支架断裂、血管内膜增生导致的支架内再狭窄(ISR)。 DCB疗法是利用涂有抗增生药物的血管成形球囊进行治疗的创新疗法。与PTA球囊相比，DCB能有效抑制血管内膜增生，从而减少晚期管腔再狭窄。与支架疗法相比，DCB疗法可以显着降低血栓症的风险，避免支架断裂和ISR，更重要的是，提供了在人体内介入无植入的独特价值主张。基于有关利益，根据弗若斯特沙利文的资料，DCB日益普及，并逐步取代血管介入支架。二、商业模式及竞争力方面先瑞达于2016年开发并推出中国首款外周DCB产品，领先紧随其后的第二名约四年的时间，以2020年收入计，公司在中国外周DCB市场的市场份额超过86.9%，占据主导地位。我们的第二款DCB产品于2019年获FDA指定为突破性器械，并于2020年12月获NMPA批准，成为全球首款（截至最后实际可行日期为仅有的一款）基于多中心随机对照临床试验结果获监管批准的膝下(BTK)DCB产品。根据弗若斯特沙利文的资料，在全球所有DCB产品中，公司的DCB产品采用了其中一种最先进的药物涂层技术，且与全球其他主要竞争产品相比，公司的DCB产品的临床表现尤为出色。公司亦正在组建一个全面的产品管线，截至最后实际可行日期，当中涵盖24个处于不同开发阶段的在研产品。公司的先发优势、领先全球的技术、在中国的主导性市场份额及全面的产品管线，建立起了