汹涌挤向接驳车的人潮，和被裹挟着走的推背感，让刻意避开“十一”出游高峰，希冀在“北疆明珠”喀纳斯畅游仙境的苏苏，瞬间梦回北京的地铁站台。 “一生总要去一次新疆”爆红出圈，带来了泼天的流量，也制造了混乱。苏苏结束8年北漂，回新疆老家自驾游时发现，记忆里的熟悉景点，到处是坑： 喀纳斯的接驳车路线宛若迷宫，游客扎堆找车、坐车，堵得水泄不通；赛里木湖冰雹天都不发预警通知，躲过去全靠命硬。 怨气累积下，苏苏将5A景区全“踢出”了行程列表，只留下还没被喧嚣侵蚀的小众之地。 苏苏的心路历程，其实是旅游市场风向变迁的一个缩影。 2018年，西安聘任张一鸣为科技顾问，初衷是依托抖音为名胜古迹引流。但后来的故事是，大唐不夜城力压兵马俑、华清池等5A景区，成为最靓的崽。 2023年以来，轮番登上旅游圈C位的是：此前和旅游业不搭边的淄博；平平无奇的工业城市哈尔滨；一碗麻辣烫带火的天水。 也就是说，旅游市场已经从几乎只有传统景区的独舞，转向“不问出处”的百花齐放。 这在数据上，也有印证。可以看到，即将到来的国庆，“去哪人少”相关热度环比大涨200%，县一级宝藏小城冲上热门目的地；相比之下，最近4年，Top100 5A景区的品牌指数，已经腰斩了。 而这样的变化，是“天时地利”共同造就的结果。 一、买了门票后，被关起来宰 视线第四次被水面掠过的摩托艇吸引后，小茗忍不住去买了一张票。 在这处5A大峡谷景区，100多的门票钱砸下去，只有在分支小溪流踩水的权限。其他像样的水域被圈成水上摩托、划船等等项目，另外收钱。 “别人在碧水上纵情快乐，我绕着小水沟转成‘陀螺’”的对比太过惨烈，熬不过的小茗，任由“来都来了”的念头占据上风，痛快放纵了一把，然后喜提两百多的超额预算。 “感觉自己成了一只送上门给人宰的肥羊。”回过神的小茗郁闷道。 而这样的情况，在从事文旅策划工作的黄小白看来，也还算是好的。庐山“套娃”收费闹出

图片 本文来自微信公众号：表外表里 （ID：excel-ers），作者：陈梓洁 刘钰民，编辑：曹宾玲 外卖大战里把血糖吃到新高的00后，马上要迎来第二波时代红利了。 国庆中秋假期，用高德扫街榜住酒店满500减150，出行有15-30无门槛打车券，买门票满41减40……资本做完“饭局”，还体贴地做了个“旅游健身局”。 8天行程算下来，花费能打六七折，真正实现“补贴拉满，走到腿断”。 图片 这个黄金周，不仅是消费的狂欢，也是平台战火升级的分界点——从外卖，烧至到店餐饮和酒旅。 不再满足于单个业务比拼的大厂们，正努力让用户在生态体系内完成所有消费。高德作为高频导航入口，被推上了协同到店“急先锋”的位置。 图片 10亿国庆红包只是开始，团购套餐也不会是最后上线的新功能，这条高调闯入的“鲶鱼”，不咬下一口肉不会罢休。 而平台打仗，用户自然享福。目前扫街榜用户数已超过4000万，人们不止为薅羊毛而来，更在于激发了竞争，才有更好的本地生活服务。 这场“断腿之战”，背后是一场深刻的行业变局。 不想吃预制菜的年轻人，买烟火店代购 隔着玻璃墙，关斌看了眼准备要吃的甲鱼店。装修简单，食客尽是些衣着普通的中年人，几乎不见探店打卡的小年轻，心里的期待便往下压了几分。 等到前台取号，服务员头也不抬就让他先交100元押金，失望变成了满头问号。对方无视他的疑惑，还一味追问“打算吃几斤”，他开始着急上火了。 好在店长的及时出现，避免了矛盾的升级。 “甲鱼都是现杀现做，您确定用餐、交了押金，后厨就开始制作。”听完解释，关斌脸色缓了下来，这年头愿意在食材上这么“较真”的店不多见了。 等甲鱼上桌，他心底最后一丝烦闷彻底烟消云散——肉炖得软烂，酱香味浓郁，完全没有预制菜、料理包的“科技感”。 图片 近几年，关斌吃遍了传统美食榜单上的连锁餐厅，出品都不算差，但味道千篇一律，10家店能有一家做出新意就不错了。 之所以一

本文来自微信公众号：表外表里 （ID：excel-ers），作者：赫晋一 张冉冉 杨晓庆，编辑：付晓玲 曹宾玲 巴格达的天空很蓝，除了车内的阿拉伯音乐和窗外的鸣笛，Alex耳边没有响起想象中的爆炸和枪炮声。 2017年，伊拉克政府宣布对伊斯兰国战争取得胜利，这座波斯语中寓意“神赐之地”的城市，迎来了40年来久违的宁静。 宁静之下，也涌动着市场机遇。社交泛娱出海者Alex带着团队来这调研时，感受到蓬勃的另一面： 伊拉克年轻人口庞大，年龄中位数仅20岁，尽管社交媒体渗透率只有70%，但用户数量已接近沙特全国人口，是阿联酋人口的三倍。 这里不是社交出海的传统热土，但不乏想象空间。战争结束、基建完善、海外人口回流的叠加效应下，2023年，伊拉克曾以76.8%的增速，成为中东泛娱乐应用收入增长最快的国家。 “值得投入精力去试。”考察后，Alex团队做出了决定。 出发的背后，是行业风向标正发生偏移，对中东社交娱乐市场的开垦进入新阶段。 这两年，许多行业人士都有着共同感受——新入局的玩家变少了，许多小玩家陪跑后陆续退出；头部玩家占据着高氪金的海湾市场，身后的人被拉开身位，中间隔着隐秘而深邃的护城河；而获客成本上升、用户心智变化，也不断给所有人提出新的增长命题。 中东社交泛娱出海已走过十年，无数玩家借“土豪氪金”的东风闯入，在“本地运营”的较量中离开。留下来的人如今站在了新的门槛上——在坚守核心市场、争取存量用户的同时，也开始发掘曾被低估的、“五环外”的需求。 下一个“黄金海岸”已抛出橄榄枝，但真正能看见并接住的人，又有多少？ 一、热钱、巨头与急刹车 2016年5月，欢聚创始人李学凌在一场财报电话会上表示：在直播领域，BIGO在海外没有竞争对手 。 这不是狂妄之言，一句话来形容当时BIGO在中东社交泛娱市场的状态——“无敌是多么寂寞” 。 BIGO打的是时间差，将国内已验证的娱乐直播模式稍

内容仅供参考，如有不适请线下就医 本文来自微信公众号：表外表里 （ID：excel-ers），作者：刘钰民，编辑：付晓玲 曹宾玲 连抗抑郁药都有软广了，麦草感叹，“这个世界真是疯了”。 刷到那条笔记时，她以为是病友间的寻常分享，看完才回过味来，是某喷剂的广告。“抗抑郁症跟治感冒不一样，药不能乱吃。”麦草说，打着科普的幌子推荐可能会误导病人。 但面对越冒越多的抗抑郁药广告，麦草也表示能理解。 她去健身房运动疗愈，10个人里3个人是病友，运动场秒变“病友交流会”；去医院复诊，普通号也得靠抢，看诊推迟一小时是常态，候诊厅里黑压压坐满了等待的人。 甚至重性精神疾病患者也在增多，麦草住院期间，周围几乎没有空床位，医生们总是行色匆匆，护士更是人手紧张，“四五个人要管七十多个病人”。 数据显示，中国抑郁障碍总人数已达到9500万，其中登记在册的患者约3800万人（2023年），庞大的患病人群催生了一个躁动的药品市场。 打开线上购物平台，常见抗抑郁药物销量以十万为单位，部分产品30天内种草飙升5倍。国内公立医疗机构终端抗抑郁化药销售额，也在去年创下超91亿元新高，同比增长6%。 热切需求下，手握阿戈美拉汀片的翰森制药，跻身抗抑郁化药一级集团TOP3；京卫制药凭艾司西酞普兰片，狂揽7亿销售额；绿叶制药的独家新药盐酸托鲁地文拉法辛缓释片，销量暴涨99.9%。 这条关乎生命的赛道，同样也是一门炽热而残酷的生意。 一、社会富起来了，就会看见和疗愈心灵 “哗啦啦”一阵碗筷落地的声音，多多被惊得抬头，只见正在接电话的朋友，像惊弓之鸟般慌乱起来。 一桌人赶紧帮忙，多多却越瞅越不对劲——这位朋友有段时间没参加聚会了，眼底挂着青黑，明显长期睡眠不足，眼神也无光。这次突如其来的崩溃，似乎能对上抑郁的表现。 不放心的多多，后来硬拉着朋友去医院检查，果然确诊了。而这已经是近两年里，她亲手送去确诊的第三个人。 “一

本文来自微信公众号：表外表里 （ID：excel-ers），作者：张冉冉 赫晋一，编辑：付晓玲 曹宾玲 今年来挑战美团的，有点多。 日前，大众点评官宣“重启”品质外卖服务，并发放2500万张大额消费券，以应对高德进军点评业务。 这是继京东和淘宝之后，第三位冲击美团的玩家。再往前数，滴滴、抖音也曾向美团开炮，几乎每隔一段时间就有人来挑战美团。 巨头们前赴后继，觊觎这块互联网战略高地——高频且长坡。随着产业变迁的演进，而其进入门槛在降低，但战略位置却在提高，渐成四战之地。 最危急的时刻，抖音挥着流量利刃切入本地生活，年度GMV目标定到了美团到店酒旅成交额的一半。市场一度担忧，短视频平台会攻陷美团，掀翻它的“现金牛”和护城河。 然而，随着本地生活竞争进入深水区，市场上的观察者们再没提起抖音。 事实上，互联网行业历次“大战”，无论是千团大战、打车大战、社区团购大战，都是前期冲规模轰轰烈烈，后期逐渐偃旗息鼓，只少数几位玩家幸存。 这正是竞争容易被忽略的另一面——一个行业真正的门槛不在于“启动”，而在于做精、做细、并持续领先。 基于此，让我们回到生意的本质，重新审视大战的各方势力。 一、外卖起量容易，精细运营却像走钢丝 电影《逆行人生》里，有这样一幕：一群外卖员围着“单王”大黑，让他把画满了各种路线图的“秘诀宝典”交出来。 这个冲突，在当时让许多观众觉得生硬——都有手机导航了，还抢手写地图干啥？ 直到这次外卖大战爆发，有些5公里的外卖两小时没送到、骑手找不到位置等问题频频发生，外卖党们才惊觉，那个“小本本”的含金量有多高——“准时送达”，这个在美团上习以为常的服务体验，原来并不是看上去那么容易。 但即便骑手人手一个“小本本”，也难以根治问题，因为送外卖光有地图远远不够。 以派送一笔新单为例，系统不仅需要快速选出距离最近的骑手，还要判断其经验能力能否hold住已有以及新增订单，同时对商家

本文来自：表外表里，作者：赫晋一 杨晓庆 谭鸠云 张玲，编辑：曹宾玲 付晓玲 “京东外卖很快就会出来一个跟其他同行完全不同的商业模式。” 京东外卖上线三个月后，针对市场热议的“京东为什么要做外卖”，刘强东给出了这样的回应。 这确实值得讨论——京东上来专挑品质餐厅合作，自建全职骑手团队、全额交五险一金，尽干“苦力活”；7月补贴战事最焦灼的时候，京东也没选择跟牌。 尤其Q2财报一出，三家外卖平台加起来都凑不出一张“赚钱”的表，“又是一场互联网巨头消耗战吗”的质疑声音再次涌现。 然而，回看以往的每次大战，京东闯进任何赛道，都是“鲶鱼”般的存在。 硬刚国美、苏宁那一战的背后，是看似饱和的家电市场，实际并未满足品牌商需求——2009年中国家电品牌商净利润不到2%，但理想的分润应该是零售商拿1/3的利润，品牌商拿2/3。 后来顶着质疑自建物流，也是洞察到被“三通一达”承包的剁手党，时常为望眼欲穿的等待、运输破损的商品而苦恼。 而这一视角，同样可以用来审视京东做外卖。 一、京东外卖的百亿投入，没白花 今年二季度，京东电子和家电业务收入增速达23.4％，超过大多数电子和家电企业。 按理说，渠道规模越大，增速理应趋近大盘或只略高一些。回看一季度，京东电子和家电业务收入增速，就卡在业内公司均值附近。 这一季的突飞猛进，意味着京东必有“过人之处”。 除了发挥自身优势（商品供给和履约配送、线上线下协同等），京东财报电话会给出了新答案：外卖业务与核心零售实现清晰的协同效应，新用户在超市、生活服务及数码配件等品类的交叉销售持续提升。 具体来看，二季度京东包括外卖在内的新业务收入达到139亿，同比增长199%。受此带动，平台活跃用户数（QAC）暴增超40%，用户总数创新高。 当消费者打开APP的频次变高了，想购物时自然也会惦记着。二季度，京东用户购物频次同比提升超40%，高于前几个季度。 正是一个个订单

图片 本文来自微信公众号：表外表里 （ID：excel-ers），作者：刘钰民 陈梓洁，编辑：曹宾玲 在小红书开店的Kido，刚开张就亏了3000元。 错过了淘宝、京东、拼多多，又没搭上抖音电商的快车，她不想再与这片“互联网最后一块电商流量蓝海”失之交臂，于是报了一门创业陪跑课。 可兢兢业业实操2个月，只卖出2单，别说盈利，回本都难。“都说小红书这个平台很好做，结果进来却不是这样的。”Kido无奈道。 已经进场3年多的阿木却有不同的际遇——从最开始月销几千，到如今一年3000多万营业额，他稳稳吃到了小红书电商的第一波红利。 “大部分人知道小红书有机会，却不清楚机会在哪里，这就是机遇所在。”阿木说。 商家们的命运，正与平台商业化的曲折历程，形成奇妙的共振。 图片 都知道小红书是一座流量宝藏，随着其高调进军电商，一批“月销千万”“躺着赚钱”的买手、主理人应运而生。但正如其商业化成绩总是不尽人意，失望、崩溃、开店两个星期就关门的商家也不断被制造出来。 狂热造富与黯然离场之间，那一道隐形鸿沟究竟是什么？商家该如何完成惊险一跃？答案就写在真实故事的注脚里。 只有100粉丝，能卖10000单 点开Zoey的小红书主页：粉丝1600、获赞1万次，很难把这样的数据与月流水10万联系起来。 但往下翻动，看到妆容精致、穿搭入时的明艳美女，背着草编包站在绿树、大海边的美照，还原穿搭博主走进现实的样子，答案似乎又呼之欲出。 图片 作为小红书早期用户之一，Zoey跟大多数“精致女孩”一样，起初拿这里当另一个朋友圈用，没想到秀出几张生活照后，评论区里塞满了“求链接”的留言。 敏锐嗅到商机，她开起了店铺卖日常穿搭用品，一开始只想着试水，结果开业即开单，新手期就卖出一个小爆款。“货真的是可以带出来的。”Zoey感慨道。 她天生“种草体质”，打小就是圈子里的潮流风向标，这与小红书不谋而合——相比主打“搜索”

一家中国企业在海外招聘时，像在国内一样对候选人进行“背调”，结果踩中个人信息保护“雷区”，被罚数万欧元。 还有企业连续两年给海外员工发数额接近的年终奖，却不知这在当地会被默认为固定薪酬组成部分，第三年效益不好停发时，立马迎来员工“合规整顿”…… 近一两年，类似的“惨案”屡屡上演，背后正是中国出海企业驶入了深水区——从产品出海、品牌出海，进阶到更高难度的全球化经营。 企业埋头打磨产品、撒币打广告就能“大力出奇迹”的时代一去不复返了，当前出海的核心挑战，在于能否对研发、生产、运营、管理等价值链环节实现“全球一盘棋”布局。 然而，70万出海企业拔剑四顾，撞上的却是缺乏成功经验、没有捷径可走的困局。玩家们急需一套工具、方法论与操作指南，来实现从“中国管理”向“全球治理”的跃迁。 好在，一些头部公司，透露了突破的迹象：《2024中国出海品牌百强榜》新锐Top10企业中，有6家将飞书作为协同管理平台；出海新能源车企Top10中，这一数字高达8家。 这些佼佼者的实践里，或许就藏着“上岸密码”。 用效率工具，打破出海“隐形壁垒” 在“大航海时代”，餐饮商家往往是最头疼的，哪怕是一碗汤、一张饼，也得追求食材、工艺、制作流程足够正宗，否则口味上的毫厘之差，就是品牌生与死的距离。 正如霸王茶姬CTO汤海涛所说的：“把一杯茶做好喝并不难，难的是让千万杯茶在世界各地都保持一致的品质。” 但霸王茶姬的爆款“伯牙绝弦”，累计销售数亿杯，却做到了千店品质如一。 能实现这一点，除了统一的制茶设备保证工艺稳定，更在于飞书工作台让员工日常的所有流程汇聚在一个入口，从排班到培训、从执行到反馈，操作更简单、更一致。 同时，AI能力也已深度融入霸王茶姬的门店经营。飞书AI服务台实现7x24小时响应，月均解决门店问题超1万件，AI自主解决率高达96%；可视化数据看板则实时同步门店运营状态，使问题、隐患能够及时被发现与解

本文来自微信公众号：表外表里 （ID：excel-ers），作者：张冉冉 赫晋一 于小月，编辑：曹宾玲 严贝贝 付晓玲 创业与投资场的风景，总是在人们缺席时最美。 年初金价飞升，“黄金股”也闻风而动，但消费者和投资人心里在打鼓：“还能涨多久？”等犹豫完入场，吃到的涨幅已大大降低。 反过来看，7月因Labubu二手价格暴跌惶惶然抛售泡泡玛特的人，8月又将望着近30%的涨幅，拍断大腿。 始终后知后觉，除了恐惧与贪婪，更在于人们追踪的信息常常支离破碎——金价涨跌是大盘动向，难以预判趋势；而玩偶的二手溢价又过于微观，无法勾勒全貌。 这种撕裂，在行为多变、数据庞杂的消费领域，尤其明显。 例如社零和CPI反映了性价比消费大势，却无法直接解释潮玩、宠物等赛道的火热。而在肉眼可见的高景气行业，公司披露往往不及时、不细节，行业数据的参考价值也有限。 不过，中国有一个独特之处在于，电商一直是国民消费购物的重要渠道，研究从这个渠道入局，就有望改善这一痛点：海量信息经过脱敏和整理，能一定程度体现真实的消费行为。 北大国发院发布的“中国线上消费品牌指数”（CBI）以及配套的“全球品牌中国线上500强榜”（CBI500），正是以淘宝天猫平台为技术支持，从销量、价格、搜索等12个维度对全网品牌进行了一次标准化“打分”。 这一季接一季的CBI指数报告，穿透出中国消费不同维度的横切面。 一、从品牌指数里，挖出下一个泡泡玛特、老铺黄金 以“跳出三贷外，不在五险中”自居，视房贷、车贷、后代为洪水猛兽的年轻人，正生动上演着“忘本”。 2025Q2的CBI指数显示，在国补撬动的家具和家电消费潮里，18-24岁的成交人数增长迅猛，年轻人装点生活的热情，不亚于买数码产品、户外装备。 注：CBI是线上品牌指数，仅能反映线上消费的情况，交通工具的指数不含汽车等线上渗透率较低的品类。 类似的反差也出现在潮玩、黄金行业：舆论对

本文来自微信公众号：表外表里 （ID：excel-ers），作者：谭鸠云 张玲 杨晓庆 ，编辑：曹宾玲 被视为“烂生意”的音乐流媒体，终于扬眉吐气了。 二季度，Spotify、腾讯音乐（TME）、网易云音乐集体迎来订阅用户增长，其中TME付费用户突破1.244亿人（同比增长6.3%），网易云订阅收入15.2%的涨幅也主要系“会员订阅规模拉动”。 曾经被贴上“伪命题”标签的听歌付费，如今狠狠打了质疑者的脸。 平台业绩随之起飞，TME最新一季营收同比增长17.9%，净利润拉升33%至26.4亿元；网易云上半年运营利润达9.05亿元，同比大增35%。 过去，碍于音乐版权被上游唱片公司拿捏，在线音乐平台始终没办法躺着赚大钱，如今随着一份份“暴利答卷”问世，摆脱“二道贩子”宿命、跻身“性感尤物”行列有了想象空间。 重估音乐流媒体的浪潮，由此席卷全球资本市场。 涨势凌厉的TME，上演近9倍股反转；网易云音乐略逊一筹，也有5倍股成色；用户范围更广、付费生态更成熟的Spotify，股价一度从底部冲到10倍巅峰。 短短两三年，“价值洼地”就成了人人争抢的香饽饽。而这背后，直指行业风云变幻——平台从混战走向合谋、行业内容话语权大转移。 一、从版权大战，到合谋掏取会员费 曾几何时，广大乐迷如同“版权难民”，被迫辗转于不同的平台间：爱听Taylor Swift、五月天等歌手的，一头扎进TME；想尝尝华晨宇等人的曲风，又得回到网易云怀抱。 但现在，这种无奈悄然终结。 那些曾经让平台砸下天价、拼命疯抢的顶流热歌，纷纷褪去“独家”光环，开启全网通吃模式，你在QQ音乐能刷到的，在网易云也不会缺席，只不过集体被锁进了VIP歌单里。 这意味着，平台们放缓了对“流量入口”的争夺，从版权混战走向了资源共享。而能让“死对头”化干戈为玉帛，往往只有一个原因——更大的利益诱惑。 为了方便理解平台间的博弈关系，我们假设有

本文来自：表外表里 ，作者：赫晋一 谭鸠云 杨晓庆，编辑：曹宾玲 严贝贝 阅文2025上半年答卷，揭开了一场重大转折的序幕。 除了收入31.9亿元，归母净利润同比增长68.5%达8.5亿元的整体表现，以及稳中有进、收入同比增长2.3%的“基本盘”在线阅读业务。 不少人也留意到了，阅文这半年IP衍生品开发的GMV，达到了4.8亿——接近去年全年规模。 在衍生品这门生意上，阅文算是摸到了门槛。 参考全球排名TOP6的IP，衍生品收入占比几乎都超过90%；迪士尼和万代南梦宫两大文化巨头，也是一个以衍生品为最大增长引擎，一个衍生品收入撑起了半壁江山。 当下已初现迪士尼和万代“雏形”的阅文，也有着更进一步的想象空间。截至中午，阅文股价拉升了18.72%。 而这背后折射的，是国内IP商业化的路径更清晰、更高效、更能产生价值，同时也是“IP内容生意”思维对平台生态再造的结果。 一、从影漫到短剧、衍生品，IP商业化“效率迭代” 最新财报里，有一个数据值得关注：阅文好物的新品推出速度达到去年的3-4倍。 以《诡秘之主》IP来看，2024年总共上新4次，而今年仅7-8月就上新了4次，且每次的SKU品类也更丰富。 这印证了财报中的信息，也透露出一个变化——阅文衍生品开发的工业化程度，已在不知不觉间拔高了许多。 这不难理解，近年来其不断投资衍生品公司，先后将卡牌生产商Hitcard、Crossing、毛绒玩偶制造商的超级元气工厂等收入囊中，产能不断补充。 而这只是阅文IP开发走入深水区的一角，上半年快速崛起的衍生品、短剧业务，正从方方面面，重塑其“商业化效率”。 以往的动画、影视剧制作，动辄两三年起步，而衍生品就像按了快进键，从产品设计到上架销售能以月、天为单位，哪怕是泡泡玛特的头部IP，全程开发时间也不过一年左右。 如此神速的背后，是衍生品生产复杂度比影视化改编低。 长剧制作是一项耗费人、财、物

本文来自微信公众号：表外表里 （ID：excel-ers），作者： 陈梓洁 严贝贝，编辑：曹宾玲 外卖大战期间，齐贤的线上超市也爆单了。 日订单量直接翻两倍至1000+，店员两眼一睁就是拣货，每天都干到崩溃。“但再辛苦也值得！”他兴奋道。 与哭天喊地的餐饮商家不同，齐贤并没有陷入烧钱的泥潭，同样10块钱的补贴，餐饮商家要补贴6块，他只需要补2块。 最火热的时候，一天光毛利就有6000元。 图片 当初老乡喊他合伙创业，眼见零售巨头式微、电商杀成红海的齐贤将信将疑，不料却实打实地靠线上超市翻了身：几年前还是失业负债，如今刚购入了YU7。 无独有偶，毕业3年便跻身闪购品牌公司中层的00后Leo，也将喜提首批YU7。 图片 同样都是即时零售从业者，“送餐”到“送万物”的跃迁，却带动了财富的腾挪转移。 2018-2023年，即时零售交易量上演近十倍的几何膨胀，踩着风口改写人生的创业者潮涌不息。到2030年，市场规模还将攀上2万亿新高——这或许又将造就一批成功人士。 时代的红利只眷顾主动把握的人，一群闻风而动的创业者，正在暗流中加速突进。 图片 深夜里的牙膏，藏着月入十几万的秘密 Leo发现闪购这门商机，要“感谢”一支牙膏。 3年前一个凌晨，赶着用牙膏洗漱的Leo，在周遭超市、小卖部遭遇闭门羹后，被外卖救了急。这不起眼的深夜救援如同一针兴奋剂，让他激动起来。 考公失败后，Leo揣着5万创业金寻找机会，却发现奶茶店、餐厅动辄投入几十万，竞争还白热化。线上便利店却是另一番景象：3公里内只此一家，入局者寥寥，而疫情后大众线上消费的意识已被驯化出来。 他敏锐意识到，一个低门槛、高潜力的蓝海机遇，正摆在自己眼前。 图片 彼时齐贤已经加入了老乡的创业队伍，他们开的第一家店，总投资60万，开业首月就做到本地营业额第一，三个月回本。 他用“找不到对手”来形容那阵子的盛况：“商品都不打折，以进货价两倍、

本文来自微信公众号：表外表里 （ID：excel-ers），作者：杨晓庆 谭鸠云 张玲，编辑：曹宾玲 陈梓洁 严贝贝 蒋凡重回权力中心的一把火，烧疼了美团。 在外卖大战火拼250亿后，美团核心业务操盘手王莆中首次接受访谈，公开喊话蒋凡“停战”——冲单很容易，这样“卷”没有意义，最终只剩下泡沫。 对手“先发夺人”，加上随之而来的约谈，淘宝闪购即时零售“抢夺战”，眼看着被按住。 但不计代价的疯狂补贴被叫停了，不意味着外卖大战熄火。 现在打开外卖APP，仍能薅到“满25减18”大额优惠券、免费兑换券等羊毛，许多骑手不约而同对媒体透露，周末“单子没见少”。 图片 地铁上、电梯里、各大APP首页的广告攻势甚至愈演愈烈，宣告着淘宝闪购承诺的未来100天每周“超级星期六”大促，仍如约到来。 看起来，蒋凡似乎铁了心要“再造一个美团”。 但拆解外卖大战的动机、打法会发现，醉翁之意不在酒——阿里或许不是真的眼馋外卖，而是外线防御，盘活资产；美团则诱敌深入，强势反击。 图片 是否超越美团，不是阿里的核心战略诉求 如今商场电子专卖店，正高频上演着这样一幕：身着黄衣的外卖骑手与店员悄然接头，旋即提走几百上千元的耳机、手机或平板电脑。 图片 这看似寻常的画面，正是美团作为战争“挑起者”，攻入电商平台腹地的鲜活第一现场。 一份问卷调研显示，即时零售每消费100元，平均约有33元属于新增或额外消费。换句话说，67%左右的闪购销售，抢的是线下实体店和传统电商的生意。 图片 而一季度美团闪购订单量已突破1800万单，带动本地核心商业营收同比大增18%，向电商边界又进一步。 且不止美团，京东、抖音也先后上线“小时达”，连恪守“本分”的拼多多都被传有意染指即时零售。巨头激烈拱火下，据商务部的预测，今年国内即时零售规模将突破万亿元，未来5年突破2万亿。 图片 面对来势汹汹的挑战者，阿里自然万分警惕，尤其是在吃过两次

本文来自微信公众号：表外表里 （ID：excel-ers），作者：陈梓洁 严贝贝，编辑： 曹宾玲 史无前例的外卖大战，在周末“彻底疯狂”。 打开美团，“0元外卖”红包自动到账；淘宝闪购“1天5顿全包”，“满18减18”大放送；京东每晚发放10万份16.18元小龙虾……惹得“提前饿了一天”的消费者激情下单、塞爆冰箱。 截至周六晚，美团即时零售日订单量创下1.5亿新高，作为“新玩家”的淘宝闪购日订单量也突破了8000万大关。 用户笑了，骑手涨薪了，然而商家们却有些吃不消。 米粉店老板娘徐婷每天过着“打仗般的生活”，加入促销活动后，店里来自单个平台的外卖单量一度暴涨10倍，为了备餐她常常忙到脚不沾地，连垫口肚子的时间都抽不出。 身在炮火中心的奶茶商家李斌更惨，周末早上一开张，打印机里就吐出源源不断的订单，店里雇了6个员工，也要连轴转到凌晨2点多才收工。 累死累活干了一天，结果扣完商家补贴、平台服务费、配送费等，到手流水砍半。再减去物料等各项成本，利润只剩400元。“给员工发完辛苦红包就一分不剩了。”他欲哭无泪。 但放弃这“赔本买卖”，也不容易，如同无数被困在这场游戏中的餐饮商家一样，李斌只能祈求命运的齿轮碾过时，可以轻一些、再轻一些。 从“盼着来”到“被逼着卷” 包子在大学附近开了一家鸡公煲小馆，她参与外卖大战是被平台区域经理“忽悠”去的。 “这次活动平台承担补贴大头，而且你们单价高，不会有很多人抢购的。”大战开打后，区域经理隔天就给包子打一通电话，见惯了推销话术的她总是敷衍过去。 但当对方透露街尾的麻辣烫店，“昨天开活动、今天单量翻倍”时，包子听进去了。 她环顾四周，已经到饭点，店里一个顾客都没有，虽然现在是暑假淡季，但旺季也没热闹到哪儿去——刚开业时，包子不用做宣传，学生们排着队来店里就餐，如今新生看到装潢漂亮点的餐厅都绕着走，进店的发现贵了也转头就撤。 “大家都不愿意花钱，

本文来自微信公众号：表外表里 （ID：excel-ers），作者：杨晓庆 张玲，编辑： 曹宾玲 严贝贝 在潮玩领域，很少有玩家能让红杉中国一口气投资上亿美元，泡泡玛特也不行。 然而，卡游做到了。 2021年卡游启动融资，红杉中国认购1.05亿美元（泡泡为0.95亿美元），推动其估值迈上10亿美元新高，外界纷纷传言“加大版泡泡玛特要来了”。 彼时泡泡玛特年营收为25亿元，而有VC投资人透露，卡游2020年已经实现约30亿营收——要知道，这仅仅是其推出首个TCG卡牌系列的第二年。 今时今日，卡游仍是赛道里屈指可数的“百亿公司”，甚至能压泡泡玛特一头：后者2024年经调整净利润34亿元，毛利率66.8%；卡游经调整净利润高达44亿元，毛利率67.3%。 泡泡玛特曾让红杉中国1年内擒获470%的收益，如今同样深谙“盲盒+IP”的成瘾生意经，踩着情绪消费风口扶摇直上的卡游，也开始冲刺IPO。 但不同的是，这一次卡游或许很难再复刻泡泡玛特的财富奇迹了。 图片 自传播力受限，卡游掀不起“Labubu风” Labubu现在火到“一娃难求”，但鲜为人知的是，泡泡玛特也有“失败的Labubu”。 可以看到，原价7.25元的Labubu艺术收藏卡，在二手市场“自由落体”，部分卡牌低至几毛钱，仍然卖不动。 不止Labubu，Molly、Skullpanda等一众IP天团，遇上卡牌同样“哑火”，销量远不如娃娃。 可见，光有IP名头不够，产品的形态也藏着成败密码。 在普通消费者眼里，卡牌做得再精致华丽，终究只是“2D纸片”，比不上既可以展示、把玩，又能打扮、改造的3D玩偶。 而卡游超90%的营收由卡牌业务贡献，“种草”吸引力难与泡泡玛特匹敌不说，用户想抽出稀有款，难度系数也比抽娃娃高一个量级。 Labubu隐藏款中奖率为1:144，而卡游小马宝莉辉月等系列，稀有卡概率低至1:216。即便只卖10块/包

本文来自微信公众号：表外表里 （ID：excel-ers），作者：杨晓庆 张玲，编辑：曹宾玲 付晓玲 泡泡玛特迈过半年10亿营收大关，花了五年时间，而“中国乐高”布鲁可，只花了短短两年半。 增长势头还更生猛，2024年布鲁可营收实现156%的增长，相比之下泡泡玛特才107%。 小散们前脚还在感叹，泡泡玛特股价一个月飞升15%，后脚布鲁可又以20%涨幅，实力演绎了“左脚垫右脚”的凌厉涨势。 当然，高歌猛进的布鲁可，身上也不乏争议。 作为知名的潮玩概念股，营收半壁江山却来自同一IP（奥特曼），更让人揪心的是，小孩哥可能不够用了，毕竟生育率摆在那。 为此，一场“全人群、全价位、全球化”战略开始实施，企图戒掉单一IP依赖症，打破客群天花板。 今年布鲁可就开始兑现，其产品几乎“一周一上新”，其中不乏宝可梦、柯南等全球热门IP联动。 但这些宏大叙事背后，却暗流涌动。穿透“增长迷雾”，回到现实世界再看布鲁可的经营细节，她早就不是那张“初恋脸”了。 布鲁可的下一个“奥特曼”，宝可梦们当不了 2024年底，布鲁可“宝可梦”快闪店亮相深圳，现场反响热烈。 这个“全球最赚钱IP”，被布鲁可视为等同于奥特曼的最高级别IP，并寄予厚望——抢占14岁以上人群市场，尤其女性用户。 为此，除了快闪店，两款精心打造的产品也问世：S款只卖29块9，但互动体验拉满；L款售价上百，设计奔着成为经典去。 但布鲁可的希望落空了，据经销商反馈，宝可梦系列销量占比不到一成；从公开销量看，贡献或将排在第四大IP假面骑士（去年收入占比8%）后面。 巨大的落差，是宝可梦和布鲁可核心粉丝群体的不匹配。 放学守在电视机前看动画片的80后、90后，视宝可梦为童年回忆。而如今小孩哥的生活，是电视里追汪汪队和变形金刚、短视频里cosplay奥特曼，宝可梦逐渐销声匿迹。 毕竟宝可梦讲的是“精灵养成、对战与冒险”，剧情庞杂、世界观宏大；奥特

这季度的美团，依旧稳定发挥，但市场更关心的话题是竞争。 财报显示，美团2025Q1营收同比增长18.1%至865.6亿元，超越预期。 然而，亮眼的成绩单并未让市场放心——外卖大战向来腥风血雨，即使是赢家，也要经历几个季度的「利润杀」，正如美团应战抖音外卖时一样。 这一次的“三强混战”，硝烟更加浓烈，连美团管理层都在业绩会上坦言，难以给出下个季度的准确预期，因为“无法预测来自新进入者的非理性竞争会持续多久”。 被冲击不可避免，保卫战也一定会发生，但经历数轮激烈厮杀的美团，仗也不是白打的。 拆解其应对措施会发现，美团没有被牵着鼻子走，而是通过特定SKU的对抗，把新玩家困在起跑线上。同时，利用闪购做大平台蛋糕、拉高竞争壁垒。 这个一步三算的老江湖，正在偷偷抢跑。 一、用更小的牺牲，打一场有限烈度的战争 “核心本地商业收入增速将在Q2放缓，经营利润将同比显著下降。”电话会上，美团管理层对下个季度的指引，让投资人悬着的心，提到了嗓子眼。 但看看社交媒体动态，就知道牺牲利润拼一把，已迫在眉睫。 京东外卖3.9元的库迪咖啡、淘宝闪购5.9元的茉莉奶白，让价格敏感的年轻人根本把持不住，疯狂下单、囤货。 “00后吃到第一波时代红利”“资本做局做的是饭局”狂欢下，5月京东称外卖日单量直接突破2000万单，淘宝闪购甚至冲到4000万单。 虽然新玩家的半壁江山，靠茶咖撑起——电话会提到，京东外卖超50%的订单是饮品，尚未对美团核心品类造成大冲击。4-5月期间，美团饮品品类也保持了较快增长。 但其带来的“破窗效应”，仍有可能会击穿防线。 可以看到，对比粉面、炸鸡汉堡以及3C数码等品类，茶咖作为典型的弹性消费品，是最适合外卖新兵的“冲锋棋子”。 注：①配送难度：常见于体积大、价值高、易破损的产品，如鲜花、手机等；②时效性：在产品良好状态下能及时且准时送达，而奶茶超时对口感影响远低于粉面类，且往往是非用