去年收入83.55亿、净利8.73亿元。 来源：直通IPO，文/王非 海信集团分拆，这家公司继续冲刺港股IPO。 3月5日，光通信与光连接产品供应商纳真科技公司（下称：纳真科技），在港交所更新招股书，拟在主板挂牌上市，花旗、中信证券为联席保荐人。 IPO进程显示，纳真科技曾在2025年8月，首次向港交所递交招股书。2025年11月，中国证监会要求纳真科技补充说明搭建离岸架构及返程并购的合规性等事项。 需要注意的是，纳真科技由海信集团控股。纳真科技的历史，可追溯至2000年代两家主要经营子公司LigentTech及青岛宽带的成立。2025年9月，海信宽带多媒体技术（BVI）公司正式更名为“纳真科技”‌，作为海信集团分拆上市的关键资本运作步骤‌。 成立于1969年的海信集团，主营家用电力器具制造，集团已拥有海信视像、海信家电、三电控股、乾照光电、科林电气五家上市公司。 换言之，未来伴随纳真科技顺利上市，海信集团即将迎来第6个IPO。 海信控股48.61%，春华资本等押注，估值近108亿 招股书显示，Ligent Tech由海信集团及TransLightLimited（下称：TransLight）于2002年成立，青岛宽带则由（其中包括）海信集团控股及TransLight于2003年成立。自成立以来，Ligent Tech及青岛宽带一直在光通信行业从事经营活动，各自利用其地理优势推动全球市场协同增长。 现年68岁的纳真科技创始人黄卫平博士，山东大学信息科学与工程学院现任教授，曾任该学院院长，曾任加拿大麦克马斯特大学教授、加拿大滑铁卢大学教授。此外，他还是电气电子工程师学会高级会员、麻省理工学院国际电磁科学院成员，2024年入选美国斯坦福大学公布的全球排名前2%顶尖科学家榜单。 除学术成就外，在2002年创办纳真科技前，黄卫平博士曾于1995年8月创办了ApolloPhotonic

冲刺“Multi-Agent第一股”。 文丨直通IPO ID：zhitongIPO 作者丨王非 大模型热潮下，又一家公司开始冲刺IPO。 2月27日，AI营销科技公司钛动科技股份有限公司（下称：钛动科技）正式向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市，中金公司和摩根大通担任联席保荐人。 钛动科技，专注于为全球商业增长提供效果导向的营销解决方案。凭借自研钛极多模态大模型与全球首批营销多智能体Navos，该公司将冲刺“Multi-Agent第一股”。 值得一提的是，马年，被业界公认为“AI智能体元年”。 这也意味着，在智谱、Minimax等通用人工智能（AGI）大模型公司相继上市后，AI应用的价值兑现，开始走到资本市场聚光灯下。 图片 创始人出身**UC阿里，险峰阿里钟鼎都来了 现年36岁的李述昊，于2011年7月获得中国天津大学电子科学与技术学士学位。毕业后，他先是进入**工作一年，然后入职UC优视科技主要负责开拓海外新市场。 2014年6月，UC被阿里全资收购后，李述昊调任至移动事业群国际业务部的流量业务开发部，主要专注于海外市场拓展。 在阿里供职期间，李述昊成功推广多个千万级别DAU产品，打造了包括工具、电商、应用市场、内容等多款产品汇集超过十亿用户的阿里巴巴国际无线产品矩阵。 2017年9月，钛动科技正式成立。凭借对全球数字营销趋势的敏锐洞察、国际化视野，和在用户增长策略、全球媒体资源整合上的深厚积淀，李述昊等人创办的钛动科技，旨在通过商业智能和大数据能力帮助企业实现出海业务增长，打造赋能中国企业出海的一站式服务平台。 创始人大厂出身的背景，让钛动科技在成立仅两个月后，便获得险峰、IDG、人人游戏的1440万元投资。 2020年12月，阿里巴巴与蚂蚁金服共同发起eWTP生态基金（下称：eWTP），斥资500万美元低调入股钛动科技；2021年7月，钛动科技又获得新犁资本领投的1.

去年前三季度营收超13亿，净利7759万元。 来源：直通IPO，文/王非 马年，首家新受理IPO来了！ 2月25日，电子级多晶硅生产企业江苏鑫华半导体科技股份有限公司（下称：鑫华科技），正式向上交所递交招股书，计划募资13.2亿元，并在科创板上市。 背靠“硅王”协鑫集团与国家集成电路产业投资基金（下称：大基金），鑫华科技成立至今共进行3轮融资，伴随2023年6月完成10亿元B轮融资，一举跻身半导体材料领域独角兽行列。 “硅王”协鑫孵化，大基金持股超20%系第二大股东 近年来，越来越多光伏设备厂商积极布局半导体第二曲线：长晶炉方面代表玩家有晶盛机电、连城数控、北方华创；中游代表玩家有捷佳伟创、迈为股份、高测股份、宇晶股份；封装环节代表玩家有奥特维、迈为股份…… 事实上早在2015年，江苏徐州就已有先例。这一切，要从创立于1990年的协鑫（集团）控股有限公司（下称：协鑫集团）说起。 现年36岁的协鑫集团，已然是资产规模超2000亿元，年度营业收入近2000亿元，旗下拥有协鑫科技、协鑫集成、协鑫新能源、协鑫能科等多家A股、H股上市公司的庞然大物。在徐州市开发区杨山路上，就有一条路被当地政府命名为“协鑫大道”。 其中，协鑫科技分别手握全球最大的多晶硅制造厂——江苏中能硅业科技发展有限公司（下称：中能硅业）；全球最大的硅片提供方——江苏协鑫硅材料科技发展有限公司（下称：协鑫硅片），且两家公司相隔仅有一墙。凭借于此，协鑫集团也被外界誉为“硅王”。 在协鑫集团继续扩宽边界，大基金加速培育半导体行业的巧妙时间点，带着“成为全球领先的半导体材料服务商”的愿景，鑫华科技应运而生，由前述双方共同投资设立。 一级市场随之蜂拥而来，在2021-2023年间，鑫华科技广受资本追捧，按照一年一轮融资的节奏，接连完成A轮、A+轮、B轮融资。 2023年6月，鑫华科技完成10亿元B轮融资，投资方包括中建材新

去年营收超65亿，净利润超9亿。 来源：直通IPO，文/王非 马年首单！这家公司科创板IPO过会。 2月24日，集成电路晶圆级先进封测企业盛合晶微半导体有限公司（下称：盛合晶微）成功通过上交所上市委审议，成为马年首单科创板过会企业。 上市进程显示，盛合晶微于2023年6月与中金公司签署上市辅导协议，正式启动A股IPO进程；2025年6月，该公司科创板IPO辅导状态变更为“辅导验收”，正式冲刺科创板IPO，拟募资48亿元。 值得一提的是，盛合晶微来自被誉为中国半导体“第一县”的江阴，这里已经拥有66家上市公司。未来，伴随盛合晶微正式上市，该地也将再迎一个半导体IPO。 中芯长电联合孵化，招银中金都来了 事实上，盛合晶微曾用名为——中芯长电半导体（江阴）有限公司。从名称不难看出，这是一家带有中芯国际和长电科技双重基因的合资公司。2014年8月，前述两家公司联合宣布，双方签约建设的具有12英寸凸块加工及配套晶圆芯片测试能力的中芯长电，落户江阴高新技术产业开发区。 次月16日，一个仅有6人的小团队正式入驻江阴，开启征程。随后在2014年11月，中芯长电正式注册成立。到了2015年9月，仅一年的时间，中芯长电就完成了生产工艺的调试和产品认证加工，有望于2016年年初为客户提供量产服务。 也正是在此时，中芯长电举办了第二轮增资意向的签约仪式，获得中芯国际、国家集成电路产业基金和美国高通公司2.8亿美元融资。其股东阵容从做前段的中芯国际、做后段封装的长电科技，进一步拓展到移动芯片设计厂商高通、支持集成电路产业发展的国家大基金，形成了一个比较完整的产业链。 在这一轮融资中，中芯国际继续大力投资，保持控股地位。时任中芯国际董事长周子学博士表示：中芯长电所专注的中段硅片加工，既是专业分工的结果，更要在“合”字上下功夫。而这也是后续，中芯长电在2021年4月更名为盛合晶微的内涵要义。 彼时，受中

高瓴合计持股10.0985%，系第一大外部机构股东。 来源：直通IPO，文/王非 智能制造及自动化加速推进热潮下，工业视觉领域即将迎来一个IPO。 1月29日，国产工业传感器与科研成像设备提供商深圳市深视智能科技股份有限公司（下称：深视智能），在深圳证监局进行上市辅导备案，辅导机构为中金公司。 来源：证监会官网截图 深视智能成立于2014年4月，位于深圳市南山区南山智园崇文园区。该园区自2019年投入使用后，仅仅4年，入驻企业就包括上市公司6家，规上企业26家，国高企业40家，国家级专精特新“小巨人”9家，专精特新中小企业29家以及南山总部企业6家。深视智能，也是上述一串数字的支撑之一：公司已获得‌国家高新技术企业（2019年）‌、‌国家级专精特新“小巨人”企业（2023年）‌ 及‌重点“小巨人”企业（2025年）。‌‌ 作为工业视觉的核心通用零部件，工业相机在工业检测、量测、引导、识别等多个方面发挥了重要作用。其中，3D工业相机凭借多维准确信息等优势在多个工业场景得到广泛应用，增速非常可期。 此前很长一段时间，传感器市场的国产化率目前还很低——整体市场仍被国外的基恩士、欧姆龙、康耐视等传感器巨头公司所占据，这些公司掌握了较高的溢价权，导致国内大量设备厂商的利润被瓜分，工业传感器的国产自主化发展十分迫切。 在这一大背景下，带着“成为世界一流的工业传感器企业”的目标，高度重视自主研发创新的深视智能，组建了涵盖光学、机械、电子、软件等多学科的技术团队，配备先进科研实验室，确保技术持续领先。截至目前，公司员工500余人，其中研发与技术占比近50%，已形成从核心器件到系统产品的全链路自研能力。 成立之初，深视智能以工业传感器为切入点，相继推出了线激光三维轮廓测量仪、激光位移传感器、光谱共焦位移传感器、对射型边缘测量传感器；2022年，深视智能入局科研、国防市场，推出了高速相机、纠偏

总融资超4亿，最新估值达25亿。 来源：直通IPO，文/王非 工业机器人上市潮，2026年仍然汹涌。 1月28日，高速机器人公司天津阿童木机器人股份有限公司（下称：阿童木机器人）在港交所递交招股书，拟根据18C章程（特专科技公司上市规则），在主板挂牌上市。 2025年9月，工业机器人上市潮曾迎来一波高峰：9月26日，优艾智合冲刺港股“移动操作机器人第一股”；9月28、29日，微亿智造、珞石机器人分别冲刺“工业具身智能机器人第一股”、“全系列智能机器人第一股”。 除极智嘉于2025年7月登陆港股外，据不完全统计，包括上述4家公司在内，共有迦智科技、卡诺普机器人、梅卡曼德机器人、快仓智能、斯坦德机器人、乐动机器人、仙工智能等，超10家工业机器人公司递表港交所。 相较于其他工业机器人公司，阿童木机器人的产品矩阵涵盖并联机器人、高速SCARA机器人、重载协作机器人、具身智能机器人四大系列。据弗若斯特沙利文的报告，该公司自2020年起连续5年位列并联机器人国内自主品牌市占率第一。 凭借于此，阿童木机器人自然吸引了诸多机构的多轮支持，国中资本、深创投、联想、海尔等均是其股东。 10年7轮融资、估值25亿，瓜子二手车杨浩涌大赚3327% 2013年1月，阿童木机器人的前身辰星（天津）自动化设备有限公司注册成立，专注于高速工业机器人研发，并实现在制药行业的首次商业化落地。 阿童木机器人由现年38岁的刘松涛创办，拥有机械工程硕士学位及机械设计制造及自动化与金融学双学士学位。作为公司的高级工程师和创始人，刘先生在智能制造领域拥有超过十年的经验，发表了多篇SCI和EI论文，深度参与了数个国家和省级重点项目，为阿童木机器人贡献了超过100项专利。 成立近两年半，阿童木机器人迎来了800万元天使轮融资，车好多集团CEO、瓜子二手车及毛豆新车网创始人、山行资本创始合伙人杨浩涌斥资666.67万元携手另

博裕投资持股9.62%系第一大外部股东，账面价值约4.41亿。 来源：直通IPO，文/王非 新一代存储赛道，即将迎来一个IPO。 1月27日，独立分布式AI存储解决方案提供商北京星辰天合科技股份有限公司（下称：星辰天合，XSKY），向港交所递交招股书，拟根据18C章程（特专科技公司上市规则），在主板挂牌上市。 此前，星辰天合曾于2023年2月，进行上市辅导备案，考虑在A股科创板上市。时隔近2年，该公司正式战略转向香港市场，以拓展国际融资渠道与全球品牌影响力。 作为一家成立于2015年，拥有10年发展历史的数据基础设施技术平台提供商，星辰天合诞生于云时代，也是新一代存储赛道中的头部玩家。 根据灼识咨询的资料，按2024年装机量计，星辰天合是中国最大的独立分布式AI存储解决方案提供商，专注于提供企业级AI存储解决方案，助力企业大规模高效整合数据、决策及运营。 互为因果，在发展过程中，星辰天合也吸引了腾讯、博裕资本、北极光创投、启明创投、君联资本、红点创投、昆仑万维、恒生电子等机构的多轮融资。其中，北极光创投、启明创投、红点创投，作为早期投资者，更是连续投资3-4轮。 估值近46亿，获博裕腾讯5亿投资，北极光创投获利超5亿 2015年左右，全闪存存储以其高性能、高可靠、绿色节能的优势，开始大规模代替机械盘存储。同时，视频、大数据、AI等以海量非结构化数据为基础的新兴应用，催生了以扩展能力见长的分布式存储。 现年35岁的胥昕，于2012年6月获得中国武汉东湖学院电子商务学士学位后，曾在新浪担任技术经理，曾在UNITEDSTACK担任首席技术官。看到行业发展趋势与潜力后，于2015年5月，创立星辰天合并担任董事长、总经理兼首席执行官，主要负责负责集团战略迭代、技术创新、组织架构与运营体系的整体规划。 大厂出身、行业兴起，星辰天合在成立仅半年后，就获得北极光创投250万美元A轮投资；2

超越摩尔、中芯聚源押注。 来源：直通IPO，文/王非 这家公司冲刺科创板IPO仅7个月，猝然终止。 1月20日，通讯接口芯片和全栈MCU芯片研发商南京沁恒微电子股份有限公司（下称：沁恒微）及其保荐人，主动撤回发行上市申请。 此前，沁恒微于2025年6月底递交招股书，当年7月进入问询阶段，但此后半年时间该公司始终未向交易所提交回复，随后于9月更新招股书。 此次IPO，沁恒微计划募资9.32亿元，主要用于USB芯片研发及产业化项目、网络芯片研发及产业化项目、用于全栈MCU芯片研发及产业化项目。 来源：上交所官网截图 沁恒微成立于2004年5月，是由南京异或科技有限公司整体变更设立的股份公司。创始人为王春华，中专学历，高级程序员，正高级工程师，1976年12月出生，曾在江苏城乡建设职业学院留校担任教员，曾任常州市华超计算机技术开发有限公司、南京华苏资讯有限责任公司CTO。 IPO前，董事长兼总经理王春华直接持有沁恒微28.46%股份，并通过江苏沁恒、异或合伙分别控制公司 56.04%、10.06%股份，合计控制94.57%股份，系公司的实际控制人。 报告期内（2022-2024年及2025年上半年），沁恒微进行了一次增资和两次股权转让，涉及机构为毅达资本等。此前，该公司则曾于2021年7月获得地方国有资本南京市产业发展基金有限公司、超越摩尔、中芯聚源的A轮投资。 其中，超越摩尔持有沁恒微2.16%股份，系第一大外部机构股东；中芯聚源持股1.29%；南京市产业发展基金持股0.43%。 招股书显示，沁恒微专注于连接技术和微处理器（简称：处理器或内核 ）研究，是一家基于自研专业接口IP、内核IP构建一体化芯片的集成电路设计企业，主营业务为接口芯片和互连型MCU芯片的研发、设计与销售。 沁恒微的主要产品包括接口芯片和互连型MCU芯片，其中接口芯片是电子设备信息交换、互连互通的窗口；互连型

红杉持股11.34%，系第一大外部机构股东。 来源：直通IPO，文/王非 冲击A股未果后，这家机器人公司改道H股。 1月19日，智能具身产业机器人公司苏州玖物智能科技股份有限公司（下称：玖物智能）在港交所递交招股书，准备在主板挂牌上市。 此前，玖物智能曾于2022年2月提交上市辅导备案申请，尝试登陆A股，随后决定于2025年12月终止上市辅导程序，转而寻求在港交所上市。 近年来，港股机器人赛道不断升温，已有优必选、越疆、卧安机器人等相继登陆港股，另有乐动机器人、斯坦德机器人等排队候场。此外，具身智能头部企业中，智元已并购上纬新材，宇树则计划近期提交上市申请。也正是在这个大背景下，玖物智能“弃A转H”，加入IPO大军。 事实上，玖物智能虽名声不显，但却早已不容忽视。按2024年智能具身产业机器人解决方案的收入计算，玖物智能在中国市场排名第二，市场份额达5.9%。 此外，玖物智能还与智元机器人‌、宇树科技、自变量机器人、灵心巧手‌、蓝点触控‌、无界动力等，共同位列红杉投资的机器人军团阵营，红杉持有玖物智能11.34%股份。 诞生于“工业第一城”，红杉上亿下注成第一大外部机构股东 2017年5月，玖物智能注册成立于苏州市吴中区，由肖毅鹏、刘慧林、王治乐共同创办。之所以选择在苏州，或许与该地被誉为“中国工业第一城”不无关系。玖物智能的成立时间，也恰好暗合全球制造业智能化升级和中国培育“新质生产力”的浪潮。 2017年，国家和地方光伏发电政策集中发布。截至当年底，全国光伏并网装机容量达1.3亿千瓦，全年发电量同比增长74%。也正是在这一时期，苏州加码发展光伏产业。 与时代发展脉搏同频共振，玖物智能于2018年，推出了中国光伏制造领域的首款智能具身产业机器人，定义了行业标准。官网介绍信息显示，这款机器人专为光伏制造设计，可集成自动取品、品棒移载、分选复合等任务，直接提升生产自动化水平。

去年前三季度收入超7亿、累计亏损超4亿。 来源：直通IPO，文/王非 弃美转港，共享出行领域即将迎来一个IPO。 1月2日，共享电单车服务供应商北京快松果科技有限公司的实质控股公司Pinecone Wisdom Inc.（下称：松果出行）在港交所递交招股书，拟主板挂牌上市。 此前，松果出行曾计划在2021年赴美上市，并已选定摩根士丹利等投行为其安排IPO事宜，募资规模预计为3亿美元。此后，由于不利的资本市场状况，其最终决定不再继续尝试于美国上市。 需要注意的是，松果出行的竞争对手之一，哈啰也曾在2021年计划融资10亿美元在美国纳斯达克上市，后续同样取消上市计划。 作为对比，在共享电单车市场，不同于哈啰、美团单车、滴滴青桔均占据20%左右的市场份额，专注共享电单车服务的松果出行，市占率与第一梯队差距较大，仅约6.6%。 在巨头环伺下，松果出行能够取得这一成绩已然不易。更难能可贵的是，2025年前三季度，该公司经调整净利率已然转正，距离盈利仅一步之遥。 8年6轮融资、估值近10亿美元，创新工场险峰蓝驰等押注 松果出行创始人翟光龙，现年44岁，是本土服务平台美团的创始团队成员之一，曾供职于短租及房屋共享平台北京裕山阳科技发展有限公司（下称：裕山阳），他还联合创办了天天用车，在共享出行、短期租赁服务、共享单车及相关行业拥有逾15年的工作经验。 于是在2017年，翟光龙拉来现年43岁，曾供职于腾讯的朱蓝天，同时也是裕山阳和天天用车时期的同事及创业搭档，再次开启创业。 二人敏锐捕捉到共享出行领域中5-10公里出行这一细分场景的差异化需求，在共享单车大战最激烈的‌2017年‌，创办了松果出行，用共享电单车产品，为用户提供中短途出行服务，相较于共享自行车可以延长出行距离，成为城市交通系统的重要补充。 彼时，摩拜和ofo在2017年上半年均完成‌6亿美元‌的融资，市场共有‌20多家‌单车企

阿里腾讯米哈游红杉都是股东。 来源：直通IPO，文/王非 “大模型六小龙”，两家聚首港交所。 就在智谱上市一天后，1月9日，通用人工智能科技公司MiniMax Group Inc.（上海稀宇科技有限公司的控股公司，下称：MiniMax）也正式在港交所鸣锣。 1月8日晚间，MiniMax公告将以165港元的定价上限发行，暗盘盘中一度涨超32%，收涨24.61%，报于205.60港元。 今日开盘，MiniMax大涨42.67%报235.4港元，总市值719.02亿港元。此前一天，智谱的开盘市值约528.27亿港元，收盘市值则为604亿港元。 来源：百度股市通 此次IPO，MiniMax募资总额约48.18亿港元，净额约45.96亿港元，将用于未来五年的研发，包括投入大模型的研发，用于AI原生产品的开发、改进及全球规模化等。 三年多7轮融资，阿里腾讯米哈游红杉都来了 MiniMax成立于2021年6月，并自2022年1月起开始营运，开展研发活动。值得一提的是，招股书显示，其员工平均年龄仅29岁，董事会平均年龄仅32岁，堪称“年轻极致的AI公司”。 尽管年轻，MiniMax的吸金能力却与智谱不遑多让。成立至今，该公司在不到四年的时间里密集融资7轮。其中，2021年12月完成3100万美元天使轮融资；2022年4月完成Pre-A轮5000万美元融资。 大模型热潮下，MiniMax在2023年和2024年均是“一年两轮融资”，其最新一轮融资是在2025年8月的3.904亿美元Pre-B++轮融资，投后估值约42.40亿美元（约合298.43亿元）。 来源：MiniMax招股书 此次IPO，MiniMax公开发售部分获得1209倍超额认购，成为2026年开年以来香港资本市场最火爆的科技新股。 根据全球公开发售文件，MiniMax引入ADIA（阿联酋阿布扎比投资局，认购6500万美元）、博

华控投资回报超20倍，蚂蚁美团腾讯都赚翻了。 来源：直通IPO，文/王非 OpenAI认定的“头号劲敌”，敲钟了。 1月8日，独立大模型厂商北京智谱华章科技股份有限公司（下称：智谱）率先登陆港交所，成为“全球大模型第一股”，这也是资本市场首次迎来一家以AGI（通用人工智能）基座模型为核心业务的上市公司。 昨日晚间，智谱已公告发售价及配发结果，其中香港公开发售获1159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购；发售价116.20港元，募资总额43.481亿港元，净额41.734亿港元。当日港股暗盘表现亮眼，一度涨近38%至160港元，收盘报123.2港元，较上市价高出6%。 今日开盘，智谱微涨3.27%报120港元，总市值约528.27亿港元。 来源：百度股市通 作为“大模型六小龙”中首家IPO的企业，智谱成为“全球大模型第一股”，折射出中国AI大模型行业从“技术竞赛”到“资本验证”的转折： 一方面，智谱为全球投资者提供了分享中国AI基础层技术红利的纯正标的，有望重塑中国科技股在资本市场的估值逻辑；另一方面，也预示着中国大模型产业从早期的狂热投入，正式进入以技术实力、营收能力与可持续商业模式为核心考量的新发展阶段。 需要注意的是，1月9日，通用人工智能科技公司MiniMax（稀宇科技）也将在港挂牌上市。中国基础大模型公司的上市热潮，自此兴起。 8轮融资超83亿，华控投资回报超20倍 成立于2019年6月的智谱，由清华大学技术成果转化而来，创始团队此前一直在清华大学计算机系KEG实验室工作。成立至今，智谱一直是市场上炙手可热的存在。 2021年4月，华控技术、中科创星等率先入股成为天使轮投资方。短短个月后，该公司又获得1.52亿元A轮融资，达晨财智、华控基金、将门创投、图灵创投、北京达凡、通智投资、枣庄通智、荣品投资、财智创赢、凌云光等机构联合投资；2022年，智谱的2.08亿

去年前三季度营收近31亿、净利润超3亿元。 来源：直通IPO，文/王非 全球最大智能充电设备供货商，赴港IPO。 1月4日，星星充电品牌母公司万帮数字能源股份有限公司（下称：星星充电，Star Charge）在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。 此次IPO，星星充电拟将募资用于通过建设及运营研发中心以及持续开展研发活动，进行产品及技术组合的研发投入及创新；用于全球市场拓展，将于五大关键区域建立区域营销及服务中心，包括非洲、中东、东南亚、南美及北美；提高在常州和盐城的生产设施的生产能力；战略投资与并购等。 根据弗若斯特沙利文的资料，市场上有超过1000个符合星星充电标准的潜在目标。截至最后实际可行日期，该公司尚未确定任何投资或收购目标，亦未订立任何确定性的投资或收购协议。在近两年的“并购”大潮下，星星充电的“并购”计划或许很快就会到来。 上市进程显示，2020年9月星星充电曾与国泰君安证券签署过辅导协议，拟首次公开发行人民币普通股并上市。2024年1月，据彭博社引述消息称，星星充电考虑香港上市，募资约5亿美元，可能寻求约50亿美元的估值。随后在2024年10月，星星充电再次与国泰君安签署上市辅导协议，外界一度认为该公司或将重启A股IPO。 值得一提的是，2025年10月，中国家用电动汽车充电领域的龙头企业挚达科技，已率先在港交所主板挂牌上市，成为“智能充电桩第一股”。 一切顺利的话，与特来电、国家电网共同跻身充电运营商第一梯队的星星充电，或将于今年内顺利完成上市，成为“充电桩第二股” 80后女强人创业，干出一个超级独角兽 星星充电背后是一位80后女强人的“彪悍”的二十年。 邵丹薇生于1982年，常州人，草根出身，19岁时，她为了凑足大学学费，怀揣13元钱，独自一人来到南京打工，开启了她的勤工俭学之路。2004年，大学毕业的邵丹薇放弃江苏卫视、深圳发展银行等知名企事业单位

去年，海尔旗下一家公司上市，另收购一家上市公司。 来源：直通IPO，文/王非 41岁的海尔集团，仍在加速资本版图扩张。 2025年12月31日，海尔集团旗下新能源科技公司海尔新能源科技股份有限公司（下称：海尔新能源）在青岛证监局辅导备案，正式开启IPO，辅导机构为国泰海通。 来源：证监会官网截图 值得一提的是，2025年12月3日，在“2025独角兽企业500强大会”上，海尔新能源刚刚获评“全球独角兽企业”。 官网显示，海尔集团旗下有海尔智家、雷神科技、海尔生物、盈康生命、上海莱士、新时达、汽车之家（控股）、众淼控股8家上市公司。此外，2024年9月，海尔集团旗下有屋智能在创业板上市未果后正式登陆新三板，算上这家，则共有9家上市公司。 与有屋智能“坎坷”境遇类似的还有日日顺。2024年10月，深交所发布公告称，因公司撤回上市申请，终止对日日顺首次公开发行股票并在创业板上市审核。 走过2024年的“坎坷”，进入2025年的海尔集团，先是在2月份完成对A股上市公司新时达（业务包括电梯控制系统和工业机器人）的收购，随后在8月，众淼控股在港交所主板挂牌上市。 一年内收获两家上市公司的海尔集团并未停步，2025年9月和12月，其旗下工业互联网平台卡奥斯、新能源科技公司海尔新能源先后进行辅导备案，开启IPO，共同争夺海尔集团第10家上市公司的头衔。 至此，“海尔系”在资本市场的布局正不断向医疗、物流、家居、能源等多个行业拓展。 天眼查App信息显示，海尔新能源成立于2022年5月，曾用名日日顺新能源科技有限公司、纳晖新能源科技有限公司、海尔新能源科技有限公司。公司法定代表人为董增；董事长则为解居志，系海尔集团高级副总裁、海尔电器集团有限公司执行董事兼行政总裁。资料显示，他曾是海尔顾服、社区店渠道业务、净水业务等带头人，日日顺物联网董事长。 依托“数智化、一体化、全周期资产运营”核心竞争

竞速“大模型第一股”，花落谁家犹未可知。 来源：直通IPO，文/王非 “大模型六小龙”，已有两家行至港交所门口。 就在智谱通过港交所聆讯并正式递交招股书的两天后，12月21日，通用人工智能科技公司MiniMax Group Inc.（上海稀宇科技有限公司的控股公司，下称：MiniMax）也通过港交所聆讯并完成证监会备案。 多方消息均透露，智谱、MiniMax均计划于2026年1月在港挂牌上市。换言之，两家正在竞速“大模型第一股”，花落谁家犹未可知。 MiniMax成立于2021年6月，并自2022年1月起开始营运，开展研发活动。值得一提的是，招股书显示，其员工平均年龄仅29岁，董事会平均年龄仅32岁，堪称“年轻极致的AI公司”。 尽管年轻，MiniMax的吸金能力却与智谱不遑多让。成立至今，该公司在不到四年的时间里密集融资7轮。其中，2021年12月完成3100万美元天使轮融资；2022年4月完成Pre-A轮5000万美元融资。 大模型热潮下，MiniMax在2023年和2024年均是“一年两轮融资”，其最新一轮融资是在今年8月的3.904亿美元Pre-B++轮融资，投后估值约42.40亿美元（约合298.43亿元）。 来源：MiniMax招股书 招股书显示，MiniMax采用不同投票权架构，每股B类股份可投10票，每股A类股份可投1票。闫俊杰博士，贠烨祎女士持有B类股份。IPO前，闫俊杰博士通过其控制的实体合计持股约28.25%，拥有约74.91%投票权。贠烨祎女士间接持股2.50%，拥有6.65%投票权。 此外，MiniMax其他投资者均为A类股股东。其中，领航资深独立投资者米哈游合计持股6.40%（拥有1.70%投票权），IDG则合计持股2.80%（拥有0.74%投票权）；资深独立投资者阿里巴巴持股13.66%系第一大外部股东，腾讯则持股2.58%。其他投资者中红杉合

中国AI大模型行业从“技术竞赛”转向“资本验证”。 来源：直通IPO，文/王非 辅导备案登记8个多月后，OpenAI认定的“头号劲敌”要IPO了。 12月19日，独立大模型厂商北京智谱华章科技股份有限公司（下称：智谱）率先通过港交所聆讯并正式递交招股书，有望以“全球大模型第一股”身份在港交所挂牌上市。这标志着，资本市场将首次迎来一家以AGI（通用人工智能）基座模型为核心业务的上市公司。 作为“大模型六小龙”中首家启动IPO的企业，智谱赴港冲刺“全球大模型第一股”，不仅是企业自身的里程碑，更折射出中国AI大模型行业从“技术竞赛”到“资本验证”的转折。 行业人士指出，一方面智谱为全球投资者提供了分享中国AI基础层技术红利的纯正标的，有望重塑中国科技股在资本市场的估值逻辑；另一方面，这也预示着中国大模型产业将从早期的狂热投入，正式进入以技术实力、营收能力与可持续商业模式为核心考量的新发展阶段。 需要注意的是，12月21日，通用人工智能科技公司MiniMax（稀宇科技）也已正式通过港交所聆讯并完成证监会备案。 多方消息均透露，智谱、MiniMax均计划于2026年1月在港挂牌上市。换言之，两家正在竞速“大模型第一股”，花落谁家犹未可知。 投融资同步加速：8轮融资超83亿估值244亿，今年出手17次 成立于2019年6月的智谱，由清华大学技术成果转化而来，创始团队此前一直在清华大学计算机系KEG实验室工作。成立至今，智谱一直是市场上炙手可热的存在。 2021年4月，华控技术、中科创星等率先入股成为天使轮投资方。短短个月后，该公司又获得1.52亿元A轮融资，达晨财智、华控基金、将门创投、图灵创投、北京达凡、通智投资、枣庄通智、荣品投资、财智创赢、凌云光等机构联合投资；2022年，智谱的2.08亿元B1轮融资，则由君联资本、启明创投联合领投。 进入2023年，大模型热潮下，智谱在一年内相

开盘大涨89.05%。 来源：直通IPO，文/王非 全球第八大多用途储能系统中国提供商，登陆港股。 12月16日，储能系统集成商果下科技股份有限公司（下称：果下科技）正式在港交所主板挂牌上市，发行价为20.10港元/股。今日开盘，果下科技大涨89.05%报38.00港元/股。截至发稿，果下科技涨115.92%报43.40港元/股，总市值222.15亿港元。 来源：百度股市通 此次IPO，果下科技引入3名基石投资者，合共认购约7425万港元的发售股份，其中无锡惠山国资旗下惠开香港认购5425万港元，君宜香港管理的Dream’ee HK Fund认购1000万港元、雾凇资本认购1000万港元。果下科技募资净额约7.01亿港元，将主要用于提升研发能力；建设海外运营及服务网络；扩大大型储能系统产品、工商业储能系统产品及户用储能系统产品的产能等。 来自江苏无锡的果下科技成立于2019年1月，系中国储能行业领先的基于平台技术及人工智能驱动的可再生能源解决方案及产品提供商之一，专注于研发并向客户、终端用户提供储能系统解决方案及产品，覆盖大型电源侧、大电网侧、工商业及住宅等多种应用场景，适用于中国市场及海外市场。 具体而言，果下科技的业务包括智能储能系统解决方案（满足全球范围内大型、工商业及住宅场景的各种需求）、EPC服务（工商业储能项目和光伏电站开发）、其他杂项销售（叉车、测试设备及作为废物出售的废弃电芯）。 招股书显示，2022-2024年及今年上半年（下称：报告期），果下科技智能储能系统解决方案收入分别约1.41亿、2.83亿、10.03亿、6.40亿元，占总收入的比例分别为99.2%、90.1%、97.8%、92.6%；EPC服务收入分别约0、3033.3万、1951.2万、4912.5万元，占总收入的比例分别为0、9.7%、1.9%、7.1%；其他收入分别约109.6万、50.7

商汤为资深独立投资者持股2.3%，摩尔线程持股0.5%。 来源：直通IPO，文/王非 又一家通过18C章程登陆港交所的特专科技企业即将诞生，同时也将成为“Physical AI（行动式智能）第一股”。 12月14日，数字孪生科技公司北京五一视界数字孪生科技股份有限公司（下称：五一视界），通过港交所聆讯并披露聆讯后的资料集，中金公司和华泰国际担任联席保荐人。 上市进程显示，五一视界曾于2020年12月提交科创板上市的辅导备案；三年后，该公司转投北交所并同样进行了上市辅导备案。此番冲刺港股IPO，五一视界刚刚于12月2日再次更新招股书，并在同一时间获得中国证监会境外发行上市备案通知书。 根据通知书，公司拟发行不超过约7760.08万股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。公司38名股东拟将所持合计约3.63亿股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联合交易所上市流通。 2015年2月，在双创热潮下的VR风口里，出身当代集团的李熠创办了51VR，也就是如今的五一视界。成立之初，51VR就获得了光速中国领投，途家网、当代置业跟投的300万美元A轮投资，不到半年又获得800万美元A+轮投资。2017年底，51VR接连完成2100万美元B轮系列融资，由当代、商汤科技联合领投，Star VC、光速安振等跟投。这也是李熠前东家“当代”，连续两次投资他的创业项目。 2019年12月，51VR发布城市级全要素场景自动化平台，并把公司品牌从51VR升级为51World。据介绍，51World全要素场景是把植被、道路、建筑、车辆、园区等全场景拟真再现，把视觉真实、物理模拟、地理信息、实时交互等多要素融合叠加。 “克隆地球”，或许正是由此展开。资本市场，显然愿意为五一视界的这一目标买单。2020年至今完成4轮融资，总融资额为5.99亿元。其中，南宁焕新资本于2024年6月，独家战略投资2亿元，由此

今年上半年收入超100亿，毛利近20亿元。 来源：直通IPO，文/王非 刘强东，正式收获第6个IPO。 12月11日，京东集团旗下面向B端专注于工业供应链技术与服务业务的京东工业股份有限公司（下称：京东工业）成功登陆港交所。这也是继京东集团、京东物流、京东健康、达达集团、德邦股份后，刘强东收获的第6家上市公司。 今日开盘，京东工业跌7.80%，报13港元/股，总市值348.03亿港元。 来源：雪球 相关公告显示，京东工业全球发售约2.11亿股，每股14.10港元，募资29.79亿港元（净额28.27亿港元）。香港公开发售股份数目占全球发售股份数目10%，获认购60.52倍；国际发售股份数目占全球发售股份90%，获认购倍7.88倍。 京东工业的基石阵容中，曾参与该公司A轮融资的老股东M&G Investment投资8500万美元、CPE源峰投资3000万美元，新引入晨曦投资、常春藤资本、两家中资私募，以及刚睿、Schonfeld、Burkehill三家对冲基金等投资者，合计1.7亿美元。 上市进程显示，京东工业于2023年3月首次递表港交所，次月向中国证监会递交IPO备案申请，后招股书失效。2024年9月，京东工业时隔18个月重启港股IPO，于今年3月和9月两次更新招股书，在9月获境外发行上市备案通知书，11月通过聆讯。 招股书显示，作为工业供应链技术与服务提供商，京东工业通过践行变革性的工业供应链数智化转型，帮助客户实现保供、降本、增效及合规。 具体而言，京东工业通过“太璞”这一“数”（数智）、“实”（商品）结合的全链路数智化工业供应链解决方案，提供广泛的工业品供应和数智化供应链服务，以满足客户的多样化需求。“太璞”建立在其端到端的供应链数智化基础设施之上，涵盖商品、采购、履约及运营，公司主要通过向客户销售工业品及提供相关服务获得收入。 来源：京东工业招股书 201

前三季度营收超23亿、净亏1.58亿。 来源：直通IPO，文/王非 又一A股芯片巨头，完成“A+H”双重上市。 12月8日，模拟芯片设计公司苏州纳芯微电子股份有限公司（下称：纳芯微）正式在港交所主板挂牌上市，并以发行价116港元/股平开，开盘市值约187.45亿港元。截至今日午间休市，纳芯微跌6.64%报108.3港元，总市值约175.01亿港元。 来源：雪球 此次港股IPO，纳芯微于今年4月、10月两次递表，顺利于今年11月通过聆讯。该公司募资总额约22.12亿港元（净额20.96亿港元），吸引比亚迪、小米集团、三花智控等多家下游产业龙头，以及高毅资产、3W Fund等知名投资机构成为基石投资者，认购总额达10.89亿港元。 此前，纳芯微科创板IPO于2021年5月受理，不到一年便走完全部流程，最终于2022年4月登陆上交所。上市以来，该公司股价曾于2022年8月攀升至331.43元/股，对应市值高达472亿元。截至今日午间休市，纳芯微跌3.07%报153.42元/股，总市值约247.92亿元。 来源：雪球 中国第五，前三季度营收超23亿、净亏1.58亿 来自黑龙江省鸡西市鸡冠区的王升杨，于1984年6月出生，拥有北京大学电子通信工程专业硕士研究生学历。毕业后，他顺利进入全球模拟芯片龙头亚德诺担任设计工程师。此后，王升杨还曾担任无锡纳讯微电子研发经理、上海斯汀戈微电子监事等职。 值得一提的是，在亚德诺和无锡纳讯微电子工作期间，他结识了创业搭档盛云。最终于2013年5月，二人在苏州工业园区成立纳芯微，从传感器信号调理ASIC芯片起家，于2014年开启量产交付并实现盈利。 招股书显示，纳芯微在香港上市前的股东架构中，直接持股10.87%的王升杨、直接持股10.13%盛云、直接持股3.80%的王一峰为一致行动人，连同其控制的实体，合共持股约31.11%，拥有31.13%投票权（