出品｜达摩财经 2月28日，廉洁四川官微发布消息称，四川省宜宾五粮液集团有限公司党委书记、董事长，宜宾五粮液股份有限公司党委书记、董事长曾从钦涉嫌严重违纪违法，目前正接受宜宾市纪委监委纪律审查和监察调查。 同时，五粮液（000858.SZ）亦发布公告称，公司近日收到宜宾市纪检委、宜宾市监委关于公司董事长曾从钦的《立案通知书》及宜宾市监察委员会的《留置通知书》。公司已对相关事项做了妥善安排，上述事项不会对公司生产经营产生重大影响。 曾从钦最近一次公开露面是2月24日，五粮液召开2026年春节节后收心会。曾从钦在会议上表示，要突出底线导向，牢牢守住安全、廉洁、风险三条底线，做好安全生产隐患排查、合规管理体系建设等工作，坚决守住不发生重大风险的底线。 公开资料显示，曾从钦为1968年生人，四川宜宾人，早年间曾在宜宾市长宁县、临港经开区、翠屏区工作，曾任长宁县委副县长，宜宾市临港经开区投资服务局局长，宜宾市发改委党组书记、主任兼市物价局局长、市能源局局长，宜宾市翠屏区委书记兼临港经开区党工委书记。 2019年，曾从钦进入五粮液集团担任总经理，并于2022年2月接替李曙光成为集团董事长。曾从钦加入五粮液集团后，同时出任上市公司五粮液董事长，至今已有6年多的时间。 值得一提的是，2025年10月，四川省纪委监委官网发布通告，李曙光因严重违纪违法，被开除党籍和公职。根据通报内容，李曙光的违纪违法行为覆盖多个维度，从政治忠诚到个人私德，从权力滥用至利益输送。 李曙光于2017年出任五粮液集团党委书记、董事长，在其执掌五粮液集团期间，多名“酒贪”因贪腐被查处。2018年，五粮液董事、宜宾市国有资产经营有限公司董事长张辉，五粮液监事会主席余铭书先后被查。次年1月，五粮液集团旗下仙林果酒总经理潘钟也被查处。 五粮液集团是一家以酒业为核心，涉及绿色包装、机械制造、智慧物流、金融投资、大健康产业等领

出品｜达摩财经 苏州银行第五届董事会即将期满换届，临换届前，该行独立董事候选人突发调整。 2月26日，苏州银行（002966.SZ）发布公告称，该行收到独立董事候选人王一《告知函》，其因个人原因，拟不再出任该行独立董事。据此，该行不再将王一作为独立董事候选人提交股东会选举。 值得一提的是，2月9日，苏州银行刚刚召开董事会，审议通过了《关于提名苏州银行股份有限公司第六届董事会独立董事候选人的议案》，同意提名王一为第六届董事会独立董事候选人。 资料显示，王一现任上海欧源私募基金管理有限公司董事长、上海创合汇投资管理有限公司管理合伙人。历任上海财经大学讲师、上海市证券管理办公室干部、中国证监会上海证监局干部、中欧国际工商学院研究员、世纪联融控股有限公司副总裁、英国美宝资本中国首席代表等职。 在获得提名的当天，王一还签署了独立董事候选人声明与承诺，并进行了公告。声明中称，王一已取得深圳证券交易所认可的独立董事资格证书。符合独立性要求，不存在不得提名为董事的情形，符合《公司法》等相关法律、法规的任职条件。 苏州银行表示，本次取消提案符合《上市公司股东会规则》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件和公司章程的相关规定。 本次事发突然，也扰乱了苏州银行原本董事会换届的流程。上述子议案的取消，将导致该行2026年第一次临时股东会后第六届董事会中独立董事占董事会成员的比例低于三分之一。 为保持苏州银行董事会工作的连续性和稳定性，在新任独立董事任职资格获监管机构批复之前，第五届董事会独立董事将继续履行独立董事相应职责。 苏州银行2026年第一次临时股东会将于3月2日召开，从提名情况来看，新一届董事会与上届也有所不同。 苏州银行第六届董事会的非独立董事从8名增至9名，其中，执行董事候选人为董事长崔庆军、行长王强、副行长李伟和赵刚4人，与上一届相同。股东董事从此前的4名增至5名，其中张姝不在新名单

出品｜达摩财经 2025年“外卖大战”潮起潮落，“咖啡一哥”瑞幸咖啡（LKNCY）的业绩表现随之起伏。 2月26日，瑞幸咖啡发布2025年四季度及全年业绩公告。2025年四季度，瑞幸咖啡营收同比增长32.9%至127.8亿元，2025年全年，公司营收同比增长43.0%至492.9亿元。 虽然收入增长迅速，但瑞幸咖啡四季度的利润表现却出现了明显下滑。2025年全年，公司的归母净利润为36.0亿元，同比增长21.8%，但这部分利润主要是在二、三季度实现的，公司第四季度归母净利润约为5.2亿元，同比下滑约39.1%。 瑞幸咖啡的开店速度在2025年进一步加快，全年新增门店8708家，截至2025年底，公司门店总数达到3.10万家，其中自营门店2.02万家，加盟门店1.08万家。 财报发出后，瑞幸咖啡在“粉单市场”的股价连续两个交易日下跌，累计跌幅为6.84%，截至2月27日，公司股价为34.98美元，总市值约为101亿美元。 对于瑞幸咖啡而言，刚刚过去的2025年既有机遇，也有挑战。2025年二、三季度的外卖大战，为茶饮、咖啡连锁品牌带来了阶段性红利。由于直营门店占比较高，瑞幸无疑成为收获红利最多的品牌之一，但随着四季度外卖大战熄火，公司的业绩增速迅速滑落。 此外，竞争也成为瑞幸咖啡不得不面临的问题，一方面，库迪、挪瓦、幸运咖等咖啡品牌，都在积极扩张门店数量，老牌咖啡品牌星巴克中国也在去年易主，加码本土化运营。另一方面，越来越多的外界选手正跨界进入咖啡行业，除沪上阿姨、古茗等新茶饮品牌外，京东、好特卖等零售品牌也在试水咖啡行业。 在外卖大战退潮的当下，瑞幸咖啡还要面临下一场“战斗”。 外卖大战喜忧参半 2025年的外卖大战，成为瑞幸咖啡快速增长的外部推动力。 此次外卖大战正值瑞幸咖啡前一轮价格战的尾声。2022年10月，库迪咖啡成立，其创始人正是瑞幸咖啡的创始人陆正耀，以及瑞幸咖

出品｜达摩财经 “ALL in AI”近10年，百度（9888.HK）仍未能靠AI走出业绩下滑的局面。 2月26日晚间，百度发布了2025年第四季度和全年业绩公告。2025年第四季度，百度营收为327亿元，同比下滑4.1%。其中，百度一般性业务，即此前的百度核心业务，营收同比下滑6%至261亿元。同期，百度的归母净利润为18亿元，同比下滑66%。 2025年全年，百度实现营业收入1291亿元，同比下滑3%，归母净利润为56亿元，同比下滑76%。 在最新财报中，百度并未披露在线营销等业务的收入情况，上述业务对应的是广告等传统业务，这也是百度上市以来首次未单独披露该部分收入情况。2025年前三季度，百度的在线营销业务的收入约为475亿元，同比下滑约14%，在最新财报中，公司同样表示，传统业务收入有所减少。 百度净利润的大幅下滑其实主要来自于三季度的亏损，当期有一笔高达161.90亿元的长期资产减值。百度认为部分资产已无法满足当前的AI计算效率要求，因此主动计提了资产减值，导致三季度净亏损112.32亿元。 自去年6月百度更换CFO以来，公司财报的披露口径便逐步发生变化。在2025年三季报中，公司首次单独披露了AI新业务收入情况，AI新业务包含智能云基础设施、AI应用及AI原生营销服务。在四季报中，百度又首次披露了AI新业务收入占比。 百度的AI业务整体呈现出增长态势。2025年四季度，公司AI新业务的收入达到113亿元，占公司总营收的比重达到43%，较上季度提升4个百分点。AI新业务全年总收入为400亿元，同比增长约48%。 近年百度股价持续低迷，自去年9月以来，受业绩和芯片利好消息驱动，公司股价走出了一波翻倍行情，总市值一度突破4400亿港元。今年2月以来，公司股价再次回落，最新股价123.70港元/股，总市值约为3400亿港元。 AI“进”，广告“退” 2025年，百度业绩

出品｜达摩财经 春节刚过，曾经的“东北药茅”长春高新（000661.SZ）迎来一波上涨行情。 2月25日，长春高新尾盘涨停，次日股价涨势持续，两天累计上涨11.40%。截至2月26日收盘，公司股价为98.50元/股，总市值约为402亿元。 长春高新股价上涨背后，有关公司新药的“小作文”正在股吧、雪球等股民平台上发酵。部分“小作文”称，长春高新新近获批临床的新药GenSci141软膏“可以壮阳”，更有网友甚至将其戏称为“阴伟达”。 对此，长春高新证券部回应媒体采访时表示，一切信息应以公告披露内容为准，该产品当前仅获批开展此前公告所述临床试验，适应症需严格按照批件执行。 值得一提的是，长春高新2025年业绩遭遇滑坡，前不久公司发布业绩预告显示，去年，公司预计实现归母净利润1.5-2.2亿元，同比大幅下滑91.48%-94.19%。 作为东北知名药企，长春高新的支柱产品为生长激素。自2014年长效生长激素上市后，长春高新股价持续增长，由不到50元/股涨至2021年5月的最高485.81元/股，市值一度突破2100亿元。 不过，随着生长激素被纳入集采，以及竞品相继报产，长春高新股价逐步下行，如今股价较最高时已跌去近8成，市值蒸发约1700亿元。 新药临床试验获批 2月24日，长春高新发布公告称，GenSci141软膏临床试验申请获批。GenSci141软膏是长春高新子公司金赛药业研发的一款双氢睾酮软膏，可以用于改善因高促性腺激素性性腺功能减退症、雄激素合成减少的先天性肾上腺皮质增生症、特发性原因导致的儿童小**等。 长期以来，儿童小**疾病并无专用的临床药物及标准方案，截至目前，对于改善儿童小**的治疗，一直未有药物获批相关适应症。 据国家药品监督管理局药品审评中心官网，GenSci141软膏是一款2.2类、2.4类的改良型新药。由于药品研发周期较长，该产品还需经过三期临床试验、上

出品｜达摩财经 青岛银行与齐鲁银行双双发布2025年业绩快报，山东城商行座次再次生变。 青岛银行于1月29日率先发布业绩快报，2025年，青岛银行实现营业收入145.73亿元，同比增长7.97%；实现归母净利润51.88亿元，同比大增21.66%。 2月4日，齐鲁银行随后发布业绩快报，全年实现营业收入131.35亿元，同比增长5.12%；实现归母净利润57.13亿元，同比增长14.58%。 值得一提的是，青岛银行的资产规模此前一直较齐鲁银行高出不少，但近5年，二者之间的差距逐渐缩小。2025年第一季度，青岛银行、齐鲁银行的资产规模一同跨越7000亿元大关，齐鲁银行也首次在规模上超越青岛银行，成为山东新晋城商行一哥。 这种情况一直持续了三个季度，令人意外的是，2025年收官，青岛银行一举冲刺，再度夺回山东银行“一哥”的位置。截至年末，青岛银行的资产规模为8149.6亿元，相比齐鲁银行8043.8亿元的规模领先百亿元。 两家银行的“一哥”拉锯战，不仅折射出山东城商行头部阵营的激烈竞争，更体现出二者发展路径的差异，青岛银行凭借年末规模的强势冲刺稳住领先地位，齐鲁银行则在盈利端保持优势、规模稳步跟进。未来，随着区域金融需求的升级和行业竞争的加剧，青岛银行与齐鲁银行的较量或将持续。 青岛银行增速迅猛 青岛银行近几年盈利能力的提升，放在整个A股上市银行阵营中，也堪称顶尖水准。 自2018年起，青岛银行始终保持营业收入与净利润“双增长”态势，即便在银行行业净息差持续下行、盈利承压的大背景下，依然展现出强劲且稳健的盈利能力。2024年，青岛银行实现净利润42.64亿元，同比增幅达20.16%，这一亮眼的净利润增速在42家A股上市银行中位列第二，仅次于浦发银行。 2025年，青岛银行的增速仍带来不少惊喜。前三季度，该行实现归母净利润39.92亿元，同比增长15.54%，增速在42家A股银行中

出品｜达摩财经 靠“传奇IP”撑起业绩的恺英网络（002517.SZ），正上演一场市值疯涨大戏。 自2024年7月以来，恺英网络的股价从阶段性低点8.19元/股一路上涨，最高触及30.50元/股，涨幅超过270%。之后，恺英网络的股价有所回落，截至2月25日，恺英网络股价收于23.05元/股，总市值接近500亿元。 恺英网络本轮股价大涨，正值A股游戏板块整体回暖。自2024年7月至今，同花顺游戏指数累计涨幅逾116%。本轮行情中，股价涨幅居前的游戏公司多手握爆款游戏产品，例如世纪华通（002602.SZ）的Whiteout Survival、Kingshot，吉比特（603444 SH）的杖剑传说，巨人网络（002558.SZ）的超自然行动组等。 相比之下，恺英网络虽然背靠“传奇IP”，但近年来并未推出新的爆款游戏。不过，公司在AI领域的投资颇受市场关注。 2024年11月，一款名为EVE的3D AI智能陪伴应用在社交平台上爆火，这款产品具备游戏娱乐属性，与头部AI公司MINIMAX旗下的头部产品Talkie/星野同处AI陪伴赛道。EVE的开发者自然选择是一家由恺英网络战略投资的公司。 今年2月11日，自然选择新推出的AI社交产品Elys再度爆火，当日，恺英网络股价一度涨停。 值得注意的是，随着恺英网络股价回暖，公司实控人金锋的身价也水涨船高。目前，金锋直接持有恺英网络14.99%的股份，并通过绍兴安嵊间接控制公司5.26%的股份。以最新股价计算，金锋的穿透持股市值高达100亿元。 押注AI 近年来，恺英网络频频通过投资拓展AI布局，自然选择正是恺英网络投资的一家AI应用开发企业。 据恺英网络官微，2025年3月，恺英网络完成对自然选择的海外控制主体Tyrell AI Limited的投资，持股比例超过16%，是该公司创始人和管理团队之外的最大机构投资人。 自然选择共有两款

出品｜达摩财经 春节后首个交易日，A股三大指数集体飘红，沪深两市逾3700只个股上涨，保险股逆势下跌。 2月24日，A股五大上市险企中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险全线下跌。同日港股市场上，内险股的回调更深，截至收盘，中国人寿下跌6.07%、新华保险下跌5.79%，太保、平安、人保均下跌4.5%左右。 值得注意的是，中国人寿和新华保险H股双双创出了年内最大的单日跌幅纪录。 东吴证券发布研报称，上市险企2025年第四季度归母净利润增速预计略有压力，或主要来自于成长板块的阶段性回调。2025年以来保险公司普遍权益持仓比例较高，2025Q4万得全A、创业板指、科创50指数分别+1.0%、-1.1%、-10.1%，由于险资对成长风格的相关持仓主要以FVTPL科目持有，股价下跌将直接计入当期损益。 人寿、新华回撤最大 在2月24日的股市行情中，中国人寿、新华保险无论在A股还是港股市场，均在保险板块中领跌，而二者正是去年加码权益持仓的代表性险企。 得益于在股票和基金的大比例配置，中国人寿和新华保险2025年前三季度的归母净利润分别增长60.54%和58.88%，增速在险企中大幅领先。 2025年起，五大上市险企均不同程度上增配了股票资产。值得一提的是，各险企股票投资中FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）占比较高，股价浮盈直接计入当期利润。2025年上半年，新华保险股票FVTPL占比达81.2%，中国人寿为77.4%。 这种结构使得二者在股市上涨时能更充分地享受投资收益，当股市在四季度出现震荡行情时，对其净利润的影响自然也最为明显。 2023年9月，时任申万宏源证券总经理杨玉成调任新华保险，旋即挂帅董事长。这位“券商系”董事长任职后，新华保险经历了一系列改革，“强投资”便是其中的一项重要内容。 在杨玉成的主导下，新华保险股票基金权益类配置比例逐渐上升

出品｜达摩财经 2月24日，李嘉诚家族旗下上市公司长和（0001.HK）股价低开低走，截至收盘时跌2.65%至62.55港元/股，总市值约为2396亿港元。 就在前一日，长和在巴拿马运营的两座港口巴尔博亚港、克里斯托瓦尔港遭到巴拿马政府强行接管。据财新报道，巴拿马政府指定丹麦马士基集团子公司APM Terminals临时接管巴尔博亚港的运营，并指定地中海航运公司旗下的TiL巴拿马临时接管克里斯托瓦尔港的运营，临时港口经营权为期18个月。 2月24日，长和就这一事件发布声明称，反对巴拿马政府强行接管巴拿马港口公司资产、员工及营运。长和表示，撤销巴拿马港口公司的特许经营权以及强行接管两个货柜码头，属不合法。巴拿马政府须就其所采取之强行没收行动而引致之一切损害及损失承担责任。长和将继续就相关裁决和强行接管港口的行动，以及巴拿马港口公司特许经营权被迫终止等事宜咨询法律顾问意见，研究可行途径，保留对相关方依法追究的权利。 长和全称长江和记实业有限公司，是李嘉诚家族控制下的一家综合性控股平台，主要管理长和系旗下的非地产业务，包括港口及相关服务、零售、基建、电讯、财务及投资等。目前，李嘉诚的长子李泽钜担任公司董事会主席，控制公司30.44%的股权。 早在上世纪80年代，李嘉诚就开始布局全球港口业务。1997年，长和旗下公司通过竞标取得巴拿马运河两端的克里斯托瓦尔港、巴尔博亚港的25年特许经营权，成为巴拿马最大的港口运营商之一。2021年，该经营权成功续签，期限延长至2047年。 2025年3月，长和突然发布公告称，与贝莱德（BlackRock）牵头的财团达成原则性协议，将出售和记港口控股、和记港口集团控股股权，标的资产涉及亚欧美洲23个国家的43个港口，涵盖199个泊位等核心资源。其中，巴拿马巴尔博亚和克里斯托瓦尔两个港口的运营权也在出售范围内。 到了当年7月，长和又发布公告称，计划邀请

出品｜达摩财经 国内系统重要性银行名单再扩容，浙商银行（601916.SH）首次入围。 2月13日，央行官网公布了最新国内系统重要性银行名单，共有21家银行被认定为国内系统重要性银行，其中国有商业银行6家，股份制商业银行10家，城市商业银行5家。 按系统重要性得分从低到高排列，21家银行被分为五组：第一组11家，包括中国民生银行、中国光大银行、平安银行、华夏银行、宁波银行、江苏银行、北京银行、南京银行、广发银行、浙商银行、上海银行；第二组4家，包括兴业银行、中信银行、浦发银行、中国邮政储蓄银行；第三组2家，包括交通银行、招商银行；第四组4家，包括中国工商银行、中国银行、中国建设银行、中国农业银行；第五组暂无银行进入。 2008年金融危机后，“系统重要性银行”概念开始出现。所谓系统重要性，是指因规模较大、结构和业务复杂度较高、与其他金融机构关联性较强，在金融体系中提供难以替代的关键服务，一旦发生重大风险事件而无法持续经营，可能对金融体系和实体经济产生不利影响。 2018年，中国提出将建立系统重要性金融机构名单。按照《评估办法》，国内系统重要性银行的评估每年开展一次，2021年，首批19家系统重要性银行名单公布。2023年，名单中的银行数量增至20家，南京银行首次入围。 与2023年相比，此次国内系统重要性银行名单总数量增至21家，浙商银行首次入选。 浙商银行的前身为浙江商业银行，1993年获批成立。2004年，该行重组为以浙江民营资本为主体的中资股份制商业银行。作为“浙系银行三杰”之一，浙商银行2025年9月末的资产总额接近3.4万亿元，在国内银行业中排名第18位。 在前董事长沈仁康执掌时期，浙商银行的规模曾加速膨胀。2022年沈仁康辞任后，浙商银行开始转向稳健，追求质量优先。此次入选国内系统重要性银行名单，也将对浙商银行的风险防范能力、可持续经营能力等提出更高要求。 面临更

出品｜达摩财经 曾被视作“商业航天新龙头”的巨力索具，股价突然熄火。 2月13日，巨力索具（002342.SZ）股价跌停，收于15.44元/股，市值跌至148亿元。这已是公司股价连续第二天跌停。本轮下跌前，巨力索具发布的一则澄清公告引发市场广泛关注。 2月11日晚间，巨力索具发布澄清公告，称网络上流传的有关公司是“商业航天的新龙头”、“火箭回收龙头”，“航天领域在手订单累计超过2亿元，排产已安排到2026年第三季度”等均为不实言论。 巨力索具还表示，公司主要产品为通用吊装索具产品，从未签署过4.58亿的海南项目，亦不存在在手订单累计超2亿的情况。公司表示，2025年在商业航天领域取得的订单累计金额为996.51万元，2026年至今的订单也不过128.65万元。 这份澄清公告，直接打破了巨力索具近两个月来的暴涨行情。2025年，商业航天概念爆发，商业航天指数（886078.TI）全年累计上涨73%。 作为一家索具公司，巨力索具的产品同样也能应用于商业航天领域。自去年12月以来，公司频频在投资者互动平台上回复商业航天相关提问，如称蓝箭航天为公司下游客户、称为国内可回收火箭提供了产品支持等。在股吧、雪球等股民平台上，也不乏“小作文”称巨力索具为“商业航天新龙头”。 去年12月，巨力索具股价从6.75元/股的低位一路上涨，澄清公告发布前最高涨至21.42元/股，涨幅超200%，市值从不足70亿元涨至超200亿元。 长期以来，市场对于巨力索具的关注点更多集中于公司实控人之一杨子身上。杨子是知名影视投资人，曾在电视剧《天仙配》中扮演董永一角，也是知名演员黄圣依的前夫。目前，杨子家族合计控制巨力索具23.27%的股权，最新持股市值约为35亿元。 值得注意的是，在本轮行情前，杨子家族控制的巨力集团曾宣布转让所持的5%公司股权，不过，此次转让恰好错过了本轮公司股价上涨，按最新股价计算，受让方

伴随我国经济社会发展，人民群众对养老保障、健康管理、财富增值等方面的保险需求日益多元化与个性化，对人身险行业深化供给侧改革、夯实高质量发展提出了更高要求。在日前胜利召开的党的二十届四中全会上，更是明确提出“满足人民日益增长的美好生活需要”，并对“健全社会保障体系”“建设金融强国”作出明确部署，为新时代保险业夯实高质量发展根基、服务国家发展大局指明了方向。 在此背景下，以建信人寿为代表的一批保险公司，深入学习贯彻党的二十届四中全会精神，深刻把握金融工作的政治性、人民性，以增强“三个能力”建设为根本遵循，按照“一三五六十”转型发展思路，科学谋划公司“十五五”规划编制工作，通过优化资产负债管理、丰富保险产品供给、创新客户服务模式等务实举措提升经营质效，不断增强公司高质量发展的内生动能，提升公司经营韧性。 精准落子 驱动价值新引擎 伴随人身险市场的持续发展，广大消费者的保险配置理念也愈发多元化、精细化，考验着保险公司对于市场变化和消费者需求的洞察能力。建信人寿主动把握市场发展脉络，坚持以客户需求为中心，满足消费者不同场景下的保险配置需求。 在保险供给侧改革方面，建信人寿持续加大产品创新和供给，不断升级并丰富养老、保障等产品体系，优化完善公司产品矩阵。截至2025年12月末，建信人寿立足做好“养老金融”大文章，围绕“延养、财养、医养、康养”四大板块养老保险产品谱系，推出了23款在售保险产品，为银发族群提供长寿时代的差异化养老解决方案。 在利率持续下行与资本市场分化加剧的环境下，兼具“保底收益+浮动分红收益”的分红险产品日益受到市场青睐。建信人寿主动顺应市场需求变化，进一步加快分红险转型步伐，推出了尊御丰年、龙耀瑞家等广受客户好评的浮动收益类产品，助力客户在低利率周期下实现稳健增值与长期收益的兼顾。浮动收益类产品在新单期缴保费中占比大幅提升，推动公司负债端业务结构持续优化。 建信人寿始

出品｜达摩财经 郑州银行的新行长履职刚刚一年就匆匆请辞。 2月12日，郑州银行（002936.SZ）发布公告称，公司收到李红的辞职报告，其因个人原因辞去本行执行董事、行长、董事会风险管理委员会主任委员及委员、董事会消费者权益保护工作委员会主任委员及委员职务。 离任后，李红将不再担任郑州银行及该行控股子公司任何职务。 李红为1970年生人，是中国人民大学财务会计专业经济学学士，对外经济贸易大学高级管理人员工商管理硕士。自2008年起，李红于邮储银行北京分行任职达16年，曾任计划财务部总经理、高级业务经理、副行长等职务，拥有对公司业务、金融同业、风险管理等方面的经验。 李红于2024年11月被聘任为郑州银行行长，去年1月，其行长资格才正式获得监管核准。到此次离职，李红实际履行郑州银行行长仅一年多的时间。 在本次公告中，郑州银行对李红在任期间的表现给予了肯定，并对其作出的贡献表达衷心感谢，不过并未透露该行行长一职的继任人选。 近两年，郑州银行的管理层变动极其频繁，离职人数在上市银行中居前。李红的突然离任，无疑使刚刚得到些许恢复的郑州银行再次充满变数。 李红的上一任行长为赵飞，2023年4月，赵飞接替王天宇出任郑州银行董事长，之后该行行长的职位就陷入真空，在李红入职郑州银行前，原副行长孙海刚曾代为履行行长职责。 值得一提的是，在李红获聘为郑州银行行长一职后，郑州银行的人事开始了前所未有的重大变动，仅2025年全年，共有6位高管相继离开郑州银行。包括行长助理李红（同名）、副行长傅春乔、行长助理刘久庆、副行长郭志彬、行长助理李磊以及副行长孙海刚。 面对高管团队的缺口，郑州银行也在紧急补位。在李红辞职公告发布同日，该行还一同发布了副行长的聘任公告，聘任具有国开行背景王森涛为本行副行长。此前两个月，该行行长助理高瑞和首席风险官潘峰的任职资格也才刚刚获批。 目前，郑州银行的高管团队共有6名，

出品｜达摩财经 2月10日，京东拍卖平台显示，新华联控股有限公司（以下简称“新华联控股”）持有的三峡人寿2亿股股权，历经24小时竞价周期，最终因无人报名出价而流拍。 本次被拍卖的股权占三峡人寿总股本的6.59%，起拍价2.02亿元，是新华联控股破产重整后资产处置的关键部分，也是其持有的三峡人寿全部无质押股份。 京东拍卖平台显示，这部分股权将在2月27日上午10点再度进行二次拍卖，起拍价为1.616亿元，是第一次拍卖起拍价的八折，目前这部分股权仍0人报名。 作为唯一一家总部在重庆的全国性寿险公司，三峡人寿自2017年成立便承载着完善地方金融体系的使命，即便有重庆国资重磅托底、两轮增资夯实资本、核心管理架构最终补位，这场流拍仍成为市场对其发展现状的直接投票。 八年未盈利 寿险行业素有“七平八盈”的规律，却在三峡人寿身上彻底失效。 三峡人寿成立于2017年12月，至今仍未摆脱亏损泥潭，持续的经营颓势成为此次股权流拍的核心内因，也让其陷入“规模萎缩—亏损扩大”的恶性循环。 从盈利数据来看，三峡人寿的亏损轨迹清晰且呈扩大之势。2017年至2024年，公司净利润分别为-0.84亿元、-0.58亿元、-1.19亿元、-1.05亿元、-0.65亿元、-1.1亿元、-1.97亿元和-2.52亿元，累计亏损10亿元。 2025年第四季度偿付能力报告显示，三峡人寿再度亏损，全年亏损1.97亿元，同比有所收窄。 不过，随着重庆国资的介入，三峡人寿的经营状况已出现一些积极变化。2025年，三峡人寿保险业务收入回升至6.33亿元，较上一年实现显著反弹；偿付能力也大幅改善，2025年末核心偿付能力充足率为332.49%，综合偿付能力充足率为338.10%，远超监管要求的底线。 业务收入的大起大落，显示出三峡人寿经营的不稳定性。成立初期，三峡人寿曾展现短暂增长潜力，2018至2020年保险业务收入从0.1

出品｜达摩财经 曾靠“小葵花妈妈课堂开课啦”火遍大江南北的葵花药业（002737.SZ）录得上市以来首次年度亏损，公司管理层也迎来巨变：实控人女儿辞任总经理，老将周建忠上位。 2月9日，葵花药业发布公告称，公司董事、总经理关一因个人原因申请辞去总经理职务，辞职后仍担任公司董事、控股子公司相关职务。关一的总经理任期原定至2027年6月，此次离任较任期结束提前约16个月。在关一辞任后，葵花药业董事、前副总经理周建忠获任新一任总经理。 葵花药业“换将”，正值公司出现了上市以来首次年度亏损。此前公司发布业绩预告显示，2025年公司归母净亏损预计为2.4亿元至3.8亿元，较上年同期下滑约148.78%至177.23%，同比由盈转亏。 在公告中，葵花药业针对业绩亏损作出4点解释。一是公司主动开展渠道与终端调整，导致销售收入同比下降；二是产销数量下滑导致固定成本提升，使得毛利率同比下降；三是重新加大营销力度后，销售费用同比上升影响利润水平；四是业绩承压的背景下，研发投入仍维持原有水平。 自2007年以来，葵花药业靠一句“小葵花妈妈课堂”的广告语爆火。但在多年的发展中，公司依赖广告营销、通过渠道压货实现增长的营销模式逐步显露弊端。为了解决这一痼疾，葵花药业于2024年起开启渠道与终端调整，公司业绩随之大幅下行。 葵花药业股价同样承压。2月11日收盘，公司股价收于14.18元/股，总市值为83亿元。自2025年初至今，公司股价累计跌幅为28.59%。 梳理渠道业绩承压 葵花药业是一家位于黑龙江的中成药公司。早年间，葵花药业依靠护肝片产品起家，后逐渐围绕“一老一小一妇”构建起了产品矩阵。 在2024年以前，葵花药业的发展整体呈现广告营销开道、高度依赖渠道的模式。2021年至2023年间，葵花药业的销售费用分别为11.75亿元、12.74亿元、13.67亿元，占总营收的比重分别为26.35%、2

出品｜达摩财经 高德地图旗下网约车聚合平台高德打车，近期连遭监管部门约谈。 2月9日，交通运输部官方公众号发文称，交通运输新业态协同监管部际联席会议办公室对高德打车进行了约谈。约谈指出，高德打车存在对合作网约车平台管理不到位、压低运价、应急处置不当等问题。 此次约谈提出了5点要求：一是强化合作网约车平台监督管理，二是规范平台经营行为，三是保障司机合法权益，四是强化运营安全监管，五是加强司机关心关爱。 对此，高德打车表示，将严格落实约谈要求，汲取教训，补齐短板，举一反三，全面整改，进一步增强风险意识，切实履行企业责任，依法合规经营，及时化解矛盾问题，维护公平竞争市场秩序，保障司机群体合法权益。 高德打车是阿里巴巴（9988.HK）旗下高德地图经营的网约车聚合平台，于2017年正式上线。从业务模式上看，高德打车主要负责“流量分发”，平台自身不运营车辆、不雇佣司机，仅通过接入其他网约车平台，收取信息服务费的方式实现轻资产运营。 需要注意的是，为了规范平台抽成情况，早在2022年，交通运输部就曾推出“交通运输新业态平台企业抽成‘阳光行动’”，规定各主要平台公司公布的最高抽成比例为不超30%。不过，若网约车平台接入聚合平台，加上信息服务费后，抽成比例很可能超出30%的隐形红线。 在监管持续关注下，许多网约车平台逐渐下调抽成比例。高德打车在去年就发布通知称，将联合网约车平台合作伙伴推动不少于80家合作网约车平台的抽成比例上限不超过27%（含信息服务费）；将信息服务费上限全部降至9%，并通过减免佣金活动、专项奖励等方式推动合作平台综合成本降低2%。 不过，从此次高德打车被约谈的情况来看，聚合平台压低运价的情况仍然存在，造成这一现象的原因，除降抽成承诺仍待进一步落实外，或也与约谈公告中提及的“层层转卖、层层抽成”有关。 据南都此前报道，当消费者在聚合平台上下单，接单的中小网约车平台很可能缺

出品｜达摩财经 国资入主、管理层“换血”后，廊坊银行开启高管团队同步招新。 近日，廊坊银行官网公告显示，为进一步加强廊坊银行干部队伍建设，提升该行经营管理水平，公开选聘总行高级管理人员5名。选聘职位包括2名总行副行长、董事会秘书、首席合规官以及首席风险官。 廊坊银行公开选聘高管，背后是这家扎根京津冀的城商行突围困境的迫切诉求。廊坊银行成立于2000年，作为廊坊市政府发起的国资参股城商行，凭借区域优势快速发展，总资产突破3000亿元。但近三年来，该行陷入发展瓶颈，业绩持续承压、股权拍卖多次流拍，经营困境凸显。 廊坊银行近三年营收与净利润连续下滑，不良贷款率攀升至监管警戒线附近；近半年内多次股权公开拍卖均流拍，即便起拍价降至评估价七折，仍无人问津。 不过，2025年廊坊银行管理层完成重磅换防，新任董事长崔建涛、代为履职行长付铁军相继到位，廊坊银行推出一系列调整举措，试图扭转颓势。这场换防能否破解其股权与业绩双重难题，成为业内焦点。 连续三年承压 廊坊银行近几年的业绩表现不容乐观，受到行业环境、区域经济波动等因素影响，2022年至2024年，该行连续三年业绩下滑，资产质量承压，新管理层到位后，2025年出现边际回暖迹象，但仍未彻底脱困。 财报数据显示，2022年至2024年，该行营业收入分别为49.63亿元、45.63亿元、36.13亿元，同比降幅依次扩大至3.38%、8.07%、20.82%；归母净利润分别为8.03亿元、5.69亿元、2.43亿元，同比降幅达43.4%、29.12%、57.24%，三年缩水超七成。 廊坊银行业绩连续下降的核心原因在于，该行受房地产行业调整影响踩雷相关企业，不良贷款增加、资产减值损失攀升，同时中小银行竞争加剧，其负债控制、中间业务存在短板，盈利能力弱化。 资产质量方面，截至2024年末，该行不良贷款率升至2.44%，远超商业银行平均水平；拨备覆盖

出品｜达摩财经 两周前九方智投控股（9636.HK，下称“九方智投”）股价闪崩，引得投资者猜测纷纷，如今靴子终于落地，公司股价也有所回升。 2月10日，九方智投股价高开，收盘时涨9.38%至38.26港元/股，总市值约为179亿港元。前一日晚间，九方智投发布公告称，其子公司九方云智能因存在违规行为，被暂停新增客户三个月。 公告显示，九方云智的违规行为包括部分营销宣传内容存在误导性、直播营销内容存在虚假不实信息、合规管理和风险控制机制不健全，以及部分未登记员工向投资者提供投资建议等，违反了《证券投资顾问业务暂行规定》相关规定。 上海证监局对九方云智能出具《行政监管措施决定书》，责令九方云智能改正及自收到决定书之日起暂停新增客户三个月。在暂停新增客户期间内，附属公司不得签约新客户、不得以“投资者教育”等名义变相开展投资咨询业务。 对于上述监管措施，九方智投提出了5点整改方案。一是严肃处理涉及违规的个别人员，同时组织开展专项合规教育培训；二是加强规范营销宣传行为，保障营销宣传内容真实、准确、适度并遏制误导性宣传；三是强化直播内容管控，聚焦内容真实、数据准确、逻辑严谨；四是健全合规风控体系，深化“AI初筛+人工覆核”校验机制；五是明确业务操作边界，规范投资建议行为。 九方智投表示，行业规范有序发展将持续优化经营环境，为公司长远发展奠定坚实基础。本公司将全面配合监管要求，积极参与行业秩序建设与业务生态净化，助力行业及公司实现长期健康发展。 自2024年“924”以来，A股走出牛市行情，证券投顾机构空前活跃，业绩也随之增长。但与此同时，投顾机构误导性营销、内控管理机制不健全等问题也频频暴露。 近段时间以来，监管机构对于投顾机构的监管力度也在加强，仅今年以来，就有天相财富、慧研智投、珞珈投资、凯石证券被采取责令改正、暂停新增客户等处罚措施，九方云智能是今年被处罚的第5家投顾机构。且早在去

出品｜达摩财经 2月5日，中邮人寿发布公告称，该公司董事会收到韩广岳的辞呈，韩广岳因个人年龄原因，辞去公司董事长职务。 韩广岳出生于1966年4月，即将年满60周岁，其在中国邮政系统工作近20年。2007年起，韩广岳先后在山东、四川等地邮政系统担任主要负责人，2014年，韩广岳进入中国邮政集团总部，从事战略规划及资本管理相关工作。 2022年2月，韩广岳出任中邮人寿党委书记，并于当年6月获批出任该公司董事长。除此之外，他还兼任中国保险学会理事会理事，中国保险行业协会理事会理事，中国互联网投资基金理事会理事，中邮人寿资产管理有限公司党委书记、董事长。 本次辞职，公司董事会也对韩广岳在任职期间为公司发展所作出的贡献表示感谢。韩广岳辞去董事长职务后，公司后续人事安排目前还未对外公布。 目前，中邮人寿现任领导班子由6位高管构成，包括总经理李学军，副总经理杨立国、潘高峰，首席风险官刘晋成，审计责任人郭家瑞，总精算师焦峰。 增收不增利 韩广岳卸任中邮人寿董事长一职后，这家素有“银行系险企一哥”之称的机构，其后续经营走向再度成为市场关注的焦点。 回顾近几年发展，中邮人寿的业绩走势堪称跌宕起伏，宛如坐上“过山车”，在盈利与亏损、高增长与增速放缓之间反复切换，背后折射出的经营挑战不容忽视。 2023年，中邮人寿罕见出现114.68亿元的巨额净亏损，这一亏损额度，甚至超过了公司以往九年来的利润总和。对于此次巨亏，中邮人寿给出了解释称，主要是受国债750曲线波动影响，公司需大幅增提准备金，仅此一项就达112.1亿元，直接拖累了全年盈利。 除了市场环境的外部冲击，会计准则的“内外不一”也加剧了业绩波动。2023年，中邮人寿在负债端仍执行旧准则，而资产端已率先切换至新准则，此举主要为适配邮政集团合并报表的统一要求，但“一新一旧”的准则差异，导致资产负债两端计量出现不协同。叠加2023年资本市场大幅波

出品｜达摩财经 2月6日，宁波银行（002142.SZ）发布公告称，该行将于2月26日召开2026 年第一次临时股东会，届时将对公司第九届董事会进行选举。 值得注意的是，在公司第九届董事会董事候选人名单中，现任宁波银行董事长的陆华裕并未进入候选名单，执行董事的提名顺序中，副董事长、行长庄灵君位列首位，副行长冯培炯、党委副书记楼松松紧随其后。 这也意味着，在宁波银行担任董事长21年的陆华裕，将就此阔别宁波银行。 陆华裕为1964年生人，早年在政府部门工作，历任宁波市财政局预算处副处长，预算二处、综合处处长，局长助理兼国有资产管理局副局长，之后担任宁波市财政局副局长。 2000年11月，陆华裕出任宁波银行行长，彼时的宁波银行刚组建不久，正面临经营亏损的难题。在陆华裕的带领下，宁波银行渐渐走上正轨。2005年1月，陆华裕出任宁波银行董事长，并一直掌舵至今。 从宁波银行的新一届董事会候选人名单中不难发现，现任该行行长的庄灵君大概率会接替陆华裕，成为宁波银行新一任董事长，而这一人事调整也比较符合业内的普遍预期。 庄灵君较陆华裕要年轻不少，现年刚刚47岁，是从宁波银行内部培养擢升，至今在宁波银行工作已近20年。 庄灵君自2006年加入宁波银行，历任公司北仑支行行长助理，总行个人银行部总经理助理，深圳分行副行长，明州支行行长，总行风险管理部总经理，北京分行行长。2019年，庄灵君被提拔为宁波银行副行长，2022年又升任行长。 如庄灵君接棒董事长，宁波银行的行长一职也将空缺，该行目前共有6位副行长，分别为罗维开、王勇杰、冯培炯、徐雪松、王丹丹、付文生。其中，冯培炯也在新一届董事会执行董事候选人名单中，位置仅排在庄灵君之后。 自陆华裕执掌宁波银行后，启动了三项具有前瞻性的战略布局：首先是借鉴国际经验推进公司治理现代化改革;其次是引进战略投资者，选定新加坡华侨银行作为该行战略投资者;三是推进业