时间紧迫，直接亮剑出观点 一、讯众通信 $讯众通信(02597)$ 申购分析 这家小公司，你如果去分析它的质地，是没法看的 收入基本没增长，然后利润还因为金融资产的减值，导致2024年利润同比下滑了34% 图片 就这么一家公司，你还发行30倍以上的PE，这有点说不过去了吧？ 而且，公司在产业链中的地位，是最苦逼的中游 它两头受到挤压，下游客户强势，拿你的东西不给钱，形成大量的应收账款，更有意思的是，它的上游也一样强势，你买上游的东西，必须先打钱，后面才能收到货 最终的结果是，它每年的现金都是流出的，虽然赚了利润，却亏了现金 图片 最终，公司的账上现金仅729万 对，财哥的很多伙伴都比这家公司还有钱！！！ 这样的公司，打不打，取决你个人了 2、极智嘉-W $极智嘉-W(02590)$ 申购分析 图片 公司是全球领先的自主移动机器人（AMR）解决方案提供商，是全球ARM龙头，市占率为9% 这行业，进入壁垒并不高的，这种仓储机器人可不是人形机器哦，概念上一般般 由于壁垒不算高，所以全球大概有300家公司在追逐中 那么公司之间的竞争，肯定异常激烈啊，就算极智嘉当了龙头6年时间了，其经调整净利润还是亏损的，2025年可能才会扭亏为盈 因此，从行业定性上来看，极智嘉并不性感！ 接着看业绩，过去极智嘉的收入增速不错，但是2024年增速突然大变脸了，一下子增速下滑至低双位数，公司说是战略调整，其实懂的都懂，主要是竞争太过于激烈的问题 图片 经调整利润虽然在缩窄，眼看着2025年似乎要开始扭亏为盈了 但财哥说过好多次了，别单纯看利润表啊，利润表是最容易被动手脚的 我们看现金流量表就好 2022-2024 年，公司经营活动现金流净额

今年是二婚元年，公号之前刚分析过的二婚股蓝思科技财哥觉得不错 不过从本轮认购的热度来看，峰岹科技 $FORTIOR(01304)$ 的认购热情几乎媲美蓝思 峰绍科技真有这么好吗，今天文章就来分析下！ 一、公司是做什么的？ 图片 FORTIOR（峰岹科技，）是一家专注于BLDC电机驱动控制芯片设计的高科技企业，采用fabless模式（专注芯片设计，生产外包）运营。 作为中国首家专注BLDC芯片设计的厂商，峰岹科技在2023年中国BLDC电机主控及驱动芯片市场以4.8%的份额排名第六，是前十大厂商中唯一的中国企业。 公司产品涵盖电机主控芯片（MCU/ASIC）、驱动芯片（HVIC）、智能功率模块（IPM）等核心器件，广泛应用于智能家电、汽车电子、工业自动化等领域，客户包括美的、海尔、特斯拉等知名企业 二、公司基本面怎样？ 1、是否好行业？ 行业增速上： BLDC 电机驱动控制芯片行业处于高速增长期。 全球 BLDC 电机市场规模预计从 2024 年的 3262 亿元人民币增至 2028 年的 6869 亿元，复合增长率 20.5%； 中国市场规模同期将从 848 亿元增至 1946 亿元，增速达 23.1%。增长动力来自新能源汽车、工业自动化、智能家居等领域对高效电机的需求。 行业竞争格局上： 行业呈现 “国际巨头主导、本土企业追赶” 的格局。 2023 年前五大企业（德国英飞凌、美国德州仪器等）合计占据 55.1% 市场份额，而中国厂商中仅峰岹科技进入全球前十。 国内市场参与者包括士兰微、中颖电子等，但峰岹科技凭借技术壁垒（如全球首创的 FOC 算法硬件化芯片）和系统级解决方案，在能效比、集成度等细分领域形成差异化优势。 行业整体竞争激烈，国际厂商在高端市场占据主导，本土企业在性价比和定制化服务

都说“金眼银牙”，形容眼科和牙科在市场需求、治疗费用及投资价值上的高价值地位。 当然这是在以前，而现在在集采和宏观低迷下，眼科和牙科已经没有了往日的辉煌了 一、公司是做什么的？ 图片 大众口腔 $大众口腔(02651)$ 成立于2007年，总部位于武汉，是华中地区最大的民营口腔医疗服务提供商，以直营连锁模式运营92家机构（含4家医院、80家门诊部、8家诊所），覆盖湖北、湖南两省8个城市。公司定位社区化服务，主打综合牙科、种植及正畸三大业务，2023年以2.6%的份额位居华中地区第一，全国牙椅数量排名第五 二、公司基本面怎样？ 1、是否好行业？ 行业增速上： 中国口腔医疗市场呈现 “刚性需求 + 消费升级” 双轮驱动特征。 2024 年市场规模约 1456 亿元，预计 2025 年增至 1509 亿元，年增速 6%。 细分领域中，种植牙和正畸需求增长显著：2024Q2 种植牙种植量同比增长超 10%，但集采政策导致价格持续下行（种植牙均价三年降 33%），短期增速受压制。 华中地区作为重点市场，2024-2029 年预计 CAGR 达 14.4%，但全国性龙头加速渗透，区域竞争加剧 行业竞争格局上： 行业高度分散，全国口腔医疗机构超 13.5 万家，CR3 不足 5%。 民营机构占比超 80%，但单体诊所为主，连锁化率仅约 20%。大众口腔以 702 张牙椅数量位列全国民营机构第五，但全国市场份额仅 0.4%，面临通策医疗、瑞尔集团等全国性品牌的挤压。 三、财务表现，公司业绩抗打吗，是否好公司？ 收入复合增速：2022-2024 年收入分别为 4.09 亿、4.42 亿、4.07 亿元，复合增速 - 0.2%，2024 年同比下滑 7.9%，主因集采降价及就诊人次减少； 图片 经调整利润复合增速

今年是二婚元年，这波中蓝思科技 $蓝思科技(06613)$ 有中信哥，有点可以 一、公司是做什么的？ 图片 蓝思科技成立于2003年，总部位于湖南浏阳，2015年于深交所创业板上市（A股代码：300433），是全球领先的消费电子防护玻璃及精密制造龙头。 公司业务覆盖智能手机、智能汽车、AR/VR设备及人形机器人等领域，核心产品包括玻璃盖板、金属结构件、陶瓷材料及整机组装服务。客户涵盖苹果、三星、特斯拉、小米等全球顶级品牌，在智能汽车交互系统领域以20.9%的全球市占率位居第一。 二、公司基本面怎样？ 1、是否好行业？ 行业增速上： 消费电子领域，尽管智能手机出货量近年受经济环境影响有所波动，但折叠屏手机、可穿戴设备等新兴品类推动行业技术升级和需求增长。2024 年全球电子玻璃市场规模预计达 550 亿元，2018-2023 年复合增长率为 10.25%。 智能汽车领域，随着智能座舱、车载显示等技术普及，交互系统市场需求快速上升，2024 年全球智能汽车交互系统市场规模同比增长超 20%，成为公司第二增长曲线。 行业竞争格局上： 消费电子精密结构件行业竞争激烈，呈现 “外资主导、国内崛起” 的格局。美国康宁、日本旭硝子等外资企业占据全球 70% 以上市场份额，尤其在高端玻璃原片领域形成技术垄断。 国内企业中，蓝思科技与伯恩光学为双寡头，合计占据全球消费电子结构件市场约 30% 份额，其中蓝思科技在高端市场份额领先。 智能汽车交互系统领域，蓝思科技凭借先发优势和技术积累，市场份额达 20.9%，位居行业前列，主要竞争对手包括德国大陆集团、日本电装等国际厂商。 三、财务表现，公司业绩抗打吗，是否好公司？ 2022-2024 年，蓝思科技收入分别为 466.99 亿、544.91 亿、698.97 亿

拨康视云 $拨康视云-B(02592)$ 中签结果出炉 图片 甲组50手稳一手，甲尾中签才10手，乙头中签19万左右市值 这样的分配，几乎确定是套路回拨了，因为如果正常回拨40%的话，甲尾就能中10多万，乙头直接接近40万货值 在私蜜星球里，财哥给了拨康视云65分的新股评分，但定性为有机可乘的赌票 这个有机可乘，就是指套路回拨！ 图片 但后面在私蜜星球经过分析，发现拨康这新股如果对赌套路失败的话，即是正常回拨的话，会中签一大坨 同时私蜜圈星球尊享加长分析中，拨康视云的没有商业化产品，市值居然对标上了欧康维视，估值贵得一批 图片 因此如果上乙组一旦对赌套路失败的话，在估值这么高的加上中签40万市值下，拨康视云就是另一个曹操出行了 因此，最终财哥只打了200手，中了4手 再次提醒一下，赌票要控制中签一大坨的风险，不要再步曹操出行乙组直接爆仓的惨事 后面每只新股的中签分析，财哥都会在截止认购结束前一晚，在公号上公布的 因为这时候的中签率预估得最准确，新手伙伴一定要看中签分析，避免过分去赌而出现爆仓的风险 目前打新情绪依然高昂，拨康视云基本要吃肉 但我不祝你明天吃肉，因为是历史上最伟大的一天之一，港股不开盘！ $IFBH(06603)$ $蓝思科技(06613)$ $富卫集团(01828)$

明天三支新股周六福、圣贝拉、颖通控股结束招股，同时也是一起登录暗盘 这三兄弟挺有意思的，同年同月同日招股和上市就算了，连其他情况都是很相似： 比如盘子很大和有基本面，但达不到非常确定的级别 1、相同点一：盘子大，中签率就不会低！ ①周六福 $周六福(06168)$ ，盘子第二大，募资10.24亿，流通盘在5.8亿 属于大盘股，中签率上，周六福是不会套路回拨的，所以测算中签率，咱就按照50%回拨来计算 由于周末孖展更新不及时且很多券商系统更新，因此，周六福估摸会超600倍 在正常回拨50%下： 一手中签率在35%，甲组50手稳一 乙头中签率在1.17%，乙头中签市值在8.5万左右 上乙头的估值要注意，中签市值不低 ②圣贝拉 $圣贝拉(02508)$ ，盘子最小，募资6.27亿，流通盘在3.04亿，虽然是三只新股中流通盘最小的，但比其他新股还是大了不少 预估超购150倍 在正常回拨50%下： 一手中签率在40%，甲组30手稳一 乙头中签率在3.6%，乙头中签市值在19万左右 圣贝拉虽然盘子比周六福小，但由于超购倍数和申购人数少，因此乙头中签市值大于周六福 ③颖通控股 $颖通控股(06883)$ ，不要说和这三只比，而是这波扎堆新股中，流通盘最大的 由于没有基石，所以募资金额9.33-11.27亿全部流通 因此在中签率方面，颖通控股会中一大坨 预估超购40倍 在正常回拨30%下： 一手中签率80%-100%，甲组二手稳中一手 乙头中签率在10.5%，乙头中签市值在71.7万左右 颖通应该没多少人上乙，因为中签市值会超越你的本金！ 2、相同

男神中信哥继续拼了老命 这两天新来招股的新股中，几乎都是男神保荐的，这样下去男神会不会因为体力透支而跌落神坛？ 一、公司是做什么的？ 图片 颖通控股 $颖通控股(06883)$ 是中国高端香水及美妆产品分销领域的龙头企业，成立于1987年，总部位于香港。公司以代理国际奢侈品牌香水为核心业务，合作品牌包括爱马仕（Hermès）、梵克雅宝（Van Cleef & Arpels）、萧邦（Chopard）等72个国际品牌，覆盖香水、护肤品、彩妆等多个品类。 2022年推出自有品牌“Santa Monica”，但收入占比不足1%。按2023年零售额计，颖通是中国内地第四大香水集团（市占率8.1%），也是非品牌所有者中最大的香水运营商。其定位为国际品牌进入中国市场的“摆渡人”，凭借渠道网络和运营经验占据行业领先地位 二、公司基本面怎样？ 1、是否好行业？ 行业增速上： 中国香水市场正处于快速发展期。2023 年中国（包括香港及澳门）香水总市场规模达 261 亿元人民币，2018-2023 年复合年增长率 12.3%，预计 2028 年将增至 477 亿元，2023-2028 年复合年增长率 12.8%。 其中，中国内地市场规模从 2018 年的 114 亿元增长至 2023 年的 229 亿元，复合年增长率 15.0%，预计 2028 年将达 440 亿元，复合年增长率 14.0% 行业竞争格局上： 国际巨头：LVMH、雅诗兰黛等自营品牌占据高端市场，但渠道灵活性不足。 本土品牌：观夏、闻献等以“东方香”差异化路线切入，主打文化IP，增速迅猛。 代理商阵营：颖通是当前唯一存续的头部代运营企业，早年“三足鼎立”格局中的美缇、恒城已因走私丑闻或渠道萎缩退出市场。 业内公司数量：香水市场参与者分散，但头

一、公司是做什么的？ 图片 圣贝拉 $圣贝拉(02508)$ （SAINT BELLA）是中国领先的高端家庭护理品牌集团，成立于2017年，总部位于杭州。 公司以“重塑家庭护理行业”为愿景，核心业务涵盖产后护理服务、家庭护理及女性健康功能性食品三大板块，构建了覆盖“孕期-月子期-产后期-家庭育儿期”的全周期服务生态链。 旗下拥有高端月子中心品牌矩阵（圣贝拉、小贝拉、艾屿），采用“高端酒店+专业护理”的轻资产模式，截至2025年6月已在全球布局96家高端月子中心（62家自营+34家管理），覆盖中国内地、香港、新加坡及美国洛杉矶等地。2024年以月子中心收入计，圣贝拉市占率约1.2%，位居中国及亚洲产后护理行业第一。 二、公司基本面怎样？ 1、是否好行业？ 行业增速上：高端月子中心赛道增速显著高于行业平均水平： 2025-2030年，超高端及高端月子中心市场规模CAGR预计达33.7%和31.3% 行业竞争格局上：行业高度分散且竞争激烈：中国月子中心数量近5000家，前五大企业市占率仅3.7% 三、财务表现，公司业绩抗打吗？ 收入：2022 - 2024 年，圣贝拉营收从 4.72 亿元攀升至 7.99 亿元，年复合增长率达 30.15%。 图片 净利润：在盈利表现上，2023 年净利润达 2077 万元，2024 年更是增长至 4225 万元，同比增长 103.43%。2024 年公司收入为 7.99 亿人民币，同比增长 42.64%，经调整净利 0.42 亿人民币，同比增长 103.43% 。 图片 四、基石阵容和份额，机构大佬怎么看？  7家机构合计认购3.23亿港元（占发行股份51.82%） 几乎都是产业上下游和合作伙伴来友情客串，不过有个华夏基金倒是不错 五、新股发行情况： 招

一、公司是做什么的？ 图片 周六福 $周六福(06168)$ 珠宝股份有限公司创立于 2004 年，是一家集珠宝产品研发设计、生产加工、连锁销售、品牌运营于一体的珠宝企业。 公司主要运营 “周六福” 珠宝品牌，产品涵盖钻石镶嵌首饰、素金首饰和其他首饰 。其销售渠道广泛，线上线下协同发展，线下门店网络覆盖中国 31 个省份及 305 个地级市，还拓展至海外，线上销售收入在 2022 - 2024 年间复合年增长率达 46.1%。 二、公司基本面怎样？ 1、是否好行业？ 行业增速上：中国珠宝市场呈现出稳定增长的态势。 根据弗若斯特沙利文的资料，中国珠宝市场规模由 2019 年的 6100 亿元稳步增至 2024 年的 7280 亿元，复合年增长率为 3.6%。其中，黄金珠宝市场规模增长更为显著，从 2019 年的 3282 亿元增长到 2024 年的 5688 亿元，复合年增长率高达 11.6%。 预计到 2029 年，中国珠宝市场规模将达到 9370 亿元，2024 - 2029 年的复合年增长率为 5.2%；黄金珠宝市场规模预计将达到 8185 亿元，2024 - 2029 年的复合年增长率为 7.6% 。 行业竞争格局上： 中国珠宝行业竞争激烈且集中度逐渐提高。按中国线下门店数目计，五大珠宝品牌的市场份额由 2019 年的 29.7% 增至 2024 年的 35.9%。 行业内公司数量众多，市场竞争格局较为分散，但头部企业的优势逐渐凸显。 在众多珠宝企业中，周六福凭借广泛的门店网络和线上渠道的快速发展，在市场中占据一定份额。 三、财务表现，公司业绩抗打吗？ 收入增速：2022 - 2024 年，周六福的收入分别为 31.02 亿元、51.50 亿元、57.18 亿元 ，年复合增长率为 35.

昨天公号分享的海天味业 $海天味业(03288)$ 和三花智控 $三花智控(02050)$ 的分析比较文 尤其强调了三花智控要想提高确定性，必须在基石阵容、H股折价率、公配份额上要有好的表现 图片 今天三花智控也如期上来招股了，我们可以一窥见真容了 图片 1、基石阵容和份额： ​​三花智控的基石投资者总认购金额约5.62亿美元（约44.08亿港元）​​，按中位数21.87港元计算，将认购约2.02亿股，占全球发售股份的56%。 参与机构包括​​施罗德（Schroders）、新加坡政府投资公司（GIC）、景林资产、小米集团旗下Green Better​​等知名投资机构及产业资本，覆盖国际长线资金、中资理财和产业龙头 海天味业方面： 港股IPO基石投资者阵容强大，认购金额达46.675亿港元，占全球发售股份的49.74%（按中位数定价），成为2023年以来港股第三大基石认购规模的IPO。 基石投资者包括高瓴资本（3.5亿美元）、新加坡政府投资公司（GIC）、瑞银资管、红杉中国等8家顶级机构，覆盖主权基金、国际投行及产业资本 两家基石对比可看出，三花的基石知名度比海天要弱一丢丢的，虽然弱一丢丢，但依然是属于高确定型基石 虽然三花的基石份额比海天高了几个点，不过都是由于尾部的一些杂毛基石给搞起来 2、公配份额 物以稀为贵，公配份额越少，AH确定性越大 三花智控公配份额最高26.5%，海天公配份额最高21% 因此，这点上三花也不如海天！ 3、H股折价率（每天不同） 假设两家公司都是最高价定价 截至写文，三花智控H折价率为18.5% 海天味业H折价率为18.8% 两家公司都是旗鼓相当，其实海天之前折价率还要大些，是这两天A股

海天味业 $海天味业(03288)$ 来了 基本面就不用说了吧，调味品老大哥 可能有伙伴觉得A股海天已经跌了几年了，是不是基本面垃圾？ 其实并不是，老股民都清楚，当时A股属于核心产牛市，几乎所有白马都被炒得很高，尤其是海天的市梦率 所以这几年，不单止是海天，A股的所有白马都是跌了几年，这叫均值回归，并不是海天基本面有啥大问题 财哥想说的是，港股海天比A股海天要稀缺多了，就是外资最喜欢的稀缺性 还记得宁德吗，宁德就是由于外资最喜欢的稀缺性，所以宁德H股第一天上市，港股就比A股溢价了 海天味业也具备了这种稀缺性 港股调味品标的稀缺（如颐海国际侧重火锅底料），海天作为全球第五大调味品企业，将填补港股高端消费龙头空白，预计纳入 MSCI、富时罗素指数，吸引约 20 亿港元被动资金配置 那么稀缺性从本次招股中能体现出来吗？ 答案是：当然可以！ 一是基石阵容、而是公配份额（即散户份额） 基石方面： 海天味业基石投资者包括高瓴资本、新加坡政府投资公司（GIC）、瑞银资管、加拿大皇家银行等8家顶级机构，合计认购约1.31亿股（占发行总量的49.74%），金额达46.675亿港元。基石锁定期为6个月，彰显长期信心。 基石投资者高比例认购（近50%）大幅减少流通股供应，降低短期抛压。 参考宁德时代、恒瑞医药等案例，豪华基石阵容通常伴随首日股价上涨（宁德港股首日涨28.14%）。 公配份额： 此次散户能得到的最多份额才只有21%，散户份额跟当时的恒瑞医药接近，又是机构定价的新股，非常不错，确定性大大的有 综上，海天破发很难！ 乐观方面看，假设海天H股追平A股价格，则涨幅在大概在25% 中性角度来看，10%涨幅 悲观角度来看，这种情况就是A股海天连续大跌，那么海天H股估计大概5%左右 综上三大情绪面，海天预计5%-2

美股打新的伙伴，相信经常经常会遇到这种现象 首日开盘暴涨，但后面情绪回落，高开低走 这里高开低走，就提供了比较好的介入机会 比如当时的霸王茶姬 $霸王茶姬(CHA)$ ，首日最高涨接近50%，随后就开始低走 但霸王的基本面和估值双重因素，决定了霸王存在很多机会 聪明的投资者，已经在霸王上开始赚钱了 保险科技赛道近期迎来第二支中概股元保 $元保(YB)$ ，其在首日交易中复制了霸王式行情： 开盘暴涨93%，收盘涨幅缩窄至6.4%。此时核心矛盾浮出水面：短期波动能否作为判断公司长期价值的依据？ 这是家纯线上的互联网保险分销商，用AI卖保险做理赔，是近几年少见的潜力股，理由如下： 这个公司是AI赛道领袖，持续盈利（11季度了），现金流健康（快30亿现金储备），收入增长高（去年60%+，今年30%+），估值极低（4-5xP/E ），人效还很高 今天文章就来深度聊聊 本文旨在基于其公开财务数据（特别是2025年第一季度报告）和行业可比信息，分析其运营表现、技术投入、财务健康度以及当前市场估值情况。 一、财务表现：持续盈利与强劲增长 元保2025年第一季度的财务数据展现了显著的成长性和盈利能力： 收入高速增长： 总收入为9.7亿元人民币，同比增长43.8%。这一增速显著高于行业普遍认为表现良好的基准线（约20%）。 图片 盈利能力大幅提升： 净利润达2.95亿元人民币，同比增长122.1%。利润增速远超收入增速，表明其运营效率提升、规模效应显现或成本结构优化效果显著。 图片 盈利持续性验证：截至2025年3月31日，元保已连续11个季度实现盈利，证明了其商业模式的可持续性和穿越市场波动的能力。 人效提升显著： 利润的爆发式增

在财哥的打新体系中，在研读完招股书后，会根据胜率对新股进行分类 会把新股分为： ①确定性新股（胜率85%以上\破发率15%以下）：梭哈打 ②套利或情绪新股（胜率70%-80%\破发率20%-30%）：根据实时情况决定仓位打 ③有机可乘的赌票：（胜率65%以上\破发率35%以下）：轻仓打 ④纯赌票，跟去澳门没区别（胜率65%以下\破发率35%以上）：放弃申购 刚结束的派格医药生物和手回就是第④中纯赌票，胜率仅五五开，跟去澳门没区别，虽然两只新股的孖展异常火爆，但财哥是放弃申购的 图片 容大科技 $容大科技(09881)$ 这票属于上面哪类型呢？ 1、看了下容大科技的主营业务： 容大科技是中国领先的自动识别与数据采集（AIDC）设备供应商，主营四大产品线： 打印设备（POS/票据打印机，占营收69.5%）、衡器（智能电子秤，占15.2%）、POS终端机及PDA（占9.6%）、配件及耗材（占5.1%） 由此可见，容大的主营业务是POS和票据打印机 这行业，目前还属于成长行业来的 图片 行业未来几年的增速，会比前几年要加快 不过，正是因为行业特性不错，所以这行业吸引了很多热钱进来 确定性新股的特点是：行业增速不错+行业有进入壁垒，如果二选一，进入壁垒才是最重要的，因为壁垒可以阻止新的竞争对手加入，反正业内竞争激烈化 那么打印机有没有进入壁垒呢？ 稍微懂点的朋友都知道，打印机并没什么高技术，因此，不存在什么高的进入壁垒 没有进入壁垒的后果会如何呢？ 那就是行业内玩家很多，大家大打价格战，虽然行业整体是在增长的，但由于僧多粥少，行业内的玩家，是基本不赚钱的 比如在打印机行业，国内从业者都超2500家，这么拥挤的红海赛道，企业怎么赚钱？ 所以行业特征上，几乎已经把容大科技排除出确定性新股之列了 2、再看业绩