撰文 | 许  芸 编辑 | 杨博丞 题图 | 豆包AI 民以食为天。漫长的时间里，中国诞生了灿若星辰的饮食文化，“食”的需求一直在促生餐饮业更新迭代。 20年前，以秘制香料结合楚湘传统烹饪技法、中国传统药膳食谱研制的绝味鸭脖诞生，一经推出便受到了消费者的热捧。随后，绝味鸭脖从长沙起步，快速在全国跑马圈地，赢得“鸭脖大王”的称号，并被认定为“中国驰名商标”。 但20年过去，鸭货界群雄辈出，叠加口味同质化、价格和价值不匹配“背刺”消费者、安全卫生问题等各种因素作用下，作为中国卤制品行业龙头企业的绝味食品（绝味鸭脖品牌运营主体）遭遇增长瓶颈，门店数量缩减、业绩下滑成为其亟需解决的问题。 危机之下，绝味鸭脖拓展新的门店业态尝试堂食模式，并积极推出新品，以期探索出一条行之有效的转型之路。团购价4.9元一碗的现煮卤粉，更是以性价比形象，刷新消费者对绝味鸭脖“价格刺客”的认知。 焕新之后，绝味鸭脖能重获消费者喜爱吗？ 一、发力热卤 已经几年没光顾过绝味鸭脖的成林（化名），近期在朋友的推荐下，重新开始进店消费，打动他的，是绝味鸭脖11月17日上线的「热卤杯」。“一碗卤粉团购价才四块九，就算在小县城都算得上便宜，更何况是在北京这种一线城市。” “我挺喜欢这个味道的，已经买好几次了，卤粉的分量对我来说也基本能够满足每顿的主食摄入需求。”成林告诉DoNews，他在购买卤粉时往往会顺便买点店内的素菜或者鸭脖等肉制品，“虽然价格还是挺贵的，但现在其它鸭货品牌价格也不便宜，习惯了，买的时候明确告诉店员要多少钱的东西，自己有心理预期，被价格‘背刺’的感觉没有以前强烈了。” 在抖音平台上，绝味鸭脖名为“【冬天的第一杯热卤】4.9元绝味米粉尝鲜【双旦专享】”的套餐，包含160克米粉+3颗鱼豆腐/2根海带结（2选1）+2片腐竹，原价为8.9元，团购价4.9元，有效期为2025年11月17日到202

撰文 | 曹双涛 编辑 | 杨博丞 题图 | IC Photo 2025年，白酒行业步入结构优化、品质升级的深度发展期。 在行业格局加速重塑的浪潮中，酒企们纷纷锚定差异化破局路径：或是聚焦年轻化赛道，以产品创新与营销破圈突围；或是主打质价比优势，凭硬核品质抢占大众市场；或是深化渠道改革，重构利益分配体系以激活渠道动能；或是深耕区域市场，靠精耕细作筑牢本土基本盘；或是布局全球化新蓝海，以品牌出海开辟增量空间。 这些多元探索不仅帮助酒企穿越市场波动周期，更在行业转型的阵痛中开辟出全新增长赛道。 本文通过系统梳理2025年白酒行业的五大核心关键词，深度拆解龙头酒企与区域品牌的实践路径，捕捉品类创新与渠道变革的底层逻辑，以此解码中国酒业在迭代升级中重构增长动能的深层轨迹。 关键词1：年轻化——破解消费断层，白酒向“青年潮流”蜕变 “白酒正被年轻人抛弃”，这是2025年白酒市场最大的争议之一。从事白酒销售多年的张磊（化名）表示，当前年轻人与白酒存在四大疏离：一是偏爱“微醺、轻负担”的饮酒体验，与高度白酒的上头感相悖；二是崇尚轻松自在的社交氛围，抵触白酒绑定的人情应酬与圈层压力；三是反感白酒承载的“父辈权威”符号，本能地与传统饮酒场景划清界限；四是味蕾需求更趋多元，追求丰富口感层次，而传统白酒的风味表达难以匹配。 为破解消费断层难题，2025年酒企正从产品形态到营销逻辑进行全面重构，而低度化产品的爆发，成为年轻化破局的核心抓手。从啤酒、黄酒到果酒、白酒，低度酒赛道上涌现出众多逆周期增长的品牌。 中国酒业协会数据显示，2025年低度酒市场规模将突破740亿元，年复合增长率高达25%，成为撬动行业增长的新引擎。 图源：基于公开信息整理 DoNews制图 产品创新外，年轻化的营销逻辑让白酒主动融入青年生活，多个品牌走出了各具特色的破局之路： 定位“时尚化、年轻化、潮流化”的“一见倾心”，携手

撰文 | 张 宇 编辑 | 杨博丞 题图 | IC Photo 近日，“航班管家”和“高铁管家”母公司活力集团更新招股书，第三次向港股发起冲击，展现出了强烈的上市决心。 2009年，活力集团推出中国首个为旅客提供实时航班动态信息的产品“航班管家”，从旅行信息提供商转型成为综合出行平台。2012年，活力集团又推出中国首个可提供动态高铁信息及高铁票订购服务的移动应用程序“高铁管家”。截至2025年上半年，活力集团的服务遍及220多个国家和地区的5200多个机场，涵盖超过3500个国内火车站，并提供全球逾130万家酒店的预订选择，全平台注册用户累计超过2.17亿人。 活力集团曾于2017年9月在新三板挂牌上市，后于2021年2月申请退市。退市后的活力集团着手转战港股，分别于2024年10月和2025年4月两次向港交所递交招股书，但均未能在六个月内通过上市聆讯。 亮眼的业绩是活力集团第三次冲击港股的底气所在，但面对美团、携程等头部OTA平台的全方位围剿，活力集团要向资本市场讲好一个可持续增长的故事。 一、业绩呈现增长态势 活力集团的业绩表现整体向好，2022年至2024年，其营收分别为2.80亿元、5.02亿元和6.47亿元，年均复合增长率约为52.0%。同一时期，活力集团的净利润分别为-75.8万元、5930.9万元和5115.2万元，波动特征明显。尽管活力集团在2023年成功扭亏为盈，但净利润的波动状态还是反映出其在成本控制、业务盈利能力、市场竞争等方面存在问题。 2025年上半年，活力集团的业绩延续了增长态势，其营收同比增长24.91%至3.51亿元，而净利润则同比增长48.50%至4709.2万元。在招股书中，活力集团将净利润增长的原因归结为“旅行相关服务及线上营销服务收入增加以及一般及行政开支减少”。 旅行相关服务业务是活力集团的主要营收来源，该业务可以进一步细分为交通票

撰文 | 李信马 题图 | AI生图 2012年12月，郝景芳在北京发布了《北京折叠》，小说中，城市被分为三个空间：第一空间为精英阶层，第二空间以上班族和知识分子为主，第三空间则以垃圾工为主。这篇小说后来荣获了世界科幻大会的科幻成就奖（雨果奖），是继大刘的《三体》之后，第二部获此殊荣的中国作品。 值得一提的是，郝景芳在2002年考入清华大学，同年，她有位叫林凡的清华学长毕业，并在2012年创办了职场社交平台脉脉。 将他们联系在一起的原因是，脉脉最新发布的《2025年度人才迁徙报告》（下文简称“报告”），是笔者看过的，难得的有着和《北京折叠》类似品味的现实作品。 据国家统计局最新数据显示，今年前三季度，我国居民的人均可支配收入32509元，其中人均工资性收入18659元，占到的比重为57.4%。城镇居民的可支配收入会更高，达到42991元。 2025年前三季度全国及分城乡居民人均可支配收入 图片来源：国家统计局 而在脉脉的报告中，新经济行业“人才”的平均月薪就有45553元。普通人9个月，各种收入加一起，不如他们1个月的纯工资收入，AI领域的新发岗位平均月薪更是高达61764元，1个月足以抵上普通人干1年。 2023年1月-2025年10月，新发岗位平均月薪变化 数据来源：脉脉高聘人才智库 据披露，脉脉现拥有1.2亿用户，但在报告中进行了精准的筛选。“新经济行业”和“AI领域”代替了“空间”，并定义了AI时代的“人才”。 正如小说的悬念引人入胜，这份报告也让人好奇，他们为什么能拿到这样高的薪水？工作岗位又是什么？怎样能成为这样的人才？ 一、扩招！好岗位的“AI纯度”极高 什么是新经济行业？ 报告中的解释是：利用互联网、大数据、云计算、人工智能等技术，诞生出新产品、新业态、新商业模式的行业。 具体包括：纯互联网、游戏、新金融科技、电子商务&新零售、新生活服务、企业数字化

“迈巴赫和奔驰不一定就是远方，当有一天，希望你们翻过属于自己的山岭，寻找到属于自己的星光。”“我月赚两千八，每天笑哈哈。”“生意如同长江水，生活好比锦上花。” 如今的汽车直播间里，这类或励志暖心或自带“脱口秀”的话术层出不穷。风格千差万别，内核却指向同一个紧迫现实：国内汽车经销商正遭遇前所未有的盈利压力，多元化获客正成为行业求生的必然选择。 2025年上半年，国内汽车经销商业务持续承压，在盈亏平衡线边缘艰难徘徊。销售目标完成率低迷、获客成本持续高企、价格倒挂现象普遍。多重难题叠加之下，经销商的盈利空间被不断挤压，行业困局日益凸显。 图源：《2025年上半年全国汽车经销商生存状况调查报告》 从终端经销商到上游主机厂的“承压传导链”，持续冲击国内新能源汽车产业的健康发展，推动全产业加速转型已成为迫在眉睫的课题。 为破解产业困局，腾易科技正式宣布与腾讯地图、高德、百度地图、美团、大众点评多家生态伙伴成立“汽车行业本地生态联盟”。这不仅标志着汽车垂直生态与泛出行场景的深度融合，更将推动汽车产业从传统垂直领域向全域数字化生态加速转型。 回溯发展历程，自去年11月易车升级为腾易科技以来，短短一年时间里，已完成从垂直媒体到全域生态服务商的华丽转身，成为串联腾讯生态与汽车产业的关键“连接器”。 从与腾讯协力打出生态组合拳，到如今融入更广阔的流量池与应用场景，腾易科技正以自身的转型带动行业生态的“盘活”与升级，为破解汽车产业盈利困局提供切实可行的生态解决方案。 一、本地生态联盟，打通场景与数据的壁垒 从主机厂到终端经销商普遍面临的盈利困境，表面源于新能源汽车市场进入周期性洗牌阶段。为争夺市场份额，大量主机厂不得不采取“以价换量”策略，持续压缩整个产业链的利润空间。 而更深层的根源，则在于汽车行业正经历从传统“卖车思维”到现代“用户思维”的彻底重构。在这场转型中，“数据孤岛”导致用户洞察频频失

撰文 | 张  宇 编辑 | 杨博丞 题图 | IC Photo 近日，高端创新充电品牌安克创新（Anker）正式向港交所递交招股书，拟于港股主板挂牌上市，稳步推进“A+H”双资本平台战略布局。 安克创新成立于2011年12月，于2020年8月在创业板上市，目前运营Anker、eufy和 soundcore三大全球化品牌以及Anker SOLIX及eufyMake两大核心子品牌，产品涵盖智能充电储能、智能家居及创新和智能影音等领域。截至2025年9月30日，安克创新已在全球180多个国家及地区积累超过2亿用户。 安克创新一直保持着高速增长态势，2022年至2024年，其营收的年均复合增长率为31.7%，体现了较强的营收扩张能力，而净利润的年均复合增长率为36.6%，显著优于同期营收的表现，反映出其盈利能力提升较为稳健。2025年前三季度，安克创新的营收和净利润分别同比增长29.79%及28.76%，延续了此前的增长态势。 然而高速增长的安克创新并非没有隐忧，在全球召回约238万台充电宝引发的信任危机、96.68%营收依赖境外市场的单一化风险，以及持续高企的存货压力三重挑战之下，安克创新此番赴港上市，能否破解其面临的多重发展困局？ 一、超九成营收来自境外 根据招股书，2022年至2024年及2025年前三季度，安克创新的营收分别为142.50亿元、175.07亿元、247.10亿元和210.19亿元；同期净利润分别为11.85亿元、16.94亿元、22.11亿元和19.69亿元。 图源：安克创新招股书 按照地域市场划分，安克创新的大部分营收来自北美及欧洲，2022年至2024年及2025年前三季度，来自北美的收入分别为72.53亿元、83.71亿元、118.81亿元和95.05亿元，占营收的比例分别为50.9%、47.8%、48.1%和45.2%，为第一大营收来源。

今天一则外媒报道引发了业界的关注：据The Verge报道，当地时间12月17日提交的一份法庭文件显示，索尼撤回对《荒野起源》的侵权起诉。 《荒野起源》 图源：腾讯 腾讯美洲区通讯主管Sean Dejin告诉The Verge，索尼互动娱乐（SIE）与腾讯已达成“保密和解”，将不再就此事发表公开评论，并且期待未来继续携手共进。 从7月提出诉讼，到12月中旬撤回诉讼，双方持续了大半年的商业侵权官司最终和平落幕，这颇有些让人意外，但实际上仍有迹可循：月初时就有报道称，索尼与腾讯已达成临时协议，延后了相关法律流程。当时尽管程序层面仍在推进，但双方在实际行动上已按下“暂停键”。 此次双方商业侵权官司的和平落幕，正印证了那句老话：商界没有永远的敌人，只有永远的利益。在游戏领域，索尼和腾讯这两个巨头，低头不见抬头见，不必因为小事伤了和气，市场足够大，双方大可以利用各自的优势，合作互补，携手共进。 一、争议最终和平落幕 先让我们来简单回顾一下这起诉讼案件的时间线：今年7月，索尼在美国加州联邦法院提起诉讼，指控腾讯《荒野起源》对其《地平线》系列IP进行了“实质性的抄袭”，要求腾讯停止侵权，并主张系列作品每部15万美元的法定赔偿。 9月，腾讯提出动议，要求驳回起诉，并提出“核心玩法设定为公共领域与行业惯例，不应该被某家公司独占”的法律论点。 10月，索尼提交35页新文件，驳斥腾讯以埃洛伊（Aloy）的标志性红发与独特装束为商标主张，腾讯则援引迪士尼“米老鼠”案例，认为索尼的描述模糊未达到商标法要求的标准。 《地平线》系列主角埃洛伊（Aloy） 图源：索尼 腾讯借米老鼠提出“商标状角色不能涵盖不同形象”  图源：腾讯提交的法庭文件 12月初，双方向加州法院提交联合动议，达成临时协议。腾讯承诺在听证会前暂停游戏宣发与测试，且不早于2027年第四季度发售；索尼则同意延长法律程序时限，并合

撰文 | 李信马 题图 | AI生图 十年前上映的《超能查派》，是少见的用“机器人”当主角的电影，还找来“金刚狼”休·杰克曼饰演大反派。 电影中的查派，是世界上第一个自我觉醒的机器人，也是笔者心目中最“痞帅”的机器人，飞天遁地的同时不耽误耍帅搞笑。值得一提的是，在觉醒前，它的工作是机器人警察，不幸在战斗中报销才被意外改造。 也就是说，在电影的背景设定中，机器人已经走出实验室，融入了人类社会，在工作岗位上发光发热。 2025年，机器人堪称年度热词，各种形制和型号的机器人层出不穷，机器人马拉松、足球赛和拳击比赛，也吸引了不少人的关注。但热闹归热闹，这些机器人基本还是被限制在有限的空间范围内，做着特定的任务。 距离机器人无限制地融入真实的人类世界，似乎只差“临门一脚”，但这“临门一脚”，可能远比我们想的更艰难。 01、什么是“真实世界”？ 电影《楚门的世界》中，主角楚门就生活在一个“虚假”的世界里，他的前半生所处的环境，都是为他量身定制的。 在笔者看来，需要特意圈定一个范围，或者设计布置一个环境，对机器人来说，就不能算真实的人类世界。机器人要走入真实的人类世界，就应该像电影中的楚门那样，打开实验室的门走出去，去迎接并适应充满未知和不确定性的环境。 不久前，在香港举办了一场别开生面的机器人竞赛，就直面了这个问题。由香港中文大学主办，ATEC前沿科技探索社区承办的第五届ATEC科技精英赛（线下赛）·真实世界极限挑战赛，把比赛的赛场放到了大学的户外环境里，要求机器人完成吊桥穿越、定向越野、自主浇花、垃圾分拣等任务。 “我们这次比赛跟以前的机器人比赛都不一样，以前机器人基本上在室内比较多，而且我们强调操作和移动结合起来。”赛事联席主席、香港工程院院士刘云辉教授认为，机器人要想在真实世界中立足，要具备行走、操作、改造环境三项核心能力，这也是这次竞赛设计的初衷。 笔者受邀在现场观看了比赛的进

撰文 | 雁  秋 编辑 | 李信马 题图 | IC photo “智元率先报价6000万，宇树直接将价格抬至1亿元。” 近期，网上流传的这组2026年春晚赞助数额激起一阵波澜。尽管智元方面回应“不是真的”，宇树尚未公开表态，但依旧引起人们的激烈讨论：人形机器人公司已经到了砸重金上春晚的时候了吗？ 更有网友质疑：“用这些钱来挖人才可能更有价值，这样烧钱营销是不是技术突破遇阻，才转向搞噱头？” 图源：DoNews摄 这些声音折射出公众的困惑与不解——人形机器人行业仍处于“烧钱研发”阶段，大多数企业尚未盈利，在这一时期投入巨额资金进行品牌营销，是否本末倒置？ 讨论本身，就是产业成熟度提升的标志，说明人形机器人已经走出了纯技术极客的圈子，正式进入主流视野，接受更严苛、也更充满期待的审视。 一、搞营销就是玩“虚火”？ 首先，企业投入资金进行营销并非错误之举，尤其在人形机器人这类新兴科技行业。 硬科技行业普遍存在“认知鸿沟”，技术突破与大众理解存在距离。普通人对人形机器人的印象大多还停留在概念宣传或者影视作品中，缺乏对其实际能力、应用场景的直观感受。 在这种情况下，借助具有广泛影响力的媒介平台打破认知壁垒，便成为关键的一步。春晚作为中国最具影响力的国家级舞台，为企业提供了难得的机遇。这并非没有先例——早在过去家电品牌崛起时代，春晚就成为企业塑造公众认知的重要工具。 因此，在人形机器人这种技术门槛高、公众认知尚浅的领域，利用春晚进行“加速”显得尤为重要。这不仅能吸引更多资本关注、增强供应链议价能力、吸引更优质人才，甚至影响未来行业标准制定。 宇树正是凭借这个国家级舞台，完成了对中国公众认知的第一次大规模“播种”。蛇年春晚，宇树机器人身着花袄、手持花绢，连续登顶社交平台热搜榜。这种宣传效果，是很多企业花钱买热搜所无法比拟的。 图源：宇树机器人 打造舆论影响力只是其一，实实在在的

当AI以前所未有的效率“闯入”音乐创作，从模拟音色到生成旋律，技术正快速模糊着传统的创作边界。这浪潮不仅带来了新的可能性，也激荡起整个行业的深层焦虑——原创性是否会被稀释？艺术是否会沦为工具？人类创作者，是否终将被替代？ 在这片日益浓厚的“对抗”情绪下，一起由AI意外触发的事件，带来了出人意料的转折。11 月初，AI生成的爵士版《大东北我的家乡》突然走红网络，网友很快发现其灵魂乐曲风与袁娅维（Tia）的演唱风格高度契合——粉丝进一步指出，歌曲中的唱法技巧与转音处理，简直是复刻了她在《火》《不同凡响》等作品中的标志性演绎方式。在网友的集体呼吁下，Tia 受邀对这首歌曲进行全新演绎。 真人版《大东北》上线后，袁娅维不仅被无数网友盖章“成功打败AI”，更获专业音乐博主一致认证，成为华语乐坛首位正面“对打”AI并实现完胜的歌手。正如知名学者、DCCI互联网研究院院长刘兴亮所指出的：当不少歌手尚在担忧被AI替代之时，袁娅维凭借过硬的实力实现了一次漂亮的反向操作——从AI手中“抢回”舞台，赋予《大东北》现象级的生命力，实现对AI的“完胜”。 这不仅是一次出圈的音乐互动，更成为剖析AI与歌手关系的深度样本，这种 “人机激发、协同共生” 的创作模式，为行业提供了一套超越恐慌与对抗的全新范式。 一、AI擅长“极致”，人类胜在“情感” 回看AI版《大东北我的家乡》的走红轨迹，从一开始就深深烙着技术印记。这首自带“东北最强音”标签的传统民谣，在AI的助推下衍生出数不清的版本——周杰伦的周氏唱腔版、陶喆的R&B版、王心凌的甜妹版，甚至还有爵士版、印度宝莱坞版等脑洞大开的改编。而在众多AI演绎中，爵士版尤为引人注目。 但真正引发连锁反应的，并非技术本身的惊艳，而是大众从中“听”出了一种前所未有的适配可能：一位以都市感、国际化著称的灵魂歌者，竟能与一首黑土地孕育的传统民谣产生奇妙化学反应。这种

11月开始，车市进入年底冲刺阶段，车企销售节奏明显加快。作为龙头企业，比亚迪以月销量超48万辆的成绩，创下年内新高。业绩筑牢领跑根基，在新能源汽车渗透率持续提升、汽车出口规模不断扩大的背景下，比亚迪在中国企业（集团）新能源汽车及单品牌销量排名中继续领跑。 从累计数据看，2025年前11个月比亚迪累计销量418.2万辆，同比增长11.3%，年度销量目标完成率超九成。随着12月市场进入冲刺阶段，比亚迪有望超额完成全年目标。 产品结构优化，高端品牌贡献提升 11月，比亚迪品牌王朝网与海洋网多款车型销量保持在较高水平。其中，秦家族当月销售70824辆，元家族销售47835辆；海洋网车型海狮06连续第四个月实现月销超过3万辆，刷新全品类最快达成10万辆纪录，累计销量突破13万辆，获得市场高度认可。 高端化方面，方程豹品牌11月销售37405辆，同比增长339%，并连续三个月同比增速超300%，月销量超越蔚小理。其中钛7销量超2.4万，成为混动SUV&方盒子双冠军，上市80天累计销量破5万辆，作为2025年车市的现象级车型，开创家用硬派SUV新品类。 腾势品牌11月销售13255辆，环比、同比均实现增长，新车型腾势N8L上市首月销售5443辆。随着腾势D9累计交付量达到30万辆，腾势品牌累计销量已超过40万辆。仰望品牌11月销售703辆，同比增长132.8%，其中仰望U8L销售486辆，重新定义百万级超豪华车型技术标杆。 海外增长提速，全球布局加快推进 在国内市场保持稳定的同时，海外市场成为比亚迪销量增长的重要组成。11月，比亚迪乘用车及皮卡海外销售131661辆，同比增长297%。1-11月，比亚迪海外累计销量超过91万辆，超2024年全年的两倍还多。在中汽协公布的整车出口前十企业中，比亚迪出口增速最为显著，预计12月销量数据出炉后，比亚迪2025年海外销量将突破百万大关。

撰文 | 张  宇 编辑 | 杨博丞 题图 | 豆包AI 三度折戟仍未止步。近日，民营营利性综合医院集团明基医院更新招股书，第四次向港股发起冲击，清晰展现出了强烈的上市决心。 明基医院最早于2024年4月首次向港交所递交招股书，但因申请材料不完备、合规风险和业务模式缺陷等原因未能在六个月内通过上市聆讯，导致招股书失效。此后，明基医院又分别于2024年10月和2025年4月两次重启港股IPO流程，仍均以失败告终。值得注意的是，明基医院第三次冲击港股时曾通过了上市聆讯，由于未及时启动后续流程，招股书于2025年10月失效。 目前，明基医院拥有南京明基医院、苏州明基医院两家综合医院。根据弗若斯特沙利文的数据，以2024年总收入计，明基医院是华东地区最大的民营营利性综合医院集团，于华东地区的市场份额为1.0%；以相同口径计，在全国民营营利性综合医院集团中排名第七，于中国的市场份额为0.4%。 在普遍面临亏损难题的民营医院行业中，明基医院成为少数盈利者已实属难得，但即便如此，其仍然难以叩开资本市场的大门。明基医院亟需破解区域集中度高的死结、加强持续盈利能力、积极防范合规风险等方能破局。 一、为何非上市不可？ 不到两年时间内四度冲击港股，明基医院持续推进资本化进程的核心原因，主要集中在以下几个方面。 首先是持续盈利能力有待加强。2022年至2024年，明基医院的营收分别为23.36亿元、26.88亿元和26.59亿元，其中2024年同比下降1.08%，出现了微降的趋势。同一时期，其净利润分别为8955.0万元、1.67 亿元和1.09 亿元，2024年同比下降34.73%，下降幅度较为明显。 2025年上半年延续了下降态势，明基医院的营收同比下降至1.35%至13.12亿元，而净利润同比下降23.18%至4870.4万元，营收和净利润情况均不容乐观，表明明基医院在业务增长上遭

近半年来，中国汽车市场竞争加剧，汽车板块股价整体表现弱于大盘，市场悲观情绪蔓延。虽然行业处于调整周期，但比亚迪却独掀逆势增长潮，成为资本眼中的“香饽饽”，进入四季度以来，高盛、花旗、摩根士丹利等国际顶尖投行密集发布深度研报，纷纷给予比亚迪“买入”或“增持”评级，彰显资本市场看好比亚迪未来长期发展的信心。 资本对于比亚迪这份独特的青睐，实则是基于比亚迪长期价值做出的理性判断。作为全球投资者的权威参考，国际顶尖投研机构凭借专业的信息整合与研判能力，能够穿透行业短期波动，看到比亚迪未来的增长潜力。 高盛在11月7日的研报中明确指出：海外市场将成为比亚迪未来十年的核心增长领域，依托完善的车型矩阵与强大的产品力，比亚迪2025年至2028年盈利年均复合增长率将达30%，海外利润贡献度将从2024年的21%升至2028年的60%，2026至2035年海外销量有望达150万至350万辆，为此高盛坚定维持其A股、H股“买入”评级，A股目标价144元人民币，相较于12月9日收盘价仍有约50%上涨空间，体现出其对于比亚迪未来市场价值的高度认同。 花旗与摩根士丹利两大国际投行也对比亚迪表达出相似的乐观预期。花旗11月已将比亚迪纳入90日正面催化观察名单，花旗相信随着明年一季度国内新车型周期到来，加上行业连续去库存积极效应，比亚迪可能为他们带来更高的业绩回报。基于此，花旗将比亚迪继续列为“行业首选”，更坚定维持其“买入”评级，H股目标价174港元，相较于12月9日收盘价溢价约77%。而摩根士丹利10月研报则预测，2026年比亚迪海外销量将达到160万至180万辆区间，年增长率可达68%至89%，同步给出“增持”评级与H股130港元目标价，上涨空间约33%。 除国际投行外，以凯茜·伍德（女版巴菲特）旗下方舟投资为代表的长线资金，也在加速布局比亚迪。方舟投资在10月20日通过旗下ARKQ基金买入690

撰文 | 许  芸 编辑 | 杨博丞 题图 | 豆包AI 中百集团官宣关闭仓储大卖场30家，将传统商超面临的发展困境再度摆在了明面上。 在线上交易盛行的现在，传统商超的供应链优势被打破，收入下滑乃至出现利润亏损成为行业常态。在财务压力之下，如中百集团这样的传统商超不得不收缩门店求生。同时，传统商超纷纷通过拓展线上渠道、学习“商超界范本”胖东来改革门店等方式寻求改变。 中百集团也是“学习胖东来”的传统商超大军中的一员，但实践证明，学习胖东来救不了中百集团。 如今，胖东来火爆依旧，而中百集团的前路依然充满不确定性。 一、“断臂求生” 和胖东来一样，中百集团是一家极具区域品牌优势的企业，其主要聚焦华中市场，以商业零售为主业，拥有大卖场、社区超市、24H便利店、购物中心、电器专卖店、智慧物流、食品工厂、零售科技、塑料制品生产等多种业态，网点数量和经营规模位居湖北市场企业前列。 据中国商业联合会、中华全国商业信息中心联合发布数据，中百集团位列2024年中国零售百强第34名；据中国连锁经营协会发布数据，中百集团位列2024年中国连锁百强第33名、2024年中国超市百强第9名。 然而，中百集团这样一家线下零售业巨头，近年来，在面对线上购物的迅猛扩张以及线下生鲜超市、折扣店、会员店等的激烈竞争时，却显得应对乏力。 根据中百集团12月4日晚间发布的公告，为深化改革关闭亏损门店，今年以来截至目前，其已关闭仓储大卖场30家。DoNews结合中百集团此前公告内容发现，其关店速度明显加快：2024年全年，中百集团关闭大卖场19家、新开1家；2025年上半年，关闭仓储大卖场13家；下半年关了17家，接近去年全年数据。 对于年内关闭仓储大卖场30家，中百集团表示，鉴于门店的具体情况，部分门店长期经营亏损且扭亏无望，关闭门店有利于进一步优化布局，提升整体经营质量，促进公司战略转型和持续发展。

2025爱奇艺尖叫之夜于近日在中国澳门银河综艺馆圆满落幕，这场年度娱乐盛典的收官不仅为爱奇艺与澳门银河综艺馆为期三年的首次合作画上圆满句号，也成为双方续写合作新篇的重要契机——12月9日，双方正式宣布续签三年战略合作协议，继续在大型娱乐活动落地、综艺节目及影视剧合作等相关领域深化合作，以优质文娱资源赋能澳门“演艺之都”建设，共筑文旅融合新生态。活动现场，爱奇艺创始人、CEO龚宇，爱奇艺首席内容官王晓晖，银河娱乐集团主席吕耀东，银河娱乐集团行政副总裁姜力铎共同登台签约。 （左）爱奇艺创始人、CEO龚宇 （右）银河娱乐集团主席 吕耀东 （左一）爱奇艺首席内容官 王晓晖 （左二）爱奇艺创始人、CEO龚宇 （右二）银河娱乐集团主席 吕耀东 （右一）银河娱乐集团行政副总裁 姜力铎 12月6日圆满落幕的2025爱奇艺尖叫之夜吸引了百余位明星艺人、行业嘉宾以及数千名VIP会员到场，现场授予六大单元共计63项年度荣誉，从下午星光熠熠的红毯环节到当晚的荣誉盛典，粉丝尖叫声不断，热搜话题持续霸榜。12月5日-12月6日为期两天的尖叫嘉年华同样精彩纷呈，数千名粉丝在30余个明星专属展位应**流、打卡体验，其间更有多位明星嘉宾为在场粉丝带来精彩演出，多组艺人空降舞台与粉丝互动。 回顾过去三年，爱奇艺尖叫之夜定点落地中国澳门银河综艺馆，双方合作成效显著。依托银河综艺馆领先的场馆设施与专业服务，结合爱奇艺权威的荣誉体系、强大的内容制作能力、丰富的艺人资源，每年尖叫之夜都吸引超半个娱乐圈的明星阵容参与，成为文旅融合极具代表性的事件；首个《苍兰诀》VR沉浸体验馆成为澳门规模最大的“实景+全感VR”沉浸式体验项目，推动澳门文旅多元化发展。 未来，双方将以更丰富的合作模式、更创新的活动体验，开启文旅融合的下一篇章，为澳门“演艺之都”建设注入全新活力。

撰文 | 张  宇 编辑 | 杨博丞 题图 | 豆包AI 12月3日，人工智能企业诺比侃成功通过港交所主板上市聆讯，标志着其港股IPO已跨越最关键的障碍，进入最后冲刺阶段。倘若后续流程进展顺利，诺比侃最快将于2025年12月下旬正式挂牌上市。 诺比侃成立于2015年3月，主要通过提供基于AI行业模型的软硬一体化解决方案，为交通、能源和城市治理领域的客户实现智能化监测、检测和运维等深度赋能。 根据灼识谘询，基于2024年轨道交通领域与供电相关的收入，诺比侃为中国第二大AI+供电检测监测系统提供商，市场份额约5.9%，以及基于2024年轨道交通收入，诺比侃在中国轨道交通行业提供AI+检测监测解决方案的企业中排名第三，市场份额约1.8%。 在人工智能行业普遍“烧钱”的当下，诺比侃以少数盈利者的姿态深受一众投资机构的青睐，尽管如此，诺比侃的上市之路仍然步履维艰。 诺比侃分别于2024年11月和2025年5月两次向港交所递交招股书，但因为盈利稳定性不足、客户与供应商高度集中、低毛利率业务占比激增、研发投入持续下滑等因素均未能通过上市聆讯。紧接着，2025年11月，诺比侃第三次向港交所递交招股书并顺利通过上市聆讯，虽然距离挂牌上市仅一步之遥，但不容忽视的是，其前期核心症结尚未根除，潜在经营风险依然存在。 一、客户与供应商集中度偏高 根据更新后的招股书，2022年至2024年，诺比侃的营收分别为2.53亿元、3.64亿元和4.03亿元，同一时期的净利润分别为6316.1万元、8856.6万元和1.15亿元，双双实现稳健增长。 然而好景不长，2025年上半年，诺比侃的营收同比增长24.68%至2.32亿元，而净利润却同比下降21.00%至4008.1万元，陷入了“增收不增利”的漩涡。对比，诺比侃在招股书中解释称，主要是由于毛利减少。毛利减少主要是由于能源解决方案业务毛利率下降导致

2025年11月，比亚迪销售超48万辆，其中海外销售突破13万辆，双双创年内新高。2025年1-11月，比亚迪累计销售已超418万辆，持续领跑全球新能源汽车市场，完成全年460万销量目标也是板上钉钉的事了。 如果你以为比亚迪只是车卖的好，那你就错了！比亚迪不只是新能源汽车销量的引领者，更是新能源汽车技术的引领者，品牌价值迈入全新高度。有位网友说：在新能源汽车这个全新的领域，比亚迪一直在摸着石头过河，而友商一直在摸着比亚迪过河。你知道的很多新能源汽车技术，可能都是由比亚迪首创的，然后其他友商跟进，慢慢成为了新能源汽车的标配。 早在2011年，比亚迪就推出了车辆远程控制（云服务）功能，可以通过手机远程解锁和锁闭车门，也可以远程开启车辆空调，这个功能非常实用，现在几乎所有新能源汽车都具备该功能。 比亚迪在2012年推出了遥控驾驶功能，当时是通过手机钥匙控制车辆移动，现在已经升级为通过手机来控制，这一功能现在也在一些品牌的车型上可以见到。 双向逆变充放电技术，也就是让车辆支持对外放电（VtoL）的技术，大家都不陌生吧？这项技术最早也是由比亚迪在2013年推出的。如今不光比亚迪的绝大多数车型具备该功能，其他品牌的新能源汽车也在近几年陆续开始支持该功能。 比亚迪在2020年推出了能通过针刺实验的刀片电池，将汽车动力电池的安全性提升到了新的高度，之后几年，友商也开始推出自家的刀片式结构动力电池包，以及尝试类似的安全测试。 比亚迪在2021年推出3.8L极致油耗的DM-i 超级混动技术，震惊了整个行业，之后几年友商也纷纷推出类似的混动技术，有网友开玩笑说，比亚迪降低了整个行业的油耗水平。 比亚迪今年年初推出了兆瓦闪充技术，也遭到了友商的跟进，友商也陆续推出了各自的超高压快充平台，又有网友开玩笑说，比亚迪提升了整个行业的充电速度。 比亚迪今年年初还推出了全民智驾战略，旨在普及智能辅助驾驶，让

撰文 | 张  宇 编辑 | 杨博丞 题图 | IC Photo 11月28日，智能座舱“独角兽”车联天下正式向港交所递交招股书，拟在港股主板挂牌上市。此次IPO募集资金拟用于车载计算解决方案及区域控制器研发、生产能力提升、国际化布局拓展及营运资金补充等方面。 车联天下成立于2014年8月，产品组合涵盖车载计算解决方案及区域控制器解决方案，主要为整车厂提供了智能座舱域控制器、舱驾融合域控制器及Autosee OS软件平台等多样化选择。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，车联天下在中国智能座舱域控制器领域位居全国第二。 尽管车联天下已处于行业头部位置，但“独角兽”光环之下实则深陷发展困境：三年半时间累计亏损超过12亿元，业务结构长期单一化，同时还面临客户与供应商集中度偏高的隐患，加之商业模式仍有待验证，让其可持续发展之路布满荆棘。 一、高速增长难掩持续亏损 车联天下的营收呈现出先高速增长后持续放缓最终同比下滑的趋势，招股书显示，其营收由2022年的3.69亿元飙升至2023年的22.98亿元，同比暴增522.76%，2024年继续增长至26.56亿元，但增速已骤降至15.58%。车联天下将营收增长的原因归结为“受若干车型因市场反响良好而车载计算解决方案销量增加所带动”。然而到了2025年上半年，车联天下的增长神话戛然而止，其营收较2024年上半年下降0.76%至10.39亿元，标志着此前的高速增长态势已难以为继。 按照业务类型划分，车联天下共有车载计算解决方案、区域控制器解决方案两大业务，前者整合了智能座舱、ADAS及其他关键车辆功能领域的软硬件能力，而后者主要负责车辆不同区域的车身电子、照明、配电及舒适系统的管理。 图源：车联天下招股书 车联天下的大部分营收均由车载计算解决方案业务贡献，2022年至2024年及2025年上半年，该业务收入分别为3.69亿

撰文 | 文  林 编辑 | 杨博丞 题图 | IC Photo 在新东方迎来成立32周年纪念日时，创始人俞敏洪从南极发出一封内部贺信。信中描绘了“浩瀚的洁白”“翡翠般的冰山”等南极景观，并以企鹅“相互扶持越冬”类比团队精神。 图源：微博 然而，这封本意为凝聚人心的信件，却意外引发舆论风波。 因为就在俞敏洪欣赏南极风光之际，不少员工正加班赶工，信中描述的“远方”与员工面临的“现场”形成了鲜明对比。有自称新东方员工的网友在社交平台吐槽：“你在南极看企鹅，我在工位当牛马”。 这碗“冰镇鸡汤”没人买账，背后不仅是老板与员工难有共鸣，也折射出新东方转型过程中的内部压力，让我们得以窥见这家教育巨头在直播电商与文旅业务上面临的深层挑战。 一、俞敏洪的“诗和远方”与员工的“眼前苟且” 一直以来，俞敏洪的个人IP都是新东方最宝贵的资产之一，从教育到直播电商再到文旅，他凭借着个人魅力支撑着企业的多次转型。然而，过度依赖个人IP的风险在此次事件中暴露无遗。 当创始人忙于充当各业务线的“首席体验官”时，公司的精细化管理和员工情绪难免被相对忽视。“南极贺信”风波正是这种矛盾的集中爆发，信中全文提及17次“我”和5次“南极”，被批评为将“我们”的故事写成了“我的南极游记”。 这种价值缺位的沟通，精准击中了打工人的情绪神经。在这个个体意识觉醒的时代，员工更渴望工作尊严与个人价值的对等回报，而非远方的精神鸡汤。 于是，一封信成了折射企业内部矛盾的棱镜，反射出领导者的远方理想与员工的现实压力之间的断层线。而在社交媒体的传播之下，俞敏洪不幸成为了所有“老板”的替身，撞上了打工人情绪的枪口。 图源：小红书 好在，新东方的回应机制依然灵敏。争议发酵后，俞敏洪迅速表态：“员工有不满，我和公司有问题，及时纠正”，并宣布明年将带领10名左右基层优秀员工和10个东方甄选优秀会员前往南极考察。 这一方面体现了新