图片来源：度哥 不久前，宝马集团发布2025年上半年报告，销售收入为676.85亿欧元，同比下降8%；税后净利润为40.15亿欧元，同比下降29%。 在交付量上，宝马集团2025年上半年共交付120.76万辆汽车，同比减少0.5%。其中，纯电动车交付22.06万辆，交付量占比从上一年同期的15.7%提升至18.3%；混动汽车交付9.84万辆，占比从6.5%提升至8.2%。 尽管交付量保持着基本稳定，但宝马集团汽车业务的收入与利润却出现明显下滑——汽车业务收入586.54亿欧元，同比减少6.9%；息税前利润（EBIT）36.26亿欧元，同比减少32.8%，息税前利润率从上年同期的8.6%降为6.2%。 宝马集团在财报中表示，2025年上半年，由于欧盟对中国电动汽车加征关税以及美国额外关税导致海关费用增加的影响，汽车部门的息税前利润率下降了约1.5个百分点。其预计，关税将使汽车业务全年的息税前利润率降低约1.25个百分点。 中国也成为宝马下滑最严重的市场。2025年上半年，宝马集团在中国交付31.81万辆汽车，同比减少15.5%。宝马将如何挽回中国市场？ 1 降价也未能带动销量增长● 从单一市场来看，宝马集团2025年上半年在德国交付13.01万辆，同比增长6.1%；英国交付8.68万辆，同比减少0.7%；美国交付19.38万辆，同比增长2.7%；中国交付31.81万辆，同比减少15.5%。中国成为宝马集团下滑最严重的市场。 宝马集团在财报中表示，高端消费者支出的持续疲软对中国的销售产生了负面影响，其预计在中国，预计低价位市场将出现增长。 全国乘联会秘书长崔东树也发文称，2024年随着报废更新政策推动，车市的中低端市场回暖，中低价位消费回升。2025年上半年，5万元以下车型的销量占4.2%，较2024年上升1个百分点；5-10万元车型从2024年的13.5%提升至2025年上半

图片来源：度哥 7月29日，国务院国资委发布《关于组建中国长安汽车集团有限公司的公告》披露，经国务院批准，组建中国长安汽车集团有限公司，由国务院国有资产监督管理委员会代表国务院履行出资人职责，列入国务院国有资产监督管理委员会履行出资人职责的企业名单。 据悉，中国长安汽车集团有限公司为中国第三家汽车央企，也是首家总部落于重庆的一级央企，注册资本200亿元，资产总额3087亿元，由长安汽车等117家分公司和子公司重组而成。 在次日举行的中国长安汽车集团首场媒体沟通会上，中国长安汽车集团有限公司党委书记、董事长朱华荣介绍，2030年中国长安汽车集团整车产销规模目标为500万辆，其中全球新能源汽车销量占比超过60%，海外销量占比超过30%，努力奋进成为全球汽车品牌前十名，成为世界级汽车品牌。 1 重组靴子落地● 随着中国长安汽车集团的挂牌成立，近半年来围绕长安的重组进程正式靴子落地。 2024年3月，国务院国资委党委书记、主任张玉卓曾表示，国有汽车企业在新能源汽车方面发展还不够快。国资委决定对一汽、东风、长安3家受国资委直接监管的汽车央企的新能源汽车业务单独考核。 2025年2月，东风股份等“东风系”上市公司发布公告称，公司接到控股股东东风汽车集团有限公司通知，东风汽车集团正在与其他国资央企集团筹划重组事项。同日，长安汽车等“兵装系”上市公司也发布公告称，公司接到间接控股股东中国兵器装备集团有限公司通知，兵器装备集团正在与其他国资央企集团筹划重组事项。 彼时外界认为，长安或将与东风整合重组。但四个月后，东风股份等“东风系”上市公司公告称，东风汽车集团有限公司暂不涉及相关资产和业务重组。 与此同时，长安汽车等“兵装系”上市公司则公告称，兵器装备集团收到国务院国资委通知，经国务院批准，对兵器装备集团实施分立。其汽车业务分立为一家独立中央企业，由国务院国资委履行出资人职责；国务院国资委按

图片来源：pixabay 前几日，特斯拉发布2025年第二季度财报。营收224.96亿美元，同比减少12%，创2012年来最大单季降幅；归属于普通股股东的净利润（美国通用会计准则）11.72亿美元，同比减少16%；自由现金流1.46亿美元，同比下降89%。 在各个市场上，特斯拉在美国遭遇政策变动，欧洲市场连续六个月下滑，中国虽不断推出优惠但市场份额也持续萎缩。反映在交付量上，特斯拉2025年第二季度交付38.41万辆，同比减少13%。 为此，特斯拉预计将在2025年第四季度推出廉价版Model Y，专供中国市场的Model Y L。特斯拉能否减缓其下滑趋势呢？ 1 美国遭政策变化● 目前特斯拉拥有汽车业务、储能业务、服务及其他三大业务板块。2025年第二季度，特斯拉汽车业务收入166.61亿美元，同比减少16%；储能业务收入27.89亿美元，同比减少7%；服务及其他业务收入30.46亿美元，同比增长17%。 显然，汽车仍是特斯拉最核心的业务。具体来看，汽车销售业务收入为157.87亿美元，同比减少14.8%；汽车监管信用收入4.39亿美元，同比减少50.67%；汽车租赁收入4.35亿美元，同比减少5.02%。 资料显示，监管积分制度强制要求传统燃油车企购买积分来抵消排放超标产生的罚款，而特斯拉等纯电动汽车制造商则通过出售积分获得收入。因此，监管信用收入一直是特斯拉的主要利润来源。在2025年第一季度，特斯拉归属于普通股股东的净利润（美国通用会计准则）4.09亿美元，同比下降71%，若扣除5.95亿美元的汽车监管信用收入，特斯拉实际将录得亏损。 2025年7月，美国通过一项新法案，终止了对未达标燃油车企的经济性罚款，直接削弱了传统车企购买积分的强制需求。摩根士丹利等机构将特斯拉2025年积分收入预期从25亿美元大幅下调至15亿美元，并预测2027年该收入可能完全消失。 在这种

图片来源：pixabay 7月22日，通用汽车发布2025年第二季度财报。2025年上半年，通用汽车收入911.41亿美元，同比增长0.2%；净利润46.8亿美元，同比减少20.9%；调整后息税前利润（EBIT）65.27亿美元，同比减少21.5%。其中，第二季度净收入471.22亿美元，同比下降1.8%；净利润达18.95亿美元，同比下降35.4%；调整后息税前利润30.37亿美元，同比下降31.6%。 值得一提的是，在2025年第一季度通用汽车收入440.2亿美元，同比增长2.3%；净利润27.84亿美元，同比减少6.6%；调整后息税前利润34.9亿美元，同比减少9.8%。 显然，在第二季度，通用汽车出现了更大幅度的下滑。通用汽车表示，由于美国政府推行的关税政策，直接导致调整后息税前利润减少11亿美元。 同时通用汽车在财报中表示，预计关税将影响2025年全年利润40亿-50亿美元，通过生产调整、降本措施等至少减轻30%的关税影响。通用汽车维持全年调整后息税前利润100亿至125亿美元的预测区间，但这一目标已低于年初设定的最高157亿美元。 不过，通用汽车在中国市场已经开始盈利。据通用汽车中国官网，通用汽车自2024年第四季度以来，已连续三个季度在中国市场实现盈利。此外，2025年第二季度，通用汽车销量同比增长20%，创下四年以来最大单季同比涨幅。 通用汽车在中国走出低谷了吗？ 1 关税影响利润表现● 从销量来看，2025年第二季度，通用汽车在美国市场交付74.7万辆汽车，同比增长7.33%。但受关税影响，通用汽车在美国市场的调整后利润率从2024年第二季度的9.3%下降至2025年第二季度的6.4%。 为了减少关税影响，通用汽车在6月宣布，计划在未来两年内向位于密歇根州、堪萨斯州和田纳西州的3家美国工厂投资约40亿美元，以扩大旗下畅销车型在本土市场的生产规模。 据媒体报

图片来源：度哥 7月20日，蔚来创始人、董事长、CEO李斌在微博发文称，乐道L90开启预售后的第二个周末门店人气继续高涨，除了门店，目前也在全国多地的大型商场门口安排展车，下周L90试驾车将抵达全国门店。 此前，乐道L90在7月10日开启预售，整车购买27.99万元起，电池租用方式购买19.39万元起，预计7月底正式上市，8月初启动交付。相比同级竞品，乐道L90“便宜”不少——比理想L9的40.98万元起售价低接近13万元，比问界M9的46.98万元起售价低接近19万元。 市场也对乐道L90寄予厚望，同花顺数据显示，从7月10日启动预售至今，蔚来的美股股价涨幅接近30%，港股股价涨幅32.3%。 乐道L90能否成为蔚来的爆款车型，为蔚来的销量带来更多增长呢？ 1 承担走量重任● 在蔚来的规划里，2025年要卖出44万辆汽车，力争第四季度实现单季度盈利。 2025年3月，蔚来ET9上市，次月，萤火虫上市。5月，ES6、EC6、ET5和ET5T焕新升级。新车型和焕新车型让蔚来在2025年上半年交付量同比增长30.57%至11.42万辆，但仅完成蔚来全年交付目标的25.94%。其中蔚来品牌、乐道品牌、萤火虫品牌分别交付7.44万辆、2.56万辆、7612辆。 按照新车节奏，在2025年第四季度，蔚来将上市蔚来第三代ES8、乐道L80。因此，在第三季度发布的乐道L90能否成为爆款，也将是蔚来能否实现年度销售目标，并完成单季度盈利的关键。 乐道的首款车型L60也曾被寄予厚望。2024年5月，蔚来正式发布乐道品牌，其首款车型乐道L60亮相并开启预订，预售价21.99万元起。与蔚来主品牌不同，乐道品牌瞄准20万级的大众家庭市场，承担着蔚来走量的重任。 彼时，李斌曾表示，希望在2024年12月份，乐道L60能达到1万辆的交付，到明年能达到单月2万辆的交付量。他表示，“我们对乐道L60的产品

图片来源：度哥 7月15日，广汽集团董事长冯兴亚在微博上发布了一则视频，他对广汽集团此前的战略问题进行了反思。“当年我们对客户的里程焦虑把握不够精准，认为增程和插电技术是过渡路线，没有抓住这些年增程插混技术高速发展的机遇。” 在7月11日举行的2025中国汽车论坛上，冯兴亚曾直言，“今天，广汽已全面进入‘战时状态’。” 这背后是广汽集团面临的销量与业绩压力。2025年上半年，广汽集团累计销量75.53万辆，同比减少12.4%，除广汽丰田实现2.58%的销量增长外，其余品牌均出现双位数的下滑。同时，据广汽集团发布的业绩预告，其2025年上半年归母净利润为-18.2亿元至-26亿元，这是广汽集团近十年来的首次半年度亏损。 作为三年“番禺行动”开启的首个半年成绩，也是冯兴亚接任广汽集团董事长交出的首份半年报，广汽集团的表现显然不太乐观。广汽集团的改革何时才能交出满意答卷？ 1 新车型表现不及预期● 在业绩预告中，广汽集团表示，上半年，公司大力实施自主品牌一体化运营改革，积极采取多项措施统筹推进改革创新和转型升级，为业绩企稳回升奠定良好基础，“稳合资、强自主、拓生态”工作取得初步成效，合资企业广汽丰田汽车有限公司产销恢复正增长。 但受多重因素叠加影响，归母净利润出现亏损，主要是公司于报告期内推出的几款重点新能源车型，销量仍处于爬坡期，未达计划目标，多个主力车型受价格战影响，收益下滑；既有销售体系与新能源转型需求存在结构性错配，销售渠道以原有4S店为主导，直营、代理、互联网等新渠道建设落后于同行业，营销体系效能提升较慢；自主品牌一体化运营改革落地显效尚需时间，报告期内公司新产品开发效率提升和各领域成本控制仍在持续推进；公司海外销售基础薄弱，在渠道建设、产品管理、经营协调方面仍有待提升。 2025年上半年，广汽集团旗下的自主品牌相继推出了多个新能源车型。资料显示，2025年2月，售价6

图片来源：度哥 近期，大众汽车集团监事会召开会议，宣布提前与集团董事会成员、中国区负责人贝瑞德续约，新任期为三年，至2028年夏。 资料显示，贝瑞德于1993年加入大众汽车集团，2020年晋升为大众汽车乘用车品牌CEO。2022年1月成为大众汽车集团董事会成员；同年8月，贝瑞德出任大众汽车集团（中国）总裁兼CEO，全权负责在华业务。 值得一提的是，从2024年开始，大众汽车集团对旗下品牌的中国区负责人进行了更替。2024年3月，韩三楚接替常青担任CARIAD中国首席执行官，同时加入大众汽车集团（中国）管理董事会，担任集团（中国）执行副总裁；同年4月，约翰内斯·罗切克（Johannes Roscheck）正式接替温泽岳博士（Dr.Jürgen Unser）出任奥迪中国总裁；2025年7月，齐泽凯（Robert Cisek）正式接替孟侠（Stefan Mecha）出任大众汽车乘用车品牌中国CEO。 大众汽车集团对中国区的管理层调整，也是为了巩固中国市场，以挽回销量。2025年上半年，大众汽车集团向中国市场交付131.38万辆，同比减少2.3%；其中，向中国市场交付的纯电动汽车5.94万辆，同比减少34.5%。 大众汽车集团能否摆脱在中国市场的下滑趋势呢？ 1 销量下滑、投资收益下降● 2024年，大众汽车集团在中国市场交付292.81万辆汽车，同比下滑9.5%。中国虽仍是大众汽车集团全球最大的单一市场，但也是下滑最严重的市场。同时，这一交付规模也回到了2012年的水平——2012年，大众汽车集团在中国交付281万辆汽车。 中国交付量的下滑，也在某种程度上影响了大众汽车集团的财务表现。按照权益法核算，2024年大众汽车集团来自中国合资公司获得的投资收益为17.42亿欧元，上一年为26.21亿欧元，同比下滑了33.54%，对营业利润的占比不足10%。这一年，大众汽车集团全球销售收入

图片来源：pixabay 7月8日，海马汽车（000572.SZ）公告称，其控股子公司海马财务有限公司2025年上半年营业总收入2767万元，同比下降36.02%；归属于上市公司股东的净利润639万元，同比下降40.45%。 据海马汽车2024年报，海马财务是其并表的15家子公司之一。资料显示，海马财务公司专注于为海马汽车集团成员单位提供综合性金融服务，包括存款管理、信贷融资、票据承兑与贴现等业务。 并表子公司业绩下滑背后，海马汽车正面临着持续的亏损困境。2022年-2024年，海马汽车的净利润分别为-15.74亿元、-2.02亿元、-1.4亿元。其2024年的营收仅剩17.75亿元，相比2016年的138.9亿元，缩水严重。 海马汽车能否走出困境？ 1 持续亏损● 海马汽车成立于1988年，是海南省唯一的乘用车整车生产企业，拥有传统燃油乘用车、纯电动乘用车和氢能乘用车生产资质。1994年，海马汽车在深交所挂牌上市。 2016年，海马汽车总销量超过22万辆，同比增长27%，其中2014年上市的海马S5单月销量连续数月破万，年销10.2万辆，成为海马汽车的爆款车型。2016年报中，海马汽车表示，公司聚焦S5，聚焦核心市场，通过持续开展营销“三大工程”、服务创新活动、系列终端体验活动、电商引流及精准营销等行之有效措施，提高了终端营销能力，大幅提升了产品销量。 销量的大涨也让海马汽车的业绩明显提升。2016年，海马汽车收入138.9亿元，同比增长17.05%；归属于上市公司股东的净利润2.3亿元，同比增长41.71%。 后一年，海马汽车销量跌至14余万辆，并由盈转亏——2017年，海马汽车营收96.83亿元，同比下降30.29%，净利润-9.94亿元，亏损额度相当于过去5年的净利润总和。 2018年，海马汽车的销量进一步下跌至6.76万辆，营收下跌47.88%至50.47亿元，净

图片来源：度哥 据媒体报道，7月7日，奇瑞汽车成立奇瑞品牌国内业务事业群，下设星途事业部、艾虎事业部、风云事业部、QQ事业部四大事业部。 调整后的四大事业部中，星途事业部聚焦高端品牌星途，艾虎事业部聚焦经典产品艾瑞泽和瑞虎，风云事业部聚焦新能源品牌风云，QQ事业部聚焦小车产品。奇瑞汽车执行副总裁李学用，兼任奇瑞品牌国内业务事业群总经理。 奇瑞汽车旗下的捷途、iCAR及与**合作的智界品牌不在此次调整范围内。 奇瑞回应称，此次仅为内部机构调整，不涉及品牌定位。调整的主要原因是为了实现战略聚焦、资源整合、强化协同、品牌向上。 2025年2月，奇瑞汽车向港交所递交招股书，开始再一次上市尝试。资料显示，奇瑞汽车在2004年首次提出上市计划，后多次尝试上市未果。因此，在冲击港股IPO的关键节点，奇瑞组织架构的调整也备受关注。 值得注意的是，奇瑞汽车2024年前三季度新能源汽车的收入在总收入中的占比不足20%；新能源汽车销量在2025年上半年占比仍未突破三成。 奇瑞汽车能否进一步加快产品布局，提升新能源销量，并完成IPO的“梦想”呢？ 1 加快资源整合● 奇瑞汽车旗下拥有奇瑞、捷途、星途、iCAR和智界五大品牌。其中奇瑞、捷途、星途兼顾燃油车和新能源汽车；iCAR、智界为新能源汽车品牌。 据奇瑞官方数据，2025年上半年，奇瑞集团累计销售126.01万辆，同比增长14.5%。其中奇瑞品牌累计销售汽车73.72万辆，同比增长3.15%；星途品牌累计销售6.27万辆，同比增长15.1%；捷途品牌累计销售29.94万辆，同比增长33.9%；iCAR品牌累计销售4.45万辆，同比增长60.5%；智界品牌累计销售4.49万辆，同比增长165.3%。 由此计算，奇瑞品牌贡献了奇瑞集团近六成的销量，是其主要的销量来源。此次奇瑞汽车成立的奇瑞品牌国内业务事业群也是为了聚焦主力品牌的资源，提高其竞争力。

图片来源：度哥 日前，理想汽车（2015.HK）公告2025年6月交付量。其交付新车36279辆，同比下降24.06%，环比下降11.2%。从整个上半年来看，理想汽车维持增长，累计交付20.38万辆，同比增长7.9%。 值得一提的是，5月有媒体报道，理想汽车内部将今年全年排产目标调整至64万辆，其中增程L系列目标52万辆、纯电产品（包含MEGA）目标12万辆。此前，理想汽车的销量目标是70万辆，其中纯电i系列5万辆，增程L系列至少56万辆。 由此计算，理想汽车目前仅完成了全年销售目标的31.86%左右。在上半年，理想汽车推出了理想MEGA Home家庭特别版、理想MEGA Ultra智能焕新版和理想L系列智能焕新版，下半年，理想汽车的纯电SUV理想i8、理想i6将上市发布。理想汽车能否凭借这些车型完成既定的年度销量目标呢？ 1 月均销量不足5万● 6月27日下午，理想汽车发布公告更新2025年第二季度交付量展望。公司现预计将在2025年第二季度交付约10.8万辆汽车，其此前发布的交付量展望为12.3万至12.8万辆。 理想汽车表示，该调整体现了公司为长远发展而升级销售体系所带来的短暂影响。公司有信心，在理想i8上市前完成组织升级的工作，以更好的组织能力迎接新的产品周期。 同一时间，理想汽车发布全新组织架构调整和人事任命：原“研发与供应群组”和“销售与服务群组”整合并入新成立的“智能汽车群组”，对理想汽车智能汽车业务的战略到经营闭环负责；总裁马东辉将担任智能汽车群组的负责人，向董事长兼CEO李想汇报。李想仍将负责汽车业务相关的产品线、产品部、品牌、战略等团队，并将更多精力投入AI领域。 李想表示：“为了承接理想汽车迈入千亿规模后对组织能力的新需求，支撑智能汽车业务从战略制定到执行落地，我们对企业组织架构进行了相应调整。智能汽车群组成立后，将通过研发、供应、销售、服务的端到端经

图片来源：pixabay 近日有消息称，Stellantis集团计划出售超豪华汽车品牌玛莎拉蒂，但Stellantis集团回应称玛莎拉蒂品牌不对外出售。 但这已不是玛莎拉蒂第一次被传出售。2024年8月，就有传闻称，Stellantis集团正在考虑向中国车企出售旗下超豪华汽车品牌玛莎拉蒂。彼时Stellantis集团表示不会出售掉玛莎拉蒂。 但屡传出售背后，是玛莎拉蒂的销量持续下滑。玛莎拉蒂的全球交付量从2022年的2.59万辆，下降至2024年的1.13万辆；其在中国的销量从2022年的4680辆下降至1209辆。 另一方面则是集团整体的业绩下滑。2024年，Stellantis集团净营收为1569亿欧元，同比下降17%；净利润为55亿欧元，同比大幅下降70%；调整后营业利润为86亿欧元，降幅达64%。 作为Stellantis集团旗下唯一的超豪华汽车品牌，玛莎拉蒂在销量持续下滑下，其未来发展也让人担忧。 1 中国销量腰斩● 1995年，玛莎拉蒂首次在中国上海车展亮相；2004年，正式进入中国市场。不过，直到2016年，玛莎拉蒂推出首款SUV车型Levante，玛莎拉蒂在中国的销量迎来飞速增长。这一年，玛莎拉蒂全球销量4.2万辆，其中中国销量超过1.2万辆。 2017年，中国超过美国成为玛莎拉蒂全球最大的单一市场——玛莎拉蒂全球销量4.87万辆，中国销量同比增长18%至1.44万辆，销量占比近3成。 但此后，玛莎拉蒂并没有顺利维持其销量增长，反而走起了下坡路。2018年，玛莎拉蒂在中国的销量下滑至1.07万辆，后一年跌下万辆，仅6240辆；到2024年，玛莎拉蒂在中国的销量仅1209辆，同比下滑58%。到2025年前五个月，玛莎拉蒂的销量仅384辆，同比下滑44%。 不仅中国市场销量不乐观，玛莎拉蒂全球销量也在下滑。其全球交付量从2022年的2.59万辆，下降至2024年

图片来源：度哥 6月25日，东风集团股份（0489.HK）与日产全资子公司NCIC订立合同，双方同意成立合资公司，共同从事汽车出口业务。 根据合同，合资公司注册资本10亿元，东风汽车集团股份和NCIC分别出资4亿元和6亿元，分别拥有其40%和60%的股权。同时，合资公司的经营期限为28年。 在创立专注汽车出口业务的合资公司背后，东风和日产都有着不小的销售压力。2025年前五个月，东风集团股份累计销量67.28万辆，同比减少17.1%；2025年前四个月，日产在全球销量109.55万辆，同比减少5.9%，其在中国销量16.76万辆，同比减少24.6%。中国是日产单一市场中销量下滑最严重的市场。 6月26日，东风宣布成立东风汽车集团股份有限公司奕派汽车科技公司，旨在通过聚焦整合商企、研发、生产、供应链、销售及服务等全价值链的资源，全速推进东风汽车自主乘用车事业的发展。 日产如今面临着业绩亏损的压力，其在中国市场也频频受挫。东风也在推动自主品牌的销量发展，但合资品牌仍占总销量的5成以上。两个车企作为重要的合作伙伴，将如何提高在中国的竞争力？ 1 日产陷亏损压力● 6月24日，日产召开年度股东大会，股东就其糟糕表现表达不满，部分股东要求管理层为公司日益深化的危机承担更多责任。 财报显示，截至2025年3月31日的2024年财年，日产收入为12.6万亿日元，同比下滑0.4%；营业利润为698亿日元，同比下滑87.7%；净亏损为6709亿日元，2023财年为盈利3266亿日元（约合人民币161.96亿元），由盈转亏，是日产汽车20多年来，利润表现最差劲的一个财年。 日产预计2025财年的收入为12.5万亿日元，相比2024财年，同比下滑1.05%，但其并未预测全年净利润表现。日产目前预测2025财年第一季度亏损2000亿日元，而在2024财年第一季度其盈利286亿日元。 陷入亏损的日产

图片来源：度哥 6月20日，广汽集团（601238.SH）董事长、总经理冯兴亚就广汽集团改革等多个热点话题进行了回应。 为了提升产品竞争力，广汽将在自主品牌推行赛马机制，但资源不会平均分配，而是有战略重点地倾斜。冯兴亚称：“该赛的领域一定要赛，该整合的业务一定要整合。”具体而言，在再造产品开发流程上，广汽导入IPD，并以此进行产品定义，将产品开发和技术攻关分开。在这种模式下，广汽设置了产品总经理，让产品总经理组建团队参与“赛马”，考核机制也从传统企业的岗位考核改为以项目主导。 2024年11月，广汽集团启动了三年“番禺行动”，将自主品牌的战略管控转变成经营管控。目前，其成果尚未显现——2025年前五个月，广汽传祺销量17.75万辆，同比减少24.76%；广汽埃安销量8.88万辆，同比减少11.77%。 在自主品牌启动赛马机制的广汽集团，能否提振销量呢？ 1 新车月均销量均未破万● 根据“番禺行动”规划，未来3年，广汽自主品牌事业板块将密集推出22款全新车型。其中，2025年上市7款，全面覆盖纯电、增程和插混等主流新能源动力技术路线。2027年自主品牌销量200万辆，占集团总销量60%以上。 2024年广汽传祺、广汽埃安分别销售41.46万辆、37.49万辆，合计占广汽集团汽车销量的39.41%。2025年前五个月，广汽传祺、广汽埃安分别销售17.75万辆、8.88万辆，合计占广汽集团汽车销量的34.08%。 显然，进入2025年，自主品牌在广汽集团的销量贡献有所下滑。背后与新车型表现不佳有关。 2025年1月，广汽埃安推出了“番禺行动”的首款车型埃安UT，其定位小型纯电动两厢轿车；2月，埃安UT正式上市，新车共推出5款车型，售价区间为6.98万元-10.18万元。埃安UT上市后的成绩并不出彩。数据显示，2025年3月，埃安UT的销量为4980辆，次月下滑至4337辆，到了5

图片来源：度哥 6月18日，奥迪全球CEO高德诺（Gernot Döllner）在接受媒体采访时表示，奥迪已经撤回原定于2033年停止研发和销售内燃机汽车的计划，目前不再设定明确的终止时间表。 高德诺表示：“奥迪将在2024年至2026年期间推出全新的内燃机和插电式混合动力汽车系列，这将为我们在未来十年内提供更强的灵活性，然后我们将看看市场如何发展。” 电动化计划转变，来源于销量压力。2024年，奥迪集团全球共交付169.25万辆，同比减少11.8%；其中纯电动车交付16.45万辆，同比减少7.8%，仅占总销量的9.81%。 2025年第一季度，奥迪集团共交付38.88万辆，同比减少3.3%；其中纯电动车型交付4.64万辆，同比增长30.1%。尽管纯电车型增长近三成，但其销量占比也仅从2024年全年的9.81%提升至这一季度的11.9%。 显然，仅靠纯电车型无法挽救奥迪下滑的销量，需要燃油、混动等车型来撑起奥迪未来的销量。 1 经营压力难解● 随着经营压力的突显，奥迪也不得不暂缓全面电动化计划。 财报数据显示，2024年，奥迪集团收入为645.32亿欧元，同比下滑8%；营业利润为39.03亿欧元，同比减少38%；税后利润41.89亿欧元，同比减少33.08%。 在营收、净利润下滑下，对电动化的投入也着负担。2024年奥迪研发支出达42亿欧元，占营收6.5%，重点投向PPE电动平台、智能驾驶及车联网技术。 为此，奥迪开始降本增效。2月，有媒体报道称，奥迪正在计划大幅削减成本，到2030年，材料成本预计将降低多达80亿欧元，人力成本预计每年将降低10亿欧元。同时将大规模削减岗位、取消附加福利，并将部分工作外包。但在2029年之前，奥迪不会因企业经营原因进行裁员。 同时，奥迪停产关闭了其在比利时布鲁塞尔的工厂，该工厂为奥迪首个电动汽车工厂，主要负责奥迪Q8e-tron的生产。 一

图片来源：度哥 6月13日，国家市场监督管理总局缺陷产品召回技术中心发布三条关于奔驰的召回信息，涉及进口A级、CLA级、GLA级、国产EQC、国产C级和GLC SUV汽车等，共计1.61万辆，其召回原因包括存在安全隐患、排放危害风险。 在5月，奔驰因安全隐患召回了3.34万辆汽车，包括进口G级汽车、国产E级汽车。 在此次大规模召回前，奔驰还出现了大面积车机故障。据媒体报道，6月12日，全国多地的奔驰车主遭遇大面积车机故障，导致其车载导航、CarPlay等无法使用，甚至有车主反映语音控制功能也受到影响。 频繁召回、大面积车机故障，也让奔驰在中国的情况更加艰难。2024年，奔驰在中国销量68.36万辆，同比减少7.3%。2025年第一季度，奔驰在中国销量15.28万辆，同比下降10%。 为了提振销量，奔驰在中国不断降价，其面临的局面已不是降价就能解决的问题。此前，奔驰曾表示将继续加大投资力度，从2025年到2027年，其将在中国市场推出多款专属的产品，覆盖所有细分市场和驱动形式。靠加大中国投资，奔驰能挽回如今的颓势吗？ 1 降价难改销量下滑● C级、GLC和E级是奔驰在中国市场的三大销量支柱，近年来也不断降价。指导价33.48万元的2025年款改款C200L运动版，经销商报价23.48万元；指导价35.68万元的2025年款改款C260L，经销商报价25.68万元。 综合来看，C级经销商报价相比指导价降幅在10万元左右。 据媒体报道，指导价42.78万-53.13万元的奔驰GLC，终端售价优惠最高12万元；指导价45.18万-59.98万元的奔驰E级，终端售价优惠也超过10万元。 降价背后，是奔驰为了挽回中国市场的销量——2024年，奔驰在中国销量68.36万辆，同比减少7.3%。2025年第一季度，奔驰在中国销量15.28万辆，同比下降10%。 中国市场销量下滑，也影响了业绩

图片来源：度哥 6月11日，大众汽车官方宣布，自2025年7月1日起，齐泽凯博士（Dr. Robert Cisek）将接替孟侠（Stefan Mecha）担任大众汽车乘用车品牌中国CEO及大众汽车集团（中国）执行副总裁，负责管理该核心品牌的中国业务。孟侠将于同日起在汉诺威担任大众汽车商用车（VWN）管理董事会主席（CEO）。 资料显示，齐泽凯拥有慕尼黑工业大学机械工程博士学位。2018年加入大众汽车集团工作，负责大众汽车品牌的生产战略；2020年，出任大众汽车集团南非公司董事总经理。两年后返回大众汽车集团德国总部，负责大众汽车品牌MQB产品线的管理工作。 大众汽车集团（以下简称大众集团）表示，齐泽凯自2025年1月1日起已担任大众汽车集团（中国）产品与战略负责人，并为大众汽车品牌在中国市场的产品规划等工作做出了关键性的贡献。在公司转型的决定性阶段，这一任命将最大程度确保“在中国，为中国”战略落实的连续性。 大众汽车在中国正面临着严峻的挑战。2024年，大众集团在中国市场交付292.8万辆汽车，同比下滑9.5%，这是12年来首次跌破300万大关。2025年第一季度，中国市场销量64.41万辆，同比下滑7.1%，是下滑幅度最大的市场。 从2024年开始，大众集团就将更多产品主导权交给了中国合资企业，并加大了与小鹏汽车的合作。此次任命的齐泽凯有着丰富的产品战略经验，能否带领大众集团挽回中国市场？ 1 销量下滑、裁员降本● 2019年，大众集团在中国市场的销量达到423万辆的历史最高点，市场占有率高达19.8%。这一年，大众集团在全球交付了1097万辆汽车，中国市场占比接近40%。 然而，自2019年后，大众集团在中国的交付量逐渐下滑。2024年，大众集团在中国市场交付292.81万辆汽车，同比下滑9.5%，几乎回到2012年水平——2012年，大众集团在中国交付281万辆。 从全

图片来源：度哥 6月6日，华晨宝马董事会宣布了一项重要的人事任命，宝思齐（Birgit Böhm-Wannenwetsch）将自2025年8月1日起接替戴鹤轩（Dr.Franz Decker）出任华晨宝马总裁兼首席执行官。戴鹤轩将于2025年7月31日结束其在中国的任期，返回德国担任宝马集团首席信息官及信息技术部高级副总裁的新职务。 资料显示，戴鹤轩自2022年4月起担任华晨宝马总裁兼首席执行官，主导了里达厂区建设、第六代动力电池项目推进等关键布局，并推动数字化创新与可持续发展战略。 而新任总裁兼首次执行官宝思齐在2018年加入宝马集团，担任财务高级副总裁和集团司库。司库指企业集团内或者金融机构内负责资金管理职能的称号，主要负责现金管理，风险控制等职能。 这在某种程度上也意味着，华晨宝马从扩张阶段进入了注重财务效率和经营质量的阶段。背后与宝马集团在中国面临的困境有关——2024年，华晨宝马在中国销量达60.38万辆，同比减少15%；华晨宝马收益2056.05亿元，同比减少18.89%；年度溢利174.5亿元，同比减少44.03%。 华晨宝马换帅，能否提振宝马在中国的业绩表现呢？ 1 加大华晨宝马投资● 宝马集团在中国共有两个重要的合资公司——华晨宝马和光束汽车。 2003年，宝马集团和华晨汽车集团共同出资设立华晨宝马，主要业务涵盖BMW品牌汽车在中国的生产、研发、销售、售后服务以及采购。 2004年，宝马投资40亿在沈阳大东区建设了第一家工厂；2009年，宝马集团和华晨汽车集团就合资企业二期扩建项目签约，新增投资50亿元在沈阳铁西区建设新工厂。三年后，中国取代美国成为宝马全球最大的单一市场。 2019年，宝马取得了自1994年进入中国市场以来的最好成绩——2019年，宝马集团在中国共交付BMW和MINI汽车72.4万辆，同比增长13.1%，创下公司自1994年进入中国市场以

图片来源：度哥 2025年6月5日，重庆长安汽车股份有限公司（000625.SZ）（以下简称“长安汽车”）与东风汽车股份有限公司（600006.SH）（以下简称“东风汽车”）的重组事宜迎来重大转折，引发汽车行业广泛关注。 2025年6月4日长安汽车接到兵器装备集团通知，兵器装备集团收到国务院国有资产监督管理委员会(以下简称“国务院国资委”)通知，经国务院批准，对兵器装备集团实施分立。其汽车业务分立为一家独立中央企业，由国务院国资委履行出资人职责：国务院国资委按程序将分立后的兵器装备集团股权作为出资注入中国兵器工业集团有限公司。这一变动使得长安汽车间接控股股东变更为新设立的汽车央企，长安汽车也成为第99家央企，成为继一汽、东风后的第三家央级车企。 与此同时，东风汽车集团旗下上市公司东风汽车发布提示性公告称，“东风公司暂不涉及相关资产和业务重组”。这一结果意味着此前备受关注的央企汽车巨头合并案已实质性终止。 1 450万辆巨无霸梦碎● 长安汽车与东风汽车，作为中国汽车工业的中坚力量，各自承载着厚重的历史。东风汽车脱胎于1969年成立的第二汽车制造厂，历经五十余年发展，成长为总资产超5200亿元、年营收突破4000亿元的行业中坚力量。其业务覆盖全产业链，从商用车到乘用车、从传统燃油车到新能源汽车，构建起完整的产业生态，在全球500强中稳居第188位。 而长安汽车同样如此，162年的历史积淀与40年的专业造车经验，使其在全球布局14个制造基地、34家工厂，并打造出长安、深蓝、阿维塔三大核心品牌矩阵。凭借与福特、马自达等国际品牌的深度合作，长安汽车在技术引进与自主创新的融合中，走出了独具特色的发展道路。 2025年2月9日，两家企业同步发布控股股东筹划重组的公告，引起业内的猜想。若合并成功，将诞生一家年销量超450万辆的“汽车航母”，长安的智能化技术与东风的固态电池研发能力将形成互补

图片来源：度哥 6月3日，蔚来（9866.HK）发布2025年第一季度业绩公告，2025年第一季度，蔚来交付4.21万辆，同比增长40.1%。其中，蔚来品牌交付2.73万辆，乐道品牌交付1.48万辆。 但在交付量增长背后，却是蔚来扩大的亏损。2025年第一季度，蔚来收入120.347亿元，同比增长21.5%；净亏损67.5亿元，同比增长30.2%。 此外，截至2025年3月31日，蔚来现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期存款为260亿元，而在2024年末，这一数值还有419亿元，仅一个季度，蔚来就花去159亿元。 同时，财报提及，蔚来这一季度产生经营现金流出，流动负债超过流动资产，且股东权益为负。蔚来面临的压力或许有点大了。 1 持续降本增效● 蔚来在财报中表示，从一季度开始，公司已实施一系列成本控制措施，包括组织架构调整、跨品牌整合及提升研发、供应链、销售及服务效率。从二季度起，公司目标实现整体费效的结构性改善，持续提升经营业绩。 据媒体报道，2025年1月，蔚来设立了CBU（Cell Business Unit，基本经营单元），每个大部门均配备独立的成本结算中心，用于监控各部门在不同项目上的支出和回报。CBU并非实体组织，而是通过明确各部门的ROI（投资回报率）指标，确保资金使用透明高效。 从财务数据来看，蔚来的成本同比上升，但环比下降。2025年第一季度，蔚来的销售成本为111.152亿元，同比增长18%，环比下降36.1%。研发费用31.814亿元，同比增长11.1%，环比下降12.5%。研发费用同比增加主要由于新产品和新技术的设计及开发成本增加，以及研发职能的人员成本增加；环比下降的主要原因在于新产品及新技术在不同开发阶段所带来的设计及开发费用下降，部分被研发职能的人员成本增加所抵消。销售、一般及行政费用44.008亿元，同比增长46.8%，环比下降9.8

图片来源：度哥 5月29日，理想汽车发布截至2025年3月31日止季度的未经审计财务业绩，其收入259亿元，同比增长1.1%，环比减少41.4%；净利润6.47亿元，同比增加9.4%，环比减少81.7%。 在交付量上，理想汽车2025年第一季度交付9.29万辆，同比增长15.5%。但从行业来看，在前三个月，理想汽车的交付量被小鹏汽车、零跑超过，“痛失”新势力销冠之位。同时，理想汽车的单车均价从2023年的32万元下降至2025年第一季度的26.57万元。 下半年，理想汽车的两款纯电车型也将发布，理想汽车能否缓解市场对其未来发展的担忧？ 1 收入增速放缓● 2023年-2024年，理想汽车分别交付37.6万辆、50.05万辆，分别同比增长182.2%、33.1%；2025年第一季度交付9.29万辆，同比增长15.5%。 然而在交付量持续增长的情况下，理想汽车2024年增收不增利，2025年出现营收同比增速放缓、环比下滑，净利润环比大幅下滑的情况。 2023年，理想汽车收入1238.51亿元，同比增长173.5%；净利润118.09亿元，首次实现全年盈利。2024年，理想汽车收入1444.6亿元，同比增长16.6%；净利润80.45亿元，同比减少31.9%。2025年第一季度，理想汽车收入259亿元，同比增长1.1%；净利润6.47亿元，同比增长9.4%。 同时，理想汽车的毛利率持续下滑。其毛利率从2023年的22.2%下降至2024年的20.5%；车辆毛利率从2023年的21.5%下降至2024年的19.8%。2025年第一季度维持着2024年的毛利率水平。 2025年第一季度，理想汽车车辆销售收入为247亿元，同比增长1.8%，环比减少42.1%。理想汽车表示，车辆销售收入较2024年第一季度增加主要是由于车辆交付量的增长，但部分被主要因不同产品组合导致的平均售价降低所抵销