今日，汽车街(02443.HK)股价一度涨超43%，引爆港股市场。在新能源汽车"内卷式"竞争加剧、二手车市场增速放缓的行业背景下，这家国内首家机动车拍卖上市企业的暴涨，绝非偶然——其2025年半年报呈现的"营收短期承压、盈利逆势改善"独特格局，正在被市场重新定价。 从亏损1.42亿到盈利1279万：财务拐点确立 汽车街最新发布的2025年中期报告，堪称一份"逆境反转"的教科书式答卷： 期内溢利1279.1万元，较2024年同期亏损1.42亿元大幅改善109.0%。在行业寒冬中实现扭亏为盈，这一成绩来之不易。 更值得关注的是盈利质量的提升： 毛利率维持在62.9%，虽同比仅下降1.8个百分点，但仍保持行业领先的高毛利水平 交易成功率提升至47.2%，同比提升1.6个百分点 行政开支大幅下降45.5%至4210万元，降本增效成效显著 这种"营收收缩但利润改善"的格局，恰恰说明汽车街已从"规模扩张"转向"精益运营"，盈利能力的修复速度远超市场预期。 行业龙头地位：82个拍场覆盖329城 作为二手车产业链的"数字化交易枢纽"，汽车街的核心壁垒在于全国最密集的线下网络： 82个拍卖中心及服务网点，覆盖329个城市 新增合作经销商集团超20家，涵盖传统百强集团与新能源头部经销商 成为多家主流主机厂资源车拍卖的合作平台，大客群合作奠定长期车源基础 这种"同步拍+在线拍"的一体化模式，实现了纯线上平台难以企及的"车辆实地检测+实时竞价+即时交割"服务能力。2025年上半年，交易成功率持续提升至47.2%，高于行业纯线上平台竞价成交率。 "网络密度-交易效率-客户粘性"的正向循环，正在形成区域竞争的重要壁垒。 增值服务崛起：第二增长曲线成型 在核心业务承压的背景下，汽车街的增值服务展现出抗周期韧性： 增值服务收入2845.6万元，占总营收比重提升至20.1%（同比+2.8个百分点） 平均单车

年前去到云南旅游，嗓子有些不舒服，属于风寒或者说风邪引起的症状，就去到当地各种药店探访，顺便和药房服务员聊聊天。从昆明到丽江、大理、弥勒，发现当地药店连锁商健之佳布局密度比较高，店里咽喉润喉类中成药，比较显眼的主要有金嗓子、桂林三金和江中草珊瑚，只是这些润喉类产品都是针对风热引起的嗓子不舒服，所以并不适合。 感叹咽喉类中成药发展这么多年，竟然还有一个明显的细分市场没有被开发，就是风寒引起的嗓子不舒服，并没有润喉片。估计这个问题很多人并没有注意到，且药店服务员即使明白也不一定会讲出来，关于这个问题打算在生活健康合集里面再讨论。 今天继续来探究金嗓子，说起金嗓子，脑海里总会浮现品牌广告，特别是足球明星罗纳尔多的代言广告。 对品牌广告印象深，从一个侧面印证金嗓子在咽喉用药市场的江湖地位。2024年，仅金嗓子喉片一个单品，在零售药店终端的销售额就超过8亿元，市占率高达16.95%，自2015年以来持续领跑。顾客心智和市场份额，是公司维持高毛利率（75%+）和抵御新进入者的主要壁垒。 关于金嗓子海外市场拓展，虽然没有具体销售数字，但是当地商务局和媒体就广交会的报道显示金嗓子产品已远销全球60余个国家，不仅实现了对东盟10国的全覆盖，还成功进入了中东、韩国、印度等市场，甚至成为首个进入印度药店渠道的中国咽喉品牌。在RCEP和“一带一路”的推动下，海外市场有望贡献可观的增量。 公司连续参加30届广交会，增强了海外影响力。从下面广交会的照片里面，还学了一个英文单词，Lozenges, 润喉糖。 根据《中华耳鼻咽喉头颈外科杂志》统计数据显示，60%-70%的中国人都患有不同程度的咽炎，而在45-65岁的男性群体中，慢性咽炎患病率更高达37.2%。另外老年人润喉需求增加，也和其身体机制相关，年纪大了唾液分泌水平会下降。 我们从DCF视角看下公司内在价值： 首先来回顾下基本面，2025年中报净利

受美伊冲突影响，本周港股在震荡中寻找方向，短期避险情绪占上风，市场心态偏谨慎，因此，具备技术壁垒和商业化落地能力的公司正逐步进入配置视野。Mirxes觅瑞（02629）近期股价完成深度调整，老股解禁抛压基本出清，叠加核心产品国内获批、管线进展明确、海外扩张提速，公司已进入基本面驱动的修复通道，值得纳入观察池。 区域拓展上，Mirxes的主要的临床人群和客户均在亚洲，东南亚仍是基本盘，公司精准医疗解决方案已落地新加坡、泰国、马来西亚、菲律宾、日本等地，区域龙头地位稳固。2月26日Mirxes披露近期新动作，与印度顶级医疗服务机构Apollo合资成立企业，借助其庞大医院网络快速切入印度市场，打开增量想象空间。 作为全球唯一拥有获批胃癌血液筛查IVD产品的企业，Mirxes的已领跑行业。其核心产品GASTROClear™于2019年在新加坡率先获批，2023年再获美国FDA认证，2025年10月正式拿下中国国家药监局三类医疗器械注册证，成为国内首个获批用于胃癌筛查的非侵入性血液检测产品。这意味着公司已正式切入中国胃癌早筛市场——一个覆盖人群超5亿的存量市场。根据审批适用范围，GASTROClear™可用于45至74岁胃癌高风险人群筛查，审批通过后，Mirxes正有序进行一系列商业化，若顺利落地，将直接反映在收入结构与利润预期上。 产品层面，Mirxes并不只靠单品打天下。结直肠癌血液筛查产品近期已在东南亚完成一项6000人前瞻性临床试验入组，数据质量稳定，预计2025年Q3在东南亚推出LDT版本实现商业化，年底提交新加坡三类注册申请。多癌联合筛查产品亦计划于Q4在东盟市场推出LDT版本，进一步丰富商业化矩阵。整体研发管线覆盖全球五大高发癌种，梯次推进，为中长期增长提供持续弹药。 财务层面，公司2025年5月IPO融资约10亿港元，今年初再完成超7亿港元配售，现金储备充裕，足以支撑

国家知识产权局信息显示，赛力斯汽车有限公司申请一项名为“车载投影机和车辆”的专利，公开号CN121553050A，申请日期为2025年12月。 专利摘要显示，本发明提出了一种车载投影机和车辆，涉及车辆技术领域。车载投影机包括投影机主体、第一磁性主体和第一锁止组件，第一磁性主体设于投影机主体，并配置为与车辆的第二磁性主体磁吸配合，第一锁止组件可移动地设于投影机主体，并具有锁止位置和解锁位置，第一锁止组件配置为在锁止位置和解锁位置之间移动，并在锁止位置时将投影机主体锁止在车辆上，在解锁位置时解除对投影机主体的锁止。根据本发明实施例的车载投影机，可实现车载投影机的稳定安装，便于行车过程中使用投影机，提高用户使用体验。 天眼查资料显示，赛力斯汽车有限公司，成立于2012年，位于重庆市，是一家以从事汽车制造业为主的企业。企业注册资本1063727.9999万人民币。通过天眼查大数据分析，赛力斯汽车有限公司共对外投资了10家企业，参与招投标项目26次，财产线索方面有商标信息549条，专利信息4783条，此外企业还拥有行政许可142个。 来源:市场资讯 $赛力斯(09927)$ $赛力斯(601127)$

在宏观环境承压、机器人与 AI 赛道普遍深陷 “增收不增利” 的背景下，极智嘉交出了行业稀缺的亮眼答卷：在高营收基数上实现超 30% 的逆势高增长，同时经调整净利润成功转正，亏损收窄幅度领跑行业。高基数、高增长、利润转正三者同步兑现，在硬科技赛道中极为罕见，彰显出领先的经营质量与商业化实力。 这一利润拐点标志着公司全面跑通商业化闭环，极智嘉成为港股 To B 机器人领域率先实现盈利拐点的企业，打响赛道盈利第一枪，成功破局机器人行业高增长却持续亏损的魔咒，蹚出一条高增长与真盈利并行的成熟商业路径。  随着资本市场回归理性，盈利确定性成为核心考量。极智嘉估值模型正式从 PS 规模估值转向 PE 盈利估值，叠加具身智能长期增长空间，公司估值空间大幅打开，有望成为港股机器人板块的估值新标杆。  盈利质量成核心壁垒，行业马太效应加速 不同于 “小而美” 的盈利，极智嘉在 31 亿元营收规模下实现盈利，说明其增长与利润并非依靠低价内卷、成本压缩或零星高毛利订单，而是依托全球业务体量释放的规模效应、高附加值机器人解决方案，叠加品牌与全球化优势赢得市场溢价。这种经营效率与内生造血能力，赋予了公司极强的抗周期确定性。 此外，需要看到，物流机器人行业重研发和重交付，极智嘉在此体量下兑现利润，意味着其前期沉淀的巨额全球化基建与技术投入，已实质性转化为商业护城河，后来者企图靠烧钱追赶的路径已基本封死。 同时，公司营收 30%+ 的增速远超行业平均水平，意味着极智嘉在价格战与技术战的双重挤压下，不仅没被拖垮，反而加速切分竞争对手蛋糕。强者恒强的行业马太效应正急剧加速，物流机器人迈入寡头时代。 未来增长双引擎：基本盘盈利 + 具身智能第二曲线 随着盈利里程碑的达成，公司构建起“基本盘盈利 + 具身智能第二曲线”的双轮增长引擎。一方面，以AMR为核心的基本盘持续盈利，形成稳定现金流，

今天要跟大家聊一只被市场严重忽视的比特币概念股BitFuFu Inc. (NASDAQ:FUFU)。 为什么现在要关注它？最近海外顶级投行和独立研究机构已经发出了明确信号：这只股票的股价远低于目标价的一半！ 先看权威数据。根据美国知名投行ROTH Capital刚刚发布的研报，对BitFuFu维持“买入”评级，12个月目标价6.00美元。除Roth之外，华尔街投行H.C. Wainwright、B.Riley以及Northland也分别给予BitFuFu 7.00美元、6.00美元、以及5.50美元的目标价，四家分析师平均价格6.125美元，相比日前2.20美元的股价，潜在涨幅达173% 而独立研究机构Simply Wall St在2月10日的最新估值分析中明确指出：BitFuFu的内在价值也至少为5.33美元/股，也存在142%的上涨空间。 这意味着市场正在以不到四折的价格甩卖一家高速成长的比特币基础设施领头羊！ 权威机构怎么说？ROTH Capital深度解读 ROTH Capital的资深分析师Darren Aftahi在最新报告中给出了非常详尽的剖析。这家机构的观点值得重视，因为它是首批覆盖BitFuFu的华尔街投行之一，对公司基本面有持续跟踪。 第一，业务模式被验证。ROTH指出，BitFuFu的云算力业务在去年三季度同比增长78%，增速是二季度的3.5倍，净美元留存率从60%翻倍至120%。这意味着老客户不仅没流失，还在持续加码购买服务。Darren Aftahi明确表示：“我们相信需求是强劲的，电力才是增长的制约因素。” 第二，1月生产数据超预期。ROTH表示，BitFuFu1月份持有的比特币数量增至1796枚（环比增长16枚），总算力从26.1 EH/s增长至29.6 EH/s，相比去年同期增长47%。矿机平均能耗效率优化至17.5 J/TH，电力容量从47

事件：MiniMax于2月12日正式发布最新旗舰编程模型M2.5，收盘涨14.62%，总市值超1800亿港元。 1）M2.5为全球首个Agent原生设计生产级模型。 激活参数量仅10B，是第一梯队旗舰模型中参数规模最小的一款，显存占用和推理能效比优势显著，支持100 TPS超高吞吐量。 2）Coding能力直接对标Claude Opus 4.6。 作为专注编程与智能体性能的旗舰模型，M2.5在编程与Agentic维度比肩国际顶尖模型，支持PC、App、跨端应用的全栈编程开发。 3）Office生产力场景全面领先。 在Excel高阶处理、深度调研、PPT等Office核心生产力场景中表现优秀，补足了国产模型在Office生产力场景的短板。 4）Agent场景原生设计重新定义编程范式。 M2.5从聊天工具向Agent演进，内置深度调研、文档生成等技能，为Agent场景提供原生支持，是国产模型中首个明确以Agent为核心定位的编程模型。 观点重申：1）国产模型编程能力并不逊色，M2.5直接对标Claude Opus 4.6，在10B小参数高能效优势下实现性能比肩，打破“国产模型编程弱”的刻板印象；2）小参数也能高性能，M2.5用10B激活参数对标Claude Opus 4.6，验证“小参数、高性能、高能效”路径可行性；3）Agent场景价值被低估，M2.5以Agent为核心定位，深度调研、Office生产力等场景实现SOTA，从对话延伸至交付，Agent是Coding之后的第二增长极。 投资建议： 我们看好MiniMax作为国产编程模型的技术优势和商业前景。M2.5的发布验证了Agent原生设计路径的可行性，叠加小参数高能效的成本优势，有望加速全球渗透。后续关注：minimax agent用户增长与留存、api收入表现、后续模型迭代节奏。

今日，港股上市公司Mirxes觅瑞（股票代码：2629.HK）宣布进行新股配售，预计募集约7亿港元。若此次配售顺利完成，加上其2025年5月首次公开发行（IPO）募集的10.86亿港元，公司在上市不到一年的时间内，累计融资规模将接近20亿港元。这一高频、大规模的资本动作，在近期震荡的港股生物科技板块中显得尤为突出，也引发了市场对其发展战略与价值的深入关注。 融资用途明确：夯实壁垒，加速扩张 根据公司披露，本轮配售所得资金将主要用于以下战略方向：投资与并购机会、产品管线的持续研发、全球商业化布局的加速，以及技术平台的优化。值得一提的是，有20%的资金将用于开拓印度等新兴市场，这无异于为印度当前的尼帕病毒疫情带来及时雨，有助于满足其庞大的居家检测市场需求。 可以看出，募集资金并非用于补充营运消耗，而是指向更具进攻性的市场扩张与生态构建。充裕的资本将为公司在其优势赛道上“滚雪球”提供强大动力。 核心投资亮点：稀缺性、壁垒与成长性兼具 1. 无可替代的监管壁垒与市场地位：觅瑞是全球目前唯一一家获得分子胃癌筛查IVD产品监管批准的公司，其核心产品“觅小卫®”也已取得中国国家药监局第三类医疗器械注册证。在胃癌负担沉重的亚洲市场，这一“官方认证”构成了极强的先发优势和商业护城河，使其成为名副其实的“亚洲胃癌早筛龙头”。 2. 商业化验证持续落地，从B端巨头切入：公司的技术实力正迅速转化为市场订单。近期，其成功与中国大型央企中铁物贸集团达成合作，为其员工群体提供健康筛查服务，证明了产品在大型机构客户中的认可度。同时，公司成功打入泰国最大的医疗集团BDMS的体系，标志着其国际化商业拓展在东南亚高端医疗市场取得关键突破。这些合作不仅带来当期收入，更具标杆意义，为后续区域扩张铺平道路。 3. “数据+AI”构建长期想象空间：觅瑞在深耕东南亚及东亚市场过程中，积累了宝贵的亚洲人群癌症早筛真实世界数

$MINIMAX-WP(00100)$据MiniMax官微消息，1月29日，MiniMax Music 2.5正式发布。据介绍，相较于上一代模型，Music 2.5在“段落级强控制”与“物理级高保真”两大技术难题上实现突破。[强]

极智嘉（2590.HK）全球化业务持续迎来里程碑式突破——极智嘉2025年全年在拉丁美洲中标额一举超过6亿元人民币，创下历史新高。这一爆发式增长，标志着极智嘉在全球化深水区激活了新兴市场的巨大潜能。拉丁美洲也从战略试验田，升级为全新的业绩增长极，迈入规模化落地新阶段。 这里不妨补充一点，据eMarketer2024年报告，拉丁美洲已超越东南亚，成为全球零售电商增长最快的地区。然而，当地物流基建的发展进程显著滞后于电商扩张速度。随着订单结构日趋碎片化、履约复杂度显著提升，物流自动化升级已演化为行业层面的刚性需求。对于机器人企业来说，这一市场所具备的长坡厚雪特点，开始清晰显现。 而极智嘉早在2020年就前瞻性布局，彼时以智利首个项目切入市场，完成了对当地复杂物流环境的技术验证与应用探索。历经5年深耕，极智嘉现已建立起覆盖方案设计、项目交付与本地支持的服务网络与生态体系。相较于其他厂商，这种难以在短期内复制的“服务基建”壁垒，使其在当地客户眼中具有更高的确定性与信任基础，从而能够率先抢占这一增量市场，并为后续规模化拓展奠定基础。 更进一步来讲，拉美市场的成功，证明了极智嘉具备在基础设施薄弱区域快速构建生态、占领市场的能力。换言之，极智嘉也能够在东南亚、中东等更多新兴市场快速复制拉美奇迹，打开全球版图的无限想象空间，从而驱动营收结构的更加多元化。 相较于成熟市场的存量博弈，拉美等新兴市场尚处于爆发前夜，增量潜力充足。这种成熟市场与新兴市场的双轮驱动格局，不仅能有效对冲单一市场的波动风险，更构筑起一条穿越周期的稳健增长曲线，为公司的长期价值提供了坚实支撑。 此外，极智嘉2025年东欧总订单额亦达到近5亿元。目前，极智嘉已在波兰建立东欧办公室和团队，持续深耕东欧市场，扩大领先优势，打造海外业务的新增长引擎。 当然，东欧市场的接连突破也是极智嘉在欧洲扩张的缩影。近期，极智嘉在丹麦、意大利

2026 年第一个月在科技圈刷屏的话题，是 Claude Cowork。 这是一个跑在本地的 AI Agent，一个面向大众版的 Claude Code，能帮你点鼠标、帮你整理文件、帮你完成各种操作。 紧接着，开源社区迅速跟进，各种「开源 Cowork」或「Local First」产品接踵而至，或许是感受到了外部的竞争压力，Anthropic 随后将 100 美元 Max 套餐独享的 Cowork 功能下调至 20 美元的 Pro 档。 MiniMax 也在这个节点升级了旗下的 MiniMax Agent，推出了桌面端，提供本地文件处理功能、Browser Use 功能等等，用户只需要一句话，即可快速完成基于本地的任务。同时网页端新增专家（Expert）功能，可以将常用配置保存为可复用模板——指令、模型偏好、Agent 行为，一次配置，反复使用。 「桌面 Agent」突然火了起来，行业内已经似乎突然形成了某种清晰的共识。 当 AI 不再只存在于网页对话框和云端环境里，而是进入你的真实工作环境，这件事究竟改变了什么？ 答案很简单：上下文扩容。 以前跟 AI 聊天，它的视野只有对话框里的几行字，以及你上传的附件。但现在不同了，你的硬盘、你的浏览器、你的文件目录、你的屏幕画面，都成了它的视野范围。 与此同时，AI 开始从「咨询顾问」转向「执行者」。它不再只是给建议、提方案，而是可以真正动手：遍历文件夹、调用本地资源、拆解任务并把流程跑完。 也正是在这个意义上，我们开始认真看待 MiniMax Agent Desktop。或许，桌面 Agent 的批量出现和流行，代表着 Agent 正在从概念，面向更大众的群体，进入可以被日常使用、被实际交付的阶段。 01 从今天起，不用再为整理文件困扰了 先从一件普通的小事开始使用 MiniMax Agent Desktop——整理文件夹，发票和

2026年AI圈讨论的关键词从“更强的模型”明显转向了“更强的AI-Native Workspace”。原因很现实：单纯会聊天的 AI，已经不稀缺；能把事办完的AI，才稀缺。 而“把事办完”，靠的不是智商炫技，而是两件更工程、也更产品的东西： 而本次MiniMax桌面Agent 2.0的目标很明确：它想做的不是聊天框，而是“AI原生工作台”。 MiniMax把Agent2.0 定义为一个“AI原生工作台（AI-native Workspace）”，核心变化是：从Chat式对话框，变成能感知本地环境、拆解复杂任务、并提供专家级技能的协作伙伴。 1）产品形态：Desktop App + Expert Agents（再加“可自定义专家”） 简而言之，Desktop更像“动手”，Experts更像“内行”。 2）产品设计：工作目录 安装后你只要选定一个工作目录，Agent就能读取、分析、批量处理该目录下的文件。这比“上传一个文件让AI总结”高级得多，因为它把AI的输入从“单次投喂”变成了“持续的上下文边界”——这就是工作台的味道。 官网下载地址：https://agent.minimaxi.com/ 3）能力实测：它在追求“交付闭环” ◦ 1、MiniMax Agent Desktop（桌面端）：让Agent跳出网页，能操作本地文件、本地环境，并启动网页自动化任务；支持Windows/Mac双版本。 ◦ 2、Expert Agents（专家智能体）：把私有知识、行业SOP（标准操作流程） 封装进“专家分身”，解决“通用多智能体只到70分”的可靠性问题，现在借助Expert Agent可以将这一分数拉升到95-100分。 ◦ 3、自定义 Expert Agents：允许你用更自由的上下文与设置，把它训练成“懂你行规”的长期搭档。 a. 1、Skills（技能）：可复用、可调用、可组合

近日，在问界达成100万辆整车下线之际，赛力斯集团董事长（创始人）张兴海做客央视《微对话》节目，围绕中国新能源汽车产业的创新突破，与主持人陈伟鸿深度交流。张兴海表示，在国家政策支持下，中国新能源产业不断发展，实现全球领先。赛力斯锚定高端智能电动汽车主航道，以跨界融合的新模式实现了问界的跨越式发展。未来赛力斯将坚持软件定义汽车的技术路线，以AI驱动技术和产品升级，力争两年内实现问界第二个100万辆下线，把中国的高端新能源汽车带向全球。 怀揣高端初心 开创跨界融合新模式 问界仅用46个月实现从0到100万的跨越，刷新了多项行业纪录，对此张兴海坦言： “没有国家的汽车政策支持，其实没有我们的今天。” “十年前我们就洞察到，中国乃至全球已经不缺汽车的产销量，缺的是智能电动高端车，我们要造就造高端电动车。”张兴海表示，怀揣着造高端电动车的初心，赛力斯第一个五年主攻电动化转型；随后的第二个五年，赛力斯与**携手，开创了整车企业与ICT企业跨界融合的行业先河，在这种新模式之下，双方充分互信，发挥各自的长板效应，共同推出问界这一如今市场认可、用户喜爱的高端新能源汽车品牌。 正是这种前瞻判断与开放协作，让问界实现跨越式的发展。问界M9累计21个月稳居50万级销冠，并已达成第27万辆交付，问界M8连续6个月稳居40万级车型销冠，问界M7累计交付超过40万台。问界系列的市场表现，也让赛力斯成为中国第三家实现盈利的新能源车企，证明了跨界融合是一条符合新质生产力内涵的高质量发展路径。 AI赋能汽车升级 打通全生态场景 面向“十五五”新阶段，张兴海表示赛力斯将积极响应“以内需为主导的消费升级”战略，以新质生产力推进高质量发展，以消费升级为牵引，坚持以软件定义汽车，以AI驱动技术和产品升级，持续为用户带来更多收益。 “AI赋能汽车不是选择题，是必答题。”面对AI技术浪潮，张兴海认为，未来汽车将演变为“有

12月21日，稀宇科技（MiniMax）通过港交所上市聆讯，并于12月31日正式启动招股，已于2026年1月9日以股票代码“0100.HK”正式挂牌。 这家成立于2021年底的AI独角兽，呈现了以“全球从成立到IPO最快的AI公司之一”的姿态。 在首个交易日翻倍的基础上，今日继续延续涨幅，截至12日11：05，已上涨30个点。为何如此强势？让我们拆解下这家公司： 从IPO的豪华基石阵容谈起 此次IPO中，MiniMax拟发行约2538.92万股，招股价区间为151-165港元，对应上市估值达461亿至504亿港元，一举跻身国内大模型创业公司估值第一梯队。 引人注目的是其基石投资者阵容。包括Aspex Master Fund、Eastspring Investments、Alisoft China（阿里巴巴旗下）、易方达基金等在内的14家重量级基石投资者，合计认购约27.23亿港元，占发行规模的比重较高。 豪华阵容彰显了机构市场对其潜力的认可。 市场认购热情高涨，其香港公开发售部分最终获得了超过1800倍的超额认购。 且看稀缺价值催生短期强劲走势 2026年1月9日，MiniMax正式在港交所挂牌交易。开盘股价报235.4港元，较165港元的发行价大幅上涨约42.7%，开盘市值突破720亿港元。盘中股价最高时达到351.8元。 这一强劲表现，部分源于其独特的股本结构。 公司发行规模相对其估值而言并不大，且90%的股份用于国际配售并附带禁售期，导致真正在二级市场流通的股份数量稀少。 当大量市场资金追逐少量流通股时，供需关系在短期内成为主导股价的关键因素。 同时，该股或将成为亚洲科技基金的必买股，享受被动买入的优势。 未来增长预期定价的乐观估值 以发行价计算，MiniMax的市销率（PS）处于较高水平。根据东吴证券的预测，其发行市值对应2025年的预期市销率约为77倍。 这一估值

一、MiniMax：驱动全球AI创新，打造全模态大模型领先平台 1、发展历程：三年三阶跃升，从文本模型迈向全模态生态闭环 MiniMax是一家全球化的人工智能大模型公司，自2021年成立以来，其发展历程可划分为三个阶段：1）文本奠基与产品验证（2021-2022年）：2022年4月推出首款文本模型abab1，并基于此发布实验性智能对话产品，使用户可与具备情绪互动能力的AI进行对话，至年底用户规模达10万，完成技术从0到1突破。2）平台拓展与多模态探索（2023-2024年初）：2023年推出Talkie、星野等交互平台并获首个API客户；2024年初发布MoE文本模型abab6，月活突破千万，同步推出首个视频生成模型Hailuo-01与语音模型Speech-01，初步构建多模态能力。3）深度融合与生态成型（2024年至今）：持续升级推出视频生成、音乐模型及开源文本模型；形成以M2、Hailuo-02、Speech-02为核心的模型矩阵，全面支撑海螺AI、Talkie等C端应用及企业平台，建成完整AI产品生态。当前，公司集大模型技术研发、多模态产品创新与开放平台生态建设为一体，是国内领先的AI原生产品与平台提供商。 2、管理层及股权结构：高管团队产研背景深厚，顶级资本与产业巨头重仓加持 MiniMax的管理团队在人工智能技术与商业化领域拥有深厚积累，核心成员年轻化且普遍具备顶尖学术背景与头部科技企业实战经验。创始人闫俊杰博士作为公司首席执行官兼首席技术官，其职业轨迹深度贯穿AI产学研全链条：他在中科院获得人工智能博士学位后，曾于商汤集团担任研究院副院长等核心职务逾六年，其间领导多项前沿技术研发；创业后，他带领团队在两年内推动文本、语音、视频多模态大模型实现快速迭代，并构建起从底层模型到开放平台及消费级产品的完整生态。公司首席运营官贠烨祎女士同样出身商汤，拥有扎实的业务运营与商

智元发布SOP（Scalable Online Post-training）——一套面向真实世界部署的在线后训练系统。据悉，此为业界首次在物理世界的VLA后训练中，系统性地融合在线学习、分布式架构与多任务通才性，使机器人集群能够在真实环境中持续进化，让个体经验在群体中高效复用，从而将“规模”转化为“智能”。 开源证券认为，2026年人形机器人从政策端和产业端有望实现中美共振，板块迎来主升浪。建议从以下几个主线把握相关机会：第一，特斯拉链：具备进入供应链强确定性的环节，包括结构件、轴承、头部总成、线性模组(含丝杠)；技术迭代方向，包括灵巧手(微型丝杠、微型电机、腱绳套等)、旋转模组(含减速器)、传感器(触觉、力控)、电机等。第二，国产链：聚焦宇树上市、赛力斯机器人落地，看好宇树等国内头部整机公司，其次核心供应链、本体代工和标准化等投资机会。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 领益智造自年初以来，公司的机器人业务持续提速，已完成超5000台人形（具身）机器人硬件/整机组装服务。 三协电机的产品可应用于人形机器人领域，目前已开始向客户送样。 $赛力斯(09927)$

进入2026年，比特币展现出了明显的复苏迹象，价格一度突破 $94,000，迎来开门红。而比特币矿企最关注的哈希价格hashprice（单位算力每日收益）也上升到了$40/PH/s水平，让上一季度承压的矿企缓了口气，股价也随着上涨。美国传统龙头矿企Mara、CleanSpark股价5天上涨10%，新加坡矿企BitFuFu五天内股价更是飙升25%。 这一走势让不少矿友和股民心里又燃起了希望。今天咱们聊聊比特币价格为什么回暖，以及为什么挖矿公司股票今年要回血。 先说最重要的：比特币价格为何复苏？ 首先，宏观环境就给了比特币强支撑，根据美国知名数字资产管理公司灰度Grayscale的2026年展望，美联储预计将在2026年至少降息两次，概率达到74%，这种宽松的货币环境将直接刺激黄金白银等价值储存资产走强，而比特币作为"可携带、可转移、具稀缺性"的数字黄金，也进一步成为机构资金配置的重要锚点。 目前，比特币现价较2025年10月历史高位126,000美元回落44%，较特朗普就职日109,000美元回落24%。加密币研究机构K33 Research指出，2025年的下跌主因是“暂时性杠杆失衡”和“局部泡沫”，而非基本面恶化。当前价格与基本面背离，创造非常好的买入机会，机构投资者重新建仓意愿强烈。 比特币现货 ETF 在 2026 年初展现出惊人的吸金能力。据彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 统计，年初仅用两天时间就实现了约 12 亿美元的净流入，折算成年化数据后，规模直指 1500 亿美元大关。 在监管层面，2025年大选后，美国的加密友好型监管方向已经确立，而今年上半年最重要的法案，也就是CLARITY法案，预计1月底在参议院进行投票。 这个法案全名叫《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act），过去几年，美国SE