近日，全球激光雷达赛道再迎重磅消息——禾赛-W(2525.HK)正式以“美股+港股”双重主要上市身份登陆香港交易所，创下2025年以来中概股回港募资的最高纪录。 截止发稿日，禾赛总市值已达364.12亿港元，成为全球市值最高的激光雷达企业。  市场对这场回归的关注点，不只是体量，更在于标的本身的稀缺性：这是全球激光雷达赛道唯一同时体现规模化收入、持续盈利与技术领先性的公司。 一、唯一盈利的全球激光雷达龙头，三重稀缺性显现​​ 过去几年，激光雷达行业进入爆发期。根据国际权威研究机构Yole Group发布的报告，2024年全球车载激光雷达市场规模达到8.61亿美元，同比增长60%。在这样快速成长的背景下，禾赛以33%的市场份额连续四年稳居全球第一。在细分领域中，禾赛同时拿下ADAS乘用车市场与L4自动驾驶市场的双料冠军：在快速扩张的ADAS领域，禾赛凭借AT系列等爆款产品占据领先地位；而在L4自动驾驶场景，其市占率高达61%，全球头部10家Robotaxi公司中有8家采用禾赛激光雷达作为核心传感器。事实已经证明，在这个竞争激烈、技术门槛极高的行业中，禾赛无疑是全球范围内的领导者。 更难能可贵的是，禾赛在财务层面率先实现了拐点。2024年，公司全年营收达到20.8亿元人民币，打破多项行业纪录，成为全球首家且唯一实现全年盈利的上市激光雷达公司。与此同时，公司全年实现正向经营现金流6300万元，净现金流高达13亿元。这对于激光雷达行业而言，是极为稀缺的里程碑事件。进入2025年，禾赛的表现依旧强劲。第二季度单季营收达到7.1亿元人民币，同比增长53.9%，不仅实现了连续五个季度的营收同比增长，更在利润端实现了4410万元的净利润，同比大幅改善。成功的定义，从来不是“卖得多”，而是“卖得又多又赚钱”，禾赛很好地做到了这点。 禾赛的优势并不仅仅体现在市场份额和财务表现上，更在

今天看到禾赛签美国 Robotaxi 订单，第一反应是果然，不是马后炮，而是它的产品布局早就藏着通吃全场景的野心，这次订单只是露出的冰山一角。 先看订单本身：远距主雷达加近距补盲雷达的组合方案，这说明客户要的不是单一传感器，而是覆盖 Robotaxi 全场景的感知方案，远距雷达看前方几百米的障碍物，近距雷达补盲（比如侧方来车、行人），缺一不可。禾赛能一次性提供整套方案，背后是它的产品矩阵在撑着：从 L2+ 场景主打的超薄中距雷达 ATX，到 L3 级别常用的 AT128+FT120 组合，再到 L4 Robotaxi 顶配方案 ET512+FT120，禾赛把 905 nm 路线的成本优势一路从乘用车延伸到无人化运营。 更关键的是，这次合作的是美国头部 Robotaxi 公司，这不仅是出海成功，更是高端市场突破。要知道，北美客户对供应链的合规性、产品认证的严格度远高于国内，禾赛能通过审核，意味着它的产品已经满足全球最高标准，相当于拿到了一张全球通行证，后续进欧洲、中东的 Robotaxi 市场，甚至车企的 ADAS 供应链，虽然仍需通过区域法规增补认证，但北美门槛最高的功能安全与网络安全已经完成，可大幅缩短后续认证周期。 之前总有人问“激光雷达行业会不会内卷到价格战”，但禾赛的逻辑刚好相反，用多场景产品避开单一市场的价格竞争，用高端市场（L4 级 Robotaxi）建立技术壁垒，再用规模化订单摊薄成本，这次 4000 万美金订单，更多是技术→订单→产能→成本优化→更多订单的正向循环开始启动。 还有个细节没人提：禾赛的 slogan 是 “Empower Robotics, Elevate Lives”，不只是汽车，机器人领域的迷你型雷达也是广阔的蓝海（比如仓储机器人、服务机器人）。这次 Robotaxi 订单打开了海外知名度，后续机器人客户会不会主动找上门？我觉得可能性极大。

聊理想 i8 不能只盯着续航和空间，这台车最让我兴奋的，是它背后藏着的智能驾驶革命。当同行还在卷传感器数量时，理想直接甩出了 VLA 司机大模型 —— 这哪是升级辅助驾驶，分明是给汽车装了个 “数字大脑”。 先科普下这个 VLA 架构的厉害之处。它把原来的端到端 + VLM 双系统，进化成了具备空间理解、思维、记忆沟通和行为能力的 “四合一” 系统。简单说，以前的辅助驾驶是 “照本宣科”，遇到突发情况容易懵；现在的 VLA 大模型能 “思考”，比如你跟它说 “前面那辆红色轿车别挡道”，它能理解你的情绪，还会规划路线巧妙避开，这已经不是传统意义上的 “辅助”，更像个会学习的副驾。 最绝的是 “连续交流” 功能。试过跟导航吵架吗？“你怎么又绕路”“前面堵车不会提醒？”—— 传统系统要么装死，要么机械回应。但 VLA 能跟你像人类司机一样唠嗑：“刚才是因为前方有事故临时改道，现在路况更新了，咱们走主路更快，您看行吗？” 这种交互体验，直接把智能驾驶的使用门槛干到了零，老人小孩都能轻松上手。 这背后离不开地平线征程 6M 芯片的加持。四芯合一 128TOPS 算力，听着抽象，换算下就是能同时处理激光雷达、毫米波雷达、摄像头等多模态传感器的海量数据，相当于给 VLA 大模型配了台超算中心。更关键的是 “软硬协同”，算力上去了功耗还优化了，不会像某些车型开着辅助驾驶就掉电如流水。 理想和地平线这对 “十年老搭档” 确实默契。从第一代征程芯片用到现在第三代，每次都是首批量产，这种深度绑定不是简单的采购关系，更像联合研发。就像苹果和台积电，硬件厂商懂软件需求，软件厂商反推硬件升级，这种 “双向奔赴” 才能搞出真东西。年底全量推送的城市 NOA，有这对组合打底，我赌五毛会比预期更惊艳。 再往深了看，VLA 大模型的 “成长属性” 才是杀招。它会学你的驾驶习惯 —— 你爱抢黄灯它就激进点，你佛

2025年是股票融资热度持续火爆的一年，其中“A+H”热潮更是今年港股IPO融资井喷的主要推动力，目前超过30家A股企业已递交了H股上市申请，还有超过20家A股企业宣布H股上市计划。 这一爆发在6月27日又被推至新高：一天就有16家企业在港交所递表，申请在港股主板上市，这16家企业全部来自内地，其中有5家已在A股上市，智能手机ODM厂商龙旗科技就是其中之一。 据港交所披露，来自上海徐汇区的上海龙旗科技股份有限公司（简称“龙旗科技”)在港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市。 资料显示，成立于2002年的龙旗科技是一家智能产品及服务提供商，更系小米智能产品ODM重要合作伙伴，距离在A股科创板上市也仅一年有余（2024年3月），当时募资总额15.6亿元。 截至2024年末，龙旗科技A股IPO募投项目整体投资进度为78.6%。 从“手机ODM王者”到“多品类生态玩家”，龙旗的进阶逻辑 作为全球领先的智能产品和服务提供商，龙旗科技核心业务模式是综合ODM服务，整合了产品硬件设计、软件平台开发、供应链管理及制造运营等环节，主要为全球知名智能产品品牌商、领先的科技企业提供全面解决方案(包括产品研究、设计、制造及支持)。 如果说智能手机是龙旗科技的“基本盘”，那么其“1+2+X”产品战略（智能手机为“1”，个人计算与汽车电子为“2”，AIoT等多品类为“X”）则勾勒出了更宏大的多元增长蓝图。 目前其已建了涵盖智能手机、AIPC、汽车电子、平板计算机、智能手表/手环及智能眼镜等的多样化产品组合，并形成覆盖广泛的核心客群，包括小米、三星电子、联想、荣耀、OPPO、vivo等领先品牌。 首先是其智能手机业务。根据弗若斯特沙利文数据，2024年龙旗科技智能手机ODM出货量达1.729亿台，市占率32.6%，是全球排名第一的智能手机ODM厂商。而这背后是其对头部品牌商的深度绑定——小米、三星、OP

AGI赛道终于等来一个狠角色！云知声今天正式启动招股，6月30日就要挂港交所了，股票代码9678，直接拿下"港股AGI第一股"的头衔。说真的，最近AI圈太缺这种能打的选手了，咱们得好好盘一盘这家公司到底什么来头。 先看硬数据这次招股区间165-205港元，发行156万股H股，最多募资3.2亿港元，市值卡在117亿到145亿港元之间。但更扎眼的是基石阵容：商汤砸了4370万港元，润建股份掏了2000万人民币，还有臻一资管跟投3000万。商汤这波操作挺有意思啊，AI同行敢真金白银押注，是不是意味着后面有大动作？要知道云知声之前的股东名单就很豪华，启明、挚信、京东、360这些大佬都在列，机构背书拉满了。 技术这块云知声确实有两把刷子。2012年就搞深度学习语音识别，2018年拿WMT机器翻译世界第二，这资历在国内AI公司里算老江湖了。重点是他们的大模型UniCore打底，2023年推出的600亿参数"山海大模型"有点东西，MedBench评测拿了82.2分第一，SuperCLUE里理科能力国内第一，这成绩单在国产大模型里算头部梯队了。更猛的是他们的智算集群，184PFLOPS算力+10PB存储，这硬件底子在AI公司里算扎实的，不是那种光靠嘴炮的选手。 商业化这块我觉得是亮点。很多AI公司死在落地难，但云知声找的客户全是硬茬子：格力、平安科技、北京协和医院、中国人保...全是各行业的灯塔客户。这种打法很聪明，先啃硬骨头把场景摸透，然后复制到长尾市场。从财务数据看也确实走通了：2022-2024年营收从6亿涨到9.39亿，三年复合增长率25%；毛利从2.4亿涨到3.64亿，毛利率稳定在38%以上。更关键的是亏损在收窄，经调整净亏损率从30.5%降到17.9%，这在烧钱的AI行业里算难得的健康了。 行业前景这块，弗若斯特沙利文预测中国AI解决方案市场到2030年能冲到1.17万亿，复合

A股行业龙头赴港上市热潮涌动，智能清洁设备领军企业石头科技于近日宣布启动港股IPO计划，其核心目标直指深化国际业务布局与优化股东结构。 在海外营收已强势突破总营收半壁江山的背景下，石头科技此次资本动作备受瞩目，但也面临海外市场激烈竞争与内部转型阵痛的双重考验。 赴港上市潮涌，石头科技借力加速全球化 政策暖风频吹，A股龙头企业赴港上市热情高涨。中国证监会明确表态支持符合条件的内地行业龙头赴港融资，叠加宁德时代等先行者登陆港股后获得积极市场反响的示范效应，共同推动了这股热潮。 作为智能清洁设备领域的领军企业，石头科技也顺势启动港股上市进程。公司表示，将综合考量现有股东利益及境内外资本市场环境，在股东会决议有效期内（自股东会通过之日起18个月，或经同意延长的其他期限），择机选择合适的发行时机与窗口完成H股发行上市。 从当前规划来看，石头科技港股IPO的核心目标清晰明确：“进一步提升全球品牌知名度与市场竞争力，巩固行业龙头地位，同时借助国际资本市场优势优化资本结构与股东组成。” 据港股研究社消息，石头科技的主营业务聚焦于智能扫地机器人等智能硬件的设计、研发、生产与销售，核心产品矩阵涵盖智能扫地机器人、洗地机、洗烘一体机及其他智能电器品类。 财报显示，石头科技2024年营收为119.45亿元，较上年同期的86.54亿元增长38%。2025年第一季，石头科技实现营收34.28亿元，较上年同期的18.41亿增长86%。 值得注意的是，其海外业务表现堪称亮眼，2024年海外收入飙升至63.88亿元，同比激增超50%，占比超过国内业务。然而，其当前供应链国际化程度相对有限，主要依赖国内生产出口，仅在越南设有代工厂，预计2024年Q4开始供货。 面对外部环境影响，加速海外本土化产能建设迫在眉睫。尽管公司账面现金充裕（2025年Q1末达16.35亿元），但外币储备（主要为美元）相对有限（2024

在全球生成式AI浪潮奔涌的当下，DeepSeek等开源大模型的崛起，加速了国内技术民主化进程，却也揭示了一个核心命题：随着基础模型能力逐渐趋同，垂直场景的多模态数据资产必将成为企业级AI竞争的新护城河。 在此背景下，日前，深耕数据智能赛道近20年的明略科技向港交所二次递表。距离上一次递表上市隔了半年时间，不一样的是此次申请公司将名称从“汇智控股”变更为“明略科技”，并以此品牌名直接上市。 腾讯、快手、红杉中国、淡马锡等十家顶级投资方、产投方的身影、2025年香港创科展上明略科技的瞩目表现，以及政策层面“AI+”战略的强力推动，都为其上市增添了一些独特的风采。 然而，投资者也需冷静审视：在AIAgent重构商业生态的前夜，这家以“数据驱动决策”为核心理念的公司，能否真正突破盈利瓶颈，兑现其“打通AI落地最后一公里”的承诺？ 聚焦“技术平权”未来中的多模态AI风口 在技术平权大趋势中，未来大模型性能差距将逐渐缩小，数据的垂直性与丰富性成为决定AI落地效果的核心变量。 对此，Gartner也在《2024年中国数据、分析和人工智能技术成熟度曲线》中明确指出，多模态生成式AI将是未来2-5年具有颠覆性或较高影响力的创新技术之一，并预计到2027年，40%的生成式AI解决方案将实现多模态整合，超过60%的企业机构会把AI素养纳入数据和分析战略。 这意味着国内企业级多模态数据的应用将进入新的需求扩容阶段。这对于核心竞争力是建立在垂直行业数据的系统化整合能力上的明略科技无疑是一注成长强心剂。 可以说，明略科技的独特价值正是源于其在营销与营运场景中积累的行业专属多模态数据资产。 首先在营销智能板块，据悉，明略科技拥有业内最为广泛的媒体平台覆盖，涵盖媒体平台广告数据、社交媒体数据、OTT广告数据、户外广告数据，以及营销智能中的消费者情绪和EEG数据。这意味其数据来源和积累都非常具备实力。 并且

中国人对吉利数的痴迷，堪称一门“玄学”，手机尾号要带“8”，结婚日期要挑“6”，香港车牌号“28”（粤语谐音“易发”）曾拍出1810万港币的天价，甚至连白酒的命名都暗藏数字密码——比如国窖1573。 “1573”是中国顶级白酒的基因代码，指向明万历元年，也就是1573年，卸甲归田的泸州人舒承宗开建泥窖窖池群酿造浓香美酒。这些窖池452年生香不息，在1996年被评为全国重点文物保护单位，被誉为中国第一窖。以“国窖”+“1573”为名，既是向历史致敬，更是宣告：中国白酒的顶级风骨，源自千百年未曾中断的文化传承，和代代相传的匠心守护。除了传递悠长的历史底蕴，“1573”的谐音也是对消费者和爱酒人士的深情祝福：“一往情深”“一路提升”“一路旗胜”…… 中国白酒是天人共酿的产物，中国白酒文化也体现着仁、义、礼、智、信等中国文化的精髓。“国窖”二字寓意国在天、窖在地，也彰显着泸州老窖“天地同酿 人间共生”的企业哲学。“1573”亦暗藏“一悟七善”的哲思——以水之七善（居善地、心善渊、与善仁、言善信、正善治、事善能、动善时）为训，彰显“上善若水”的东方智慧。酒如君子，润物无声。无论是对天人合一境界的追求，还是将处世智慧、美好寓意融入一瓶美酒，都是中国人独有的浪漫。 作为中国第一款以数字命名的超高端白酒品牌，国窖1573也成为白酒行业这一命名风潮的启蒙者。令人津津乐道的还有国窖1573的包装设计，同样饱含家国情怀。国窖1573酒瓶背面的96颗五角星，寓意中国960万平方公里的辽阔疆土。 最值得一提的是，国窖1573的酒瓶背面是一道切面，形成前圆后方的轮廓。“圆”即完整、团圆，这一处“不圆满”的设计，恰如地图上尚未归家的地区，寄托着华夏儿女对山河一统的殷切期盼。 国窖1573的这些设计细节，让品酒从感官享受升**了精神体验。“你能品味的历史，国窖1573”，当耳边响起这句熟悉的广告

6月10日，港交所一声锣响，曹操出行正式通过上市聆讯。作为吉利控股集团“新能源汽车共享生态”的战略落子，这家创立于2015年的出行平台在2024年以147亿元营收、37.4%增速跃居行业第二。 亮眼增长曲线背后，其四年累计82亿元的亏损与高达276.7%的资产负债率，揭示出网约车行业集体性“流血增长”的残酷底色。 定制车：成本护城河的“矛”与“盾” 曹操出行的招股书描绘出一条陡峭的增长曲线：2024年营收147亿元，同比增幅37.4%；毛利率从2023年的5.8%跃升至8.1%。 业务版图从2023年底的51城，极速扩张至2024年底的136城，2025年一季度进一步覆盖146城，订单量同比增速高达51.8%。 支撑其扩张的核心武器，是一支超过34，000辆的定制车车队——中国规模最大的网约车专属车队。 定制化战略直击网约车运营的痛点：全周期成本（TCO）。曹操出行的枫叶80V及曹操60两款主力定制车型，将每公里运营成本压缩至0.53元和0.47元，较典型纯电动车降低33%-40%。 这组数据构成了曹操出行的技术叙事：通过深度参与车辆设计、部署、定价到运营的全生命周期管理，构建起差异化护城河。 规模效应正在显现。定制车订单GTV占比从2023年的20.1%提升至2024年的25.1%，随着车队规模扩大，折旧与维修成本占比将持续下降。 这解释了其毛利率提升的内在逻辑——当传统网约车平台在车辆采购与运维的泥潭中挣扎时，背靠吉利的曹操出行已实现“制造+运营”的垂直整合。 流量困局：聚合平台的蜜糖与砒霜 曹操出行的市场份额跃升，揭示了一个残酷真相：2024年以GTV计，它以5.4%的份额位列行业第二，而滴滴以70.4%的份额牢牢掌控行业命脉。 更为严峻的是，曹操出行与第三名仅相差0.1个百分点，在“一超多强”格局中，老二位置岌岌可危。 其增长高度依赖高德、百度等聚合平台输血：202