随著美国总统特朗普在4月2日公布最新一轮关税政策，全球贸易紧张局势不断升级，关税重手出击，比任何的大行估计的都高。越南是美国持扶工业代替国也要加至46%的关税，东南亚除了新加坡10%之外，全部大加关税。苹果正面临历上最复杂的多重压力，中国、印度及越南都中招，苹果$苹果(AAPL)$  利润率被压缩连跌2天到188元。 1,关税重出击 VIX大升 专家也指出，美关税政策预计将提高日常用品的价格，经济陷入衰退的可能性也在增加，股市在太多不确定性因素之下大跌。 本周，纳斯达克指数$NQ100指数主连 2506(NQmain)$  跌超10%，大跌超1700点；标普500指数跌逾9%，大跌超500点；道琼斯工业指数跌逾7%，大跌超3200点。本周美股总市值蒸发约6.29万亿美元。七大巨头本周市值蒸发约15536亿美元。 vix升45以上 1997年来第12次 衡量市场波动性的VIX$VIX波动率主连 2504(VIXmain)$  指数收45.31，是新冠疫情以来的新高。周四大市还好，周五 市场恐慌情绪急剧升温，传统的防御性板块，如必需消费品和公用事业也开始下跌，就连股神的BRK也大跌6.5%。 VIX大升至45，大家要全沽股票吗？后市的历史数据是如何的呢？ 2,大市超卖 VIX爆升后大多反弹? 美银指出，当VIX在一周内飙升至45点以上时，随后13周、26周、39周和52周，标普500指数往往能够实现较高的回报率。研究发现自1997年以来，VIX曾1

Celestica Inc.，天弘科技(CLS)$天弘科技(CLS)$   专注于为通信、云计算、数据中心、工业、航空航太与国防、医疗等领域提供设计、制造和硬体平台服务。公司通过两大业务部门提供产品和服务﹐连接与云解决方案（CCS） 和 先进技术解决方案（ATS）。 CCS 公司数据中心用的网路交换机（networking switch）等产品，受益于数据中心设备升级至 800G 和 400G 的需求，预计 2025 年第一季度收入将增长 80%。 为数据中心客户提供定制化的网路连接方案，而非零散的配件销售。尽管 2025 年第一季度收入预计同比下降 40%，但下半年在算力升级的推动下，收入将加速增长。 ATS 为航空航太和国防领域提供高精度的硬体和供应链解决方案。包括工业自动化设备和医疗技术产品的设计与制造。涵盖半导体、显示器和机器人设备业务7。 上调25年营收 第四季度 CCS 收入同比增长 30%，显示出强劲的增长势头。管理层将 2025 年 CCS 部门的收入增长预期从低双位数上调至中双位数，显示出对通信和云计算市场的乐观预期。 CLS 新签了两份 2026 年的大单，其中一份是与现有超大规模数据中心的新合约，这将为公司未来业绩提供强劲支撑。 CCS 业务的增长主要受益于全球数据中心和云计算市场的扩张，尤其是 AI 和机器学习（ML）算力需求的爆发。随著更多企业加速数位化转型，CLS 的网路连接和云解决方案将继续受益于这一趋势。 分析 数据中心网路设备的升级是行业的大趋势，尤其是 AI 和高性能计算（HPC）的普及，推动了对更高带宽和更低延迟的需求。CLS 能够抓住这一机会，表明其在高端网路设备市场具有较强的竞争

希捷科技$希捷科技(STX)$  在2025财年第一季度的业绩表现强劲，收入和每股收益均超出分析师预期。2025财年第一季度收入21.7亿美元，同比增长49%。非GAAP每股收益为1.58美元，达到指引区间的高端。毛利率达33.3%，显著改善。希捷预计2025财年第二季度收入为23亿美元，上下浮动1.5亿美元。公司将继续专注于大容量存储和HAMR技术，推动未来增长。公告发布后，希捷股价在盘后交易中上涨3.67%，收于102美元。 存储行业相关的个股表现良好，西部数据与希捷科技同为存储行业的重要参与者，其股价通常会受到希捷业绩的影响。根据最新消息，西部数据$西部数据(WDC)$  在2024财年Q3的营收为34.57亿美元，同比增长23%。希捷的强劲业绩可能会带动WDC的股价上涨。 美光科技$美光科技(MU)$  是存储晶片领域的另一家重要公司，其股价也受到希捷业绩的带动。美光预计2024财年HBM收入将达到数亿美元，并在2025财年实现数十亿美元的收入。此外，美光的股价在未来几个季度可能会因人工智慧相关需求的增长而继续上升。 SK海力士近期NAND减产消息，相信Q1 存储价格回稳，美光、WDC及STX股价造好，大家不妨多加留意。

上周笔者低位捞了不少美股，今周都有反弹不少。特朗普上台了，下周会有新总统行情吧。周五中美两国领导人通话资讯，港股更是大升，夜期更是一度站上2万点。未来市场走势仍需关注特朗普政府的政策走向，不过估计关税可能跟之前传媒传出来的一样，全球统一关税，然后特朗普慢慢跟几个重要国家谈。笔者估计今年上半年港股还是乐观的，双方谈判不会一次半次就搞定，到了年底开始明朗化后，港股会变得困难多了。 美股方面，新总统上台会有一波狂欢行情。纳指看图上升至下降轨，估计回调一点，储力上涨。最近连表现很差的ASML都上涨，周末荷兰政府配合不再公布销售去中国大陆任何数据，做生意赚钱才是最重要的，大家可以留意。 纳指突破 1,特斯拉上看800? 笔者之前有写，特斯拉$特斯拉(TSLA)$  可能在特朗普上台前后会升上500元左右，已经被骂死了。摩利把特斯拉的目标价上调到430元，最牛可以看600-800元，因为机器人、FSD、robetaxi，还有马斯克相关的企业xAI及火箭等业务帮助。 最近的结果是特斯拉下跌去380附近，又反弹上来，周五在440元有阻力。后市笔者还是看涨，马斯克已经是一字并肩王存在，特斯拉就不能用普通的基本面去看待。笔者看图炒作就可以了，这一周有可能上去460-480，可能不小心就上去500元了。 2,比特币狂欢 有传闻指，特朗普宣誓就职后好大机会把比特币$CME比特币主连 2501(BTCmain)$  当储备，比特币自97000美元附近直线拉升至突破105000美元。周五，比特币相关的个股也爆升，包括coinbase、MSTR以及MARA等矿工股。 特朗普在其社交帐号

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博通‌$博通(AVGO)$  ‌股价在周五收盘时大涨逾24%，市值首次突破万亿美元，创下公司单日最佳表现。这一增长使得博通成为全球第十二家、美国第九家市值达到1万亿美元的上市公司，也是继英伟达和台积电之后，第三家市值突破1万亿美元的半导体公司。 为什么博通营收少预期一点点，但是股价却大涨2成多呢？市场看到什么了？ASIC的前景又如何呢？ 业绩表现一般 AI相关亮眼 博通在2024财年第四季度实现营收140.5亿美元，同比增长51.2%，符合市场预期（141亿美元）。净利润为43.24亿美元，同比大幅提升。 收入增长主要来自于AI业务的增长和VMware的并表。VMware的并表给公司本季度带来了约40亿美元的收入增量，AI收入本季度同比实现了翻倍的增长。网路业务和VMware的业务收入占比分别达到32%和27%。 VMware业务收入实现37-38亿美元，同比明显增长，主要是定价方式转变带来。随著订阅SaaS客户占比的提升，VMware有望继续增长。其他原有软件业务并未出现明显的增长。 半导体解决方案业务本季度营收82.3亿美元，同比增长12.3%，好于市场预期（80.5亿美元）。AI业务收入达到37亿美元，同比增长150%，主要是谷歌等客户的出货带动，好过公司早前指引。AI收入从上一财年的38亿美元增长到122亿美元，占半导体收入的41%。营收结构性角度看，存储和无线业务有所回暖，宽频和工业及其他业务仍有较明显的下滑。 博通的业绩指引 2025财年第一季度预期收入146亿美元左右，符合市场预期（146.4亿美元）。看看下季指引比市场预期低了一点，但是股价却大涨2成多呢？市场看到什么了？ 分析师普遍认为博通近期业绩缓解了市场对短期表现的担忧，而公司关于AI晶片的长期规划则进一步激发

美股预期中上涨，中细价股大升，笔者介绍几只细价股也大升，SOUN 坐了4个月大升300%，算是不错的个股，为什么要买可以去看看笔者旧的文章。BTC大升10万楼上后单日回调，后市振荡向上是确定的，相关COIN$Coinbase Global, Inc.(COIN)$  、MSTR、HUT、MARA$MARA Holdings(MARA)$  及BTDR都表现不错。 美国非农数据出了后，12月减息的机会大增，笔者始于都觉得美国一定要减息，原因超简单，每年11000亿利息政府想给？特朗普上台最想是砍预算，就是要省钱，减少利息支比比较容易做到的。 特斯拉真的拉上去 特斯拉$特斯拉(TSLA)$  是不能用基本面去看待，大家都当他是未来AI应用最重要一环。出租车（robotaxi）和机器人Optimus都是未来AI应用上的大方向，马斯克上星期在宣传自家的FSD 13.2，笔者就说想炒上去了，周五收盘389元，盘后升到394元去了。 美银分析师John Murph在参观美国得州Austin的超级工厂后表示，对特斯拉2025年及之后的增长前景有信心，自动驾驶与机器人业务将引领增长，FSD取得显著进展，将特斯拉目标股价上调50至400美元。 最保守的分析师由50元上调去400美元，是看到什么了不起的产品？笔者想说绝对不会是成本低于3万美元的低价车型，大家慢慢看吧！马斯克的特殊地位，未来4年特斯拉股价不会很大跌幅。 SOXX 半导体ETF危机还未解除 NVDA

上周说SOXX已经破位很危险，要NVDA业绩去顶上去。这周英伟达业绩出了，是非常好，全部好过预期，下季指引375亿美元也好预期。笔者周二三不断提醒大家不要做期权，好大机会双相。 美股这周小涨收线，这周感恩节美股有习惯性上涨，不过看来MAG7除了TSLA外机会很少。现在处于总统交接期，基金换仓布局明年，大科技赚很多，继续会去炒作小盘股IWM机会很大。 英伟达绩后下跌很正常 英伟达三季度营收350.82亿美元，分析师预期332.1亿美元；第三季度净利润193.1亿美元，同比增长108.9%；第三季度调整后每股收益0.81美元，预估为0.74美元。英伟达Blackwell产品/系列的需求将在未来几个季度内超过供应。公司预计第四季营收在375亿美元上下2%，市场预估为371亿美元。 为何英伟达绩后下跌？ 第一点，英伟达$英伟达(NVDA)$  今年升幅超过190%，大家获利已经很大，加上公司市值3.5万亿美元，要上涨需要极大的资金。第二是在业绩之前，大约10月初突破向上由120升至150元，升幅已经25%。第三也是最重要一点，英伟达的期权押注超级大，在绩前一天，CALL PUT两边加上超过350万张，而且大多数是末日期权。 杀期权造市商获利极丰 笔者立刻要警觉，由于预期英伟达业绩强劲应好过预期，不过如此大的期权押注，觉得绩后大概率是相杀局面，果断放弃英伟达期权。 节日习惯性上涨 这一周只有3日半的交易时间，感恩节大多数习惯性上涨，笔者建议做多小盘股，AFRM$Affirm Holdings, Inc.(AFRM)$  、UPST的走势很好，还有C3.AI也突然炒起，IWM继续上涨的概

上周说了，美股等待业绩期，大科技要上调25年预测，美股才会爆升。不过今年标普6000点，很容易的事。美国大选将近，保持股市强劲对现任政府好重要。当年克林顿所说的一样「笨蛋，是经济！」 1,美国经济不著陆? 周五，摩根大通$摩根大通(JPM)$   (JPM) 和 富国银行 (WFC ) 等出业绩，业绩强劲，JPM大升4%。其报告指信用卡消费增长放缓，信用卡逾期付款增加。 不过，摩根大通首席财务官Jeremy Barnum认为，这更多是疫情后消费模式正常化的结果，而非经济衰退的预兆。JPM轻微增加了拨备至10亿美元。富国银行和摩根大通都继续看好信用卡业务的增长前景。 看来美国经济强劲，不过笔者觉得JPM股价已经至222元，估值较贵，2024年pe 12.14倍，2025年forward pe 13.27倍，再升的潜力不大。 估值贵不用买 不过，美国经济不著陆，那资金就会向中细价股进发，留意iwm$罗素2000指数ETF(IWM)$  相关个股。中细价股中笔者看好的UBER及AFRM$Affirm Holdings, Inc.(AFRM)$  都升幅不错可以留意。 2,市场对Robotaxi发布活动失望 特斯拉$特斯拉(TSLA)$  在发布会上未能详细介绍其最新的全自动驾驶技术进展，也没有提供其共用出行服务战略或经济模型的深入见解，这让投资者感到失望。Jeffer