郭广昌ok(1)-封面.jpg 《商业人物档案研究组》 上海外滩，黄浦江畔，BFC外滩金融中心矗立江岸。 复星的总部就在这座地标之上，推窗即是陆家嘴灯火，低头便是那座被称作"会跳舞的房子"的复星艺术中心。曾几何时，这里是上海最顶级的社交场域：艺术展开幕、品牌盛典、财经夜话轮番上演，商圈大佬、艺术名家、影视明星往来穿梭，香槟与灯光映着江面，名流云集、高朋满座——是中国民营资本走向巅峰的具象缩影。 而今，江风依旧，幕帘转动，热闹散去，只剩冰冷的财报数字，诉说着一个商业帝国的周期转身。 一、时代起步：踩准浪潮，构筑实业与资本根基 复星的故事，始于中国市场经济浪潮奔涌的90年代。在民营经济破土而出、城镇化与产业升级同步推进的时代窗口，郭广昌带领团队切入赛道，以医药健康为起点，以地产与消费为延伸，完成早期产业布局。1998年，复星医药上市，打通资本市场通道，让这家年轻企业拥有了持续扩张的资本底座。 没有夸张的传奇，只有精准的卡位。郭广昌抓住政策导向、人口红利与产业趋势，将实业经营与资本运作结合，一步步搭建起跨领域的产业平台。从区域企业到全国布局，从单一业务到多元矩阵，复星的前半程，是中国民营企业顺应时代、稳健成长的典型样本。这一阶段的复星，底盘扎实、节奏克制，每一步扩张都与宏观经济同频，为日后的全球化征程埋下伏笔。 二、全球拓疆：高杠杆扩张，缔造万亿资本版图 进入2010年代，复星开启全球化扩张周期，也迎来了最耀眼的高光时刻。郭广昌以"全球资源整合"为方向，带着复星走向世界：收购葡萄牙保险、拿下Club Med、布局海外医药与消费资产、涉足金融与资源领域，业务覆盖四十多个国家和地区。巅峰期，复星总资产突破7000亿，海外收入占比过半，成为中国民企全球化的旗帜。 那段时间，黄浦江畔的复星艺术中心夜夜灯火，成为资本盛宴的舞台。Vogue Film首映、国际品牌大展、商界领袖论坛接连举办，

黄金.PNG 《思维深潜研究组》 2024年12月23日，天津滨海新区，寒风裹着海河的湿冷掠过街头。当日午后，中央纪委国家监委驻国资委纪检监察组、天津市滨海新区监委联合发布通报，中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司原党委书记、董事长陈雄伟涉嫌严重违纪违法，正接受审查调查。 这则百余字的通报，正式撕开了一场横跨央企治理、民企资本运作与跨境金融诈骗的巨大黑幕。截至2026年3月9日，陈雄伟案仍处于审查起诉阶段，尚未一审宣判；其牵扯出的浙江华侨系70亿元黄金理财暴雷案，仍在追逃追赃的攻坚期。这场由权力与资本交织而成的迷局，不仅终结了一位“黄金教父”的职业生涯，更让中国黄金这家央企上市公司陷入了长达两年的估值震荡与信任危机。 一、登顶：金匠掌门的集权之路 1961年，陈雄伟出生于浙江浦江，早年在当地金店当学徒的经历，让他练就了辨金、铸金的过硬手艺，也埋下了对黄金行业的执念。2006年，45岁的陈雄伟加入中国黄金体系，凭借对渠道与供应链的深刻理解，迅速在央企体系内崭露头角。 2012年，陈雄伟接掌中国黄金集团黄金珠宝有限公司，彼时这家公司还只是集团旗下一个年营收不足百亿的销售板块。他力主“央企品牌+市场化加盟”的扩张策略，大刀阔斧地推进渠道下沉，将门店数量从300余家狂飙至3000余家，一举奠定“中国黄金”国民黄金品牌地位。 2021年2月5日，中国黄金在上交所主板挂牌上市，发行价4.99元/股，募集资金总额8.98亿元。上市仪式上，陈雄伟与华侨基金总裁杨宇潇并肩而立的画面，彼时被解读为央企与民企资本共赢典范，如今回看，正是这场70亿骗局埋下的关键伏笔。 2018年至2023年，陈雄伟执掌中国黄金的核心五年间，集采购定价、对外合作、融资担保、法人签章等核心权力于一身。业内知情人士透露，公司董事会与监事会监督机制在实操中被严重弱化，“陈总签字就是最终定论”。这种“一把手”高度集权的治理结构

微信图片_20260311154711.png 2026年3月10日，AI大模型领域迎来里程碑时刻。MiniMax（0100.HK）股价收涨超22%，总市值攀升至3826.4亿港元，正式超越百度（总市值3322.2亿港元）。这一市值的逆转，标志着资本市场对纯AI大模型企业商业化潜力的高度认可。 图片1.png 图：3月10日MiniMax及百度港股收盘情况 业绩亮眼：营收翻倍，亏损结构解析 作为2026年1月9日上市后的首份年度答卷，MiniMax发布的2025年经审计业绩显示强劲增长势头。2025年，公司收入同比增长158.9%至7903.8万美元。财报显示，按某些会计准则计，年内录得亏损18.72亿美元，但经调整后的净亏损为2.5亿美元，亏损幅度处于可控范围。 盈利能力方面，毛利率升至25.4%，同比提高13.2个百分点。公司表示，这得益于模型及系统效率的提升以及基础设施配置的优化。分地区看，海外市场成为增长引擎，贡献了73%的收入；中国内地收入也保持快速增长。分产品看，AI原生产品收入占比超六成，开放平台及企业服务收入同比激增197.8%，商业化路径日益清晰。 技术护城河：全模态能力与 Agent 落地 技术层面，MiniMax已构建起全模态研发能力。其模型家族包括文本模型M2、视频模型Hailuo2.3、语音模型Speech2.6和音乐模型Music2.0等。语言模型方面，其M2模型曾在2025年11月于OpenRouter平台上实现日Token消耗量突破500亿，成为当时首个达成此里程碑的中国模型。而根据2026年2月下旬的数据，其迭代模型M2.5在OpenRouter平台的周度Token消耗量已位居全球前列。 更值得关注的是AI Agent的内部落地实践。目前，MiniMax内部的Agent已应用于众多员工的工作流程。公司预测，编程等领域有望向L4（战略型自主智

头图.png 3月9日，A股宽幅震荡，沪指微跌0.67%，但算力概念板块逆势掀起涨停潮，沪深京三市成交额冲到约2.7万亿元，较前一天出现了显著放量（约4000-5305亿元）。这场资本热潮的核心，是被网友叫“养龙虾”的开源AI工具 Open Claw——它不是真的养龙虾，而是能在自己电脑上部署、记事儿还能主动干活的AI，由于图标是红色龙虾得名，大家部署训练它的过程就叫“养龙虾”。 现象级爆火：数据见证开源AI的破圈速度 “养龙虾”已经从技术圈火到了普通人中。深圳腾讯总部曾有市民抱着小型服务器、迷你电脑排队装软件，抖音“全民养龙虾”话题播放量超80亿次，像极了十年前大家刷手机系统的狂欢。关键数据更是惊人： 首先是用户规模：截至2026年3月9日，全球用户数突破1200万。其次是GitHub星标：在GitHub上的星标数已超28万，超过了Linux30年的历史累计，成为开源项目的明星。最后是Token消耗：在AI应用平台Open Router上，它的使用量（Token消耗）达8.52T，成为该平台Token消耗最高的应用。 更重要的是，“养龙虾”改变了AI的使用成本逻辑。以前聊天式AI，聊得越多花钱越多，是线性增长；但Open Claw能自己拆任务、迭代优化，重度用户日均Token消耗量在3000万至1亿之间，折合费用约900-3000美元，远超传统对话式AI的月费成本。 产业链透视：四大环节的投资机会 算力硬件：直接受益的“刚需板块”‍ 2026年政府工作报告提到“算力与绿色电力搭配”，西部的清洁能源和算力中心结合，让中国算力成本更有优势。OpenClaw带来的使用量暴涨，直接拉动了GPU、智算集群等硬件需求。 大模型厂商：适配开源生态抢流量 OpenClaw能对接多个主流AI模型，已经和GPT-4、DeepSeek、MiniMax等达成合作。小米基于自己的MiMo大模型推出

人物新版本-俞发祥(1)(1)-封面.jpg 《商业人物档案研究组》 上海海昌海洋公园的烟花，曾点亮黄浦江的夜空；张家界的索道，穿梭在云雾之间；凤凰古城的游船，划过沱江的灯火；齐云山的度假小镇，迎来八方游客。 这些国人熟悉的文旅场景，曾经都属于同一个人——俞发祥。 他手握6处世界遗产、12个5A景区，控股祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园三家上市公司，巅峰时期集团总资产逼近600亿元，以145亿元身家跻身浙商前列。 但在2026年2月26日，祥源文旅一纸公告，将这座文旅帝国的最后一块基石击碎：实控人俞发祥被轮候冻结433.08万股，占其个人持股的300%；控股股东及一致行动人6.12亿股全部冻结，轮候冻结总量11.38亿股，超限185.86%。 这不是一次普通的债务纠纷。这是以浙金中心200亿元非标爆雷为导火索，一场由高杠杆、长周期、自融滚债共同引爆的系统性崩塌。 一、山岳连海洋：从实业扩张到三家上市平台的文旅版图 俞发祥的商业之路，起步于上世纪90年代的装修与商贸，在海南与浙江两地完成原始积累。2002年，他成立祥源控股；2008年正式切入文旅赛道，走出“以地养旅、文旅勾地”的扩张模式——用优质景区提升区域价值，用地产销售现金流反哺重资产文旅。 这一路径在安徽齐云山、张家界、凤凰古城等项目快速落地，让他在地方资源与资本市场之间游刃有余。 2018年，俞发祥以16.74亿元拿下万家文化控股权，更名为祥源文旅，将核心文旅资产装入A股平台；2019年推动交建股份上市，补齐基建配套板块；2025年6月，即便资金链已显紧绷，他仍斥资22.95亿港元入主海昌海洋公园，持股38.6%，拿下第三家上市平台，形成“山岳景区+海洋乐园+都市度假”的全域文旅版图。 巅峰期，祥源系在全国布局40余个文旅项目，文旅板块累计投资超30亿元，地产年销售峰值接近300亿元。 但热闹场景的背后，现金流早已不

《投资者网》引线｜玄远 头图.png “未来什么样，由你们来定。”这句话在科技圈曾是一句充满理想的宣言，而在2026年的商业现实中，它已成为一道关乎生存与进化的必答题。 喧嚣的“百模大战”和粗放的资本投入期已过，AI行业正式驶入“深水区”，主题明确为“商业落地与价值创造”。企业客户不再仅为“酷炫的技术”概念买单，市场发出了清晰的信号：需要的是能直接带来效率提升、成本优化或新收入增长的解决方案。AI的发展正从追求参数规模，转向对物理世界底层秩序的理解和解决实际产业问题。 在这个阶段，AI商业化的核心逻辑日益清晰：它不仅是工具，更是能直接贡献利润的新业务引擎。一个根本性的转变正在发生：AI正从企业的“成本中心”转向“利润中心”。 现象：从“能力建设”到“价值兑现”的范式转移 过去，AI部门常被视为研发成本中心。如今，领先企业的财报揭示了新趋势。例如，百度在2025年第四季度，其AI业务收入占核心业务收入比例已达43%；2025年全年，该占比也达到39%。 这标志着AI投入正在跨越拐点，成为实实在在的营收增长极。 这种转变的驱动力在于商业模式的重构。市场不再单纯为“算力”或“模型”付费，而是为AI驱动的“业务结果”付费。AIasaService(AIaaS) 模式的成熟，让企业可以像使用水电一样按需调用AI能力，将技术生产力快速转化为商业价值。与此同时，智能体（AIAgent）技术的突破，使其能够自主执行更复杂的任务链，在客服、销售支持、流程自动化等领域直接替代或增强人力，其节省的成本或创造的增量收入直接计入利润。 财经视角：投资逻辑从“基建”转向“应用”与“闭环”‍ 这一变化在资本市场引发了“价值锚点”的迁移。 早期投资聚焦于芯片、算力等“铲子型”基础设施。而在2026年，资本更敏锐地流向那些能够将AI与具体行业场景深度融合、跑通商业闭环的公司。 AI本身正在成为一种可规模化部

调兵遣将。 资本滩.jpg 摄图网_401706560_股票走势图(企业商用).jpg 《投资者网》关砚秋 2026年2月27日，红塔证券（601236.SH）发布公告披露，公司于2月26日召开第八届董事会第七次会议，审议通过高级管理人员职务调整方案。 此次调整涉及7名高管，包括4名原有高管岗位调整及3名新聘任高管补位，覆盖风控、财务、信息科技、公司治理等核心条线。 公告明确，本次调整符合公司及全体股东整体利益，不会对日常生产经营产生重大不利影响，新聘任高管任期至本届董事会届满。 3名专业人士补位核心岗 本次调整中，4名原有高管实现岗位优化配置。翟栩女士卸任财务总监、董事会秘书职务，转而担任首席风险官，待监管认可后将兼任合规总监，其拥有多年合规法律、财务领域从业经验，曾历任红塔证券合规法律部总经理、信用业务部总经理等职，复合背景为风控合规工作提供支撑。 饶雄先生不再担任合规总监、首席风险官，转任红塔红土基金管理有限公司董事，在翟栩女士合规总监职务正式履职前，将继续履行相关职责。黄苍梧先生卸任副总裁、首席信息官，新任总审计师，其具备信息技术、经纪业务等多领域管理经验，将强化公司审计工作专业性。周捷飞先生在担任副总裁的基础上，新增兼任财务总监，进一步统筹财务条线工作。 新聘任的3名高管，则为核心岗位注入专业力量。 严然先生出任副总裁，其拥有银行、信托投融资及产业金融领域资深经验，曾担任云南红塔银行研发总监、建元信托投资总监等职；毕文博先生担任董事会秘书，其现任公司董事会办公室主任、证券事务代表，已取得上海证券交易所董秘任职培训证明，熟悉公司治理及资本运作；叶标松先生担任首席信息官，具备多家券商信息技术管理及运营经验，曾任中山证券信息技术部总经理，将助力公司科技赋能业务发展。 公告显示，所有调整及新聘任高管均无未履行完毕的公开承诺，任职资格符合《公司法》及监管规定，与公司主要股东

实地调研.jpg 摄图网_401499143_医疗技术(企业商用).jpg 《投资者网》蔡俊 博雅生物（300294.SZ，下称“公司”），陷入动荡。 根据公告，2月底公司总裁任辉离职，其自任职到离职，时长仅9个月，原定任期本至2027年3月。据《界面》报道，离职后的任辉履职华润医药商业集团的纪委书记。 自华润系收购以来，这家主营血液制品的公司展现出一条清晰的发展路径：定战略→组织改造→高溢价收购绿十字。从上而下、从内向外的重塑，均围绕“牌照红利+资金大力出奇迹”展开。但行业底层逻辑的变化打断公司试图用资金吃到红利，最终在管方向盘与踩油门的节奏中脱节，公司陷入业绩下滑、人事持续动荡。 换言之，华润的改造不是深度整合与效率再造，而是一场资产腾挪、报表重构与规模堆砌。或许，当资本运作的算盘高于产业本质，规模扩张的优先级高于效率提升，再强大的资金也难以跨越行业周期。 华润系统性重构 2021年，华润医药以超45亿元收购，正式入主博雅生物，标志这家由高特佳主导的民营公司，正式进入“央企时代”。对财大气粗的华润而言，收购是布局医药全产业链的关键一步。彼时，血液制品的浆站审批逐渐松开口子，一场跑马圈地即将展开。 围绕重构发展路径，华润系对公司的改造从开始就聚焦管理层全面换血。通过三步走的安排，华润系逐步接管核心团队，完成对公司的绝对掌控。 第一步，华润医药副总裁陶然出任博雅生物董事长，内部提拔梁小明担任总裁，完成首轮管理层更替，核心目标是平稳过渡。第二步，2023年前后华润医药副总裁邱凯接替陶然出任董事长，强化核心掌控。第三步，2025年华润系出身的任辉接任总裁，同时聘任林青松为副总裁，华润系潘宇轩接替梁化成出任财务总监。至此，公司从高层到业务核心岗均由华润系把控。 同时，公司重构组织架构，将战略规划、投资决策、资源调配全面纳入华润体系。前台业务层面，重组营销中心，设立医院事业部、零售

08ea4ab1f60be132ab9d21228fe298f.png 《投资者网》引线丨吴微 在当前的数字经济体系中，数据要素已成为驱动商业决策的核心资源。作为国内商业查询领域的头部平台，企查查科技股份有限公司（下称“企查查”）的IPO进程尤为吸引市场的关注。其上交所主板上市申请于2025年10月获受理，并于2025年12月22日披露了首轮审核问询函的回复。 财务数据显示，企查查通过整合公开数据形成了极高的盈利能力，公司长期维持着约90%的毛利率，企业的融资估值也一度高达85亿元。然而，在数据表象背后，公司业务底层的合规风险正受到监管层的密切关注。在冲刺IPO的关键期，一笔来自央行的罚单使其数据抓取与征信业务的边界问题浮出水面。 与此同时，通用大模型的迅速普及，正在对企查查传统的“搜索-展示”商业模式带来实质性的冲击。而在公司自身现金流充裕的背景下，企查查仍计划募资超15亿元用于研发等项目。这笔募资的背后，或反映着企查查在合规收紧与技术迭代双重压力下的转型诉求。 发展沿革与高毛利背后的合规考量 企查查的前身“苏州朗动”成立于2014年3月，由陈德强、杨京、施阳共同创办。其中，实际控制人陈德强具有深厚的技术背景，他早年曾担任软件工程师和高级开发工程师。在创业初期，公司股权结构带有一定的家族色彩，两位核心创始人的股份曾分别由陈德强配偶马群、杨京之母李素芹代持。经过多轮股权演变与融资，目前陈德强直接持有公司35.49%的股份，并通过员工持股平台合计控制53.00%的表决权，为公司的实控人。 在明确的治理结构下，企查查通过“数据搬运与整合+流量变现”的模式，实现了稳健的财务增长。招股书数据显示，2022年至2024年，公司的营业收入分别为5.18亿元、6.18亿元和7.08亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为1.62亿元、2.29亿元和2.98亿元。更为外界所

0305_3.PNG 《思维深潜研究组》 刚刚完成品牌统一、模型斩获马斯克点赞的阿里千问（Qwen），突然遭遇成立以来最剧烈的人事震荡。2026 年 3 月 4 日凌晨，千问大模型核心技术负责人、阿里最年轻 P10 专家林俊旸，在海外社交平台发布一句简短而伤感的告别：me stepping down. bye my beloved qwen.（我卸任了，再见我亲爱的千问）。消息瞬间引爆全球 AI 圈，就在不到 24 小时前，他还在与团队并肩发布 Qwen 3.5 系列小模型；就在两天前，阿里刚刚宣布将全栈 AI 业务统一为 “千问” 品牌，高调宣示 AI 战略决心。 一边是集团高层定调 AI 优先，一边是核心技术灵魂猝然离场，一场关于开源理想、组织架构与商业节奏的激烈冲突，被彻底摆上台面。 一、高光前夜的突然离场：一场不体面的告别 杭州阿里云园区，通义实验室所在的楼层灯火通明。Qwen 3.5 模型刚刚上线，屏幕上跳动着全球开发者社区的点赞与讨论，马斯克对模型 “智能密度” 的称赞，仍在内部群里被反复转发。工位上还留着团队熬夜调试的咖啡杯与代码草稿，一切都处在项目发布后的兴奋与松弛中。 没人想到，转折会来得如此之快。3 月 3 日下午，林俊旸正式提交离职；次日凌晨，以个人账号公开宣告离场。没有内部告别会，没有缓冲交接，一句英文道别，直接击碎了团队的心理防线。有同事在评论区直言：“我知道离开不是你的选择，昨晚我们还在一起发布版本。” 悲伤与不解，在千问团队内部迅速蔓延。 此次离职并非孤例。后训练负责人郁博文、核心贡献者李凯新同步确认离开；代码模型负责人惠彬原更早于 1 月离职加盟 Meta。短短数日，千问多条技术线核心骨干批量出走，形成罕见的核心层集体震荡。 思维财经深潜报道小组从多方信源核实，这场动荡的直接导火索，是通义实验室即将推进的架构大调整：将原本垂直整合、全链条闭环

不是简单的技术价值证明。e85393b58d34b8cfba8468d3e6c7efc.jpg《投资者网》蔡俊发展波折的前沿生物（688221.SH），想留在创新药的牌桌上，底牌是新的BD交易。今年2月，公司公告与全球生物制药巨头葛兰素史克（GSK）签署独家授权许可协议，将两款小核酸（siRNA）管线产品的全球独家开发、生产及商业化权利授予对方，最高可获得超10亿美元对价。该笔交易的背后，是一次国产创新药的自我路径修复。上市以来，公司未跑通“自建产线—产品放量—反哺研发—盈亏平衡”链路，反而陷入“重资产高投入→研发转向→盈利困难+资金承压”困局。如今，通过技术转向和BD（对外授权）交易，公司试图构建新叙事，完成现金补流、业绩修复、估值重塑的三重目标，对应短期生存、中期盈利、长期融资。因此，交易公告不久就有超90家机构涌入调研。简言之，公司的新交易不是简单的技术价值证明，而是一张叩开再融资的资本入场券。未跑通盈利链路前沿生物的交易，引起众多机构兴趣。根据公告，公司通过出售相关权益，将从GSK获得4000万美元首付款及1300万美元近期里程碑付款，后续还将在两个项目中累计获得最高9.5亿美元的开发、监管及商业化里程碑付款，同时享有两款产品全球净销售额的分级特许权使用费。公告发出后，公司召开一次分析师会议，超90家机构涌入，包括券商、公募基金、私募、上市公司、外资投行、保险资管等，公司董事长、首席商务官、研发和临床负责人均悉数出席。表面上看，全球巨头的“买单”是公司技术价值的高光时刻，部分投资者也认为，公司迎来突破发展瓶颈的关键变量。但拆解发现，合作背后远非单纯的技术出海，而是公司对自身结构性困局的一次突围。这一切的起点，始于重资产布局。2020年，公司成功上市科创板，最核心的募投项目为产能1000万支注射用HIV融合抑制剂（艾可宁），主要落地南京。同时，公司还布局山东齐河基地，

0303_1.PNG 如今的正威国际，其引以为傲的各大产业园区正大面积显露颓势。从车流稀疏的深圳龙岗总部，到大门紧闭的惠州精密制造基地；从长满荒草的江苏如皋5G新材料产业园，到设备生锈、产能停滞的山东枣庄600亩基地，曾经昼夜轰鸣的铜业重镇，如今已被债务纠纷与停工停产的阴影笼罩。 剥开表象，基于公开数据、企业财报与资本运作轨迹，市场可以窥见王文银从草根创业者到“世界铜王”，再从神坛跌落的完整真相，以及背后这场横跨30年的商业大戏。 白手起家：从睡水泥管到铜业帝国的创业起点 王文银的起点，普通到极致。1993年，25岁的他带着500元钱独闯深圳，最窘迫时露宿桥洞、夜卧水泥管。他从港资电线厂仓库管理员做起，凭借极强的记忆力与执行力，1个月熟记数千种物料编码，1年内连升7级，快速完成职场原始积累。1997年亚洲金融危机，行业一片萧条，设备与厂房大幅贬值，王文银逆势抄底，低价收购闲置产能，完成第一波原始积累。1999年，正威国际正式成立，以电线电缆、铜材加工为起点，搭建起最初的产业链条。他的早期逻辑清晰而务实：专注刚需、逆周期布局、严控风险、深耕实体，这也让他在珠三角迅速站稳脚跟，成为小有名气的实业创业者。 2003年非典、2008年全球金融危机，王文银两次复制低谷扩张策略，大举收购铜矿资源与加工产能，上游锁矿、中游扩产、下游拓渠道，产业链快速成型。他对外宣称，在全球拥有超10万平方公里探矿权，铜矿储量近3000万吨，对应资源价值超10万亿元，这组数字让他一战封神，世界铜王的名号响彻海内外。正威国际常年跻身世界500强，2021年营收突破7227亿元，一度登顶广东省第一大民营企业，王文银也成为徽商标杆、民营实业代表，各类荣誉与官方认可接踵而至，个人身家一度突破1100亿元。 巅峰时刻：荣耀加身的产业帝国与资本光环 最辉煌时期，王文银与正威站在行业之巅。集团业务覆盖有色金属、新材料、

头图.png 《投资者网》引线丨玄远 2026 年 3 月 2 日，两家曾在央视春晚舞台亮相的企业——松延动力与银河通用，于同日宣布了重磅融资进展。松延动力完成近 10 亿元 B 轮融资，由宁德时代系产业投资平台晨道资本领投，国科投资、京国盛基金、九合创投等知名机构跟投；银河通用则斩获25亿元新一轮融资，投资方囊括国家人工智能产业投资基金（国家大基金三期）、中国石化、中信集团、中银资产、上汽集团金控、中芯聚源、成都科创投、无锡创投、福建产投、亦庄国投、鲲鹏基金等重量级机构，多家老股东继续追加投资。 这一事件并非偶然，而是资本市场对春晚“超级路演”效应的积极响应，更标志着具身智能产业正从技术展示迈向商业化落地的关键拐点。 产业资本为何此时下注？ 春晚舞台对于机器人企业而言，早已超越单纯的品牌曝光，成为验证技术成熟度与商业潜力的“高光秀”。22026年央视春晚，包括宇树科技、魔法原子、银河通用、松延动力、NOETIX、天工、乐聚机器人等多家企业登台亮相，覆盖了双足人形、轮式具身智能等多条技术路线。表演后市场反馈显著：京东数据显示，春晚期间机器人产品搜索量环比增长超300%，客服问询量增长460%，订单量环比增长150%。银河通用官方数据显示，春晚后一周，其机器人订单接近1000台。这种C端关注度的提升，迅速传导至B端资本市场。 然而，资本的热情并非仅源于流量。分析人士指出，近期行业动态本质是基于技术进步带动发展，资本正明确向有量产能力、商业化落地清晰的企业高度集中。值得注意的是，此次融资方中产业资本身影显著。宁德时代（300750.SZ）与中国石化（600028.SH）的入局，不仅意味着资金支持，更暗示了电池供应链与能源化工场景的深度协同。对于机器人企业而言，解决“在哪里用”和“怎么降低成本”的问题，比单纯的技术演示更为紧迫。银河通用刷新具身智能领域单轮融资纪录，以及

摄图网_379840491_股票市场投资交易金融背景(企业商用).jpg 《投资者网》关砚秋 2026年2月，天津证监局集中披露四份行政处罚决定书，剑指华润三九收购天士力控制权这一重大资产重组背后的内幕交易行为。刘兢、王海军、吴洁、张建四人因利用未公开信息违规买卖股票，合计被没收违法所得28.49万元，并处240万元罚款，总罚没金额达268.49万元。 重组背景：百亿收购引发信息敏感窗口 本次内幕交易的核心背景，是华润三九与天士力的重大资产重组事项。2024年8月，华润三九公告拟以现金方式收购天士力28%股份，交易完成后天士力控股股东变更为华润三九，实际控制人变为中国华润。 作为医药行业头部整合案例，该交易自筹划之初就具备高度敏感性。根据监管认定，相关内幕信息形成于2024年5月4日，核心涉及天士力控制权变更及股权结构调整，2024年7月31日至8月4日通过上市公司公告公开披露。这一期间成为内幕交易的高发敏感窗口，而交易涉及七家转让方、表决权放弃等复杂安排，进一步增加了信息保密难度。 内幕交易：多元路径触碰监管红线 天津证监局的处罚决定书，清晰指出四起内幕交易的违规路径，涉案人员通过不同渠道获取内幕信息，交易行为均呈现明显异常特征。 吴洁的违规具有典型性。作为与内幕信息知情人存在密切工作关系的关联方，其在敏感期内不仅与知情人多次通话，还存在共同出差的直接接触。在此期间，吴洁控制本人证券账户累计买入相关股票168.53万元，内幕信息公开后全部卖出，获利13.21万元，成为本次涉案中获利最高的当事人。 私募基金投资人刘兢则通过通讯联络获取信息。敏感期内，刘兢与内幕信息知情人多次通话后，控制其参与的私募基金证券账户，于2024年5月27日集中买入58.32万元股票，获利7.90万元。监管认定其交易习惯突变、买入意愿强烈，且无正当信息来源。 王海军与张建的违规行为同样清晰可溯。王海

《投资者网》引线 | 吴微  随着中国新能源汽车渗透率的不断攀升，汽车供应链正迎来前所未有的黄金时代，但与此同时，终端车企愈演愈烈的“价格战”也让上游零部件供应商们感受到了寒意。在这样冰火两重天的行业大背景下，作为汽车热管理领域“隐形冠军”的天博智能科技（山东）股份有限公司（下称“天博智能”），在吃到市场红利后，启动了IPO计划，公司上交所主板的上市申请于近日获得了受理。  从基本面来看，天博智能无疑是一家具备高增长的公司。企业业务规模连年高增长，其核心产品汽车调温器市占率位居全球前三、国内第一。然而，剥开华丽的财务外衣，这家企业身上却也带着强烈的冲突感。在实控人吕氏父子高达95.57%的绝对控股之下，天博智能在上市前夕进行了超过6亿元的大额现金分红，随后又转身向资本市场寻求高达20.57亿元的巨额融资。  在红海厮杀的终端市场面前，天博智能一边“掏空”利润，一边谋求巨额募资的矛盾，究竟是合理的发展需求，还是实控人提前锁定收益，值得市场去深思。而在终端市场竞争加剧，压缩上游供应商利润的情况下，这家典型的家族企业，又能否用AI服务器与储能等“远水”，来化解企业产能跃进的“近渴”呢？  隐形冠军的蜕变：从地方汽配厂到热管理龙头  天博智能的历史，是一部典型的中国传统制造业转型升级史。其前身可追溯至始建于1970年的曲阜市汽车配件厂（下称“曲阜汽配厂”）。作为国内最早从事汽车调温器生产的企业之一，曲阜汽配厂在上世纪80年代引进了日本先进技术，并成为上海大众的首批国产化供应商。  2001年与2007年，曲阜汽配厂历经两次改制，公司正式由集体所有制企业蜕变为民营企业天博有限，这也就是今天天博智能的前身。在这个过程中，公司的核心人物吕新民起到了关键作用。资料显示，他自1971年起便在曲阜汽配厂历任车间主任、厂长，改制后长期担