办公软件行业正迎来全新的变革。未来的办公体验将如何被重塑？又能否借助AI的东风，让办公效率实现质的飞跃？作为全球知名的办公软件和服务提供商，金山办公希望通过前瞻性的视野，引领行业的未来趋势。其旗下产品WPS Office、WPS 365、WPS AI等已覆盖全球220多个国家和地区，拥有庞大的用户基础。随着生成式AI的浪潮兴起，金山办公瞄准全球市场，寻求在全球办公套件市场中开拓新的海外业务增长点。为每一位客户打造专属一站式智能办公平台面对全球2亿活跃用户的WPS Office海外版，金山办公没有停止拓展脚步，而是不断探索新技术与产品的融合之道。在2023年初，生成式AI带来新的技术变革之时，金山办公就看到了AI的潜力，并宣布“All in AI”战略，致力于将大语言模型（LLM）能力全面融入WPS产品。通过计划发布基于大语言模型的智能办公助手WPS AI，金山办公不仅希望提供全新产品体验，还计划将AI技术开放赋能企业客户，帮助每位客户打造属于自己的智能办公平台，开启海外业务的新篇章。海外智能化业务快速推进背后的技术支持然而，面对众多生成式AI方案与多样化基础模型，金山办公在选择时遇到了挑战。他们希望找到一家经验丰富的服务提供商合作，将WPS AI构建为负责任、可信赖的人工智能产品。经过慎重考量，金山办公最终选择亚马逊云科技及其高级咨询合作伙伴北京聚云立方科技有限公司（以下简称“聚云科技”），由后者提供业务规划咨询与设施支持。丰富的基础模型和遍布全球的云基础设施亚马逊云科技Amazon Bedrock提供了多种参数模型，帮助金山办公在丰富的基础模型中寻找出契合其业务场景的选项。同时，亚马逊云科技遍布全球的云基础设施以及在生成式AI领域的丰富实践，也对金山办公构建WPS AI提供良好的服务支撑与参考价值。拥有丰富经验的高级咨询合作伙伴提供支持在基于亚马逊云科技托管服务构建WPS

2025全年公司成功完成由亏转盈的关键转折：营收为11.5亿元，同比增长42.6%；Non-GAAP毛利为8.34亿元，同比增长53%；Non-GAAP毛利率为72.5%，同期为67.6%；Non-GAAP营业利润为1420万元，同期为- 2.32亿元；Non-GAAP归母净利润为- 6406万元，同期为- 4.12亿元。分业务来看，网络业务：营收为6.15亿元，同比增长19%，调整后营业利润为1.15亿元，同比增长82.8%，调整后营业利润率为18.7%，同期为12.1%；AI及其他业务：营收为5.35亿元，同比增长84.7%，调整后营业利润为- 2.74亿元，同比减亏42.1%。 在发展策略方面，公司采取软硬件并行的方式，机器人本质仍以硬件销售为主，但通过系统整合与AI能力提升附加价值；软件AI目前仍在发展初期，但可与既有客户基础形成协同。 公司认为机器人将成为主要成长引擎，但短期仍处于投入期，公司刻意避开同质化程度高、价格竞争激烈的配送型机器人，转而聚焦可落地、可商业化的方向，以语音互动与人机交流为核心的商业应用场景，已在接待、导览与零售等具备实际付费能力的细分市场建立明确切入点，相关产品不仅出货量快速成长，价格与毛利率亦能维持稳定，成长动能来自语音机器人需求扩张与产品线延伸（含机械臂收购），并受益于大模型推动商用机器人从可选走向刚需，带动出货量与市占率同步提升。 整体而言，公司在2025年成功完成由亏转盈的关键转折，为2019年以来首次恢复经营利润正向，同时收入维持稳定成长。未来将持续通过机器人与Easy Claw等AI工具相关新成长引擎，来推动后续成长。不过短期内公司仍处于机器人业务的新产品投入期，呈现亏损，但随着成熟场景的渗透率提升与产品能力提升，未来关键在能否持续扩大已验证的商业场景，并将技术优势转化为营收动能，进一步将投入转化为获利，建议可持续观察公司后续发

$猎豹移动(CMCM)$ 业绩会回放：猎豹移动2024Q1业绩电话会问题 1：Nancy Liu, J.P. Morgan： 24 年对于公司的计划和目标是什么？打算主要在哪几个方向发力？是客户量？技术还是产品？傅盛：我们的目标还是要把我们战略转型彻底贯彻下去，也就是说猎豹移动经过几年的时间，已经从一家 2C 的公司转变成一家 2B 为核心业务和能力的公司。而 ToB 的主要抓手就是大模型、 人工智能的技术浪潮。我们真正要发力的就是把人工智能的应用给做好这一件事。这个方向是我们整个公司的核心战略。 我们自己新定了一个公司的 slogan： 我们要成为人工智能时代下新质生产力工具的提供商。 这个生产力工具这一次我们主要是ToB 这个行业。那这里具体我们真正的你问这几个点，我们觉得还是产品吧。因为今天人工智能虽然非常的火热，但是真正的能够落地的产品并不太多。可能大模型的技术决策非常的厉害，但是真正哪个企业用户能用的比较好的，现在案例还不是太多，我们觉得现在就是扎扎实实做好企业用户的这个应用，人工智能帮它提效。此外就是我们把我们的大模型赋能我们的服务机器人，让我们的服务机器人能够有更好的交互能力，更好的自主决策力，但在更多的场景中被我们的企业客户所使用。我觉得24 年能把这件事做好就非常非常就可以了，谢谢。问题 2：Thomas Chong， Jefferies：猎豹移动是一家 2C 为核心的企业，现在企业要转型 2B

2024年7月23日，猎豹移动 $猎豹移动(CMCM)$ CFO任今涛出席上市公司价值峰会，在圆桌论坛环节分享了自己对于行业的真知灼见。以下为部分分享内容实录：主持人：我们都知道新的技术出现，一定会推动着社会的变革，我们也知道当今世界上人工智能早已是新技术革命的核心，也会对未来社会和各个行业产生非常大的影响。但同时新技术的出现可能会对有些行业起到负面的影响，可能把一些行业替代掉了，这个行业可能会衰退甚至消亡，但也有可能会产生一些新的帮助，对传统的行业进行一些赋能，甚至会产生一些新的更大的不同的经济模式。我们想请今天的嘉宾结合现在人工智能的热点，来谈一谈对他们子行业过去传统的经济模式的一些影响，包括一些负面的或正面的。任今涛：我结合猎豹移动两个AI相关业务跟大家分享一下案例，大家可能可以有一些感性的理解。比如我们有一个业务，以前是做服务机器人，在AI大模型出现之前，服务机器人和人类语言交互的功能的实现有非常复杂的技术路径，但在去年大模型出现之后，相当于可以给机器人装一个智慧更强的大脑，可以更有效的理解自然语义，和人做交互。我们把大模型和服务机器人结合，和一个消费品企业零售中获得非常好的实践。在传统情况下，食品企业如果要推广新品，要做的是把新品的特点从上到下宣贯下去，因为要沉淀到二、三、四级城市，要培训非常基层的员工怎么样理解这个产品，怎么样跟客户介绍这个产品。现在我们就跟这家企业合作，在全国近千家超市落地了近千台服务机器人，只需要把他们要推的新产品信息录入到机器人里，机器人就可以通过在超市里和目标客户通过语言交互回答各种新产品的问题。一方面帮助企业降低了原来很大的销售人员培训成本，由于机器人交互的模式很新颖，数据在各个超市的网点每天新品的销量也得到了4倍到8倍的提升。这是在服务机器人方面我们的一些

在猎豹2025年三季度财报会上，管理层与十余位分析师围绕机器人业务强劲增长、AI 工具布局进展、公司整体盈利改善、互联网业务稳定性及资本运作规划等核心议题进行了深入交流。Q1：我们注意到机器人业务在Q3收入同比增长近100%，占比达约15%。国内语音机器人与机械臂是当前两大核心增长点。我们应该如何理解它们所面向的市场空间？哪些是刚需？哪些是可选型场景？客户接受度如何？（提问人：Thomas CHONG，Jefferies）傅盛，CEO：我们过去几年在机器人领域持续投入，如今两个核心方向的定位已经非常清晰：语音交互类机器人，以及近期收购的轻型协作机械臂。这两个方向都具备长期、广阔的发展空间。1. 机械臂：属于典型的“刚需型”市场，海外增长尤其突出传统认知里机械臂大多应用在工业领域。但我们收购的这款机械臂更偏向服务类与新兴应用场景，定位不同于重工业机械臂，更灵活、部署成本更低。目前来看： 6轴/7轴协作机械臂的市场需求稳定且刚性； 海外市场增长明显，我们的机械臂业务虽然投入不大，但已经实现了稳健的海外增长与良好的利润水平； 在服务业、零售、检验、教育、轻工业自动化等领域都有不断扩展的应用。因此，从市场属性上讲，机械臂已经是一个成熟的刚需市场，且全球尤其是海外仍在持续扩容。2. 语音交互机器人：从“可选场景”加速走向“刚需场景”过去几年语音机器人增长有限，主要是因为AI技术不足以支撑真正自然的语言理解，所以一直是一个偏可选的应用。但今年开始情况发生了根本改变： GPT类大模型带来了交互能力的跨越式提升； 在多个场景中，语音交互机器人已能提供接近甚至达到人类水平的对话体验； 不仅我们增长明显，整个市场、包括同行，都在快速增长，说明这是行业级的需求扩大。体验的提升正在推动市场从“可选”转向“刚需”： 当体验达不到用户预期时，它永远是非刚需； 当体验跨过某个阈值，它就会

2026年3月24日，猎豹移动发布2025Q4及全年的业绩，2025年营业收入为11.50亿元，同比增长42.6%，经营亏损同比收窄59.0%至人民币1.794亿元。 2025年营业收入为11.50亿元，同比增长42.6%。毛利润为8.34亿元，同比增长53.0%。 毛利率从2024年的67.6%提升至2025年的72.5%。 2025年公司调整后经营利润为1420万元，实现扭亏。 公司互联网业务维持韧性。2025年互联网业务收入为6.153亿元， 同比增长19%，调整后经营利润1.149亿元，同比增长83%。 其中，互联网增值业务全年收入同比增长21%，占互联网收入的65%。 AI及其他业务营收成为新增长引擎，机器人业务增速亮眼。2025年，AI及其他业务收入5.352亿元，同比增长84.7%，占全年收入的46.5%。 机器人业务收入同比增长约31%，其中2025Q4同比增长94%、环比增长43%，已占公司2025Q4总收入约19%。 公司机器人业务增长主要来自于两个方面，一是2025年7月收购轻量型机械臂供应商深圳众为创造科技有限公司; 二是内生增长，其中一款机器人已连续三个季度实现同比约100%的增长。 公 司 近 期 推 出 基 于OpenClaw框架 的 零 配 置 桌 面 应 用-EasyClaw，用户可以通过远程指令执行复杂工作流程。 公司还通过简化操作流程、提供图形化操作界面大幅度降低了非技术用户的使用门槛。 我们认为EasyClaw有望为公司把握未来AI时代的新流量入口。 盈利预测和投资评级： 我们预计猎豹移动2026-2028年营业收入分别为14.57、17.88、21.61亿元，同比增长27%、23%、21%，净利润分别为-1.02、-0.66、0.29亿元。 考虑到目前公司所处AI业务板块仍处于较高增长潜力期，维持「增持」评级。