1、今日SPY/QQQ继续上涨。SQCG+0.83%，表现不及大盘。昨天趁着市场上涨，我们对期权持仓进行了部分调整：  ①将之前SGCG标的两个6月20日到期的卖权按照$0.1的价格买回，2笔卖权基本如期获得90%左右的权利金。  ②新增一个SGCG标的7月18日到期的卖权，主要目的是希望按照行权价-权利金的价格买入正股，次要目的是如果价格没有在7.18跌至行权价，则获得一部分权利金收益。  ③既然我们的最终目的是一定要买入正股，那么在本期期权到期之后，我下次卖出的行权价就会向上挪几个价位，该价位=预期成本价+本次权利金+往次权利金。一直到这个价格成为市价。  ④当然，如果市场一直上涨，这个价格会一直追赶下去，但是一旦市场有波动，这个价格成交的可能性就会越来越大。所以，不用担心卖出之后无法成交，不过只是时间问题。而且我们暂时没有使用的资金也是有利息收入的。  2、“鳄指”今日全面上涨，20线再次靠近80%区间，50线回到50%区间，200线变化不大。昨天还在说战争对于美股长期走势影响不大，今天市场就用上涨告诉大家，以色列和伊朗之间的战争可能对于短期走势的影响都非常有限。  3、今天出去见朋友的时候再次聊起了配置个股的问题，总结我最近新的感悟，我们也再来聊一聊这个问题：  ①当下优秀的公司，并不代表其20年后会依然优秀，在这里，我们举一个大家耳熟能详的公司-英特尔（INTC）：  通过其年线走势不难发现，这家公司的股价在2000年达到新高之后就再也没有突破过前高，给出一个更为直观的数据就是，如果你在2004.1.1花10万美元购入英特尔的股票，那么到了2024.12.31仅剩$61,901.82，亏损接近40%，当然这个没有计算股息，不过股息不改变趋势。所以，长期持有与时间为伴，一旦选错了标的，那

1、SPY/QQQ小幅收跌，SQCG略逊于大盘。总体上大弱小强，等权指数RSP表现不错，市场很健康。前几天市场即将破位之时大盘股力挽狂澜，稳住阵脚之后，大盘股休整、中小盘跟上，市场宽度快速恢复，这是非常好的节奏。  2、“鳄指”三线全面脱离衰退区间，20线突破60%，50线接近40%区间，200线接近60%。结合RSP昨日收涨0.79%的情况，市场宽度确实在有效恢复。但是近期行情波动较大，表明市场情绪不稳定。1月20日川普上任到1月29日联储会议，这期间还有很多变量，月底之前的行情并不会一帆风顺。不过目前的状况总体对多头有利。  3、今天来说一下投资个股的方式，简单来说就是不直接投资个股，而是通过持有个股Covered CallETF完成个股投资。  ①买入看跌期权，因为我不愿意在上涨是买入个股，但是又不愿长期等待浪费时间，于是找准价位买入看跌期权。让我等待的时间变得有价值，也让我在实际成交后先获得一笔资金摊薄成本。  ②持有期间获得股息，如果在持有期间个股不涨或者下跌，股息可以有效帮助我拿住仓位。等待后面的上涨。  ③FBY表现：241115-250116，股价亏损$19.26，获得红利$164.44，净收益：$145.8，收益7.64%。  ④META表现：241115-250116，股价上涨5.92% 可见，持有个股Covered CallETF不仅抗住了中间的波动，甚至还获的了超过正股的收益。 

1、SPY/QQQ震荡收涨，SQCG+0.27%，表现一致于大盘。今天的行情基本是多头主导，结合昨天的预测，我们先看SPY585-590会遇到多大的阻力。但是市场的最大不确定因素还是Trump，现在没有人知道市场是否已经计价了4.2的对等关税落地，我们既不乐观，也不悲观，静待事情的发展。  2、“鳄指”继续上涨。20线变化不大，50线突破45%，200线变化不大，还在40%附近。昨天RSP出现了轻微跌幅，也就是一部分资金从493支其他个股中出走，进入了MAG7，这不是坏事，证明投机情绪在回暖。  3、马上4.2就要来了，高盛认为当前的股价已经计价了关税可能带来的通胀，但是瑞银的最新观点却没有。市场上众说纷纭的当下，我们不妨分析一下美国最大的乙方国家的情况。  ①根据国库司发布2025年1-2月财政收支情况，出口退税5074亿，同比增加16.9%。 ②根据海关总署数据，今年1-2月出口3.88万亿，同比增加3.4%。由此，出口退税率约为13%。 ③根据财政部2024年财政收支情况，去年全年出口退税约为1.92万亿。  ④根据海关总署数据，2024年全年出口约为25.45万亿，出口退税率约为7.6%。  ⑤进入2025年之后，唯一施加大量超额关税的国家只有美国。而对美出口5431.3亿的出口额也占到1-2月全部出口额20%。即使不是全部，我们也可以认为新增的出口退税主要是补贴对美出口的贸易商。于是，我们按照这个比例往下推算，预计2025年财政将补贴海外消费者：5074亿*6≈3.3万亿。而其中多少补贴了美国消费者，我们不知道。但是1万亿应该是一个可以达到的数字。   4、到此，我们可以发现，作为美国最大的乙方国家，即使只给自己人民补贴1500亿，也要保证美国消费者不能出现恶性通胀。而且这里面还不包含出口商自行压缩利润的

1、SPY/QQQ涨跌互现，SQCG-0.01%，表现略逊于大盘。今天鲍爷在国会听证会上继续表达不着急降息的态度，指数盘中波动不大，多头略占优势，看来市场已经预期了鲍爷的态度，从而低开高走，小幅收涨。但是从技术层面看，今天已经价格是连续第二天包含在2月7日的大阴线之中。明天将公布CPI数据、还有听证会，后天有PPI数据，正如昨天所说，市场的上涨或者下跌都需要新的事件驱动，我们继续等待即可。   2、“鳄指”三线涨跌互现。20线即将跌破5%区间，50上涨重回50%区间，200线维持60%区间。这样的走势明显可以看出市场的分歧在进一步加剧，一部分资金选择短期避险，而中长期资金在进一步进入市场。我们不去猜测谁在避险，谁在进场，我们只需要等待属于我们的机会即可，下图是统计是09-24每次5%以上下跌的天数、比例、持续时间。相信大家对去年7月因为衰退恐惧、联储放鹰、日经崩盘导致的下跌还记忆深刻。  ①不难发现，几乎每隔一个季度，市场就会因为事件驱动出现5%以上的下跌，平均天数26天，平均下跌幅度7.6%。  ②站在当下的行情当中，会有更多的事件驱动的市场波动，而且这种波动相较于过去也会加剧。这是我们已经总结的2025年的市场特征。那么，对于我们来说，这样的波动就是我们等待的时机。所以，耐心等待，不要着急。  3、昨天TSLA再次出现大跌，从去年12.18见顶之后，截止今日TSLA已经下跌31.54%，很多人已经按捺不住准备进场或者已经成为TSLA的股东。TSLA作为我们最了解的股票，自然也会有一些动作：  ①首先我们分析一下本次TSLA下跌的原因：说到下跌，就要看看TSLA之前的暴涨的2个逻辑，一是Trump行情，二是科技公司的预期而导致的投资逻辑的转变。Trump行情完全是情绪，情绪一过需要均值回归。而TSLA转型为科技公司则需要大

1、SPY/QQQ有所反弹，SQCG+0.64%，表现优于大盘不少。今天市场又现大型V反行情，然而却止步于多空平衡点附近，市场受到鲍威尔的讲话的刺激，多头不弱，但似乎也缺少强攻的勇气。也就是对于不确定性的忧虑从未消退，况且还有一个周末。  ①按照策略加仓SQCG标的12股。  ②因为TSLY即将分配股息，加仓50股，股息分配完成后可以平价出掉。  2、“鳄指”有所反弹。但是20线/50线暂时回到40%，200线也回到50%。昨天有人说道200日均线加仓的问题，其实比较简单。200日均线代表过去200个交易日，所有市场参与者的平均成本。如果股价跌破200日均线则代表大部分市场交易者开始出现亏损。这个位置往往会有比较剧烈的多头抵抗，技术上，市场也将此线视为牛市和熊市的分界线。所以，不出意外，昨日市场在这个位置出现反弹，而我们也刚好在这个位置完成加仓。  3、虽然技术面有时看着很有作用，但是我们要清楚认识到，技术面更多是帮助我们认知市场的脉动，而真正决定市场脉动的是基本面的变化。我们敢于BTD的最重要原因是美国股市长期牛市额根基没有发生改变。  ①美国的创新精神。  ②美国企业的优势地位。  ③美国的政治和经济制度。  ④虽然说川普的做法有点离经叛道，但是他改变不了上述三个条件。退一万步来说，美国的底线是“人民武力推翻暴政”。这是独立宣言中美国人民的责任和义务。历史上美国也曾出现过很多不靠谱的总统、也搞出来很多龌龊事情，但美国依旧强大。  ⑤虽然最近川普说不在乎股票市场，但是回顾其上一任期其实不难发现，美国历史上没有哪位总统像川普这样重视金融市场。在2018年他的第一任期中，对中国的贸易战曾导致市场快速下跌。在东大大部分协议不予执行，耍无赖的情况下，川普也没有进行更加激烈的反击，股市则借助联

1、SPY/QQQ继续下跌，SQCG+1.14%，表现好于大盘。今天市场大涨， SPY 和 QQQ 今天的波动完全包含在昨日K线的最高价最低价之间，形成了一个包含结构。从资金的层面看，多空双方打了个平手、尚未决出胜负。  2、“鳄指”有所反弹。但是20线依然在40%以下，50线收在45%附近，200线也回到50%。昨天公布ADP数据，不及预期，一时间“美国又要开始衰退了”。在这我不做数据分析了，我只能说ADP数据很矛盾，新增就业下降但是公司却在维持上涨。所以，基本可以认为企业对于不确定性有所担忧，但是远没有到全面收缩的程度。 3、既然基本面一片混沌，那么我们不妨从技术面多找一些线索。  ①我的技术面分析中EMA20和EMA60线比较重要，只要20线不要下穿60线或者短暂下穿后迅速收回，都可以认为上涨趋势比较良好。但是很遗憾，昨天虽然出现反弹，但是20线依然下穿60线。  ②上次出现这样的情况可以追溯到23年的9月25日，其后市场下跌一个月，最终跌幅-4.59%。回过头来看当时下跌的主要原因还是因为美联储持续放鹰加息，也就是市场受到了货币政策的影响和扰动。  ③再看当下的市场，是不是和那个时候感觉有点像。只不过扰动市场的对象由美联储换成Trump.而一个月之后美股反弹上涨，开始了24年一整年的牛市行情。归根到底是经济没有出现问题。所以，对于我们来说，要抛开市场的杂音，保持耐心和信心。这个月SPY下跌-1.87%，我就当从今天开始继续下跌-4.59，未来也就是6.46%的下跌，同时也触及我们加仓信号2，不是正好吗。对于投资者，下跌的时候不在市场当中，大概率上涨的时候也不会在，盈亏同源而已。 

1、SPY/QQQ连续2天大跌，市场血流成河。昨日盘中标普和纳指都接近熔断。上一次见识这种场面还是2020年3月。不可否认，市场已经爆发系统性风险。  ①按照计划买入SQCG标的51股，目前SQCG持仓占比为39.17%。加上其他备兑ETF，总体持仓占比为45.20%。  ②买入FBY50股，争取再做一次拿息走人的交易，但是目前看比较困难。不过FBY的底层股票是Meta，长期持有倒也问题不大。  2、“鳄指”全面下跌已经进入加仓区间，目前20线跌至5%，50线跌至11%，200线跌至21%。按照我们的策略，该位置我们会加仓总仓位2%，刚好和当月下跌10%的1%仓位一起完成。  3、一般情况下，一篇交易随笔不值得拥有题目，但是今天的交易笔记我想给他一个题目-危机并存。  ①首先我们来说危： 我们面临的第一个威胁当然是关税。但是我可以非常肯定的说关税的威胁其实已经过去了。原因有二：  A、施加关税是早在Trump上台之前就已经无数次的提及将会执行的政策，市场对此是早有准备的。  B、2月中旬，标普500出现历史高点之后持续下跌至3月中旬其实就是市场的准备，同时也在计价关税的影响。一直到4.2之前，市场其实已经出现了反弹的苗头，这也就是计价的结果。 而市场为什么在4.2之后又出现崩盘式的下跌，核心问题就在于关税完全超市市场预期，而此刻我们面临的第二威胁就是美国经济衰退，2天的大跌其实在计价的就是美国经济的衰退。至于是否计价完成，我们尚未可知。但是当下其实我们是看不到美国经济的衰退的。  A、周五最新公布的非农就业人口22.5万人，超出市场预期。失业率4.2%，轻微上涨。就业对于美国经济有多重要，在这不再赘述，但是至少当下美国就业市场良好。   B、一季度GDP肯定会出现下修，但是我们已经非常

1、SPY/QQQ继续暴跌，SQCG-1.86%，受到大科技的拖累，表现不及大盘。趁着大跌，我也回顾了一下过去几个月的交易情况，总体来说，SQCG还是稳稳的跑赢的大盘，虽然当下看只是比大盘跌的少。  ①SQCG标的之一加仓10股，与策略一致。到此，我们2月份根据信号1的加仓就全部完成，目前的整体仓位为39.19%，而大部分客户的仓位则远低于这个比例。  2、“鳄指”继续下跌。20线基本接近40%，50线跌破50%，200线接近55%。面对大跌，昨天又有人问到了系统性风险的问题。根据昨日行情，标普11个行业中：必须消费 RSPS、金融RSPF和房地产 RSPR 是上涨的。此外，垃圾债指数 HYG和 JNK 也并未出现抛售行情。这继续说明市场并未出现系统性风险的迹象，资金有序进入防守型行业避险，并未离开市场。虽然市场并没有出现系统性风险，但是我们依然要对当下的市场有所认知，并有所应对。  3、首先我们还是要分析一下当下的下跌是什么原因：  ①美国实质衰退：最近的消费数据下滑、GDP数据下滑，长短期国债利率倒挂仿佛都在将经济指向衰退。在这我引用美国咨商局的数据可以发现，00年，08年，20年的经济衰退，其领先指标都出现不可逆的下杀，而当下的指标明显还在缓慢的复苏阶段，我们很难说当下的经济已经进入到非理性繁荣。根据周期定律，衰退迟早会到来，但是衰退到来之前，我们至少应该看到非理性的繁荣。况且月中的时候市场还创出新高，到了月底就说经济衰退了，这实在有点儿戏。  ②既然当下的美国经济并没有进入衰退，那么我们可以认为最近的下杀就是因为各种不确定性的因素导致的情绪面的乖离回调。根据AAII和CNN恐贪指数不难发现，当下的市场已经处于极度恐慌当中。上一次出现这样的情况是去年7月份日元套利交易崩盘，再上一次是23年季度大跌的低点。在基本面没有发

1、SPY/QQQ继续创高，SQCG+0.27，表现与大盘基本一致。虽然昨日的市场依然利空不断，但是市场整体健康。  2、“鳄指”三线全线上涨。20线/50线双双接近60%区间，200线已经突破60%区间。结合昨天RSP和SPY相同涨幅的表现，再次验证的市场整体健康的结论。要说唯一有一点疑虑的情况反而是前段时间暴涨的题材个股的炒作的热情有所消退，昨天PLTR大跌10.08%。结合我们昨天说到的短期回调可能已经从火爆的题材个股开始了。当然，这对我们则完全不是坏事，静待进一步发展即可。  3、后天就是21号，是月度期权交割的日子。结合我们自己的交易策略，我们的交易周期并不是完整的自然月，而是月度期权交割的日子，后天之后就要开心新一个月的CC。对于过去一个月的交易，还是有一些东西值得总结和讨论：  ①市场的涨跌收到各种因素的影响，过去一个月市场经历了DEEPSEEK横空出世、Trump关税大棒、联储暂停降息等多重打击，但是市场依然在屡创新高，核心因素是企业经营。根据FACTSET最新的报告，总结如下：  A、标普500 指数中 77% 的公司报告了 2024 年第四季度迄今的实际业绩。在这些公司中，76% 的公司报告的实际每股收益高于预期，低于 77% 的 5 年平均水平，但高于 75% 的 10 年平均水平。总体而言，公司报告的收益比预期高出 7.3%，低于 8.5% 的 5 年平均水平，但高于 6.7% 的 10 年平均水平。  B、11 个行业中有 9 个行业报告了第四季度的同比收益增长。这 9 个行业中有 6 个行业实现了两位数的增长：金融、通信服务、非必需消费品、信息技术、医疗保健和公用事业。另一方面，两个行业报告了本季度的收益同比下降。这三个行业中只有一个行业报告了两位数的下降：能源，而能源的收入的下降反而缓解了大家对

1、SPY/QQQ涨跌互现，SQCG-0.12%，表现优于大盘。因为CPI超预期，市场在盘前出现急速下杀，但是盘中QQQ拿回全部跌幅并收绿，SPY下跌0.32%收盘。同时我观察到一个比较有趣的现象，下文详述。  2、“鳄指”三线全面下跌。20线/50线跌破50%区间，200线跌破60%区间。结合昨天RSP、IWM下跌的表现不难发现在CPI超预期之后，市场对于联储降息的预期进一步降低，而大量企业将依然受困于高息环境，特别是小微企业尤为痛苦。如果Trump的减税政策能够顺利落地，则可以和当下的高息环境部分对冲，如果像前两天一样反复波折，则大量传统行业和小微企业将继续痛苦一段时间，股价短时间上涨动力不足。  3、刚才说到昨天观察到在CPI公布之后的急速下跌的过程中，SPY、RSP、QQQ在开盘前的最低点跌幅几乎一致。  ①其实，这是一个比较反常的现象，在我们的长期观察中，QQQ的波动性是明显＞SPY＞RSP。如果当日出现普遍下跌的情况，则QQQ的跌幅一般会比SPY多0.4%-0.8%。  ②但是昨天却出现盘前低点几乎一致的情况。从逻辑上来分析，联储暂停降息的高利率环境对于背负借贷的小微企业、传统行业影响较大。而高成长性的科技企业来说由于资金主要来自投资，则相对受影响较小。从资金面分析，就是在普跌的情况下，科技股获得的买单比其他成分股多一点。由此才导致了QQQ的跌幅和SPY\RSP几乎一致。  ③而大致相同的情况也出现在上周一盘前的交易当中，盘中低点SPY-1.88%，QQQ-2.15%，下跌比例差值0.27%  ④昨日开盘时刻为全天低点，SPY-1.09%，QQQ-1.10%，下跌比例差值0.01%。  ⑤当然，这个现象绝对不能作为判断反转的依据，因为我们其实找不到足够的逻辑支撑这种依据。但是这样的现象至少可以

1、SPY/QQQ大幅反弹收涨，SQCG+0.75%，表现略好于大盘。今天市场总体强势，SPY和QQQ均回到所有均在线方，目前的趋势对多头有利。但是目前还是有一些隐忧：标普等权指数 RSP 尚未回补2月3日的缺口，保持警惕。当然，值得欣慰的是我们的收益也已经悄悄来到历史第三高，账户资金再次创新高一步之遥。  ①加仓AMDY20股，BTD的同时多获得一点股息，减少亏损的焦虑。  2、“鳄指”三线涨跌不一。20线稳定在60%区间，50线稳定在50%区间，反而是200线跌破60%区间。这样的情况也正是印证了刚才我们所需要警惕的事情，市场总体健康，但是分化还是比较明显。其实，自Trump2.0以来，非规律性的事件频发，市场动荡加剧。动荡不仅来自市场外部，市场内部的炒作逻辑也在悄悄发生变化。比如说市场炒作AI的热情不变，然而很明显是有“放弃硬件炒作，开始软件炒作”的迹象。这里做个对比：  ①NVDA，SPY早已回补DeepSeek事件缺口，而NVDA的缺口还在，说明这件事之后，市场对NVDA的这样硬件股的热情有所消退。   ②PLTR，作为当下软件股的当红炸子鸡，PLTR不仅没有DEEPSEEK事件的下跌缺口，甚至在昨天因为财报超预期而跳空上涨。  ③但是长期看，NVDA依然是值得投资的公司。我还是坚定的认为，算法的优化会带来更多硬件需求。2003-2022期间，NVDA在自家CODA平台不断优化算法，期间AI推理能力增加1000倍，而成本则降低99%，要说优化算法，DEEPSEEK仅仅是个后来者。  ④在这引用“杰文斯悖论”：当技术进步带来效率提升和成本下降时，需求往往不是被满足，而是更难以被满足，从而带来更大的资源消耗。大家想想CPU小型化，算力提升后的手机需求就明白这个道理了。甚至短期看，META、MSFT等巨头的资本

1、SPY/QQQ连续3天上涨，SQCG+0.37%，表现略好于大盘。今天行情小幅波动，大强小弱，市场总体健康。伴随着这段时间油金比持续走低，美债收益率也相应下降，这有助于缓解通货膨胀预期。明天若能借助非农和失业率数据更上一层楼为最佳，若不涨反跌，则有可能出现短暂的下跌回档。截止盘中收盘， 虽然SPY尚未新高，但是我们的收益已经创高，账户资金新高自然值得欣喜。2025年YTD的收益率为+3.22%，已经弥补了去年年底下跌的收益亏损。   2、“鳄指”三线涨跌互现。20线跌破60%区间，50继续线稳定在50%区间，200线微跌，未能突破60%区间。RSP昨日的收跌也印证了“鳄指”三线的走势。截止盘中收盘，SPY距离新高不足1%，看似新高可期，但是这个位置已经连续出现过三次杀跌动作。  ①去年12月18日，受到联储不降息影响，大盘当日下跌2.98%，其后16天共计跌幅3.79%，至1月13日转涨。  ②今年1月27日，过年期间DeepSeek横空出世，市场开始怀疑NVDA等巨头未来盈利能力，大盘当日跳空下跌1.41%，但是其后迅速转涨，直至1月31号。  ③今年2月3日，因为Trump政府决定对加、墨、中加收25%、25%、10%的关税，市场再次盘前跳空下跌，但是当日盘中由于墨西哥提出谈判，获得30天宽限期。市场最终跌幅收窄至0.67%。盘后加拿大也获得30天宽限期，标志着这轮下跌的结束。   ④到此，玄学也罢，阴谋论也罢，三起重大事件发生的位置都处于SPY即将冲击新高的前后，而现在市场又来到这个奇妙的位置。结合今天盘中又出现了一次快速杀跌的动作，市场对于这个位置的回档仿佛已经出现了一些惯性反应，而对于我们来说则需要让脑子提前看见可能出现的情况，并做好准备。  3、今晚大非农数据出炉，其实无论数据好坏，我怀疑市场都会给

1、SPY/QQQ宽幅震荡收跌，SQCG-0.25%，表现优于大盘不少，SQCG的防守性得以比较好的体现。昨天，大盘就在距离历史新高咫尺之遥时，突然转头向下，出现经典的多空双杀，而且是股债双杀的情况。目前，我能找到的主要影响因素就是，白宫发言人确认将于2月1日起向加拿大和墨西哥商品征税25%。市场对于通胀的担忧重启。面对及其不稳定的市场，相信大家都有点不知所措，好在我们SQCG策略还算稳健，利润回档幅度非常有限。  2、“鳄指”三线不出意外由升转降。20线跌破70%区间，50线接近50%区间，200线再次跌破60%区间。  3、昨天的下杀再次和美元的上涨、原油的上涨几乎同步发生，发生的时间都可以放在一起强行关联，机构如此一致的行动不可能没有原因，但是目前新闻依然没有给我可以信服的消息。   ①中东：目前中东的局势已经日渐平息，不太可能发生新的重大事件。  ②俄乌：我倒是认为最有可能导致市场如此走向的是俄乌局势的变化。这种变化会增加不稳定因素，会导致美元稀缺和油价上涨。仅仅是个人猜测：俄罗斯可能出现了不为人知的重大变局，难道是“大帝”... ...  ③其他：我最不愿意看到的原因就是其他原因，这意味着世界会发生的新的冲突和灾难。但是自私一点讲，世界越混乱，美国越稳定，我们的投资反而越安全。即使短期出现下跌，但是作为最优质的美元资产之一，股市早晚也会再次上涨。  4、昨天在市场快速下杀的时候，我做了一笔SPY当日到期的垂直价差的期权交易：   ①B599P/S598P价差0.04：操作思路上，我就是看到市场开始急速下杀，想通过当天到期的期权进行对冲，但是近价价外期权太贵，远价价位期权又大概率归0，所以想尽量通过低成本的方式对冲一点下跌的损失。  ②交易逻辑：我认为SPY当天有可能跌破599，但是不会