1、今日SPY/QQQ继续上涨。SQCG+0.83%，表现不及大盘。昨天趁着市场上涨，我们对期权持仓进行了部分调整：  ①将之前SGCG标的两个6月20日到期的卖权按照$0.1的价格买回，2笔卖权基本如期获得90%左右的权利金。  ②新增一个SGCG标的7月18日到期的卖权，主要目的是希望按照行权价-权利金的价格买入正股，次要目的是如果价格没有在7.18跌至行权价，则获得一部分权利金收益。  ③既然我们的最终目的是一定要买入正股，那么在本期期权到期之后，我下次卖出的行权价就会向上挪几个价位，该价位=预期成本价+本次权利金+往次权利金。一直到这个价格成为市价。  ④当然，如果市场一直上涨，这个价格会一直追赶下去，但是一旦市场有波动，这个价格成交的可能性就会越来越大。所以，不用担心卖出之后无法成交，不过只是时间问题。而且我们暂时没有使用的资金也是有利息收入的。  2、“鳄指”今日全面上涨，20线再次靠近80%区间，50线回到50%区间，200线变化不大。昨天还在说战争对于美股长期走势影响不大，今天市场就用上涨告诉大家，以色列和伊朗之间的战争可能对于短期走势的影响都非常有限。  3、今天出去见朋友的时候再次聊起了配置个股的问题，总结我最近新的感悟，我们也再来聊一聊这个问题：  ①当下优秀的公司，并不代表其20年后会依然优秀，在这里，我们举一个大家耳熟能详的公司-英特尔（INTC）：  通过其年线走势不难发现，这家公司的股价在2000年达到新高之后就再也没有突破过前高，给出一个更为直观的数据就是，如果你在2004.1.1花10万美元购入英特尔的股票，那么到了2024.12.31仅剩$61,901.82，亏损接近40%，当然这个没有计算股息，不过股息不改变趋势。所以，长期持有与时间为伴，一旦选错了标的，那

1、今日SPY/QQQ轻微回调。SQCG-0.12%，表现优于大盘。今天公布的美国5月核心消费者价格（不包括食品和能源）较上月上升0.1%，低于预期：航空票价（-2.7%）、二手车和卡车（-0.5%）、新车（-0.3%）以及服装（-0.4%）是主要的下降指数。按年计算，核心消费者价格在5月上涨2.8%，保持在2021年的低点，与前两个月一致，略低于市场预期的2.9%。虽然CPI数据向好，但是市场对于未来降息的预期并不是特别乐观，目前，基本所有的交易员都押注18号的会议会维持当下利率不变。  2、“鳄指”今日变化不大，20线依然高位钝化，50线轻微下降，200线暂时还在50%上方。  3、昨天说到要对“港股消费三巨头“进行分析：蜜雪冰城（YTD+162.96%）、泡泡玛特（YTD+202.42%）、老铺黄金(YTD+284.75%)，如此靓丽的股价表现自然让这三支股票成为市场的焦点，变成了当下的“港股消费三巨头“。这三家公司消费群体的差异几乎是肉眼可见的，所以三家公司消费群体的相同点往往更值得关注，在我看来，这个相同点就是”安慰剂“效应。  ①蜜雪冰城的消费群里主要是当下挣扎在温饱线上的年轻人，对于他们来说4块一杯的柠檬水，6块一杯的奶茶是他们能够消费的为数不多的非必要消费品。残酷的现实就是，穷人的安慰剂只能来自于口腹之欲。   ②泡泡玛特的消费群体则是典型的中产，整体消费情况属于比上不足比下有余。这里当然包括家境比较好的学生群体。这部分消费群体基本摆脱了生存的压力，所以要追求归属感，追求情绪价值和个性。就像以前热炒的手办、球鞋一样，实际上就是精神空虚、前途迷茫的安慰剂。  ③老铺黄金的消费群体自然就是当下的一部分有钱人。以前，这部分群体会通过奢侈品体现自己的阶级优越性，但是这几年奢侈品贬值太快，二手货的跌幅比股票还大，实

1、受到中美谈判乐观情绪的刺激，今日SPY/QQQ继续上涨。SQCG+0.41%，表现不及大盘。主要原因还是等权指数的拖累，不过在下跌的时候，等权指数的对于平滑曲线意义非凡，这也可以叫盈亏同源。但是进入到今年以来，我们的策略已经稳稳跑赢大盘，一天的胜负得失完全不重要。 2、“鳄指”今日反而上涨明显，20线77.38%，开始接近警戒区间。50线66.26%，200线越过50%大关。一旦20线越过警戒线，我们要做好回调和加仓的准备。  3、今天本来想聊聊最近港股的“消费三巨头”，但是下午一个电话改变了我的想法，我们不妨聊聊当下中国的经济数据：  ①根据统计局公布数据，5月消费者物价指数（CPI）年减0.1%，已连续第四个月陷入通缩，生产者物价指数（PPI）年减3.3%，创2023年7月以来最大跌幅。这基本已经是螺旋通缩的前兆。但是我们今天讨论的重点不是这个，鉴于统计局长期美化数据的传统，我们很难认为其数据真实可信，实际情况可能远比数据体现的情况更为糟糕，那么如何获得真实的经济数据呢，我分享一下我自己的方法：  A、合成谬误：简单解释就是个体出于维护自身的利益的行为，合成之后却会对整个社会造成公共利益的巨大损失。所以寻找合成谬误当中的个体数据是一种相当有效的方式。  B、举例说明，当下银行为了自己的利益，经常会有一些逼民企提前还贷行为。这些行为放在平时的危害尚不明显，但是如果被逼迫的是当下的外贸企业，则基本上等同于让企业提前破产。这样的行为在个体上无可厚非，但是却让整个外贸行业对抗风险的能力大大降低。  C、分离均衡：简单说就是原始数据的掌握者，在某些策略和机制的影响下发布不同形式的数据，让自己同其他发布者区分开。所以，寻找博弈过程中发布真实数据的那一方往往非常重要。 D、举例说明就是2018年地税和国税合并之后，所有的税务机关已

$泡泡玛特(09992)$  中产安慰剂。

1、今日SPY/QQQ继续上涨。SQCG+0.10%，表现和大盘基本一致。按照今日收盘价，SPX离前高仅有142点，市场其实进入到一个上下两难的境地。简单来说就是很多机构认为当下的行情上涨有限但是风险累计过高，随时可能回调。当然，历史上也出现过2次，分别是2019年和2022年。不过对于我们来说，没有任何影响。按照策略进行即可。  2、“鳄指”继续高位钝化。20线继续徘徊在60%，50线微涨至73%，200线变化不大。  3、昨天有2个朋友反馈说看不懂新增加的期权展示，经过了解我才发现，其实我们对于期权的理解并不如我想象的那么深入。  ①期权：期：日期，代表未来。权：权利。所以期权的定义简单理解就是未来的权利。  ②买卖：买：获得权利。卖：售出权利。  ③CALL&PUT：不少人将CALL&PUT解释为涨跌，但是这种解释只是说明了价格的发展方向或者交易者的投机动机，并没有明确其含义。这样粗糙的理解其实不利于大家真正理解期权作为工具的作用。  ④CALL：代表买入的权利。PUT:代表卖出的权利。  ⑤所以，BUY CALL就可以理解为获得买入的权利，SELL CALL就可以理解为售出买入的权利，同时承担卖出的义务。BUY PUT就可以理解为获得卖出的权利，SELL PUT就可以理解为售出卖出的权利，同时承担买入的义务。  ⑥这时候我们再加上日期和价格就可以得到一个完整的期权。我们以SPY 20250620 625.0这个期权为例，6.20是其到期日期，而$625是其期权的行权价格，$0.11是这个期权的销售价格。  A、BUY 20250620 625.0 CALL：获得6.20前以$625的价格买入SPY100股的权利，支付的权利金是$0.11*100=$11。简单理解

1、时隔一个半月再次执笔，也算是失踪人口回归。中途断更是因为网球训练过度患上筋膜炎，一旦久坐就会整个背部灼烧疼痛。好在经过一个半月的治疗已经大有好转，交易随笔理应继续。 2、受到周五非农数据超预期的刺激，SPY/QQQ昨日迎来了继续上涨。SQCG+0.71表现不及大盘，主要是等权指数上涨不及加权指数。目前，好消息是我们最为关心的硬数据并未出现明显软化，但是大盘离前高咫尺之遥，我们要为可能到来的获利卖压和被动行权做好准备。回归的交易笔记已经增加了期权持仓，也是为了更好的展示SQCG策略的思路和完整性。 3、“鳄指”目前和大盘一致，呈现高位钝化的走势。20线在60%，50线在72%，200线不到50%。50线高于20线的情况也佐证上文的观点，短期内有明显的获利盘卖压出现。 4、但是今天要讨论的不是行情，而是对于我们来说更重要的一件事。据彭博社和联合早报多家媒体报道，政府要加大对公民境外收入征收，而本次的征收人群可能不分资产大小。无论是美、港股的盈利还是海外房产的买卖，甚至只是定存的CD存款都有可能成为被追缴的对象。加上网上流传出上海的美股投资者被追缴126万人民币的税金的事情，一时间可谓人心惶惶，当然也让我们自己有些坐立不安。但是我们要做的不是慌张，而是要将这件事梳理清楚，并积极应对变局，就像我们面对4月份的下跌一样。 5、首先，我们要明确政府可征收的对象：按照个人所得税法的规定，只要你是“本国税收居民”，无论身处何地的何种收入都要向税务机关申报。而根据国家税务总局的规则，认定“本国税收居民”的定义有2条： ①在境内有住所（因户籍、家庭、经济利益关系而在境内习惯性居住），或者无住所而一个纳税年度内在境内居住累计满183天的个人。 ②个人不在国内，但是家庭收入，资产中心在国内的个人也被认定为税收居民。 ③从目前我们的情况来看，我们是100%的“本国税收居民，在被征收的范围内。 6

1、SPY/QQQ昨日迎来了大涨之后的大跌，正如我们昨日说到，历史性的上涨，看着很爽，但是对于多头的能量消耗巨大，同时也是波动加剧的一部分。波动加剧意味着底可能尚未形成，我们要继续在波动中震荡一段时间。另外，外媒统计历史上道琼斯前10大单日下跌，有9次都放生在川普执政时期。之前是因为疫情，这次当然是因为关税。  2、“鳄指”下跌，再次回到加仓区间。目前20线回到9%，50线回到13%，200线回到25%。虽然加仓机会再次出现，但是鉴于4月份还有20天，各家公司财报陆续到来，我们本月加仓比例已经达到5%左右，后面如果不出现绝对的加仓机会的话，我们将以观察和对冲为主。  3、昨天CPI出现了5年来的首次下跌，3 月环比下降 0.1%，主要是还是能源成本下降了2.4%。但是食品价格上涨了 0.4%，其中家庭食品上涨了 0.5%，外出食品上涨了 0.4%。不过美国是一个农产品出口国，也就是如果能源持续下跌，农产品价格稳定，至少可以明确，美国民生是相对稳定的。此外，每周公布的初领失业金人数22.3万符合市场预期，当下看我们没有看到衰退。  4、其实，在目前这种环境下，不光是我们无法做预判，甚至高盛都干了吃了吐的事情，4.9号中午12点还认为美国大概率陷入衰退，下午2点关税暂缓的政策公布之后，高盛又认为逻辑要回归非衰退的预期。所以，我们关注核心的硬数据应该算是在纷繁复杂的信息中寻找主线的一种方式。  5、鉴于关税暂缓90天，我们也暂时可以认为即使美国真的出现衰退，至少也是90天之后的事情，而且还有可能不出现。鉴于此，虽然我们暂时放弃了牛市的加仓策略，但是也不用完全用衰退熊市的角度看待市场。鉴于此，综合我们4月已经加仓的比例和高波动的市场表现，加仓策略更新如下：  ①“鳄指”200线跌至15%加仓总仓位1%。  ②大盘较上月收盘

1、SPY/QQQ经过1天的缓解之后，昨日继续大跌。而且最为打击市场信心的是先涨后跌。涨是因为贝森特说已经有70多个国家准备开启谈判，市场预期贸易战可能缓和，特别是日本有可能率先和美国达成协议，乐观情绪开始扩散。而跌则是因为莱维特在新闻发布会明确表示，关税将在4.9开始执行，没有推迟的可能性。但归根到底都是川普的影响。也就是，市场的上涨和下跌完全都受到川普政策变动的影响。  2、“鳄指”继续全面下跌，目前20线跌至2%，50线跌至5%，200线跌至17%。之前的加仓已经按照计划全部完成。目前总仓位为48.09%，接近50%大关。但是其实我们大部分人的仓位依然还在30%左右，其实并不需要太过为仓位担心。  3、这两天，SPY波动率均超过5%，而QQQ的波动率更是接近10%。由此可见，当下市场的交易就是取决于关税政策的推进和变化。任何技术层面的分析其实都效果甚微，而对于抄底或者抄底的交易者更是打击承重。我们昨天唯一交易就是把即将到期的保险换到了本周五。当然，看着今天夜盘的走势，这份保险越发显得重要。  4、其实当下任何的分析都意义不大，因为市场上没人知道川普下一条帖子会发什么内容。但是我们还是可以从市场价格中寻找一些并不明显的依据。下图可以发现，公布关税之后，市场在周一的悲观情绪达到极值481.80，这个时候没有任何利好消息。   5、这可以看做大家对于关税实施后美国产生衰退预期的计价。而市场一旦跌破这个价格，则需要看到美国衰退的实质证据，衰退坐实。所以，我们不知道衰退是否会到来，以及衰退的程度，但是我们要做好准备。也就是按照08年的情况看待可能到来的下跌幅度49%，也就是在昨日基础上继续下跌30%。并且在2年半之后才能慢慢回到高点。 6、到此，SQCG加仓策略继续优化为本月在上月收盘价基础上下跌15%，+1%仓位。此时，SPY大概在47

1、SPY/QQQ连续2天大跌，市场血流成河。昨日盘中标普和纳指都接近熔断。上一次见识这种场面还是2020年3月。不可否认，市场已经爆发系统性风险。  ①按照计划买入SQCG标的51股，目前SQCG持仓占比为39.17%。加上其他备兑ETF，总体持仓占比为45.20%。  ②买入FBY50股，争取再做一次拿息走人的交易，但是目前看比较困难。不过FBY的底层股票是Meta，长期持有倒也问题不大。  2、“鳄指”全面下跌已经进入加仓区间，目前20线跌至5%，50线跌至11%，200线跌至21%。按照我们的策略，该位置我们会加仓总仓位2%，刚好和当月下跌10%的1%仓位一起完成。  3、一般情况下，一篇交易随笔不值得拥有题目，但是今天的交易笔记我想给他一个题目-危机并存。  ①首先我们来说危： 我们面临的第一个威胁当然是关税。但是我可以非常肯定的说关税的威胁其实已经过去了。原因有二：  A、施加关税是早在Trump上台之前就已经无数次的提及将会执行的政策，市场对此是早有准备的。  B、2月中旬，标普500出现历史高点之后持续下跌至3月中旬其实就是市场的准备，同时也在计价关税的影响。一直到4.2之前，市场其实已经出现了反弹的苗头，这也就是计价的结果。 而市场为什么在4.2之后又出现崩盘式的下跌，核心问题就在于关税完全超市市场预期，而此刻我们面临的第二威胁就是美国经济衰退，2天的大跌其实在计价的就是美国经济的衰退。至于是否计价完成，我们尚未可知。但是当下其实我们是看不到美国经济的衰退的。  A、周五最新公布的非农就业人口22.5万人，超出市场预期。失业率4.2%，轻微上涨。就业对于美国经济有多重要，在这不再赘述，但是至少当下美国就业市场良好。   B、一季度GDP肯定会出现下修，但是我们已经非常

1、SPY/QQQ宽幅震荡，SQCG+0.05%，今天市场的震荡可谓相当精彩，上午上涨，下午下跌，尾盘拉升。但是对于我们来说影响不大。  ①按计划买入20250407450PUT进行对冲，设置了一个上下50%的停损单，居然止盈出局。可见盘中震荡之剧烈。  2、“鳄指”继续上涨。20线还在50%以上，50线回到40%以上，200线继续在40%附近。  3、明天就是Trump所谓的解放日了，市场上充满了各种悲观的论调。对于政策的覆盖的广度和可能得深度都是未知数。市场最悲观的一张图必然是亚特兰大联储再次下调了2025年第一季GDP预测至-3.7%， 两个月前的预测是+3.8%。很显然，所有人都在预期美国即将进入经济衰退。 4、这张图当然看着很吓人，但是我们不妨再看看美国今年关税而提前进口的商品。最新数据显示2025年1月，美国商品和服务进口激增366亿美元，增幅达10%，创下4012亿美元的历史新高。我猜测，2月、3月的进口数据应该只多不少。作为GDP中的负值，出口减少而进口增加，贸易逆差扩大才是影响GDP最重要的因素。所以，我们不要看到图片就害怕，而是应该更理性的去分析产生的原因。  5、最后，昨天保险意外出局，今天还是要把保险买回来。时间跨度要覆盖周末的非农数据。 

1、SPY/QQQ先跌后涨，SQCG+0.34%，表现不及大盘。经历了黑色星期五的市场没有继续黑色星期一，算是让大家痛苦有所缓解，但是市场在这个位置反弹虽然表明了投资者抄底的愿望很强，但是这个位置既不是重要的支撑位，也不是筹码密集区，其实不利于多头集合市场力量。所以，后市如何发展依然有待观察。  ①按计划加仓SQCG标的17股，这个仓位其实28号大跌的时候进入的。至此，3月份加仓全部完成，加仓比例为总仓3.2%。  2、“鳄指”未能继续下跌。20线还在50%以上，50线继续在40%以下，200线继续在40%附近。  3、4.2很快来临，作为投资者其实我们最关注的是2个方面的问题：  ①政府是否给出明确的细则，无论结果多坏，至少可以将不确定性变更为确定性。  ②对等关税落地之后是否会对经济产生巨大的影响和伤害。  ③分析以往Trump的做法，我觉得给出明确细则的可能性非常小。所以，我们也很难分析出政策究竟会不会给经济带来巨大的影响和伤害。市场可能还要在不确定性中继续震荡以找寻方向。  4、昨天是3月最后一个交易日，SPY收跌-5.86%，整个三月我们经受了一个非常痛苦的过程。但是我还是要说我们要放大格局，拉长时间。毕竟相对于华尔街的机构，我们最大的优势就是时间，时间不仅可以弥补伤痕，也可以带来收益。  5、而且可以发现，进入到3月以来，SPY的成交量明显放量，根据CNN恐贪指数可以明确，这个阶段卖出的多半是散户，而买入的多半是进行长期布建的机构。所以，我们不到1%的亏损实在不用太过慌张。等待并期待。等待我们下一个加仓机会，期待未来回归基本面的上涨。  6、最后更新SQCG4个标的下一次加仓的点位：534.73、447.86、54.96、49.34，加仓比例为总仓位1.5%。 

1、SPY/QQQ震荡收涨，SQCG+0.27%，表现一致于大盘。今天的行情基本是多头主导，结合昨天的预测，我们先看SPY585-590会遇到多大的阻力。但是市场的最大不确定因素还是Trump，现在没有人知道市场是否已经计价了4.2的对等关税落地，我们既不乐观，也不悲观，静待事情的发展。  2、“鳄指”继续上涨。20线变化不大，50线突破45%，200线变化不大，还在40%附近。昨天RSP出现了轻微跌幅，也就是一部分资金从493支其他个股中出走，进入了MAG7，这不是坏事，证明投机情绪在回暖。  3、马上4.2就要来了，高盛认为当前的股价已经计价了关税可能带来的通胀，但是瑞银的最新观点却没有。市场上众说纷纭的当下，我们不妨分析一下美国最大的乙方国家的情况。  ①根据国库司发布2025年1-2月财政收支情况，出口退税5074亿，同比增加16.9%。 ②根据海关总署数据，今年1-2月出口3.88万亿，同比增加3.4%。由此，出口退税率约为13%。 ③根据财政部2024年财政收支情况，去年全年出口退税约为1.92万亿。  ④根据海关总署数据，2024年全年出口约为25.45万亿，出口退税率约为7.6%。  ⑤进入2025年之后，唯一施加大量超额关税的国家只有美国。而对美出口5431.3亿的出口额也占到1-2月全部出口额20%。即使不是全部，我们也可以认为新增的出口退税主要是补贴对美出口的贸易商。于是，我们按照这个比例往下推算，预计2025年财政将补贴海外消费者：5074亿*6≈3.3万亿。而其中多少补贴了美国消费者，我们不知道。但是1万亿应该是一个可以达到的数字。   4、到此，我们可以发现，作为美国最大的乙方国家，即使只给自己人民补贴1500亿，也要保证美国消费者不能出现恶性通胀。而且这里面还不包含出口商自行压缩利润的