12月5日，广州遇见小面餐饮股份有限公司（02408.HK，下称“遇见小面”）登陆港交所主板，成为港股“中式面馆第一股”。 然而，这只在招股期录得约425倍超额认购、发行价定为7.04港元的新股，最终却没能在二级市场延续火热——上市首日即破发。 一边是营收三年迅猛增长、门店数迅速跨过四百家的连锁增长曲线，另一边是客单价下滑、单店盈利承压以及区域和品类的高度集中；在港股资金趋紧、消费板块估值回调的大环境下，资本市场选择用一次“冷遇”，来检验这家“中式面馆第一股”的商业模型究竟有多硬。 超额认购425倍仍难逃破发 上市首日股价重挫近三成 根据东方财富网显示，遇见小面发行价定为每股7.04港元，开盘即报5.00港元，较发行价低开28.98%。盘中股价持续低迷，截至当日收盘报5.08港元，较发行价下跌27.8%，市值约36亿港元。上市首日最高价即为开盘价5.00港元，最低曾探至约4.98港元，全天收盘价仍低于发行价，意味着首日即告破发。 截图自东方财富官网 这一冷淡表现与上市前火爆的认购情形形成鲜明反差。 招股结果显示，香港公开发售部分获得约426倍的超额认购，一手中签率仅2%。国际配售部分同样获得约4.99倍超额认购，引入海底捞、高瓴资本等6名基石投资者合计认购2200万美元股份，占发行后公司总股本的3.42%。 截图自遇见小面最终发售价及分配结果公告 多位市场人士指出，投资者对于餐饮连锁股的高估值缺乏信心。香颂资本董事沈萌直言，“‘第一股’的光环不足以影响投资者对企业价值的判断，面馆生意无论利润率、稳定性还是成长性，都缺乏足够吸引力，难以带来积极回报”。 三年营收增长迅猛、净利扭亏为盈 客单价却三连降、翻座率下滑 根据上市招股书披露，遇见小面近年来处于高速扩张期。 营业收入由2022年的4.18亿元人民币增至2023年的8.01亿元，2024年进一步达到11.54亿元，2022

在当下，宠物已经成为许多人生活中不可或缺的一部分，宠物经济也随之蓬勃发展。根据《2023—2024中国宠物行业消费报告》显示，2023年，我国城镇宠物消费市场规模已达2793亿元，预计到2026年将达到3613亿元。据此前艾媒咨询发布的《2024-2025年中国宠物行业运行状况及消费市场监测报告》数据显示，2023年中国宠物经济产业规模达5928亿元，同比增长20.1%，保持积极增长态势，预计到2028年市场规模有望达到11500亿元。 在宠物经济这条充满机遇与挑战的赛道中，有一些创业者正在书写着属于自己的 “造富神话”。 乖宝宠物：从小工厂到宠物零食龙头 山东聊城，57岁的秦华正见证着自己创立的商业帝国持续扩张。他创办的乖宝宠物在资本市场创造了一个奇迹：上市不到三年，总市值最高突破479亿元，成为A股宠物经济板块的领跑者。这位曾经的中学教师和公务员，正书写着中国宠物行业的创富传奇。 图源乖宝宠物官网 1989年，秦华从山东聊城师范学院（今聊城大学）物理系物理教育专业毕业后到阳谷二中教书。在中学教书两年后，秦华进入阳谷县乡镇企业局，成为了一名公务员。1995年，秦华进入山东凤祥集团，一路做到了总经理、副总裁的职位。2004年赴美考察时，秦华敏锐捕捉到宠物食品市场的巨大潜力，萌生出创业的念头。2006年6月，秦华辞去在山东凤祥集团的职务，选择宠物食品代加工作为创业方向。同年，乖宝宠物在山东聊城成立。 和众多国产宠粮品牌一样，早期，乖宝宠物主要为海外品牌代工，产品销往北美、欧洲、日韩等多个海外地区。2013年成为乖宝宠物的转折点。在国际贸易环境突变的影响下，乖宝宠物出口额从2012年的1.57亿美元骤降至2013年1900万美元。在这个背景下，乖宝宠物将目光转向国内宠粮市场，开始走上品牌化转型的道路。 2013年，乖宝宠物创立了自有品牌“麦富迪”逐渐打开犬猫粮消费市场。此后，2

图片 前言 中国宠物经济，一条曾被外资巨头牢牢掌控的黄金赛道，正上演着一场深刻的“权力游戏”变革。这片万亿级的蓝海市场，不再是雀巢普瑞纳、玛氏等国际品牌的独角戏。一场由本土力量驱动的“国产化突围战”已然打响，并取得了阶段性的胜利。 故事的A面，是国产品牌的高歌猛进。乖宝宠物（麦富迪母公司）2024年营收冲破52亿元，净利润飙升45.68%；中宠股份（顽皮母公司）同年预计净利增长超过54%。 在线上渠道，国产品牌逐步将外资品牌拉下神坛，Euromonitor数据显示，2023年已有3家国产宠粮品牌进入销量前五，国内品牌上升势头显著；根据东海证券研究所，2023年天猫“双11”大促之时，宠物食品销量排行榜上，出现越来越多国产品牌。根据新浪证券，2024年“双十一”期间，天猫宠物食品成交额前10名中有6个是国产品牌，且前五名清一色为国货。 图片 截图自东海证券研究所 在高端主粮、技术研发等核心领域国产品牌也发起了正面挑战。以乖宝宠物和中宠股份为代表的国产龙头，通过发力冻干粮、烘焙粮等高端细分品类，成功抢占了原先外资主导的市场空间。 故事的B面，则是部分企业的挣扎与阵痛。同样是头部上市公司的佩蒂股份，却在2024年面临净利润“腰斩”的困境，深陷于“代工模式”的依赖与转型主粮业务的挑战之中。 这种鲜明的业绩分化，揭示了行业洗牌期企业战略选择的“冰与火之歌”：是依赖海外订单的安逸，还是投身自主品牌建设的艰辛？答案似乎已在资本市场的股价表现和企业的财务报表中清晰显现。 本篇报道快消前瞻将基于数据和行业调研，深入剖析这场正在发生的“国产化突围战”。 我们将探讨：国产替代的真相，乖宝与中宠究竟做对了什么，才得以在高端市场撕开外资品牌的防线？而为何同为上市公司的佩蒂会陷入困局？其背后反映了哪些深层次的产业风险？ 国产替代加速：高端市场争夺战全面打响 曾几何时，“进口”是高品质宠物食品的代名词

资本疯狂涌入、品牌结构重构、平台集体加码……宠物经济，正成为新时代情绪消费与科技商业的最大爆点之一。 本篇报道快消前瞻将从人口结构驱动、代际消费演化、行业结构升级、赛道细分化发展与资本市场动态五大维度，系统解析这条万亿级新兴赛道的结构逻辑与增长潜力，剖析“宠物不止是宠物”的本质：这是新一代中国人生活方式与价值观的具象化表达。 老龄化、少子化、单身化 人口结构驱动的刚需爆发 一、全球视野下的扩张与分化：中国渗透率仍具空间 根据《2025年中国宠物行业白皮书》，截至2024年，中国城镇犬猫总数已超过 1.2亿只，消费市场规模达 3002亿元，同比增长 7.5%，近六年复合增长率（CAGR）约为 9.9%。其中，宠物猫市场增长尤为强劲，规模由2018年的652亿元增长至2024年的1445亿元，CAGR达 14.2%，呈现出猫经济崛起的鲜明趋势。预计到2027年，中国城镇宠物消费市场总规模有望达到 4042亿元，继续保持稳步扩张。 截图自东莞证券研究所 尽管近年来中国宠物市场持续扩容，已跻身全球宠物经济重要板块，但从全球视角来看，中国市场仍处于成长型阶段，渗透率与消费深度均存在显著提升空间。 根据中金公司《国货宠食龙头崛起的黄金时代》报告，2023年中国养宠家庭渗透率仅为22%，远低于美国（70%）、澳大利亚（69%）和英国（50%）等成熟市场。下沉城市的渗透率更低，三线及以下城市的宠物养殖普及率不足12%，这意味着在城市化、单身化和老龄化趋势持续深化的背景下，未来仍存在巨大的新增人群与消费激发空间。 从消费结构来看，中国宠物主在食品方面的消费渗透仍偏低。 Euromonitor数据显示，2023年中国专业犬粮与猫粮渗透率仅为25%和 43%，显著低于美、日等发达国家的70%以上。此外，2021年中国宠物年均单只消费额为2216元人民币，而美国和日本分别为约492美元与约5.4万

2025年7月，一名泉州女乘客深夜乘坐滴滴网约车时，遭遇司机三次偏航并擅自驶入陌生厂区，引发网友强烈关注。 这场“看似平常的打车”，却演变成一场心理惊魂，折射出的不仅是乘客的安全焦虑，更是滴滴平台机制的深层漏洞。 深夜打车三次偏航驶入厂区 安全专线一分多钟才接通 该女子在社交媒体上发帖称，自己在晚上十点四十乘坐滴滴网约车，从泉州南站到晋江国际机场，途中遭遇司机无视导航三次偏航，司机以“还钥匙”为由头擅改路线强行驶入陌生厂区。 图片 图片来源于滴滴官网 该网友在社交平台发文表述了事情的全过程： 图片 图片截图自小红书 该网友称：“我预约了晚上十点四十的滴滴网约车，从泉州南站到晋江国际机场，我准时上了车，在车上司机开始以大学生占便宜为话题和我聊天，大致意思是大学生容易被骗，（现在想估计是想放松我的注意力）但是因为是晚上所以我保持着比较高的警惕，第一次偏离路线是在刚刚驶出高铁站没多久，那个时候我已经注意到了，但是滴滴提示重新规划路线，那就意味着还在去往机场的路上，我就没说出来，后面偏离了一次也在路线上，但是第三次开始，我发现司机根本不管滴滴提醒，直到车辆已经完全偏离路线，直到准备驶入一个类似于工厂园区的地方，在门口升降杆处，我问司机这是哪里，为什么要来这个地方，他随手拿起了一串钥匙，说上一个乘客掉了东西在他车上，他要给保安，但是这里： 1.在行车过程中他没有询问过我的任何意见直接将车开到这个园区； 2.他作为网约车司机不应该也不能多次偏离路线，而且没有告知我任何前提； 3.为什么一定要在我这一单去还那个东西，是否是因为我是一个人并且是女性？在我强硬并多次要求他马上离开那个地方，并且告诉他我已经报警后，他才不情不愿将车开出那个园区，并且原本很快的路程，在他的行为下，让我的人身安全遭遇了危险，给我带来了难以想象的后怕。 23:10左右我到达机场，司机也未立即离开，似乎在观察我周边，但

滴滴上市之后，T3跟上，如今曹操出行也要敲钟。 点击输入图片描述（最多30字） 坐拥网约车行业第二的宝座，却四年亏损82亿。曹操出行赴港上市的背后，藏着怎样的生存焦虑？快消前瞻将近距离观察。 四年亏损82亿 4月30日，曹操出行在港交所递交更新后的上市申请书。此前，曹操出行在4月18日拿到了中国证监会境外上市备案通知书，拟发行不超过约1.92 亿股境外上市普通股登陆港交所。这也意味着曹操出行距离正式敲钟只差临门一脚，有望成为继滴滴、T3 之后，又一家上市的网约车巨头。 点击输入图片描述（最多30字） 截图自曹操出行招股书 公开资料显示，曹操出行成立于2015年5月，由吉利控股集团战略投资孵化，主要提供网约车、顺风车及车辆租赁服务。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年的GTV计，网约车行业前五大参与者共占86.0%的市场份额。其中，曹操出行GTV达170亿元，在网约车行业占据第二名，市场份额5.4%。 值得一提的是，当下网约车行业竞争越来越激烈，曹操出行的业绩并不尽如人意。 招股书显示，2021年至2024年，曹操出行的收入分别为71.53亿元、76.31亿元、106.68亿元及146.57亿元；年内亏损分别约为30.07亿元、20.07亿、19.81亿、12.46亿元。四年时间里，曹操出行累计亏损超82亿元。 虽然曹操出行亏损的幅度逐渐收窄，经调整其亏损率从2021年的42.0%一路下降至2024年的8.5%，但盈利依旧承压。 持续大额的亏损，也让曹操出行整体的财务情况并不乐观。 2022-2024年曹操出行账上的现金及等价物分别为3.8亿元、5.83亿元、1.59亿元，其借款总额也一直居高不下，2022至2024年分别为56亿元、75亿元、72亿元。 点击输入图片描述（最多30字） 截图自曹操出行招股书 与此同时，曹操出行的流动负债也在持续增加，其流动负债净额从2022

2月6日，因平台存在严重违规内容，快手被北京市网信办处以1.191亿元人民币的巨额罚款，引发业界震动。 据“网信北京”通报，此次处罚源于近期快手平台出现大量涉嫌色情低俗的直播内容。监管部门调查认定，快手未履行网络安全保护义务，未及时处置系统漏洞和风险，且未对用户发布的违法信息立即采取停止传输、删除等措施，情节严重、影响恶劣。 截图自北京市网信办官方公众号 依据相关法律，北京市网信办对北京快手科技有限公司予以警告并处以1.191亿元罚款，责令限期整改，依法依规处置违规账号，并从严追究相关责任人。 面对罚单，快手当晚迅速发布致歉声明，表示对处罚决定“诚恳接受，坚决整改”，并深刻反思技术管理和应急响应不力导致大量违规内容出现，给社会造成恶劣影响。快手承诺将全面排查内部风险，强化内容安全基础设施和管理机制，以痛定思痛、引以为戒的态度，完善长效治理体系，切实履行平台主体责任，以更良好的生态和服务回馈用户与社会。 截图自快手官方公众号 此次网信办的处罚源于去年12月的一次突发事件，2025年12月，快手平台曾遭遇“黑灰产攻击”导致低俗内容泛滥，其后也因未能妥善履行电商经营义务而被成都市市场监管局罚款2669万余元。 事实上，就在当时事发前一天，快手官方刚刚公布内容治理“成绩单”，宣称通过AI技术实现了违规内容的“秒级识别”，低俗直播的举报率同比下降55%。 然而12月22日22时深夜袭来的这场大规模“涉黄”直播风波，顷刻间击溃了平台号称严密的内容防线：大量新注册的僵尸账号在快手集体开播预先录制的淫秽视频，违规直播间呈现出明显的自动化特征，尽管后台不断封禁账号，但低俗内容仍如潮水般疯狂涌现，审核系统一度陷入失灵状态。 据安全专家分析，黑产团伙利用了快手直播推流接口的底层漏洞，绕过实名认证和内容审核流程，在瞬间操控数以万计的机器人账号同时传播违规内容。这种有组织的自动化攻击远超人工审核极限

"证明我是我"——这个曾在行政审批中饱受诟病的悖论，正在互联网知识平台重演。 上海杨浦的朱先生近日发现，百度百科上关于自己的词条不仅存在事实性错误，更在修正过程中陷入隐私让渡与程序困局。 当知识共享平台异化为个人信息"失控区"，其背后折射的是否是平台机制的缺陷？ 未经授权建立个人词条还出现事实错误 开放编辑与责任缺失的双重困境 根据正在新闻报道，近日，上海杨浦。朱先生在查询资料时发现个人信息被他人编辑并上传至百度百科，该百科内容与实际不符，信息有误。 截图自正在新闻 6月5日，朱先生告诉《正在新闻》，百度百科上对他的信息阐释跟事实相差甚远，比如他在浙大研究领域是石器微痕，并不是陶瓷，同时在研究成果这部分，自己并不是首次将支钉间隔具作为核心研究工具，编辑的十分不严谨。 朱先生尝试修正自己的词条，选择了“本人编辑”的方法。最开始朱先生提供了自己的毕业证，随后又被要求其他证明材料，到最后甚至要求朱先生人脸识别。朱先生表示，连支付软件都未开启人脸识别，百度凭什么要求他人脸识别才可以编辑这些错误的材料。 同时，朱先生表示，如果要建立个人百科词条，要么是当事人本人来编辑，要么是公众人物由他人编辑。百度百科未经授权建立个人词条还出现了事实错误，对自己造成了困扰；更正错误信息时还索要多个材料，侵犯自己的隐私权。朱先生认为百度没有权力也没有理由来做这些事情。 6月6日，百度百科客服对朱先生表示，删除词条流程繁琐是因为担心有人恶性删除，刷脸的环节已经反馈给技术人员，如果目前词条内容对朱先生造成困扰，需要删除的话，将转至侵权组同事做备案，协助处理。 事实上，快消前瞻在社交平台检索发现，不少网友也遇到过类似问题。 在小红书平台，有网友称“百度词条侵犯隐私，删除困难重重”，表示自己莫名其妙在百度百科有不符合自己信息的词条，申请删除不仅需要身份证正反面、还需要手写保证函和人脸识别认证来“证明我是我”。