对于达成更持久停火协议的乐观情绪，继续支撑着过去几周市场的强劲反弹。特朗普向《纽约邮报》透露，美伊可能在未来两天内进行面对面谈判。目前，临时停火协议和美国对伊朗港口的封锁仍在维持。   随着美伊停火预期升温、谈判窗口打开，油价从极端紧张中回落，周二应声下跌7%至92.07美元。       市场也开始迅速切换叙事，从“能源危机”转向“经济修复+AI算力爆发”，呈现出了一场清晰的板块轮动：资金正在从石油，流向科技。   一、市场表现：两个世界，冰火两重天   油价崩跌的当天，美股三大指数集体走强。标普500涨1.2%，纳斯达克涨2%，道指涨0.7%，年初至今全面转正。   能源板块：-2.2%，当日标普500最弱板块，无一幸免。 通信服务：+3.2%，科技成长领涨，Meta单日涨4.4%。 信息技术：+1.7%，英伟达+3.78%，半导体指数+2%。   二、利空石油股：哪些公司首当其冲？   在地缘政治冲突期间，石油股是资金的避风港；但当停火预期升温，能源板块便成了资金撤离的首选。   受冲击最大的有以下几类：   上游勘探生产型（最敏感）：包括COP、DVN、CTRA、OXY。这类公司的营收几乎100%依赖油价，直接面临毛利率收缩的压力。   大型综合石油巨头（中等冲击）：XOM、CVX。虽有炼油和化工业务对冲，但上游利润收缩仍将拖累整体EPS预测。   炼油及中游型（间接影响）：MPC、VLO。油价下跌会压缩原油与成品油之间的裂解利差，炼油利润同步受压。   三、利好科技股：AI算力为何成为最大赢家？   油价暴跌对AI科技股的利好，分为两个层次——直接成本受益，以及资金再配置带来的估值提升。   1

中东与俄乌战场，让无人机从辅助工具彻底变成战争主角。   从自杀式无人机到蜂群作战系统，低成本、高效率的无人机，正在重塑现代战争规则。数据显示，在部分战场中，无人机已贡献超过70%的战术打击能力，成为最具性价比的战争工具。   2026年最火的IPO之一——Swarmer（SWMR），正是这一趋势的缩影：上市首日暴涨超520%，两日涨幅一度接近1000%，背后反映的是资本对“AI+无人作战”的极致想象力。   但如果你只把无人机理解为“战争工具”，那就太低估这个行业了。   无人机正在快速渗透工业巡检（电力 / 石油）、农业喷洒、物流配送、城市安防与边境巡逻、AI自动化协同（蜂群系统）等领域。   在军用需求爆发、商业应用扩张以及AI赋能的三重驱动下，无人机行业进入高速增长期。投行Oppenheimer认为，未来战场与商业场景都将围绕无人机和自主系统全面重构，无人机将成为“实体AI”领域增长最快的赛道之一。未来十年，全球无人机相关市场规模可能从450亿美元扩大至4000亿美元。   在这样的背景下，我们挑选出6只最具代表性的无人机股票，做一次系统性对比。   核心无人机公司全对比（SWMR / AVAV / RCAT / KTOS / ONDS / DPRO）   一、核心数据一览表       二、个股深入剖析   1. $Swarmer, Inc.(SWMR)$ ——AI蜂群作战软件“最火新贵”       SWMR是本轮无人机IPO浪潮中最具争议的标的。它的故事极具吸引力——战场实战验证、AI软件模式、高毛利空间——但现实是2025年全年营

上周刚交出“史诗级”亮眼财报的存储芯片巨头美光（MU），本周却未能延续涨势。周三，Google Research扔下的一枚“炸弹”——压缩技术TurboQuant，声称可将运行大型语言模型所需的内存量压缩至少六分之一，AI推理速度同步提升8倍，整体训练成本随之大幅下降。 消息一出，全球内存与存储板块应声下挫。美光、闪迪率先领跌，韩国SK海力士、日本铠侠Kioxia次日跟跌，跌幅均超6%。一场由算法引发的存储股“雪崩”，正在席卷全球。 Part.01 导火索：TurboQuant横空出世 引发这场海啸的源头，是Alphabet旗下Google Research最近发布的一项名为TurboQuant的向量量化压缩技术。 在AI推理过程中，随着上下文变长，系统需要存储庞大的KV Cache（键值缓存），这已成为显存占用的最大来源，也是限制大语言模型处理长文本的“内存瓶颈”。 Google宣称，TurboQuant采用了创新的“两阶段”压缩流程： l 极坐标量化（PolarQuant）： 先通过随机旋转让数据分布均匀，以极低位宽（2-4 bits）捕捉向量特征。 l QJL纠错： 利用数学变换将残差投影到低维空间，并仅用1 bit存储正负号作为“数学纠错器”。 其最终效果堪称惊人： 6倍压缩：将LLM运行所需的显存量降低至 6倍。 8倍提速：在Nvidia H100上，推理效率最高提升8倍。 零精度损失：在“大海捞针”等长文本测试中保持了原模型精度。 数据无关：无需重新训练即可直接部署。 对于Google等超大规模云服务商而言，这意味着能以极低的成本运行更强的AI模型，极大地提升投资回报率。 Part.02 市场担忧：AI内存需求的“神话”动摇了吗？ TurboQuant的杀伤力，在于它直接针对AI基础设施的核心“耗材”——内存。过去两年，AI大模型的训练与推理

3月21日，投资圈大佬段永平在财经平台上晒出了他的最新战绩：通过卖出 $英伟达(NVDA)$的看跌期权和看涨期权，轻轻松松赚取了277万美元的“保费”。他将这种操作称为“开了一家英伟达保险公司”。       究竟什么是“卖期权”？为什么大佬不直接买卖股票，反而玩起了“收保费”？   一、什么是“开一家英伟达保险公司”？   在段永平的逻辑里，他不是在博弈股价涨跌，而是在扮演保险公司的角色：   第一笔：卖出看跌期权（Sell Put）——做低价买入英伟达的准备       2025年9月2日，段永平卖出1000张英伟达2026年3月到期、行权价170美元的Put期权，收取权利金约179.5万美元。（注：1张期权合约对应100股正股）   这笔交易用通俗易懂的方式解释就是： 有人来找你说：我愿意每年付你一笔钱，换取你承诺——如果英伟达跌破170美元，你必须按170美元的价格从我手里买走这些股票。你说：好，给我钱，我承诺。   对段永平来说，这笔交易有两种结果：   1. 英伟达未跌破$170：Put到期作废，179.5万美元权利金全部落袋——本次已实现，盈利+99.75%。   2. 英伟达跌破$170：被行权，以170美元/股强制买入10万股英伟达——但他在卖Put之前就已认定英伟达长期看150块都不贵，以170块买入反而是捡便宜。   段永平原话：“我觉得nvda长期看150块不贵的话，我就先卖个170的put（先收20块再说，前提是一定有Cash放在t-bill上）。   关键前提：账户里必须有足够的现金（存放于国债/T-Bill上继续生息）

周四， $阿里巴巴(BABA)$ 刚刚公布了Q3财报。在万众瞩目的AI转型关键期，这份财报未能如期展示出AI业务的强劲增长足以抵消核心业务的疲软。最令市场震惊的莫过于，非美国通用会计准则（Non-GAAP）净利润同比骤降67%，这一数据不仅远低于市场预期，更凸显了其在残酷的电商竞争和高昂的AI投入双重夹击下，利润空间正面临前所未有的挤压。   财报公布后，BABA股价单日重挫7.09%，创下自去年10月以来最大跌幅，收于124.90美元，市场情绪明显转冷。   一、Q3核心数据一览：增长疲弱，利润承压       营收：2848.4亿元，同比增长1.7%，低于市场预期 Non-GAAP EPS：7.09元，低于市场预期的11.51元 净利润：同比大幅下滑约67% 云智能收入：同比增长约36% AI相关业务：连续10个季度三位数增长   二、下跌主因：AI“钱景”不明与核心电商“腹背受敌”   导致股价崩盘的核心原因在于，阿里未能在财报和随后的电话会议中，为其庞大的AI投入勾勒出清晰的变现路线图。   1. 高昂的AI投入与未知的回报：尽管CEO宣布了五年内云与AI收入达到1000亿美元的宏大目标（这意味着每年需保持至少35%的增长），但市场对其缺乏具体执行路径感到失望。   投资者越来越焦虑阿里的高额投资——如承诺未来数年投入逾530亿美元、本周面向企业客户推出“悟空”智能体AI服务、以及将云和存储服务提价达34%——能否按期转化为可观的利润。有分析师指出，在当前的C端智能体应用“百团大战”中，虽然阿里、腾讯、字节和百度都在通过发放数亿元优惠券“烧钱”抢用户，但行业的整体盈利路径仍不明朗。   2

周四盘后， $美光科技(MU)$ 交出了一份几乎“无可挑剔”的成绩单。   2026财年第二季度，公司营收同比暴增196%至238.6亿美元，远超市场预期；非GAAP每股收益达12.20美元，大幅超出一致预期的3.01美元；与此同时，毛利率飙升至74.9%，较去年同期近乎翻倍。更关键的是，公司给出的Q3指引继续“炸裂”：无论是营收还是利润，均大幅高于市场预期，并有望再创历史新高。此外，还宣布将季度股息提高30%，展现了管理层对未来长期增长的绝对信心。   然而，令人意外的是，美光盘后股价却下跌约1.78%。为何史诗级爆表业绩，换来的却是卖盘？   一、Q2业绩一览：全线创纪录，全线超预期   营收同比暴增196%，EPS超预期$3.01，Q3指引再度刷新历史纪录。       营收、毛利率、每股收益、自由现金流——四项核心指标全线创下公司历史纪录。CEO Sanjay Mehrotra还在电话会议上直接放言：第三财季将再度大幅刷新纪录。   二、深度解析：四大业务全线爆发，AI浪潮重塑营收结构   1. 业务营收：AI数据中心与云内存领跑       四大业务无一拖后腿，AI基础设施相关的云内存与数据中心合计贡献超过134亿美元营收，占总营收56%，较一年前大幅提升。AI开发者对内存的渴求——无论是用于大模型推理的HBM，还是数据中心服务器DRAM——正在以几何级数释放。   2. 毛利率：从"温饱"跃升至"暴利"   非GAAP毛利率从去年同期的37.9%跃升至74.9%，这一数字不仅刷新了美光历史纪录，更接近英伟达等顶级AI芯片公司的盈利水平。这得益于：供给

周二，在英伟达GTC大会的狂热氛围中，美股存储板块再度爆发。   $美光科技(MU)$ 市值首次突破5000亿美元大关，单日劲涨4.50%； $闪迪(SNDK)$以720.17美元报收，过去一年累计涨幅突破1194%，令人咋舌； $西部数据(WDC)$ 持续刷新历史新高，报收313.81美元，单日涨幅9.64%；希捷（STX）同步走强，涨幅5.59%。   盘后，随着美光财报预期持续升温，整个存储板块的买盘情绪依然高亢。那么问题来了，存储股，为什么能这么涨？还能涨多久？   一、存储股为何能持续狂飙？   1. 供需失衡：一场没有终点的抢货大战   故事的核心，就是供不应求。   AI算力军备竞赛正以前所未有的速度吞噬内存资源。下一代AI芯片平台对高带宽内存（HBM）的需求呈指数级增长，而HBM的生产本身又大量占用DRAM晶圆产能，形成双重挤压——AI抢走了原本供给消费电子（手机、笔记本）的内存产能，使整个供应链陷入结构性短缺。   HPE CEO安东尼奥·内里对此表示：“我们会继续涨价，因为整个行业都会继续涨价。需求远超供给，供应根本不够用。”   希捷高管更是预言内存涨价将成为未来数年的新常态。更关键的是，这场短缺没有快速解药，实质性的供给缓解，市场普遍预计最早要等到2027年。   2. 定价权回归：长期合同锁死供应   过去，内存是典型的大宗商品市场，价格随周期剧烈波动，厂商毫无定价权。但AI改变了游戏规则。   Meta、微软

在 $英伟达(NVDA)$ GTC 2026大会上，CEO黄仁勋的演讲正式宣告了AI产业从“训练”向“推理与智能体”的全面范式转移，并预测到2027年，Blackwell和Rubin两代芯片的采购订单将从去年的5000亿美元翻倍至至少1万亿美元。这场盛会不仅确立了英伟达作为AI基础设施领导者的地位，更揭示了计算产业未来十年的底层逻辑。   核心判断一：推理拐点已到，AI计算需求两年增长100万倍。黄仁勋明确宣布：AI不再只是被训练的模型，而是随时随地在推理、在思考、在执行任务。这个拐点，让GPU需求从以亿计变成了以万亿计。   核心判断二：Token是新时代的货币。数据中心不再是存放文件的仓库，而是生产Token的工厂。Token每瓦性能，将成为每一家AI企业最重要的经营指标——这是黄仁勋在GTC上反复强调的全新商业逻辑。   核心判断三：AaaS模式崛起，每一家SaaS公司都将被迫转型。OpenClaw开源Agent操作系统的横空出世，让“智能体即服务”（Agentic as a Service）从概念变为现实。黄仁勋断言：就像当年没有公司能绕开Linux，如今没有公司能回避OpenClaw战略。   核心判断四：物理AI已至，自动驾驶的ChatGPT时刻正式到来。比亚迪、吉利、现代、日产加入英伟达Robotaxi就绪平台，机器人现场走上舞台，AI正在从云端进入每一辆车、每一台机器。       一、CUDA飞轮：20年铸就的护城河   黄仁勋在演讲开场特别强调：这是CUDA诞生的第20周年。   CUDA的逻辑很简单：英伟达建立了庞大的GPU安装基础，安装基础吸引开发者，开发者创造新算法，新算法催生突破