$路特斯(LOT)$ 欧洲和中东市场混动才是最优解，For Me的超级混动版本正是应对全球分化市场的正确答案

$百望股份(06657)$ Tax-Swift三级工作区结构直击跨国痛点：总部管全局、海外管合规、一线管开票。企业一旦把全球税务数据接入，替换成本极高，这是比签约本身更重要的竞争壁垒

$东阳光药(06887)$ 减重管线GLP-1三靶点激动剂的临床进展，这是当前医药最热赛道

$云知声(09678)$ 上市以来控股股东零减持+现在反向加，这种结构在港股AI里不算常见

$百望股份(06657)$ 以前觉得合规费钱，现在看是核心竞争力。架构稳了，出海才敢迈大步。长期看，这玩意是基础设施

$云知声(09678)$  复购占比超 60%、复购规模 yoy +40%，这两个数字一起看才有分量：不是一次性冲收入，是客户真留存、真扩容。主营业务稳定性上来，估值折扣就该收窄

$百望股份(06657)$  这两天看下来，我反而觉得“智能体接真实流程”这句话比各种模型参数实在多了。没真数据，很多东西就是演示一下热闹热闹。百望这种手里本来就有票税和交易链路的，至少比纯讲故事的更容易让人多看两眼

$云知声(09678)$  接连中标三甲，说明云知声的交付体系已经成熟了，以后复制起来速度会很快

$赤子城科技(09911)$ 最近走得还可以吧，我还算满意

业绩与估值阶段性错配？券商板块的“认知差”与国泰君安国际的Alpha机遇 $国泰君安国际(01788)$  2026年上半年，券商板块上演了一出典型的“业绩强、股价弱”：1Q26日均股基成交额3.15万亿元、同比大增77.3%，两融余额2.66万亿元、同比增长42.0%。然而，申万证券Ⅱ指数却跑输上证，50只成份股中仅8只收涨，且几乎清一色为头部券商，中小券商持续拖累指数。 从行业格局看，头部集中趋势不可逆，上市券商CR5净利润占比已攀升至55%以上，扩表能力、客户资源正向巨头聚拢。当前板块PB约1.25倍，仅处于近十年20%分位、近五年40%分位区间，估值性价比凸显。市场过度博弈短期成交额Beta，却忽视了行业从“靠天吃饭”向“存量运营”的深层转型。 在这一逻辑下，国泰君安国际（1788.HK）正是“头部券商+国际化”的稀缺样本。作为国泰海通体系下的境外核心平台，公司2025年营收62.30亿港元（+41%），归母净利润13.45亿港元（+287%），ROE由2.3%跃升至8.7%。具体看，投行收入大增133%，港股配售项目数位居市场前列；资管规模增长49%、收入翻倍；OTC产品交易量与客户数均增逾50%，财富管理向综合资产配置平台加速转型。随着母公司拟向国际业务平台增资90亿港元，公司在港深耕跨境业务的同时，亦积极布局东南亚等增量市场。在A股券商仍被成交额单一变量定价之时，这类能将交易流量沉淀为高粘性客户资产、且海外业务ROE显著高于境内的标的，无疑更具备穿越周期的Alpha潜力。

$百望股份(06657)$  AI 新规今天生效后，企业级AI更拼合规和留痕，这反而对有票税数据底座的公司更友好

$路特斯(LOT)$  Emeya繁花这外观回头率爆表，主动尾翼升起来的那一刻，旁边BBA都得看一眼，英伦跑车味儿太正了

$百望股份(06657)$  这次签约最值钱的是信任背书。印尼、马来西亚那几家伙伴在当地深耕多年，税务局认、企业信。百望借他们的船出海，省了太多建信任的时间成本

$云知声(09678)$   高盛说要做多中国AI价值链

稳定币时代下的国泰君安国际后市展望 $国泰君安国际(01788)$  稳定币合规生态落地，国泰君安国际凭借中资券商唯一虚拟资产全牌照的先发优势，已从传统券商向"数字资产综合服务枢纽"升级。公司将通过虚拟资产交易、托管、做市及RWA（真实世界资产）代币化等业务，切入稳定币生态。 业务增量空间明确。随着汇丰、渣打等持牌机构计划于2026年下半年推出合规港元稳定币，虚拟资产交易需求将集中释放。公司作为首批可提供全方位虚拟资产交易服务的中资券商，可直接对接新增的机构与零售客户交易需求，交易佣金及托管费收入有望显著提升。 母公司协同效应强化增长逻辑。背靠国泰海通（原国泰君安与海通证券合并）的庞大客户网络，公司可将传统证券客户导入虚拟资产市场，形成跨资产协同。东吴证券指出，该牌照验证了中资券商承接虚拟资产合规运营的能力，公司估值逻辑迎来质 估值存在修复空间。 当前市盈率约14.5倍，仍处于传统券商估值区间，随着稳定币相关业务收入逐步兑现，若市场对其数字金融属性重新定价，估值中枢有望向更高水平切换

$百望股份(06657)$  来的是数据局不是税务局，这个细节很关键——关注点在数据要素和数字治理，不是传统财税。百望有望搭上地方政府数据基建的快车，这块想象空间不小

$云知声(09678)$  利空出尽了，可以放心的进了

$云知声(09678)$  格局打开，解禁期，一直在压股价，有U2加持，后期涨起来，分分钟的事

$云知声(09678)$  全球大模型TOP10，云知声U2位列第9，与Anthropic、OpenAI、Google同台竞技，用硬实力敲开全球顶级阵营的大门

香港数字金融全面提速，看好国泰君安国际 $国泰君安国际(01788)$  最近香港金管局总裁余伟文在北京那场采访信息量真炸，稳定币、数字货币、理财通3.0全放利好，最受益的中资券商绝对是国泰君安国际。 先说稳定币这块，碇点几周后就试运营，汇丰年底上线。发币牌照只给两家银行，但散户和企业买卖稳定币、做代币化资产交易，都得走持牌券商渠道。1788是少数拿全虚拟资产全套牌照的中资券商，没有竞品分流，稳定币交易佣金比普通股票高不少，还是7×24小时能做，实打实多一块高利润收入。而且监管说了先让两家跑通再批新发行牌照，短期竞争压力很小，先发优势稳了。 再看跨境理财通，现在QDII额度紧缺，不少基金都限购，理财通不占个人换汇额度，吸引力直接拉满。监管一边严打非法跨境投资，一边推进3.0扩容，放宽产品、额度，大量之前走灰色渠道的资金都会回流正规券商。国泰君安国际早就布局理财通业务，背靠内地国泰君安，能持续导入大湾区客户，财富业务增量肉眼可见。 再加离岸人民币额度扩容到2000亿，流动性充足，理财、跨境结算业务成本更低。香港三类数字货币同步落地，机构大额链上结算、散户数字资产配置它全都能做。 现在香港数字金融不再是空概念，马上有产品落地，1788多条增长线同时发力，后面业绩和估值都有想象空间。