当投资者争先恐后地抢购本周火热的加密货币公司Bullish首次公开募股（IPO）时，稳定币发行商 Circle Internet Corp. 的高管们正忙着从Circle IPO以来的惊人回报中快速套现。
该公司周二宣布出售1000万股股票——其中200万股来自Circle，其余来自包括首席执行官杰里米·阿莱尔（Jeremy Allaire）在内的股东——按当前市价计算价值约14亿美元。此举就在数字资产交易所Bullish上市首日飙升84%的前一天。Circle自身开局也异常火爆：其股价已上涨349%，并且本周早些时候公布了稳健的季度业绩。
这次股票发售来得比预期要早得多，距离Circle上市仅两个月——远在其原本限制内部人士年底前不得出售股票的禁售期安排之内。然而，作为其IPO的主承销商，同时也是能否豁免这些禁售期限制的决策者，摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）并未阻止此次出售。
“这是他们一个机会主义的举动，合乎情理，风险就是这样转移到公开市场的，”芝加哥IPO指数公司IPOX Schuster创始人约瑟夫·舒斯特（Josef Schuster）表示。
据知情人士透露，为期两天的承销发行获得了超额认购，并计划于本周四定价。
即使股价已从6月23日298.99美元的峰值跌去一半以上，这笔筹集近14亿美元资金的交易也将超过其IPO时的融资额。
“这是一次套现行动，但鉴于股价自IPO以来上涨了400%，他们有理由能够出售，”哥伦比亚商学院金融系兼职教授、巴克莱全球股权资本市场前联席主管大卫·埃里克森（David Erickson）表示。“不过，其定价可能会较交易申请前股票的交易价格有显著折让。”
在IPO后60或90天内进行二次发售（return offering）在1999年和2000年互联网泡沫繁荣时期很常见。埃里克森说，令人惊讶的是，今年上市后股价大涨的其他公司并未效仿此举来帮助管理股东抛售的压力（overhang）。
然而，Circle并非2025年IPO公司中第一家在禁售期内进行二次发售的公司。上月，Karman Holdings Inc.的现有股东以超过IPO发行价两倍的价格出售了2100万股股票，此时距离该公司二月份上市仅过去近六个月。去年一些规模最大的IPO公司，包括邮轮公司维京控股（Viking Holdings Ltd.）、工业安全标准公司UL Solutions Inc.以及飞机发动机制造商StandardAero Inc.，也都在禁售期到期前进行了此类交易。
Circle的二次发售比这些操作都要快得多。但由于对其股票的需求似乎依然强劲，投资者对如此快速的抛售显得相对淡定。
“在经历了如此火爆的IPO首秀以及两个月稳定、高成交量且价格高企的交易后，市场已有时间对公司进行理性定价，”研究公司IPO Boutique的高级分析师杰夫·泽尔（Jeff Zell）表示。