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因违反俄罗斯的反垄断法，苹果被FAS处以逾1200万美元的罚款，约合人民币7780万。根据FAS的说法，苹果一直在限制开发“父母控制APP”，即一款上网监控安全工具，允许父母对孩子的上网情况进行控制。此外，苹果在App Store上审批App没有明确的规则。值得一提的是，苹果并不认可该结果，将上诉。（视频来源：看看温州）$苹果(AAPL)$

昨天晚上，中芯国际终于发布了财报，财报怎么样？ 市场已经给出了结果，略超预期——目前港股$中芯国际(00981)$ 上涨了近4%。具体有啥内容，我做一下精简解读。 一，业绩概述 1、业绩： 营收274.7 亿元, 同比成长 24.8%； 毛利65.3 亿元， 同比成长 42.4%； 净利润 43.3 亿元，同比成长 141.5%； 息税折旧及摊销前利润 141.2 亿元，同比成长 46.4%； 净利润方面，政府补贴占据大头24.9亿，扣非后净利润16.97亿元，去年同期扣非为-5.22亿元，成功扭亏为盈。 2、业务细分 晶圆代工，营收239.89亿元，同比增长20.0%，收入占比88.9%； 光掩模制造、测试及其他，收入同比增长102.3%，收入占比11.1%。 3、地域细分 中国大陆及香港，同比增长34.1%，收入占比63.5%； 北美，同比增长10.4%，收入占比23.2%； 欧洲及亚洲区，同比增长16.7%，收入占比13.3%。 4、下游应用细分 智能手机类，同比增长21.7%，收入占比44.4%； 智能家居类，同比增长22.3%，收入占比17.1%； 消费电子类，同比增长6.5%，收入占比18.2%； 其他应用类，同比增长28.3%，收入占比20.3%。 5、技术细分 90nm及以下制程，收入占比从2019年的50.6%提高至2020年的58.1%； 55/65nm，收入占比从2019年的27.3%提高至2020年的30.5%； 28nm以下，收入占比从2019年的4.3%提高至2020年的9.2%。 总结： 基本每股收益0.67元，高

市场的确很疯狂，不管是所谓的“散户抱团”狙击空头，还是机构抱团推高股价，都将企业的市值推得与它内在价值越拉越远。总能收到一些调侃—— “在现在这个市场上“干就完了”，去分析那些财报信息有什么用？” 股价的确是很容易随着交易者情绪变动的。这并不是什么新鲜事，《行为金融学》等现代金融体理论研究很早就有相关研究。对绝大多数股价异常的公司来说，只要把时间周期拉长，最终还是会“价值回归”，这也是这么多投资者都标榜自己是“价值投资者”的原因。 市场的分歧远不止“多空较量”，即便对同一家公司的价值投资者来说，也有因为投资周期不同而产生不同的价值认可。 比如，我们看好新能源汽车行业，是因为慢慢看到燃油机车在未来的衰退以及新能源的替代，因此就有了像对$特斯拉(TSLA)$ 、$蔚来(NIO)$ 这样公司的大量关注。但这并不代表这两年内，电动汽车就能完全代替燃油机车，甚至在中国这样以火力发电为主的国家，连能源的转移还做不到。我们只能说，这是一个长期的过程，但未来大概率会按照这样方向行径，所以才有信心。 同理，一家上市公司，在公司层面能对投资者展示的最直接信息，除了日常能触及的产品和服务，就是财报了。 我们来讨论两个问题 第一、市盈率重要吗？ 投资论坛上经常能见到讨论“市盈率PE”，这一简单的相对估值法，甚至只需要掌握小学一年级数学就能计算出来，而大部分的投资软件也自带这一数值，这也让不少浮躁的人有了争论的资本。 “腾讯的市盈率45，阿里的才30，阿里应该涨！” “贵州茅台的市盈率66倍，是不是太贵了！？” 市价/盈利，其实有多种表达方式，在不考虑总股本情况下，很多人会直接改写成即便简单如此，净利润究竟拿什么代入？时间周期就有很多，比如 已

前情回顾：上周美国新冠确诊创出单日新高，不过在疫苗问世在望和财政刺激预期下，传统企业表现仍然可圈可点。除了航空、邮轮等出行概念延续上涨外，金融股也表现不俗。基于信贷复苏额度角度，我们看好的$花旗(C)$ （+6.14%）上周继续领跑金融板块，$德美银行(GABC)$ （-0.7%）暂时表现平平。如果明年美联储放宽对于回购、派息的监管，也会增加银行股配置的吸引力。在未来，美国疫情缓和、经济基本面复苏有望成为投资主线的预期下，建议重点关注美国零售复苏逻辑下饮料股、金融股的补涨需求。它们普遍的特征是经营杠杆较高、疫情影响到经营现金流、复苏能见度低，或者只是轻复苏。 目前复苏能见度较高的传统板块有：经营杠杆较高（例如航空、饮料），财政刺激定向纾困可以照顾到的企业（例如航空、邮轮），以罗素3000为代表的美国本土中小型传统企业（未来盈利改善的弹性预计会更大。）参考《美国传统企业料打开补涨空间20201116》 二、迎感恩节假期 经过与财政部的一番争执后，美联储最终同意按要求把紧急贷款工具未使用的资金退还财政部。财政部与美联储的不和谐之音拖累美股周五下跌。 本周四，美国将迎来感恩节假期，美股休市一天，周五将提前三小时收盘，整体交投料比较清淡。 本周前半段经济数据比较密集，如美国的PCE物价指数、美国三季度GDP修正数据等一系列重磅经济数据将公布。当前美国制造业复苏加快，但美国单日确诊病例还在创新高，不确定性风险犹存。更多州开始采取防控措施，对复工进展冲击比较明显。此外，投资者需持续关注疫苗进展和新财政刺激计划