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2015年起，因为多重因素（互联网+、人民币行情、A股股灾），腾讯大规模并购（投资），扩张资产负债表。到2020年末隔壁阿里被管制，股价见顶。2021年三季度后，公司开始“缩表计划”。

自日本央行在9月份下旬表示拥抱通胀态度，加上10月初换首相，日元出现异常贬值日元开始趋势性下跌，元旦前后这两周开始呈现加速崩溃。因为历史刻板印象，日本人只害怕通缩，不怕通胀，所以日本货币政策是主流经济体表现最激进的，这无异于火上浇油。对通胀形势不敬畏，日元贬值幅度要比想象中大，本月，USD/JPY可能快速涨倒130左右&JPY/USD跌倒0.7700。年内贬值一般都有可能。（图1:JPY/USD）（图二：USD/JPY）

自去年四季度起商品持续走强，与股市的孱弱形成鲜明对比，虽然近期经历一系列价格波动，但商品价格又重新回升到强势区间，向上突破是早晚的事。我始终认为以当前全球的货币供应规模以及产业格局转变的双重影响下，105美元以下的原油是低估，而且产油国限产的决心无比坚定，原油可能会在本月突破所有障碍，快速到达80美元。经过几个季度的严厉考验，股市指数（A股）并没有下跌，支撑股市的正好是资源股和其他传统行业板块，商品行情拉动股市尤为明显。并不是说商品持续上涨股市一定会同步上涨，股市有自身的结构调整，因此涨幅和步调并不完全一致。总之，如果原油（商品）快速上涨到80美元被印证，商品会带动股市上涨，那么本月股市可能有2～3周的上涨行情，错过这一波，只能等冬天两波了。（ps：短线看多、中线看平看空、长线极度看好）商品与股市行情猜想图

亚马逊封店事件造成的负面影响力比几年前myz要大得多。商家们正在承担压力，并且必须快速做抉择： 【继续做外贸】1.花钱和解接受亚马逊规则，赎回店铺货物和解冻资金，这是最快的解决方案，但只是绥靖之计，随着全球贸易管制大循环加强，以后需要花更多的钱来和解。2.组团对抗亚马逊，起诉要回货款和解冻资金，同时自建海外交易平台，或者投靠阿里巴巴，把改造阿里海外转变为B2C； 【不继续做外贸】调头参与国内竞争。 1和2都是我国外贸问题的缩影。全球管制贸易大循环正在加强，而且不可逆转，绥靖的贸易政策只是权宜之计，想彻底解决问题确保贸易顺畅就必须做出积极或者消极的抉择： 自建海外物流和销售渠道，这是积极的决定，需要花费以前高出几倍的成本，好比现在自主做芯片一样的难，但必须去做； 逐渐退出外贸，卷入国内竞争，这是消极的抉择。 《深圳应对亚马逊封店：鼓励独立站运营 最高补贴200万》是积极的措施，但力度还不够，自建海外销售和物流渠道需要最高层的动员，200万不够看的，后面再加6个0，2000亿以上。如果积极政策落实不到位，那么我国外贸规模将极速萎缩，全员卷入国内竞争。（本文不讨论商户刷单、刷评论、补贴等问题）

起步阶段 7.25～8.6        2020年1月中美签署《第一阶段贸易协定》标志着持续25年的全球自由贸易体系崩溃，管制贸易逐渐成为主流。特朗普当选美国总统后对全球贸易实施关税战是导致自由贸易体系崩盘的导火索，到新冠疫情爆发时全球供应链出现危机，管制贸易体系得以加强，同时随着疫情持续蔓延，各国政府对跨境客流和跨境信息流加以管制，进一步摧毁自由贸易体系，形成管制大循环，我将新形势命名为“管制贸易体系大循环”。        在管制大循环中，我重点关注两个方面，一是美国债务扩张形势，二是中国对外贸易规模变化，因为两者对国际金融行情产生决定性影响。签署协议不久新冠疫情爆发了，极端形势下美联储和财政部对居民部门大规模救助，其实在过去十几年里，管理者一直在花钱救市，2008年～2013年主要救助金融部门，2014年～2019年主要救助企业部门，2020年起不得不救助居民部门，所以美国政府债务呈现指数性增长态势，到今天无以复加的规模，所有人心里都清楚有问题，最终一定无法维持下去。新冠疫情爆发对中国也产生较大影响，政府用强大的号召力和管制能力快速隔离病毒扩散并率先复工复产，同时因为其他国家“放水”救市导致需求急剧上升，中国对外贸易规模也到达巅峰，事实上中国的外贸繁荣始于2001年加入WTO，凭借积极的对外贸易政策，以及劳动人口多、劳工价格低和高效管理制度…等优秀的社会资源，历时二十年成为对外贸易的霸主，但近些年随着国外上游材料价格上涨，以及关键零部件禁运禁售和涨价等原因造成生产环节受阻，而且在销售环节中跨境电子商务被全面审查，材料、生产和销售三个环节同时出问题，加上劳工薪酬的上涨预期强烈，中国对外贸易正在接受考验

刚刚俄罗斯总统发言人说目前条件仍不具备确认美国新总统～ 俄国人的情报机构也许知道些或者掌握些什么，可能导致翻盘！

贵金属的逻辑很简单；农产品价格崩溃多年，生产没有工业品弹性大，在战争期间作为生活必须品，碰上海量信用货币如干柴遇烈火。

在人类处于信用货币体系时代且各国央行释放出天量基础货币的宏观格局下，很多人认为原油20美元一桶不能长期维持。我的观点是不一定！我认为油价多头的核心驱动力不在需求侧，而在供给侧。假设“中东地区不会发生战争导致油田生产能力在物理层面被破坏”并且“可控核聚变技术商业化不成熟”，供给侧的核心矛盾在美国页岩油气生产侧的产权产能集中度、产权产能集中度、产权产能集中度！只有大量产能的产权（必须是大量产能的产权）完成了行业集中，价格才能上行。美国高收益债券市场的崩溃是这个过程的第一步；然后价格会经历一次小反弹；在价格二次探底的过程中，由大型生产商完成行业兼并重组提升产能集中度，并持续一段时间后，原油价格才会走出底部区域。让我们拭目以待！  

原油可以关注HYG和JNK，它们一玩蛋，页岩油小型生产商的生命线就断了，大概率见底了。

待会儿我要坐时光机器穿越回到去年的10月3日了😄