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在潮玩行业，泡泡玛特以130亿元年营收与超3300亿港元市值树立标杆； 资本市场上，布鲁可凭借超6000倍超额认购、180%股价涨幅惊艳众人； 卡牌领域中，卡游以百亿营收、44亿元净利润再次叩响港股大门。 三大巨头的辉煌战绩，将中国“谷子经济”（IP衍生品经济）推向前所未有的爆发高点。 2025年6月，立下打造“中国版万代”的北京IP玩具企业52TOYS向港交所递交招股书，以超42亿元的估值强势入局，投身这场资本盛宴的激烈角逐。 01 IP突围之路 1999年，中国玩具市场的正版授权概念尚未普及，消费者对IP衍生品的认知有限。 当时，陈威凭借对市场的敏锐判断，成为国内较早引入万代、麦克法兰等海外品牌的创业者。 在经营游戏店时，他发现手办产品的销售利润显著高于游戏产品，由此注意到年轻消费群体对优质IP衍生品的潜在需求。这一发现促使他深入IP玩具领域。 2015年，陈威与《三国杀》联合创始人黄今共同创立52TOYS，推动公司从品牌代理向自主研发转型。 创业初期，52TOYS通过代理国际品牌积累IP运营经验。 但公司管理层意识到，依赖外部IP难以形成核心竞争力，因此将业务重心转向自有IP开发。 公司陆续推出多个具有市场辨识度的产品系列：“猛兽匣”变形机甲以独特的机械设计在海外市场获得关注；“胖哒幼(PandaRoll)”则凭借萌系熊猫形象受到女性消费者喜爱。 数据显示，2024年“胖哒幼”系列产品销售额占公司总营收的18%，成为重要营收来源之一。 经过多年发展，52TOYS构建起包含超过100个自有及授权IP的产品矩阵。 在授权IP方面，公司获得“蜡笔小新”“猫和老鼠”等国际知名IP资源，借助这些IP的市场影响力快速打开销售渠道。 2024年，授权IP产品贡献了公司32%的营收。在自有IP开发上，公司保持每年推出至少10个新项目的研发节奏，通过“自有IP+授权IP”双轨并行的运营

美团，又双叒叕出事了！ 6月6日，市场监管总局（国家反垄断局）发布《中国反垄断执法年度报告（2024）》，文件中又两次提到美团，分别是在数字经济领域反垄断和守护市场公平竞争两处，并都明确指出要求美团限期完成整改。 图片 （来源：中国反垄断执法年度报告（2024），国家市场监督管理总局官方网站） 然而美团当下所面临的问题似乎还不止于此。 继5月13日，市场监管总局等五部门约谈美团在内的外卖平台企业后；6月5日又被媒体爆出，仅仅5月一个月，全国已有超70地监管部门向美团发起了行政约谈，其中绝大多数行政约谈均指向“食品安全”主题。 现在又被市监局以反垄断之名点名，对于美团来说绝对是“屋漏偏逢连夜雨”。而在这一波暴风雨下，美团接下来如何应对则成了新的问题。 01 “搞垄断”，美团是“无心”还是“有意”？ 回顾美团的发展历程，自2010年成立以来，凭借精准的市场定位和高效的运营模式，迅速在本地生活服务领域崭露头角，业务涵盖外卖、酒店预订、旅游等多个板块。在发展过程中，美团市场份额不断扩大，逐渐成为行业内的领军企业。 但随着规模的扩张，一系列问题也随之而来。 早在2021年，市场监管总局就依法对美团实施“二选一”等涉嫌垄断行为立案调查，并于当年10月做出行政处罚决定，责令其停止违法行为，退还“二选一”保证金12.89亿元，并处以其2020年销售额3%计34.42亿元罚款，同时发出行政指导书要求全面整改。 “二选一”行为限制了商家的自主选择权，阻碍了市场的公平竞争，这一行为显然是对市场规则的有意破坏。美团作为行业巨头，对“二选一”行为可能带来的垄断后果不可能毫不知情。从商业利益角度看，通过“二选一”能巩固自身市场地位，挤压竞争对手空间，这无疑是一种“有意”的垄断策略。 除了“二选一”，美团在其他方面也曾经存在引发争议的行为。例如，平台利用服务协议、交易规则对平台内经营者的交易价格以及与其