社区
首页
集团介绍
社区
资讯
行情
学堂
TigerAI
登录
注册
潍坊吉祥号
简介
IP属地：广东
+关注
帖子 · 204
帖子 · 204
关注 · 0
关注 · 0
粉丝 · 0
粉丝 · 0
潍坊吉祥号
潍坊吉祥号
·
05-20
$小米集团-W(01810)$
真有这么牛吗
看
629
回复
评论
点赞
2
编组 21备份 2
分享
举报
潍坊吉祥号
潍坊吉祥号
·
01-01
这个是那个币
非常抱歉，此主贴已删除
看
1,058
回复
1
点赞
点赞
编组 21备份 2
分享
举报
潍坊吉祥号
潍坊吉祥号
·
2024-06-23
中国公司忽略
伟大的公司是熬出来的！英伟达和特斯拉就是最好的例子
无论在宏观还是微观，上市公司的市值分布都是极端非对称的。图一：英伟达市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日图一：英伟达市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日图二是特斯拉市值比例变化的曲线，横轴代表时间，纵轴是对应时间公司市值占历史最大市值的比例，从曲线可以看到，以2022年3月31日的市值高点为参照点，在其近12年的统计中，其市值的80%都是在1年半内创造的，约占总时长的12.5%。
伟大的公司是熬出来的！英伟达和特斯拉就是最好的例子
看
1,899
回复
评论
点赞
1
编组 21备份 2
分享
举报
潍坊吉祥号
潍坊吉祥号
·
2024-06-07
$游戏驿站(GME)$
涨到80
看
1,892
回复
评论
点赞
点赞
编组 21备份 2
分享
举报
潍坊吉祥号
潍坊吉祥号
·
2024-05-30
$Faraday Future(FFIE)$
4分还远吗
看
2,947
回复
1
点赞
2
编组 21备份 2
分享
举报
潍坊吉祥号
潍坊吉祥号
·
2024-05-29
$Faraday Future(FFIE)$
都买开心汽车吧，价格便宜
看
1,806
回复
评论
点赞
点赞
编组 21备份 2
分享
举报
潍坊吉祥号
潍坊吉祥号
·
2024-05-17
$开心汽车(KXIN)$
这个比贾会计的便宜，怎么换手率这么低呢，买的少吗
看
2,359
回复
评论
点赞
1
编组 21备份 2
分享
举报
潍坊吉祥号
潍坊吉祥号
·
2024-05-16
$国美零售(00493)$
这个股票怎么没有炒作的呢？兄弟们搞一把
看
2,084
回复
评论
点赞
点赞
编组 21备份 2
分享
举报
潍坊吉祥号
潍坊吉祥号
·
2024-03-05
$高途(GOTU)$
还能回到3吗
看
2,369
回复
评论
点赞
3
编组 21备份 2
分享
举报
潍坊吉祥号
潍坊吉祥号
·
2024-02-18
继续加，再加三年吧
今年不降息？甚至加息？美联储会再打脸吗
美国通胀重新加速叠加劳动力市场火热，法兴认为，美联储没理由急于降息，甚至还可能进一步加息。萨默斯高呼今年加息概率为15%，英国资管巨头直言加息可能性达到20%。
今年不降息？甚至加息？美联储会再打脸吗
看
1,607
回复
评论
点赞
点赞
编组 21备份 2
分享
举报
加载更多
热议股票
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isCurrentUser":false,"userPageInfo":{"id":"242949638079967","uuid":"242949638079967","gmtCreate":1464743131475,"gmtModify":1639113636926,"name":"潍坊吉祥号","pinyin":"wfjxhweifangjixianghao","introduction":"","introductionEn":"","signature":"简介","avatar":"https://static.tigerbbs.com/578ac994ad69614ee393c7c08aca3a38","hat":null,"hatId":null,"hatName":null,"vip":1,"status":2,"fanSize":20,"headSize":251,"tweetSize":204,"questionSize":0,"limitLevel":900,"accountStatus":4,"level":{"id":3,"name":"书生虎","nameTw":"書生虎","represent":"努力向上","factor":"发布10条非转发主帖,其中5条获得他人回复或点赞","iconColor":"3C9E83","bgColor":"A2F1D9"},"themeCounts":0,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":1,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":null,"userBadges":[{"badgeId":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d-3","templateUuid":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d","name":"投资合伙人虎","description":"证券账户累计交易金额达到100万美元","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/fbeac6bb240db7da8b972e5183d050ba","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/436cdf80292b99f0a992e78750ac4e3a","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/506a259a7b456f037592c3b23c779599","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2023.07.14","exceedPercentage":"93.09%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1101},{"badgeId":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37-1","templateUuid":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37","name":"博闻投资者","description":"累计交易超过10只正股","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/e74cc24115c4fbae6154ec1b1041bf47","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/d48265cbfd97c57f9048db29f22227b0","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/76c6d6898b073c77e1c537ebe9ac1c57","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1102},{"badgeId":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a-1","templateUuid":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a","name":"实盘交易者","description":"完成一笔实盘交易","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/2e08a1cc2087a1de93402c2c290fa65b","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4504a6397ce1137932d56e5f4ce27166","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4b22c79415b4cd6e3d8ebc4a0fa32604","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100},{"badgeId":"35ec162348d5460f88c959321e554969-3","templateUuid":"35ec162348d5460f88c959321e554969","name":"传说交易员","description":"证券或期货账户累计交易次数达到300次","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/656db16598a0b8f21429e10d6c1cb033","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/03f10910d4dd9234f9b5702a3342193a","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/0c767e35268feb729d50d3fa9a386c5a","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":"93.15%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100},{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-4","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"明星虎友","description":"加入老虎社区2000天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/dddf24b906c7011de2617d4fb3f76987","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/53d58ad32c97254c6f74db8b97e6ec49","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/6304700d92ad91c7a33e2e92ec32ecc1","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.19","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001}],"userBadgeCount":5,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"location":"广东","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"page":1,"watchlist":null,"tweetList":[{"id":437081233748096,"gmtCreate":1747721964037,"gmtModify":1747721967835,"author":{"id":"242949638079967","authorId":"242949638079967","name":"潍坊吉祥号","avatar":"https://static.tigerbbs.com/578ac994ad69614ee393c7c08aca3a38","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"242949638079967","authorIdStr":"242949638079967"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$小米集团-W(01810)$ </a> 真有这么牛吗","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$小米集团-W(01810)$ </a> 真有这么牛吗","text":"$小米集团-W(01810)$ 真有这么牛吗","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/b3bc8d4c5e8afe576906f9bf69b37d0d","width":"960","height":"2017"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/437081233748096","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":629,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":387874195710176,"gmtCreate":1735734318224,"gmtModify":1735734320300,"author":{"id":"242949638079967","authorId":"242949638079967","name":"潍坊吉祥号","avatar":"https://static.tigerbbs.com/578ac994ad69614ee393c7c08aca3a38","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"242949638079967","authorIdStr":"242949638079967"},"themes":[],"htmlText":"这个是那个币","listText":"这个是那个币","text":"这个是那个币","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/387874195710176","repostId":"1160700474","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1058,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":319945465311504,"gmtCreate":1719141713838,"gmtModify":1719141715628,"author":{"id":"242949638079967","authorId":"242949638079967","name":"潍坊吉祥号","avatar":"https://static.tigerbbs.com/578ac994ad69614ee393c7c08aca3a38","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"242949638079967","authorIdStr":"242949638079967"},"themes":[],"htmlText":"中国公司忽略","listText":"中国公司忽略","text":"中国公司忽略","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/319945465311504","repostId":"1124619355","repostType":2,"repost":{"id":"1124619355","kind":"news","pubTimestamp":1719141190,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1124619355?lang=&edition=full","pubTime":"2024-06-23 19:13","market":"us","language":"zh","title":"伟大的公司是熬出来的！英伟达和特斯拉就是最好的例子","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1124619355","media":"巴伦中文","summary":"无论在宏观还是微观，上市公司的市值分布都是极端非对称的。图一：英伟达市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日图一：英伟达市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日图二是特斯拉市值比例变化的曲线，横轴代表时间，纵轴是对应时间公司市值占历史最大市值的比例，从曲线可以看到，以2022年3月31日的市值高点为参照点，在其近12年的统计中，其市值的80%都是在1年半内创造的，约占总时长的12.5%。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p><strong>无论在宏观还是微观，上市公司的市值分布都是极端非对称的。</strong></p></blockquote><p>了解资本市场的基本特征是投资成功的关键，但做到这一点并不容易；此外，正如“一千个读者眼中有一千个哈姆雷特”，在持有不同投资理念的投资者眼中，看到的资本市场也是不一样的。在本文中，笔者将从一个长期价值投资实践者的角度分享自己对资本市场的两个重要特征的认知，以及由此带来对投资实操的启示。</p><h2 id=\"id_701888786\" style=\"text-align: justify;\">一、上市公司市值的横向非对称正态分布分析</h2><p style=\"text-align: justify;\">在风险管理专家塔勒布《黑天鹅》一书中，塔勒布创造了“平均斯坦”及“极端斯坦”这两个概念，用以形容现实中所见的大多数事物的分布规律；（1）“平均斯坦”代表个体之间的差异不会太大，例如在生理领域，一个班级中，每个学生的身高跟班级的平均身高不会相差太多；（2）“极端斯坦”代表个体之间的差异可以很大，例如在经济领域，人的财富分布，世界首富和世界的平均财富多寡有天壤之别。</p><p style=\"text-align: justify;\">在资本市场中，上市公司市值的分布同样属于“极端斯坦”，根据世界证券交易所联合会（World Federation of Exchanges，简称为WFE）对2023年二季度全球交易所市值的统计，全球股票市值约为109万亿美元，具体分布如下表：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85118ad082a4694a7fab2f03aeefac92\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"795\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">从微观上来看，交易所内公司市值的分布同样是非对称的（见表二），其中，美股近5900家上市公司（不含柜台交易）中，<strong>前十家</strong>公司的市值占整个交易所的22.64%；而在越南交易所的422家上市公司中，<strong>前十家</strong>公司的市值占比高达77.21%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>由此可见，资本市场的第一个基本特征是：无论在宏观还是微观，上市公司的市值分布都是极端非对称的。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ef5559aa0f3691fd551327e59248a4e\" title=\"数据来源：Wind，统计日期：2024年2月27日\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"704\"/><span>数据来源：Wind，统计日期：2024年2月27日</span></p><h2 id=\"id_872073\" style=\"text-align: justify;\">二、上市公司市值的纵向非线性变化</h2><p style=\"text-align: justify;\">在价值投资的原理中，公司的价格（市值）由公司的价值（盈利能力或自由现金流）决定，且价格围绕着价值波动。然而，价值的变动远非是线性的，由此，价格的波动也呈现出非线性且异常剧烈的特征。</p><p style=\"text-align: justify;\">人类社会先后经历农业革命、工业革命以及信息技术革命（目前正处于人工智能革命的开端），公司价值变化的非线性特征愈加明显。<strong>对投资者而言，如果错过了公司价值/市值非线性变化的机会，那很可能就错过了投资该公司大部分的收益，我们通过两个例子来体现这个特征：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">（1）图一是英伟达市值比例变化的曲线，从曲线可以看到，在长达近25年的统计中，英伟达80%的市值都是在2023年至今（2024年6月18日）创造的，约占统计时长的<strong>5.88%</strong>。 </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d5bbc78131baa656a8c65148d483e3f\" title=\"图一：英伟达市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日\" tg-width=\"1036\" tg-height=\"628\"/><span>图一：英伟达市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日</span></p><p style=\"text-align: justify;\">（2）图二是特斯拉市值比例变化的曲线，横轴代表时间，纵轴是对应时间公司市值占历史最大市值的比例，从曲线可以看到，以2022年3月31日的市值高点为参照点，在其近12年的统计中，其市值的80%都是在1年半内创造的，约占总时长的<strong>12.5%</strong>。 </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2735fe11ab009096c20484a057e8b63\" title=\"图二：特斯拉市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日\" tg-width=\"1034\" tg-height=\"630\"/><span>图二：特斯拉市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>为此，资本市场的第二个基本特征是：公司市值的变化形式与商业模式有关，从传统企业到科技型企业，市值变化的非线性特征愈加明显。</strong></p><h2 id=\"id_1903972016\" style=\"text-align: justify;\">三、市值分布及变化特征的启示</h2><p style=\"text-align: justify;\">认知的目的是为了指导实践，上市公司市值分布及变化的特征蕴含着对我们投资活动至关重要的启示：</p><p style=\"text-align: justify;\">1、无论是全球资本市场的市值分布还是单一市场的市值分布，都体现了投资世界横向非对称正态分布的特征，对于投资者来说，<strong>主动选择</strong>关键的国家、关键的行业以及关键的公司往往是收益的最大来源。</p><p style=\"text-align: justify;\">2、中国有句俗话说：“三年不开张，开张吃三年”，粗略的看，开一次张要管够六年，这就体现了时机的重要性；我们通过回顾很多科技企业的市值变化，尤其体现了这个特征，这种非线性的市值变化给投资者带来了重要的启示。首先，它强调了长期投资和对公司基本面深入研究的重要性。仅仅关注短期的价格波动可能会错过那些具有长期增长潜力的公司。其次，它也提醒投资者需要对市场情绪和技术趋势有深刻的理解，以便在市值增长的早期阶段识别并投资于那些真正具有颠覆性潜力的公司。</p></body></html>","source":"lsy1718164085300","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>伟大的公司是熬出来的！英伟达和特斯拉就是最好的例子</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n伟大的公司是熬出来的！英伟达和特斯拉就是最好的例子\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-06-23 19:13 北京时间 <a href=https://mp.weixin.qq.com/s/Mn2i_bV60MTIoLG6g6QGZA?global_content=%7B%22promote_id%22%3A13766%2C%22sub_promote_id%22%3A29%7D><strong>巴伦中文</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>无论在宏观还是微观，上市公司的市值分布都是极端非对称的。了解资本市场的基本特征是投资成功的关键，但做到这一点并不容易；此外，正如“一千个读者眼中有一千个哈姆雷特”，在持有不同投资理念的投资者眼中，看到的资本市场也是不一样的。在本文中，笔者将从一个长期价值投资实践者的角度分享自己对资本市场的两个重要特征的认知，以及由此带来对投资实操的启示。一、上市公司市值的横向非对称正态分布分析在风险管理专家塔勒布...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Mn2i_bV60MTIoLG6g6QGZA?global_content=%7B%22promote_id%22%3A13766%2C%22sub_promote_id%22%3A29%7D\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a6831b46fbddd05cb5c7b958d7788a59","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/Mn2i_bV60MTIoLG6g6QGZA?global_content=%7B%22promote_id%22%3A13766%2C%22sub_promote_id%22%3A29%7D","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1124619355","content_text":"无论在宏观还是微观，上市公司的市值分布都是极端非对称的。了解资本市场的基本特征是投资成功的关键，但做到这一点并不容易；此外，正如“一千个读者眼中有一千个哈姆雷特”，在持有不同投资理念的投资者眼中，看到的资本市场也是不一样的。在本文中，笔者将从一个长期价值投资实践者的角度分享自己对资本市场的两个重要特征的认知，以及由此带来对投资实操的启示。一、上市公司市值的横向非对称正态分布分析在风险管理专家塔勒布《黑天鹅》一书中，塔勒布创造了“平均斯坦”及“极端斯坦”这两个概念，用以形容现实中所见的大多数事物的分布规律；（1）“平均斯坦”代表个体之间的差异不会太大，例如在生理领域，一个班级中，每个学生的身高跟班级的平均身高不会相差太多；（2）“极端斯坦”代表个体之间的差异可以很大，例如在经济领域，人的财富分布，世界首富和世界的平均财富多寡有天壤之别。在资本市场中，上市公司市值的分布同样属于“极端斯坦”，根据世界证券交易所联合会（World Federation of Exchanges，简称为WFE）对2023年二季度全球交易所市值的统计，全球股票市值约为109万亿美元，具体分布如下表：从微观上来看，交易所内公司市值的分布同样是非对称的（见表二），其中，美股近5900家上市公司（不含柜台交易）中，前十家公司的市值占整个交易所的22.64%；而在越南交易所的422家上市公司中，前十家公司的市值占比高达77.21%。由此可见，资本市场的第一个基本特征是：无论在宏观还是微观，上市公司的市值分布都是极端非对称的。数据来源：Wind，统计日期：2024年2月27日二、上市公司市值的纵向非线性变化在价值投资的原理中，公司的价格（市值）由公司的价值（盈利能力或自由现金流）决定，且价格围绕着价值波动。然而，价值的变动远非是线性的，由此，价格的波动也呈现出非线性且异常剧烈的特征。人类社会先后经历农业革命、工业革命以及信息技术革命（目前正处于人工智能革命的开端），公司价值变化的非线性特征愈加明显。对投资者而言，如果错过了公司价值/市值非线性变化的机会，那很可能就错过了投资该公司大部分的收益，我们通过两个例子来体现这个特征：（1）图一是英伟达市值比例变化的曲线，从曲线可以看到，在长达近25年的统计中，英伟达80%的市值都是在2023年至今（2024年6月18日）创造的，约占统计时长的5.88%。 图一：英伟达市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日（2）图二是特斯拉市值比例变化的曲线，横轴代表时间，纵轴是对应时间公司市值占历史最大市值的比例，从曲线可以看到，以2022年3月31日的市值高点为参照点，在其近12年的统计中，其市值的80%都是在1年半内创造的，约占总时长的12.5%。 图二：特斯拉市值比例变化；数据来源：Wind，截至2024年6月18日为此，资本市场的第二个基本特征是：公司市值的变化形式与商业模式有关，从传统企业到科技型企业，市值变化的非线性特征愈加明显。三、市值分布及变化特征的启示认知的目的是为了指导实践，上市公司市值分布及变化的特征蕴含着对我们投资活动至关重要的启示：1、无论是全球资本市场的市值分布还是单一市场的市值分布，都体现了投资世界横向非对称正态分布的特征，对于投资者来说，主动选择关键的国家、关键的行业以及关键的公司往往是收益的最大来源。2、中国有句俗话说：“三年不开张，开张吃三年”，粗略的看，开一次张要管够六年，这就体现了时机的重要性；我们通过回顾很多科技企业的市值变化，尤其体现了这个特征，这种非线性的市值变化给投资者带来了重要的启示。首先，它强调了长期投资和对公司基本面深入研究的重要性。仅仅关注短期的价格波动可能会错过那些具有长期增长潜力的公司。其次，它也提醒投资者需要对市场情绪和技术趋势有深刻的理解，以便在市值增长的早期阶段识别并投资于那些真正具有颠覆性潜力的公司。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":1.1,"TSLA":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1899,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":314307457196112,"gmtCreate":1717767689013,"gmtModify":1717767690467,"author":{"id":"242949638079967","authorId":"242949638079967","name":"潍坊吉祥号","avatar":"https://static.tigerbbs.com/578ac994ad69614ee393c7c08aca3a38","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"242949638079967","authorIdStr":"242949638079967"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">$游戏驿站(GME)$</a> 涨到80","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">$游戏驿站(GME)$</a> 涨到80","text":"$游戏驿站(GME)$ 涨到80","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/314307457196112","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1892,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":311323778715656,"gmtCreate":1717027004042,"gmtModify":1717027005505,"author":{"id":"242949638079967","authorId":"242949638079967","name":"潍坊吉祥号","avatar":"https://static.tigerbbs.com/578ac994ad69614ee393c7c08aca3a38","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"242949638079967","authorIdStr":"242949638079967"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/FFIE\">$Faraday Future(FFIE)$ </a> 4分还远吗","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/FFIE\">$Faraday Future(FFIE)$ </a> 4分还远吗","text":"$Faraday Future(FFIE)$ 4分还远吗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":1,"link":"https://laohu8.com/post/311323778715656","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2947,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3573753886506988","authorId":"3573753886506988","name":"誓不过三","avatar":"https://static.tigerbbs.com/97b5315ab0ed86b99e31b55fce3dc72d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3573753886506988","authorIdStr":"3573753886506988"},"content":"4分还会变成3块然后继续几分接着合","text":"4分还会变成3块然后继续几分接着合","html":"4分还会变成3块然后继续几分接着合"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":311166463684720,"gmtCreate":1716988608081,"gmtModify":1716988609492,"author":{"id":"242949638079967","authorId":"242949638079967","name":"潍坊吉祥号","avatar":"https://static.tigerbbs.com/578ac994ad69614ee393c7c08aca3a38","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"242949638079967","authorIdStr":"242949638079967"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/FFIE\">$Faraday Future(FFIE)$ </a> 都买开心汽车吧，价格便宜","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/FFIE\">$Faraday Future(FFIE)$ </a> 都买开心汽车吧，价格便宜","text":"$Faraday Future(FFIE)$ 都买开心汽车吧，价格便宜","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/311166463684720","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1806,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":306789497811136,"gmtCreate":1715934436420,"gmtModify":1715934437745,"author":{"id":"242949638079967","authorId":"242949638079967","name":"潍坊吉祥号","avatar":"https://static.tigerbbs.com/578ac994ad69614ee393c7c08aca3a38","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"242949638079967","authorIdStr":"242949638079967"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/KXIN\">$开心汽车(KXIN)$</a> 这个比贾会计的便宜，怎么换手率这么低呢，买的少吗","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/KXIN\">$开心汽车(KXIN)$</a> 这个比贾会计的便宜，怎么换手率这么低呢，买的少吗","text":"$开心汽车(KXIN)$ 这个比贾会计的便宜，怎么换手率这么低呢，买的少吗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/306789497811136","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2359,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":306345437180192,"gmtCreate":1715826045578,"gmtModify":1715826046915,"author":{"id":"242949638079967","authorId":"242949638079967","name":"潍坊吉祥号","avatar":"https://static.tigerbbs.com/578ac994ad69614ee393c7c08aca3a38","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"242949638079967","authorIdStr":"242949638079967"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/00493\">$国美零售(00493)$</a> 这个股票怎么没有炒作的呢？兄弟们搞一把","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/00493\">$国美零售(00493)$</a> 这个股票怎么没有炒作的呢？兄弟们搞一把","text":"$国美零售(00493)$ 这个股票怎么没有炒作的呢？兄弟们搞一把","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/306345437180192","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2084,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":281000014950696,"gmtCreate":1709634084743,"gmtModify":1709634085818,"author":{"id":"242949638079967","authorId":"242949638079967","name":"潍坊吉祥号","avatar":"https://static.tigerbbs.com/578ac994ad69614ee393c7c08aca3a38","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"242949638079967","authorIdStr":"242949638079967"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/GOTU\">$高途(GOTU)$ </a> 还能回到3吗","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/GOTU\">$高途(GOTU)$ </a> 还能回到3吗","text":"$高途(GOTU)$ 还能回到3吗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/281000014950696","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2369,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":275406363029784,"gmtCreate":1708260549424,"gmtModify":1708260550984,"author":{"id":"242949638079967","authorId":"242949638079967","name":"潍坊吉祥号","avatar":"https://static.tigerbbs.com/578ac994ad69614ee393c7c08aca3a38","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"242949638079967","authorIdStr":"242949638079967"},"themes":[],"htmlText":"继续加，再加三年吧","listText":"继续加，再加三年吧","text":"继续加，再加三年吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/275406363029784","repostId":"2412967517","repostType":2,"repost":{"id":"2412967517","kind":"news","pubTimestamp":1708256074,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2412967517?lang=&edition=full","pubTime":"2024-02-18 19:34","market":"hk","language":"zh","title":"今年不降息？甚至加息？美联储会再打脸吗","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2412967517","media":"华尔街见闻","summary":"美国通胀重新加速叠加劳动力市场火热，法兴认为，美联储没理由急于降息，甚至还可能进一步加息。萨默斯高呼今年加息概率为15%，英国资管巨头直言加息可能性达到20%。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p><strong>美国通胀重新加速叠加劳动力市场火热，法兴认为，美联储没理由急于降息，甚至还可能进一步加息。萨默斯高呼今年加息概率为15%，英国资管巨头直言加息可能性达到20%。</strong></p></blockquote><p>美国1月两大重磅通胀数据CPI和PPI均超预期，服务类通胀重燃，美联储官员“强硬表态”也让市场开始不断调整将息预期。而现在更极端的情况出现了，美国前财政部长萨默斯与多家华尔街投行接连发出“加息”的呼声，投资者今年又要被打脸了？</p><p>过去两年里，金融市场出现了几次“虚假的曙光”，习惯了长期宽松货币时代的投资者一直预测美联储将“转向”，结果却被打了一次又一次脸。但自去年12月，美联储主席杰鲍威尔突然转向后，整个华尔街又开始大举押注降息真的快要来了。</p><p>但近期美联储货币政策让经济承压的同时，“抗通胀”进程意外颠簸。2月16日，作为美国高通胀的吹哨人，萨默斯在接受采访时表示直言，<strong>美联储下一步很有可能是上调利率，而不是下调利率，这一概率为15%。”</strong>他认为，美联储的举动必须“非常小心”。</p><p>不仅仅是萨默斯，多家华尔街投行也让投资者警惕美联储加息的风险，<a href=\"https://laohu8.com/S/0J6Y.UK\">法国兴业银行</a>分析师Kit Juckes认为，美联储“没有理由急于”降息，如果美国经济重新加速增长，那么美联储下一次的利率决议可能是加息而非降息。</p><p>英国资管巨头Jupiter Asset Management宏观基金经理Mark Nash认为，美联储加息而不是降息的可能性达到20%，他认为强劲的消费需求和公司可能加大支出的前景或再次加剧通胀风险：</p><blockquote><p>“如果有大量的资本需求，支出也很大，且通胀高于目标，美联储将不得不进一步调高利率，”他说。“这不是一个巨大的风险，但也不容忽视。”</p></blockquote><p><a href=\"https://laohu8.com/S/DB\">德意志银行</a>美国经济团队在上周的一份研究报告中提出，与FOMC的预测相比，美国经济未来可能面临更低的失业率以及更缓慢的通胀降温速度，这或许会让美联储在今年保持利率不变，且这种结果发生的概率并不低。</p><h2 id=\"id_3775953630\">市场不断推迟将息预期</h2><p>今年以来，对美联储降息的押注一直是华尔街投行们策略走向的关键。</p><p>去年12月，当美联储主席杰鲍威尔突然转向，交易员又开始押注美联储将会大幅降息，<strong>最早从3月开始，降息幅度最高达到了175个基点，这与美联储所暗示的降息3次，每次25个基点有差别巨大</strong>。</p><p>但由于近期数据显示美国“去通胀”波折不断，同时美国经济看起来仍具韧性，市场对美联储降息时间表的预期也被不断推迟。</p><p>目前，美联储观察工具显示，<strong>市场预计美联储的首次降息更可能发生在6月，概率为53.7%；</strong>而3月降息的可能性已经从一个月前的55%左右降至10%，3月维持利率不变的概率则高达90%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de0851467c866e99439ec2470fef24c4\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"729\"/></p><h2 id=\"id_1159155106\">美联储会再次打脸市场吗？</h2><p><strong>一方面，美国未来抗通胀之路崎岖不平。</strong>美国1月CPI同比上涨3.1%，PPI同比上涨0.9%，均高于市场预期。萨默斯提到这两项主要通胀指标时指出，美国经济“软着陆”的设想目前面临威胁。</p><p>从结构来看，1月核心通胀下行受阻的根源在于核心服务。1月核心服务通胀同比为5.4%，较2023年12月上行0.1个百分点，环比上行0.3个百分点至0.7%。<strong>核心服务通胀成了阻碍核心通胀下降的关键因素</strong>。</p><p>而<strong>最重要的原因就是租金通胀</strong>。1月主要居住租金和业主等价租金同比继续回落；但主要居住租金通胀环比持平0.4%，业主等价租金通胀环比扩大至0.6%，为2023年4月以来高点。</p><p>萨默斯表示，一段时间以来，经济学家们的主要预期是，住房成本将成为总体价格指标中的一个重要的压低通胀的因素。然而，这尚未实现。同时除住房外的服务通胀压力也较大。1月除住房外的服务通胀环比为0.6%，为2022年9月以来高点。萨默斯认为，<strong>2024年“去通胀”路径将仍有波折。</strong></p><p>萨默斯指出，在通胀仍是问题的情况下，美联储不会愿意过早冒险放松政策，他比喻道：</p><blockquote><p>“当医生给你开抗生素时，对此你最糟糕的做法就是只接受部分抗生素治疗，感觉好些了之后就不用了，而正是因为你不喜欢服药就提早放弃抗生素治疗，你的疾病往往会复发，而且在复发之后往往更难康复。”</p></blockquote><p><strong>另一方面，美国经济和劳动力市场似乎仍具韧性</strong>。1月非农报告显示就业人数超预期激增，显示劳动力市场依旧火热，经济增长势头强劲。此前，美国2023年GDP增速等一系列经济数据也疯狂打脸“美国经济很快步入衰退”的说法。</p><p>Kit Juckes在报告中写道，如果美国经济重新加速，美联储最终将不得不再次加息，美元将会上涨：</p><blockquote><p>即使目前市场对加息的可能性定价为零，加息的风险也开始在蔓延。美联储如果再次加息，<a href=\"https://laohu8.com/S/USDindex.FOREX\">美元指数</a>预计将逼近历史最高点。</p></blockquote><p>此外，有分析师指出，市场总是提前判断美联储的转向。全球对冲基金和投资组合经理合作的宏观咨询公司Stray Reflections的创始人贾瓦德·米安(Jawad Mian)在一份报告中指出，还记得2008-2009年，为了对抗经济衰退，美联储将联邦基金利率降至接近零的水平，但市场早早预期美联储要开始加息，但这种极低的利率环境持续了很长时间，直到2015年12月美联储才开始加息，这是自金融危机以来的首次加息。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>今年不降息？甚至加息？美联储会再打脸吗</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n今年不降息？甚至加息？美联储会再打脸吗\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-02-18 19:34 北京时间 <a href=https://wallstreetcn.com/articles/3708494><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国通胀重新加速叠加劳动力市场火热，法兴认为，美联储没理由急于降息，甚至还可能进一步加息。萨默斯高呼今年加息概率为15%，英国资管巨头直言加息可能性达到20%。美国1月两大重磅通胀数据CPI和PPI均超预期，服务类通胀重燃，美联储官员“强硬表态”也让市场开始不断调整将息预期。而现在更极端的情况出现了，美国前财政部长萨默斯与多家华尔街投行接连发出“加息”的呼声，投资者今年又要被打脸了？过去两年里，...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3708494\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/42d623bf2f962cffafc93d5db7d45f9c","relate_stocks":{"BK4585":"ETF&股票定投概念","BK4581":"高盛持仓","BK4550":"红杉资本持仓",".SPX":"S&P 500 Index","SDS":"两倍做空标普500ETF","BK4588":"碎股","UPRO":"三倍做多标普500ETF","BK4504":"桥水持仓","BK4534":"瑞士信贷持仓","SH":"标普500反向ETF","SPXU":"三倍做空标普500ETF","SSO":"两倍做多标普500ETF","BK4559":"巴菲特持仓","IVV":"标普500指数ETF","OEF":"标普100指数ETF-iShares","SPY":"标普500ETF","OEX":"标普100"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3708494","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2412967517","content_text":"美国通胀重新加速叠加劳动力市场火热，法兴认为，美联储没理由急于降息，甚至还可能进一步加息。萨默斯高呼今年加息概率为15%，英国资管巨头直言加息可能性达到20%。美国1月两大重磅通胀数据CPI和PPI均超预期，服务类通胀重燃，美联储官员“强硬表态”也让市场开始不断调整将息预期。而现在更极端的情况出现了，美国前财政部长萨默斯与多家华尔街投行接连发出“加息”的呼声，投资者今年又要被打脸了？过去两年里，金融市场出现了几次“虚假的曙光”，习惯了长期宽松货币时代的投资者一直预测美联储将“转向”，结果却被打了一次又一次脸。但自去年12月，美联储主席杰鲍威尔突然转向后，整个华尔街又开始大举押注降息真的快要来了。但近期美联储货币政策让经济承压的同时，“抗通胀”进程意外颠簸。2月16日，作为美国高通胀的吹哨人，萨默斯在接受采访时表示直言，美联储下一步很有可能是上调利率，而不是下调利率，这一概率为15%。”他认为，美联储的举动必须“非常小心”。不仅仅是萨默斯，多家华尔街投行也让投资者警惕美联储加息的风险，法国兴业银行分析师Kit Juckes认为，美联储“没有理由急于”降息，如果美国经济重新加速增长，那么美联储下一次的利率决议可能是加息而非降息。英国资管巨头Jupiter Asset Management宏观基金经理Mark Nash认为，美联储加息而不是降息的可能性达到20%，他认为强劲的消费需求和公司可能加大支出的前景或再次加剧通胀风险：“如果有大量的资本需求，支出也很大，且通胀高于目标，美联储将不得不进一步调高利率，”他说。“这不是一个巨大的风险，但也不容忽视。”德意志银行美国经济团队在上周的一份研究报告中提出，与FOMC的预测相比，美国经济未来可能面临更低的失业率以及更缓慢的通胀降温速度，这或许会让美联储在今年保持利率不变，且这种结果发生的概率并不低。市场不断推迟将息预期今年以来，对美联储降息的押注一直是华尔街投行们策略走向的关键。去年12月，当美联储主席杰鲍威尔突然转向，交易员又开始押注美联储将会大幅降息，最早从3月开始，降息幅度最高达到了175个基点，这与美联储所暗示的降息3次，每次25个基点有差别巨大。但由于近期数据显示美国“去通胀”波折不断，同时美国经济看起来仍具韧性，市场对美联储降息时间表的预期也被不断推迟。目前，美联储观察工具显示，市场预计美联储的首次降息更可能发生在6月，概率为53.7%；而3月降息的可能性已经从一个月前的55%左右降至10%，3月维持利率不变的概率则高达90%。美联储会再次打脸市场吗？一方面，美国未来抗通胀之路崎岖不平。美国1月CPI同比上涨3.1%，PPI同比上涨0.9%，均高于市场预期。萨默斯提到这两项主要通胀指标时指出，美国经济“软着陆”的设想目前面临威胁。从结构来看，1月核心通胀下行受阻的根源在于核心服务。1月核心服务通胀同比为5.4%，较2023年12月上行0.1个百分点，环比上行0.3个百分点至0.7%。核心服务通胀成了阻碍核心通胀下降的关键因素。而最重要的原因就是租金通胀。1月主要居住租金和业主等价租金同比继续回落；但主要居住租金通胀环比持平0.4%，业主等价租金通胀环比扩大至0.6%，为2023年4月以来高点。萨默斯表示，一段时间以来，经济学家们的主要预期是，住房成本将成为总体价格指标中的一个重要的压低通胀的因素。然而，这尚未实现。同时除住房外的服务通胀压力也较大。1月除住房外的服务通胀环比为0.6%，为2022年9月以来高点。萨默斯认为，2024年“去通胀”路径将仍有波折。萨默斯指出，在通胀仍是问题的情况下，美联储不会愿意过早冒险放松政策，他比喻道：“当医生给你开抗生素时，对此你最糟糕的做法就是只接受部分抗生素治疗，感觉好些了之后就不用了，而正是因为你不喜欢服药就提早放弃抗生素治疗，你的疾病往往会复发，而且在复发之后往往更难康复。”另一方面，美国经济和劳动力市场似乎仍具韧性。1月非农报告显示就业人数超预期激增，显示劳动力市场依旧火热，经济增长势头强劲。此前，美国2023年GDP增速等一系列经济数据也疯狂打脸“美国经济很快步入衰退”的说法。Kit Juckes在报告中写道，如果美国经济重新加速，美联储最终将不得不再次加息，美元将会上涨：即使目前市场对加息的可能性定价为零，加息的风险也开始在蔓延。美联储如果再次加息，美元指数预计将逼近历史最高点。此外，有分析师指出，市场总是提前判断美联储的转向。全球对冲基金和投资组合经理合作的宏观咨询公司Stray Reflections的创始人贾瓦德·米安(Jawad Mian)在一份报告中指出，还记得2008-2009年，为了对抗经济衰退，美联储将联邦基金利率降至接近零的水平，但市场早早预期美联储要开始加息，但这种极低的利率环境持续了很长时间，直到2015年12月美联储才开始加息，这是自金融危机以来的首次加息。","news_type":1,"symbols_score_info":{".SPX":0.6,"ESmain":0.6,"IVV":0.6,"OEF":0.6,"OEX":0.6,"SDS":0.6,"SH":0.6,"SPXU":0.6,"SPY":1,"SSO":0.6,"UPRO":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1607,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":false}