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周天财经科技, AI眼镜元年，小米阿里打响入口争夺战 文 | 晏川 周天财经 原创出品 当时隔多年，再次回顾此时，或许会有更深刻的体感，AI眼镜开始转动命运的齿轮。划时代的交互终端变革就在此刻拉开了序幕。 6月26日，雷军重磅发布小米YU7，前菜就是小米的首款AI眼镜。据XR Vision消息，小米AI眼镜在15天内完成了8万副的销量，几乎要清空首批库存。 7月26日，阿里巴巴在WAIC 2025展示出其首款AI眼镜，并表示夸克AI眼镜预计将在年内正式发布。 7月28日，Ray-Ban Meta母公司EssilorLuxottica发布2025年第二季度及上半年财报。Ray-Ban Meta眼镜上半年销量同比增长超过200%。有报道称，Meta正在研发新一代AI眼镜。Ray-Ban Meta烧起来了AI眼镜的火，又亲自添了一把柴。 至此，百镜大战白热化趋势愈发明显。 01 为什么是AI眼镜 AI眼镜之所以显得如此重要，是因为业内基本达成了一个共识：AI眼镜将成为下一个超级入口。雷军在发布小米AI眼镜时就称其为「面向下一代的个人智能设备」「随身AI入口」。 这背后是多重因素的推动。 一方面，智能手机的发展已经到了瓶颈。从乔布斯2010年发布iPhone4以来，手机行业经过15年的内卷，技术已经接近顶点，现在手机厂商能做的事只是在原有的基础上雕花，手机代际更新间的差距在逐渐缩小，难以再做出重大的技术突破，来催成下一个「iPhone4时刻」。 消费者为新机买单的意愿也在缩减。TechInsights研究显示，2024年全球平均换机周期已达51个月。「一机用五年」意味着手机厂商需要寻找新的增长点。正如蜂巢科技CEO夏勇峰所言：「手机产业的成熟技术必然出现外溢，需要新的硬件载体承接」。 作为随身设备，依靠触摸交互的手机在使用场景中还是略显繁琐，例如扫码支付，需要拿出手机-解锁-打开微

周天财经科技, AI时代，算法挑拨离间所有人的关系 文 | 周天财经 周天财经 原创出品 最近，性别冲突的议题甚嚣尘上，某大学里两位学生之间的纠纷，成为一个公共话题。是非留待法律层面的认定，我们很想探究，这些对立的由来。 恰好，最近一位家乡好友A分享了自己的恋爱遭遇，提供了年轻人性别观、婚恋观如何被影响的真实痕迹。B是A相恋多年的恋人，本科在读，俩人都憧憬和彼此结婚，最近B向A提起了自己的结婚要求：彩礼是要的，此外还要婚前由A买一套房送给B，并签一个无偿赠予合同。 听到这个条件，我有些震惊，别说这个彩礼大大超乎我听过的家乡的许多婚恋案例，婚前给对象买房还要签无偿赠予合同，显然是有高人指点，精致利己又有些吃相不雅。 我们老家皖南，并不是一个高额彩礼地域，婚前就要赠予房产这种抄家式谈条件，在二十出头这样的小小年纪，也出现得有些过早。 我遂问A，B是从哪里学来了这些，A说，B最近在小红书上看了许多某一方在婚前被赠予几套房产的受宠帖，于是觉得自己也应该被如此对待。 B进一步阐述了自己的逻辑：「我就想要一个全心全意对我的对象啊，这只是想要一个态度而已，如果你不是诚心想和我在一起，为什么连赠予合同都不敢签呢，是不是一开始就为自己留好了退路呢，再说，你虽然是给我买套房，但你也可以一起住啊」。 这样气吞山河的抄家式婚恋风气，是如何钻入尚未走入社会的大学生认知里的？若不是第一次这么清晰地观察到一个具体案例和线索，这些年，社交媒体平台如何篡改中国民俗，恐怕也是无迹可循。 作为一个关注AI的专栏，我们同样关注AI时代，科技如何改变人们的生活，如何重塑人类的关系。 我能想到的最合理解释是，AI和算法时代，极端案例得到大量传播，原本感到富足自洽的满足感，被更加慷慨、「好得过分」的案例打破了，参照系也从「本村本县」、「身边人」，直接拉升到上海滩杭州湾同一视野范围内。 极端案例也进一步放大不信任感。 我

周天财经科技, 人形机器人，向IPO狂奔 文 | 晏川 周天财经 原创出品 近一个月，资本市场风云卷动，几十亿人民币蜂拥砸入具身智能产业。 宇树科技于7月18日正式开启上市辅导，开始向IPO发起冲刺，此时距宇树科技进行股改刚过去2个月。而在一个月前，6月19日宇树科技宣布完成C+轮战略融资，据I桔子估算，此轮融资后宇树估值已达130亿人民币。 与宇树科技同为第一梯队的智元机器人在7月8日抛出重磅炸弹，出资至少21亿元收购A股科创板上市公司上纬新材63.62%股份。尽管智元机器人声称此次收购不涉及业务和重大资产的重组上市，但二十多亿真金白银砸出去收购一个和机器人产业毫无关联的公司, 若说其中没有别的目的似乎有些掩耳盗铃。蓝桥资本创始人王超在和晚点的对话中就将智元机器人的这一行为称为「类借壳上市」，其靠近资本市场的野心显而易见。 两家头部企业的IPO赛跑，体现出上头针对人形机器人的定向放水，意图清晰。闸门打开，也驱使一二级市场联动起来。 也是最近几天，「杭州六小龙」之一的杭州云深处宣布完成近5亿元人民币新一轮融资。它石智航宣布完成由美团战投领投的1.22亿美元天使+轮融资。 值得注意的是，这不是美团第一次出现在具身智能投资方中，据不完全统计，宇树、智元，包括下文将要提到的星海图和自变量机器人等具身智能企业，背后都有美团的影子。可以说，美团撑起了具身智能的半壁江山。 另外半壁，京东想要接手。 7月21日，众擎机器人、千寻智能、逐际动力等三家机器人公司同时宣布获得京东领投的新一轮融资。前两者融资规模分别达到近10亿元和近6亿元。京东似乎要和美团杠上了，双方战线从「外卖大战」蔓延到了具身智能产业。 北京小雨智造完成由滴滴领投的亿元级A+轮融资，这是滴滴第一次投资具身智能赛道。 此外，清华系具身智能企业星动纪元完成近5亿元A轮融资。主攻仓储机器人和智慧物流业务的极智嘉在港交所主板挂牌上

周天财经科技, 泡泡玛特「斗牛记」 文 | 周天财经 晏川 周天财经 原创出品 黄牛是一门古老的生意，囤积居奇，古来有之。抢购和黄牛现象总是相伴相生的，在我们的成长记忆里，贯穿始终，从抢火车票、抢房子、找黄牛挂号，到抢购演唱会门票、泡泡玛特Labubu乃至今天的小米汽车，也成为一部从刚需、发财到可选情绪消费的时代变迁记录。 经济学里对黄牛的看法比较中性，视之为一种商业润滑剂以及一种价值重估手段，以NBA球票为例，据StubHub平台的数据，二级市场的交易价格能更准确地反映实际需求，平均比官方定价高出45%-60%，这说明官方定价系统在反映市场供需关系方面存在滞后性。 不过，这并不意味着，黄牛现象就是「好的」、「正确」的。 人是情感动物，过高的价格和由此产生的「剥削感」，实则伤害品牌和用户。一项针对Z世代消费者的调查显示，对于某存在黄牛炒作现象的运动品牌，超过65%的年轻消费者表示，因黄牛党的存在而降低了对相关品牌的好感度，其中28%的消费者表示已经放弃购买该品牌的产品。 以2023年Taylor Swift演唱会门票抢购风波为例，Ticketmaster平台因黄牛党抢票导致系统崩溃，使得数百万歌迷无法正常购票。这不仅让Swift本人饱受诟病，更让其经纪公司Live Nation受到质疑，而使得市值单日蒸发超过13亿美元。 01 向黄牛宣战 热门商品总是面临相似的窘境，黄牛现象也在一段时期内同样袭扰着现象级产品迭出的泡泡玛特。 黄牛通过「端盒」（整盒扫货）囤积居奇，二手市场价格飙升，严重扭曲产品定价权，大幅增加了普通消费者/粉丝的成本。并且，黄牛炒作将潮玩异化为「金融产品」，使得Labubu等IP的溢价完全脱离情感价值，损害IP长期生命力。泡泡玛特管理层明确表态：「希望卖的是好产品，而非理财产品」，但黄牛行为正将品牌推向「类金融化」陷阱。 从技术角度来看，黄牛党可谓是「线上+

文 | 周天 周天财经 原创出品 无人载具要迎来一波上市潮了。 从海陆空三个维度，无人艇和无人车、无人机都可被归类为无人载具，他们作为具身智能的一种载体，当前主要被用于B端大客户的公司业务，而非普通消费者，在矿山、货运、海洋勘探巡检这些垂直场景的解决方案，无人化设备有机会率先跑通。 其中，就陆上无人车而言，上市进程已经启动。最近，全球最大无人矿业卡车车队的运营方易控智驾递交了招股书，2022年、2023年及2024年（此三年为报告期），公司总收入分别为5990万元、2.71亿、9.86亿元。 不过，易控智驾尚未实现盈利，报告期内分别产生亏损2.16亿元、3.34亿元、3.9亿元，3年累计亏损9.4亿元，并预期后续还将继续产生净亏损。截至2024年年末，公司的现金及现金等价物仅4602.7万元，显现出其现阶段的脆弱性。 但从另一方面则能看到企业成长性，截至2024年底，易控智驾已在41个千万吨级矿区部署方案，占比超过1/3，覆盖全国12座最大矿场中的7座。在全国8个拥有百辆以上无人矿卡的矿区中，7个采用了易控方案。 易控智驾的主要商业模式是To大客户，主力金主包括矿业集团及其总承包商，目前公司拥有11家终端客户集团，包括国家能源集团、国家电投、特变电工、紫金矿业、首钢集团及宝武集团等。报告期内，公司来自前五大客户的收入占比分别为99.9%、94.4% 及83.7%，单一大客户占比过半。 易控智驾财务数据 图源：易控智驾招股书 无人驾驶矿卡减少了对人类操作员的依赖，能进入更加危险的环境中装载作业，已成为变革性的新工具。 考虑到未来战争无人化的趋势，无人矿卡亦可摇身一变成为无人坦克，执行自杀式任务或扫雷任务，也是在为军事用途，储备算法和跑通模型，从长期看，前景又较为诱人。 就在递表前一天，易控公司还完成了D轮融资，估值约为48亿元，吸引了宁德时代旗下资本等多家投资机构的投资。 0

周天财经科技, 海洋战略科技企业，迎来资本春天 文 | 周天财经 周天财经 原创出品 2025年7月1日，总书记主持召开中央财经委员会第六次会议，主要议题除了纵深推进全国统一大市场建设之外，首次提出推动海洋经济高质量发展。 会议旗帜鲜明的指出，推动海洋经济高质量发展，鼓励引导社会资本积极参与发展海洋经济。要提高海洋科技自主创新能力，强化海洋战略科技力量，培育发展海洋科技领军企业和专精特新中小企业。 这释放出清晰的政策导向，「明确资本市场支持海洋战略科技企业」。中央财经委第六次会议为海洋科技企业指明了「技术攻坚+资本赋能」的双轮驱动路径。 那么，海洋战略科技企业可能是下一阶段资本市场的上市热点，全市场都在热议——海洋战略科技企业，会有谁？TELL ME WHO? 周天财经科技, 海洋战略科技企业，迎来资本春天 说到这儿，不禁要自豪一下本专栏的洞察力和预见性，上周二我们刚刚深入探讨了海洋科技自主创新的问题（详情见《三战危局：无人艇颠覆海战格局，代差会淘汰傲慢的强者》），点明了海洋经济的核心装备就是无人艇，并进一步分析了目前海洋无人产业的一些掣肘和痛点，比如国内无人艇龙头企业的生存现状并不十分理想，一是资本助力不足，美国无人艇企业Saronic一轮的融资额超过了国内对无人艇产业的总投资额；二是硬件和服务收费偏低；三是场景受限、应用稍显迟缓。 目前来看，本周中央最高层决策会议就恰当其时、对症下药地扫除了这些政策障碍，将促使企业和产业喷涌出创新活力和应用魄力，为海洋战略科技力量和海洋经济的发展打开闸门。普通百姓的微小呼声能与国家宏大战略同频共振，从上到下的共识正在形成，令人激动。 基于《三战危局》文章的分析，从俄乌实战来看，无人设备让过去的大吨位、集中式垂发体系丧失优势，同时，要打破欧美国家正在构建的无人艇包围圈，无人艇就走到了时代的风口浪尖。因此，最高层提出要支持的海洋战略科技企业

周天财经科技, YU7爆单了，但小米AI眼镜还远未到「iPhone时刻」 文 | 周天财经 周天财经 原创出品 全市场都在等一个划时代的AI眼镜，一个全新入口和交互生态的杀手级产品，而小米AI眼镜是被寄予厚望的选手之一，小米能否在拿下汽车赛道之后，继续轻松征服AI眼镜赛道？ 在小米YU7发布的6月26日当晚，小米发布了首款AI眼镜，售价1999元，重量40g，1200万像素摄像头，产品功能和技术路线上「致敬」Ray-Ban Meta。 硬件参数尚可，但这一定价显示出小米并不急于打价格战，定价偏高并非唯一的购买障碍，对于眼镜这种挂在脸上的时尚产品来说，其相对平庸的造型，也会劝退部分用户，也许小米是把最顶级的审美，全都倾注在了造车上。 腾讯科技邀请了大量用户试戴小米AI眼镜样机，超过70%的体验者对这款眼镜的首要负面评价就是：设计不精致，不时尚。 我身边一位持有多个Oakley眼镜的用户在看到小米AI眼镜的第一刹那，就直呼：不好看，不酷。 周天财经科技, YU7爆单了，但小米AI眼镜还远未到「iPhone时刻」 图源：小米发布会 对比Meta和小米，怒喵CEO李楠说：技术平台选型，充电续航等体验，小米碾压Meta。不过，设计感、产品质感、逼格、lifestyle，Meta仍然稳稳碾压小米。「考虑这玩意是戴在脸上的，小米还是便宜点吧，否则很难胜出，Meta本来就是2-4小时续航的东西，有多少人买来是真的用的，装逼居多，所以，设计、质感、lifestyle这方面的差距，其实还是挺致命的。」 01 显示功能缺失的过渡产物 随着小米下场，目前AI眼镜赛道上，几方战队均已露面。 其中，有以小米、联想、三星为代表的消费电子战队，以字节跳动、百度小度、阿里天猫精灵为代表的互联网战队，还有以Rokid、雷鸟创新为代表的创业公司代表队。 而当下AI眼镜市场产品形态大致可以分为三大类： 1 纯耳机

文 | 周天 周天财经 原创出品 最近，伊以局势经历激烈对抗后有所暂缓，两个不接壤的国家，依靠空军和导弹互射来完成军事目标，也给全球提供了大量实战参考案例，并引发我们进一步思考：假如中美终有一天走到第三次世界大战面前，两个非接壤大国，隔着太平洋，必然是海战模式为主导，非接触作战态势下，未来的海战将会是何种形态？ 最近，一家美国无人船艇研发制造公司Saronic的大额融资，引起了我们的关注，该公司完成6亿美元C轮融资，公司估值40亿美元。这家公司自成立以来，获得了合计8.5亿美元融资，这家只有三个概念船型，尚未量产的企业，却获得如此大额融资，令人惊诧。 这是一家什么样的公司？ 我们发现，这家企业专注军用自主水面舰艇（ASV），创始团队多人具有海军背景，且已获五角大楼采购意向，其目标是成为「海上无人版洛克希德·马丁」。 其实质是以硅谷为代表的民营研发力量，在风投机构和算法工程师的支持下，再造军工产业的故事，这很可能是一次SpaceX模式的重演，值得我们重点关注。 所谓无人艇，通常是指100吨以下，在高海况下具有作业能力，能自主导航避障、自主识别并执行目标任务的军民两用无人化智能船艇。 相对于传统船舶动辄上亿的造价相比，制造成本低到令人发指，耗油量不足1/100，体积极小，灵活性高，不易被侦查打击，最主要的是没有人员牺牲的风险，因而能用于危险用途，最经典的用途就是有去无回的自杀式袭击。 我们不禁要问，尚未量产就融到8亿美元的企业，背后代表了什么不为人知的趋势？ 01 俄乌冲突最近的动向，提供了答案 俄乌对抗三年多以来，涌现出前所未有的创新实战案例，尤以无人机、无人艇蜂群战术以小博大而震惊世人。 比如，今年6月，乌方雇卡车满载简易无人机抵近俄罗斯4000公里纵深大后方的机场后，无人机携炸药起飞偷袭，让俄战略轰炸机队报废了近三分之一，损失数十亿美元，上演现代版特洛伊木马，考虑俄罗斯当

周天财经科技, 透视银发经济：蓝海、洗客、庞氏与30亿营收巨头 文 | 周天财经 周天财经 原创出品 最近有一个强烈感知，中国银发经济正在形成一个前所未有的消费市场。 目前60岁以上老年人接近3亿，其中真正具备消费能力的45-70岁活力老人达2.2亿，相当于两个日本的总人口规模。这个庞大群体的消费能力呈现出分层特征：月收入4000元以上的退休人群有1.5亿，他们已经具备基本的消费升级能力；月收入超过1万元的高净值退休群体达2200万，构成银发经济的核心消费力。 有养老行业人士分析，养老需求具有鲜明的区域特征，江浙沪地区老年人消费意愿最强，喜欢享受生活，愿意为高品质服务付费，偏好无购物压力的高尊严消费。北方老年人虽然有钱，但更倾向于将资金投入房产为子女购房。南方老年人则将更多资金花在日常饮食上，特别是广东老年人有独特的充值偏好，热衷参与各种预付费项目。 市场在发现结构性变化，每年新增退休人群超过2000万，远超新生儿数量，预计十年后中国退休人群将突破4亿，占总人口的三分之一以上。新退休的62-73年出生人群约有3亿体量，他们有很多是改革开放后的第一批大学生，相比前一代老年人具有更开阔视野与多元教育背景、更强的消费能力。 总的来说，当一批受过良好教育的群体开始进入退休年龄，他们的购买力和辨别力都比较强，就不易再被简单的骗局和低劣的服务坑钱，这里面将诞生结构性的机会。关于这一点，周天财经之前在《当3亿人将要退休，产业红利大转移开始了》一文中就对相关问题进行了一些探讨。 01 隐秘巨头 根据播客节目「中国好生意」披露，安吉有一家银发经济企业，以昂贵的磁疗床垫为主打产品，其企业年收入悄无声息地接近30亿，净利润率高达30%，更为惊人的是，其只在2-3个省份运营，并未扩张到全国，就已经达到如此规模。 业界都有一个印象，这家企业，从来不在市场上曝光，也不会见任何投资人，践行着闷声发大财的

2025年5月29日，中国，上海 ，全球具身智能领军企业魔法原子参加2025张江具身智能开发者大会，携双足人形机器人“小麦”与四足机器狗亮相。本届大会汇聚超200余家人形机器人、具身智能和产业链头部企业，吸引1000余位知名院士、专家、企业领袖及开发者，共同探讨人形机器人产业的技术突破与商业落地。魔法原子是众多人形机器人企业中，最早探索产业化落地，进行商业闭环的公司。 在大会现场，魔法原子人形机器人“小麦”展示了人机互动、灵巧手摇铃、双足行走、奔跑等各项运动；四足机器狗更是在场地里满场遛弯，摇头摆尾与观众进行互动，双双成为全场焦点。 双足人形机器人“小麦”是魔法原子开发的首款通用人形机器人产品，搭载自研的力矩电机关节、驱动器、控制器及灵巧手等核心零部件，基于运动控制、导航、多模态感知、具身操作等算法，软硬件性能卓越，可覆盖工业、商业和家庭场景，满足不同场景下的多样化需求。 以魔法原子的“小麦”为例，其拥有完整的技术生态架构，具备“大脑+小脑+本体”的全方位技术栈能力，目前可在复杂环境下，执行长序列泛化的多机协同任务，为行业领先。它全身拥有 42 个自由度，双臂搬运负重最高可达 20 公斤，全身负重高达 40 公斤。小麦机身采用高强度轻量化材料，其在连续执行行走、操作等动作下的综合续航时间，最高达5小时。 在商业闭环层面，魔法原子始终强调落地应用能力。今年3月，魔法原子发布“千景共创计划”，旨在通过与全球1000家合作伙伴的协同努力，推动人形机器人在1000个场景落地应用。目前，魔法原子已与20多家教育、汽车等领域客户达成战略签约。 关于魔法原子： 魔法原子成立于2024年1月，是一家通用人形机器人与具身智能科技企业，致力于推动机器人在不同场景下的落地应用。公司具备从自主技术研发到生产制造、销售服务的全链条能力，产品涵盖通用人形机器人、四足机器人等；产品也已广泛应用于工业、商