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07-30 16:08
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微创医疗近六个交易日累涨逾70%!国资入股有望改善公司治理
7月30日,微创医疗再飙逾7%,近六个交易日累涨逾70%!上实资本成为公司重要战略股东,国资入股有望改善公司治理。
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07-11
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2024-01-15
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2024-01-04
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1. APP实操---用APP快速找到适合的期权策略
@芝士虎:
虎友,你好欢迎大家来到期权芝士科普第四期--APP实操,本期芝士虎将给大家介绍如何更好的利用老虎国际APP来实现期权策略实操。虽然我们很多人都懂期权的基本原理,也在前面学习中掌握了很多期权策略以及适用场景,但是在实际操作的时候遇到了很多问题,比如以下几个1.期权链的行情界面不知道怎么调整参数2.不知道如何筛选出匹配自己需求的期权策略3.不知道手中的期权估值是否过高或者过低4.不知道如何分析手中的期权未来走势今天我们首先解决前面两个问题一、如何调整期权链的参数?一般来说,我们的期权链会有两种行情展示方式,即列表型和T型报价方式,如下图这两种展示方式各有优缺点,大家可以根据自己的偏好来切换展示方式,具体操作为点击右上角设置的小箭头,然后在设置界面里面勾选“T型”或者“列表”即可除了展示方式之外,由于期权的参数很多,而在交易的过程中行情稍纵即逝,所以我们需要把比较关键或者经常用到的参数放到最前面,当然了,不同的投资风格看重的参数是不一样的,假如你是一个高频交易者,收益来源主要是受益于行情快速变动带来的的spread,那就需要把买卖盘报价和最新价这三个参数放在最前面,此时该怎么去设置呢?以T型展示为例,我们在设置界面点击一下“买卖盘”和“最新价”右边的置顶小箭头,就可以把这些参数放在最前面了而如果你经常持隔夜仓,操作上也是以量化组合策略为主,那就可以把需要用到的希腊值置顶,方法同上......此外,如何通过APP快速匹配满足自己需求的策略呢?二、如何筛选出匹配自己需求的期权策略如果你已经明确了行权时间和价位,也知道该买看涨还是看跌期权,那么就可以直接筛选自己想要的期权,进行交易如果你不知道该选择什么策略,也不知道该买哪一个期权,那么也可以选择用期权助手来自动匹配期权策略,如何做呢?点击期权助手在界面中首先选择目前持仓状况,主要分为三种,即多头,空头,空仓在这三种情况下,还要结合自己
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2023-12-28
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【小虎访谈】第N次大变革大分流:劲过巴菲特!60买苹果!看准龙头就出手!
@小虎访谈:
各位虎友们好,本周与我们分享的用户是 @第N次大变革大分流 。作为长期投资者的他,热衷思考股票的底层逻辑,他曾在60左右的价格买入 $苹果(AAPL)$ ,65买入 $特斯拉(TSLA)$ ,100买入 $英伟达(NVDA)$ [666][看涨]!也是最早在网上发表有关 $阿斯麦(ASML)$ 文章的人。他认为龙头寡头增长更快,小企业的概率期望值算下来,变成仙股的概率很高。近期,他的持仓增加了 $微软(MSFT)$ 和 $Hermes International SA(HESAY)$ ,他认为MSFT的护城河正在加强,而Hermes的逻辑和茅台很像,心理价位没有上限[财迷]。来吧虎友们,让我们一起看看他的投资心得大分享吧[你懂的][你懂的]Q:请简单自我介绍一下我是85后,职业工程师,技术从业者,我的老虎用户名昵称源自彭慕兰教授的一本书《大分流》。自认为的个人闪光点是热爱知识有内涵爱思考。所在地新加坡,本科是武汉大学毕业,研究生是新加坡国立大学毕业,专业是化学到化工,然后从事流程工业领域的自动化和数据分析。爱好就是看书/看资讯/看各种研究报告财报/看论文/分析各种数据/分析各类事件现象推测趋势/分析
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2023-10-25
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高利率环境可能会更久,美股走势可能会持续承压
@寇健:
下面第一张图是美国10年债券期货(ZN)价格变化图,另外一张是美国纳斯达克股票指数期货(NQ)一年的价格走向。截止到10月20日,美国10年债券利率已经到达了自上世纪七十年代末以来的历史最高水平:5%,当时因能源危机造成全球通货膨胀而引发经济大萧条。 上个月美联储在公开市场会议之后的新闻发布会上谈到美国利率可能会更高一点,时间可能会持续更长一点,更是让华尔街投资者不寒而栗。很明显,这次通货膨胀引发的高利率对股票市场的负面影响还远远没有结束。对于利率和股票市场来说,2024年将是一个更具有挑战性的一年。历史事实证明,高利率对股票市场会产生一定程度的负面影响,这是因为以下五个原因:1. 债券市场吸引力增加:高利率环境下,债券市场通常变得更具吸引力,因为投资者可以获得更高的固定收益。这可能导致资金从股票市场转向债券市场,从而对股票市场构成竞争压力。2.借款成本上升:高利率通常会导致借款成本上升,包括企业的融资成本。这可能对公司的盈利能力产生不利影响,因为它们需要支付更多的利息来偿还债务。这可能对公司的股票表现产生负面影响,特别是那些高度负债的公司。3.消费减少:高利率使融资成本上升,可能导致消费者和企业减少消费和投资。这可能减缓经济增长,对公司的盈利产生负面影响,从而影响股票市场。4.投资回报率下降:高利率使股票市场上的投资相对债券市场来说更具风险。因为债券市场提供更高的固定收益,投资者可能更倾向于债券而非股票,从而导致股票市场的估值下降。5. 资金成本上升:高利率环境下,公司的资金成本通常上升,公司要更加谨慎地选择项目和投资。这可能导致公司的增长潜力减弱,从而对股票市场产生不利影响。综上所述,2024年对于美国股票市场来说,道路绝对不会平坦,但是充分地利用各种股票市场指数衍生品,设计合理的交易策略,管理好风险,投资者仍然可以取得可观的回报。随着市场参与度不断增加,2
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2023-07-09
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QDII基金年内表现一骑绝尘,如何把握其中机遇?
@阿尔法DeepFund:
A股持续震荡之下,QDII成资金“避风港”。 今年以来,在A股市场陷入持续震荡模式之时,部分海外市场却迎来了显著上涨,相关QDII基金收益率也顺势水涨船高。 在近年来迎来大扩容的权益类基金中,数量和规模上还相对小众的QDII基金,凭借靓丽的业绩表现,受到了投资者关注,并逐渐成为一些资深老基民分散风险、稳步累积收益的方式。 据Wind数据统计显示,截至6月6日,最能代表A股市场整体走势的沪深300指数涨跌幅为-1.64%,与此同时,全市场有业绩可查的246只QDII基金中,有135只产品斩获正收益,占比超过了半数。其中,有59只QDII基金同期回报率超10%,32只QDII基金同期回报率超20%,16只QDII基金同期回报率超30%。 而重点布局海外科技股的华夏全球科技先锋(005698)同期回报率更是达到了37.85%,位居第二名,并在74只QDII混合型基金基金名列TOP1。 在过万基金大军中,看似并不起眼的QDII基金缘何在今年走俏?它们究竟有着怎样的魅力?我们又该如何把握其中的机会呢? 01 QDII基金的前世今生 诞生于国内资本未完全开放背景下的QDII,是一种让符合条件的境内金融机构可投资境外资本市场的机制。有资质的金融机构发行QDII产品,需要获批相应的QDII额度。近年来,随着QDII额度提升进程加速,公募基金参与度明显较高,通过公募基金投资海外市场的空间也稳步提升。 自2007年境内首款QDII基金问世以来,此类产品数量和规模逐步壮大,市场认可度和参与度也不断提升,逐渐演变为境内投资者实现跨境投资和全球资产配置的重要工具。 近年来,伴随着公募基金积极拓展国际业务,QDII产品线布局日渐丰富,投资范围涵盖了全球重要的股票、债券、商品等,按照投资标的可划分为:股票型QDII、混合型QDII、债券型QDII和另类型QDII等品种。 其中覆盖了海外成熟市场和新兴市
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2023-05-10
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民众怒了!鲍威尔民调支持率创新低,可是他会在乎吗?
@许亚鑫:
伴随着去年3月份至今史无前例的加息速度,金融市场接下来恐怕会迎接更加猛烈的风暴。 图片 那么,美联储累计在一年多的时间内加息500个基点,到底是个什么概念呢?如下图所示,对比上个世纪80年代至今的五轮加息周期,这一轮加息的速度和幅度急速而又猛烈(图中黄线的斜率)。这也是许导为什么会在公开课直播课程里面告诉大家,对于这一轮的美联储加息周期来说,的确已经接近终点,不过对于美国的银行业来讲,真正的“加息”才刚刚开始。 图片 据CME“美联储观察”:美联储6月维持利率不变的概率为76.6%,加息25个基点的概率为23.4%;到7月维持利率在当前水平的概率为54.2%,累计降息25个基点的概率为32.3%,累计加息25个基点的概率为13.6%。 图片 很明显,明天美国通胀数据,将为美联储是否会在6月15日会议上暂停加息提供线索。目前市场普遍预计,4月美国剔除食品和能源的核心CPI在3月份同比上升5.6%后,4月份可能同比上升5.4%,这一数据或将表明通胀只是略有放缓,潜在价格压力仍在持续。过去四个月,美国核心通胀率一直徘徊在5.5%至5.7%之间,凸显了通胀的粘性。 正因为这样,民调对于美联储主席鲍威尔似乎已经失去耐心。 美国民意调查机构盖洛普(Gallup)最新的一项调查结果显示,公众对美联储主席鲍威尔领导能力的信心正急剧下降,只有36%的美国成年人表示,他们“非常”或“相当”相信美联储主席会为经济采取正确的措施或提出正确的建议。这比2014年耶伦担任美联储主席第一年的37%还要来得低,同时也创下盖洛普自2001年开始追踪公众对美联储主席信心以来的最低记录。 图片 如上图所示,民众对美联储的信心通常与经济的健康状况密切相关。2020年4月,就在新冠疫情封锁开始一个月后,公众对鲍威尔的信心达到58%,这是自2004年格林斯潘之后美联储主席获得的最高支持率。 但随着通胀加剧,美联储开始
民众怒了!鲍威尔民调支持率创新低,可是他会在乎吗?
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2023-04-13
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热门股covered call 量化策略【4月13日】
@期权异动观察:
卖备兑看涨期权(sell covered call),是很多大的基金采用的策略,美股散户也可以借鉴该策略。您可以在持有股票的同时获得收益。 策略执行方法是,持有或买入股票,卖出股票相对应的看涨期权。这个策略适合长期持有某些近期横盘不动或者有利空消息的股票的投资者,通过做备兑,对冲一下风险,可能会获得额外收益。 小涨多赚钱,不涨多赚钱,下跌少亏钱。只有股票暴涨时不推荐做备兑。所以在长期持有一些标的时滚动做备兑,对成熟投资者,可能是一个很好的策略。 收益对比 假设2021年1月1日到12月17日期间投资者持有亚马逊 200股股票 持有期间如果无操作,则最后的总资产为675484美元 持有期间如果进行covered call策略,每周操作一次;如果行权卖出100股股票后,下一个交易日再买入100股。最后的总资产为728898美元。 Covered Call策略:卖出看涨期权池(仅供参考) 期权代码 标的代码 到期日 行权价 权利金 隐含波动率 年化收益率 $TSLA 20230421 197.5 call$ TSLA 2023/04/21 197.5 3.100000 0.770000 69.64% $BABA 20230421 104.0 call$ BABA 2023/04/21 104.0 0.370000 0.510000 15.99%
热门股covered call 量化策略【4月13日】
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2023-03-20
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高盛亲手“埋葬”了硅谷银行?
一个适得其反的危机应对方式迅速拖垮了硅谷银行,而这个“量身定制”的方案正是由高盛一手打造。距离硅谷银行倒闭已经过去一周,由此引发的金融市场动荡仍在持续。随着媒体的调查和曝光不断深入,美国史上第二大倒闭
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APP实操---用APP快速找到适合的期权策略","htmlText":"虎友,你好欢迎大家来到期权芝士科普第四期--APP实操,本期芝士虎将给大家介绍如何更好的利用老虎国际APP来实现期权策略实操。虽然我们很多人都懂期权的基本原理,也在前面学习中掌握了很多期权策略以及适用场景,但是在实际操作的时候遇到了很多问题,比如以下几个1.期权链的行情界面不知道怎么调整参数2.不知道如何筛选出匹配自己需求的期权策略3.不知道手中的期权估值是否过高或者过低4.不知道如何分析手中的期权未来走势今天我们首先解决前面两个问题一、如何调整期权链的参数?一般来说,我们的期权链会有两种行情展示方式,即列表型和T型报价方式,如下图这两种展示方式各有优缺点,大家可以根据自己的偏好来切换展示方式,具体操作为点击右上角设置的小箭头,然后在设置界面里面勾选“T型”或者“列表”即可除了展示方式之外,由于期权的参数很多,而在交易的过程中行情稍纵即逝,所以我们需要把比较关键或者经常用到的参数放到最前面,当然了,不同的投资风格看重的参数是不一样的,假如你是一个高频交易者,收益来源主要是受益于行情快速变动带来的的spread,那就需要把买卖盘报价和最新价这三个参数放在最前面,此时该怎么去设置呢?以T型展示为例,我们在设置界面点击一下“买卖盘”和“最新价”右边的置顶小箭头,就可以把这些参数放在最前面了而如果你经常持隔夜仓,操作上也是以量化组合策略为主,那就可以把需要用到的希腊值置顶,方法同上......此外,如何通过APP快速匹配满足自己需求的策略呢?二、如何筛选出匹配自己需求的期权策略如果你已经明确了行权时间和价位,也知道该买看涨还是看跌期权,那么就可以直接筛选自己想要的期权,进行交易如果你不知道该选择什么策略,也不知道该买哪一个期权,那么也可以选择用期权助手来自动匹配期权策略,如何做呢?点击期权助手在界面中首先选择目前持仓状况,主要分为三种,即多头,空头,空仓在这三种情况下,还要结合自己","listText":"虎友,你好欢迎大家来到期权芝士科普第四期--APP实操,本期芝士虎将给大家介绍如何更好的利用老虎国际APP来实现期权策略实操。虽然我们很多人都懂期权的基本原理,也在前面学习中掌握了很多期权策略以及适用场景,但是在实际操作的时候遇到了很多问题,比如以下几个1.期权链的行情界面不知道怎么调整参数2.不知道如何筛选出匹配自己需求的期权策略3.不知道手中的期权估值是否过高或者过低4.不知道如何分析手中的期权未来走势今天我们首先解决前面两个问题一、如何调整期权链的参数?一般来说,我们的期权链会有两种行情展示方式,即列表型和T型报价方式,如下图这两种展示方式各有优缺点,大家可以根据自己的偏好来切换展示方式,具体操作为点击右上角设置的小箭头,然后在设置界面里面勾选“T型”或者“列表”即可除了展示方式之外,由于期权的参数很多,而在交易的过程中行情稍纵即逝,所以我们需要把比较关键或者经常用到的参数放到最前面,当然了,不同的投资风格看重的参数是不一样的,假如你是一个高频交易者,收益来源主要是受益于行情快速变动带来的的spread,那就需要把买卖盘报价和最新价这三个参数放在最前面,此时该怎么去设置呢?以T型展示为例,我们在设置界面点击一下“买卖盘”和“最新价”右边的置顶小箭头,就可以把这些参数放在最前面了而如果你经常持隔夜仓,操作上也是以量化组合策略为主,那就可以把需要用到的希腊值置顶,方法同上......此外,如何通过APP快速匹配满足自己需求的策略呢?二、如何筛选出匹配自己需求的期权策略如果你已经明确了行权时间和价位,也知道该买看涨还是看跌期权,那么就可以直接筛选自己想要的期权,进行交易如果你不知道该选择什么策略,也不知道该买哪一个期权,那么也可以选择用期权助手来自动匹配期权策略,如何做呢?点击期权助手在界面中首先选择目前持仓状况,主要分为三种,即多头,空头,空仓在这三种情况下,还要结合自己","text":"虎友,你好欢迎大家来到期权芝士科普第四期--APP实操,本期芝士虎将给大家介绍如何更好的利用老虎国际APP来实现期权策略实操。虽然我们很多人都懂期权的基本原理,也在前面学习中掌握了很多期权策略以及适用场景,但是在实际操作的时候遇到了很多问题,比如以下几个1.期权链的行情界面不知道怎么调整参数2.不知道如何筛选出匹配自己需求的期权策略3.不知道手中的期权估值是否过高或者过低4.不知道如何分析手中的期权未来走势今天我们首先解决前面两个问题一、如何调整期权链的参数?一般来说,我们的期权链会有两种行情展示方式,即列表型和T型报价方式,如下图这两种展示方式各有优缺点,大家可以根据自己的偏好来切换展示方式,具体操作为点击右上角设置的小箭头,然后在设置界面里面勾选“T型”或者“列表”即可除了展示方式之外,由于期权的参数很多,而在交易的过程中行情稍纵即逝,所以我们需要把比较关键或者经常用到的参数放到最前面,当然了,不同的投资风格看重的参数是不一样的,假如你是一个高频交易者,收益来源主要是受益于行情快速变动带来的的spread,那就需要把买卖盘报价和最新价这三个参数放在最前面,此时该怎么去设置呢?以T型展示为例,我们在设置界面点击一下“买卖盘”和“最新价”右边的置顶小箭头,就可以把这些参数放在最前面了而如果你经常持隔夜仓,操作上也是以量化组合策略为主,那就可以把需要用到的希腊值置顶,方法同上......此外,如何通过APP快速匹配满足自己需求的策略呢?二、如何筛选出匹配自己需求的期权策略如果你已经明确了行权时间和价位,也知道该买看涨还是看跌期权,那么就可以直接筛选自己想要的期权,进行交易如果你不知道该选择什么策略,也不知道该买哪一个期权,那么也可以选择用期权助手来自动匹配期权策略,如何做呢?点击期权助手在界面中首先选择目前持仓状况,主要分为三种,即多头,空头,空仓在这三种情况下,还要结合自己","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/31d2b802bb971548dd1019bb7afc5dcd","width":"1080","height":"300"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/1987b3a17aa675bd05ef3233aa8ccd9e","width":"3024","height":"3276"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/945b96e91cad6c7415b0e262c9cdf4a6","width":"1125","height":"2436"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/259439227031552","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":8,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2338,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":256744011067416,"gmtCreate":1703715201403,"gmtModify":1703715202754,"author":{"id":"3443867179032518","authorId":"3443867179032518","name":"泰格宝贝","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b052cb567c398a183fbf29b1a85ed2dc","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3443867179032518","authorIdStr":"3443867179032518"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/256744011067416","repostId":"256586284720128","repostType":1,"repost":{"id":256586284720128,"gmtCreate":1703671815415,"gmtModify":1703674291741,"author":{"id":"37002306153600","authorId":"37002306153600","name":"小虎访谈","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c0f6fba0673df1de1c5c31bb2b4f6d4e","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"37002306153600","authorIdStr":"37002306153600"},"themes":[],"title":"【小虎访谈】第N次大变革大分流:劲过巴菲特!60买苹果!看准龙头就出手!","htmlText":"各位虎友们好,本周与我们分享的用户是 <a href=\"https://laohu8.com/U/3564479083780631\">@第N次大变革大分流</a> 。作为长期投资者的他,热衷思考股票的底层逻辑,他曾在60左右的价格买入 <a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> ,65买入 <a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> ,100买入 <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a> [666][看涨]!也是最早在网上发表有关 <a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">$阿斯麦(ASML)$</a> 文章的人。他认为龙头寡头增长更快,小企业的概率期望值算下来,变成仙股的概率很高。近期,他的持仓增加了 <a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> 和 <a href=\"https://laohu8.com/S/HESAY\">$Hermes International SA(HESAY)$</a> ,他认为MSFT的护城河正在加强,而Hermes的逻辑和茅台很像,心理价位没有上限[财迷]。来吧虎友们,让我们一起看看他的投资心得大分享吧[你懂的][你懂的]Q:请简单自我介绍一下我是85后,职业工程师,技术从业者,我的老虎用户名昵称源自彭慕兰教授的一本书《大分流》。自认为的个人闪光点是热爱知识有内涵爱思考。所在地新加坡,本科是武汉大学毕业,研究生是新加坡国立大学毕业,专业是化学到化工,然后从事流程工业领域的自动化和数据分析。爱好就是看书/看资讯/看各种研究报告财报/看论文/分析各种数据/分析各类事件现象推测趋势/分析","listText":"各位虎友们好,本周与我们分享的用户是 <a href=\"https://laohu8.com/U/3564479083780631\">@第N次大变革大分流</a> 。作为长期投资者的他,热衷思考股票的底层逻辑,他曾在60左右的价格买入 <a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> ,65买入 <a 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上个月美联储在公开市场会议之后的新闻发布会上谈到美国利率可能会更高一点,时间可能会持续更长一点,更是让华尔街投资者不寒而栗。很明显,这次通货膨胀引发的高利率对股票市场的负面影响还远远没有结束。对于利率和股票市场来说,2024年将是一个更具有挑战性的一年。历史事实证明,高利率对股票市场会产生一定程度的负面影响,这是因为以下五个原因:1. 债券市场吸引力增加:高利率环境下,债券市场通常变得更具吸引力,因为投资者可以获得更高的固定收益。这可能导致资金从股票市场转向债券市场,从而对股票市场构成竞争压力。2.借款成本上升:高利率通常会导致借款成本上升,包括企业的融资成本。这可能对公司的盈利能力产生不利影响,因为它们需要支付更多的利息来偿还债务。这可能对公司的股票表现产生负面影响,特别是那些高度负债的公司。3.消费减少:高利率使融资成本上升,可能导致消费者和企业减少消费和投资。这可能减缓经济增长,对公司的盈利产生负面影响,从而影响股票市场。4.投资回报率下降:高利率使股票市场上的投资相对债券市场来说更具风险。因为债券市场提供更高的固定收益,投资者可能更倾向于债券而非股票,从而导致股票市场的估值下降。5. 资金成本上升:高利率环境下,公司的资金成本通常上升,公司要更加谨慎地选择项目和投资。这可能导致公司的增长潜力减弱,从而对股票市场产生不利影响。综上所述,2024年对于美国股票市场来说,道路绝对不会平坦,但是充分地利用各种股票市场指数衍生品,设计合理的交易策略,管理好风险,投资者仍然可以取得可观的回报。随着市场参与度不断增加,2","listText":"下面第一张图是美国10年债券期货(ZN)价格变化图,另外一张是美国纳斯达克股票指数期货(NQ)一年的价格走向。截止到10月20日,美国10年债券利率已经到达了自上世纪七十年代末以来的历史最高水平:5%,当时因能源危机造成全球通货膨胀而引发经济大萧条。 上个月美联储在公开市场会议之后的新闻发布会上谈到美国利率可能会更高一点,时间可能会持续更长一点,更是让华尔街投资者不寒而栗。很明显,这次通货膨胀引发的高利率对股票市场的负面影响还远远没有结束。对于利率和股票市场来说,2024年将是一个更具有挑战性的一年。历史事实证明,高利率对股票市场会产生一定程度的负面影响,这是因为以下五个原因:1. 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今年以来,在A股市场陷入持续震荡模式之时,部分海外市场却迎来了显著上涨,相关QDII基金收益率也顺势水涨船高。 在近年来迎来大扩容的权益类基金中,数量和规模上还相对小众的QDII基金,凭借靓丽的业绩表现,受到了投资者关注,并逐渐成为一些资深老基民分散风险、稳步累积收益的方式。 据Wind数据统计显示,截至6月6日,最能代表A股市场整体走势的沪深300指数涨跌幅为-1.64%,与此同时,全市场有业绩可查的246只QDII基金中,有135只产品斩获正收益,占比超过了半数。其中,有59只QDII基金同期回报率超10%,32只QDII基金同期回报率超20%,16只QDII基金同期回报率超30%。 而重点布局海外科技股的华夏全球科技先锋(005698)同期回报率更是达到了37.85%,位居第二名,并在74只QDII混合型基金基金名列TOP1。 在过万基金大军中,看似并不起眼的QDII基金缘何在今年走俏?它们究竟有着怎样的魅力?我们又该如何把握其中的机会呢? 01 QDII基金的前世今生 诞生于国内资本未完全开放背景下的QDII,是一种让符合条件的境内金融机构可投资境外资本市场的机制。有资质的金融机构发行QDII产品,需要获批相应的QDII额度。近年来,随着QDII额度提升进程加速,公募基金参与度明显较高,通过公募基金投资海外市场的空间也稳步提升。 自2007年境内首款QDII基金问世以来,此类产品数量和规模逐步壮大,市场认可度和参与度也不断提升,逐渐演变为境内投资者实现跨境投资和全球资产配置的重要工具。 近年来,伴随着公募基金积极拓展国际业务,QDII产品线布局日渐丰富,投资范围涵盖了全球重要的股票、债券、商品等,按照投资标的可划分为:股票型QDII、混合型QDII、债券型QDII和另类型QDII等品种。 其中覆盖了海外成熟市场和新兴市","listText":"A股持续震荡之下,QDII成资金“避风港”。 今年以来,在A股市场陷入持续震荡模式之时,部分海外市场却迎来了显著上涨,相关QDII基金收益率也顺势水涨船高。 在近年来迎来大扩容的权益类基金中,数量和规模上还相对小众的QDII基金,凭借靓丽的业绩表现,受到了投资者关注,并逐渐成为一些资深老基民分散风险、稳步累积收益的方式。 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图片 那么,美联储累计在一年多的时间内加息500个基点,到底是个什么概念呢?如下图所示,对比上个世纪80年代至今的五轮加息周期,这一轮加息的速度和幅度急速而又猛烈(图中黄线的斜率)。这也是许导为什么会在公开课直播课程里面告诉大家,对于这一轮的美联储加息周期来说,的确已经接近终点,不过对于美国的银行业来讲,真正的“加息”才刚刚开始。 图片 据CME“美联储观察”:美联储6月维持利率不变的概率为76.6%,加息25个基点的概率为23.4%;到7月维持利率在当前水平的概率为54.2%,累计降息25个基点的概率为32.3%,累计加息25个基点的概率为13.6%。 图片 很明显,明天美国通胀数据,将为美联储是否会在6月15日会议上暂停加息提供线索。目前市场普遍预计,4月美国剔除食品和能源的核心CPI在3月份同比上升5.6%后,4月份可能同比上升5.4%,这一数据或将表明通胀只是略有放缓,潜在价格压力仍在持续。过去四个月,美国核心通胀率一直徘徊在5.5%至5.7%之间,凸显了通胀的粘性。 正因为这样,民调对于美联储主席鲍威尔似乎已经失去耐心。 美国民意调查机构盖洛普(Gallup)最新的一项调查结果显示,公众对美联储主席鲍威尔领导能力的信心正急剧下降,只有36%的美国成年人表示,他们“非常”或“相当”相信美联储主席会为经济采取正确的措施或提出正确的建议。这比2014年耶伦担任美联储主席第一年的37%还要来得低,同时也创下盖洛普自2001年开始追踪公众对美联储主席信心以来的最低记录。 图片 如上图所示,民众对美联储的信心通常与经济的健康状况密切相关。2020年4月,就在新冠疫情封锁开始一个月后,公众对鲍威尔的信心达到58%,这是自2004年格林斯潘之后美联储主席获得的最高支持率。 但随着通胀加剧,美联储开始","listText":"伴随着去年3月份至今史无前例的加息速度,金融市场接下来恐怕会迎接更加猛烈的风暴。 图片 那么,美联储累计在一年多的时间内加息500个基点,到底是个什么概念呢?如下图所示,对比上个世纪80年代至今的五轮加息周期,这一轮加息的速度和幅度急速而又猛烈(图中黄线的斜率)。这也是许导为什么会在公开课直播课程里面告诉大家,对于这一轮的美联储加息周期来说,的确已经接近终点,不过对于美国的银行业来讲,真正的“加息”才刚刚开始。 图片 据CME“美联储观察”:美联储6月维持利率不变的概率为76.6%,加息25个基点的概率为23.4%;到7月维持利率在当前水平的概率为54.2%,累计降息25个基点的概率为32.3%,累计加息25个基点的概率为13.6%。 图片 很明显,明天美国通胀数据,将为美联储是否会在6月15日会议上暂停加息提供线索。目前市场普遍预计,4月美国剔除食品和能源的核心CPI在3月份同比上升5.6%后,4月份可能同比上升5.4%,这一数据或将表明通胀只是略有放缓,潜在价格压力仍在持续。过去四个月,美国核心通胀率一直徘徊在5.5%至5.7%之间,凸显了通胀的粘性。 正因为这样,民调对于美联储主席鲍威尔似乎已经失去耐心。 美国民意调查机构盖洛普(Gallup)最新的一项调查结果显示,公众对美联储主席鲍威尔领导能力的信心正急剧下降,只有36%的美国成年人表示,他们“非常”或“相当”相信美联储主席会为经济采取正确的措施或提出正确的建议。这比2014年耶伦担任美联储主席第一年的37%还要来得低,同时也创下盖洛普自2001年开始追踪公众对美联储主席信心以来的最低记录。 图片 如上图所示,民众对美联储的信心通常与经济的健康状况密切相关。2020年4月,就在新冠疫情封锁开始一个月后,公众对鲍威尔的信心达到58%,这是自2004年格林斯潘之后美联储主席获得的最高支持率。 但随着通胀加剧,美联储开始","text":"伴随着去年3月份至今史无前例的加息速度,金融市场接下来恐怕会迎接更加猛烈的风暴。 图片 那么,美联储累计在一年多的时间内加息500个基点,到底是个什么概念呢?如下图所示,对比上个世纪80年代至今的五轮加息周期,这一轮加息的速度和幅度急速而又猛烈(图中黄线的斜率)。这也是许导为什么会在公开课直播课程里面告诉大家,对于这一轮的美联储加息周期来说,的确已经接近终点,不过对于美国的银行业来讲,真正的“加息”才刚刚开始。 图片 据CME“美联储观察”:美联储6月维持利率不变的概率为76.6%,加息25个基点的概率为23.4%;到7月维持利率在当前水平的概率为54.2%,累计降息25个基点的概率为32.3%,累计加息25个基点的概率为13.6%。 图片 很明显,明天美国通胀数据,将为美联储是否会在6月15日会议上暂停加息提供线索。目前市场普遍预计,4月美国剔除食品和能源的核心CPI在3月份同比上升5.6%后,4月份可能同比上升5.4%,这一数据或将表明通胀只是略有放缓,潜在价格压力仍在持续。过去四个月,美国核心通胀率一直徘徊在5.5%至5.7%之间,凸显了通胀的粘性。 正因为这样,民调对于美联储主席鲍威尔似乎已经失去耐心。 美国民意调查机构盖洛普(Gallup)最新的一项调查结果显示,公众对美联储主席鲍威尔领导能力的信心正急剧下降,只有36%的美国成年人表示,他们“非常”或“相当”相信美联储主席会为经济采取正确的措施或提出正确的建议。这比2014年耶伦担任美联储主席第一年的37%还要来得低,同时也创下盖洛普自2001年开始追踪公众对美联储主席信心以来的最低记录。 图片 如上图所示,民众对美联储的信心通常与经济的健康状况密切相关。2020年4月,就在新冠疫情封锁开始一个月后,公众对鲍威尔的信心达到58%,这是自2004年格林斯潘之后美联储主席获得的最高支持率。 但随着通胀加剧,美联储开始","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/dcd16fa7e89ff4ff3615c8313ab02ad0","width":"477","height":"606"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/60d300165a0ac5aa858dbda612a2dedb","width":"583","height":"394"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/e254aa47a43f55f0464dfabb8a5ce3ff","width":"643","height":"439"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/656616759","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3147,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":651997944,"gmtCreate":1681392442788,"gmtModify":1681392444382,"author":{"id":"3443867179032518","authorId":"3443867179032518","name":"泰格宝贝","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b052cb567c398a183fbf29b1a85ed2dc","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3443867179032518","authorIdStr":"3443867179032518"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/651997944","repostId":"651906366","repostType":1,"repost":{"id":651906366,"gmtCreate":1681383607000,"gmtModify":1703674834200,"author":{"id":"3527667583497005","authorId":"3527667583497005","name":"期权异动观察","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3527667583497005","authorIdStr":"3527667583497005"},"themes":[],"title":"热门股covered call 量化策略【4月13日】","htmlText":"卖备兑看涨期权(sell covered call),是很多大的基金采用的策略,美股散户也可以借鉴该策略。您可以在持有股票的同时获得收益。 策略执行方法是,持有或买入股票,卖出股票相对应的看涨期权。这个策略适合长期持有某些近期横盘不动或者有利空消息的股票的投资者,通过做备兑,对冲一下风险,可能会获得额外收益。 小涨多赚钱,不涨多赚钱,下跌少亏钱。只有股票暴涨时不推荐做备兑。所以在长期持有一些标的时滚动做备兑,对成熟投资者,可能是一个很好的策略。 收益对比 假设2021年1月1日到12月17日期间投资者持有亚马逊 200股股票 持有期间如果无操作,则最后的总资产为675484美元 持有期间如果进行covered call策略,每周操作一次;如果行权卖出100股股票后,下一个交易日再买入100股。最后的总资产为728898美元。 Covered Call策略:卖出看涨期权池(仅供参考) 期权代码 标的代码 到期日 行权价 权利金 隐含波动率 年化收益率 <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/OPT/TSLA 20230421 197.5 call\">$TSLA 20230421 197.5 call$</a> TSLA 2023/04/21 197.5 3.100000 0.770000 69.64% <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/OPT/BABA 20230421 104.0 call\">$BABA 20230421 104.0 call$</a> BABA 2023/04/21 104.0 0.370000 0.510000 15.99%","listText":"卖备兑看涨期权(sell covered call),是很多大的基金采用的策略,美股散户也可以借鉴该策略。您可以在持有股票的同时获得收益。 策略执行方法是,持有或买入股票,卖出股票相对应的看涨期权。这个策略适合长期持有某些近期横盘不动或者有利空消息的股票的投资者,通过做备兑,对冲一下风险,可能会获得额外收益。 小涨多赚钱,不涨多赚钱,下跌少亏钱。只有股票暴涨时不推荐做备兑。所以在长期持有一些标的时滚动做备兑,对成熟投资者,可能是一个很好的策略。 收益对比 假设2021年1月1日到12月17日期间投资者持有亚马逊 200股股票 持有期间如果无操作,则最后的总资产为675484美元 持有期间如果进行covered call策略,每周操作一次;如果行权卖出100股股票后,下一个交易日再买入100股。最后的总资产为728898美元。 Covered Call策略:卖出看涨期权池(仅供参考) 期权代码 标的代码 到期日 行权价 权利金 隐含波动率 年化收益率 <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/OPT/TSLA 20230421 197.5 call\">$TSLA 20230421 197.5 call$</a> TSLA 2023/04/21 197.5 3.100000 0.770000 69.64% <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/OPT/BABA 20230421 104.0 call\">$BABA 20230421 104.0 call$</a> BABA 2023/04/21 104.0 0.370000 0.510000 15.99%","text":"卖备兑看涨期权(sell covered call),是很多大的基金采用的策略,美股散户也可以借鉴该策略。您可以在持有股票的同时获得收益。 策略执行方法是,持有或买入股票,卖出股票相对应的看涨期权。这个策略适合长期持有某些近期横盘不动或者有利空消息的股票的投资者,通过做备兑,对冲一下风险,可能会获得额外收益。 小涨多赚钱,不涨多赚钱,下跌少亏钱。只有股票暴涨时不推荐做备兑。所以在长期持有一些标的时滚动做备兑,对成熟投资者,可能是一个很好的策略。 收益对比 假设2021年1月1日到12月17日期间投资者持有亚马逊 200股股票 持有期间如果无操作,则最后的总资产为675484美元 持有期间如果进行covered call策略,每周操作一次;如果行权卖出100股股票后,下一个交易日再买入100股。最后的总资产为728898美元。 Covered Call策略:卖出看涨期权池(仅供参考) 期权代码 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href=\"https://laohu8.com/S/MCO\">穆迪</a>发出“最后通牒”,他们急需筹钱,但不知怎样筹。</p><p>过去一年,美国利率飙升令硅谷银行损失惨重,该行债券投资组合价值和储户存款急剧下降,穆迪警告该行正准备下调其评级。</p><p>当时,对于硅谷银行来说,必须快速改善财务状况,扩充账上的资金储备。</p><p>否则一旦评级被大幅下调,储户恐慌,蜂拥取款,遭到挤兑,后果不堪设想......</p><p>时间紧迫,任务艰巨,硅谷银行这才找到了业内顶尖机构高盛。</p><p>作为全球“并购之王”,高盛是大公司的首选咨询机构。该行通过安排并购交易和承销新股,帮助公司筹集资金,并为各种棘手的金融问题设计创造性的解决方案,这同时也让高盛赚得盆满钵满。</p><p>其实硅谷银行的问题不难理解,银行本质上是靠利息差赚钱,以较低成本的吸收存款再以更高的利息把钱贷出去,硅谷银行亦是如此。</p><p>从硅谷银行负债端来看,美联储大幅加息,硅谷银行被迫支付给客户更高的利息;另一部分无息存款主要来源于风投科创企业,科技“寒冬”下科创企业纷纷取款。</p><p>而资产端是低利率时期购买的长期债券。截止2022年底,硅谷银行的美债规模达到161亿美元、MBS债券为755亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5bfaba8629ebb44a67f420fce9403cf3\" tg-width=\"640\" tg-height=\"190\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这就导致了负债端越来越无法支撑资产端,出现巨额浮亏。</p><p>在这种情况下,出售部分低风险债券是一种解决方案。一方面能让该行手里有更多的资金,另一方面多余的资金还能用来购买收益率更高的债券。</p><p>然而,这种方案有一大缺陷,硅谷银行将因此面临巨大损失。</p><p><b>慌乱中放手一搏</b></p><p>当然,硅谷银行也想到了这个办法,他们当时带着一项筹资计划大纲来找高盛。</p><p>最初,硅谷银行的高管们想进行私下配售,悄悄找到一些投资者,并快速完成售股,以免消息扩散惊动投资者。</p><p>而高盛为其量身定制的救援计划是,先抛售亏损债券,再通过公开和私募相结合的方式增发22.5亿美元股票融资。</p><p>穆迪的降级近在咫尺,硅谷银行必须快速行动,否则将面临崩盘。硅谷银行高管们敲定了该计划。</p><p>3月的第一周,高盛开始着手推进22.5亿美元的增发计划,与泛<a href=\"https://laohu8.com/S/600558\">大西洋</a>投资(General Atlantic)和华平资本(Warburg Pincus )这两家私募股权公司进行接洽。</p><p>3月4日,高盛分析师紧急上调了硅谷银行目标价,从280美元上调至312美元,吸引不了解硅谷银行财务详情的投资者买入。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0291f70d9188814f2560e67327964b1\" tg-width=\"640\" tg-height=\"184\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>不过,高盛和硅谷银行似乎低估了这项融资的挑战。</p><p>到3月5日,高盛找来了愿意折价收购债券的买家——高盛自己。值得一提的是,高盛通常在撮合交易中低价买入债券,等债券价格上涨时再卖出,赚取利润。</p><p>另一项交易中,泛大西洋投资签订了认购协议,认购5亿美元普通股。</p><p>华平资本选择退出,表示需要更多时间进行尽职调查,同时也不愿意参与向公开市场增发的交易。</p><p>倒计时一步步逼近,摆在高盛和硅谷银行唯一的路就是,以泛大西洋投资作为基石投资者进行公开募股。</p><p>硅谷银行当时认为,这一计划将有助于提升公司财务稳健性。</p><p>画面一转,3月7日,硅谷银行高调宣布连续5年被福布斯杂志评为“美国最佳银行”。但光芒外的阴影处,倒闭命运的注脚已经写下。</p><p>3月8日美股盘后,硅谷银行发布报告宣布了两点。</p><p>一是,出售其所有210亿美元的债券投资组合,因此遭遇18亿美元亏损,未披露交易对手方。</p><p>二是,通过发行普通股、优先股、定向增发等方式紧急融资22.5亿美元,以弥补亏损。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f526560ebcb7f7605b701cd14ce41f9f\" tg-width=\"640\" tg-height=\"259\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>彼时彼刻,硅谷银行高管已经在为坏消息做准备了,聘请交易咨询公司Centerview Partners来制定备用方案;高盛银行家们仍相信售股能完成。</p><p>两者都想到了股价会下跌,但都没料到这会将公司推向倒闭的深渊。</p><p><b>闪崩后光速倒闭</b></p><p>公告发布后,硅谷银行盘后股价跳水8%,但好消息是高盛收到许多认购订单。</p><p>一小时后发生的一件事,令硅谷银行处境急剧恶化:遭受挤兑的“币圈友好银行”Silvergate宣布倒闭。</p><p>想象一下,币圈银行暴雷的新闻还在电视上滚动播放时,一家有近40年历史的大银行宣布出现巨额亏损。市场反应犹如惊弓之鸟,开始恐慌性抛售。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ad8c05fc17659abcf4219d14e98a9a0\" tg-width=\"640\" tg-height=\"353\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>紧接着,穆迪将硅谷银行的长期本币银行存款评级从Aa3下调至A1,发行人评级从A3下调至Baa1。好在只下调了一个档,并没有高管们预期的那么严重。</p><p>3月9日(周四)美股开盘后,硅谷银行股价暴跌,遭遇疯狂挤兑,挤兑消息传开,股价进一步下跌,越来越多客户取款......就这样一步一步陷入“死亡螺旋”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc3b8d7c74fa27f490503bf04194386c\" tg-width=\"640\" tg-height=\"399\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>周四这一天,硅谷银行取款申请总额高达420亿美元。</p><p>没有任何一家银行可以应对如此疯狂的挤兑,一连串坏消息引发的信任危机迅速拖垮硅谷银行。</p><p>其实直到周四刚收盘时,增发新股并没有完全告吹。高盛手上有一批投资者愿意以95美元/股的价格购买硅谷银行的股票,较当日收盘价低11美元左右。</p><p>周四下午5点,高盛得知了硅谷银行遭遇挤兑的消息。</p><p>硅谷银行法律顾问Sullivan & Cromwell表示,不向投资者披露这一消息,就无法继续推进增发。</p><p>权衡过后,高盛宣布放弃这笔交易。</p><p>随后,硅谷银行倒闭登上全球各大媒体头条,一场席卷欧美银行业的金融海啸猛烈袭来。</p><p>谁“杀死”了硅谷银行?</p><p>金融危机以来美国最大的倒闭银行案,谁应该来负责?</p><p>部分分析认为,美联储是罪魁祸首,美联储近一年来的疯狂加息450个基点,将利率推升至15年以来的最高水平。由于风投投资资金短缺和货币市场基金收益率上升,大量存款才流出<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>体系。</p><p><b>综合媒体的分析,从硅谷银行来看,其自身有三点问题。</b></p><p>一是风险管理不当,资产负债期限严重错配造成了流动性危机。也有人分析,硅谷银行储户结构单一,主要以科技初创企业为主,这类企业在过去一年多数难以融资,所以存在银行的钱一直在消耗。</p><p>二是应对方式不当,硅谷银行此次发行没有进行股票包销,也没有进行私募认购,选择部分公开募股的方式。硅谷银行员工坦言称,管理层的处理方法蠢到家了,并反问做了40年的生意,私下里筹不到20亿美元的资金?</p><p>三是高管行为引发质疑,硅谷银行首席执行长贝克尔在过去两年出售了3000万美元的股票,引发了外界对该行内部人士出售股票的质疑。贝克尔在2月27日出售了价值360万美元的股票,这一时间几乎与穆迪警告其准备下调评级一致。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c71e66c504ace2543e01a1d7212b8b30\" tg-width=\"640\" tg-height=\"419\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>从援助者高盛来看,有人嘲讽道“救命措施反而成了催命措施”。批评者指出,理想情况下,高盛应该股票发行前与一小群投资者进行“跨墙”(Wall-Crossing)交谈,第三方同意跨墙后,可以获得内幕信息,但不能交易或者进一步扩散。</p><p>但高盛能想出的最好办法,也不过是从泛大西洋投资获得5亿美元的基石订单。也许是时间不够,也许是其他投资者不喜欢这笔交易,更也许是高盛认为他们不需要这样做,泛大西洋投资订单已经足以安抚市场。</p><p>另外,值得注意的一点是,债券交易的对手方是谁?</p><p>3月14日,硅谷银行披露的公告显示,在联邦监管机构接手该行之前,高盛以214.5亿美元折价购买了硅谷银行帐面价值为239.7亿的债券。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bb4f56b52012e74f2baf39b8d4a1e92\" tg-width=\"640\" tg-height=\"78\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>硅谷银行倒下,反观高盛却从中获利。</b>硅谷银行风暴冲击下,美国国债收益率大幅下行,其从硅谷银行收购的债券投资组合价值现在更高。据接受媒体采访的交易员估计,这笔债券价值将增加数亿美元。一位熟悉高盛交易部门的消息人士指出,高盛通过这笔交易大约可以赚取超过1亿美元。</p><p>更重要的是,通过这次“爆雷”,这笔债券的性质发生了转变。美联储最新推出新危机工具BTFP,规定银行通过抵押债务获得贷款。原本这笔债券存在巨额浮亏,现在可以通过抵押获取流动性。</p><p>据媒体最新报道,以Adam Schiff为首的美国加利福尼亚州联邦众议员要求美国司法部、证交会以及联邦存款保险公司,就高盛集团担任硅谷银行顾问以及购买硅谷银行的债券投资组合展开调查。</p><p>当前美国监管机构仍在为硅谷银行寻找竞购者,硅谷银行、这笔债券何去何从,成为外界关注的焦点。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>高盛亲手“埋葬”了硅谷银行?</title>\n<style 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Atlantic)和华平资本(Warburg Pincus )这两家私募股权公司进行接洽。3月4日,高盛分析师紧急上调了硅谷银行目标价,从280美元上调至312美元,吸引不了解硅谷银行财务详情的投资者买入。不过,高盛和硅谷银行似乎低估了这项融资的挑战。到3月5日,高盛找来了愿意折价收购债券的买家——高盛自己。值得一提的是,高盛通常在撮合交易中低价买入债券,等债券价格上涨时再卖出,赚取利润。另一项交易中,泛大西洋投资签订了认购协议,认购5亿美元普通股。华平资本选择退出,表示需要更多时间进行尽职调查,同时也不愿意参与向公开市场增发的交易。倒计时一步步逼近,摆在高盛和硅谷银行唯一的路就是,以泛大西洋投资作为基石投资者进行公开募股。硅谷银行当时认为,这一计划将有助于提升公司财务稳健性。画面一转,3月7日,硅谷银行高调宣布连续5年被福布斯杂志评为“美国最佳银行”。但光芒外的阴影处,倒闭命运的注脚已经写下。3月8日美股盘后,硅谷银行发布报告宣布了两点。一是,出售其所有210亿美元的债券投资组合,因此遭遇18亿美元亏损,未披露交易对手方。二是,通过发行普通股、优先股、定向增发等方式紧急融资22.5亿美元,以弥补亏损。彼时彼刻,硅谷银行高管已经在为坏消息做准备了,聘请交易咨询公司Centerview Partners来制定备用方案;高盛银行家们仍相信售股能完成。两者都想到了股价会下跌,但都没料到这会将公司推向倒闭的深渊。闪崩后光速倒闭公告发布后,硅谷银行盘后股价跳水8%,但好消息是高盛收到许多认购订单。一小时后发生的一件事,令硅谷银行处境急剧恶化:遭受挤兑的“币圈友好银行”Silvergate宣布倒闭。想象一下,币圈银行暴雷的新闻还在电视上滚动播放时,一家有近40年历史的大银行宣布出现巨额亏损。市场反应犹如惊弓之鸟,开始恐慌性抛售。紧接着,穆迪将硅谷银行的长期本币银行存款评级从Aa3下调至A1,发行人评级从A3下调至Baa1。好在只下调了一个档,并没有高管们预期的那么严重。3月9日(周四)美股开盘后,硅谷银行股价暴跌,遭遇疯狂挤兑,挤兑消息传开,股价进一步下跌,越来越多客户取款......就这样一步一步陷入“死亡螺旋”。周四这一天,硅谷银行取款申请总额高达420亿美元。没有任何一家银行可以应对如此疯狂的挤兑,一连串坏消息引发的信任危机迅速拖垮硅谷银行。其实直到周四刚收盘时,增发新股并没有完全告吹。高盛手上有一批投资者愿意以95美元/股的价格购买硅谷银行的股票,较当日收盘价低11美元左右。周四下午5点,高盛得知了硅谷银行遭遇挤兑的消息。硅谷银行法律顾问Sullivan & Cromwell表示,不向投资者披露这一消息,就无法继续推进增发。权衡过后,高盛宣布放弃这笔交易。随后,硅谷银行倒闭登上全球各大媒体头条,一场席卷欧美银行业的金融海啸猛烈袭来。谁“杀死”了硅谷银行?金融危机以来美国最大的倒闭银行案,谁应该来负责?部分分析认为,美联储是罪魁祸首,美联储近一年来的疯狂加息450个基点,将利率推升至15年以来的最高水平。由于风投投资资金短缺和货币市场基金收益率上升,大量存款才流出美国银行体系。综合媒体的分析,从硅谷银行来看,其自身有三点问题。一是风险管理不当,资产负债期限严重错配造成了流动性危机。也有人分析,硅谷银行储户结构单一,主要以科技初创企业为主,这类企业在过去一年多数难以融资,所以存在银行的钱一直在消耗。二是应对方式不当,硅谷银行此次发行没有进行股票包销,也没有进行私募认购,选择部分公开募股的方式。硅谷银行员工坦言称,管理层的处理方法蠢到家了,并反问做了40年的生意,私下里筹不到20亿美元的资金?三是高管行为引发质疑,硅谷银行首席执行长贝克尔在过去两年出售了3000万美元的股票,引发了外界对该行内部人士出售股票的质疑。贝克尔在2月27日出售了价值360万美元的股票,这一时间几乎与穆迪警告其准备下调评级一致。从援助者高盛来看,有人嘲讽道“救命措施反而成了催命措施”。批评者指出,理想情况下,高盛应该股票发行前与一小群投资者进行“跨墙”(Wall-Crossing)交谈,第三方同意跨墙后,可以获得内幕信息,但不能交易或者进一步扩散。但高盛能想出的最好办法,也不过是从泛大西洋投资获得5亿美元的基石订单。也许是时间不够,也许是其他投资者不喜欢这笔交易,更也许是高盛认为他们不需要这样做,泛大西洋投资订单已经足以安抚市场。另外,值得注意的一点是,债券交易的对手方是谁?3月14日,硅谷银行披露的公告显示,在联邦监管机构接手该行之前,高盛以214.5亿美元折价购买了硅谷银行帐面价值为239.7亿的债券。硅谷银行倒下,反观高盛却从中获利。硅谷银行风暴冲击下,美国国债收益率大幅下行,其从硅谷银行收购的债券投资组合价值现在更高。据接受媒体采访的交易员估计,这笔债券价值将增加数亿美元。一位熟悉高盛交易部门的消息人士指出,高盛通过这笔交易大约可以赚取超过1亿美元。更重要的是,通过这次“爆雷”,这笔债券的性质发生了转变。美联储最新推出新危机工具BTFP,规定银行通过抵押债务获得贷款。原本这笔债券存在巨额浮亏,现在可以通过抵押获取流动性。据媒体最新报道,以Adam 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