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特斯拉并购spaceX，特斯拉帝国你看好吗？

半导体&AI涨势研判：CES催化全栈升级，短期分化、中期主线明确 结论速览：半导体&AI中期(1-3个月)看涨，核心驱动为AI全栈落地+制程工艺突破+美联储降息；短期(1-2周)或震荡分化（英伟达强于AMD、英特尔），重点关注18A良率+AI PC出货+数据中心订单三大验证点；布局首选英伟达(NVDA)（稳健）、AMD(AMD)（弹性）、英特尔(INTC)（修复），按风险偏好匹配配置。 一、CES 2026核心催化与行业拐点确认 • 三大芯片巨头集体亮剑，AI进入“全栈竞争”新阶段 1. 英伟达：黄仁勋发布Vera Rubin平台（6款芯片协同设计），性能达Blackwell 5倍，推理成本降90%，2026下半年微软Azure/AWS部署，AI实体化落地加速 2. AMD：苏姿丰携OpenAI/LiFi站台，发布2nm MI455X GPU（算力提升10倍）与Zen 6 CPU，Helios机架级平台挑战英伟达数据中心霸权 3. 英特尔：基辛格官宣18A制程量产（首款酷睿Ultra Panther Lake），良率达**65%**超预期，代工业务获谷歌/亚马逊订单，政策加持下工艺回归正轨 • AI从“训练竞赛”转向“推理落地”，终端AI爆发 ◦ AI PC渗透率2026年将超50%，联想Qira智能体、三星AI家电、LG全能机器人等全场景应用落地，硬件需求激增 ◦ 边缘AI算力需求年增120%，AMD/英特尔抢占客户端市场，与英伟达形成差异化竞争 • 行业拐点数据： 指标 现状 意义 半导体销售额 2026年目标1.01万亿美元（+29%） 首次破万亿，AI驱动增长 AI芯片市场 五年CAGR上调至60% 超预期增长，台积电代工受益 AI PC出货 2026年目标1亿台 终端算力需求爆发 18A/2nm制程 英特尔/AMD量产，台积电扩产 先进工艺进入商业

英特尔(INTC.US)涨势研判：政策加持下的修复行情，短期震荡、中期可期 结论速览：英特尔短期(1-2周)震荡整固（支撑42-43美元，阻力46-47美元），中期(1-3个月)谨慎看涨，目标价48-50美元（+6-11%）；需确认18A工艺良率提升+代工订单增长+AI PC出货超预期三大基本面催化剂，特朗普背书是短期情绪催化，非长期核心驱动。 一、涨势核心驱动与持续性评估 • 政策背书（强短期催化）：特朗普1月9日会面陈立武并高调称赞，称达成“伟大交易”，强调美国政府持股（约5.5%）已“赚数百亿”，引发市场情绪高涨。 • 基本面改善（中期支撑）： ◦ 2025年Q3扭亏为盈，调整后EPS 0.23美元（同比+150%），毛利率40%（超预期36.1%） ◦ 18A制程芯片量产，性能提升50%/功耗降低30%，成为重返工艺领先的关键 ◦ 英伟达50亿美元入股（23.28美元/股）+美国政府89亿美元注资，资金面与技术面双重保障 • 技术与资金面： ◦ 2025年8月政府入股以来股价涨超70%，1月9日单日涨10.8%，量能放大但需消化获利盘 ◦ 机构持仓64.53%，Melius Research等多家机构上调目标价至50美元（+27%） ◦ 支撑位42-43美元（60日均线+政府入股成本区），阻力位46-47美元（前期高点） 二、多空逻辑深度拆解 • 看多核心逻辑 1. 政策护城河：美国“芯片国家队”身份，获政府持续资金与订单支持，本土制造战略核心标的 2. 估值修复空间：当前PE约12倍，较台积电（28倍）折价57%，较自身历史均值（18倍）折价33% 3. 三重业务共振：AI PC放量（2026年目标出货1亿台）+代工业务增长（获英伟达/谷歌订单）+数据中心CPU升级（Clearwater Forest） 4. 成本结构优化：裁员+工厂自动化，2026年预计节省成本

中概股重启升势判断与低位布局指南 结论速览：中概股已具备中期升势启动条件（人民币升值+美联储降息+AI催化+估值低位），短期或震荡整固，中期目标看金龙指数**+20-30%；低位布局优先选阿里巴巴（稳健）**、百度（AI弹性）、小鹏汽车（成长反转），按风险偏好匹配配置。 一、升势判断：三重信号确认中期向好，短期震荡整固 • 核心驱动三箭齐发 1. 人民币创2023年5月新高（升破6.9）：中美息差收窄、资金回流，中概企业美元财报利润换算提升，估值重估加速 2. 美联储降息预期强化：12月降息概率87%，2026年累计降息62bp，风险资产偏好提升，中概股作为高弹性中国资产受益 3. AI商业化落地加速：百度文心一言、阿里通义千问进入盈利期，游戏/电商/汽车AI应用提升效率，成为新增长引擎 • 筑底确认信号 维度 关键指标 现状 结论 估值 金龙指数PE 13.8倍（历史均值18-20倍） 显著低估，安全边际高 资金 ETF资金流向 1月以来净流入超30亿美元 机构回流，买盘增强 技术 突破形态 站上60日均线，4.26%大阳线放量 趋势反转信号初现 基本面 业绩预期 2026年Q1-Q2多数企业利润增速上修 盈利拐点临近 • 短期震荡原因：1月涨幅已达12%，部分资金获利了结；阿里单日涨10%后需消化获利盘；中美监管摩擦仍存（如SEC审计底稿检查），市场情绪偏谨慎。 • 综合判断：短期（1-2周）震荡整固（金龙指数7500-8000点），中期（1-3个月）升势确立，目标看9000-9500点（+20-30%），需确认连续3日站稳8000点且放量突破。 二、多空逻辑深度拆解 • 看多核心逻辑（强支撑） 1. 估值洼地：金龙指数PE较标普500（22.5倍）折价38%，较自身历史均值折价23%，修复空间大 2. 政策与经济共振：国内促消费/稳地产政策发力，PMI连续3个月站上5

结论速览：BTC尚未确认筑底；短期震荡偏空，中期看8.4-8.8万美元支撑能否守住；突破9-9.2万美元且放量才有望转多，否则仍处“冲高—回落”循环。 一、筑底判断：未确认，关键看两道关卡 • 支撑与阻力：下方8.4-8.8万美元为核心支撑（密集清算带、长期持有者买盘区），守住则筑底概率提升；上方9-9.2万美元是强阻力（多次冲关失败、机构获利了结区），有效站稳才能确认转多。 • 链上与资金：现货ETF连续净流出、Coinbase溢价转负，显示机构与美国零售卖压未消；交易所净流出与长期持有者囤币虽偏多，但未形成共振买盘。 • 杠杆与波动：杠杆高企，8.5-8.7万美元有大量多头清算位，破位易引发连锁爆仓；日内冲高回落多因获利了结+杠杆踩踏，非趋势反转。 • 综合结论：当前是震荡筑底试盘期，非稳固底部；需看能否守住8.4-8.8万并站稳9-9.2万，否则仍为弱势震荡。 二、多空因素与方向判断 • 看多逻辑：① 回调约30%，已消化部分高估值压力；② 美联储降息预期支撑风险资产；③ 长期持有者囤币、交易所净流出，现货供应收缩。 • 看空逻辑：① 9万美元上方抛压重，多次冲高失败；② ETF资金外流、需求转负，买盘不足；③ 监管与宏观不确定性仍在，资金偏好转向低风险资产。 • 方向结论：短期（1-2周）偏空震荡，先看8.4-8.8万支撑；中期（1-3个月）谨慎乐观，若守稳支撑并突破9-9.2万，目标9.5-10万美元；若破8.4万，或下探7.6-8万美元。 三、分类型操作策略 • 稳健型（仓位6-7成）： ◦ 配置：现货50%（分批在8.4-8.7万接）+ 稳定币30% + 低杠杆期权20%（卖出虚值看跌） ◦ 操作：8.4万破位减仓至3成；站稳9.2万且放量再加至8成；单笔止损5% • 进取型（仓位7-8成，轻杠杆）： ◦ 配置：现货40% + 主流币20% + 杠杆30%（仅

一、市场现状速览 1. 上周五(1/2)港股大涨：恒指涨2.76%，恒生科技涨4%，半导体领涨，壁仞科技上市首日涨超75% 2. 周一(1/5)港A同步高开：沪指突破4000点收于4023.42点(+1.38%)，深成指涨2.24%，创业板指涨2.85%，两市成交2.55万亿元，近4200股上涨 3. 核心驱动因素：汇率走强+政策利好+资金流入+AI与硬科技预期共振 二、中国资产涨势判断：看多，但节奏前升后稳 • 短期(1-3个月)：春季躁动提前启动，港股与A股联动增强，资金面宽松，上行概率大 • 中期(6-12个月)：经济温和复苏+政策托底+美联储降息周期，中国资产性价比突出，慢牛格局延续 • 核心支撑： 1. 流动性：央行维持宽松，北向资金持续流入，港股受益离岸市场弹性 2. 政策面：中央经济工作会议定调扩张性财政+宽松货币，发改委千亿级投资落地 3. 基本面：2026年“十五五”开局，科技创新与产业升级加速，AI应用落地提速 4. 估值：港股仍处全球洼地，A股科技成长与价值蓝筹估值分化，结构性机会丰富 三、分层次投资策略(2026年1月) 1. 仓位管理：积极但不激进 • A股：7-8成仓位，预留2-3成应对震荡，避免追高已翻倍品种 • 港股：5-6成仓位，优先配置互联网与硬科技，利用T+0灵活操作 • 节奏：逢调整加仓，不追单日暴涨，关注3900点(沪指)支撑位 2. 板块配置：成长为主，价值为辅，均衡布局 板块 核心标的 逻辑 风险提示 AI与算力 百度、中芯国际、华虹半导体、寒武纪 壁仞科技上市引爆情绪，国产替代加速，AI应用落地 技术迭代风险，估值偏高 互联网平台 腾讯、阿里、网易、快手 顺周期属性+科技属性，美联储降息周期弹性大 监管政策变化 先进制造 三花智控、机器人、商业航天 产业升级+政策支持，军工与新能源高景气 订单不及预期 金融地产 保险龙头、优质

$壁仞科技(06082)$ 壁仞科技打新分析："港股GPU第一股"的机会与风险 一、核心定位与市场稀缺性 壁仞科技是"国产GPU四小龙"之一（其他三家：摩尔线程、沐曦股份、燧原科技），专注高端通用GPU(GPGPU)芯片，定位为AI训练与推理的"算力心脏"。作为港股市场首个纯正GPU标的，稀缺性显著： • 技术亮点：自研"壁立仞"架构+7nm Chiplet工艺，BR100系列宣称FP32算力达480 TFLOPS，性能超英伟达A100三倍，支持千亿参数模型训练 • 商业化进展：已量产BR106(训练推理)、BR110(推理)两款芯片，2022年8月实现商业化，在手订单超12亿元（主要来自大型智算中心和头部AI企业） • 客户质量：中国移动、百度、DeepSeek等顶级机构，定位高端算力市场，个人用户无销售渠道 二、招股关键数据 项目 详情 招股期 12月22日-29日（今日开始） 上市日 2026年1月2日，股票代码：06082.HK 发售规模 全球发售约2.48亿股，香港公开发售1238万股（5%），国际发售2.35亿股（95%），另有15%超额配售权 发售价 17-19.6港元/股，每手200股，入场费约3960港元 募资总额 约42-48.5亿港元，主要用于研发下一代芯片和市场拓展 基石投资 23家机构认购3.725亿美元，覆盖知名资管和主权基金 当前估值 按中间价18.3港元计算，约209亿港元（约185亿人民币），对应2024年营收的300倍+ 三、投资价值与风险评估 投资亮点： 1. 国产替代刚需：中国通用GPU市场98%份额被英伟达等美企占据，国产替代空间巨大 2. 技术突破：在高端算力领域实现"从0到1"，是国内首个采用Chiplet技术实现高端GPU商用的企业，绕开先进制程

结论速览：年末难有强逆袭，短期以震荡筑底为主；当前属“可布局区间”，非“无风险抄底点”，需分批、控仓、设止损（截至2025-12-22，小米集团-W 01810.HK约40.9港元）。 一、年末逆袭：难有强弹性，短期偏震荡 • 核心限制：12月恒科走弱、美元降息不及预期、机构获利了结，叠加部分投行下调目标价，情绪与资金面承压。 • 利好有限：小米17 Ultra是短期催化剂，但价格上调或抑制销量弹性；汽车交付与回购/增持可托底，难驱动强反弹。 • 结论：更可能在38-43港元区间震荡，年末难回9月高点，“逆袭”概率低。 二、低位布局：可做但要控风险 • 适合布局的理由 ◦ 估值与资金：自9月高点回撤约30%，回购（11-12月累计约29亿港元）+雷军1亿港元增持+南向资金净买入，底部信号明确。 ◦ 基本面：手机高端化推进、汽车单季盈利、人车家生态闭环加速，长期逻辑未破。 ◦ 催化窗口：17 Ultra发布（12-25）、Q4财报、汽车交付数据，有望逐步修复预期。 • 需警惕的风险 ◦ 手机端：内存成本上行、17 Ultra涨价或影响毛利率与销量；高端份额仍待验证。 ◦ 汽车端：国补退坡或压制2026年盈利预期；产能与交付节奏存不确定性。 ◦ 市场端：港股波动大，若破36.5港元（11月低点），需警惕进一步下探。 三、实操建议（非投资建议） 1. 仓位：总仓位≤30%，分2-3批建仓，每批间隔5-7个交易日。 2. 价格：首批39-40港元；跌破37港元可加一批；破36.5港元暂停并止损。 3. 持有：短期看1-2个月（17 Ultra市场反馈、Q4财报）；中期看3-6个月（汽车盈利兑现）。 4. 止盈：反弹至45-48港元区间分批减仓，避免追高。 四、风险提示 以上为市场分析，不构成投资建议。港股无涨跌幅限制，波动风险高，需匹配自身风险承受能力。

美股震荡市操作策略与方向判断：降息预期+财报双轮驱动 一、市场核心驱动因素分析 1. CPI超预期降温：降息预期提前引爆 • 数据亮点：11月CPI同比2.7%，低于预期3.1%；核心CPI同比2.6%，创2021年3月以来新低 • 市场反应：降息预期激增，12月降息概率从30%飙升至87%，2026年全年降息预期增至62个基点 • 影响机制：通胀持续回落使美联储可更从容降息，降低企业融资成本，提升股票估值 2. 美光财报超预期：科技板块重获动能 • 业绩亮点：Q1调整后EPS4.78美元（预期3.95），营收136.4亿美元（预期128.4），同比增长57% • 关键信号：AI数据中心需求"全面售罄"，存储芯片供应持续趋紧，价格上涨 • 市场效应：带动半导体板块走强，标普500科技权重股集体反弹，结束四连跌 3. 三巫日（今日）：史上最大规模期权到期 • 规模空前：约7.1万亿美元期权到期，其中标普500相关5万亿美元，个股8800亿美元 • 波动特征： ◦ 尾盘(14:30-15:00 ET)成交量可能占全天20%，价格波动加剧 ◦ 标普500处于**"负伽马"区间**（6700-6900点），市场倾向放大波动 • 历史参考：2024年12月三巫日，标普500尾盘30分钟波动达全天最大，成交量异常放大 二、当前市场技术面与资金流向 1. 标普500技术态势 • 形态突破：周四收涨0.8%，结束四连跌，重回6800点关键心理关口 • 支撑位：6750-6800点（前期密集成交区），6700点（50日均线） • 阻力位：6850-6880点（前高），6900点（整数关口），7000点（年内新高） • 技术指标：RSI(14)处于65-70区间，接近超买，短期回调风险上升 2. 资金流向与情绪 • ETF资金：科技ETF（XLK）连续3日净流入，累计超20亿美元 • 期权持仓

据新加坡《联合早报》网站12月19日报道，美国财政部18日公布最新数据，显示外国投资者持有的美国国债今年10月下降，尽管包括日本和英国在内的一些国家增加了头寸。持仓规模排名第三的中国，10月减持美国国债118亿美元，至6887亿美元，创2008年以来的最低纪录。 报道援引彭博社的报道称，今年以来，对海外抛售的担忧令美国财政部的持仓数据受到格外关注。但美国财长贝森特一直都对“卖出美国”的说法予以反驳。 日本是美国国债最大的海外持有人，其持仓增加107亿美元，达到1.2万亿美元，达到2022年7月以来最高水平。 英国的持有规模位居第二，持仓增加了132亿美元，达到8779亿美元。 加拿大持仓则骤降567亿美元，至4191亿美元。美国这个近邻今年来大买大抛，月波动超过500亿美元已是常态。 来源 | 参考消息