社区

$好未来(TAL)$ 先说结论：财报后回到45以上是大概率的事件 再说论据： 1. 教育培训行业有大量的递延收入是普遍规律，在同等利润的情况下， 可以用这笔现金流多做很多事，哪怕什么都不做利息也是一大笔收入。因此市盈率必然要高。目前这样一个高速增长环境下1，200的市盈率不算什么不得了的事情。对标新东方、尚德等也是一个相对合理的估值。浑水做空也是主打这一点：如果证明好未来夸大其递延收入那么其估值模型会受到严重挑战，哪怕利润是一分没少 2. 好未来的核心是奥数以及高度可扩张的教研体系。暂时没有任何证据表明这两个核心点受到侵蚀。相反因为国家清理不合规的培训机构，这两个核心能力在市场上影响力被扩大了：因为不“合规”的小机构被清洗出局了 3. 线上线下结合逐渐开始释放威力，目前整体线上增长迅猛，借助品牌，名师等影响力，好未来也吃了相当一波红利 当然，从潜在威胁来看，好未来也面临诸多压力，护城河还不是那么宽；扩科难；流量成本越来越高。但是大家的日子都紧巴，好未来通过大量投资占据一些领先的身位。目前互联网整体红利越来越少，教育是少有的保持20^以上增长的领域。整体来说长期看好 以上

$阿里巴巴(BABA)$ 花街的套路太深，不服不行

$陌陌(MOMO)$ 从商业模式来说，陌陌已经很明显的摸到了天花板。其中一个证据是陌陌已经很久没有发pr文宣传其月活用户数了。如果把时间轴拉到它上市的伊始，陌陌的定位是在移动端挑战腾讯的sns平台。对标美国的可能会略像snapchat。以snap为例，虽然没有实质性的盈利，但其在欧美青少年人群的留存以及品牌影响力却与日俱增不见下降。根据每个用户的arpu值，资本市场给出的一个相对稳妥的估价：170亿，约合每个月活用户100美金。 反观陌陌，就算其月活1亿用户不含水分，每个月活用户的估价已经到了50美金。50美金什么概念？国内坐拥内容分发、 短视频、直播三个风口的微博，每个用户的估价也就70-80美金。且不论微博用户的停留时长、登陆频次远大于陌陌。 寄希望于社区游戏化，可能是陌陌将其社交流量变现的最后一根稻草。只可惜这跟稻草微博和facebook早在10-12年就已经拔过了。 观察近三次发财报都是暴跌以及阿里的退出，其实业已证明资本市场将不能增长的陌陌看成下一个人人。即便腾讯在低谷时入股算是打了一针强心剂，但是用户增长停滞以及核心场景没有用户价值是两个无法扳回的硬伤。 安详的走向其生命周期的下一阶段，恐怕是陌陌18年的主题吧

$陌陌(MOMO)$ 追高的注意风险

$Facebook(FB)$由于目前信息还披露的比较少，例如news的展现会减少的百分比、视频曝光减少的百分比，用户停留时长的百分比。这些关键信息的缺失其实对于收入的短期影响是不可预期的。 从短期来看，impression的减少其实也未必意味着收入的减少。这是因为fb作为一家体量巨大的公司，有大量的流量可以灰度要调整的策略。如果一个策略导致收入显著下降以致不能接受是可以预先观察到并可以控制（除非zuck说老子不在乎- -||）。其次，如果流量质量更好，那么是可以通过增加客单价来弥补impression减少的gap。 从长期来看，news feed策略调整对fb其实是一件好事。同样是广告界的霸主，目前fb的市盈率和google已经差不多了，但是fb的增长速度是远高于google的。这其实已经说明了资本市场对于fb长期增长的忧虑。从global来看，对于fb的抱怨就是zuck要重点解决的部分：新闻过载，假新闻泛滥，作为一个social的平台大量充斥非social的内容，用户使用时长过长。这些问题会使得fb的新用户获取以及高质量流量的增长遇到越来越强的阻力。如果这些问题得到解决，例如，成功让想看新闻和视频的用户分流去专门的板块，那么这些场景的商业化价值或进一步放大。因为这每一个内置的板块就是一个今日头条和youtube 从股价来看，短期内最近两次的财报会很关键，这意味着fb是否能够找到一个更好的商业化流量以及用户的体验的平衡点。长期来看，如果它成功实现了zuck的目标，且保持目前的增长率，市盈率很可能会上一个台阶 zuck抛出这样的言论，应该是管理投资人的短期预期，使其下调q1/q2的增长预期。现在就看投资人买账不买帐了      

$好未来(TAL)$ 涨知识了

$红黄蓝(RYB)$ 咦？还没跌呢？空军何在？