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文|点拾投资朱昂 导读：最近美国零售行业最优秀的会员制超市Costco$(csco)$（好市多）即将在上海开设第一家分店，作为一个“现象级”的大型超市，Coscto成为了极少数面临亚马逊电商冲击下，依然能够维持强劲增长的实体零售店。过去10年以梅西百货为代表的实体零售商股价平均跌幅80%，西尔斯最终倒闭。沃尔玛也仅仅勉强维持其市值。然而Costco股价却在过去10年增长5倍以上。 更重要的是，Coscto的低毛利率、会员制和低SKU品类模式颠覆了传统零售行业，也成为今天新零售行业的教科书。可以说严选模式的鼻祖就来自Coscto。甚至巴菲特在最新访谈中，都提到了由Coscto带来的新渠道变革，导致传统食品品牌商的护城河被攻破。今天就跟大家聊聊逆势增长的Coscto！ 会员制商业模式的降维攻击 Costco的商业模式看上去很简单，通过会员制的商业模式而非差价来获得利润。Costco在北美有两档会员服务：60美元一年的普通会员和110美元一年的精英卡会员。精英卡会员能享受2%的消费现金回馈，其他没有差异。如果一个人（家庭）在Costco一个月的消费超过200美元，那么他申请精英卡比较划算，获得的现金回馈能覆盖精英卡成本。 传统的零售商利润来自商品差价。一盒鸡蛋进货价20元，销售价30元，商家就能赚10元。然后把其他的人工成本、房租、水电煤支出等扣掉，剩下的就是利润。在这种模式下，要么你能卖的比别人贵，要么你的进货成本比别人便宜。由于消费者都不傻，作为零售商要卖的比别人贵很难，那么只能是进货价格比其他人便宜。所以我们看到过去几十年全球零售商最大趋势就是规模化运营，代表人物就是沃尔玛。 在其创始人Sam Walton的自传中，他说到沃尔玛卖商品的利润薄到只有一个塑料袋的价格。之后由于规模越大，其进货价格就越有竞争力，从而形成了一种良性循环，很快沃尔玛就成为了全球最大的零售商。 之后电