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一瓶特饮为何能成“亚洲饮料募资之王”。 鲸商(ID：bizwhale)原创 作者 | 胡笃之 今年2月初，当功能饮料巨头东鹏饮料的股票代码在港交所大屏上亮起，完成“A+H”双平台上市的最后一块拼图时，市场的掌声中却夹杂着一丝谨慎的观望。 此次上市，东鹏特饮以每股248港元定价，募资超百亿港元，一举创下近年来亚洲消费饮料行业的IPO纪录，并获得卡塔尔投资局、淡马锡等15家全球顶级资本的基石投资，阵容堪称豪华。 然而，其港股首日表现却上演了一场意料之外的“纠结”戏码：股价开盘后不久便跌破发行价，最终仅以微涨1.53%收盘，总市值定格在1585亿港元。这与五年前其A股上市后股价一飞冲天、市值翻越数倍的景象形成了微妙的反差。 一边是亮眼的百亿营收、千亿市值与持续高增的业绩预告，另一边是盘中破发的市场冷水和投资者复杂的审视目光。 这个早期凭借“累了困了”广告语风靡全国的“国民功能饮料”品牌，在站上双资本舞台中央的高光时刻，究竟面临着怎样的新叙事与旧隐忧？它的“红牛挑战者”故事，在拥有了更雄厚的资本羽翼后，又将如何续写全球化的新篇章？ 这不仅是东鹏饮料自身的考题，也映照着中国消费品牌在资本助力下走向世界的共同挑战。 双平台亮相与“大单品”的功与过 成立于1994年的东鹏饮料，前身为1987年成立的深圳东鹏饮料厂，2003年完成私有化改制后，在董事长林木勤带领下，凭借高性价比、差异化包装的策略，将“东鹏特饮”打造成国民级功能饮料品牌。 回顾2021年5月，东鹏饮料作为“功能饮料第一股”在A股主板上市，随即开启了一段令人瞩目的上涨行情，股价自发行价飙升，市值一度突破千亿，2024年全年涨幅接近80%，被市场誉为“饮料之王”。 2025年4月，全球化野心促使其转向港股，却因未在有效期内完成流程导致招股书失效。 同年10月，东鹏饮料再度递表港交所，最终在今年年初成功通过聆讯。公司直言，港股上市

2026 年央视春晚启幕在即，一场覆盖五大洲四大洋的 “义乌红” 正点亮全球。 美国纽约时代广场、加拿大多伦多登打士广场、阿联酋迪拜CBDBay、法国巴黎歌剧院大街、意大利米兰纳维利、英国伦敦斯特拉特福德市、韩国首尔明洞乙支路、马来西亚吉隆坡燕美路等20个国家和地区核心商圈的户外大屏，同步滚动播放义乌城市形象宣传片及央视2026年春晚义乌分会场邀约海报。 这是央视春晚开播 40 多年来，首个分会场实现全球地标集体亮相，以春晚为桥传递中国文化温度，进一步让“有情有义 世界义乌”的城市名片走向世界，书写了春晚国际化与义乌全球化“双向奔赴”的崭新篇章。 全球步入"中国春晚时刻” 文化出海在义乌找到新“支点” 央视春晚的国际化布局，正从单向传播转向多元文明对话。2026 年春晚通过 CGTN 多语种频道、全球 87 个国家 3508 块公共大屏构建立体传播网络，海外传播量持续攀升。这种国际化并非简单复制，近年来，春晚通过海外分会场、全球直播、多语种传播等路径，逐步从"华人年夜饭"转向"世界文化IP"。 选择义乌作为全球投放的支点，绝非偶然——这座“建在市场上的城市”拥有全球210万种商品、与233个国家和地区保持贸易往来，2025年进出口总额更是突破8000多亿元，全年出口总额、市场经营主体数量、城乡居民人均可支配收入稳居全国县（市）首位；社会消费品零售总额保持全省第一，义乌是“中国制造”触达世界的神经末梢。 作为国家改革开放的重要窗口，去年义乌新增全国、全省“首单”“首例”“首创”改革成果33项，“义乌好好逛”文旅IP火爆出圈，居全国县级市传播热度指数榜首。 当春晚分会场的舞台搭进义乌，文化符号与商业网络便产生了奇妙的化学反应：春晚借义乌的全球化网络实现物理穿透，义乌则借春晚的文化势能完成品牌升维。这种"双向奔赴"，本质上是文化软实力与商贸硬实力的共振。 "有情有义 世界义乌"：

OTA江湖混战，在线旅游“二选一”误入歧途。 鲸商(ID：bizwhale)原创 作者 | 胡笃之 2026年1月14日，国家市场监管总局一纸公告，让在线旅游巨头携程的股价上演了惊心动魄的“自由落体”，其港股单日暴跌超20%，其美股收盘重挫17%，数百亿市值瞬间蒸发。 市场监管总局依据《反垄断法》对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。资本市场用脚投票的反应，折射出市场对这家中国最大在线旅游平台的长期忧虑与积怨。 这次调查，也不是突发奇想，而是对平台经济持续观察后的必然结果。 就在几个月前，贵州和郑州的市场监管部门已因“二选一”、干预定价等问题先后约谈携程；云南民宿协会更以一封公开的维权决定，揭开了行业与平台之间积蓄已久的矛盾。从地方监管的警示，到国家层面的重拳出击，一条清晰的监管升级线已然浮现。 这不再仅仅是某家公司的麻烦，而是中国平台经济反垄断浪潮，从电商、外卖延伸至旅游服务核心地带的一个标志性信号，拷问着所有依靠流量与数据筑起高墙的商业模式。 警报拉响：约谈、维权与信任危机 携程为何会成为反垄断利剑之下的焦点？此次调查，绝非一次孤立的监管行动，而是一场由地方警示步步升级至国家层面重拳治理的连贯剧集。 序幕早在2025年就已拉开：当年8月，贵州省市场监管局集中约谈携程等五家涉旅平台，直指“二选一”、技术干预定价等乱象；9月，郑州市市场监管局单独约谈携程，并在此前下达了《责令改正通知书》，核心剑指其强制商家开通且无法退出的“调价助手”工具，以及未经授权擅自修改房价的行为，明确指控其违反了《电子商务法》关于禁止不合理限制交易价格的规定。 然而，这些来自地方监管的“黄牌警告”似乎未能彻底纠正问题。监管压力在年底达到一个顶峰：2025年11月，云南省旅游民宿行业协会公开发布维权决定，以行业组织的名义，集体控诉携程利用市场支配地位，对云南民宿行业实施“二选一”

垂直生鲜电商多次转型后的最佳归宿。 鲸商(ID：bizwhale)原创 作者 | 达尔闻 2026年2月5日，香港联交所的一纸公告，为持续数月的行业猜测画上了休止符，同时也引爆了中国互联网与零售圈：美团将以约7.17亿美元的初始对价，完成对叮咚买菜中国业务的100%股权收购。 这笔交易，高于叮咚买菜当日美股盘前6.94亿美元的市值，不仅成为本年度本地生活领域最重磅的整合，更像一块投入平静湖面的巨石，激起了关于行业终局的无限涟漪。 一方是拥有庞大流量与配送网络、志在成为“万物到家”基础设施的本地生活巨头；另一方则是从惨烈前置仓厮杀中幸存、刚刚实现连续盈利的垂直平台。 这场看似突如其来的“联姻”，远非简单的资产叠加。它背后，是美团对自身增长曲线深切的焦虑与进取，是叮咚买菜在证明自身价值后一次理性的“高位套现”，更是整个即时零售赛道从“烧钱换规模”时代，迈入巨头主导、生态整合的效率与协同之争的关键转折点。 当然，也有不少人好奇，美团为何在此时出手？吞下叮咚后，其内部的“小象”与外部“七鲜”、“盒马”们又将如何应对？这场耗资超50亿元人民币的收购，究竟是为美团买下了一座通往未来的桥头堡，还是开启了一场更加复杂难测的消耗战？ 打不过就加入，各取所需 这场收购的落地，看似突然，实则是双方在特定时间点基于各自战略诉求的精准匹配。对于美团而言，这绝非一次冲动的“扫货”，而是其即时零售战略在经历试错与调整后，一次果断的“补强”与“防御”。 过去几年，美团在零售探索上走过弯路。旗下社区团购业务“美团优选”曾以雷霆之势覆盖全国超2000个县城，日订单峰值突破5000万，但高增长背后是惊人的亏损，五年累计超千亿的“学费”让美团深刻认识到，单纯的流量与补贴无法撼动生鲜零售的硬核壁垒，即供应链与运营效率。 随着2025年底美团优选的全面关停，这也标志着社区团购依靠资本无限输血、独立扩张的时代正式落幕。

怎样让平销不平淡，大促大爆发？ 鲸商(ID：bizwhale)原创 作者 | 达尔闻 最近“萝卜纸巾猫”已经成为流量顶流。博主“超级无敌大开门”训练自家的三花猫分辨物品，实际上小猫只是通过观察主人的反应去选择。每次选对，博主就会用夸张的声音大喊“真棒”，有一种反差萌的效果。挑战也逐渐演变出期末大考，出现文旅、情侣、宠物狗等多个版本。 其实，三花猫的爆火是触及了大家最底层的心理渴望，“无条件的积极关注”。哪怕选错、退缩、搞砸，也会被人接纳，说出“真棒”的鼓励。2025年火热的类似梗还有“勇敢小羊”、“爱你老己”。 情绪价值、即时反馈、爱自己都是年轻人最真实的渴望。为情绪买单，为自己买单，也体现在年轻人的消费当中。消费市场的变化，会给品牌提出什么新要求？ 2026年的经济工作会议明确指出了新年的主基调，“坚持内需主导，建设强大国内市场”。数十万亿的中国消费市场是2026年的主战场。在一份刚刚发布的季度“成绩单”中，为我们提供了观察内需基本盘的独特切面。 北大国发院等机构基于淘宝天猫平台的真实消费行为数据编制的《中国线上消费品牌指数》（CBI），第三季度实现了0.92%的同比增长。这不是一个规模指数，而是一个消费品质指数，指数增长，意味着更多消费者在购买更优质、更知名的品牌。 同时在指数计算的过程中，淘宝天猫平台上的每个品牌都会根据衡量品牌价值的搜索量、成交、新品、复购等12项指标，获得一个评分，评分最高的500个就形成了CBI500品牌榜。 我们发现，在这个没有大促的季度，日销已经成为另一个没有硝烟的战场，也是不少国货和原创品牌错峰竞争，弯道超车的关键时期。平销期品牌可以抢占心智、对新品进行测试，为大促蓄水，让品牌在大促周期实现更有力的爆发。 这也引发了我们的好奇。什么样的品牌能更好地利用平销季？原创品牌又如何靠年轻人杀出重围，持续增长？ 抓住年轻人，平销成为国货关键跳板 在第

当“老字号”成为资本赌桌上的筹码。 鲸商(ID：bizwhale)原创 作者 | 胡笃之 一辆车龄十年的奔驰车，在阿里拍卖平台上价格一路走低，从60万降至38.4万，却依然乏人问津。这辆车的所有者，是杭州张小泉集团有限公司。 这个细节如同一枚冰冷的楔子，敲开了观察百年品牌“张小泉”当下境遇的裂隙：一边是作为上市主体的“张小泉股份有限公司”产销两旺、财报亮眼；另一边，则是其控股股东“张小泉集团”连同背后的“富春系”资本帝国，深陷超过50亿元的债务泥潭，被迫进入实质合并重整的破产保护程序。 一辆奔驰车的折价拍卖，与一个近四百年历史品牌的命运起伏，抛给所有从业者与消费者一个尖锐的问题：一个承载着国民记忆与信任的老字号，为何会走到需要变卖资产、在债务漩涡中挣扎求存的地步？ 这不仅是“张小泉”一个品牌的危机，更是一面镜子，映照出在资本狂热与多元化迷途中，无数中国老品牌曾经或正在经历的“冰火两重天”。表面的“火”，是上市公司独立运营下的短暂繁荣；深层的“冰”，则是控股股东盲目扩张后留下的巨额债务冰山。两者的割裂与关联，构成了一个关于品牌传承与资本博弈的复杂故事。 断链：张小泉从“刀剪第一股”滑向债务深渊 张小泉的困局，核心并非其刀剪主业出了问题。相反，作为上市公司的张小泉股份，在2025年前三季度交出了营收利润双增长的业绩。真正的病灶，深埋于其股权结构的顶端——富春控股集团。 这是一场典型的“父债子承”式危机，只不过这里的“父”是控股股东，“子”是上市公司。富春控股的创始人张国标、张樟生兄弟，在2007年收购张小泉品牌时，或许怀揣着振兴老字号的抱负。然而，其商业基因中的激进与冒险，最终让张小泉这艘老船，被绑上了一艘四处漏水的大船。 富春控股的扩张路径，是一场逐渐偏离主业的冒险。这家以物流起家的集团，在房地产行业的黄金年代，将业务版图迅猛扩张至地产、金融、医疗康养等多个高杠杆、重资产的领

义乌新市场“卷”入云端，“沉”入市井。 鲸商(ID：bizwhale)原创 作者 | 三轮 如果你还对义乌的印象停留在“满街计算器声、店铺挤满塑料拖鞋和手机壳”的老画面，那么是时候更新一下认知了。 今天的义乌，尤其是崭新的全球数贸中心（六区市场），正在上演一场静默而深刻的商业革命。这里谈论的早已不是“谁家又便宜了五毛钱”，而是AI设计、数字人直播、城市IP联名，以及如何把一枚银饰做出“东方极简”的诗意，把一只玩偶小狗变成跨越文化的情感陪伴。 生意的基本逻辑正在被重写。过去，信息差和价格差是生命线；现在，审美力、故事力和连接力才是硬通货。过去，客户进门问“最低多少钱”；现在，他们更想知道“这个设计背后的故事是什么”。全球数贸中心，这个庞然大物，不仅仅是面积更大的“摊位集合”，它被赋予的使命是成为“数字贸易服务、AR技术集成和智慧市场服务的中心”。 这意味着，入驻这里的商户，被无形中推上了一条转型快车道，从被动的“坐商”，必须转变为主动经营流量、品牌的“云商”。 对于那些嗅觉灵敏、敢于拥抱变化的创业者而言，这里蕴含着巨大的机会。一个能让商户跳出低价红海、凭借独特设计和品牌故事接触全球高端买家和文旅资源的超级平台已然搭好。舞台灯光、音响和数字特效都已就位，接下来，就看商户会不会“演”了。 从“一米摊位”到“品牌旗舰”商贸 如今的全球数贸中心（六区市场），是对过去数十年“义乌印象”的一次物理性颠覆。 老一代经营者的记忆里，以前的市场是“摊位面积小，布局密集，人流通行困难”的混合体。通道里挤满了拖着“小推车”的采购商，空气中弥漫着计算器的按键声和讨价还价的喧嚣，每一寸空间都被货物填满，生意在局促与嘈杂中野蛮生长。 浙江珂莉科技的创始人冯鲜花（鲜花姐）对此深有感触，她团队中的吴翠回忆，过去产品“做工粗糙，包装简陋”，大多数商户“没有自己的想法”，只是被动地接单、生产。那个时代，“义乌货

万亿顺差破纪录的同时，正被“群狼环伺”。 鲸商(ID：bizwhale)原创 作者 | 达尔闻 近日，人类贸易史上刷新一个史诗级记录：2025年前11个月，中国货物贸易顺差达1.0758万亿美元，历史性地突破万亿美元大关。 这一数字不仅是2001年中国加入WTO时顺差额的50倍以上，其规模之巨，更相当于同期全球前四大顺差国——德国、俄罗斯、韩国、沙特阿拉伯，顺差总和的1.8倍。在逆全球化浪潮与保护主义高墙下，中国制造展现出惊人的韧性，凭借市场多元化和产业升级，在“中美贸易战”的余波中实现了逆势增长。 然而，这份辉煌的成绩单，正成为新一轮全球博弈的焦点。当中美进入为期一年的“战术休整期”，以法国、德国为核心的欧盟，已围绕中国巨额顺差悄然构筑“统一战线”： 从针对新能源汽车、光伏产品的反补贴调查，到2026年7月起对电商小额包裹征收关税的新规……而中国也并坐以待毙，近日展开对欧盟乳制品实施最高42.7%的临时关税反制。然而，最担心的是摩擦正从传统货物贸易向规则、标准与金融领域蔓延。 更值得警惕的是，一场围绕人民币汇率的“金融围剿”已同步上演。有报道称，国际货币基金组织（IMF）总裁、高盛等机构罕见一致地公开施压，要求人民币大幅升值，《经济学人》甚至以“巨无霸指数”为依据，声称人民币被低估44%。其战略意图与上世纪80年代迫使日元升值的“广场协议”如出一辙：目的是通过削弱中国出口的价格优势，同时诱导资本涌入制造资产泡沫。 贸易战的下半场，已然从单一的关税冲突，升级为“关税+规则+汇率”的多维混合战争。 这场博弈不仅关乎国际贸易未来格局，更与每个普通人的就业、收入与未来息息相关。 万亿顺差的真相：荣耀、隐忧与双刃剑效应 1万亿美元顺差的光环之下，是其复杂的构成与不可忽视的隐忧。这份“成绩单”由三大力量共同塑造： 首先，出口的韧性增长是坚实基础。 202

义乌老板娘、数贸新生代与全球网红们纷纷向内挖存量、向外寻增长。 鲸商(ID：bizwhale)原创 作者 | 达尔闻 面对充满“不确定性”的未来，无论是个人还是组织、品牌抑或渠道（平台），“增长”始终是时代的主题。 “去年行业内很多家公司倒闭了。”全球数贸中心的罗卡布庄门店负责人胡立根表示，“原来一个大客户做着做着可能就直接没掉了。”罗卡是一家经营20多年的面料公司，是江南布衣、新柚等多个服装品牌的供应商。近年来女装被高退货率折磨，有不少公司销声匿迹。 “原来模式肯定是有下降的，就是说现在经济也没有那么好了对不对？肯定是跟以前没有办法去比的，我们现在只能去开拓市场。”福瑞中古饰界门店负责人蒋佩原本在青岛经营饰品工厂，主要做中古风格，在当地小有名气。原有的展厅模式带来的增量正在下滑。 内有消费分化，外有贸易战。作为小商品批发集散地的义乌也走到了一个十字路口。为了适应环境的变化，义乌把增长的希望放在了义乌全球数贸中心（以下简称“六区”）上。 老市场的摊位和竞争格局逐渐固定，六区不仅是一次物理空间上的扩容，容纳更多经营户。更标志着义乌正在进一步从传统贸易模式向数字贸易开始转变。 值得注意的是，11月工信部、国家发改委、商务部、文旅部、中国人民银行和市场监管总局联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出到2027年，消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点。其中包括了消费电子、宠物周边、动漫潮玩、低空经济等等潜在的新消费场景，这也正是义乌六区正在布局的品类。 六区能否承担重任，成为新的增长引擎？开业一个月后，新入驻的经营户们已经逐渐摸索出新的生意规律。 在这里，增量不是等来的，而是被重新定义、主动创造出来的。全球数贸中心已经开业一个多月，这群商家经营的如何了？ 跨界者：在转型中寻找新增量 没有顶级资本加持，没有光鲜靓丽的互联网故事

东方力量，正在全球掀起一场轰轰烈烈的“新文化运动”。 鲸商(ID：bizwhale)原创  作者 | 王晓萱 当新中式、新国潮走向全球化，“世界超市”的生意逻辑正在被重新定义。 不少老外中国市场，不再只问“多少钱”，而是讨论“这个设计有什么故事”。这意味着，商户们做生意，不只是要“价格力”，更需要有中国文化、创意的“软实力”支撑。 10月，义乌全球数贸中心开业之际，一位土耳其采购商对融合敦煌飞天元素的积木套装表现出浓厚兴趣；在新加坡电商平台，蕴含“平安扣”寓意的玉髓项链正成为年轻人的社交新宠。这些看似细微的市场信号，揭示了一个深刻变革：中国供应链正在经历从“产品出海”到“文化出海”的转变。 过去，义乌商户更擅长用“性价比”打开市场；如今，他们开始用“文化赋值”重塑竞争力。将东方美学、国潮融入产品设计，让传统工艺与现代生活对话，这不仅是对市场需求的精准把握，更是对中国制造内涵的重新定义。 这场转型的背后，是中国供应链从“被动接单”到“主动定义”的角色转变。当商户们开始用文化讲故事，用美学造产品，他们实际上是在参与全球消费审美的重塑，中国制造正迈向价值链的更高维度。 从“图纸代工”到“东方美学” 国潮出海已不是新鲜话题，但其想象空间仍远超多数人预期。 根据中国外文局最新报告，中华文化符号的国际影响力持续增强，其中“文化出海新三样”——网游、网文、国风玩具，正在全球市场形成规模化效应。比如从《黑神话：悟空》到《黑神话：钟馗》，从Molly到Labubu潮玩，国产网游、潮玩代表的文化，逐渐引起了全球玩家的兴趣。 值得关注的是，这些文化产品不再局限于传统的符号输出，而是通过技术创新实现了更深层次的文化表达。 义乌，这个素有全球商品贸易“风向标”之称的“世界超市”，正处于这场变革的前沿。义乌老板娘，更是一群市场“弄潮儿”。 如何通过技术赋能设计？ 义乌市文化用品行业协会会长黄