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本文系深潜atom第1019篇原创作品 " 股权冻结， "尾气蛋白"难填盈利黑洞 " 孟烦了丨作者 深潜atom工作室丨编辑 当钢铁高炉尾气不再被直接点燃排空，而是通过合成生物菌株“吞噬”转化，最终产出可替代豆粕的饲料蛋白与低碳燃料乙醇，一场横跨CCUS（碳捕集利用与封存）与合成生物学的产业革命正在悄然发生。 在“双碳”战略纵深推进、全球蛋白资源持续紧缺、生物制造加速替代传统化工的多重浪潮下，一批依托工业固碳与生物发酵技术的创新企业站上风口，而北京首钢朗泽正是其中极具代表性的一员。脱胎于传统钢铁巨头首钢集团，首钢朗泽以工业尾气资源化利用为核心切口，走出了一条“钢铁+生物+低碳”的跨界转型路径，正在成为国内工业尾气生物合成领域的技术先行者。 2026年3月27日，首钢朗泽再次向港交所主板递交招股书，有望成为首钢集团旗下第6家控股上市平台，也是首钢集团在低碳科技与合成生物赛道的首个资本市场载体。 然而，首钢朗泽的上市之路远非一帆风顺。从IPO进程屡次波折，到与核心项目合资公司小股东对簿公堂、股权被司法冻结，再到连年亏损、盈利拐点迟迟未至，首钢朗泽的资本化征程，几乎浓缩了国内前沿科技企业共同面临的困境：技术领先性与商业化成熟度错配、政策高景气与经营高压力并存、大股东控制权与中小股东利益博弈尖锐。 尾气变蛋白：首钢朗泽的技术突围与赛道深耕 首钢朗泽的诞生，源于首钢集团对钢铁工业低碳转型的探索。作为传统钢铁巨头，首钢每年产生海量工业尾气，传统处理方式不仅造成资源浪费，更加剧碳排放。依托首钢集团的产业资源与技术积累，首钢朗泽切入工业尾气生物转化赛道，核心是利用合成生物技术，将钢铁、化工等行业的工业尾气转化为高附加值产品，实现“变废为宝”。 发展至今，首钢朗泽已从单一技术研发企业，成长为国内工业尾气生物转化领域的头部企业，构建起“技术研发—项目落地—商业化运营”的完整体系。根据弗若斯特沙

" 未来机器人的计费方式 可能是按Token计费 " 近年来，人形机器人在工业制造、商业服务、应急救援、家庭养老、科研探索及教育等领域加速落地，显著推动各行业智能化转型。但何时能够量产以及更大范围适配，业内还有争议。 3月25日，在博鳌亚洲论坛2026年年会上，百度集团执行副总裁、百度智能云事业群总裁沈抖表示，具身智能的应用前景广阔，而当前难点在于不仅要把机器做出来，还要让它“感知环境、理解任务、完成动作”。从这方面来说，工业场景相对家庭场景反倒是标准化程度较高的。未来成本一定会大幅降低，达到家庭可消费水平。 他认为，具身智能目前还有“本体”、“数据”、“模型”三个层面的瓶颈待突破，但他也强调，中国有最完整的供应链体系、最大规模的工程师红利、全球领先的成本控制能力，还有丰富的需求，未来成本会大幅降低，将具身智能做成一个标准工业品类。沈抖还表示，未来机器人的计费方式可能不是用钱，而是按Token计费。 对于整个产业流程来说，具身智能未来核心需要突破的是“本体”、“数据”、“模型”三大关，其中本体也就是规模化量产，依赖的是整体工业能力，而“数据”和“模型”，则要靠AI全栈基础设施能力提供服务。 基于布局十多年AI技术研发形成的“芯云模体”全栈能力，百度智能云目前在具身智能赛道的AI云市场份额位列第一，份额超过第二名第三名之和。为包括智元机器人、宇树科技等产业链上超过30家重点企业提供服务，同时，百度还服务着80%的央企。 具身智能+AI云也在打开更多应用场景。博鳌论坛当天现场展示了由北京人形机器人创新中心与中国电科院合作的“电力具身智能联合实验室”，其中就用到百度智能云的AIInfra去训练北京人形的VLA大模型，实现了从“看到什么”到“理解该做什么”再到“精准执行”的高效闭环。据了解，基于这些能力，在国网四川偏远的无人值守变电站，天工机器人可以自主完成变电柜状态识别、面板操作

本文系深潜atom第1018篇原创作品 " 头部玩家的资本冲刺 与行业破局之路 " 孟烦了丨作者 深潜atom工作室丨编辑 刚刚落幕的京宠展再次点燃了宠物经济的热度，作为国内宠物行业的标杆性展会，吸引了超过1.3万家企业的参与，汇聚了宠物医疗、食品、用品等全产业链资源，不仅直观反映出宠物市场的旺盛需求，更印证了宠物医疗作为赛道核心板块的发展潜力。 《2024年宠物行业白皮书》显示，2024年中国城镇宠物消费市场规模突破3000亿元大关。如此巨额市场下，中国宠物行业标杆企业却屈指可数，特别是宠物医疗领域。 瑞派宠物于2025年12月向港交所递交上市申请，剑指“中国宠物医疗第一股”。瑞派宠物旗下有548家门店、毛利表现更是领先同行，从而成为资本关注的焦点，有望成为中国宠物市场的标杆，但光鲜背后的重资产压力、行业争议也让这场IPO充满挑战。 548家门店筑规模壁垒，毛利领跑行业的背后是重资产布局 瑞派宠物的发展轨迹，是中国宠物医疗连锁化的典型缩影。天眼查数据显示，瑞派宠物2012年在天津成立后，便开启了全国化扩张之路，2016年收购天津长江、我宠我爱等品牌布局东北，2017年拿下果果宠物医院、杭州虹泰等品牌进军南方。 根据灼识咨询数据，截至2025年6月30日，瑞派宠物覆盖中国大陆及香港28个省份约70座城市，稳居中国宠物医疗服务市场第二把交椅。 与行业内其他玩家相比，瑞派宠物的核心竞争力在于独创的VDP模式（兽医发展伙伴模式）与三级医院体系。 VDP模式通过收购现有宠物医院并保留原团队40%股权的方式实现快速扩张，在其548家医院中，428家为收购而来，收购占比高达78%。为支撑这一模式，瑞派宠物构建了“城市中心医院-区域中心医院-社区医院”的三级医疗协同体系，社区医院承接基础诊疗，区域中心医院处理综合病例，城市中心医院专攻疑难杂症。 规模扩张的同时，瑞派宠物的财务表现也稳步提

本文系深潜atom第1016篇原创作品 " 抖音电商告别"补贴时代" " 孟烦了丨作者 深潜atom工作室丨编辑 近日，千万网红鹿哈带货贡菜千层肚翻车事件轰动全网，其直播间累计售出近3000万单的爆款产品，被曝光涉嫌使用双氧水漂白、生产环境恶劣的厂家生产，据悉一开始启动“退一赔三”，需赔偿消费者26.9亿元。从7个月狂赚3500万的草根逆袭神话，一夜沦为全网声讨的反面典型。 鹿哈事件不仅是个体主播的失责，更折射出内容电商野蛮生长阶段的行业乱象——流量堆砌下的选品失范、短期逐利引发的信任危机，而这也正是当下内容电商行业亟待转型的重要信号。 实际上，作为内容电商的头部，抖音电商已经开始推动内容电商行业从无序扩张的野蛮生长，回归到效率与成本平衡的理性竞争轨道。近日，抖音发布《技术服务费管理规范》修订通知，宣布3月23日起起调整小店、全球购及即时零售商家的部分类目费率，涉及600+类目；继精选联盟达人佣金门槛拟上调至5%后，抖音在半个月内对商家核心经营成本进行的第二次重大结构性调整。 抖音费率调整：流量正在见顶，内容电商不得不转变 2020年4月1日，抖音以6000万元签下罗永浩，开启直播带货首秀，3小时销售额超‌1.1亿元‌，累计观看人数达4800万，登上微博热搜两次；同年6月，抖音成立一级电商部门，推出“抖店”系统；10月起全面关闭第三方外链，强制商品交易留在站内；2021年1月上线“抖音支付”，实现内容、交易、支付全链路闭环。 再之后，凭借“内容—种草—转化”全链路，抖音实现品效合一。《2025抖音电商发展数据报告》显示，2024年8月至2025年8月抖音平台产业带商家售出‌188亿单‌源头商品，近400个产业带订单量破千万单，直逼传统货架电商。 就在抖音电商快速发展之际，却宣布进行服务费率的大幅调整，这标志着抖音电商从流量红利期正式转向商业化收割阶段，内容电商行业从无序扩张

本文系深潜atom第1014篇原创作品 " 盈利之外更看商业化实力 " 叶黄素丨作者 深潜atom工作室丨编辑 当下，具身智能的资本热潮并未随着行业周期波动而降温，反而呈现出“一级市场密集融资、二级市场加速上市”的双向共振态势，成为科技领域最具活力的赛道之一。 近日，专注于具身智能核心技术研发的至简动力表现尤为亮眼，成立仅半年时间，便凭借核心技术优势与清晰的商业化布局，密集完成5轮融资，投资方涵盖头部VC/PE机构，彰显了资本对具身智能赛道长期价值的坚定看好。 与一级市场的火热相呼应，二级市场上，物流机器人领域的头部企业浙江凯乐士科技集团股份有限公司(“凯乐士”)正加速冲刺上市，2026年3月8日，凯乐士通过港交所主板上市聆讯，即将登陆港交所，有望摘得港股“全栈式场内物流机器人第一股”的桂冠。 凯乐士是极具参考价值的鲜活样本，有望成为观察具身智能细分赛道商业化成熟度的重要窗口。 凯乐士即将登陆港交所，解锁物流机器人上市新路径 2026年以来，凯乐士的上市进程按下“加速键”：1月2日，凯乐士正式向港交所递交上市申请，明确冲击港股“物流机器人第一股”；3月8日，凯乐士顺利通过港交所聆讯，距离正式挂牌上市仅一步之遥，这也意味着具身智能在物流场景的商业化落地，得到了资本市场的初步认可。 凯乐士的发展轨迹，是中国物流机器人企业从自主研发到全球化拓展的缩影。2014年，恰逢“中国物流移动机器人元年”，由毕业于清华大学的谷春光、杨艳夫妇共同创立，核心团队深耕物流自动化与机器人技术领域多年，具备深厚的技术积累与产业洞察力。 2015年，凯乐石推出国内首款料箱四向穿梭车产品并实现量产，逐步打开市场；2016年底，凯乐士将总部迁至嘉兴南湖区，借助当地政策支持与清华校友生态快速成长；2017年，通过收购九州通药业旗下医药物流自动化企业，完成“技术+产业”的深度融合，进一步拓宽业务边界。 作为综合

本文系深潜atom第1013篇原创作品 " 业爆发并非偶然， 政策与市场共同推动的结果 " 叶黄素丨作者 深潜atom工作室丨编辑 2026年3月3日，大界机器人宣布完成数亿元D轮融资，2026年前两个月内行业融资总额逼近150亿元，国家级基金、产业资本密集下场。 与此同时，从“十五五”规划到《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》，政策层面的支持力度持续加码，为行业发展筑牢底层框架。国内具身智能赛道便迎来融资热潮与政策共振的双重爆发期。 在“资本助推+政策护航+场景牵引”的三重驱动下，具身智能正告别实验室Demo与舞台表演阶段，进入技术突破、量产落地、商业兑现的关键一年。 行业融资潮暴发：细分龙头与潜在巨头成资本宠儿 人形机器人已连续多年成为央视春晚的科技亮点，2026年春晚更是集结宇树科技、银河通用、松延动力、魔法原子四家头部企业同台亮相，成为行业集中展示的标志性事件。 据《财经》、财新网等权威媒体披露，2026年春晚单家人形机器人企业基础合作赞助费达1亿元，即便基础植入档位费用也在1699万-4400万元，深度节目共创费用接近6000万元。即便成本高昂，企业仍争相入局，核心在于春晚带来的品牌背书、资本认可度、人才吸引力三重红利。 春晚严苛的表演要求，倒逼企业在运动控制、稳定性、交互能力上实现快速迭代，成为技术验证的“天然考场”；在春晚的带动下，机器人相关话题全网阅读量超100亿次，将“具身智能”从科技圈推向全民认知，直接带动消费级、商用级需求觉醒；最为关键的是，在春晚背书后，企业纷纷成为了资本市场的宠儿。银河通用、松延动力均在春晚后完成十亿级融资，估值快速跻身独角兽行列。 不过，春晚舞台上的流畅表演，多为预编程、反复调试的结果，现实场景中机器人频繁出现摔倒、卡顿、指令识别失败等问题。有网友在抖音发布视频显示，某品牌人形机器人在跳舞过程中重心不稳，踢到了操控者的头

本文系深潜atom第1012篇原创作品 " 短剧全球化风口下 的突围与博弈 " 孟烦了丨作者 深潜atom工作室丨编辑 2026年春节期间，中国短剧市场迎来爆发式增长，DataEye研究院数据显示，2026年春节档短剧大盘播放量达86.7亿次。经过了几年的发展，我国的微短剧市场快速发展，2025年中国微短剧与漫剧合计的全年产值已达到‌1000亿元，已经超过同期的电影总票房。 在短剧的风口下，拥有内容积累的企业占据了先发优势，红果、点众、咪蒙都成为了行业受益者，当然早在2015年就登陆深交所创业板的数字文娱龙头中文在线，凭借早年的内容积累早已在短剧领域斩获颇丰，海外平台覆盖全球200多个国家和地区，累计注册用户超3300万，还曾登顶美国区免费娱乐应用日榜。 2026年2月27日，中文在线集团股份有限公司正式向港交所递交上市申请。此次赴港IPO，中文在线直指短剧全球化风口与AI技术布局，试图在业绩承压的当下，通过资本补血进一步巩固短剧优势、实现业务突围。 网络文学优势，难抵风口追逐与历史包袱 作为国内数字出版行业的先行者，中文在线在网络文学领域具备深厚的积累，这也是其区别于其他短剧公司的核心优势。根据弗若斯特沙利文数据，2024年按收入计，中文在线在中国网络文学市场的版权驱动型内容平台中排名第三，市场份额为1.6%。 然而，在网络文学领域核心优势，难以抵消中文在线追逐短剧风口带来的成本压力，以及自身业务转型中的历史包袱，最终导致其经营能力持续下滑。 从营收数据来看，2023年、2024年及2025年前九个月，中文在线营业总收入分别为14.09亿元、11.59亿元及10.11亿元，呈现逐年下滑趋势；根据中文在线的财报预告，预计2025年度归母净利润亏损将达5.8亿元至7亿元，亏损额进一步扩大。 2025年前九个月网络文学及短剧两大核心业务收入占比达94.4%，任何一项业务的波动都

本文系深潜atom第1009篇原创作品 " 年会送房、研发加码、Luna亮剑 影石2026年三箭齐发瞄准大疆 " 孟烦了丨作者 深潜atom工作室丨编辑 2025年，大疆和影石（Insta360）的竞争就已经火药味十足，先是大疆以更低的价格推出全景相机Osmo 360，再之后影石推出影翎 Antigravity A1反攻大疆大本营。 毫无疑问，已经杀红眼的两家科技公司在2026年将会出现更严峻的激烈竞争，特别是影石宣布推出pocket产品，并该产品正式命名为“Luna”，将触手延伸到大疆第二条护城河后。在长期以全景相机为根基默默耕耘后，影石始终保持低调内敛的姿态。大疆入局该赛道，让影石再次回到了大众视线当中。 2026年初，影石举办的年会更是彻底打破了影石沉寂的身影，豪礼相送的场面刷屏全网，从百万级商品房到保时捷等名车，这份“慷慨”不仅是对员工的回馈，更像是一份向疆宣战的宣言，宣告着一场影像领域的攻防战全面升级。 年会豪礼+研发加码，影石显扩张雄心 2026年，智能影像赛道的竞争进入白热化阶段，大疆与影石的对决将愈发激烈。双方纷纷加码新品布局、深耕核心赛道，大疆计划推出全新Lito系列无人机，影石则官宣首款手持云台相机Luna，从无人机到便携影像领域的全面交锋，让这场科技王者的较量成为行业焦点。 2026年2月11日，影石Insta360年会现场爆出重磅消息，特别贡献奖的奖品竟是5套大湾区商品房，每套价值超百万元，更令人意外的是，5名获奖者均为90后，且无一人是公司高管。除了商品房，年会上还送出6辆名车，其中1人获得保时捷，另有5人可从理想L7 Pro、新款BMW 3系、特斯拉Model Y中任选其一，如此丰厚的福利不仅让员工欢呼雀跃，更迅速引爆全网，让影石年会成功“出圈”。 在深潜atom看来，这场看似“挥金如土”的年会，像是影石精心布局的一场营销。在智能影像市场竞争日趋

本文系深潜atom第1007篇原创作品 " 郎酒如何摆脱“老三困境” " 叶黄素丨作者 深潜atom工作室丨编辑 当下，酒类产业正处于政策调整期、消费结构转型分化期、存量竞争深度调整期“三期叠加”的格局，2025年前三季度仅有贵州茅台和山西汾酒保持营收净利正增长，库存高企、价格倒挂现象持续蔓延，行业“量缩利减”态势不断深化，企业纷纷谋求转型突围。 2026年1月12日，郎酒股份正式发布郎酒PLUS 2025年度运营报告，全年累计33亿郎酒积分被用于兑换与抽奖，超34万用户通过62.9万笔订单兑换74万件心仪好礼。这份报告不仅是郎酒数字化运营的年度答卷，更在白酒行业整体低迷的大背景下，勾勒出传统酒企转型破局的一条路径。 另一方面1月9日，“拼³·2025年度郎酒品牌年会”上，曾经制订的2025年的300亿销售目标声音，悄然被董事长汪俊林强调“拼搏精神”所取代，并宣布启动江苏市场“三年饱和攻击”计划。从2023年提出计划，不到3年的时间，曾经的目标似乎就已经悄然“褪去”，数字化的光鲜并未让郎酒的千亿目标持续下去。 紧随其后，当地时间2月5日晚，郎酒在联合国总部外交官餐厅举办“中国年·世界享”联合国郎酒新春之夜，作为“中国郎·礼遇世界”全球系列活动美国站的核心环节，这场活动成为郎酒在2026年初继品牌年会、运营报告发布后的又一重磅动作，既是其文化出海与品牌升级的重要实践，也为其转型突围之路增添了新的注脚。 数字化工具，链接33亿积分、5100万用户 在白酒行业转型浪潮中，既有深耕国内生产端的实践，也有拓展海外市场的探索，部分酒企已率先通过数字化布局抢占先机。 泸州老窖的实践颇具代表性，其将2025年定为“数字化落地年”，投资21.36亿元建成白酒行业首座“灯塔工厂”——智能包装中心，以五码合一技术实现全流程数字化管理。自动化生产线让泸州老窖灌装速度达每小时15000瓶，实现从原粮

本文系深潜atom第1006篇原创作品 " 投资人回报遥遥无期？ " 孟烦了丨作者 深潜atom工作室丨编辑 2025年底至2026年初，AI大模型赛道迎来前所未有的上市狂欢，智谱AI、MiniMax相继登陆港交所，上演“上市即暴涨”的资本盛宴，月之暗面、百川智能等企业也加速推进IPO进程，形成梯队化冲刺格局，标志着中国AI产业已从一级市场融资狂欢，迈入二级市场价值验证的新阶段。 在这场行业热潮中，同样聚焦AI领域、且在多光谱AI大模型领域占据领先地位的海清智元，却走出了相反的轨迹——自2025年8月6日递交招股书以来，招股书一直未能通过港交所聆讯，因为6个月的时限已过失效。 这家成立于2013年，在多光谱感知与AI算法领域的自主研发技术的企业，正在面临招股书即将过期、业绩增长承压、投资人回报遥遥无期的困境，与同行的风光形成鲜明反差。海清智元的逆势困境，不仅折射出AI细分赛道与通用大模型赛道的资本热度分化，更暴露了专精特新AI企业在冲刺上市过程中面临的共性难题，其背后的深层原因值得行业深思。 上市进程遇阻：招股书将过期，投资人回报遥遥无期 根据弗若斯特沙利文报告显示，按照2024年收入计算，海清智元是中国排行第一的多光谱AI企业，也是最大的多光谱AI大模型服务公司，在多光谱AI模组领域排名全国第三，服务全球超3000家客户。 能够在多光谱AI领域取得如此优异的成绩，核心在于其创始团队的积累。其创始人周波，自1999年毕业后就开始了视讯研发的工作，并且在2001年和另外一位创始人陈永刚加入了视讯相关产品的创业公司，开启了长达25年的合作。 此后，2005年，周波、陈永刚联手创业，企业在2009年成功被加拿大一家公司收购。再之后，两人开启了对新公司的筹划，海清智元终于在2013年问世。根据天眼查数据显示，当前我国现存在业、存续状态的人工智能相关企业超500万家，海清智元毫无疑问