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厂长的话 昨天，金融圈盛传的一张截图让厂长惊呆了，说是证大财富旗下上海证大投资咨询有限公司向全体员工发邮件称，公司暂停所有贷款新增业务，并且解除全体员工的合同。同时呢，证大投资咨询旗下P2P平台捞财宝也宣布，华瑞银行和我们的存管合作终止了。证大的员工有5000多人，按清算团队的说法，未偿付金额是198亿元。虽然互金圈现在狂风暴雨的，但这暴毙，也实在太意外了。。。 5000人一夜被开？ 昨天（8月12日)，多方消息源同时爆料，说的是证大财富的旗下子公司，“上海证大投资咨询有限公司”已向全体员工发送邮件，称公司“因为政府监管要求，即日起暂停所有贷款新增业务，保留正常的贷款催收，并决定提前终止公司总部及下属全部分公司人员劳动合同”。$上海证大(00755)$ 而根据公司资料显示，上海证大投资咨询有限公司在全国有135家分公司，员工人数预估在5000人以上——也就是说，按照上述要求，有5000人将在一夜之间突然失业。 员工人数这么多，证大咨询自然不是什么“路边野鸡”。从名字上也能看出，其头顶港股上市公司“上海证大”的头衔，这一点也能从工商信息中得以作证。 根据公开信息显示，上海正大投资咨询有限公司的大股东为上海证大金融信息服务有限公司。经过股权穿透，其实控人为戴志康。。。其实在公司董事长一栏里，就赫然写着证大BOSS的名字： 戴志康何许人也？其正是证大集团的创始人。而证大的投资布局极广，包括地产(证大五道口、证大大拇指广场、证大喜马拉雅中心、证大九间堂)、金融(证大金服、西部信托)、文化(上海喜马拉雅美术馆、证大文化、大观舞台)、互联网网(喜马拉雅FM)等等。 今天，对于裁员一事，戴志康旗下P2P平台捞财宝发布公告称，对互联网上流传“上海证大投资咨询有限公司终止员工劳动合同”内容、以及“上海证大解聘全部员工”等不实说法进行统一说明。 现在到底什么情况，证大金服还没出正式公告说明，

车贷第一股爆雷 $点牛金融(DNJR)$ 8月10日，此前负面不断的点牛金融终于被上海市公安局浦东分局立案调查，困扰许久的爆雷问题似乎已被实锤。 根据立案告知书，点牛金融投资人以“非法吸收公共存款”之名向上海市公安局浦东分局报案。而经浦东分局审查，符合刑事立案条件，依据刑法决定立案。 受立案消息影响，点牛金融美股开盘后立即闪崩，盘中最低价至0.548美元/股。 不过话说回来，点牛金融此前已经“吃尽苦头”，股价从3月份高价13.56美元一路跌成“仙股”，市值暴跌96%，现在连一千万都不到。 实际上，作为一家待收规模并不大的车贷平台，能在美国上市，点牛金融拼的不是实打实的自身实力，而是资本运作的手段。 作为一个车贷平台，点牛在国内同行之中，其实并不出众。甚至在某些单标的项目上，还存在这信息披露不足的问题。 早在今年5月，点牛金融就被传出资金不能到账的“谣言”，当时的官方反应为“失实报道”，公司反受其害，并讲借款逾期的祸水引向借款人的恶意逾期，还呼吁公众一起打击逃废债。 虽然把关系给撇得干干净净，但点牛此举确实是自证了平台的对兑付危机。。。对于兑付方案，点牛金融客服向投资人表示最快6月10日前调用2000万美元资金用于兑付，最迟在6月底可到账，实际上却是一拖再拖，直到7月15日也没能予以兑付。 7月21日，点牛危机再次升级。公司办公室居然神秘失联，只留下一张变更公告草草了事： 按照点牛的说法，“搬家为了避锋芒去冲突，不再有出借人到公司跳楼、自杀、抱着被子睡在办公室。在搬家后无缝对接了24小时视频监控办公室办公，让所有的出借人都能够全国各地实时的看到我们的办公情况。” 点牛还刻意强调，“新家”规模已从1300平安骤降至120平方，房租费用省下94%，员工也被精简到了15人。 一家美股的上市公司，居然能沦落到如此境地，点牛金融到底发生了什么？ 国资、美股都不是避风港湾 根据天眼查及

厂长的话 ​ 8月9日晚间，央行发布了2019年第二季度中国货币政策执行报告，指明了下阶段央行的六大主要政策思路。相较于一季度，本次报告恰逢多事之秋，国际形势、人民币汇率、国内房地产等都有了新的变化，而作为国内金融执牛耳者，央妈会对下阶段的经济形势如何定调？对个人又有何影响？来和厂长一起看下吧。 10大新表述值得关注 相比于一季度报告，本次《报告》有以下新表述更值得关注： 1、创新货币政策工具和机制，引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资。央行在 2019 年第一季度的宏观审慎评估（MPA）中已将制造业中长期贷款和信用贷款纳入考核。 2、把握好处置风险的力度和节奏，稳妥化解中小金融机构流动性风险，坚决阻断风险传染和扩散。 3、建立在香港发行中央银行票据的常态机制，上半年，央行先后在香港成功发行6期、700 亿元人民币央行票据，既丰富了香港市场高信用等级人民币投资产品系列和人民币流动性管理工具，也有利于形成更加完善的香港人民币债券收益率曲线，推动人民币国际化。 4、为推动《关于完善系统要性金融机构监管的指导意见》尽快落地，按照分行业、分步骤制定实施细则的思路，央行会同相关部门，加快推进系统重要性银行评估办法制定，在此基础上，拟发布系统重要性银行名单，并研究提出附加监管要求。 5、截至2019年7月，中国银行、民生银行、华夏银行、浦发银行、工商银行五家已合计发行 2300 亿元永续债，另有13家银行拟发行超过4700亿元永续债。 6、包商银行被接管后同业融资条件相对收紧、市场利率分层更加明显等变化，一定程度上是对过去同业业务不规范发展的纠偏，是打破同业刚兑后市场主体风险意识增强的表现。各类金融机构要减少对同业业务的过度依赖，不能再走同业过度扩张和忽视风险管理的老路。同时，部分中小银行出现的局部性、结构性流动性风险，本质上是真实资本水平不足导致的市场选择结果。 7、当前，

厂长的话 今天凌晨，好久没露面的桥水基金创始人达里奥抛出了一个重磅观点：诚挚建议全球投资者进入中国市场，宜早不宜迟！现在这当口，如此坚定地声援我A股，确认过眼神，是真爱了。有个现象很有意思，现在最悲观的人，很多是春节后飙涨时最乐观的人。在厂长看来，沪深300和上证50短期估值是有点高，需要些时间来消化，但是中证500里的那些成长股，还是大有机会的。股市没大家想的那么差。众人丢盔卸甲、溃不成军时，恰恰是我们该寻觅金子的时候。$上证指数(000001.SH)$ 关键时刻重磅发声 8月7日凌晨，达里奥在领英企业号和视频网站Youtube上发布了其与桥水基金高级组合策略师吉姆·哈斯克尔（Jim Haskel）的对话。 在30分钟的对谈中，达里奥回顾了其认识了解中国的过程，并就现在的局势发表观点。他认为中国改革开放成绩斐然，近期的一系列事件只是历史正常发展的轮回，市场反应过于激烈。 达里奥称，“如果你是全球投资经理，忽略现在的中国将会是你职业生涯最大的败笔。”他建议全球投资者进入中国宜早不宜迟，现在就是最佳时机。 近日受中美贸易关系的动荡局势影响，A股大幅回调，上证指数今日继续小幅下跌，目前位于2800点下方。 北上资金仍呈现净流出状态，据wind数据，今日最新流出30.5亿元，本周合计流出94.92亿元，本月已合计流出174.55亿元。 35年间中国发生了天翻地覆的变化 在对话刚开始，达里奥谈到自己早在35年前（1984年）便受邀来到中国。当时，中国给他的感觉就是一个大乡村，完全没有想到35年时间里，现在到处都是高楼大厦。 他认为，对于没有亲身经历过这些的人来说，无法感受到中国改革开放的强大。他谈到自己被中国人民的特质深深吸引：勤劳且有创造力，正是这样的特性才创造出全球最大的经济奇迹。 “35年间，中国的人均收入增长了26倍，GDP全球占比从2% 变成22%，贫困人口比率从86%

关于任泽平的经典论断大家耳熟能详：比如"新5%比旧8%好"，5000点不是梦！改革牛，经济L型！最近呢，他又大胆地提出了对接下来经济、政策走势的看法，更明确地表示，“中长期来看对中国经济我是乐观的。” 现在看，A股很多都很便宜 最近股市在调整，房地产也在调控，大家看到的新闻基本负能量居多，甚至有一些经济学家开始批评我们政策。但是，对于中长期我是比较乐观的。我觉得很多问题要全面看，任何事物都是两面的，比如我们去杠杆，哪有去杠杆没有阵痛的呢？不去杠杆说放水，有的人好像很开心，但短痛长痛总要选择一个，历史上没有哪个经济体在去杠杆过程中没有阵痛，大家都希望货币放水，但长期来说货币放水就是贬值，积累金融和债务风险，一定是这样的。 任何事情都有两面性。再比如说现在A股市场，我看现在A股市场大家都悲观的不行。那5000点的时候为什么那么多人喊10000点不是梦呢？风险是涨上去，机会是跌下来的，现在看，A股很多都很便宜，现在的风险比两年前、三年前那时候的风险小多了。从长期来说，现在这个市场其实很多股票真的很便宜，只不过是时间的问题而已。所以我觉得很多事情是两面，是辩证的。 后面会进行结构性宽松 但绝对不是大水漫灌 针对经济。2016到2018年中国经济是波动筑底。2016到2017年，第一个小周期筑底，然后从2018年经济又开始回落，应该是2018年下半年甚至比2018年上半年下滑压力还大。我觉得这是经济的主线。这一次回调大致会在2019年上半年见第二次底部。但是我个人并不认为经济会失控，这次经济的微调是有底的。 针对政策。现在的政策总体来说，采取去杠杆、去产能、去库存、降成本、补短板，所以这个做法都是对的。但是有些细节上可能需要完善，在结构上需要调整，大方向肯定是对的。但是它短期一定是有阵痛的。比如说流动性的收紧，我认为一直到今年下半年这个流动性总体还是偏紧，但是会相对结构性的放松，主

厂长的话 今天上海暴雨，恰好昨天没把伞带回家，然后就变落汤鸡了。刚到公司雨就停了，而厂长的衣服依旧滴答滴答不停在说话，呵呵，瞬间有种卖在钻石底的感觉。 说到这底部，最近圈子里都在传一个说法，“淡水泉时刻”来了，A股底部要到了。之所以这么说呢，是因为今年淡水泉业绩很惨淡，而过去几乎每次淡水泉旗下基金的净值大幅回撤，就是股市见底的时候。按这法则抄底的，大都赚了好多money，那么问题来了，这次会灵验吗？ 淡水泉产品全线亏损 去年收益超20%的百亿私募淡水泉，被今年的大行情拖累得有点悲催。根据私募排排网的数据，截至今年8月，淡水泉旗下的产品平均亏损了17.28%。 从净值曲线来看，淡水泉在今年1月底的那波股灾中损失并不大，但是在5月的这波股灾中，净值一路暴跌。估计是在第一波大跌后开启了“逆向投资”模式，不小心抄在了半山腰。 根据金斧子的数据，淡水泉运行时间在三年以上的股票策略产品，有55只今年公布了业绩，其中只有一只年内收益为正，其他今年都产生了较大亏损，多数的亏损在15%以上。不过这些产品的累计收益都为正，只有三只年化收益在10%以下。 真正的悲催是淡水泉去年底和今年成立的产品，在股市高点成立，没有安全垫，一进去就给干懵了。 当然，出现这种情况的远不止淡水泉一家，去年各路价值派私募赚得很开心，然后开始发产品，当时进场的，怕是七成以上现在都亏着，“大热必死”定律再一次验证…… 传说中的“淡水泉时刻” 话说回来，私募江湖，从来都不能以一时成败论英雄。 淡水泉2007年6月成立到现在，累计收益高达262.03%，2007年9月成立的代表产品，累计收益377.29%，年化15.39%。谈不上多么爆炸，但也是历经牛熊考验，多次遭遇大幅回撤后净值都回来了，很扎实。   市场上还流传着“淡水泉时刻”的说法，其大致意思是，当淡水泉旗下产品净值大幅下跌30%左右时，往往是加仓买入的好时

厂长的话 大众还在为长生生物事件愤慨，哀叹调查记者式微时，金融圈这边已经开始欢呼了。看起来似乎要熬到头了，央行5000亿大笔一挥，A股嗷嗷往上窜。货币政策不再提“中性”，而是“稳健的货币政策要松紧适度”；财政政策从年初的“积极的财政政策取向不变，要聚力增效”，转变为“积极财政政策要更加积极”。海通证券姜超对这次政策的解读是，“有放水但没漫灌”，但姜超也认为，放水是确定的，水的流向是不确定的，现在很有必要回顾一下历史，来看一下大水漫灌的影响是什么。 放水三年一次 回顾过去10年的中国经济政策，可以发现一个非常简单的规律，就是每隔三年左右来一次放水。 第一轮放水始于08-09年，当时我们恰好碰到了美国次贷危机，次贷危机引发了全球经济危机，经济不好当然有必要放水了，所以从08年9月开始降息降准，那一轮我们降息5次降准3次，把存款利率下调了1.64%，法定存款准备金率下调了1.5%。 第二次放水始于11-12年，好不容易美国经济好了，欧洲经济又因为债务问题出事了，我们又受到影响，经济不好嘛，再放水也可以理解。那一轮我们降息2次降准3次，把存款基准利率下调了0.5%，法定存款准备金率下调了1.5%。 第三次放水始于14-15年，这一回欧美经济都好了，但是我们自己的经济不太好，遭遇了三期叠加，包括经济增速换挡、结构调整阵痛、还有消化前期刺激政策，这么多压力导致经济增速下滑，调控政策上表示“不搞大水漫灌”，就是搞搞“喷灌滴灌”，结果是6次降息5次降准，把存款基准利率下调了1.5%，法定存款准备金率下调了3%。 而今年是18年，年初以来央行已经三次定向降准，法定存款准备金率下调了1.5%，只是暂时还没有降息，但货币政策转向实际宽松是确定无疑。 经济反弹越来越弱 然而，虽然每一次的放水都以稳增长或者保增长为核心理由，但是经济反弹的效果却是越来越弱，从长期来看甚至是无效的。 首先，从季度经济增

厂长的话 这段时间，厂长一直在各种渠道听到“棚改暂停”、“棚改货币化一刀切叫停”的消息。厂长一直觉得这事不大可能，毕竟现在这大环境，贸易、经济、汇率承压，棚改直接收紧一刀切，房价大跌，那风险可是难以估量的，现在降杠杆的声音已经少了，更多的是稳杠杆。果然，昨天，住建部终于定调了，有些地方采取新建棚改安置房的方式，高库存的地方则继续搞。那问题来了，三四线楼市未来会咋走呢？ 住建部发话了 昨天（7月12日）住建部召开的吹风会上针对棚改一事，亮出明确态度：   商品住房库存不足、房价上涨压力较大的地方，应有针对性地及时调整棚改安置政策，更多采取新建棚改安置房的方式；商品住房库存量较大的地方，可以继续推进棚改货币化安置。 各地要切实评估论证财政承受能力，不搞一刀切、不层层下指标、不盲目举债铺摊子。   对于这番一分为二的话，舆论出现两种不同的解读。   一种观点认为，棚改货币化虽然没被一刀切叫停，但未来势必大幅收紧。以前是鼓励货币化安置，现在则明确房价持续上涨的城市，不能再搞货币化。因地制宜，分类施策，货币化只会存留于少数城市。   另一种观点认为，棚改要继续，棚改货币化也要继续，印钞的步伐不会止步，三四线的房价又会继续狂欢。   其实，弄清这一切，关键要读懂“不搞一刀切”的言外之意。   棚改货币化收没收紧？   答案是肯定的，棚改货币化确实收紧了。   前几年，棚改货币化得到政策的直接鼓励，从2014年到2017年，棚改货币化的比例从9%跃升到50%以上。棚改货币化为市场提供了天量的流动性，从而刺激起三四线房价的不断暴涨。 现在的政策口径是，只有库存仍旧高企的城市，才能进行棚改货币化。其他城市，都要回归到实物安置的道路上来。   数据显示，经过涨价去库存和棚改货币化，全国楼市的库存已经下降到

厂长的话     前几天，厂长写了几家业绩不错的百亿私募《5家百亿级私募三年回报超40%，最牛的赚了80%！》，其中特别提到了高毅基金经理冯柳的产品，在高毅的六位基金经理里，他算是个“异类”，不是公募派也不是券商出来的，早期是牛散，网名是“茅台03”。厂长曾看到他个人账户操作期间的业绩截图，确实厉害，和其他网红牛散不同的是，“下海”这几年，他依然能保持高水准，今天厂长就来大家看看，这位与众不同的基金经理是咋投资的。 出色的业绩 今年，高毅算是百亿私募里比较坚挺的，股市跌成这样，平均收益还是正的。 但并不是每个产品都这么给力，有些产品也是亏得蛮惨。 高毅今年还能保持正收益，基金经理冯柳的这个产品的贡献应该是很大了，在厂长见到上证综指跌了近一点内心都没波动的行情里，这产品上半年的收益仍有17.5%。 拉长到三年来看，仍然没有让人失望，收益超过了180%。 这位基金经理冯柳，曾任职于娃哈哈集团从事快消品销售工作。2003年开始专注于二级市场投资，对消费、医药和零售行业研究得比较透彻。过去10多年来在互联网上持续无间断的进行投资理念分享和实盘披露，网名"茅台03"。 冯柳的分享 冯柳对价值与市场都有精深、独到、成体系的见解，这些是他发表的文章，以及关于他的报道中透露的核心内容，一起来看下吧： 1、研究有三个着力点。 产品研究——可以帮助理解生意模式和估值模式； 格局研究——可以帮助理解发展路径和可把握程度； 股价阶段分析——可以帮助解决视角力度以及预期的程度理解。 2、“10-3原则”。 即，首先判断这个企业10年后也一定要存在，且逻辑上有更好的可能，这是前提，毕竟投资最大的风险是企业消亡。 然后就是论证出它3年内能出现盈利提升和估值提升。 前者需要对企业有了解，后者需要对市场有认识。 3、涨跌都能令人坚定的才是好标的。 跌令实处更实，因为价钱便宜了；涨令虚处显

  厂长的话   两年前，厂长有个做医药O2O创业的朋友抱怨道，现在资本寒冬真的来了，融资好难，厂长当时调侃道，融资难算啥，机构拿不到钱了才是真的资本寒冬了。两年后，一语成箴，今年一季度VC/PE完成募集基金规模同比跌了70%多，然后4月和5月也没啥好转。形成鲜明对比的是，区块链基金却火得一塌糊涂，基金拿钱容易，创业的也很容易拿到融资，世道真的变了呢。PS：为了做出大家更喜欢的内容，厂长设计了一个小问卷，大家点击文末阅读原文帮忙填下哦！     “下跪”的VC们 厂长前段时间听了个有点辛酸的故事，一家成立近五年的风险投资机构，除了前台，人人身上都背上募资考核指标，可以说是全员募资。 这种事放在三四年前，压根是不存在的，那时候钱不要太好难，动动嘴皮子，做几份精美的PPT，就能忽悠来一大帮子LP。 现在呢，投中研究院的数据显示：   2018年一季度，国内VC/PE机构完成募集基金规模110.3亿美元，同比下降74.85%；数量共103只，同比下降54.82%。 4月PE/VC（股权投资/风险投资）完成基金募资规模同比下降85.78%，完成基金数量同比下降69.41%，两者分别环比下降0.9%和29.73%。 5月，募资规模同比降幅高达90%，数量同比大降76%；募资规模和数量环比降幅分别为78.94%和44.19%。 深圳一家私募股权机构的创始合伙人称，今年以来他的公司基本处于歇业状态，因为找不到钱，所以也没有去看项目。由于公司没有开展业务，该合伙人目前在地方上一家产业基金任职。 一家主投Pre-A轮、A轮的机构账上仅有几千万元。有创业者都和投资机构签好了协议，结果最后PR稿件都发出去了，却没有收到资金，原因是机构也没钱了。更夸张的是，一些二三线的VC机构，连员工工资都快发不出来了。 为了募资，GP们也是拼了，甚至传出GP给L