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图片公司业务向“钱”看，安全防范意识松懈，谁来监管内容视频平台？©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸一场T0级直播事故，令快手三季度业绩增长的“喜报”黯然褪色。12月22日晚间，快手直播平台上突然出现大量播放“少儿不宜”视频的直播间，期间举报功能也无法正常使用。导致一些真人主播看到“今晚审核不在家”的情况，也开始“大方”展示自己。热心网友们不甘人后，一边录屏，一边回到朋友圈、QQ群中“叫嚣乎东西，隳突乎南北”。广泛传播下，快手直播平台临近午夜时，依然大量网友围观，最后导致平台不得不选择关闭直播入口。整场闹剧持续近3小时，直播平台的业务才初步恢复正常。快手在凌晨1点发布回应称，平台遭受黑灰产攻击，已报警。科技巨头被黑客攻击并不罕见，强如亚马逊也有马失前蹄的时候。但像快手这次的情况实属罕见，公司核心业务被侵入彻底、持续时间长，并且造成广大的外部影响——导致大量快手新用户、老用户、回归用户被迫熬夜、殚精竭虑。有网络截图显示“快手近期有404万名用户回归”。图片即使到了第二天，仍有不少用户抱着“圣地巡礼”的心态下载快手，令快手冲到了ios免费应用榜第二名，仅次于豆包。快手花了几年时间想摆脱“低俗”的标签。结果回头一看，自己最能吸引用户的方式，依然很精准、很下沉。黑色幽默拉满。这波“增长黄客”带来的流量并没有正面效益。23日，市场用脚投票，快手港股收盘大跌超5%，市值较前一日蒸发百亿。从市场的反映可以看出，对任何一家互联网科技企业来说，业绩、利润、商业模式等是地面上的建筑，而网络安全等基础问题则是公司关键的“地基”。如果地基不够牢固，而公司又一味追求“起高楼”，那么事故的出现便不是偶然，而是必然。01| “失控”的3小时，快手风控何在？今年来，快手对自己的内容审查制度不乏宣传。4月，快手发布的《2024年度环境、社会及管治报告》明确指出，“快手采用机器审核与人工审核相结合的模式，提升审核效

图片“研发领先+软硬件一体化+商业闭环”，未来的天数智芯，将是AI时代的“硬通货”，或将跑出超额Alpha。©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸全球AI巅峰竞赛，算力为王，“中国芯”加速突围。摩尔线程、沐曦股份相继登陆科创板，首日涨幅分别达到425.46%、692.95%，被称为“摩王”、“沐王”。近期，好消息再度传出，天数智芯通过港交所聆讯，已正式开始招股，预计将于2026年1月8日上市，将填补港股通用GPU核心资产的空白。天数智芯，是中国通用GPU量产标杆。它率先突破“卡脖子”难题，凭借国内首创的7nm先进工艺，量产了推理、训练通用GPU芯片，并形成了“研发领先+软硬件一体化+商业闭环”的飞轮效应。据弗若斯特沙利文测算，按去年营收规模，天数智芯市占率位居国内通用GPU第五，国产第三。但，明珠蒙尘，其真实价值却未体现。按招股价计算，其市值为367.74亿港元，约合人民币331.27亿元，去年营收5.4亿元，对应PS（市销率）约61.35倍。与之对比，摩尔线程、沐曦股份上市首日的PS分别为644.41倍、446.89倍。图片说明：PS=估值（或上市首日市值）/2024年营收。数据仅供参考分析，不构成投资建议。显然，天数智芯远远被低估了。若成功IPO，其PS可直接对标摩尔线程、沐曦股份，再叠加港股“打折”等多种因素，粗略估算，其市值可能会达到千亿人民币规模。AI，已经成为时代新引擎。通用GPU，未来必将是“硬通货”。可以预见，上市后的天数智芯，有望绘制出更陡峭、更长牛的价值曲线。1 ｜ 突破“卡脖子”，中国通用GPU量产“标杆”崛起AI跨越落地鸿沟，正重塑中国的千行百业。医疗健康领域，AI智能体已能精准完成预问诊，以及辅助医生临床诊断。制造业一线，AI工具和AI应用正“解放”一线工人，他们不用再冒着生命危险去检修生产设备。交通出行场景，L3级自动驾驶已获准入许可，Robotaxi（

2025年，存款利率步入“0字头”，金价屡创新高，大众理财意识正经历深刻转变。近日，蚂蚁财富与小红书联合发起年度理财关键词投票，由2万多名网友票选出了五大关键词：黄金血脉觉醒、新三金、存款搬家、A股慢牛和AI叙事理财。其中，黄金关键词占据了两席。 “淘金热”贯穿了全年。截至11月末，央行连续第13个月增持黄金，中国黄金储备环比增加3万盎司。此外，央行10月的金融统计数据报告显示，当月住户存款减少1.34万亿元，而非银行业金融机构存款则增加1.85万亿元。   “存款搬家到黄金、基金、股市、保险等，是资金在用脚投票，”在线下理财开放麦现场，经济学家、香帅数字经济研究中心创始人香帅表示，微利时代，人人都要重视配置。在她看来，这些理财关键词中，“新三金”等配置法是投资者在岛链化的世界里构建自己的安全锚点，而在稳住基本盘之外，也需要在AI叙事的浪潮中寻找真正的增长方向。   国家金融与发展实验室财富管理研究中心主任王增武指出，“这些关键词在一定程度上反映了居民现金储蓄向金融资产流动的趋势。居民投资金融资产的积极性正在提高，资产配置的理念也在逐渐形成。”   年轻人黄金血脉觉醒   2025年金价持续上行，年内累计涨幅接近60%。在年度理财关键词中，“黄金血脉觉醒”成为获得投票数最多的词。   还在觉得黄金是“妈妈辈的理财选择”吗？现在年轻人纷纷加入“囤金大军”，不管是黄金基金、积存金还是实物金条，都成为年轻人的理财新选择。   在小红书等社交媒体上，关于黄金的讨论热度居高不下。蚂蚁财富平台数据显示，截至10月初，累计已有超890万用户在蚂蚁财富平台上开启黄金ETF基金定投，更理性参与黄金投资，其中95后最爱定投，占比超过4成。   蚂蚁理财社区90后用户张圣今年初开始坚持定投黄金ETF基金，整体收益最终扭亏为盈。

图片到2026年，超过80%的企业将使用生成式AI的API或模型，而其中，能够处理企业级复杂任务的AI智能体将成为价值创造的主体。迅策科技，有望在万亿蓝海市场中占据主导地位，价值可期。©️懂财帝出品 · 作者｜苇航2025年12月30日，中国人工智能领域的领军企业迅策科技（3317.HK）在港交所挂牌上市。公司早盘最高报48.6港元，市值突破150亿港元，成为港股大模型Data Agent第一股。图片迅策科技成功IPO，标志着公司成为港股资本市场 “大模型Data Agent（数据智能体）第一股”，为下一阶段的跨越式发展注入强劲动力。在全球科技竞争聚焦于AI和大模型的今天，迅策科技凭借独特的“数据平台 + AI 智能体” 的全栈技术闭环，精准切入了大模型落地商业化的核心痛点，为企业级市场打开了一扇通往下一代智能决策的大门。大模型的“最后一公里”，Data Agent是制胜关键当前，通用大模型在对话、创作等消费者领域（C端场景）取得了惊人进展，但其在严肃、复杂的企业环境（B端场景）中却常常“水土不服”。企业核心决策依赖于精准、实时、结构化的私有数据，而通用大模型存在“幻觉”问题、数据滞后且无法与企业内部系统（如ERP、CRM、数据库）深度集成。这导致大模型难以直接应用于财务分析、风险控制、供应链优化等关键业务场景。大模型的强大能力依赖高质量数据喂养，但企业真实场景中的数据往往存在格式异构、口径混乱、噪声冗余等问题，这些数据无法被大模型直接消化，必须经过采集、清洗、标准化、语义化等复杂适配流程。传统模式下，这一过程依赖专业数据团队手动完成，不仅成本高、效率低，更难以满足大模型对数据 “实时性、规模化、精准性” 的三重要求。迅策科技的实时数据解决方案，解决了这一现状。公司的云原生统一数据平台，能够以毫秒至秒级速度处理多源异构数据，完成数据收集、标准化、整合与管

到2026年，超过80%的企业将使用生成式AI的API或模型，而其中，能够处理企业级复杂任务的AI智能体将成为价值创造的主体。迅策科技，有望在万亿蓝海市场中占据主导地位，价值可期。©️懂财帝出品 · 作者｜苇航2025年12月30日，中国人工智能领域的领军企业迅策科技（3317.HK）在港交所挂牌上市。公司早盘最高报48.6港元，市值突破150亿港元，成为港股大模型Data Agent第一股。迅策科技成功IPO，标志着公司成为港股资本市场 “大模型Data Agent（数据智能体）第一股”，为下一阶段的跨越式发展注入强劲动力。在全球科技竞争聚焦于AI和大模型的今天，迅策科技凭借独特的“数据平台 + AI 智能体” 的全栈技术闭环，精准切入了大模型落地商业化的核心痛点，为企业级市场打开了一扇通往下一代智能决策的大门。大模型的“最后一公里”，Data Agent是制胜关键当前，通用大模型在对话、创作等消费者领域（C端场景）取得了惊人进展，但其在严肃、复杂的企业环境（B端场景）中却常常“水土不服”。企业核心决策依赖于精准、实时、结构化的私有数据，而通用大模型存在“幻觉”问题、数据滞后且无法与企业内部系统（如ERP、CRM、数据库）深度集成。这导致大模型难以直接应用于财务分析、风险控制、供应链优化等关键业务场景。大模型的强大能力依赖高质量数据喂养，但企业真实场景中的数据往往存在格式异构、口径混乱、噪声冗余等问题，这些数据无法被大模型直接消化，必须经过采集、清洗、标准化、语义化等复杂适配流程。传统模式下，这一过程依赖专业数据团队手动完成，不仅成本高、效率低，更难以满足大模型对数据 “实时性、规模化、精准性” 的三重要求。迅策科技的实时数据解决方案，解决了这一现状。公司的云原生统一数据平台，能够以毫秒至秒级速度处理多源异构数据，完成数据收集、标准化、整合与管理，适配

图片一群年轻人的“AI探险”，生而为全球化。©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸进击AGI（通用人工智能）时代，中美“双核”领跑。近期，xAI、OpenAI、Anthropic相继曝出新一轮融资计划，与此同时，二级市场也即将迎来一家中国AGI领军公司。据悉，MiniMax（稀宇科技）已通过证监会备案和港交所聆讯，并已经披露IPO招股书。它极致年轻，2022年初成立，员工平均95后。但AI技术极其硬核，是全球唯四的全模态AI大模型企业，其语音模型甚至力压OpenAI、ElevenLabs等海外AI巨头，登顶全球。若IPO成功，有望创下全球AI公司从成立到上市的最快速度。MiniMax拥有极致的效率，过去4年仅用约5亿美元——还不到OpenAI总研发费用（约550亿美元）的1%，以及国内部分互联网大厂5个月的投流成本，就做出了全球领先的全模态AI公司。同时，其员工仅385人，但已狂揽全球2.12亿个人用户和13万企业用户。它还率先形成了“技术创新-产品全球化-商业可持续”的闭环，今年前三季度，营业收入5343.7万美元，约合人民币3.76亿元，同比大幅增长174.68%。其中，海外收入占比达到73.1%，全球化标签鲜明。现金流方面，MiniMax其实并不缺钱。截至今年9月末，现金储备超过11亿美元（包含现金及理财产品），可以支撑运营超过53个月。但，它依然冲刺港股IPO。结合公司愿景“Intelligence with Everyone”，便能理解背后的深意：为了拿到通往AGI的“船票”，践行AI普惠。正如创始人、CEO闫俊杰所言：“让每个人都用得起AI，这是我们对AI发展的判断，也是创业的初衷，我们坚信AGI一定会实现，并且它一定会服务大众、普惠大众”[1]。01 ｜ 技术突破：AGI时代的“中国力量”曾经，大语言模型爆发阶段，大洋彼岸领跑。如今，AI加速落地应用，全模态成为“新引

一群年轻人的“AI探险”，生而为全球化。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 进击AGI（通用人工智能）时代，中美“双核”领跑。 近期，xAI、OpenAI、Anthropic相继曝出新一轮融资计划，与此同时，二级市场也即将迎来一家中国AGI领军公司。 据悉，MiniMax（稀宇科技）已通过证监会备案和港交所聆讯，并已经披露IPO招股书。 它极致年轻，2022年初成立，员工平均95后。但AI技术极其硬核，是全球唯四的全模态AI大模型企业，其语音模型甚至力压OpenAI、ElevenLabs等海外AI巨头，登顶全球。 若IPO成功，有望创下全球AI公司从成立到上市的最快速度。 MiniMax拥有极致的效率，过去4年仅用约5亿美元——还不到OpenAI总研发费用（约550亿美元）的1%，以及国内部分互联网大厂5个月的投流成本，就做出了全球领先的全模态AI公司。 同时，其员工仅385人，但已狂揽全球2.12亿个人用户和13万企业用户。 它还率先形成了“技术创新-产品全球化-商业可持续”的闭环，今年前三季度，营业收入5343.7万美元，约合人民币3.76亿元，同比大幅增长174.68%。其中，海外收入占比达到73.1%，全球化标签鲜明。 现金流方面，MiniMax其实并不缺钱。截至今年9月末，现金储备超过11亿美元（包含现金及理财产品），可以支撑运营超过53个月。 但，它依然冲刺港股IPO。结合公司愿景“Intelligence with Everyone”，便能理解背后的深意：为了拿到通往AGI的“船票”，践行AI普惠。 正如创始人、CEO闫俊杰所言：“让每个人都用得起AI，这是我们对AI发展的判断，也是创业的初衷，我们坚信AGI一定会实现，并且它一定会服务大众、普惠大众”[1]。 01 ｜ 技术突破：AGI时代的“中国力量” 曾经，大语言模型爆发阶段，大洋彼岸领跑。 如今，AI加速

12月23日，中国领先的数字健康服务平台——轻松健康集团（股票代码：2661.HK）正式在香港联合交易所主板挂牌上市，标志着其开启国际化资本征程，更印证了“AI+健康服务+保险保障”闭环模式的商业价值，为高速增长的中国数字健康产业注入新动能。 作为港股市场稀缺的“AI +数字健康”标的，公司本次公开发售引发投资者热烈追捧，招股申请股份数目超37亿，超额认购倍数达1421倍，暗盘盘初涨逾100%。12月23日正式挂盘交易，股价开盘即迎来强势表现，开盘价报50港元，较发行价高开120%，充分印证了资本市场对其商业模式与发展前景的高度认可。 作为科技驱动型平台，成立于2014年的轻松健康集团历经十余年发展，已从早期的保险科技服务商，成功转型为集健康管理、保险科技、医疗服务于一体的综合数字健康平台。按2024年收入统计，公司在国内数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第10位，在数字健康服务市场位列第七，行业地位稳固。 业绩高增结构优化，健康服务成核心增长引擎 从财务数据来看，轻松健康集团近年呈现“营收稳步增长、业务结构持续优化”的特点，尤其是健康服务板块的崛起，成为推动其转型的核心动力。 2024年，公司营收同比增长92.9%至9.45亿元，较2022年更是实现140%的大幅增长；2025年上半年营收进一步增至6.56亿元，同比增幅达84.7%，展现强劲增长韧性。利润端同样表现稳健，2022-2024年经调整净利润连续三年保持在8000万元以上，2025年上半年达5118万元，同比增长11.4%。 业务结构的持续升级是增长的核心逻辑。公司成功实现从“保险为主”到“健康服务引领”的转型，数字综合健康服务收入占比从2022年的15.2%跃升至2025年上半年的76.7%，近三年年均复合增长率高达221.26%，成为最主要的增长引擎。该板块涵盖健康内容科普、数字医学研究辅助、综合健康服

图片 马云：未来20年，AI带来的改变会超出所有人的想象，AI会是一个更加伟大的时代。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 AI，已成为时代向上的斜率，中美“双核”驱动，引领科技浪潮。 大模型端，落地应用能力正备受重视。 近期，OpenAI发布GPT-5.2，全面强化了图文处理、视觉理解等能力，进击代理型AI。 阿里推出全球功能最全的视频生成模型万相2.6，支持角色扮演、分镜控制等功能，可生成影视级视频。腾讯上线混元2.0大模型，总参数量406B，复杂推理和文本生成能力更强。 同时，AI“基建狂潮”持续。彭博一致预期，2026年美国四大科技巨头（谷歌、微软、Meta、亚马逊）的资本支出将达到约5000亿美元。 国内AI+云龙头阿里此前发布了3800亿资本开支计划，在11月底的业绩电话会上，CFO表示，“可能会上调资本开支”。 应用端，正“百花齐放”。谷歌、苹果、阿里、字节相继入局AI眼镜，字节联手中兴打造了豆包AI手机，智元机器人交付的通用具身机器人已超过5000台，AI硬件将迎来“安卓时刻”。 AI软件更具爆发力，阿里千问公测仅23天，MAU超过3000万，成为全球增长最快的AI应用。QuetMobile数据还显示，豆包MAU已达到1.72亿，DeepSeek月活达到1.45亿。 中金公司认为，2026年A股利好因素将延续，看好AI硬件和应用繁荣共振。 这是极其稀缺的确定性。对普通投资者来说，拥抱AI时代红利，以科创创业AIETF景顺（159142）为代表的专业工具，值得关注。 1 ｜ 当Meta开始拥抱中国AI 中国AI，正站上全球舞台的中央。 就连美国科技巨头Meta，也开始“偷师”。据彭博社报道，Meta计划推出代号为“牛油果”（Avocado）的新模型项目，该AI大模型训练蒸馏了阿里旗下的通义千问。 还有全球旅宿平台Arbnb（爱彼迎），选择了阿里通义千问Qwen，用

马云：未来20年，AI带来的改变会超出所有人的想象，AI会是一个更加伟大的时代。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 AI，已成为时代向上的斜率，中美“双核”驱动，引领科技浪潮。 大模型端，落地应用能力正备受重视。 近期，OpenAI发布GPT-5.2，全面强化了图文处理、视觉理解等能力，进击代理型AI。 阿里推出全球功能最全的视频生成模型万相2.6，支持角色扮演、分镜控制等功能，可生成影视级视频。腾讯上线混元2.0大模型，总参数量406B，复杂推理和文本生成能力更强。 同时，AI“基建狂潮”持续。彭博一致预期，2026年美国四大科技巨头（谷歌、微软、Meta、亚马逊）的资本支出将达到约5000亿美元。 国内AI+云龙头阿里此前发布了3800亿资本开支计划，在11月底的业绩电话会上，CFO表示，“可能会上调资本开支”。 应用端，正“百花齐放”。谷歌、苹果、阿里、字节相继入局AI眼镜，字节联手中兴打造了豆包AI手机，智元机器人交付的通用具身机器人已超过5000台，AI硬件将迎来“安卓时刻”。 AI软件更具爆发力，阿里千问公测仅23天，MAU超过3000万，成为全球增长最快的AI应用。QuetMobile数据还显示，豆包MAU已达到1.72亿，DeepSeek月活达到1.45亿。 中金公司认为，2026年A股利好因素将延续，看好AI硬件和应用繁荣共振。 这是极其稀缺的确定性。对普通投资者来说，拥抱AI时代红利，以科创创业AIETF景顺（159142）为代表的专业工具，值得关注。 1 ｜ 当Meta开始拥抱中国AI 中国AI，正站上全球舞台的中央。 就连美国科技巨头Meta，也开始“偷师”。据彭博社报道，Meta计划推出代号为“牛油果”（Avocado）的新模型项目，该AI大模型训练蒸馏了阿里旗下的通义千问。 还有全球旅宿平台Arbnb（爱彼迎），选择了阿里通义千问Qwen，用以驱动